馮慶匯

科技股行情持續(xù)了近兩年，到目前這個(gè)位置估值已經(jīng)不低。未來更多的可能是個(gè)股行情，自下而上選股變得更為重要。公司業(yè)務(wù)的增長，也需要不斷地通過財(cái)務(wù)報(bào)表來驗(yàn)證。半導(dǎo)體、新能源、消費(fèi)電子仍然是值得重點(diǎn)關(guān)注的賽道。高端制造中的一些細(xì)分領(lǐng)域，比如飛機(jī)制造等也可以適當(dāng)關(guān)注。

個(gè)股資料

聯(lián)創(chuàng)電子002036

消費(fèi)電子中比較有潛力的股票，公司光學(xué)業(yè)務(wù)放量，具備較強(qiáng)的玻塑鏡頭制造能力，并且正在同步擴(kuò)大模組產(chǎn)能。公司正與特斯拉、Mobileye等客戶合作開展車載項(xiàng)目;手機(jī)領(lǐng)域與國內(nèi)大客戶直接合作，同時(shí)通過ODM廠商與下游多家終端品牌開展業(yè)務(wù)。光學(xué)整體業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到33%，大幅超過公司整體毛利率。

三季度單季營收31.49億元（+97.1%），歸母凈利潤1.22億元（+20.1%），扣非歸母凈利潤0.81億元（-17.5%），收入和扣非歸母凈利潤增速逐季提升。上半年受疫情影響，收入和利潤下滑。三季度在光學(xué)業(yè)務(wù)帶動(dòng)下，收入快速增長，利潤端受觸控顯示利潤影響增速單季度增長20%。

前三季度光學(xué)收入超10億元，三季度單季度光學(xué)收入5億元左右，同比增速超過80%，占總收入比例16%。其中手機(jī)鏡頭及模組業(yè)務(wù)快速增長，增速超過90%;高清廣角鏡頭增速達(dá)到13%;車載項(xiàng)目單季度收入同比增長300%。

北方華創(chuàng) 002371

公司是半導(dǎo)體設(shè)備主要的制造企業(yè)。公司發(fā)布2020年三季報(bào)：2020前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收38.36億元（+40.16%），歸母凈利潤3.27億元（+43.18%），其中，2020年三季度單季度實(shí)現(xiàn)收入16.59億元（+53.29%），歸母凈利潤1.43億元（+56.90%）。

受益于前三季度半導(dǎo)體裝備驗(yàn)證持續(xù)推進(jìn)，公司銷售及訂單增速較大，驅(qū)動(dòng)公司營收增長。國產(chǎn)替代加速勢在必行，下游晶圓廠持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，公司或?qū)⒊浞质芤妗Ｊ苤行緡H被美國列入出口管制清單事件的影響，各大廠商為分散風(fēng)險(xiǎn)有意調(diào)整供應(yīng)鏈，加速導(dǎo)入國產(chǎn)化設(shè)備，國產(chǎn)設(shè)備商中標(biāo)率有所提升。以長江存儲為例，長江存儲第40、41批招標(biāo)累計(jì)釋放319臺工藝設(shè)備需求，中標(biāo)的國產(chǎn)設(shè)備共計(jì)112臺，國產(chǎn)化率達(dá)35.11%。國產(chǎn)設(shè)備商中，北方華創(chuàng)合計(jì)中標(biāo)38臺設(shè)備，盛美半導(dǎo)體中標(biāo)6臺清洗設(shè)備，華海清科中標(biāo)8臺拋光設(shè)備。當(dāng)前以長江存儲、長鑫存儲為代表的國內(nèi)晶圓廠持續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)能：合肥長鑫2019年9月總投資1500億元的自主制造項(xiàng)目宣布投產(chǎn)，一期設(shè)計(jì)產(chǎn)能12萬片/月;長江存儲二期2020年6月20日開工建設(shè)，規(guī)劃產(chǎn)能20萬片/月。公司產(chǎn)品布局完善、技術(shù)領(lǐng)先，獲得了客戶廣泛認(rèn)可，作為國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，在半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)替代勢在必行的背景下，將充分受益于下游客戶擴(kuò)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)快速增長。

聞泰科技 600745

2020年10月30日，公司發(fā)布2020年三季報(bào)，2020年1～9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入386.24億元，同比增長76.58%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤22.59億元，同比增長325.83%。2020年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入145.06億元，同比增長38.95%，環(huán)比增長13.52%，營業(yè)收入創(chuàng)下今年新高。

公司未來從手機(jī)向汽車多方向智能硬件及半導(dǎo)體延伸，將實(shí)現(xiàn)收購帶來的協(xié)同效應(yīng)。同時(shí)，公司ODM業(yè)務(wù)經(jīng)過客戶結(jié)構(gòu)調(diào)整，盈利能力顯著增長，公司由降費(fèi)階段進(jìn)入創(chuàng)新增長階段。

經(jīng)營發(fā)展新階段，業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展空間大。公司由服務(wù)型公司轉(zhuǎn)型產(chǎn)品型公司，由過往成本競爭發(fā)展至創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，公司將基于產(chǎn)品中心（創(chuàng)造需求）、中央研究院（基礎(chǔ)研究）、應(yīng)用研究院（生產(chǎn)自動(dòng)化）、方舟實(shí)驗(yàn)室（產(chǎn)品創(chuàng)新）和半導(dǎo)體研究院（協(xié)同發(fā)展）實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。在ODM與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)協(xié)同方面，聞泰科技作為安世半導(dǎo)體下游客戶，隨著未來安世產(chǎn)品充分導(dǎo)入聞泰科技業(yè)務(wù)，將帶來廣闊的業(yè)務(wù)體量。此外，拉薩聞天下將投入120億元至12英寸功率半導(dǎo)體自動(dòng)化晶圓制造中心項(xiàng)目，該項(xiàng)目初期將于聞天下體內(nèi)孵化，并于2年內(nèi)轉(zhuǎn)讓至上市公司，此舉在有效提高公司競爭力的同時(shí)，減少3項(xiàng)目初期帶來的虧損。

欣旺達(dá) 300207

手機(jī)電池龍頭企業(yè)。蘋果新機(jī)需求向好或?qū)⑼苿?dòng)pack收入持續(xù)提升，動(dòng)力電池有望迎來拐點(diǎn)。10月蘋果（AAPLUS）發(fā)布4款新機(jī)，市場反響熱烈，公司作為蘋果（AAPLUS）手機(jī)電池pack的主供，有望實(shí)現(xiàn)收入持續(xù)提升。受國內(nèi)新能源車銷量低迷影響，公司動(dòng)力電池今年以來產(chǎn)能利用率偏低，因而前三季度仍有較大虧損。但是公司有望迎來經(jīng)營拐點(diǎn)，公司給雷諾的HEV電池有望在2020年底開始上量，2021年雷諾日產(chǎn)的訂單需求開始放量。BEV電池方面，易捷特的BEV訂單有望從2021年開始放量，國內(nèi)大客戶的需求也有望恢復(fù)，產(chǎn)能利用率的提升將帶來盈利的大幅改善。

另外，新產(chǎn)能有望持續(xù)爬坡，鋰威三季度凈利潤創(chuàng)新高。從需求端來看，鋰威持續(xù)開拓3C消費(fèi)領(lǐng)域的客戶廣度和深度。

愛樂達(dá) 300696

公司三季報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營收1.85億元，同比增長91.62%;歸母凈利潤0.89億元，同比增長99.84%。三季度業(yè)績大幅增長，年初至今公司營收和歸母凈利潤大幅增長。公司一至三季度單季營收同比漲幅分別為39.79%、53.54%和260.74%，單季歸母凈利潤同比漲幅分別為10.78%、57.48%和2391.54%，表明公司主營航空產(chǎn)品今年開始集中放量，公司發(fā)展進(jìn)入快車道。

公司為國內(nèi)航空零部件制造領(lǐng)域的優(yōu)勢民營企業(yè)——中航工業(yè)下屬某主機(jī)廠機(jī)加和熱表處理領(lǐng)域的唯一戰(zhàn)略合作伙伴、航空制造領(lǐng)域民營企業(yè)中少有具備特種工藝全工序的單位，潛在市場空間仍大。新業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)今年開始貢獻(xiàn)營收，公司自2019下半年正式開展特種工藝表面處理業(yè)務(wù)，需求景氣度良好疊加高經(jīng)營杠桿下產(chǎn)能利用率的提升，利潤端或?qū)崿F(xiàn)較快增長。中長期看民航業(yè)務(wù)發(fā)展或貢獻(xiàn)可觀業(yè)績增量。2019年公司取得法國賽峰起落架相關(guān)零組件正式產(chǎn)品全工序生產(chǎn)訂單，開始承接國際業(yè)務(wù)，成功開發(fā)航天大型零件業(yè)務(wù)。中長期看，持續(xù)擴(kuò)大的國際航空轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)和不斷增長的國產(chǎn)航空制造需求，為包括公司在內(nèi)的航空零部件制造企業(yè)帶來較大的市場空間。