溫來成，王 濤

（1.中央財經大學財政稅務學院，北京 100081；2.首都經濟貿易大學財政稅務學院，北京 100070）

一、引言

2020 年是全面建成小康社會的決勝之年，也是“十三五”規(guī)劃的收官之年。2020 年7 月31 日，習近平同志在中共中央政治局會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作的講話中指出，當前我國經濟已進入高質量發(fā)展階段，發(fā)展具有多方面的優(yōu)勢和條件，但發(fā)展不平衡性問題仍然突出。從區(qū)域經濟視角看，當今和未來我國區(qū)域發(fā)展面臨的兩大核心主題，即區(qū)域協(xié)調發(fā)展和區(qū)域高質量發(fā)展[1]。區(qū)域經濟的發(fā)展狀態(tài)是由內外部環(huán)境、國家戰(zhàn)略、區(qū)域戰(zhàn)略和制度變遷四元聯(lián)動的結果[2]，“十三五”期間，我國在區(qū)域國家發(fā)展戰(zhàn)略和政策的推動下，通過資源引導到地理劣勢地區(qū)，實現(xiàn)區(qū)域間的經濟發(fā)展差距的收斂，但同時也造成資源空間配置效率下降、區(qū)域發(fā)展與平衡可持續(xù)不足的問題[3]。因此，探索與創(chuàng)新實現(xiàn)區(qū)域經濟均衡發(fā)展的有效路徑與政策組合，對新時期實施區(qū)域協(xié)調發(fā)展戰(zhàn)略具有重大意義。地方政府作為區(qū)域發(fā)展的空間實施主體，其財稅政策組合與區(qū)域經濟發(fā)展密切相關，而地方政府債券作為地方財政投融資的重要政策工具，具有籌集地方公共物品建設資金、區(qū)域經濟逆周期調節(jié)、增加區(qū)域投融資能力的多重資源配置效果，因此有必要就地方政府債券與區(qū)域經濟均衡發(fā)展的關系進行深入探究。

關于地方政府債券與區(qū)域經濟的關聯(lián)性，當前文獻研究主要集中在地方政府債務對經濟增長的分析領域。在主權債務層面，政府債務對經濟增長的影響尚無明確定論，多數(shù)學者認為其影響方向需要結合其他中介機制判斷，如金融摩擦或貨幣供給[4]、公共資本與私人資本的替代彈性[5]等；此外，部分學者還提出了非線性的作用效果，即門限值[6]或臨界值[7]概念。在地方政府債務層面，我國地方政府與區(qū)域增長的研究中，有學者認為當前我國地方政府債務已經開始對區(qū)域經濟增長產生負面影響[8-9]且存在區(qū)域異質性[10]。存在這種現(xiàn)象的原因與債務對全要素生產率影響下降[11]、債務置換規(guī)模較大而新增債券并未形成投資[12]等因素有關。其區(qū)域異質性原因則與經濟發(fā)展水平、財政狀況、產業(yè)結構、房地產發(fā)展狀況以及是否屬于城市群有關[13]。從上述文獻可以發(fā)現(xiàn)，當前的研究缺乏對地方政府債務與區(qū)域經濟均衡增長方面的討論，在地方政府債券對區(qū)域經濟增長異質性的形成機制分析方面也略顯不足。本文就我國地方政府債券發(fā)行與區(qū)域經濟均衡發(fā)展問題開展論述，主要基于以下現(xiàn)實：

一是區(qū)域間債務存量、發(fā)行量以及發(fā)行和交易利率有較大差異。根據財政部公布的《2019 年全國財政決算》數(shù)據，以2019 年一般債券余額為例，江蘇為6 620.52 億元、山東6 736.4 億元、遼寧6 430.28 億元、浙江6 200.88億元、廣東5 498.85 億元，而同期寧夏為1 182.25 億元、青海1 462.84 億元、甘肅1 880.70 億元、江西2 958.75 億元、安徽3 635.90 億元，江蘇的債券余額是寧夏的5.60 倍；專項債券余額也呈大體一致的趨勢，江蘇為8 257.86 億元、山東6 391.10 億元、遼寧2 454.07 億元、浙江6 108.94 億元、廣東6 457.79 億元，而同期寧夏為472.62 億元、青海300.36 億元、甘肅1 229.10 億元、江西1 820.66 億元、安徽4 300.50 億元，江蘇的債券余額是寧夏的17.47 倍。

二是地方政府債券發(fā)行與區(qū)域經濟均衡發(fā)展目標的不一致。從目前地方政府債券發(fā)行、流通的情況看，除貴州等個別省市外，在整體上，發(fā)達地區(qū)利用其財政經濟優(yōu)勢，在市場上大量發(fā)行地方政府債券，而中、西部地區(qū)受財力限制，發(fā)行數(shù)量較少。而從宏觀經濟社會發(fā)展政策導向上，我國需要努力縮小區(qū)域差距，實現(xiàn)區(qū)域經濟社會協(xié)調發(fā)展。這種狀況與我國區(qū)域經濟均衡發(fā)展目標的不一致，會進一步擴大區(qū)域發(fā)展差距。

三是以市場機制為基礎的地方政府債券發(fā)行，拉大了區(qū)域經濟差距。在市場經濟條件下，資金等資源向配置效率更高的地區(qū)、部門和個人流通，有利于提高社會整體的資源效率，但也存在擴大區(qū)域發(fā)展差距、滋生諸多社會不公平問題。這在一定程度上是市場失靈的領域，需要政府的調節(jié)。目前，我國地方政府債券的發(fā)行機制，采用發(fā)行總額由國務院報請全國人大或人大常委會審批，再由財政部向各個省、市、自治區(qū)分配額度的辦法，財政部也公布了額度分配辦法，但現(xiàn)在的辦法更多體現(xiàn)了承認原有債務規(guī)模的事實以及各個地區(qū)財政經濟實力等因素。這種主要以市場機制為基礎的債券發(fā)行方式，在一定程度上擴大了區(qū)域經濟差距。

二、理論框架

在各類經濟增長理論及模型中，資金的投入從來都是經濟增長的重要因素之一。在馬克思的社會再生產理論中，貨幣資本是資本循環(huán)和創(chuàng)造剩余價值的起點。貨幣資本不斷轉化為生產資本、商品資本，再回到貨幣資本，才能實現(xiàn)剩余價值的創(chuàng)造，即價值的增值。資本、勞動力是主要的生產要素。在哈羅德·多馬模型中，資本也是經濟增長函數(shù)的自變量之一，在其他條件不變的情況下，資本的投入和經濟的增長成正相關，投入的資本量越大，對經濟增長的貢獻越大。為了進一步在理論上闡述地方政府舉債投資與區(qū)域經濟增長之間的關系，我們設定理論模型并推導如下：假設一個封閉經濟由代表性無限壽命的家庭、同質化充分競爭企業(yè)以及政府所構成。參考Barro[14]的方法，將家庭的效用函數(shù)設定為：

其中，c代表人均消費，ρ代表時間偏好，θ代表相對風險規(guī)避系數(shù)，初始為1，n代表人口增長率。

家庭的預算約束條件為：

其中，w代表勞動的工資率，r代表資本的利息率，k代表家庭儲蓄，δ代表資本折舊率，并滿足“非蓬齊博弈條件”。企業(yè)從家庭租借資本K、雇傭勞動力L，企業(yè)人均生產函數(shù)為y=f（k，G），k代表人均資本，包括物質和人力資本兩個方面。G代表政府提供的基礎設施、公共服務、政策法規(guī)等有形和無形公共物品的總和。考慮到公共物品與私人物品之間的差異，將k和G分開設定。生產函數(shù)可具體表示為：

其中，y表示人均產出，α表示人均資本產出彈性，G代表公共物品，β代表公共物品產出彈性，滿足α +β=1，A代表生產技術系數(shù)。根據資金來源，可將公共物品分為兩類，一類是由政府債務形成的公共物品，以G1表示；另一類是由非債務融資形成的公共物品，以G2表示，滿足G=G1+G2。在財政收支平衡下，G=τY，表示公共物品支出占GDP 比重，τ為比例系數(shù)。設政府債務支出占公共物品總支出比重為σ，則G1=（1-σ）τY；非政府債務支出占公共物品總支出比重為1-σ，則G2=（1-σ）τY。由于政府債務融資支出占公共物品總支出的比重相對較小，設定①該比值可以用債務依存度指標衡量，即當年債務收入與財政支出的比例關系。統(tǒng)計數(shù)據顯示，2009—2018 年，我國國債債務依存度最大值為21.33%，均值為15.60%；考慮到2015 年以來發(fā)行的地方政府債券，我國全口徑的債務依存度最大值為41.2%，2018 年為35.65%，均小于50%的假設水平。。

在競爭經濟中，家庭和企業(yè)具有相同的工資率和利息率，在家庭追求效用最大化和企業(yè)追求利潤最大化的條件下，經濟均衡可以表示為：

在我國現(xiàn)行的地方政府債券制度中，資金投入的方向和用途也有明確的規(guī)定。目前，發(fā)行的地方債券包括一般債券和專項債券?！额A算法》規(guī)定，一般債券收入用于公益性項目的資本金支出，不得用于政府經常性支出。而專項債券發(fā)行要求與特定的建設項目相對應，項目收益和項目融資相匹配，用項目收益償還債券本息。因此，就區(qū)域經濟增長而言，在其他條件一定的情況下，地方政府通過舉債籌集資金，其投資的規(guī)模、結構和效益與區(qū)域經濟增長成正向關系。就不同區(qū)域來說，如果舉債投資的規(guī)模、結構和效益差距較大，就會影響到區(qū)域經濟增長的速度，就有可能擴大或者縮小區(qū)域經濟發(fā)展差距。我國幅員遼闊、各區(qū)域發(fā)展差距較大，這種因地方政府舉債而產生的區(qū)域間經濟發(fā)展差距，更需高度關注。

三、實證分析

（一）模型構建

在考察地方政府債務對經濟增長影響的研究中，大多數(shù)學者認為，從政府債務角度出發(fā)，積累的債務余額和因此所抬升的融資成本，導致政府需要付出高昂的利息支出，因而降低了財政支出的彈性與可持續(xù)性，削弱了財政對經濟的拉動作用。而從財政支出視角而言，政府債務融資所形成的非付息支出，能夠刺激經濟、促進經濟增長，但在融資過程中對市場所產生的擠出效應，會同時降低企業(yè)的融資能力與融資意愿，降低經濟增速。因此，就當前我國地方政府而言，地方政府通過債券的發(fā)行，擴大了財政支出規(guī)模，促進了地方經濟的增長，但是前期債務余額與發(fā)行信用利差水平的差異，造成了異質性的償債付息壓力，繼而擴大了區(qū)域間經濟發(fā)展差距。對于后者的影響效果，從既有的研究來看較少涉及，因此本文重點對債券信用利差對經濟增長的影響效果做進一步的研究，判斷地方政府在債務發(fā)行過程中信用利差對區(qū)域經濟增長產生的影響。

為了考察上述效應與機制，在考慮到省份與時間雙重固定效應下建立回歸模型：

其中，i和t分別代表省份與年度，gdppi，t為國內生產總值增速，ratei，t-1為地方政府上一年度的債券發(fā)行利率，bondi，t為地方政府當前的債務發(fā)行額，ratei，t-1× bondi，t為上一年度發(fā)行利率與當年債務發(fā)行規(guī)模的交互項，是本文的核心解釋變量，用來驗證發(fā)行利率對債務融資的經濟增長效應，Zi，t為其他控制變量，包括人口增長率（rpop）、固定資產投資率（inv）、城鎮(zhèn)化水平（urbn）、金融發(fā)展水平（loan_gdp） 以及經濟開放程度（lopen），λt代表時間固定效應，μi代表省份固定效應，εi，t為隨機誤差項。

（二）數(shù)據來源及描述性統(tǒng)計

1.地方政府發(fā)債規(guī)模（bond） 和實際產出增速（gdpp） 。地方政府債券分為一般性債券與專項債券，其債券發(fā)行總額受地方政府債務上限的約束，根據財預〔2018〕34 號文《關于做好2018 年地方政府債務管理工作的通知》要求，各省債務分配取決于財力水平、防范債務風險、保障融資需求、資金使用效益和公開透明原則，各地方政府在債務限額內可自主發(fā)行地方政府債券，用于公益性資本支出。對于地方政府債券發(fā)行性變量，選擇2015—2019 年地方政府在公開市場發(fā)行的一般性債券與專項債券總額來衡量。對于實際產出變量，采用GDP 增速來衡量。此外，考慮到新增債務與經濟波動的內生性影響，選擇農林水利支出（afw_fei，t） 作為債券發(fā)行規(guī)模的工具變量。

2.政府債券發(fā)行信用利差（rate）。地方政府債券的發(fā)行利率受市場流動性、無風險收益率、市場風險偏好、發(fā)行規(guī)模和地方政府財力與債務情況的影響，因此在計算各省地方政府債券平均發(fā)行利率時，剔除了發(fā)行當日市場流動性溢價、無風險利率（同期國債收益率）和發(fā)行規(guī)模的影響，最終形成各省在觀察年度內的債券平均發(fā)行利率。在債券發(fā)行利率的定價過程中，由于一般性債券與專項債券在發(fā)行定價的區(qū)分度不高，同時大多數(shù)省份在單支債券信息披露中并未標明置換債券與新增債券的比例，因此在分析過程中并未對地方政府債券發(fā)行利率做進一步劃分。

3.其他控制變量。除上述指標外，進一步選擇包括人口增長率（rpop）、固定資產投資率（inv）、城鎮(zhèn)化水平（urbn）、金融發(fā)展水平（loan_gdp） 以及經濟開放程度（lopen） 作為控制變量。已有的研究表明，人口數(shù)量增長會顯著抑制實際人均產出水平[15-16]；固定資產投資率、城鎮(zhèn)化[17]和金融與經濟開放水平[18]則會顯著促進實際產出增長。在具體指標設定方面，分別利用常駐人口增長率、固定資產投資完成額增速、當前年末城鎮(zhèn)人口占總人口比重，反映各省人口、投資和城鎮(zhèn)化情況；利用當?shù)啬甓冗M出口總額（按經營單位所在地）與當年GDP 比值、銀行業(yè)金融機構貸款余額與GDP 比值，反映各省的經濟開放程度與金融發(fā)展水平。

選取我國30 個省份（不含西藏自治區(qū)）2015—2019 年的平衡面板數(shù)據，其中人均GDP 增速、人口增長率、固定資產投資率、經濟開放程度、城鎮(zhèn)化率等指標來源于相應年份的《中國統(tǒng)計年鑒》，地方政府債務發(fā)行利率、發(fā)行規(guī)模等數(shù)據基于WIND 數(shù)據庫整理計算所得，金融發(fā)展水平等數(shù)據來源于相應年份的《中國金融年鑒》。主要變量的統(tǒng)計特征如表1 所示。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計

（三）模型的估計方法與結果

1.基準模型回歸結果

對回歸模型進行固定面板回歸，在控制省份的個體效應與時間趨勢效應后，估計結果如表2 所示。

表2 基準模型回歸結果

表2 顯示，模型（1）～（3）中的地方政府債務融資規(guī)模對經濟增長的影響均在5%的水平下顯著為正，表明債務融資能夠顯著促進地方經濟增長。其中，模型（1）反映了在沒有債務發(fā)行信用利差影響下，債務發(fā)行規(guī)模對實際產出的直接影響，結果顯示，債務發(fā)行規(guī)模與實際產出增速之間存在顯著的正向關聯(lián)，其影響系數(shù)約為0.1%；模型（2）是在引入發(fā)行信用利差的情況下進行的回歸估計，交乘項反映了債券發(fā)行信用利差與債務發(fā)行交互項的間接影響，結果顯示，隨著政府發(fā)行信用利差的提高，債務融資對經濟增長的影響趨于減弱；模型（3）將控制變量納入回歸方程，結果發(fā)現(xiàn)交互項的系數(shù)和顯著性水平均未發(fā)生改變，具體而言，在給定債務融資規(guī)模的情況下，債務發(fā)行利率每增加1 個單位，其融資對經濟增長的效應將減少0.006 個單位。因此，表2 的回歸結果支持了前文的理論預期。

人口增長率、固定資產投資增速、金融發(fā)展水平變量顯著為正，這與已有的研究結論相吻合，反映人口規(guī)模、固定資產投資水平和金融發(fā)展程度是促進實際產出的重要動因；城鎮(zhèn)化率與經濟開放程度未通過顯著性檢驗，這可能源于使用城鎮(zhèn)人口作為城鎮(zhèn)化率的代理指標不能充分反映地方的資本存量水平與質量的差異性，而隨著近年來我國經濟進入新常態(tài)以及出口結構與質量的變化，使用進出口規(guī)模可能不足以反映區(qū)域經濟的開放程度。

2.引入工具變量回歸結果

根據既有文獻研究發(fā)現(xiàn)，我國政府債務規(guī)模與經濟產出之間存在高度相關性，財政政策是造成經濟波動的重要因素[19-20]，而地方政府債務規(guī)模的擴張作為財政政策的重要工具，與經濟產出間存在顯著的內生性問題。政府在經濟衰退時提高債務杠桿增加支出，在經濟繁榮時則會減少財政支出，因此，實際產出變動會直接影響債務發(fā)行規(guī)模。考慮到經濟周期的內生性影響，本文采用工具變量法（2SLS）估計，以消除基準回歸結果中可能存在的估計偏倚。同時，考慮到異方差情形下，廣義矩估計（GMM）的穩(wěn)健性要優(yōu)于工具變量法，因此進一步采用系統(tǒng)廣義矩估計（system GMM）分析進行對照。

在工具變量的選擇方面，本文選取財政農林水支出作為債務融資規(guī)模的工具變量，其選擇依據在于：一是農林水支出變量支出能夠滿足外生性條件。農林水支出中的項級科目中包括農業(yè)、林業(yè)、水利、南水北調、扶貧、農業(yè)綜合開發(fā)、農業(yè)綜合改革及普惠金融發(fā)展支出等8 項。前4 項科目多屬于民生支出項目，受國家中長期計劃影響，支出資金安排多來源于當期稅收收入，消費性支出波動與經濟周期相關性較弱，基建等資本性支出多由中央政府統(tǒng)籌安排。而后4 項支出屬于民生保障支出項目，體現(xiàn)國家治理的目標導向，基本不受經濟周期波動影響。因此，采用農林水支出能夠較好地剔除債務融資與經濟產出之間的雙向因果關系。二是農林水支出與債務融資之間存在較強的相關性。根據地方政府債務資金的相關使用要求來看，地方政府債務資金的用途只能限定于公益性資本支出，不得用于經常性開支。為實現(xiàn)2020 年現(xiàn)行標準下農村貧困人口全部脫貧目標，貫徹落實習近平同志關于“鄉(xiāng)村振興”和“美麗中國”等重要指示精神，農林水財政支出自2015 年以來增速較快，資金需求較高。地方政府為緩解資金間的供求矛盾問題，多采取發(fā)行地方政府債券的方式籌集支出資金。從地方政府的一般性債務與專項債務融資信息披露來看，涉及扶貧開發(fā)、農村基礎設施建設、農業(yè)現(xiàn)代化改造、山水林田湖綜合治理等領域。因此，本文選擇農林水支出變量能夠較好滿足工具變量的基本條件。

在采用工具變量前首先考察債務融資規(guī)模是否存在內生性問題，根據Hausman 檢驗發(fā)現(xiàn)，模型在1%顯著性水平下拒絕了“所有解釋變量均為外生”的假設；另外，根據工具變量的識別不足檢驗（Kleibergen-Paap）、弱識別檢驗（Cragg-Donald）顯示，其LM 統(tǒng)計量與F 統(tǒng)計量分別在1%、10%顯著性水平通過檢驗，說明選取的工具變量不僅是嚴格外生的，還與內生變量高度相關，是有效的工具變量。具體回歸結果如表3 所示。

表3 引入工具變量的回歸結果

由表3 模型（1）、（2）可見，在對地方政府債務發(fā)行規(guī)模的內生性進行有效處理后，bond的系數(shù)與交乘項bond × rate系數(shù)均較基準回歸模型有所提高，但系數(shù)符號與顯著性水平均未發(fā)生改變，表明債務融資對經濟增長的確存在正向貢獻，但是這種影響隨地方政府債務發(fā)行利率的提高而降低。換言之，前期地方政府債券的發(fā)行信用利差的升高，會削弱當期地方政府債務發(fā)行的經濟效應。為了進一步驗證結果的穩(wěn)健性以及考察信用利差對區(qū)域發(fā)展差距擴大所產生的作用效果，本文將全樣本劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)和西部地區(qū)。表4 給出了分地區(qū)的回歸結果。回歸結果顯示，在地方政府發(fā)行利差對經濟增長的影響中，相比東部地區(qū)，發(fā)行利差的提高對中部地區(qū)與西部地區(qū)經濟發(fā)展的抑制效應更強。而在引入控制變量之后，上述結論并未產生變化。同時結合前文的回歸結果，可以認為信用利差對擴大區(qū)域發(fā)展差距的異質性影響。

表4 分區(qū)域回歸結果

續(xù)表4

對于其中的形成原因，我們認為主要有以下兩個方面：一是地方政府財政支出剛性的區(qū)域異質性。雖然信用利差的擴大通過增加未來的負債成本削弱了地區(qū)財政支出對經濟增長的推動能力，但是由于不同的地方政府財政支出剛性的差異性，支出彈性較弱的地區(qū)在債務使用過程中，將本應用于資本性支出的債務融資向消費性支出“轉嫁”的可能性更高，繼而無法發(fā)揮債務融資對經濟波動的直接穩(wěn)定功能。而西部地區(qū)由于經濟發(fā)展水平低于東、中部地區(qū)，財政支出剛性程度更高，因此，發(fā)行信用利差的一味擴大將顯著擴大區(qū)域的經濟增長差距。二是市場化融資能力的區(qū)域異質性。由于地方政府債券的發(fā)行會影響區(qū)域可貸資金的規(guī)模與利率水平，因此債券發(fā)行的信用利差會通過債務發(fā)行規(guī)模的“乘數(shù)”作用，影響地方企業(yè)的融資能力，繼而對經濟增長產生抑制作用。

四、結論與建議

（一）研究結論

第一，債務投資能夠顯著促進地方經濟增長，但這種影響隨地方政府債務發(fā)行利率的提高而降低。換言之，前期地方政府債券發(fā)行信用利差的升高會削弱當期地方政府債務發(fā)行的經濟效應。

第二，在地方政府發(fā)行利差對經濟增長的影響中，相對于東部地區(qū)，發(fā)行利差的提高對中、西部地區(qū)經濟發(fā)展的抑制效應更強。其成因在于：一是地方政府財政支出剛性的區(qū)域異質性，二是市場化融資能力的區(qū)域異質性。相對于中、西部地區(qū)，東部地區(qū)地方企業(yè)的融資渠道與融資工具更多，能夠減輕上述融資的抑制作用，因而，地方的發(fā)行信用利差將通過融資抑制機制，擴大區(qū)域經濟發(fā)展差距。

（二）政策建議

我國現(xiàn)行地方政府債券的發(fā)行，在一定程度上擴大了區(qū)域經濟差距。針對上述研究結論，我們認為，在今后地方政府債券發(fā)行管理中需要采取措施，逐步解決這一問題。

第一，財政部在各省債券額度分配中，在風險可控的前提下，適度向中西部地區(qū)傾斜。將縮小區(qū)域發(fā)展差距目標，納入并作為債務額度分配的重要考量因素之一。在財政部確定的債務率紅線內，每年確定各省債券發(fā)行額度時，適度向中、西部省份傾斜，從而增加中、西部地區(qū)、特別是西部老少邊窮地區(qū)經濟發(fā)展的投入，逐步縮小區(qū)域發(fā)展差距，實現(xiàn)全國區(qū)域經濟協(xié)調、可持續(xù)發(fā)展。

第二，在債券結構中，適度增加中西部地區(qū)借新還舊的額度。我國地方政府債券發(fā)行從2018 年開始允許借新還舊，在目前中、西部地區(qū)財力較為緊張，債務還本付息壓力較大的情況下，適度增加中、西部地區(qū)借新還舊的額度，有利于現(xiàn)階段中、西部地區(qū)緩解債務還本付息的壓力，繼續(xù)保持對經濟投入的力度，促進經濟增長，努力縮小與東部發(fā)達地區(qū)的發(fā)展差距。

第三，在中央對地方轉移支付中，增加中、西部地區(qū)債券還本付息的專項轉移支付。由于中、西部地區(qū)自身財力有限，還本付息能力較弱，為防范財政金融危機、促進區(qū)域經濟協(xié)調發(fā)展，在中、西部地區(qū)的專項轉移支付中增加還本付息的類別，幫助其減輕債務負擔。支持中、西部地區(qū)增加經濟發(fā)展投入，調整產業(yè)結構，加快經濟發(fā)展步伐，不斷縮小區(qū)域發(fā)展差距。

第四，適當控制發(fā)達地區(qū)政府舉債規(guī)模。東部發(fā)達地區(qū)基礎設施較為完善，公共服務水平較高，其政府財政收入的增加、經濟社會發(fā)展的投入，應主要依靠稅費等正常財政收入，盡量減少對政府債務資金的依賴，防范財政金融風險，保證經濟社會穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展。另外，東部地區(qū)財政經濟的健康運行，為全國財政經濟的穩(wěn)健運行、財政金融風險的防范，都具有重要保障意義。