劉萍 郭丹

摘 要：電子設(shè)備制造業(yè)正處于高速發(fā)展時期，合理評價企業(yè)的成長狀況將有利于其生產(chǎn)經(jīng)營的良性運行和長遠發(fā)展?；谪攧?wù)視角，依據(jù)電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)成長性特征，選擇了營運能力、償債能力、研發(fā)活動等5個層面的16個二級指標構(gòu)建評價體系，依托152家電子設(shè)備制造業(yè)上市企業(yè)2016—2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)，基于灰色關(guān)聯(lián)度模型，借助MATLAB軟件篩選出與企業(yè)成長性能力密切相關(guān)的6個指標，作為評價電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)成長性能力的主要指標，為準確準確評價電子設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展水平提供新方法。

關(guān) 鍵 詞：電子設(shè)備制造業(yè);成長性;指標選擇;灰色關(guān)聯(lián)度

DOI：10.16315/j.stm.2021.03.007

中圖分類號： F275.5

文獻標志碼： A

Selection of evaluation indexes for the growth of electronic equipment

manufacturing： Analysis based on gray relational degree

LIU Ping， GUO Dan

（School of Economics and Management， Harbin University of Science and Technology， Harbin 150000， China）

Abstract：The electronic equipment manufacturing industry is in a period of rapid development， and a reasonable evaluation of the growth status of an enterprise will be beneficial to the sound operation and long-term development of its production and operation. Based on the financial perspective， and the growth characteristics of electronic equipment manufacturing companies， 16 secondary indicators at five levels including operating capacity， debt solvency， and R&D activities were selected to construct an evaluation system， relying on 152 listed electronic equipment manufacturing companies in 2016-relevant data for 2019， based on the gray correlation model， with the help of MATLAB software to screen out six indicators closely related to the growth ability of the company， which are used as the main indicators to evaluate the growth ability of the electronic equipment manufacturing company， for accurate and accurate evaluation of electronic equipment The level of development of the manufacturing industry provides a new approach.

Keywords：electronic equipment manufacturing; growth; index selection; grey relational degree

20世紀90年代以來，我國的通信、計算機及其他電子設(shè)備制造業(yè)（以下簡稱電子設(shè)備制造業(yè)）擔任支撐國民經(jīng)濟發(fā)展的重要角色，對我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟發(fā)展和就業(yè)問題解決等都起到了促進作用。1990年時我國的電子設(shè)備制造業(yè)只有584.19億元的總資產(chǎn)，到2019年已經(jīng)達到了113 405.3億元，增長了193倍，平均每年增長6.66倍，從每年的資產(chǎn)總額的數(shù)值來看產(chǎn)值的增長狀態(tài)是連續(xù)的;1990年我國僅有4 637家電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)，到了2019年已經(jīng)增長到17 918家，漲幅達到286.41%，平均每年增長10.23%。由于我國電子設(shè)備制造業(yè)具有勞動力成本低、資源豐富和國家政策大力扶持的特點，目前該行業(yè)已經(jīng)成為了我國深度融入全球產(chǎn)業(yè)鏈的重要行業(yè)之一，行業(yè)的國際貿(mào)易的規(guī)模位于國內(nèi)各行業(yè)之首。

鑒于電子設(shè)備制造業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中的重要地位及其目前的高速發(fā)展態(tài)勢，對其成長性評價指標的研究，能夠在一定程度上掌握我國電子設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展速度及在世界中的行業(yè)的地位，還可依據(jù)評價結(jié)果針對性的提出提高企業(yè)成長性的建議，促進我國電子設(shè)備制造業(yè)的持續(xù)發(fā)展。準確地評價行業(yè)的成長性能夠及時掌握行業(yè)發(fā)展過程中遇到的問題及瓶頸，還能及時調(diào)整戰(zhàn)略對策以適應(yīng)復(fù)雜的市場環(huán)境。但是目前針對電子設(shè)備制造業(yè)進行的研究主要側(cè)重于行業(yè)現(xiàn)狀分析、產(chǎn)業(yè)效率評價、產(chǎn)業(yè)模式研究等方面，鮮有針對成長性狀況的評價。由于對成長性進行評價的前提是要選擇正確的評價指標，因此本文進行電子設(shè)備制造業(yè)成長性評價指標選擇的研究，希望能為正確評價電子設(shè)備制造業(yè)的成長性水平提供理論依據(jù)。

1 概念界定及文獻回顧

1.1 概念界定

1）電子設(shè)備制造業(yè)。隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，電子設(shè)備制造業(yè)迎來了新的發(fā)展機遇，同時面臨著更大的發(fā)展前景和挑戰(zhàn)。電子設(shè)備制造業(yè)經(jīng)過這些年的不斷發(fā)展，已經(jīng)成為了我國重要的經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)之一，該行業(yè)內(nèi)部已經(jīng)形成了完整的產(chǎn)業(yè)體系，隨著科學(xué)技術(shù)的進步不斷促進自身的發(fā)展[1]。對電子設(shè)備制造業(yè)的成長性進行評價有助于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)通過對資源進行進行合理的調(diào)配來增強自身的核心競爭能力，在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。

電子設(shè)備制造業(yè)屬于技術(shù)密集型行業(yè)，科研創(chuàng)新是推動其不斷進步的源動力，企業(yè)需要不斷通過研發(fā)活動創(chuàng)造新技術(shù)和新產(chǎn)品，以使自身獲得更大的收益和更多的利潤，促進企業(yè)的成長和長遠發(fā)展[2];因此，研發(fā)活動是電子設(shè)備制造業(yè)最重要的生產(chǎn)經(jīng)營活動之一，分析該項活動為企業(yè)帶來的影響能夠針對性制定有效的建議來提高企業(yè)自身的成長。

2）企業(yè)成長性。成長是指企業(yè)在發(fā)展過程中不斷對自身的內(nèi)部結(jié)構(gòu)和管理方式進行完善的過程，在對企業(yè)的成長進行評價時需要引入成長性這一指標，成長性衡量的是企業(yè)未來可持續(xù)發(fā)展的潛力。企業(yè)成長性衡量了企業(yè)量和質(zhì)上的增長，量的增長主要指的是企業(yè)規(guī)模和利潤的變化，質(zhì)的增長指的是企業(yè)為了適應(yīng)外部環(huán)境變化不斷進行的改革[3]。具有高成長性的企業(yè)不僅能夠創(chuàng)造更多的利潤，還能具備更高的公眾期望值，充分挖掘自身的潛在客戶和資源，確保自身能夠長期可持續(xù)的高速發(fā)展[4]。

1.2 文獻回顧

為了準確的對企業(yè)成長進行評價，首先需要選取合適的評價指標，目前對評價指標的選取尚未確定明確的標準，大多數(shù)學(xué)者在研究時選擇的是多指標綜合評價方法，但是所遵循的具體路徑是不同的。

1.2.1 基于財務(wù)角度的指標選取

在提取成長性主要評價指標時，一些學(xué)者傾向于從財務(wù)性指標中進行選擇，因為這類指標易于取得，并且可以對具體的金額進行準確的計算。

Tarnóczi等[5]在研究中將企業(yè)內(nèi)部增長率和可持續(xù)增長率作為評價企業(yè)成長性的指標，發(fā)現(xiàn)內(nèi)部增長率對企業(yè)成長性的影響更強。符林等[6]選擇部分上市企業(yè)作為研究樣本，選取了償債能力、發(fā)展能力和營運能力下的具體指標構(gòu)建評價體系，通過因子分析得出研究結(jié)果，并根據(jù)計算出的企業(yè)成長性得分將研究中選取的企業(yè)劃分為成長性企業(yè)和非成長性企業(yè)。程立振[7]將新三板掛牌企業(yè)作為研究對象，選擇了12個指標作為研究中的成長性評價指標，采用因子分析方法對企業(yè)的成長性綜合得分進行計算，發(fā)現(xiàn)新三板企業(yè)之間的成長性表現(xiàn)差異較小。王文婧[8]在對旅游業(yè)上市企業(yè)研究的過程中選擇了11個評價指標，通過因子分析提取出4個公因子，研究發(fā)現(xiàn)旅游業(yè)上市企業(yè)之間的成長性表現(xiàn)差異較大，成長性得分低的企業(yè)還有較大的提升空間。李嬌[9]對房地產(chǎn)上市企業(yè)進行研究，構(gòu)建了涵蓋5個層面14個指標的綜合評價指標，研究表明存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率產(chǎn)生的影響最大。

除了單純選取財務(wù)性指標，還有一部分學(xué)者在這一基礎(chǔ)上結(jié)合了其他指標進行相關(guān)研究。劉金林[10]對創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)進行研究，通過因子分析法構(gòu)建了企業(yè)成長性綜合評價指標，在構(gòu)建過程中根據(jù)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的特點，加入了無形資產(chǎn)這一指標，使研究結(jié)果更加準確;謝文君[11]對科技型中小企業(yè)進行研究，在構(gòu)建評價指標時根據(jù)行業(yè)特點將抗風險能力指標加入其中，發(fā)現(xiàn)抗風險能力對企業(yè)成長性具有重要影響;李艷[12]對我國的股份有限公司進行成長性分析，選擇了財務(wù)指標和非財務(wù)指標相結(jié)合的方法，分析兩種指標對企業(yè)成長性的具體影響，提出降低成本、制定完善的信用政策和提高企業(yè)的競爭力以提高企業(yè)成長性的建議。魯靖文[13]在研究中構(gòu)建了由企業(yè)財務(wù)狀況、擴張能力和技術(shù)創(chuàng)新能力下的11個指標組成的評價體系，發(fā)現(xiàn)營運能力和技術(shù)創(chuàng)新能力對其成長性具有重大影響。

1.2.2 基于非財務(wù)角度的指標選取

除了財務(wù)性評價指標，還有學(xué)者在研究中從非財務(wù)性評價指標中提取所選樣本行業(yè)企業(yè)成長性的主要評價指標。

MacMillan構(gòu)建了由市場、產(chǎn)品服務(wù)、管理層、核心領(lǐng)導(dǎo)等在內(nèi)的6個維度下的27個具體指標組成的綜合評價體系，為后續(xù)學(xué)者的研究提供借鑒依據(jù)。Frederic等[14]構(gòu)建了包括員工、企業(yè)規(guī)模、成立時間等方面共91個指標的評價體系，計算出各個企業(yè)的成長性綜合得分并對其進行劃分。Trinh等[15]采用面板分位數(shù)回歸分析的方法對越南微型、中小型制造業(yè)企業(yè)進行研究，建立了包括企業(yè)的國際化程度和產(chǎn)品生產(chǎn)效率在內(nèi)的評價體系，結(jié)果表明二者與企業(yè)成長性密切相關(guān)。Spescha[16]將企業(yè)的創(chuàng)新能力作為成長性的評價指標，研究發(fā)現(xiàn)研發(fā)活動能夠有效促進銷售增長率的提高，這一現(xiàn)象在經(jīng)濟衰退時期尤為顯著。

宋正剛等[17]從資源利用效率和資源利用效能兩個方面進行選擇，從中提取出評價企業(yè)成長性的主要指標。孫麗華[18]采用因子分析法，發(fā)現(xiàn)在科技型中小企業(yè)成長的過程中，企業(yè)家能力起到重要作用。谷文林等[19]對白酒行業(yè)上市企業(yè)成長性進行評價，選取了財務(wù)效率、經(jīng)營效率和內(nèi)部環(huán)境3個一級指標下的25個指標，研究表明白酒行業(yè)企業(yè)在綜合成長性方面有顯著的差距。喬晗等[20]結(jié)合企業(yè)家素質(zhì)、創(chuàng)新成長能力、管理成長支撐、行業(yè)成長空間和產(chǎn)品成長動力五大要素指標構(gòu)成了綜合評價模型，解決了在評價中小企業(yè)成長性時由于信息量不足而對結(jié)論準確性產(chǎn)生的影響。姚剛[21]在對物流科技企業(yè)分析的過程中選取了資源獲取能力、技術(shù)創(chuàng)造能力和價值實現(xiàn)能力下的9個二級指標構(gòu)成評價體系，發(fā)現(xiàn)其成長性主要體現(xiàn)在技術(shù)創(chuàng)新環(huán)節(jié)。李秉祥等[22]構(gòu)建了企業(yè)資源[KG-*5]-[KG-*5]能力[KG-*5]-[KG-*5]特征三位一體的成長性評價體系，發(fā)現(xiàn)人力資源、無形資源、創(chuàng)新能力和營銷能力對企業(yè)成長性的影響最大。李莎等[23]對深圳中小微企業(yè)的成長性進行研究，分別從內(nèi)部和外部兩個層面選擇了16個和22個指標，對企業(yè)成長性的現(xiàn)狀進行評價并分析了影響成長性的具體因素。

基于前人的研究結(jié)果可以看出，財務(wù)指標是衡量企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的基礎(chǔ)性指標。因此本文在結(jié)合考慮電子設(shè)備制造業(yè)特點的前提下，選擇了14個能夠體現(xiàn)電子設(shè)備制造業(yè)業(yè)績的基本財務(wù)指標和2個能夠體現(xiàn)該行業(yè)創(chuàng)新能力的研發(fā)活動評價指標，通過實證分析篩查提取出影響力明顯的成長性指標，為準確評價該行業(yè)的成長能力水平進行了理論分析。

2 指標選擇與模型選擇

2.1 指標選擇

2.1.1 解釋變量

田曉冉[24]在對高新技術(shù)企業(yè)進行研究時發(fā)現(xiàn)該行業(yè)研發(fā)人員比重的增加對其企業(yè)成長性的提高有促進作用，企業(yè)需要更多的高素質(zhì)人才來面對知識爆炸時代的競爭。王美玲[25]在研究中發(fā)現(xiàn)研發(fā)活動成果的轉(zhuǎn)化能夠為企業(yè)創(chuàng)造更多的收益，即提高企業(yè)的成長性。這就表明企業(yè)的成長性會受到研發(fā)活動的影響，為了具體衡量企業(yè)的研發(fā)活動，引入研發(fā)人員比重和研發(fā)投入強度兩項指標。因此在基于財務(wù)視角選取成長性評價指標體系的基礎(chǔ)上，本文選擇了以下16個指標構(gòu)建電子設(shè)備制造業(yè)的成長性評價體系，從中選取評價該行業(yè)企業(yè)成長性的主要指標，如表1所示。

2.1.2 被解釋變量

評價企業(yè)的成長性就是觀察企業(yè)在一定時期內(nèi)的經(jīng)營發(fā)展狀況，而凈利潤是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動結(jié)果的直接體現(xiàn)。如果企業(yè)能夠獲得較大的凈利潤并能保證凈利潤連續(xù)增長，就證明企業(yè)的經(jīng)營活動具有較好的業(yè)績，企業(yè)的競爭能力較強，發(fā)展前景比較好，說明企業(yè)具有較高的成長性;反之，如果企業(yè)的凈利潤連續(xù)為負，表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動并不能為企業(yè)的長遠發(fā)展積累資金，缺乏資金支持會使企業(yè)缺少發(fā)展的動力，從而導(dǎo)致企業(yè)的成長能力下降。因此，選擇凈利潤作為被解釋變量，再分析論證它與解釋變量中各項指標之間的關(guān)系。

2.2 模型選擇

已有的成長性評價指標選取的相關(guān)文獻中通常采用的是因子分析、突變級數(shù)法、回歸分析或者構(gòu)建綜合評價體系的方法，少有學(xué)者采用灰色關(guān)聯(lián)度分析進行相關(guān)研究?；疑P(guān)聯(lián)度分析的思路比較清晰明確，能夠在較大程度上減少由于信息不對稱造成的損失，而且該分析的結(jié)果一般與定性分析結(jié)果較為吻合，與單純的定量分析相比結(jié)果較為準確。

為了選出與企業(yè)凈利潤關(guān)聯(lián)程度高的指標，需要對變量進行灰色關(guān)聯(lián)度分析?；疑P(guān)聯(lián)度分析法主要是用來確定影響事物的本質(zhì)因素，其基本思想是根據(jù)序列曲線的相似程度對變量之間關(guān)聯(lián)程度的高低進行判斷，找出影響參考數(shù)列發(fā)展的主要因素。具體步驟如下：

1）確定參考數(shù)列與比較數(shù)列。參考數(shù)列（X0）通常是能夠反應(yīng)系統(tǒng)特征的因素構(gòu)成的，比較數(shù)列（X1，X2，…，Xk）則是對參考數(shù)列產(chǎn)生主要影響的因素構(gòu)成的。本文研究中的參考數(shù)列是電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)的凈利潤，比較數(shù)列由選擇出的14個評價指標構(gòu)成。

2）無量綱化處理。由于選擇的指標的本質(zhì)不同，各指標之間的量綱存在差別，不能直接進行比較，因此在計算關(guān)聯(lián)系數(shù)之前需要先對數(shù)據(jù)進行無量綱化處理，常用的方法有均值法、初始值法等。

3）計算關(guān)聯(lián)系數(shù)。

ξ0i（k）=Δmin+ρΔmaxΔ0i（k）+ρΔmax。（1）

其中：Δmin是各個時刻差的絕對值中的最小值，Δmax是各個時刻差的絕對值中的最大值，ρ是分辨系數(shù)，數(shù)值越小分辨力越大，一般取值為0.500。

4）計算關(guān)聯(lián)度。針對比較數(shù)列中的各個矩陣分別計算參考數(shù)列矩陣中對應(yīng)元素的關(guān)聯(lián)系數(shù)均值，即灰色關(guān)聯(lián)度。

r0i（k）=1m∑mk=1ξ0i（k）。（2）

其中：m表示的是序列的長度，即選擇的樣本數(shù)據(jù)的個數(shù)。

5）關(guān)聯(lián)度分析。對各個指標的灰色關(guān)聯(lián)度進行分析，根據(jù)指標關(guān)聯(lián)程度的高低，將影響因素依次進行排序，得出較為重要的影響因素，并對結(jié)論進行分析和評價。

灰色關(guān)聯(lián)度分析的基本思想是對處于模糊系統(tǒng)中各因素之間關(guān)系的大小、次序和強弱進行描述，若樣本數(shù)據(jù)反映出因素之間的變化趨勢基本一致，則證明數(shù)據(jù)之間存在較強的關(guān)聯(lián)性。由于該方法的研究過程與預(yù)期結(jié)論與本文研究的成長性主要評價指標的選取目標是一致的，因此本文決定利用灰色關(guān)聯(lián)度分析方法進行后續(xù)研究。

3 實證檢驗及結(jié)果分析

3.1 樣本選擇及數(shù)據(jù)處理

借助Choice金融終端選擇了全部A股上市的電子設(shè)備制造業(yè)中的非ST和非*ST企業(yè)，通過Excel軟件根據(jù)條件進行篩選，最后得到了152家電子設(shè)備制造業(yè)上市企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，對樣本數(shù)據(jù)進行后續(xù)研究。

由于選擇的是樣本企業(yè)4年的面板數(shù)據(jù)，所以在對其進行分析時不再按照年份劃分，而是直接按照每個指標的名稱進行劃分，綜合考慮每個指標4年的數(shù)據(jù)，如表2、表3所示。

由表2可知，雖然電子設(shè)備制造業(yè)的企業(yè)各項指標數(shù)據(jù)的極值相差較大，但是平均值數(shù)值較大，證明行業(yè)整體上處于較為穩(wěn)定的發(fā)展階段。各項指標中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、速動比率和營業(yè)利潤增長率極值之間的差距最大，這一數(shù)據(jù)特征說明行業(yè)內(nèi)各個企業(yè)之間的發(fā)展水平存在較大差距。根據(jù)各項指標的評價標準來看，電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)各項指標的平均值基本上處于較好的水平，證明企業(yè)具有較好的發(fā)展前景。

由表3可知，電子設(shè)備制造業(yè)凈利潤的最大值在2018年大幅降低，其余年份則是處于上升狀態(tài)，同時當年凈利潤的最小值也是四年內(nèi)最低的。這可能是受到2018年的經(jīng)濟危機的影響而導(dǎo)致的，因此在對電子設(shè)備制造業(yè)的凈利潤情況進行評價時，不能直接分析最大的變化而應(yīng)該將重點放在該數(shù)據(jù)的平均值，從平均值來看整體處于不錯的狀態(tài)，說明行業(yè)內(nèi)的企業(yè)大多維持在一個穩(wěn)定的水平。在經(jīng)過2018年的沖擊后，電子設(shè)備制造業(yè)進入了快速發(fā)展階段，2019年最大值的上升超過了20%，最小值下降了將近三分之一，平均值和標準差也有小幅度的提高。

3.2 實證檢驗過程

3.2.1 數(shù)據(jù)無量綱化處理

由于各項指標的單位和評價內(nèi)容均不相同，需要通過無量綱化處理消除這些不同對樣本數(shù)據(jù)造成的影響。本文選擇的樣本數(shù)據(jù)較多因而不能將無量綱化后的數(shù)據(jù)一一進行羅列，所以對每項指標的數(shù)據(jù)進行簡要的分析，如表4所示。

由表4可知，無量綱化處理后樣本數(shù)據(jù)的平均值為0，標準差為1，表明在進行數(shù)據(jù)處理的過程中消除了變量之間的變異程度，避免由于指標量綱選取的不同對距離的計算產(chǎn)生影響。從每項指標的最大值可以看出，行業(yè)內(nèi)排名在前的企業(yè)的各項指標能力都比較好，處在較高的水平，但是最大值與最小值存在較大的差距，即行業(yè)內(nèi)企業(yè)之間發(fā)展差距較大。

3.2.2 關(guān)聯(lián)系數(shù)計算

計算每個解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)，由于數(shù)據(jù)較多，所以只列出每個指標前3個數(shù)據(jù)的關(guān)聯(lián)系數(shù)作為代表，對指標之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)進行簡要描述，如表5所示。

由表5可知，選擇的解釋變量與被解釋變量之間的關(guān)聯(lián)程度較高，關(guān)聯(lián)系數(shù)基本上都大于0.8，還有一部分關(guān)聯(lián)系數(shù)在0.9以上，證明選擇的變量之間具有較強的相關(guān)關(guān)系，解釋變量能夠較好的對被解釋變量的特點進行描述，可以根據(jù)計算出的指標間的關(guān)聯(lián)系數(shù)計算每個指標的關(guān)聯(lián)度得分。

3.2.3 關(guān)聯(lián)度得分

通過在MATLAB軟件中編寫計算灰色關(guān)聯(lián)度的程序代碼，對求得的關(guān)聯(lián)系數(shù)進行計算，得出每個指標的關(guān)聯(lián)度得分并將其按照從大到小的順序進行排序，將排序后的關(guān)聯(lián)度得分與對應(yīng)指標進行歸納，如表6所示。

由表6可知，得分最高的6項指標是X1、X16、X2、X9、X4和X15，對應(yīng)的分別是銷售凈利率、研發(fā)投入強度、營業(yè)利潤率、速動比率、凈資產(chǎn)收益率和研發(fā)人員比重，關(guān)聯(lián)度得分分別為0.952 2、0.951 7、0.950 9、0.949 6、0.946 4和0.943 0。這16個指標的灰色關(guān)聯(lián)度得分全都在0.9以上，表示指標間的灰色關(guān)聯(lián)程度很高，尤其是得分靠前的6項指標全都在0.94以上，說明這六項指標能夠較好的解釋凈利潤的變化情況。

3.3 實證結(jié)果及其分析

3.3.1 實證結(jié)果

根據(jù)灰色關(guān)聯(lián)度分析結(jié)果可知，電子設(shè)備制造業(yè)成長性的主要評價指標是銷售凈利率、研發(fā)投入強度、營業(yè)利潤率、速動比率、凈資產(chǎn)收益率和研發(fā)人員比重。對這6個指標進行準確評價能夠真實反映企業(yè)成長能力的高低、企業(yè)發(fā)展速度的快慢和研發(fā)活動對其自身成長性的影響，企業(yè)根據(jù)指標的具體數(shù)值高低及變化制定未來的經(jīng)營戰(zhàn)略和成長性方案，有助于企業(yè)的成長。

3.3.2 結(jié)果分析

凈利潤是企業(yè)成長能力的直接體現(xiàn)，其變動趨勢可以在一定程度上說明企業(yè)成長能力的快慢，作為本文的被解釋變量，研究選取的主要評價指標通過對其變化情況進行描述來判斷企業(yè)成長能力高低。為了驗證本文研究結(jié)論的準確性，需要將主要評價指標與凈利潤之間的變化趨勢進行對比分析。由于凈利潤的最小值為負值，在繪制變化趨勢圖時會導(dǎo)致圖像波動較大，所以只對凈利潤的最大值和平均值的變化趨勢進行描述，同理也只對評價指標的最大值和平均值的變動趨勢進行描述，由于評價指標中速動比率與其他指標的量綱不同，所以單獨對其進行分析。

依據(jù)樣本企業(yè)2016—2019年的評價指標和凈利潤的數(shù)據(jù)，分別計算出數(shù)據(jù)的最大值和平均值并繪制折線統(tǒng)計圖描述4年內(nèi)數(shù)據(jù)的變化情況，如圖1～圖4所示。

圖1上方的菱形曲線表示的是凈利潤最大值的變化趨勢，下方的正方形曲線表示的是其平均值的變化趨勢。從圖中可以看出最大值的狀態(tài)是先升后降再升且變化幅度比較大，平均值雖然也是先升后降但是變化幅度比較小，整體來看變化情況基本趨于平穩(wěn)。

圖2與圖1一樣，上方的菱形曲線描述的是速動比率最大值的變化趨勢，下方的正方形曲線則是其平均值變化情況的體現(xiàn)。從圖中可以看出速動比率最大值和平均值的變化均與凈利潤的變化相似，最大值先升后降再升且變化幅度較大，平均值則是略有下降但變化幅度極小，整體上處于平穩(wěn)狀態(tài)。

圖3中是對其他5個評價指標最大值的描述，五條曲線從上到下依次是研發(fā)人員比重、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、銷售凈利率和研發(fā)投入強度。由圖3可知，除了研發(fā)人員比重以外的4項指標數(shù)據(jù)的最大值都是先升后降再升，其中凈資產(chǎn)收益率的變化幅度較大，而營業(yè)利潤率、銷售凈利率和研發(fā)投入強度的變化幅度較小，研發(fā)人員比重雖然是先降后升再降，但是變化幅度同樣明顯。可以看出2018年是各項數(shù)據(jù)明顯下降的時間點，可能是由于當年發(fā)生的經(jīng)濟危機對電子設(shè)備制造業(yè)造成的沖擊導(dǎo)致的。但是除了研發(fā)人員比重之外的各項指標在2019年都有顯著的回升，這表明經(jīng)過一年的發(fā)展和經(jīng)營，電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)再次獲得充足的發(fā)展動力并具有較好的發(fā)展空間。

圖4描述的則是5個評價指標平均值的變化情況，圖中曲線從上到下依次是研發(fā)人員比重、營業(yè)利潤率、銷售凈利率、凈資產(chǎn)收益率和研發(fā)投入強度。由圖4可知，各項指標的平均值基本上都是處于半平穩(wěn)半下降的狀態(tài)，只有研發(fā)人員比重和研發(fā)投入強度兩項指標處于緩慢的小幅度增長狀態(tài)?？梢钥闯鲭娮釉O(shè)備制造業(yè)企業(yè)對研發(fā)活動越來越重視，行業(yè)整體都呈現(xiàn)出較為穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢。

綜合考慮圖1～圖4，可以看出銷售凈利率、研發(fā)投入強度、營業(yè)利潤率、速動比率、凈資產(chǎn)收益率和研發(fā)人員比重與企業(yè)凈利潤的最大值和平均值之間的變化趨勢比較一致，表明這6項評價指標與企業(yè)的凈利潤具有明顯的相關(guān)關(guān)系，也證明指標能夠?qū)ζ髽I(yè)凈利潤的變化進行準確的描述和分析評價，即能夠?qū)ζ髽I(yè)的成長能力水平的高低準確的描述，所以選擇這6項指標作為電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)成長性的主要評價指標是準確的。

4 結(jié)論與建議

電子設(shè)備制造業(yè)內(nèi)的企業(yè)大都處于成長期或成熟期，具有較高的成長性，因而研究其成長性也是整個行業(yè)關(guān)注的重點，對其成長性進行準確的評價有利于幫助企業(yè)在市場競爭中占據(jù)有利地位。電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)的業(yè)務(wù)依賴于自身的規(guī)模，企業(yè)隨著資產(chǎn)規(guī)模的增加得到進一步發(fā)展，而企業(yè)的快速成長也會促進資產(chǎn)規(guī)模的增加，二者之間相互促進，因此企業(yè)需要通過提高自身成長性來為企業(yè)發(fā)展創(chuàng)造更大的空間。

為了更好的提高電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)的成長性，根據(jù)本文的研究結(jié)論提出以下建議：

1）降低成本和擴大銷量提高企業(yè)的收益，為企業(yè)吸引更多的顧客并提高其忠誠度，通過銷售利潤和凈利潤的提高為企業(yè)積累更多的資金，確保企業(yè)能夠長期快速發(fā)展，企業(yè)在追求利潤增加的同時還要主動應(yīng)對外界環(huán)境的變化，避免陷入被動的競爭中;

2）制定合理有效的研發(fā)計劃，以提高企業(yè)自身成長性為戰(zhàn)略導(dǎo)向，加大投入到企業(yè)研發(fā)活動中的經(jīng)費，確保研發(fā)活動獲得充足的資金保障，提高企業(yè)的研發(fā)效率，同時企業(yè)還要對研發(fā)活動周期長和結(jié)果不確定的特點予以重視，保證經(jīng)費投入的持續(xù)性，為企業(yè)進一步發(fā)展提供源源不斷的動力;

3）根據(jù)行業(yè)內(nèi)的實際數(shù)值來看，企業(yè)要將速動比率保持在1～3之間，保持良好的償債能力，促進企業(yè)成長，結(jié)合企業(yè)自身持續(xù)發(fā)展的能力合理進行資產(chǎn)擴張，促進企業(yè)進一步成長;

4）為企業(yè)引進更多的高素質(zhì)的研發(fā)人員，同時加大對企業(yè)內(nèi)部研發(fā)人員的專業(yè)技能培訓(xùn)，提高企業(yè)全體員工的研發(fā)意識，營造良好的研發(fā)氛圍，引導(dǎo)企業(yè)的研發(fā)活動快速高效的進行，產(chǎn)生新的技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，為企業(yè)創(chuàng)造更多的收益，促進企業(yè)長遠發(fā)展。

由于本文在研究過程中只選取了電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)的數(shù)據(jù)，所以提取出的成長性主要評價指標只針對電子設(shè)備制造業(yè)企業(yè)是有效的，不能完全適用于其他行業(yè)，僅在其對自身成長性進行評價的過程中提供參考。

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[編輯：厲艷飛]