毛淑珍，謝 飛，李海榿

1．2．3．青島理工大學，山東 青島 266525

一、引言

2012年11月，黨的十八大把生態(tài)文明建設納入了中國特色社會主義事業(yè) “五位一體”的總體布局，明確指出，建設生態(tài)文明，是關系人民福祉、關乎民族未來的長遠大計。2017年10月黨的十九大再次強調，建設生態(tài)文明是中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計。必須樹立和踐行綠水青山就是金山銀山的理念，必須堅定不移地貫徹創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的新發(fā)展理念。因此，以資源浪費、環(huán)境污染為標志的粗放型發(fā)展模式正在向高產出、低消耗的集約型發(fā)展模式轉變。企業(yè)作為解決社會問題的營利性組織，在謀取企業(yè)績效和利益的同時，理應履行社會責任，在經營過程中自覺踐行新的社會發(fā)展理念，將企業(yè)的發(fā)展融入社會的可持續(xù)發(fā)展之中，從而推動企業(yè)自身的高質量發(fā)展。

信息披露是指企業(yè)、組織通過各種途徑和方式，定期或不定期地向特定的群體或組織傳遞企業(yè)有關重要信息和公告，旨在讓外界公眾和利益相關者知悉企業(yè)發(fā)展的有關情況和相關工作的內容。根據(jù)信息披露原則和信號傳遞理論，企業(yè)披露出的信息內容將會直接影響投資者做出判斷和抉擇，并最終反應在股票的價格波動上，因此，及時、公開、有效的信息披露將會促進企業(yè)的發(fā)展。 ESG（Environment，Society and Governance）信息披露，是在歐美等發(fā)達國家最先提出并于近些年傳入我國的一種新的披露理念，要求企業(yè)在發(fā)展中注重環(huán)境保護、履行社會責任、完善公司治理，得到了我國學術界和實務界的廣泛關注，許多具有高度社會責任意識的企業(yè)開始著手起草相關的ESG信息披露報告，但相比于歐美等國家的強制性信息披露制度，目前我國的ESG信息披露還以自愿為主，相關政府部門和組織制定的政策文件尚需要進一步完善。

本文根據(jù)國內權威的ESG評價主體——中國環(huán)境記者協(xié)會與北京化工大學聯(lián)合發(fā)布的 《中國上市公司環(huán)境責任信息披露評價報告（2019年度）》，基于信息披露理論，在比較中外ESG信息披露的基礎上，結合京東方科技集團股份有限公司等企業(yè)在ESG信息披露中的典型經驗和做法，剖析我國ESG信息披露現(xiàn)狀及存在的問題，并進一步從政府、企業(yè)、監(jiān)管部門和社會公眾等方面提出改進ESG信息披露的建議，以期共同推動我國資本市場的健康發(fā)展。

二、ESG披露的產生與發(fā)展

（一）ESG理念的形成

早在20世紀60、70年代，西方和歐美等國家的公眾環(huán)保運動、人權運動等高潮迭起，促使人們在投資活動中將關注的重點逐漸轉向環(huán)境保護、勞工權益、商業(yè)道德等問題。伴隨著國際經濟社會的進步，越來越多的諸如環(huán)境污染、投資者權益受損、大型公司商業(yè)道德缺失等問題頻頻出現(xiàn)，這些問題也讓包括聯(lián)合國在內的許多國際組織意識到需要有新的投資理念出現(xiàn)。1992年，聯(lián)合國環(huán)境規(guī)劃署在里約熱內盧的地球峰會上倡議各金融機構把環(huán)境（Environment）、社 會 （Society）和 公 司 治 理（Governance）問題作為決策的重要參考因素。經過多年的探索，ESG的概念終于在2004年被正式提出，全球契約組織同時鼓勵資本市場將ESG納入商業(yè)活動決策的考慮范圍，ESG理念的發(fā)展進入了一個新的時期。

（二）ESG披露的發(fā)展

1.英國的ESG信息披露

英國是最早響應聯(lián)合國號召并關注ESG理念的國家，在全球契約組織發(fā)布ESG倡議的一年之后，英國便發(fā)布了兩項養(yǎng)老金基金管理條例，這兩項條例將環(huán)境、社會、道德要素納入考量條件，從而開啟了ESG發(fā)展浪潮。2006年，英國在修改的《公司法》中開始關注環(huán)境、社會、職工權益、投資者權益等內容，并且在2010年將ESG納入英國的法律體系，這標志著英國進入ESG標準化發(fā)展道路，并將其作為促進英國經濟繁榮發(fā)展的重要推動因素。在接下來的幾年中，英國政府陸續(xù)發(fā)布了《ESG指南》等文件，逐步強制特定企業(yè)披露ESG信息，鼓勵有條件的企業(yè)自愿公布ESG信息，致力于促進各經濟組織實現(xiàn)完善的ESG信息披露，在強制與自愿相結合的管理模式下，英國逐步走上綠色可持續(xù)發(fā)展的道路。

2.美國的ESG信息披露

與英國實行的“強制＋自愿”的管理模式不同，美國要求所有的上市公司都要進行ESG相關信息的披露。雖然美國的經濟一直處于全球領先地位，但由于缺乏法治管控而不斷傳出暴雷事件，例如安然、世通事件等，這不僅對美國的經濟發(fā)展造成了一定程度的破壞，也極大地傷害了投資者的信心。隨著《薩班斯——奧克斯利法案》的頒布，美國政府也對公司治理、會計準則等方面進行了嚴厲的整治。除此之外，由于美國工業(yè)的快速發(fā)展，對環(huán)境造成了嚴重的破壞，美國政府也不得不關注環(huán)境問題，2010年 《委員會關于氣候變化相關信息披露的指導意見》，要求企業(yè)從會計的視角對環(huán)境等問題進行披露。該指導意見推動了ESG理念融入經濟社會的方方面面，使各個經濟組織不再僅僅關注企業(yè)內部治理，而是從環(huán)境保護、社會責任、內部控制三方面綜合考量企業(yè)發(fā)展水平和質量，從而推動企業(yè)和經濟社會的高質量發(fā)展。

3.中國ESG披露

中國對于ESG理論的研究起步較晚，在2018年發(fā)布的《上市公司指導準則》修訂版中才明確要求上市公司對環(huán)境保護、社會責任、公司治理方面的信息進行披露，并在一個月后首次提出了我國上市公司的ESG信息披露框架。雖然發(fā)展時間短，但是目前我國有多家組織或機構致力于ESG理論及實踐的研究，如中央財經大學綠色金融國際研究院、生態(tài)環(huán)境部直屬的中國環(huán)境記者協(xié)會以及北京化工大學等。

2019年6月，商道融綠與UNEP FI（聯(lián)合國環(huán)境署金融倡議組織）及PRI（聯(lián)合國支持的負責任投資原則組織）聯(lián)合發(fā)布了政策建議研究報告《中國的ESG數(shù)據(jù)披露、關鍵ESG指標建議》。報告基于對中國上市公司ESG數(shù)據(jù)的投資者需求進行的研究，比較了現(xiàn)有的中國與境外數(shù)據(jù)披露實踐，為中國金融監(jiān)管機構制定ESG報告指引提供了具體建議。

香港交易及結算所有限公司（簡稱“港交所”）也于2019年發(fā)布相關文件，宣布將所有社會績效關鍵指標從自愿披露升級為強制要求上市公司披露董事會ESG管理的有關事宜、編制ESG報告遵循的原則等。這說明我國政府及經濟組織已認識到ESG信息披露的重要性。

三、目前我國ESG信息披露現(xiàn)狀及面臨的問題

目前，我國正處于對ESG理念認識的初級階段，許多專家學者從不同方面對ESG理念進行了研究，不同的機構和組織提出了ESG信息披露的評價方法，一批上市公司已經開始踐行ESG披露機制，如京東方科技集團股份有限公司（以下簡稱“京東方”），2010年首次發(fā)布社會責任報告，至今已連續(xù)披露10年。10年間，京東方社會責任報告的內容不斷豐富，編寫標準和要求不斷提高。

此外，京東方制定了嚴格詳細的環(huán)境管理體系（如圖1所示），落實環(huán)境指標控制及減排工作，促進環(huán)保產品的研發(fā)設計，致力于成為綠色發(fā)展的典范。除了在環(huán)境管理體系方面做出的努力，京東方在社會責任與公司治理方面也有良好的表現(xiàn)。社會責任方面，京東方積極參與社區(qū)建設和社會創(chuàng)新、呼吁教育平等、資助貧困生、關注社會醫(yī)療事業(yè)等，充分彰顯了京東方的社會責任感，展示了京東方的擔當意識。在公司治理方面，京東方拒絕臃腫的管理模式，要求各個部門各司其職，強調部門工作的高效性，為公司的有效治理提供了有力的保障。該公司始終本著公開透明的理念，一如既往地堅持ESC信息披露制度，不僅可以使社會了解其經營模式，還可以嚴格約束管理層的行為，避免腐敗問題的滋生，更體現(xiàn)出其主動創(chuàng)新、主動服務、敢于披露的社會責任擔當，實現(xiàn)了企業(yè)的社會效益與經濟效益的雙贏。

圖1 京東方環(huán)境管理體系

但是，由于我國在ESG信息披露方面起步較晚、政府推廣力度不夠、企業(yè)和公眾認識不足等，使得ESG信息披露發(fā)展進程緩慢，很多企業(yè)并沒有做到ESG的信息披露，即便進行披露的企業(yè)也存在信息不完善、不真實等問題。

（一）信息披露選擇性強，可信度低

由于我國目前對于上市公司的社會責任報告和ESG報告沒有實行強制披露政策，各上市公司對于是否公開社會責任報告以及公開信息的程度具有較大的選擇性，很多公司存在“報喜不報憂”、含糊披露或是不披露對企業(yè)發(fā)展和運營影響不利的指標信息，這大大降低了披露信息的可信度，不利于社會、股東、債權人等相關利益者合法權益的維護，影響股東及債權人充分了解企業(yè)的有效信息，進而影響他們做出合理的判斷。長此以往，也不利于企業(yè)樹立良好的企業(yè)形象和可持續(xù)發(fā)展。此外，也正是由于企業(yè)對外披露信息的可選擇程度較高，企業(yè)信息披露也就談不上橫向可比性（企業(yè)間的指標信息對比）及縱向可比性（企業(yè)不同年度指標信息對比），導致企業(yè)披露信息的關聯(lián)性較弱。

（二）政策不健全，監(jiān)管不嚴

自2003年9月國家環(huán)?？偩职l(fā)布 《關于企業(yè)環(huán)境信息公開的公告》以后，我國陸續(xù)出臺了多項與環(huán)保相關的方針及政策，重點對污染企業(yè)進行管控，但是由于相關法規(guī)依然存在不成熟、不健全等問題，在推動實施的過程中難免會出現(xiàn)對污染地區(qū)的企業(yè)進行全盤否定或對污染企業(yè)檢查態(tài)度模棱兩可的情況。此外，從《中國上市公司環(huán)境責任信息披露評價報告 （2019年度）》中得知，生態(tài)環(huán)境部在2019年對多家上市公司的環(huán)保問題進行了通報及處罰，如振華重工頻繁破壞環(huán)境問題、博匯紙業(yè)非法處置危險廢物問題、金貴銀業(yè)被多次投訴后仍未進行搬遷等，但是這些信息并未出現(xiàn)在相關企業(yè)的社會責任報告及相關披露文件中，甚至在其官網上也并未披露相關通報及處罰的信息，這也反映出我國對于信息披露問題監(jiān)管不嚴，缺乏系統(tǒng)的管理。

（三）披露主體范圍小，自愿度不高

由于國家沒有強制信息披露的要求和披露的標準，因此，給了企業(yè)很大的自主選擇權，很多上市公司出于自身目的選擇少披露或者不披露有效的環(huán)境保護、社會責任及公司治理方面的信息，能做到百分之百披露ESG信息的企業(yè)少之又少，這對中小企業(yè)的引領作用明顯不足。此外，大部分評價機構對其內部的評價方法、評價細節(jié)及評價過程公開透明度不足，甚至將這些資料視作商業(yè)機密，所公布的信息非常有限，這便導致其他使用者以及投資者難以對評價結果進行準確的判斷（楊蕙宇，2020）。

四、提升企業(yè)ESG信息披露的建議

“十四五”規(guī)劃中明確提出了六大發(fā)展目標，其中在經濟發(fā)展取得新成效、生態(tài)文明建設實現(xiàn)新進步的兩大目標中，明確了在質量效益明顯提升的基礎上實現(xiàn)經濟持續(xù)健康發(fā)展、增長潛力充分發(fā)揮、生產生活方式綠色轉型成效顯著、能源資源配置更加合理、利用效率大幅提高、主要污染物排放總量持續(xù)減少、生態(tài)環(huán)境持續(xù)改善的重要內容。這就對企業(yè)的發(fā)展提出了更為嚴格的要求，而ESG信息披露機制的實施完全符合“十四五”規(guī)劃中的要求。為實現(xiàn)盡快落實ESG信息披露制度在企業(yè)中的應用，需要政府、企業(yè)和相關機構的聯(lián)合協(xié)作、共同推動。

（一）政府層面

目前，我國還未出臺要求強制進行ESG信息披露的相關政策，這也與我國現(xiàn)階段的基本國情有關，過早要求企業(yè)強制披露會使企業(yè)提高管理成本及生產成本，對企業(yè)造成過多的壓力。但是，隨著我國新發(fā)展理念的貫徹和高質量發(fā)展要求的提出，各級政府必需要加強引導，開展ESG理念的宣傳活動，如舉辦ESG信息披露交流會，邀請已經實現(xiàn)ESG信息披露的企業(yè)進行經驗介紹；還應制定激勵機制，對于積極響應號召的企業(yè)及在ESG信息披露方面表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)給予一定的政策支持和獎勵，讓其它企業(yè)的管理層真正意識到實行ESG信息披露的重要性，以推動企業(yè)更好地進行改革。同時，要不斷宣傳ESG信息披露的先進理念、普及相關政策常識，打消企業(yè)在ESG信息披露方面存在的顧慮，以提高企業(yè)ESG信息披露的主動性。此外，還需以Environment、Society、Governance 三 個 維 度為基礎，依據(jù)各行業(yè)特點制定出各評價單元及各單元附屬的行業(yè)指標（如圖2所示），以規(guī)范企業(yè)信息披露的標準。

圖2 信息披露標準

（二）企業(yè)層面

上市公司作為ESG信息披露的主體，要積極響應國家號召，把握時代的風向標，管理層和治理層要清楚地認識到，雖然進行ESG信息披露會在短時間內造成企業(yè)工作量加大、成本上升等問題，但是該披露可以促進企業(yè)更好地完善內控機制、減少資源浪費、樹立良好形象，進而贏得社會認可，促進其可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)要盡量引進專業(yè)人才并設立專門的評價披露機構，注重披露觀念的養(yǎng)成，將ESG觀念納入企業(yè)文化，并進行嚴格監(jiān)管，以保證制度實施的有效性。

1.Environment（環(huán)境）信息披露方面。企業(yè)要根據(jù)政府或主管部門制定的披露體系制定披露計劃。例如，京東方在年度社會責任報告中對環(huán)境控制及減排、EHS（環(huán)保、健康、安全）宣傳及培訓、節(jié)能推進與落實等方面進行詳細的分解并量化目標，這不僅可以讓人們清楚地了解到該企業(yè)為實現(xiàn)綠色發(fā)展所做出的努力，還可以促使企業(yè)將量化指標做得更具體、更清晰、更科學。

2.Society（社會責任）信息披露方面。對于企業(yè)內部，要關注員工的工作狀態(tài)及健康狀態(tài)，定期組織員工進行身體檢查、對有心理障礙的員工進行思想疏導等，努力為員工提供健康舒適的工作環(huán)境。此外，還要關注員工的家庭生活，積極保障員工的各項合法權利，對家庭困難的員工及時提供經濟援助，幫其排憂解難，提升員工的幸福感和社會認同感，從而促進其更好地為企業(yè)服務，實現(xiàn)自我價值。對于企業(yè)外部，要關注社會需求，努力做到社會需求什么企業(yè)就能提供什么，如資助貧困生的教育、助力醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)的發(fā)展等，以提高企業(yè)的公信力和影響力。

3.Governance（公司治理）信息披露方面。企業(yè)和組織應該主動公開內部治理結構及各所屬部門的職責信息，對企業(yè)的內部控制責任主體進行充分披露，公開企業(yè)內部自查、自評和審計的信息，反映企業(yè)的風險管控措施及內部評價體系等內容。作為上市公司，在做好上述要求的同時，尤其要建立健全內部監(jiān)察體系，對監(jiān)察信息要進行定期和不定期地披露，讓公眾及時、全面了解企業(yè)的運營方式、效率和效果，也為督促企業(yè)或組織自身進行反思和整改提供方向、重點。

（三）社會團體及研究機構

從社會層面來講，ESC信息披露可以有效幫助政府減輕工作壓力，因此，政府和企業(yè)要積極尋求與社會團體的合作，因為社會組織擁有更為專業(yè)的人才可以迅速對政府與企業(yè)提出的問題進行快速地分析與解答，扮演著促進ESG理念貫徹經濟社會發(fā)展的重要角色。社會團體及研究機構之間也要尋求合作，發(fā)揮各自的資源優(yōu)勢舉辦各種活動，例如新浪網與中央財經大學綠色金融國際研究院強強聯(lián)合，發(fā)布了全國唯一一份跨滬、深、港三地市場的重要評價指數(shù)，以評選三地ESG信息披露的優(yōu)秀領導企業(yè)，這極大地加深了社會各界對此披露機制的認識，同時又為潛在企業(yè)和組織提供借鑒和范本，以期推動企業(yè)管理模式的改革與發(fā)展。

五、結語

本文通過對ESG信息披露理念進行介紹和梳理，研究了我國目前ESG信息披露的現(xiàn)狀及面臨的挑戰(zhàn)，由于我國還處于ESG理念的貫徹和ESG信息披露實施的起步階段，現(xiàn)行的信息披露制度建設仍存在很多問題，但是ESG信息披露對于促進企業(yè)關注環(huán)保事業(yè)、履行社會責任、完善內部控制結構方面起到了極大的推動作用，基于我國現(xiàn)階段新的發(fā)展理念及企業(yè)社會責任意識的覺醒，越來越多的科研機構和專家學者開始對相關的披露理論和評價方法進行深入的研究，同時在實務界也涌現(xiàn)出很多在ESG信息披露方面表現(xiàn)優(yōu)秀的企業(yè)，如京東方、景興紙業(yè)、科倫藥業(yè)等。這對于未來我國企業(yè)ESG披露質量和ESG信息披露機制的建設樹立了極大的信心。結合美國“安然事件”，我國應該實行由政府引導逐步過渡到強制披露的政策，這種漸進式的提升模式能留給企業(yè)和社會充足的準備時間，在政府的引導和市場的積極因素推動下，會進一步提高披露效率，更有利于市場健康有序地發(fā)展，推動我國在綠色可持續(xù)發(fā)展的道路上行穩(wěn)致遠。