七貓

“游戲驛站”（$GME）股票大漲，現(xiàn)價每股351美元。

這則消息突如其來，點(diǎn)亮了妮娜·卡爾的手機(jī)屏幕，在她心里掀起驚濤駭浪。她并不是職業(yè)投資者，生活在圣安東尼奧，距離華爾街那尊金牛雕像足足有3000公里之遠(yuǎn);但她的兒子，年僅10歲、還在上小學(xué)五年級的杰登·卡爾，卻是“游戲驛站”的股東。

股份不多，只有區(qū)區(qū)10股。一年多之前，妮娜為了教杰登理財，就為他買下這10股“游戲驛站”，當(dāng)時每股僅需6.19美元。

這本是隨手一筆，妮娜并不指望這投資能給家庭帶來多少財富：誠然，游戲驛站作為美國最大的電子游戲連鎖實(shí)體零售店，堪稱諸多美國游戲狂熱者的精神家園，現(xiàn)在二三十歲的這代青壯年，多少人打小時候起就愛逛這，但凡出了什么新主機(jī)新游戲，就巴望著第一時間來這里看幾眼，再盤算著兜里的零花錢，再攢多久能夠在這里消費(fèi)一筆。但白云蒼狗、時代變遷，電商和物流業(yè)的發(fā)展擠壓實(shí)體店生存空間，數(shù)字版游戲的流行讓玩家可以在主機(jī)上直接完成購買下載一鍵安裝，種種因素疊加，讓游戲驛站如同西楚霸王軍壁垓下，兵少食盡，四面楚歌。

投資老手們講的都有道理，妮娜和杰登卻不在乎。妮娜買這10股送兒子，本就是教育意義大于投資意義，她就想讓杰登能學(xué)著看財報，讀圖識表，往后能夠更理性地管理自家錢財。畢竟杰登父親早逝，母子倆依偎生存，理財對這個家庭來說太重要了。至于杰登，他愿意持有這些股份的理由就更簡單了。作為一個游戲迷，游戲驛站本來就是他喜歡的公司，在購入這10股之后，他每年還會收到游戲驛站寄來的委托投票書，這讓他擁有了主人公意識，即使他只是諸多主人公里微不足道的一個。

這樣的小股東，如同汪洋大海之上的一縷微風(fēng)，無論他是往東或是往西，都左右不了洋流行進(jìn)的方向。滄海之大，唯有居于華爾街廟堂之高的西裝大佬們，談笑間數(shù)十上百億錢財當(dāng)牌打，如鯤鵬之力，才可能激起風(fēng)浪。

直至2021年1月27日，新時代席卷而來。

帶頭大哥DFV

如果說華爾街是廟堂，散戶就是游俠。在以前長久的歷史歲月里，游俠兒獨(dú)自行走，這天下沒有武林盟約，亦無華山論劍，若說有江湖，這江湖也只是一團(tuán)散沙。后來有了廣播電視，有了互聯(lián)網(wǎng)，有人傳道解惑，有人建宗立派，從21世紀(jì)的第二個十年開始，隨著社交網(wǎng)絡(luò)的日益發(fā)達(dá)，游俠兒們也有越來越多的聚會之地，可以讓他們交流心得并交換情報。

在DFV看來，在游戲驛站， 就是這么一只很能挖掘深度價值的股票： 雖然基本面不好， 但游戲驛站在全美還有那么多家實(shí)體店面呢， 那些店鋪可都是實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)。

還有情懷，那是多少人的精神故土， 寄托著多少人童年的回憶啊， 怎么可能就值這么一點(diǎn)錢？

Reddit就是其中一個聚會地。Reddit其實(shí)是一個包羅萬象的大型論壇，上到天文地理國家大事，小到淋浴洗澡時的無聊遐思，只要有人感興趣，就能開設(shè)專門的板塊討論，吸引來一群同樣感興趣的人一塊兒侃大山。其獨(dú)有的認(rèn)同體系，讓每個看論壇的人都能對主題和回復(fù)投票，或贊或踩，最后，認(rèn)同指數(shù)高的帖子和回復(fù)就能飄在頂上，所有人一進(jìn)專版就能看到。一些有價值的意見，還能收到以比特幣形式支付的“打賞”?？偠灾?，江湖游俠兒憑實(shí)力混在這里，你要有真才實(shí)學(xué)真本事，那就是振臂一揮萬眾追隨，搖身一變成為這些無門無派無所屬之人的帶頭大哥。

2020年轉(zhuǎn)2021年上的這一個多月里，DFV就是reddit里面“賭翻華爾街”（WallStreetBets）專版的帶頭大哥。

DFV在reddit的代號全稱為DeepFxxkingValue，拋除臟話的部分，意思是“深度價值”。這個詞在金融投資里是有意義的，廣泛上來說是一種源于“華爾街教父”本杰明·格雷厄姆的深度價值投資策略，狹義上可以理解為股票價格相對于公司內(nèi)在價值的安全邊際較大。通俗地來講，就是說如果有一個公司市值本該有30億，但因?yàn)楣善笨竦氖兄惮F(xiàn)在只有20億了，那么它的“深度價值”就很高。

在DFV看來，在游戲驛站，就是這么一只很能挖掘深度價值的股票：雖然基本面不好，但游戲驛站在全美還有那么多家實(shí)體店面呢，那些店鋪可都是實(shí)實(shí)在在的資產(chǎn)。還有情懷，那是多少人的精神故土，寄托著多少人童年的回憶啊，怎么可能就值這么一點(diǎn)錢？而且，索尼會在一兩年內(nèi)發(fā)布PlayStation5，這對于游戲世界是個大消息，他認(rèn)為，金融世界低估了新主機(jī)給游戲驛站帶來的動力。于是，他從2019年6月開始投資游戲驛站，當(dāng)時股價僅有5美元，而他投了總共53000美元。

他把這筆投資截圖發(fā)在“賭翻華爾街”上，基本沒能引起任何反響。他發(fā)現(xiàn)電影《大空頭》主角原型人物邁克爾·巴里也看好游戲驛站，他立刻在帖子里引用了巴里的判斷，但依然沒什么人認(rèn)可。帖子里來來去去只有幾個人嘲笑他說，這種垃圾股有什么投資的必要，有一個叫“cmcewen”的網(wǎng)友發(fā)出了真心的喟嘆：“他應(yīng)該立刻拋掉這些股票?！?p>

但DFV并沒有拋售，反而不斷補(bǔ)倉?！叭藗兌颊J(rèn)為我一定是瘋了，”他在2019年年底的一條回復(fù)中寫道，“而我認(rèn)為其他人才是傻瓜。”到了2020年，他以“咆哮貓咪”的名義在推特上頻繁更新關(guān)于游戲驛站的投資情況和分析。與此同時，他還制作了視頻，在YouTube和TikTok上播放。他還經(jīng)常做直播，來講解自己的投資思路。他承認(rèn)，自己很有可能是這條道上的獨(dú)行者，在某一個早期的視頻里，他自我調(diào)侃道：“可能到最后也不會有幾個活人看到這個，所以我現(xiàn)在自我感覺有點(diǎn)愚蠢?！?/p>

他常常戴著一頂棒球帽，略長的發(fā)尾在帽子下面隨意支棱，在他最常穿的T恤上，印著一只戴著墨鏡的貓。他說他女兒還很小，為了避免打擾她晚上睡覺，所以他在自己的“秘密基地”工作，DFV把這個地方叫做“貓咪角落”，視頻里能看到，房門把手上掛著一只貓咪毛絨玩具。他語速通常很快，總是一邊喝著啤酒，一邊解讀分析股票走勢，其中穿插著各種網(wǎng)上流行的段子。簡單來說，DFV這個人看上去，就是一個標(biāo)準(zhǔn)的混跡于reddit的江湖游俠兒。慢慢地，他有了一些擁躉，“賭翻華爾街”專版里的Ackilles和Bowlerguys92等人開始跟隨他的腳步，把錢投入進(jìn)游戲驛站的股票里。

隨著DFV的倉位公開和千萬美元的浮盈被媒體充分曝光，華爾街開始竊竊私語。對沖基金懷疑DFV并非凡人，而是其他競爭對手的代理人。之所以有這種擔(dān)憂，也是因?yàn)榉旁诿绹鴮_基金歷史上，這是心照不宣的操作：一條巨鯊瀕死時，瘋狂啃食它的往往是同行。來自同行的惡意逼倉行為，在長期資本公司的倒掉中路人皆知，而2007年次貸危機(jī)中也臭名昭著。當(dāng)時，以梅爾文為首的大量基金積極做空，正在每天遭受補(bǔ)充天量保證金的痛苦中。

對沖基金的軟肋

梅爾文資本（Melvin Capital），并不是吃素的。

創(chuàng)始人蓋布·普洛特金，2001年畢業(yè)于西北大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)，此后在若干個對沖基金操盤。在創(chuàng)辦梅爾文資本之前，他在SAC資本管理著一只基金，投資對象大部分都是消費(fèi)股。SAC老板史蒂夫·科恩認(rèn)為，普洛特金是他合作過最好的操盤手之一，所以當(dāng)后者在2014年決定離開SAC自立門戶時，科恩成為了梅爾文資本最初的投資者之一。得益于科恩的幫助，梅爾文資本的起步就比一般的對沖基金順利很多，普洛特金擁有足夠的余裕，依照自己的風(fēng)格喜好接納資金并進(jìn)行投資。

普洛特金不是一個沒有故事的人。華爾街的熟人提起他，會說他是個低調(diào)但激進(jìn)的交易員，有一次還被美國證券交易委員會指控說利用內(nèi)幕信息交易。他通常持有的看漲頭寸會更多，做多時下注也更重，但當(dāng)他發(fā)現(xiàn)哪只股票有問題，他就會毫不留情地做空。他的做空手筆能大到什么地步呢？在上個月歐洲市場最大的五筆空頭頭寸里，有兩筆就歸屬于梅爾文資本所有。

在普洛特金看來，游戲驛站的股票就是他會毫不留情做空的那種。他堅(jiān)信實(shí)體游戲的時代已經(jīng)過去了，在網(wǎng)上下載數(shù)字版已經(jīng)成為了新的主流，歷史的車輪勢不可擋，像游戲驛站這樣的實(shí)體連鎖店遲早會變成時代的眼淚。所以，他從2014年梅爾文創(chuàng)辦之初，就開始持續(xù)做空游戲驛站。到了2020年，當(dāng)新冠疫情蔓延，大家逐漸習(xí)慣在家工作、在家娛樂、在家網(wǎng)購，真正做到閉戶不出而通達(dá)天下的時候，普洛特金更加加大了做空游戲驛站的力度。及至2020年8月，梅爾文已經(jīng)持有340萬股游戲驛站股票的看跌期權(quán)，這些期權(quán)會隨著游戲驛站股價的下跌而升值。

在游戲驛站的問題上，普洛特金在華爾街的同道者眾。這不奇怪，游戲驛站連續(xù)幾年表現(xiàn)低迷：2019年圣誕季，他們的銷量同比下降30%;2020年第一季度，凈銷售額低于預(yù)期7000萬美元，不包括第一季度因衛(wèi)生事件而關(guān)閉的門店，全球同店總銷售額同比下降17%。在計入門店關(guān)閉的影響后，全球同店銷售額同比下降約30%。華爾街分析師們普遍將游戲驛站的評級調(diào)低至“賣出”。至于那些對沖基金們，根據(jù)IHS Markit的數(shù)據(jù)顯示，去年上半年，為支持這些空頭頭寸而借入的股票占該公司股票總數(shù)的50%至100%，該公司股價在每股3美元至6美元之間波動。

空頭就是這樣，他們就像是聞到血?dú)獾幕Ⅴ彛坏┳粉櫠ヒе心繕?biāo)，就不會輕易放棄。梅爾文已經(jīng)嘗到了游戲驛站香甜的血腥味道，就必須得到足夠多的回報。

然而螳螂捕蟬黃雀在后，當(dāng)梅爾文資本大肆做空游戲驛站的時候，暗處里的眼睛已經(jīng)盯上了他們。

根據(jù)規(guī)定，梅爾文資本每個季度都必須要提交一份13F報告。13F季度報告，又稱13Filings或者SEC Form 13F，無論是共同基金、對沖基金、信托公司、養(yǎng)老基金還是保險公司，只要管理的股權(quán)資產(chǎn)超過一億美元，就必須在每個季度（三個月）結(jié)束后的45天內(nèi)向美國證券交易委員會（SEC）披露其機(jī)構(gòu)持有的美國股權(quán)，并提供有關(guān)資金的去向。

13F只要求基金披露他們的多頭頭寸，如果想要保護(hù)自己的持倉信息，有的基金也會向SEC申請隱瞞一部分持股情況。也就是說，梅爾文資本正在做空游戲驛站的這件事，本來可以不必曝光。然而，這頭游弋大洋間狩獵的虎鯊，在此處露了個破綻。因?yàn)樗麄儾粏螁沃苯幼隹沼螒蝮A站，而且買入了游戲驛站股票的看跌期權(quán)，這樣一來，他們就必須披露這個頭寸了。

在當(dāng)時看來，這根本算不上什么破綻。要知道，通過看跌期權(quán)做空，比傳統(tǒng)方式的做空風(fēng)險更低。簡單來說，就是如果你買了一只股票的看跌期權(quán)，你的最大損失就是你購買期權(quán)所支付的權(quán)利金，這個損失是有限的;而如果你直接做空，你的損失可能是無限的。而且，梅爾文去年8月14日提交的這份13F報告里顯示，他們截至去年第二季度末持有的頭寸至少有91筆，其中不乏微軟、亞馬遜、達(dá)美樂披薩、希爾頓酒店和臉書這樣的知名企業(yè)。關(guān)于游戲驛站的看跌期權(quán)，只是其中不太顯眼的一項(xiàng)。

這是看跌期權(quán)，按照經(jīng)驗(yàn)，持有某只股票看跌期權(quán)的基金很可能還持有該股票的空頭頭寸。盡管無法判定規(guī)模，但“梅爾文正在做空游戲驛站”，這個消息確鑿無疑。

下一個季度，又一份13F報告，讓普洛特金的小算盤變得更為透明：梅爾文的游戲驛站看跌期權(quán)頭寸在第三季度期間增至540萬股，盡管當(dāng)時游戲驛站的股價達(dá)到了10.20美元，上漲幅度高達(dá)135%。

圍剿行動

梅爾文資本的動作沒有逃脫帶頭大哥的眼睛。DFV和他的擁躉們聽聞華爾街資本正在做空游戲驛站，拍案而起。

這個時候，追隨DFV的人已經(jīng)逐漸增多。經(jīng)過一年多的投資，他的賬戶總額已經(jīng)達(dá)到了100萬，他依然定期公布自己的賬戶總額和持股情況截圖，回帖和認(rèn)同的人都比以前多了不少。在梅爾文資本公開2020年第三季度13F報告的時候，他的YouTube頻道訂閱人數(shù)已經(jīng)達(dá)到了418人。

這些人不僅僅是他的“粉絲”，他們形成了一種更為緊密的關(guān)系，就仿佛江湖游俠般的義氣兄弟。他們不僅談?wù)撳X，還談?wù)撛姾瓦h(yuǎn)方，按其中一位在推特上代號為“Toast“的網(wǎng)友的說法， DFV的直播“從一開始聊幾個小時很棒的股票分析，變成了幾個小時很棒的人生探討，傳遞正能量”。Toast一開始并不是“賭翻華爾街”的一員，他在公路旅行途中偶爾看見了DFV的視頻，然后帶著他的女朋友一起“入伙”?！拔遗笥岩婚_始以為我瘋了，”這個真名為喬·佛尼切羅的網(wǎng)友后來在接受采訪的時候說，“直到她仔細(xì)聽完了DFV的故事和理論，她也被說服了?！?/p>

這對情侶拿出一萬美元，砸進(jìn)了游戲驛站的股票里。

然后，他們得知資本虎鯊們正在追殺游戲驛站，于是這只股票遲遲不能起飛的原因，就被歸于華爾街的黑手打壓。尤其是他們得知，大資本們過度做空了游戲驛站，做空的交易相對當(dāng)時的流通量達(dá)到260%的比例，許多空頭屬于“裸賣空”，這意味著做空者賣出了他們沒有借入的股票。這樣的情況下，游戲驛站的股票價格可能會失控甚至崩潰。

他們憤怒了。這一群本就是江湖游俠兒，“賭翻華爾街”的重點(diǎn)在于“賭”，他們共同的座右銘是YOLO，you only live once，你只能活一次，而人生就如同過山車，你只需要享受這段旅程帶來的刺激。正所謂，“三杯吐然諾，五岳倒為輕。眼花耳熱后，意氣素霓生”，在這一刻，投資盈利之于他們來說變得甚至不那么重要，他們要的是復(fù)仇。游戲驛站在“賭翻華爾街”立刻成為熱門議題，許多人拿出真金白銀買進(jìn)游戲驛站的股票，發(fā)誓哪怕是自己的錢打了水漂，也一定要讓華爾街嘗到苦頭。

“那個消息點(diǎn)燃了我們的斗志，”31歲的佛羅里達(dá)人羅德·阿爾茲曼說，他在reddit上叫Uberkikz11，比DFV還要更早下注在游戲驛站身上：“所有人都沖了起來，要與他們決斗。”

逼空，這個概念浮出水面。

逼空此詞最早起源于期貨，意思是多方以不斷拉動上漲迫使空方平倉。因?yàn)樵谄谪浿猩蠞q到一定程度空方要被強(qiáng)制平倉的。借用到股市里，就是用來形容股價不斷上漲使得空方無法在比自己賣出價低的價位補(bǔ)入，只得在高位追漲。

Reddit用戶Stonksflyingup在專版開帖，名為《游戲驛站逼空及梅爾文資本的覆滅》，主樓沒有任何文字內(nèi)容，只鏈接了一個視頻，那是電視劇《切爾諾貝利》中的一個場景：核反應(yīng)堆爆炸，然后天塌地陷。

12月23日，游戲驛站的股票突破20美元大關(guān)。DFV在直播里戴了一頂粉色的派對帽子，舉著香檳，與他的太太碰杯慶祝?！拔覜]有豪車，”他對著鏡頭說，“如你們所見，我也沒有豪宅，這棟房子甚至都是租的。所以，這段旅程對于我們這個家庭來說，簡直是無與倫比?！?/p>

2021年1月11日，游戲驛站宣布萊恩·科恩進(jìn)入董事會。科恩是電商網(wǎng)站chewy的創(chuàng)始人，是曾經(jīng)創(chuàng)造過電商奇跡的人，他在2020年8月收購了接近10%的游戲驛站股份，成為了游戲驛站最大的個人股東，到了12月，他所持有的股份上升到12.9%。他加入董事會的消息一傳出，市場立刻受到鼓舞，人們期待著他能夠給這家傳統(tǒng)的老連鎖店帶來新的生機(jī)。

這個消息也給“賭翻華爾街”論壇的江湖客們注入了一劑新的雞血，越來越多人參與到這場散戶圍剿華爾街的行動中來。2021年1月13日，DFV再次公布他的投資賬戶截圖，他說，他不會拋棄游戲驛站，他決定放棄變現(xiàn)。超過4萬人看到了他的誓言，并且深受鼓舞。

“老爹還在堅(jiān)持！”一個名為freehouse throwaway的網(wǎng)友評論說：“感覺簡直太棒了?！?/p>

又過了10天，DFV的直播觀看人數(shù)達(dá)到了19萬人，現(xiàn)在，他的YouTube頻道訂閱人數(shù)已經(jīng)超過了74000人。然后，特斯拉老板埃隆·馬斯克和達(dá)拉斯獨(dú)行者隊(duì)老板馬克·庫班也加入狂歡，江湖情緒愈發(fā)沸騰。

游戲驛站的股票坐上了火箭，像“賭翻華爾街”的游俠兒們常說的那樣，直奔向月球。

羅賓漢的背叛

在這場江湖圍剿華爾街的傳奇里，羅賓漢扮演著不可忽視的重要角色。

羅賓漢是一個新興的互聯(lián)網(wǎng)券商機(jī)構(gòu)，相較于傳統(tǒng)交易平臺，它最大的優(yōu)點(diǎn)是無傭金交易。針對投資金額在1000美元以下的用戶，羅賓漢只收取每個月5美元的會員費(fèi)，之后就不會在交易中收取任何傭金費(fèi)用。他們對用戶的投資條件審查也比較寬松，當(dāng)然其操作界面也十分簡潔易上手，甚至提供免費(fèi)股票讓用戶體驗(yàn)，并且允許購買零頭股，因而備受散戶青睞。尤其是那些疫情期間受到美聯(lián)儲大規(guī)模放水政策刺激之后沖進(jìn)來的大批量散戶，他們既無太多資本，也沒有多少交易經(jīng)驗(yàn)，最喜歡這種低門檻的交易平臺。

羅賓漢的創(chuàng)始人兼CEO弗拉德·特內(nèi)夫出生于保加利亞，5歲時跟隨父母移民到了美國。2013年，他和在斯坦福讀大學(xué)時期的同學(xué)哈特一起創(chuàng)辦了羅賓漢，他們致力于降低交易門檻，讓更多人參與到金融投資活動中來。他們的口號是“讓人民自由交易”，支持個人投資者挑戰(zhàn)華爾街，實(shí)現(xiàn)“金融民主化”。畢竟，這家公司的名字就叫羅賓漢——在英國民間傳說里，羅賓漢武藝出眾、機(jī)智勇敢，仇視官吏和教士，是一位劫富濟(jì)貧、行俠仗義的綠林英雄。