張夷菲（鄭州財(cái)經(jīng)學(xué)院）

在當(dāng)今社會(huì)，中小型企業(yè)無(wú)形中加快了財(cái)政收入的增長(zhǎng)速度，也更好地為社會(huì)人員提供就業(yè)機(jī)會(huì)，包容性較強(qiáng)，緩解了目前短暫的就業(yè)壓力，對(duì)城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的穩(wěn)定起著重要的作用。雖然中小型企業(yè)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，但是無(wú)法否定中小型企業(yè)發(fā)展規(guī)模小這一現(xiàn)實(shí)問題，正因?yàn)榘l(fā)展規(guī)模的限制，導(dǎo)致中小型企業(yè)在信貸支持這方面有著巨大困難，銀行等信貸機(jī)構(gòu)很難信任這些普通的中小型企業(yè)，使得整個(gè)金融市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的包容性較小，為了能夠從各個(gè)方面來(lái)全面緩解中小企業(yè)的融資問題，主要做法就是加強(qiáng)信用體系建設(shè)和減少認(rèn)識(shí)框架的偏差，避免決策者思考問題過于狹隘，以全局觀對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)評(píng)判。對(duì)此，最首要的任務(wù)就是理清中小企業(yè)籌資時(shí)所遇到的問題以及面對(duì)困難時(shí)可以應(yīng)用的優(yōu)化方式。

■行為金融理論綜述

在貸款方面有所研究的前輩有胡鵬、陳紅艷、張桂霞和陶軍等人，他們分別對(duì)日本、中國(guó)和中小型企業(yè)進(jìn)行追蹤分析，得到了它們?cè)谛刨J市場(chǎng)中的存在狀況。就日本而言，日本在商業(yè)銀行中有許多不良信貸記錄，除此之外，日本信貸市場(chǎng)上還存在著從眾行為，這種現(xiàn)象在我國(guó)也少量存在，從眾行為往往是由于盲目跟風(fēng)引起的。對(duì)于中小企業(yè)的研究結(jié)果表示，有許多中小企業(yè)在金融市場(chǎng)中的信息具有不對(duì)稱性，表面上對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)影響不大，但是在銀行對(duì)企業(yè)進(jìn)行信貸分析時(shí)卻有著重要意義，銀行會(huì)在對(duì)中小企業(yè)貸款時(shí)追隨企業(yè)統(tǒng)一行為，從而保證在貸款過程中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)較低，這樣的行為用專業(yè)術(shù)語(yǔ)來(lái)說就是羊群效應(yīng)。通過對(duì)金融理論的研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)對(duì)中小企業(yè)存在著認(rèn)知偏差和定位偏差，從而出現(xiàn)了“惜貸”現(xiàn)象[1]。

■案例分析

（一）案例描述

本文通過研究廣州市某一食品公司來(lái)具體闡述中小企業(yè)在當(dāng)代社會(huì)中所遇到的融資問題。雖然中小型企業(yè)對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，但是無(wú)法否定中小型企業(yè)發(fā)展規(guī)模小這一現(xiàn)實(shí)問題，正因?yàn)榘l(fā)展規(guī)模的限制，導(dǎo)致中小型企業(yè)在信貸支持這方面有著巨大困難，銀行等信貸機(jī)構(gòu)很難信任這些普通的中小型企業(yè)。該公司雖然發(fā)展前景較好，但是由于生產(chǎn)規(guī)模等各方面原因，在貸款時(shí)能夠給銀行做出的抵押物較少或者根本就沒有能夠抵押的物品，導(dǎo)致銀行不予放貸。該食品公司的注冊(cè)資金高達(dá)1000 萬(wàn)元，并且產(chǎn)品的銷售途徑比較穩(wěn)定，生產(chǎn)的高端食品也有較好口碑，此外，該生產(chǎn)單位也是南方高端食品生產(chǎn)的領(lǐng)先者。在這樣良好的背景條件下，該企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，年?duì)I業(yè)額也高達(dá)8000 萬(wàn)元，且繼續(xù)朝著好的方向繼續(xù)發(fā)展[2]，基于種種優(yōu)勢(shì)條件，銀行卻仍然不愿意給此類沒有可靠抵押物的中小企業(yè)貸款。

該企業(yè)的生產(chǎn)基地是租用農(nóng)村農(nóng)戶的土地，除了需要支付長(zhǎng)達(dá)50 年度土地資金之外，還要承擔(dān)建設(shè)基地時(shí)人力和財(cái)力的費(fèi)用，這嚴(yán)重阻礙了該企業(yè)資金的正常流通，從而，該企業(yè)需要向銀行進(jìn)行貸款緩解經(jīng)濟(jì)壓力。通過和多家銀行進(jìn)行貸款交涉，沒有一家銀行愿意放貸給該企業(yè)，拒絕理由是：該企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式較小，沒有該企業(yè)名下所擁有的土地、房屋等抵押物給銀行進(jìn)行財(cái)產(chǎn)抵押，不符合抵押條件，這大大增加了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行不敢對(duì)該企業(yè)進(jìn)行貸款。

（二）案例分析

1.從眾行為

所謂從眾行為就是指市場(chǎng)參與者為了減少自身和群體之間發(fā)生正面沖突的情況而模仿其他市場(chǎng)參與者決策的一種行為。在上述案例中，銀行并不愿意對(duì)該中小企業(yè)進(jìn)行放貸實(shí)際上就是金融市場(chǎng)中的從眾行為，由于大多數(shù)銀行都會(huì)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行“惜貸”行為，從而其他銀行會(huì)跟隨大眾一起不敢對(duì)該食品企業(yè)進(jìn)行貸款，這是典型的從眾行為[3]。

我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行在所有行業(yè)中都是保持領(lǐng)導(dǎo)者位置，因此商業(yè)銀行在做出信貸決策時(shí)都是通過對(duì)全局進(jìn)行考慮，貸款企業(yè)都是風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定的大型企業(yè)，原本愿意給中小企業(yè)貸款的中小商業(yè)銀行也因?yàn)樯砗鬀]有大型的商業(yè)銀行做支撐而擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)問題，從而，沒有銀行愿意冒風(fēng)險(xiǎn)給中小企業(yè)進(jìn)行貸款。這些小型企業(yè)大多數(shù)都認(rèn)為如果有大型商業(yè)銀行作為支撐去給他們貸款，那么在出現(xiàn)損益時(shí)，遭受損失的是大家，但是如果只有他們自己給中小企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)，遇到風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，只有他們自己承擔(dān)損失。

2.損失厭惡

一般投資方與被投資方進(jìn)行商業(yè)探討時(shí)，投資方更看重被投資方的損失情況，廣州的這家食品企業(yè)雖然經(jīng)營(yíng)方式較為穩(wěn)定且有較好的銷售渠道，但是也和其他中小企業(yè)一樣面對(duì)著較高風(fēng)險(xiǎn)和較高成本的問題。該企業(yè)除了風(fēng)險(xiǎn)高成本高的劣勢(shì)之外，還有一個(gè)不可回避的問題就是它沒有足夠的固定資產(chǎn)作為銀行貸款的抵押物，沒有了償還能力的保障就不能給銀行足夠的信任進(jìn)行放貸。這些都是銀行給企業(yè)是否進(jìn)行放貸判斷時(shí)要考慮的因素，沒有抵押物作為保障，銀行會(huì)對(duì)貸款中所存在的風(fēng)險(xiǎn)問題更加敏感[4]。大型銀行未能給這些中小企業(yè)進(jìn)行貸款，更別說小型商業(yè)銀行，基于這樣的高風(fēng)險(xiǎn)和毫無(wú)信用體系的保證，沒有任何一家商業(yè)銀行會(huì)愿意自己承擔(dān)未來(lái)可能發(fā)生的損失對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸款，從而，這樣的“損失厭惡”驅(qū)使銀行不能給中小企業(yè)進(jìn)行貸款，最終為了保全自己而選擇拒絕貸款。

3.框架效應(yīng)

通常，人們?nèi)タ创粋€(gè)事物都是通過事物背景給他們帶去的直觀反映來(lái)進(jìn)行初印象判斷，當(dāng)決策者不能透過足夠透明清晰的框架進(jìn)行問題分析時(shí)，他的決策及判斷都會(huì)有所偏差，這就形成了框架偏差。

在廣州市這家食品企業(yè)的案例中，可以清楚地發(fā)現(xiàn)該企業(yè)所存在的問題，最突出的問題就是該企業(yè)所給出的資產(chǎn)信息不夠清晰，未能給出明確的可抵押物、可分配的固定資產(chǎn)、資金鏈的穩(wěn)定等，種種劣勢(shì)原因下，當(dāng)銀行對(duì)該企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，能作為依據(jù)做出決策判斷的只有該企業(yè)在當(dāng)下經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的表現(xiàn)，比如說，廣東該食品企業(yè)剛剛完成生產(chǎn)基地建設(shè)，租用的是農(nóng)戶土地，期間還投入了較多的物力人力，自身的資金流動(dòng)也出現(xiàn)了問題，面對(duì)這樣的財(cái)政狀況，大部分銀行都會(huì)先入為主地認(rèn)為該食品企業(yè)存在較大風(fēng)險(xiǎn)，極大程度上對(duì)未來(lái)貸款回沒有償還能力，從而導(dǎo)致銀行無(wú)法對(duì)該中小企業(yè)進(jìn)行貸款。這就是銀行對(duì)該企業(yè)初印象產(chǎn)生的“框架”，該“框架”偏見的出現(xiàn)直接決定了中小企業(yè)在貸款過程中處于劣勢(shì)地位這一殘酷現(xiàn)實(shí)。

■對(duì)策建議

（一）加強(qiáng)信用體系建設(shè)

中小型企業(yè)能夠得到銀行貸款資格的關(guān)鍵之處就是贏得銀行對(duì)其的信任，由于缺少固定資產(chǎn)的抵押以及自己擁有的土地權(quán)作為保證，中小企業(yè)必須解決這一當(dāng)務(wù)之急，給銀行一個(gè)可靠的擔(dān)保，基于此，中小企業(yè)最需要改進(jìn)的就是加強(qiáng)信用體系方面的建設(shè)。

加強(qiáng)信用體系的關(guān)鍵是以下兩個(gè)方面：第一，完善企業(yè)信息。中小企業(yè)在對(duì)自己運(yùn)行狀況以及運(yùn)營(yíng)背景進(jìn)行整理時(shí)，要將該企業(yè)的基本情況、財(cái)務(wù)信用狀況進(jìn)行詳細(xì)記錄，對(duì)每條信息都有個(gè)細(xì)致的評(píng)論和解釋。第二，建立適合中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)。銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行初步的信用評(píng)級(jí)，通過第一次的信用評(píng)級(jí)后，深入了解中小企業(yè)的貸款需求，將這些企業(yè)的信息進(jìn)行整理分類存入檔案，建立中小企業(yè)貸款文檔，形成一套完整的信用體系，避免中小企業(yè)在金融市場(chǎng)中出現(xiàn)信息不對(duì)稱等問題，緩解中小企業(yè)融資困難的問題。

（二）避免認(rèn)識(shí)偏差

為了避免損失厭惡、框架效應(yīng)等情況的發(fā)生，首先要對(duì)這種行為進(jìn)行特征總結(jié)和特點(diǎn)分析，充分了解這種情況發(fā)生的原因和形式，意識(shí)到錯(cuò)誤偏差的存在。在制定認(rèn)識(shí)框架時(shí)，不能只從收益虧損來(lái)判定中小企業(yè)的現(xiàn)存狀態(tài)，而是應(yīng)該從企業(yè)現(xiàn)在的狀態(tài)和企業(yè)未來(lái)狀態(tài)的預(yù)測(cè)總體考慮，不要過分在意短期內(nèi)的收益和損失浮動(dòng)，從全局來(lái)看待中小企業(yè)的實(shí)力，降低決策時(shí)的認(rèn)識(shí)偏差。決策者擔(dān)心一個(gè)微小偏差會(huì)給銀行帶來(lái)巨大損失，為了避免任何損失的存在，寧愿錯(cuò)過他們所認(rèn)為的些許收益來(lái)避免更大損失的發(fā)生，這就出現(xiàn)了不愿意給中小企業(yè)貸款的現(xiàn)象。

■結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，本文通過對(duì)廣州某食品企業(yè)的分析，從行為金融學(xué)的角度入手，講述了金融視角下中小企業(yè)目前所面臨的融資困難，并進(jìn)一步剖析產(chǎn)生原因，得出銀行拒絕貸款的主要原因有：損失厭惡、從眾行為和框架效應(yīng)等三個(gè)因素，最后根據(jù)現(xiàn)階段的問題提出緩解當(dāng)前形勢(shì)的措施，從而使得整個(gè)金融市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)中小企業(yè)的包容性，從各個(gè)方面來(lái)緩解中小企業(yè)的融資問題，主要是加強(qiáng)信用體系建設(shè)和避免認(rèn)識(shí)框架偏差，避免決策者思考問題過于狹隘，以全局觀對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行詳細(xì)評(píng)判。