張怡媛

（華孚集團(tuán)，遼寧 丹東 118001）

資產(chǎn)重組是一種資產(chǎn)投資與經(jīng)營活動(dòng)，特別是當(dāng)前我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)改革不斷深入，很多企業(yè)開始意識(shí)到資產(chǎn)重組對促進(jìn)自身更好發(fā)展的重要作用。合理利用資產(chǎn)重組，有利于調(diào)整企業(yè)現(xiàn)有的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與優(yōu)化資產(chǎn)分配，改變企業(yè)的經(jīng)濟(jì)構(gòu)成，降低交易成本。然而就當(dāng)前企業(yè)資產(chǎn)重組實(shí)施情況看，有的企業(yè)由于忽視財(cái)務(wù)管理工作，在資產(chǎn)重組過程中出現(xiàn)了一些財(cái)務(wù)問題，資產(chǎn)重組的作用得不到充分發(fā)揮［1］。針對這一情況，企業(yè)必須結(jié)合資產(chǎn)重組的特征，立足于企業(yè)的實(shí)際發(fā)展情況，強(qiáng)化財(cái)務(wù)管理工作，以此獲得理想的資產(chǎn)重組效果。

一、企業(yè)資產(chǎn)重組

（一）內(nèi)涵

企業(yè)資產(chǎn)重組具體指對人才、資產(chǎn)、負(fù)債、所有權(quán)等加以優(yōu)化組合，實(shí)現(xiàn)對各項(xiàng)資源的有效利用，不斷提高企業(yè)的綜合實(shí)力，提高企業(yè)發(fā)展的實(shí)際效果。當(dāng)前，我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)不斷優(yōu)化和完善，各個(gè)企業(yè)逐步意識(shí)到資產(chǎn)重組的價(jià)值。關(guān)于資產(chǎn)重組，其在狹義上是指在極大程度上改變企業(yè)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與法律結(jié)構(gòu)，如企業(yè)的股權(quán)收購、資產(chǎn)收購、企業(yè)合并等。在廣義上除了包括狹義上的內(nèi)容以外，還涉及業(yè)務(wù)重組、機(jī)構(gòu)重組及人員重組等內(nèi)容。

企業(yè)資產(chǎn)重組的方式主要有兩種。一種是財(cái)務(wù)型重組。財(cái)務(wù)重組是整個(gè)企業(yè)資產(chǎn)重組中比較容易實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，具備顯著的短期性特征。開展有效的財(cái)務(wù)型重組，有利于提高財(cái)務(wù)管理的水平和質(zhì)量，更好地規(guī)避企業(yè)發(fā)展中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。另一種是戰(zhàn)略性重組。該重組方式有利于優(yōu)化企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營發(fā)展的重要目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)對各種資源的充分利用，為企業(yè)的健康發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)［2］。

（二）重要性

第一，幫助企業(yè)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇。在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，可通過合并取得企業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)，即收購方通過收購?fù)恍袠I(yè)中的其他企業(yè)擴(kuò)大自身的規(guī)模，為企業(yè)的發(fā)展提供更多的動(dòng)力。當(dāng)前，資產(chǎn)重組被廣泛應(yīng)用的主要原因在于直接合并其他類似企業(yè)，有利于減少市場中潛在的競爭對手，收購方可馬上取得被收購方的技術(shù)專利，降低自身的研發(fā)成本，還能夠縮短企業(yè)的生產(chǎn)周期，從而提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。

第二，發(fā)揮協(xié)同作用。開展有效的企業(yè)資產(chǎn)重組，能夠擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，獲得更加豐富的資源，全面發(fā)揮企業(yè)的潛在生產(chǎn)力。還可以提高企業(yè)的市場占有率，持續(xù)細(xì)分市場分銷網(wǎng)絡(luò)，為企業(yè)開拓新市場。能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來更多的稅收優(yōu)惠，不斷細(xì)分財(cái)務(wù)分配網(wǎng)絡(luò)，增強(qiáng)其償付能力。有利于提高企業(yè)職工的綜合素養(yǎng)，引入更加科學(xué)、先進(jìn)的管理手段［3］。

第三，提高企業(yè)管理水平。針對管理較困難、運(yùn)作不正式的企業(yè)而言，當(dāng)更加優(yōu)秀的企業(yè)收購它們時(shí)，通過資產(chǎn)重組可以改變其以往的管理和運(yùn)作方式，從容提高企業(yè)的管理能力。被收購企業(yè)的預(yù)期收益水平越低，就越有利于推廣新企業(yè)；財(cái)務(wù)資源分配越少，企業(yè)能夠取得的利益就越多。

二、企業(yè)資產(chǎn)重組中財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生的影響

（一）資產(chǎn)重組調(diào)查方面

任何投資項(xiàng)目開發(fā)前，企業(yè)管理者都必須科學(xué)有效地開展財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作，充分了解目標(biāo)企業(yè)或標(biāo)的物的狀況，以便作出更加準(zhǔn)確、合理的投資決策。在企業(yè)資產(chǎn)重組中應(yīng)用財(cái)務(wù)管理，必然會(huì)影響到資產(chǎn)重組中的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查工作，這具體體現(xiàn)在四個(gè)方面。

第一，資產(chǎn)事項(xiàng)分析。在資產(chǎn)重組過程中，企業(yè)必須全面分析應(yīng)收賬款與存貨周轉(zhuǎn)率，然后結(jié)合分析結(jié)果找到波動(dòng)較大的因素。值得注意的是，在分析應(yīng)收賬款時(shí)必須引入個(gè)別認(rèn)定法或賬齡分析法，對是否會(huì)發(fā)生壞賬的情況進(jìn)行細(xì)致分析，如果應(yīng)收賬款已到期，要及時(shí)詢證債務(wù)人，且盡快完成賬款的追討，還要科學(xué)評估企業(yè)的各項(xiàng)資產(chǎn)。

第二，負(fù)債相關(guān)事項(xiàng)分析。在開展負(fù)債相關(guān)工作時(shí)，應(yīng)做好負(fù)債的確認(rèn)工作。在獲得詢證函以后，要做好詢證工作。同時(shí)，在操作過程中，應(yīng)結(jié)合負(fù)債無息或利息狀況合理分類，可細(xì)分為長期借貸、短期借貸、應(yīng)交稅金等部分［4］。

第三，關(guān)聯(lián)方交易分析。對企業(yè)與關(guān)聯(lián)企業(yè)之間的交易狀況、定價(jià)機(jī)制加以分析，明確其公允性，完成資產(chǎn)重組以后，要對這些關(guān)聯(lián)交易的可行性進(jìn)行評估，明確定價(jià)機(jī)制。

第四，負(fù)債分析。需嚴(yán)格審查重大合同與相關(guān)協(xié)議，充分了解采購承諾、法律糾紛、現(xiàn)存訴訟問題、是否存在賬外資產(chǎn)和沒有入賬項(xiàng)目負(fù)債等。

在實(shí)際的財(cái)務(wù)盡職調(diào)查過程中，時(shí)常會(huì)遇到三種問題。

第一，針對目標(biāo)企業(yè)年度財(cái)務(wù)報(bào)表的審計(jì)，如果會(huì)計(jì)師事務(wù)所負(fù)責(zé)審計(jì)這份報(bào)表，且出具了規(guī)范、沒有保留意見的審計(jì)報(bào)告，這時(shí)需要考慮是否需要開展盡職調(diào)查。審計(jì)報(bào)告與財(cái)務(wù)盡職調(diào)查的關(guān)注點(diǎn)存在差異，前者更加注重財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、公允性，提出的審計(jì)意見和財(cái)務(wù)報(bào)表的真實(shí)性、公允性一致，后者更加注重企業(yè)交易架構(gòu)、企業(yè)估值、重組后效益整合帶來的影響，故而即便會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具了審計(jì)報(bào)告，也須做好盡職調(diào)查工作。

第二，資產(chǎn)重組存在誤區(qū)，尤其是在資產(chǎn)收購過程中，無須注重資產(chǎn)自身的歷史盈利能力，但要明確交易的形式。重組目的在于對資產(chǎn)的盈利能力與收益能力進(jìn)行確認(rèn)，由于資產(chǎn)盈利能力直接關(guān)系到歷史盈利能力，所以還要注重審查資產(chǎn)的歷史盈利能力［5］。

第三，若被收購企業(yè)已解決自身已有負(fù)債或潛在負(fù)債，則收購企業(yè)無須關(guān)注歷史遺留問題，也無須詳細(xì)調(diào)查。這是因?yàn)闅v史遺留問題的調(diào)查十分煩瑣，非常耗時(shí)耗力。但前提是必須細(xì)致、充分地調(diào)查清楚被收購企業(yè)是否存在相關(guān)問題和潛在風(fēng)險(xiǎn)，否則在后續(xù)工作中一旦出現(xiàn)歷史遺留問題，就會(huì)給企業(yè)帶來嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)。

（二）資產(chǎn)重組成本內(nèi)容方面

財(cái)務(wù)管理是企業(yè)資產(chǎn)重組中非常重要的一項(xiàng)工作，收購企業(yè)必須充分做好前期費(fèi)用規(guī)劃、收購成本、稅收籌劃等工作，具體包括三方面工作。

一是前期費(fèi)用規(guī)劃分析。要全面分析被收購企業(yè)的行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r、盈利狀況和規(guī)章制度、職工具體情況，對成本費(fèi)用進(jìn)行科學(xué)計(jì)算和設(shè)計(jì)。二是收購成本分析。在資產(chǎn)重組過程中，主要由重組方擬定重組價(jià)格，而不同的重組方式產(chǎn)生的成本費(fèi)用有很大的差別，所以必須全面分析收購所需成本。三是整合成本分析。完成交易后，重組有可能不會(huì)成功。在資產(chǎn)重組過程中，收購方需要分析所有成本費(fèi)用，并分析收購后企業(yè)需要支付的長期成本，還要有效整合重組后企業(yè)的存量、增量資產(chǎn)，以更好地提高企業(yè)的綜合效率。其中針對存量資產(chǎn)的整合，投入較少，然而增量資產(chǎn)的整合，投入成本很多。除了需要更多的資金支持外，還須合理規(guī)劃回收期。

針對收購成本的評估，常見方法有三種。

第一，市場法。這是最為簡便和有效的評估方法。如果可以在市場上找到與被收購資產(chǎn)相同的參照物，那么在收購過程中就可直接將參照物價(jià)格視作被收購方的價(jià)值，然而通常找到的參照物價(jià)格是相似的，并非完全相同，所以收購方依然需要結(jié)合自身具體情況和需求合理調(diào)整價(jià)格。

第二，成本法。收購方需要科學(xué)評估被收購方資產(chǎn)所需的重置成本，該方法比較適用于資產(chǎn)重整。這一過程中往往存在一些貶損因素，這就需要做好扣除工作，需要綜合考慮資產(chǎn)重置成本、資產(chǎn)有形損耗、資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)陳舊貶值、資產(chǎn)功能性陳舊貶值這四方面要素，尤其要考慮資產(chǎn)的損耗狀況，以此獲得更加公平、合理的收購成本評估結(jié)果。

第三，收益法。通過對被重組資產(chǎn)未來的收益進(jìn)行分析估算資產(chǎn)的價(jià)值，資產(chǎn)價(jià)值能夠直接反映收益狀況。收益越高，說明資產(chǎn)價(jià)值越高。收益的測算具有一定的時(shí)間價(jià)值，應(yīng)將未來一定時(shí)期內(nèi)取得的收益折算為現(xiàn)值，收益法能夠體現(xiàn)企業(yè)將來的現(xiàn)金價(jià)值，以便收購企業(yè)作出更加科學(xué)合理的投資決策。但值得注意的是，收益預(yù)算的明確存在很大的難度，且極易受到未來不可預(yù)見因素或主觀因素等的影響［6］。

三、企業(yè)資產(chǎn)重組中財(cái)務(wù)管理的有效策略

（一）做好調(diào)查評估工作

在企業(yè)資產(chǎn)重組中運(yùn)用財(cái)務(wù)管理時(shí)，首先必須有效開展財(cái)務(wù)調(diào)查工作，以此為企業(yè)資產(chǎn)重組提供必要的數(shù)據(jù)信息支持，所以財(cái)務(wù)管理人員必須在資產(chǎn)重組前，對被收購企業(yè)的負(fù)債、潛在風(fēng)險(xiǎn)等進(jìn)行詳細(xì)、全面的分析，尤其要注重對不良資產(chǎn)進(jìn)行調(diào)查。若發(fā)現(xiàn)存在不良資產(chǎn)，必須及時(shí)采取有效措施，進(jìn)而有效提高企業(yè)的財(cái)務(wù)管理質(zhì)量，在極大程度上降低企業(yè)資產(chǎn)重組中產(chǎn)生的各項(xiàng)成本。

同時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理部門必須做好資產(chǎn)價(jià)值評估，以便進(jìn)一步規(guī)范企業(yè)資產(chǎn)重組流程，為能夠更加準(zhǔn)確地評估數(shù)據(jù)，建議尋求專業(yè)資產(chǎn)價(jià)值評估機(jī)構(gòu)的幫助。但必須注意，在資產(chǎn)價(jià)值評估過程中，必須確保該機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)重組工作中的獨(dú)立性，這樣才能夠確保評估價(jià)值的全面發(fā)揮，進(jìn)而及時(shí)有效地處理企業(yè)資產(chǎn)重組中存在的信息不對稱問題，確保企業(yè)資產(chǎn)重組規(guī)范、高質(zhì)量開展。

（二）構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理體系

第一，明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。在企業(yè)資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)管理工作中，財(cái)務(wù)管理部門需要結(jié)合企業(yè)的具體狀況，提出相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理對策，并緊跟時(shí)代趨勢，明確企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作的目標(biāo)，既要符合現(xiàn)代社會(huì)發(fā)展需求，還要超出以往的會(huì)計(jì)目標(biāo)。同時(shí)，財(cái)務(wù)管理部門要確定財(cái)務(wù)管理與會(huì)計(jì)管理職能，充分利用財(cái)務(wù)管理信息，并建立不同層級的財(cái)務(wù)管理形式，以此有效擴(kuò)展企業(yè)已有的財(cái)務(wù)經(jīng)營范圍。

第二，明確資產(chǎn)重組中各方的權(quán)責(zé)。為保證企業(yè)資產(chǎn)重組工作的有序開展，有效解決重組中可能發(fā)生的各種問題，要確保投資者具備資產(chǎn)重組中重大事項(xiàng)的決策權(quán)，全面發(fā)揮投資者的控制與領(lǐng)導(dǎo)作用。同時(shí)，企業(yè)投資者必須樹立責(zé)任意識(shí)，科學(xué)確立資產(chǎn)重組的目標(biāo)，借助資產(chǎn)重組進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)資源配置，為企業(yè)發(fā)展提供動(dòng)力。針對資產(chǎn)重組方式的選擇，應(yīng)綜合考慮收購企業(yè)與被收購企業(yè)的利益，還要考慮資產(chǎn)重組后企業(yè)的利益需求，明確劃分雙方的權(quán)責(zé)問題，投資者既要擁有一定的決策權(quán)，還要認(rèn)識(shí)到自身需要承擔(dān)的責(zé)任，從而確保資產(chǎn)重組目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)，提高企業(yè)的綜合利益［7］。

第三，健全運(yùn)行體系。在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，要根據(jù)企業(yè)具體發(fā)展需求，制定行之有效的重組發(fā)展戰(zhàn)略。在此基礎(chǔ)上，選擇最適宜的重組方案，如支付方式、融資方式等。同時(shí)，財(cái)務(wù)人員應(yīng)科學(xué)計(jì)算資產(chǎn)重組價(jià)格，以此有效整合不同的資產(chǎn)，提高企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平。另外，財(cái)務(wù)人員需要科學(xué)整合企業(yè)內(nèi)部各項(xiàng)資源，充分發(fā)揮各項(xiàng)資源的互補(bǔ)作用，從而為企業(yè)的良好發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。

第四，合理控制企業(yè)成本。在企業(yè)資產(chǎn)重組過程中，財(cái)務(wù)管理人員應(yīng)對財(cái)務(wù)管理成本進(jìn)行細(xì)化處理，合理劃分與控制重組企業(yè)前期對目標(biāo)企業(yè)中介服務(wù)、甄別選擇等的費(fèi)用，以此確保企業(yè)財(cái)務(wù)評估結(jié)果的有效性、精確性。同時(shí)，稅收是影響企業(yè)重組的關(guān)鍵因素，所以財(cái)務(wù)管理人員必須強(qiáng)化稅收籌劃工作，結(jié)合企業(yè)的業(yè)務(wù)特征與未來發(fā)展需求，采用科學(xué)合理的方式避稅，以此降低企業(yè)的成本與支出，顯著提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。

（三）增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范工作

風(fēng)險(xiǎn)問題不僅存在于企業(yè)經(jīng)營管理之中，還存在于企業(yè)資產(chǎn)重組工作之中，若沒有采取有效的防范措施，一旦風(fēng)險(xiǎn)問題發(fā)生，必然會(huì)影響到企業(yè)資產(chǎn)重組工作的順利開展?；诖?，企業(yè)財(cái)務(wù)管理人員必須增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，深入分析資產(chǎn)重組中可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)問題，提前制定科學(xué)有效的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，健全風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，盡量降低風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，確保企業(yè)資產(chǎn)重組工作的規(guī)范性與獨(dú)立性。同時(shí)，在重組過程中，財(cái)務(wù)管理人員必須全面了解被收購企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債的完整性，嚴(yán)格審查其資產(chǎn)負(fù)債情況，還要制定合理的監(jiān)督制度，避免風(fēng)險(xiǎn)問題擴(kuò)大，給企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟(jì)損失。

四、結(jié)語

對于企業(yè)而言，資產(chǎn)重組作為一種先進(jìn)的資產(chǎn)管理方式，通過有效的資產(chǎn)重組，能夠更好地幫助企業(yè)抓住戰(zhàn)略機(jī)遇，發(fā)揮協(xié)同作用，并進(jìn)一步提高企業(yè)管理水平，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資源的優(yōu)化配置，提高企業(yè)的綜合實(shí)力。為此，資產(chǎn)重組管理模式在現(xiàn)代企業(yè)中得到了廣泛的應(yīng)用，而要想確保資產(chǎn)重組作用的全面發(fā)揮，企業(yè)就必須充分認(rèn)識(shí)到財(cái)務(wù)管理對資產(chǎn)重組的影響，結(jié)合自身實(shí)際，切實(shí)做好財(cái)務(wù)管理工作，全面調(diào)查被收購企業(yè)的負(fù)債、潛在風(fēng)險(xiǎn)，構(gòu)建完善的財(cái)務(wù)管理體系，并且注重增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防范工作，進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)資產(chǎn)重組工作的順利、有效開展。