陳航英 陸智強

摘 要：以2012—2018年的農(nóng)村商業(yè)銀行為研究對象，利用固定效應模型研究市場競爭對農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險選擇的影響，并立足農(nóng)商行進一步探究該影響的具體作用路徑。研究結(jié)果顯示：首先，市場競爭系數(shù)與農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險系數(shù)顯著正相關，即市場競爭程度的增加會提升農(nóng)商行所面臨的業(yè)務風險;其次，市場競爭程度的增加會顯著降低農(nóng)村商業(yè)銀行的貸款利率以及存貸利差，影響銀行的項目風險選擇及高層管理者的行為，最終共同導致銀行業(yè)務風險的提升。

關 鍵 詞：市場競爭;農(nóng)村商業(yè)銀行;業(yè)務風險

DOI：10.16315/j.stm.2021.04.005

中圖分類號： F832

文獻標志碼： A

文章編號：1008-7133（2021）04-0035-07

Abstract：Taking the rural commercial banks from 2012 to 2018 as the research object， this paper uses the fixed effect model to study the impact of market competition on the business risk selection of rural commercial banks， and further explores the specific action path of the impact based on the rural commercial banks. The results show that： firstly， the market competition coefficient is significantly positively correlated with the business risk coefficient of rural commercial banks， that is， the increase of market competition degree will enhance the business risk faced by rural commercial banks. Secondly， the increase of market competition will significantly reduce the loan interest rate and the spread between deposits and loans of rural commercial banks， which will affect the choice of project risks and the behavior of senior managers， and ultimately lead to the increase of banking business risks.

Keywords：market competition;rural commercial banks;business risk

改善中小企業(yè)及農(nóng)戶融資難、融資貴等問題是我國農(nóng)村金融體系改革的焦點。何廣文等[1]認為供需矛盾作為農(nóng)村金融市場中存在的主要問題，能夠通過放寬其準入條件來增強競爭以進行有效緩解。2006年起，我國新一輪的農(nóng)村金融市場改革逐步推進。2008年，經(jīng)試點后的小額貸款公司等新型機構(gòu)形式逐漸推向全國[2]，多種新型金融機構(gòu)及民間資本大量涌入農(nóng)村金融市場。毋庸置疑，此次農(nóng)村金融市場改革使得農(nóng)村金融領域內(nèi)的競爭程度不斷強化，供需矛盾得到緩解。但對農(nóng)村商業(yè)銀行（以下簡稱農(nóng)商行）帶來了不小的影響，主要表現(xiàn)在：農(nóng)商行在農(nóng)村金融領域的地位受到威脅;特許權價值降低;新型機構(gòu)帶來的先進管理理念和方式對農(nóng)商行原來的管理手段產(chǎn)生威脅。黨的十九大報告明確指出防范化解重大風險攻堅戰(zhàn)的重點就是防控金融風險。作為我國農(nóng)村金融市場中最大的金融服務主體，農(nóng)商行的風險水平將與整個市場的穩(wěn)定緊密相關。

當前學術界對市場競爭與銀行風險之間關系的研究尚未取得一致意見，主要總結(jié)為以下觀點：首先，“競爭脆弱論”認為市場競爭程度的上升會迫使銀行承擔更多的風險，進而增加銀行的脆弱性。此類觀點主要從特許權價值[3]、銀行治理[4]、銀行監(jiān)管[5]等方面進行論述;其次，“競爭穩(wěn)定論”認為市場競爭的加劇會降低銀行風險，銀行趨于穩(wěn)定;并從道德風險[6]、銀行監(jiān)管[7]等角度進行加以論證;最后，市場競爭程度的上升與銀行風險之間存在非線性關系，Martinez等[8]通過構(gòu)建模型首先對該觀點進行論述。

由于我國農(nóng)村金融市場環(huán)境同城市以及其他國家之間存在著較大差異，因而在考慮市場競爭與農(nóng)商行業(yè)務風險之間的關系時要考慮特定金融環(huán)境所帶來的影響。為緩解供需矛盾而帶來的農(nóng)村金融市場競爭水平日益強化，我國農(nóng)商行的風險水平將會受到怎樣的影響？具體的影響路徑是什么？因此，本文立足于我國農(nóng)商行，對上述問題進行進一步的研究探討，以期能填補農(nóng)村金融領域的研究空缺，推動農(nóng)商行健康可持續(xù)發(fā)展。

1 理論分析與假設提出

1.1 市場競爭與銀行業(yè)務風險

特許權價值是指銀行在嚴格的市場管制（準入限制、競爭限制、利率管制）中獲得的壟斷租金[9]。項后軍等[10]認為特許權價值能夠?qū)︺y行未來的盈利能力進行反映，能對銀行的風險行為以及穩(wěn)定性產(chǎn)生顯著影響。在多次金融危機之后，基于特許權價值這一獨特性質(zhì)，銀行業(yè)的相關研究中對其變化日益重視，甚至用于衡量銀行業(yè)的健康程度[11]。

我國歷時20余年的市場化改革于2015年基本完成，并迎來了全新的發(fā)展階段。利率市場化以及農(nóng)村金融領域準入限制改革的協(xié)同推進，使得農(nóng)商行信貸自主權上升，行業(yè)中日益激烈的競爭必然導致特許權價值的下降[12]，使得農(nóng)商行經(jīng)濟收益下滑。在此基礎上，農(nóng)商行的流動資本等可能受到影響，進而加劇了所需面臨的風險?；谝陨险撌觯疚奶岢黾僭OH1：

H1：市場競爭程度的增加會導致我國農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險顯著上升。

1.2 市場競爭與具體影響路徑

基于農(nóng)村金融市場準入限制、利率管制放寬導致競爭程度不斷深化這一現(xiàn)實，農(nóng)商行只能通過設置低水平的貸款利率以維系優(yōu)質(zhì)客戶[13]，這將無可避免地導致來源于優(yōu)質(zhì)客戶的利潤出現(xiàn)下滑趨勢。此外，由于農(nóng)村金融市場發(fā)展尚未健全，相應監(jiān)管不完善，客戶局限性較強，農(nóng)商行的主要盈利依舊依靠傳統(tǒng)的存貸利差。利率管制放寬削弱了農(nóng)商行的定價權限，使得農(nóng)商行的風險對于利率而言更為敏感。傅利福等[14]發(fā)現(xiàn)利率市場化會顯著降低商業(yè)銀行的存貸利差，且該影響對地方性銀行的影響更為顯著。

利率市場化容易引致系統(tǒng)性銀行危機[15]。為防范危機，我國于2015年正式實施存款保險制度，明確了政府與銀行間信用邊界的同時完成了存款保險的顯性化。當存款者意識到銀行存在破產(chǎn)的可能性后，其市場約束機制會增強[16]，導致銀行間的競爭進一步加劇，這一影響對于規(guī)模較小，地方性的商業(yè)銀行尤為顯著[17]。存款保險制度的實施還可能引發(fā)銀行嚴重的道德風險問題[18]，主要表現(xiàn)為存款保險制度能夠減少銀行投資損失的機會成本。為獲得更大的收益，銀行選擇高風險項目的動機增加，因而風險資產(chǎn)數(shù)額不斷上升，面臨風險的可能性也不斷加劇;當銀行面臨流動性危機時，保險機構(gòu)能夠為銀行還款提供相應的保障，銀行的風險管理能力會逐漸弱化，對管理者以及銀行內(nèi)部的監(jiān)督持續(xù)松懈?；诖耍y行的管理者可能會采取一些手段對真實收益進行粉飾，其中就包括降低貸款損失準備計提數(shù)額[19]，而這將會在無形中加劇銀行的業(yè)務風險。基于上述分析，本文提出假設H2：

H2a：市場競爭的增強會使得農(nóng)村商業(yè)銀行的貸款利率降低，進而增加了銀行的業(yè)務風險。H2b：市場競爭的增強會使得農(nóng)村商業(yè)銀行的存貸利差不斷降低，進而增加了銀行的業(yè)務風險。

H2c：市場競爭的增強會使得農(nóng)村商業(yè)銀行風險資產(chǎn)數(shù)額不斷增加，進而增加了銀行的業(yè)務風險。

H2d：市場競爭的增強會使得農(nóng)村商業(yè)銀行管理者減少貸款損失的計提，進而增加了銀行的業(yè)務風險。

2 研究設計

2.1 樣本選擇

本文手工搜集了我國225家年農(nóng)村商業(yè)銀行2012—2018的相關數(shù)據(jù)，并對樣本銀行進行篩選處理。由于手工搜集導致的樣本數(shù)據(jù)存在缺失值，本文使用各銀行均值對缺失值進行補充。在實證過程中，通過使用stata14，構(gòu)建非平衡面板以檢驗市場競爭對農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險的影響。

2.2 變量定義

1）被解釋變量。本文以銀行的業(yè)務風險為被解釋變量，用Z指數(shù)作為替代變量進行回歸分析。ROA以及CAR分別為銀行的資本收益率和資本資產(chǎn)比率。ROA以及CAR越高，表明銀行的資金越充足，產(chǎn)生風險的可能性更低。資本收益率標準差則以3年為一個區(qū)間進行計算。綜上，Z指數(shù)越大，銀行所面臨的業(yè)務風險越小。鑒于Z指數(shù)的尖尾性質(zhì)，本文在回歸過程中對該值進行對數(shù)處理。Z值的計算過程如下：

根據(jù)假設H1，銀行所面臨的業(yè)務風險會隨著競爭程度的增加而不斷上升。為進一步研究影響路徑以及驗證假設

H2a、H2b、H2c、H2d，本文選取了銀行貸款利率、存貸利息差、加權風險資產(chǎn)占比[20]、貸款損失準備率[21]進行檢驗。

2）解釋變量。本文對市場競爭的衡量基于結(jié)構(gòu)法和非結(jié)構(gòu)法2種方法。在結(jié)構(gòu)法下，本文選取赫芬達爾指數(shù)，其主要是從整體市場的角度來分析銀行的分布情況。赫芬達爾指數(shù)如下[22]：

其中：T為銀行業(yè)市場總規(guī)模;MSi表示各銀行的相關數(shù)值;n表示銀行總數(shù)。若HHI=0，則表明市場處于完全競爭條件;若HHI=1，則表明市場處于完全壟斷條件。HHI越趨向于0，表明市場的競爭程度越大。

在非結(jié)構(gòu)法下，本文選擇Lerner指數(shù)來衡量農(nóng)村商業(yè)銀行的市場競爭度。Lerner指數(shù)公式如下[23]：

其中：Pit表示產(chǎn)出價格，MCit表示邊際成本。 Lerner指數(shù)是通過產(chǎn)出價格相對于邊際成本的偏離程度來對市場競爭進行衡量。Lerner值越小，市場競爭程度反而越激烈。

式（3）中銀行的邊際成本MCit是通過借助超越對數(shù)成本函數(shù)進行計算的。超越對數(shù)成本函數(shù)下：

式（4）和（5）中，Cit表示總成本（利息費用與非利息費用總和），Qit表示產(chǎn)量（資產(chǎn)總額），W表示投入要素價格向量，包括資金價格（W1，總利息費用/總存款及短期資金）和其他成本（W2，非利息費用/固定資產(chǎn)）。

3）控制變量。本文的控制變量從銀行以及宏觀2個層面進行選取，銀行層面包括銀行規(guī)模、資本充足率、銀行年齡、風險管理水平、資產(chǎn)回報率、運營效率水平等;宏觀層面為地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平、農(nóng)業(yè)總產(chǎn)值占比、廣義貨幣增長率、金融市場結(jié)構(gòu)等變量。所有變量定義，如表1所示。

2.3 模型構(gòu)建

為檢驗市場競爭對農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險的影響，建立了模型（1）：

3 市場競爭與農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險的實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計分析

各相關變量的統(tǒng)計結(jié)果，如表2所示。由表2可知，銀行業(yè)務風險代理變量FR的最小值為5.902，最大值為29.576，表明各農(nóng)商行之間的業(yè)務風險存在較大差距。各農(nóng)商行之間的競爭水平也有較大差別。此外，各農(nóng)商行之間的貸款利率、存貸利差、貸款損失準備充足率、風險加權資產(chǎn)占比、貸款利率等皆有較大差異。

3.2 市場競爭對農(nóng)商行業(yè)務風險影響的回歸分析

在進行相應的實證分析之前，本文進行Hausman 檢驗，結(jié)果表明固定效應模型更佳。為控制異方差以及序列相關對檢驗結(jié)果的影響，在銀行層面采取了Robust穩(wěn)健標準誤回歸處理。市場競爭對農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險影響的檢驗結(jié)果，如表3所示。

表3報告了市場競爭對農(nóng)商行業(yè)務風險影響的基準回歸結(jié)果，第（1）～（3）列為以Lerner指數(shù)進行市場競爭程度衡量與農(nóng)商行業(yè)務風險及相關控制變量的回歸結(jié)果;第（4）～（6）列以HHI指數(shù)進行市場競爭程度衡量與農(nóng)商行業(yè)務風險及相關控制變量的回歸結(jié)果。由表3可知，Lerner指數(shù)以及HHI指數(shù)對農(nóng)商行業(yè)務風險的影響系數(shù)均顯著正相關，驗證了假設H1。這表明農(nóng)村商業(yè)銀行的業(yè)務風險水平會受到市場競爭程度的顯著影響，同時會隨著競爭程度的增加而不斷上升，證實了市場競爭對農(nóng)商行業(yè)務風險影響的真實性。新型農(nóng)村金融機構(gòu)不斷涌入農(nóng)村金融市場，加劇了農(nóng)村金融領域的競爭程度。由于資本的逐利性，各機構(gòu)間為搶奪市場可能會發(fā)生更多的非理性行為，導致銀行業(yè)務風險的上升。此外，利率的降低以及凈利差的下降，銀行抵御風險的能力也會隨之下降，加劇銀行風險。

3.3 市場競爭對農(nóng)商行業(yè)務風險影響路徑分析

市場競爭對農(nóng)商行業(yè)務風險影響路徑，如表4所示。由表4可知，不論是以Lerner指數(shù)還是HHI指數(shù)對市場競爭進行衡量，其結(jié)果基本相同。農(nóng)商行為應對日益增強的競爭壓力，在一定程度上會選擇降低貸款利率以維系優(yōu)質(zhì)客戶并吸引新客戶。因而市場競爭衡量指標的相關系數(shù)與貸款利率（DR）間呈現(xiàn)顯著的正相關關系。農(nóng)商行的存貸利差（NI）與市場競爭具有顯著的正相關關系，即隨著市場競爭程度的加劇以及貸款利率的下降，銀行可能會選擇上調(diào)存款利率來吸收存款，以維持其市場勢力，進而導致農(nóng)商行存貸利差的不斷縮減，影響了農(nóng)商行主要的盈利途徑。市場競爭衡量指標與貸款損失準備充足率（LA）顯著正相關，與風險加權資產(chǎn)占比（WR）顯著負相關。說明市場競爭程度增強會顯著降低貸款損失準備充足率，而風險加權資產(chǎn)占比則顯著上升。這主要考慮銀行道德風險的影響：首先，商業(yè)銀行對利潤的趨向性會由于存款保險制度的實行而更為顯著，即傾向于選擇高風險資產(chǎn);其次是保險機構(gòu)為農(nóng)商行提供擔保，銀行對于風險更易疏于管理，使得管理層為維護其既得利益可能會選擇降低貸款損失準備金，以向外界傳遞銀行經(jīng)營良好的信息。

3.4 穩(wěn)健性檢驗

為確保上述結(jié)論的可靠性，本文以ELerner指數(shù)對市場競爭程度重新進行衡量，以檢驗市場競爭對農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險的影響，其他變量不變。ELerner指數(shù)公式如下：

其中：Πit表示某銀行i在時間t的稅前利潤，Cit表示某銀行i在時間t的總成本，MCit表示某銀行i在時間t的邊際成本，Qit表示某銀行i在時間t的總產(chǎn)出（總資產(chǎn)）。若ELerner=1，表明市場處于完全壟斷條件;若ELerner=0，則表明市場處于完全競爭條件。ELerner越趨向于0，則表明市場的競爭程度越大。

檢驗結(jié)果，如表5所示。由表5可知，市場競爭同農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險之間存在顯著的正相關關系，并且從銀行角度來看，其結(jié)果與上文相同，進一步驗證了上述結(jié)論。

本文通過去除異常值、去除利率市場化及存款保險制度實施之前的年份進行重復檢驗，發(fā)現(xiàn)回歸結(jié)果并無明顯變化，本文的研究結(jié)論仍能保持穩(wěn)定的解釋。

4 結(jié)論與建議

本文通過理論與實證相結(jié)合的方式檢驗了市場競爭與農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險之間的關系，并探討了具體的影響路徑。經(jīng)檢驗，市場競爭系數(shù)與農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務風險系數(shù)呈顯著正相關關系，即市場競爭程度的增加會顯著提升農(nóng)村商業(yè)銀行所需要承擔的業(yè)務風險。為更加詳細地闡述市場競爭對農(nóng)商行業(yè)務風險的影響機制，進一步從銀行貸款利率、存貸利差、風險偏好以及高管行為4個角度證明市場競爭程度的增強會降低銀行的貸款利率以及存貸利差，影響了銀行的盈利渠道：而為維持其盈利能力，銀行會傾向于追求高風險項目，同時由于管理者為維護其自身利益會進行相應的操縱行為，均能導致銀行的業(yè)務風險不斷上升。

在農(nóng)村金融機構(gòu)增量改革，利率市場化等背景下，農(nóng)村商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境將更為復雜。那么，面對競爭程度不斷深化的農(nóng)村金融市場，相關監(jiān)管部門及農(nóng)商行如何協(xié)作，營造公平良好的市場環(huán)境就顯得尤為重要。根據(jù)本文的結(jié)論，提出如下建議：第一，市場競爭的加劇會顯著增加農(nóng)商行的業(yè)務風險;因此相關監(jiān)管部門需針對銀行的競爭行為制定相應的規(guī)則和條例：一方面，要順應改革不斷深入的大環(huán)境，激發(fā)市場中各個金融機構(gòu)競爭的動力和能力，打造具有競爭活力的農(nóng)村金融市場;另一方面，競爭的加劇可能會致使銀行追逐高風險項目、拓展新業(yè)務等，引發(fā)更為隱蔽及新型的風險，因而需要采取有效手段給予合理引導和管控，維護健康穩(wěn)定的市場環(huán)境。第二，農(nóng)商行的業(yè)務風險會受到其自身行為選擇的影響;因此農(nóng)商行需通過完善自身的經(jīng)營機制，維持其自身經(jīng)營的穩(wěn)定性。一是要在激烈的市場競爭中明確自身定位，提高創(chuàng)新能力，尋求新的利潤增長點，走差異化發(fā)展道路，以應對盈利能力下降問題;二是要完善風險管理機制，提升抵抗風險能力。例如可以借助高新技術建立完善的借款者信用評價體系，實現(xiàn)風險管理智能化，防范追逐高風險項目等盲目行為;三是要建立健全監(jiān)督管理機制，尤其是針對手握重大決策權力的高層管理者，強化問責制度。

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[編輯：厲艷飛]