李 佳

（上海理工大學(xué)管理學(xué)院，上海 200093）

目前，全球處于一個(gè)新舊交替的變革期，各國(guó)不同制度、觀念、市場(chǎng)深度交融，但很多不安定因素也層出不窮，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭、孤立主義傾向加劇，逆全球化趨勢(shì)明顯[1]。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)實(shí)體，歐盟也面臨很多動(dòng)亂因素，英國(guó)脫歐成功削弱了歐盟整體實(shí)力，歐洲民族主義、民粹主義和種族主義等保守政治理念的回潮不斷阻礙歐盟一體化的進(jìn)程[2]。為保持歐盟領(lǐng)先的國(guó)際地位和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，首先需要團(tuán)結(jié)各成員國(guó)以推動(dòng)聯(lián)盟持續(xù)、穩(wěn)定的發(fā)展，完善內(nèi)部機(jī)制，維護(hù)歐盟整體安全利益。基于此，歐盟委員會(huì)試圖收攏更多權(quán)限以應(yīng)對(duì)當(dāng)下時(shí)局變化和需求，尤其是外資審查領(lǐng)域的權(quán)限。

2020 年3 月以來，新冠肺炎疫情在歐洲爆發(fā)，歐盟各界都憂心外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)把并購(gòu)目標(biāo)對(duì)準(zhǔn)本國(guó)受疫情影響較大的企業(yè)，進(jìn)而許多成員國(guó)都開始強(qiáng)化外資審查機(jī)制，例如德國(guó)、意大利和西班牙都擴(kuò)增了外資審查行業(yè)，將生物技術(shù)、醫(yī)學(xué)研究、醫(yī)療保健和公共衛(wèi)生等與民眾最基本安全利益息息相關(guān)的領(lǐng)域納入審查范圍[3]。歐盟委員會(huì)也提醒各成員國(guó)要靈活運(yùn)用外資審查框架以確保本國(guó)敏感領(lǐng)域的安全利益。這些都表明歐盟對(duì)外國(guó)直接投資的警惕意識(shí)已有前所未有的提高。于2020 年10月正式生效的外資審查框架是在中國(guó)對(duì)歐盟直接投資迅猛增長(zhǎng)這一背景下提出的，其指向明確，因而其實(shí)施對(duì)中國(guó)有很大影響，給中國(guó)對(duì)歐投資帶來了很多不確定性。新規(guī)制旨在通過審查外國(guó)直接投資來保護(hù)歐盟及其成員國(guó)規(guī)避關(guān)鍵領(lǐng)域和關(guān)鍵技術(shù)等安全范圍的外資入侵，成員國(guó)依舊享有自主審查與最終決定的權(quán)利，加之國(guó)際組織和多邊合作機(jī)制如“一帶一路”可能對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行扶持，東道國(guó)自身政策選擇才是投資者需著重考量的因素。與此同時(shí)，歐盟整體投資態(tài)度仍是歡迎外國(guó)直接投資，并維護(hù)平等開放的投資合作，因而我國(guó)投資者在審時(shí)度勢(shì)的同時(shí)不必過于束手束腳。

博弈模型是一個(gè)推算博弈雙方最優(yōu)策略選擇和最優(yōu)策略演化路徑的有效工具，將博弈模型運(yùn)用到實(shí)際問題中來進(jìn)行實(shí)證分析也已成為近幾年實(shí)證研究的一個(gè)風(fēng)潮。很多文獻(xiàn)用博弈模型來解決國(guó)際投資問題，例如，陳聞君等通過建立演化博弈模型來研究中國(guó)和哈國(guó)之間新能源合作的可能性，通過模型分析得出促進(jìn)中哈能源合作的政策建議[4]；田柯研究博弈視角下我國(guó)雙向國(guó)際直接投資制度安排，強(qiáng)調(diào)了完善的法律制度對(duì)于國(guó)際投資的重要性[5]。除此以外，通過建立博弈模型來尋求解決問題的最優(yōu)策略選擇也運(yùn)用廣泛，比如，林志華在演化博弈的基礎(chǔ)上增加了納什均衡博弈來研究在平臺(tái)監(jiān)管角度和商家售假角度的最優(yōu)策略，進(jìn)而為打造良好的電商市場(chǎng)環(huán)境提出建議[6]；劉榮等針對(duì)網(wǎng)絡(luò)信息安全問題中攻防沖突行為，結(jié)合博弈樹和復(fù)制動(dòng)態(tài)方程變化曲線來設(shè)計(jì)演化博弈模型，研究攻防雙方的最優(yōu)策略，從而幫助有效控制網(wǎng)絡(luò)攻擊[7]；Xu 等研究?jī)杉夜就瑫r(shí)在投資市場(chǎng)上投資時(shí)的共享博弈，分析不同壟斷程度對(duì)實(shí)現(xiàn)投資合作的影響[8]。鑒于博弈模型在解決國(guó)際投資問題和尋求最優(yōu)策略選擇上都十分有效，本文通過建立演化博弈模型來研究外資審查新框架下東道國(guó)的政策選擇，旨在幫助中方投資者在未來更好地與歐盟各成員國(guó)進(jìn)行合作交流，減少不確定性風(fēng)險(xiǎn)和不必要的損失。

一、歐盟外資審查新框架解析

為了鞏固歐盟團(tuán)結(jié)、促進(jìn)各成員國(guó)之間信息交流以及維護(hù)歐盟各成員國(guó)和總體的安全利益，彌補(bǔ)在國(guó)際投資領(lǐng)域由于各成員國(guó)外資審查機(jī)制不一致而讓其他國(guó)家擠占?xì)W洲市場(chǎng)、侵入歐盟核心利益這一缺漏，歐盟在德法意等核心國(guó)的推動(dòng)下開始實(shí)行外資審查新框架。

（一）外資審查新框架含義

外資審查新框架是指歐盟收攏外資審查權(quán)限，將原先各成員國(guó)自主審查進(jìn)入本國(guó)的外資這一規(guī)則改為由歐盟來對(duì)進(jìn)入其成員國(guó)的外資進(jìn)行審查，確保其對(duì)歐盟整體或成員國(guó)的安全利益沒有侵害[9]665-672。外資審查新框架的實(shí)施，賦予了歐委會(huì)更高的權(quán)限，讓歐委會(huì)在國(guó)際投資領(lǐng)域有了更高的話語(yǔ)權(quán)[10]。

歐委會(huì)以對(duì)進(jìn)入其成員國(guó)的外資進(jìn)行審查并提出意見的方式來實(shí)行外資監(jiān)管權(quán)。歐委會(huì)對(duì)東道國(guó)所提出的意見分為兩種：一種是普通意見，普通意見一般是針對(duì)并沒有涉及歐盟及其成員國(guó)關(guān)鍵安全利益的外資，東道國(guó)可以自行選擇是否接受該外資，而無(wú)須附加額外解釋說明；另一種是專屬意見，專屬意見針對(duì)觸及歐盟及其成員國(guó)核心安全利益的外資，其最終的決定權(quán)同樣在于東道國(guó)，但若是東道國(guó)選擇不接受歐委會(huì)的意見，必須做出額外的解釋說明[11]，并在以后的投資交易中作出長(zhǎng)期的報(bào)告和審查。

（二）外資審查新框架流程

目前，歐盟27 個(gè)成員國(guó)中，包括法國(guó)、德國(guó)、意大利、西班牙、葡萄牙等國(guó)家在內(nèi)的14 個(gè)國(guó)家都建立了外資審查機(jī)制，其余13 個(gè)國(guó)家還沒有建立外資審查機(jī)制。新框架針對(duì)已經(jīng)建立外資審查機(jī)制和沒有建立外資審查機(jī)制的成員國(guó)的流程有所不同。已經(jīng)建立了外資審查機(jī)制的國(guó)家在接受外來投資時(shí)審查主要分為三個(gè)階段：首先是該成員國(guó)將相關(guān)外資的情況通知給歐委會(huì)；其次是歐委會(huì)就相關(guān)外資的情況進(jìn)行審查并反饋信息給該成員國(guó)；再次是成員國(guó)基于歐委會(huì)的意見作出接受投資與否的決定。對(duì)沒有建立外資審查機(jī)制的成員國(guó)，審查流程主要分為兩個(gè)階段：其一是歐委會(huì)自行審查進(jìn)入成員國(guó)的外資并反饋意見給該成員國(guó)；其二是該成員國(guó)基于歐委會(huì)的意見作出接受該外資與否的決定。整個(gè)機(jī)制中歐委會(huì)維持適當(dāng)?shù)摹岸取保瑢?duì)東道國(guó)只是輔助審查外資，并結(jié)合其他成員國(guó)的意見對(duì)該東道國(guó)提出是否應(yīng)當(dāng)接受該外資的意見，而最終的決定權(quán)在于該成員國(guó)[12]。

（三）外資審查新框架嚴(yán)格外資審查范圍

新框架對(duì)嚴(yán)格外資審查領(lǐng)域做了不詳盡列舉，主要包括歐盟各成員國(guó)關(guān)鍵技術(shù)（人工智能、半導(dǎo)體、機(jī)器人、網(wǎng)絡(luò)安全、量子、國(guó)防、航空航天、能源存儲(chǔ)、核能、納米和生物方面）、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施（能源、交通、水利、醫(yī)療、通信、媒體、數(shù)據(jù)處理和存儲(chǔ)、航空航天、國(guó)防、電子或金融基礎(chǔ)設(shè)施，以及對(duì)這些基礎(chǔ)設(shè)施使用至關(guān)重要的敏感設(shè)施、土地和房地產(chǎn)投資），特別是針對(duì)那些受第三國(guó)政府直接或間接領(lǐng)導(dǎo)控制的外資[13]。新框架的實(shí)行給歐洲以外各國(guó)在歐洲地區(qū)的發(fā)展帶來了巨大的不確定性，在不詳盡列舉的嚴(yán)格外資審查范圍限制下，投資隨時(shí)都有被拒絕或中斷的可能。

二、新規(guī)制下中方對(duì)歐方投資 基于演化博弈論的實(shí)證分析

在國(guó)際投資的過程中，東道國(guó)和投資方都是有限理性主體，雙方所擁有的信息都是不完全的。在東道國(guó)和投資者的博弈中，雙方遵循著“試探、學(xué)習(xí)、適應(yīng)、成長(zhǎng)”的行為邏輯，在不斷試錯(cuò)的過程中尋找更好策略，這是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、不斷調(diào)整的過程[14]。為研究群體選擇中策略的動(dòng)態(tài)調(diào)整過程，人們提出了“演化博弈”概念即具備不完全信息的有限理性參與者在重復(fù)博弈的過程中會(huì)通過適應(yīng)當(dāng)前情況不斷調(diào)整自己當(dāng)前的策略來優(yōu)化自己的既得利益直到達(dá)成一種動(dòng)態(tài)平衡[15]，并把與演化博弈最終所達(dá)到的動(dòng)態(tài)平衡相對(duì)應(yīng)的策略稱為演化穩(wěn)定策略。

外資審查新框架實(shí)施后，中方對(duì)歐方投資時(shí)，雙方都是基于不完全信息去選擇策略。假設(shè)中方投資者和歐方東道國(guó)在投資過程中都是追求自身利益最大化，但是由于國(guó)際環(huán)境的約束加上企業(yè)家們認(rèn)知的局限性，雙方的合作行為是有限理性，很難在博弈過程中快速找到穩(wěn)定的均衡策略，只能在動(dòng)態(tài)博弈過程中慢慢摸索均衡點(diǎn)[4]。

（一）演化博弈模型建立

根據(jù)演化博弈的概念，建立一個(gè)能充分反映中方對(duì)歐方投資過程中的演化博弈模型。在中歐雙方的投資博弈中，中方投資者可以選擇積極合作也可以選擇不合作即消極投資，拒絕提供敏感信息，并且不接受長(zhǎng)期審查。歐方東道國(guó)可以選擇接受投資，也可以選擇接受歐委會(huì)意見拒絕投資。以下是對(duì)設(shè)計(jì)中方對(duì)歐方投資演化博弈模型所需的各要素的解釋說明：

1.收益要素

（1）雙方獨(dú)立運(yùn)作收益。在博弈策略選擇時(shí)，當(dāng)中方投資者選擇消極投資即放棄投資，或者歐方東道國(guó)選擇不接受投資時(shí)，他們本來用于跨國(guó)投資合作的資金在本國(guó)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資也會(huì)產(chǎn)生各自的收益，這部分收益稱之為雙方獨(dú)立運(yùn)作收益，用Pr（＞0）、Gr（＞0）分別指代中方投資者和歐方東道國(guó)在合作協(xié)議無(wú)法達(dá)成情況下的獨(dú)立運(yùn)作收益。

（2）雙方合作額外收益。當(dāng)中方投資者選擇積極投資并且歐方東道國(guó)選擇接受投資時(shí)，雙方投資合作協(xié)議達(dá)成，各自的資金在合作的情況下所能獲得的收益會(huì)超過他們獨(dú)立運(yùn)作時(shí)所能獲得的收益，這也正是吸引企業(yè)家們選擇進(jìn)行對(duì)外投資的原因，而這部分超出的收益被稱為額外收益，用Pe（＞0）、Ge（＞0）分別表示中歐雙方投資合作時(shí)產(chǎn)生的額外收益。

（3）申訴時(shí)雙方期望收益。假設(shè)在可申訴的條件下，中方投資者選擇積極投資時(shí)東道國(guó)拒絕投資，中方投資者會(huì)進(jìn)行申訴，雙方會(huì)產(chǎn)生法律成本，中方投資者法律成本為f1（＞0），東道國(guó)法律成本為f2（＞0），并且假設(shè)中方投資者有§（0＜§＜1）的概率申訴成功，獲得補(bǔ)償w（＞0），則中方申訴的期望收益為：§w-f1，記為t1；歐方的期望收益為-§w-f2，記為t2（＜0）。

（4）中方政府扶持收益。中國(guó)政府鼓勵(lì)對(duì)外直接投資，在企業(yè)家們進(jìn)行對(duì)外投資的時(shí)候，政府會(huì)通過稅收減免、低息貸款以及專項(xiàng)基金等政策措施來扶持企業(yè)，用Pa（＞0）來表示中方投資者在對(duì)歐投資時(shí)接受的政府扶持。

（5）東道國(guó)“聽話”福利。沒有任何一個(gè)組織會(huì)不喜歡“聽話”的成員，歐盟同樣。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，對(duì)于“聽話”的成員國(guó)，歐盟背后的大國(guó)會(huì)給予更多庇護(hù)，這種潛規(guī)則是歐盟各成員國(guó)間的無(wú)形紐帶，也是迫使各成員國(guó)“聽話”的無(wú)形枷鎖，用Gf（＞0）來表示東道國(guó)接受歐委會(huì)意見時(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看因?yàn)椤奥犜挕笔艿降难a(bǔ)貼和扶持。

（6）國(guó)際組織補(bǔ)貼（絲路基金）。“一帶一路”為了扶持參與國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)協(xié)同發(fā)展，實(shí)現(xiàn)互利共贏的發(fā)展理念，成立了很多國(guó)際性專項(xiàng)基金，而歐盟國(guó)家作為“一帶一路”地緣政治的重要一環(huán)，也有很多對(duì)應(yīng)的專項(xiàng)基金來扶持其經(jīng)濟(jì)發(fā)展，如中國(guó)—中東歐基金、中歐共同投資基金、中國(guó)—?dú)W亞經(jīng)濟(jì)合作基金等[16]，這些基金旨在促進(jìn)中歐友好合作、共同進(jìn)步，會(huì)對(duì)能促進(jìn)中歐合作的企業(yè)和項(xiàng)目提供國(guó)際補(bǔ)貼與扶持，以V 來表示中方對(duì)歐方投資時(shí)雙方受到的國(guó)際組織補(bǔ)貼。

2.成本要素

（1）中方隱私安全成本。中方投資者對(duì)歐方東道國(guó)進(jìn)行投資時(shí)，要接受歐委會(huì)的審查，披露歐委會(huì)需要的包括該企業(yè)資金來源、所有權(quán)結(jié)構(gòu)以及計(jì)劃或已完成投資的融資來源（包括本國(guó)提供的補(bǔ)貼在內(nèi)的投資資金信息）等準(zhǔn)確、全面、可靠的信息，這些信息涉及投資者的隱私、敏感方面，可能會(huì)損害公司未來的長(zhǎng)期發(fā)展，造成一定的隱私安全成本，用Pb（＞0）來表示中方接受審查在信息方面的隱私安全成本。

（2）東道國(guó)額外解釋成本。歐委會(huì)要求各成員國(guó)應(yīng)在本國(guó)立法或相關(guān)政策的約束下最大限度地考慮歐委會(huì)意見，如不采納，必須做出相關(guān)解釋，并對(duì)最終決策所產(chǎn)生的結(jié)果負(fù)全部責(zé)任，用Gb（＞0）來表示該額外解釋成本。

（3）中方國(guó)際關(guān)系損失。中方投資者在東道國(guó)選擇拒絕歐委會(huì)意見接受投資時(shí)選擇不合作會(huì)造成與東道國(guó)之間國(guó)際關(guān)系損失，這個(gè)國(guó)際關(guān)系損失會(huì)直接影響到該投資者未來與該成員國(guó)的合作交流，用Pc（＞0）來表示。

（4）東道國(guó)國(guó)際關(guān)系損失。在中方投資者積極投資的情況下東道國(guó)如果拒絕接受中方投資會(huì)造成與中國(guó)之間國(guó)際關(guān)系損失，這個(gè)損失會(huì)影響到該東道國(guó)未來在中國(guó)的發(fā)展，用Gc（＞0）來表示。

（5）東道國(guó)“不聽話”損失。歐委會(huì)對(duì)待“聽話”的成員國(guó)和“不聽話”的成員國(guó)毫無(wú)疑問會(huì)存在偏差待遇，“不聽話”的成員國(guó)受到的大國(guó)庇護(hù)和福利相對(duì)會(huì)少一些，這是歐盟對(duì)其成員國(guó)的壓制和迫使其“聽話”的變相約束，用Gd（＞0）來表示東道國(guó)違背歐委會(huì)意見時(shí)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看未來會(huì)被“穿小鞋”所造成的損失。

基于上述要素設(shè)定，可以得出中歐雙方投資博弈的支付矩陣表，見表1。

表1 中方投資者與東道國(guó)的博弈收益矩陣

（二）演化博弈分析

假設(shè)中方投資者選擇積極投資策略與消極投資策略的概率分別為x 和1-x，東道國(guó)選擇接受投資策略與拒絕投資策略的概率分別為y 和1-y（0≤x、y≤1）。

根據(jù)上述支付矩陣可以得知中方投資者選擇積極投資的期望收益為：

中方投資者選擇消極投資策略時(shí)的期望收益為：

從而可以得到中方投資者的期望收益為：

歐方東道國(guó)選擇接受投資策略時(shí)的期望收益為：

歐方東道國(guó)選擇拒絕投資策略時(shí)的期望收益為：

從而可以得到歐方東道國(guó)的期望收益為：

由式（1）、式（3）可以得出中方投資者選擇積極投資策略時(shí)的群體復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

由式（4）、式（6）可以得出歐方東道國(guó)選擇接受投資策略時(shí)的群體復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

為了便于分析，將式（7）、式（8）中要素做簡(jiǎn)化整理，令Gb+Gd+Gf-V=M，Ge-t2+Gc=N（＞0），Pb-Pa-t1-V=S，Pe-t1+Pc=H。在國(guó)際貿(mào)易的過程中，一般交易雙方合作產(chǎn)生的額外收益會(huì)比較大，這也是吸引眾多企業(yè)進(jìn)行跨國(guó)投資的主要原因。因此，中方對(duì)歐方投資時(shí)，雙方合作的額外收益Pe會(huì)比較大，正常情況下，Pe+Pc＞t1，即H＞0。

進(jìn)一步可得：

中方投資者選擇積極投資策略時(shí)的群體復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

歐方東道國(guó)選擇接受投資策略時(shí)的群體復(fù)制動(dòng)態(tài)方程為：

根據(jù)式（9）、式（10）可以得出中歐雙方投資博弈演化過程中的5 個(gè)均衡點(diǎn)：

（三）演化均衡穩(wěn)定性分析

由式（7）、式（8）分別對(duì)x，y 求偏導(dǎo)可以得出雅克比矩陣：

根據(jù)式（12）、式（13）、式（14）可得有關(guān)該博弈5 個(gè)均衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的雅可比矩陣的行列式和跡（見表2）以及穩(wěn)定性的類型判別（見表3）。

通過表2、表3 可以看出，只有點(diǎn)（0，0）和點(diǎn)（1，1）是達(dá)到了演化均衡點(diǎn)，（0，1）點(diǎn)和（1，0）點(diǎn)沒有達(dá)到演化均衡點(diǎn)，不具有穩(wěn)定性，點(diǎn)是一直在變化的點(diǎn)。

表2 不同均衡點(diǎn)對(duì)應(yīng)的雅可比矩陣的行列式和跡

表3 均衡點(diǎn)類型判別

根據(jù)以上中方投資者和歐方東道國(guó)的投資博弈過程，可以畫出中歐雙方在新規(guī)制下的投資博弈相位圖，見圖1。

圖1 中方投資者和東道國(guó)演化博弈相位圖

（四）演化博弈結(jié)論

1.確定區(qū)域

從圖1 中可以看出，在新規(guī)制下中方對(duì)歐方投資的動(dòng)態(tài)演化博弈中，當(dāng)初始策略選擇落在Ⅰ區(qū)域時(shí)，博弈收斂于E1 點(diǎn)；當(dāng)初始策略落在Ⅲ區(qū)域時(shí)，博弈收斂于E4 點(diǎn)。這兩個(gè)點(diǎn)都是演化穩(wěn)定均衡點(diǎn)，最終的策略選擇都是確定的[17]。

2.不確定區(qū)域

由圖1 可知，當(dāng)初始策略選擇落在Ⅱ區(qū)域和Ⅳ區(qū)域時(shí)，最終的策略選擇都是不確定的，有可能收斂于E1 點(diǎn)也有可能收斂于E4 點(diǎn)，概率大小取決于Ⅰ區(qū)域和Ⅲ區(qū)域的面積大小。

Ⅰ區(qū)域面積越大，則博弈最終收斂于E1 點(diǎn)的概率越大，即M 越大，S 越大時(shí)，中方投資者更傾向于選擇消極投資，歐方東道國(guó)更傾向于拒絕投資。M 越大，Gb+Gd+Gf-V 越大，也就是東道國(guó)不接受歐委會(huì)意見而選擇接受中方投資時(shí)發(fā)生的額外解釋的成本、未來會(huì)被“穿小鞋”所造成的損失和接受歐委會(huì)意見時(shí)因?yàn)椤奥犜挕睍?huì)受到的補(bǔ)貼與扶持越大，國(guó)際組織對(duì)該投資合作的扶持與補(bǔ)貼越小，這就表明歐委會(huì)對(duì)東道國(guó)施加的約束越大，而促進(jìn)該投資成立的國(guó)際拉力越小，東道國(guó)自然會(huì)傾向于拒絕投資；S 越大，Pb-Pa-t1 越大，則表明中方投資者接受投資的隱私成本越大、積極投資受到的政府補(bǔ)貼越少以及積極投資時(shí)對(duì)有可能發(fā)生的被拒申訴收益越小，在這些因素的驅(qū)動(dòng)下，中方投資者更傾向于消極投資。

Ⅲ區(qū)域面積越大，則博弈最終收斂于E4 的概率越大，即M 越小、S 越小時(shí)，也即Gb+Gd+Gf-V越小、Pb-Pa-t1 越小時(shí)，中方投資者毫無(wú)疑問會(huì)更傾向于選擇積極投資，因?yàn)榉e極投資的政府補(bǔ)貼和遭遇被拒時(shí)的申訴收益大、隱私安全成本小。這種情況下，國(guó)際投資巨大收益空間的吸引力會(huì)推動(dòng)投資者去積極投資；而歐方東道國(guó)也更傾向于接受投資，因?yàn)榇藭r(shí)歐委會(huì)對(duì)它的約束小，而促進(jìn)合作達(dá)成的國(guó)際推動(dòng)力大。利益驅(qū)動(dòng)下，東道國(guó)更愿意在發(fā)展良好合作伙伴的基礎(chǔ)上獲取被投資收益。

三、東道國(guó)的政策選擇

基于上述分析，歐委會(huì)制定新框架對(duì)所屬成員國(guó)的約束重點(diǎn)體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一是成員國(guó)拒絕聽從歐委會(huì)意見而選擇接受中方投資者投資時(shí)所產(chǎn)生的額外解釋成本；第二是因?yàn)椤安宦犜挕睆拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來看未來會(huì)接受在補(bǔ)貼和庇護(hù)等方面的偏差待遇；第三是選擇聽從歐委會(huì)意見而拒絕中方投資時(shí)因?yàn)轫槒奈磥砜赡軙?huì)受到更多的“偏愛”。其中，第一個(gè)方面的影響程度取決于新框架具體設(shè)計(jì)程序，尤其在于拒絕歐委會(huì)意見時(shí)所要提交的審查報(bào)告與材料的數(shù)量以及獲取這些材料和做出報(bào)告的難易程度，歸根結(jié)底其在于歐委會(huì)的態(tài)度。與此同時(shí)，第二個(gè)方面和第三個(gè)方面是成員國(guó)聽話與否的后果，其影響程度取決于歐盟一體化的程度和歐委會(huì)對(duì)新框架的推行力度。如果歐委會(huì)非常重視外資審查，寧肯“殺一儆百”嚴(yán)厲打壓不聽話的成員國(guó)也要對(duì)其他所屬成員國(guó)形成示范效應(yīng)，那么，聽話與否這兩個(gè)因素的影響因子就會(huì)相對(duì)較大。在這種情況下，除了自身實(shí)力非常雄厚足以與歐委會(huì)相抗衡的成員國(guó)，一般成員國(guó)誰(shuí)都不會(huì)想去做這個(gè)“出頭鳥”，從而歐委會(huì)對(duì)東道國(guó)的約束力度就會(huì)很大，可能會(huì)拉扯東道國(guó)做出拒絕中方投資者投資這一選擇?？偠灾?，歐委會(huì)通過上述三個(gè)因素對(duì)成員國(guó)施加約束，而成員國(guó)則要參照歐委會(huì)的態(tài)度以及自身實(shí)力和需要來做出自己的最優(yōu)選擇。

在歐委會(huì)對(duì)東道國(guó)施加約束的基礎(chǔ)上，中方投資者基于自身利益也會(huì)通過各種因素來吸引東道國(guó)作出接受己方投資的選擇。這幾個(gè)因素重點(diǎn)包括雙方合作達(dá)成時(shí)所能獲得的額外收益、東道國(guó)政府拒絕接受中方投資者積極投資時(shí)被申訴遭受的損失以及與中國(guó)的國(guó)際關(guān)系損失這三個(gè)方面。其中，額外收益的大小取決于投資項(xiàng)目的大小以及收益規(guī)模，東道國(guó)被申訴所遭受的損失取決于申訴成功的概率大小以及該投資項(xiàng)目的利益波及范圍，而與中國(guó)的國(guó)際關(guān)系損失則取決于該東道國(guó)與中國(guó)的具體交往情況。

除了中方投資者和歐委會(huì)能影響東道國(guó)的選擇外，在這個(gè)博弈中還有一個(gè)不可忽視的角色在起重要作用，那就是中國(guó)參與的國(guó)際組織，如亞投行、“一帶一路”相關(guān)組織、金磚銀行以及“17+1”平臺(tái)等。作為中國(guó)地緣政治的重要一環(huán)，絕大部分歐盟國(guó)家都加入了上述組織，中歐合作是中國(guó)對(duì)外合作的關(guān)鍵部分，也是這些組織重點(diǎn)促進(jìn)的部分。這些國(guó)際組織一方面能為中歐投資合作的重點(diǎn)項(xiàng)目提供專項(xiàng)基金補(bǔ)貼，另一方面可以通過為促進(jìn)中歐合作的企業(yè)提供相應(yīng)法律保障和制度保障來增加中方投資者申訴成功的概率，前者是通過利益吸引東道國(guó)作出接受投資的選擇，后者是通過擴(kuò)大損失概率來阻止東道國(guó)拒絕投資。總而言之，這些國(guó)際組織是站在世界和中國(guó)的立場(chǎng)上來促進(jìn)中歐投資合作達(dá)成。

綜上所述，可以看出新規(guī)制下中方對(duì)歐方投資表面上看是中方投資者和歐方東道國(guó)雙方博弈，其實(shí)質(zhì)是歐委會(huì)、東道國(guó)、中方投資者及中國(guó)參與的國(guó)際組織之間的四方博弈，歐委會(huì)通過“聽話”的福利、“不聽話”可能遭遇的虧待以及解釋成本來約束東道國(guó)謹(jǐn)慎考慮中方投資，中方投資者通過合作利益、申訴損失以及國(guó)際關(guān)系籌碼來拉動(dòng)?xùn)|道國(guó)接受投資促進(jìn)合作成立，而中國(guó)參與國(guó)際組織則秉持促進(jìn)各國(guó)利益與共的理念來推動(dòng)中歐雙方友好合作，但是，最后的結(jié)果如何重點(diǎn)在于東道國(guó)自身的考慮。東道國(guó)需要參照歐委會(huì)的態(tài)度、自身的實(shí)力和發(fā)展需要以及多方利益得失來權(quán)衡利弊，綜合考量最后的最優(yōu)策略選擇。

四、中國(guó)政府對(duì)歐投資的政策建議

新規(guī)制的實(shí)施標(biāo)志著歐盟對(duì)外資策略的收緊，給予歐盟以外各國(guó)對(duì)歐盟國(guó)家投資更多的限制，而中國(guó)作為歐盟外資審查新框架的重點(diǎn)盯防對(duì)象[18]，必須妥善思考應(yīng)對(duì)策略，從投資各個(gè)階段以及國(guó)際關(guān)系等多方面加以應(yīng)對(duì)。具體如下：

首先，中方投資者在投資前期應(yīng)該尋求東道國(guó)監(jiān)管當(dāng)局的意見[19]，詳細(xì)了解東道國(guó)政府的態(tài)度。雖然有新框架的制約，但是最終的策略選擇權(quán)還是在于東道國(guó)本身，所以抓住東道國(guó)的投資取向?qū)τ诖龠M(jìn)投資成功有很大作用——除了能夠獲知投資接受概率大小以外，還可以深入了解東道國(guó)對(duì)于該項(xiàng)投資的疑慮所在，從而幫助投資者事先有針對(duì)性地打消東道國(guó)憂慮，提升投資成功概率。

其次，在投資期應(yīng)該就投資具體事項(xiàng)做好詳細(xì)說明，列好詳細(xì)條款，尤其是先決條件部分[20]，就投資項(xiàng)目被東道國(guó)中途否決等不利于中方企業(yè)的情況進(jìn)行詳細(xì)說明，在投資正式實(shí)施前規(guī)定好相應(yīng)的補(bǔ)償措施，使投資雙方（尤其是中方）在損害降到最低的情況下盡可能全身而退，避免造成不必要的虧損。除此以外，在投資期中方投資者應(yīng)該合理利用國(guó)際戰(zhàn)略投資團(tuán)隊(duì)、投資顧問等專業(yè)人員和機(jī)構(gòu)在投資過程中時(shí)刻進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，提前做好應(yīng)對(duì)策略，在必要情況下及時(shí)抽身止損。

再次，在投資結(jié)束后也要完善投資過程中所有數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)報(bào)表等所有材料并合理保存。新規(guī)制規(guī)定外資審查新框架執(zhí)行期已完成項(xiàng)目也要接受審查，為了避免后期審查因?yàn)橘Y料缺漏造成重大麻煩和不必要的虧損，相應(yīng)材料都要一式多份保存完好。同時(shí)，為了預(yù)防可能發(fā)生的結(jié)束后審查造成的投資無(wú)效或要求撤銷等情況發(fā)生，相應(yīng)救濟(jì)措施也要提前準(zhǔn)備好。

最后，從博弈實(shí)證結(jié)果來看，中歐國(guó)際關(guān)系是影響中歐合作的重要因素，培養(yǎng)良好的中歐關(guān)系有利于促進(jìn)雙方合作，這是中方政府應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注的方面。結(jié)合本文研究，打造中歐良好國(guó)際關(guān)系應(yīng)從以下三個(gè)方面入手：第一，改善歐盟及其成員國(guó)對(duì)中方投資者的信任狀態(tài)。外資審查新框架針對(duì)中國(guó)企業(yè)格外強(qiáng)調(diào)國(guó)有資本因素即補(bǔ)貼及受政府控制問題，所以中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行投資交易時(shí)必須厘清政企關(guān)系[21]，在投資項(xiàng)目規(guī)章中詳細(xì)說明資金來源以及與政府相關(guān)事宜，緩解歐盟各國(guó)對(duì)不公平交易的顧慮和不信任狀態(tài)。第二，提高中國(guó)在國(guó)際話語(yǔ)權(quán)和信譽(yù)。2020 年1 月正式實(shí)施的《中華人民共和國(guó)外商投資法實(shí)施條例》進(jìn)一步擴(kuò)大了中國(guó)對(duì)外開放規(guī)模，除負(fù)面清單領(lǐng)域，外商皆可自由投資。此外，同年11 月簽訂的《RCEP 區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》致力于降低貿(mào)易投資壁壘，也展示中國(guó)愿意解決外國(guó)“對(duì)等開放”需求的真誠(chéng)態(tài)度和愿意平等合作的誠(chéng)心。第三，加強(qiáng)中國(guó)同歐盟各國(guó)交流合作和利益往來。充分利用現(xiàn)有的“一帶一路”規(guī)劃、中國(guó)歐洲經(jīng)濟(jì)技術(shù)合作協(xié)會(huì)等，甚至可以與歐盟或其部分成員國(guó)建立類似RCEP 的國(guó)際組織來促進(jìn)區(qū)域內(nèi)投資便利化，擴(kuò)大對(duì)中歐投資的扶持力度，進(jìn)而強(qiáng)化交易潛在價(jià)值，加大東道國(guó)拒絕中方投資時(shí)可能遭受國(guó)際關(guān)系損失因子，促使其積極接受中方投資，實(shí)現(xiàn)中歐經(jīng)貿(mào)往來提速。