胡心語(yǔ)，陸心悅

（南京林業(yè)大學(xué) 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，南京210037）

1 引言

為了應(yīng)對(duì)氣候變化帶來(lái)的一系列問(wèn)題，上世紀(jì)90年代，聯(lián)合國(guó)大會(huì)推出了《京都議定書》和《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》，催生出一個(gè)以二氧化碳排放權(quán)為主的碳交易市場(chǎng)，“碳金融”這一概念也應(yīng)運(yùn)而生。本文所說(shuō)的碳金融泛指一切與限制溫室氣體排放相關(guān)的金融活動(dòng)。已有學(xué)者對(duì)碳金融進(jìn)行了深入研究，強(qiáng)調(diào)了發(fā)展碳金融是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要途徑。梅曉紅等（2015）提出中國(guó)應(yīng)構(gòu)建包括碳金融市場(chǎng)、碳金融機(jī)構(gòu)和碳金融制度在內(nèi)的碳金融體系框架[1]。李靜（2017）分析碳金融危機(jī)形成機(jī)理和形成原因，以此為依據(jù)分析出中國(guó)核證自愿減排量（CCERs)及其衍生品領(lǐng)域發(fā)生碳金融危機(jī)的可能性，對(duì)監(jiān)管制度提出了改進(jìn)建議，希望能化解危機(jī)[2]。易蘭等（2018）通過(guò)分析中國(guó)7大碳交易試點(diǎn)2013-2016年的運(yùn)行數(shù)據(jù)，結(jié)合相關(guān)專家的意見(jiàn)，對(duì)7大試點(diǎn)的發(fā)育度進(jìn)行對(duì)比研究，指出未來(lái)碳市場(chǎng)建設(shè)應(yīng)努力提高控排主體的市場(chǎng)參與意愿與能力[3]。雖然這些學(xué)者已指出部分我國(guó)碳金融發(fā)展存在的問(wèn)題并且提出了相應(yīng)的建議，但是目前我國(guó)的碳金融發(fā)展還存在著國(guó)民參與度不高、法律制度不健全、定價(jià)機(jī)制不完善等問(wèn)題，本文從碳金融市場(chǎng)、碳金融機(jī)構(gòu)和碳金融制度這三個(gè)方面對(duì)我國(guó)碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀進(jìn)行分析，提出在低碳經(jīng)濟(jì)背景下促進(jìn)我國(guó)碳金融發(fā)展的策略。

2 我國(guó)碳金融的發(fā)展現(xiàn)狀

1997年，清潔發(fā)展機(jī)制（CDM）被引入《京都協(xié)議書》，允許發(fā)達(dá)國(guó)家的投資者在發(fā)展中國(guó)家實(shí)施有利于其可持續(xù)發(fā)展的減排項(xiàng)目，降低全球溫室氣體排放，從而履行發(fā)達(dá)國(guó)家在《京都協(xié)議書》中的承諾減排任務(wù)。中國(guó)作為全世界最大的發(fā)展中國(guó)家，能源資源極其有限，難以支撐14億人口的迅速發(fā)展，因而一直是CDM系列項(xiàng)目的積極參與者。自2005年《清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目運(yùn)行管理暫行辦法》發(fā)布實(shí)施以來(lái)，根據(jù)CDM項(xiàng)目的要求，中國(guó)制定了一系列管理和審批程序，允許企業(yè)可根據(jù)實(shí)際減排的成本差距和經(jīng)營(yíng)狀況，在碳排放交易市場(chǎng)自由交易溫室氣體排放額度。中國(guó)的碳排放市場(chǎng)正日益形成一種“交易-資金-技術(shù)-成本”的良性循環(huán)，有效提升了我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在質(zhì)量。

2.1 我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀

據(jù)中國(guó)碳排放交易網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年，全球共有20個(gè)碳排放權(quán)交易體系已經(jīng)投入運(yùn)行，6個(gè)國(guó)家和地區(qū)正建設(shè)碳排放權(quán)交易體系，12個(gè)國(guó)家和地區(qū)正在策劃實(shí)施碳排放權(quán)交易機(jī)制。全球碳市場(chǎng)共覆蓋了溫室氣體排放總量的8%左右，覆蓋地區(qū)的GDP之和占全球GDP的37%左右，覆蓋范圍涉及電力、工業(yè)、民航、建筑、交通等多個(gè)行業(yè)，交易產(chǎn)品主要包括碳配額和自愿核證減排量。

對(duì)于國(guó)際市場(chǎng)而言，中國(guó)碳金融市場(chǎng)潛力巨大。一方面，我國(guó)的自愿碳減排市場(chǎng)正處于上升階段，2009年北京推出我國(guó)第一個(gè)自愿碳減排標(biāo)準(zhǔn)，業(yè)務(wù)范圍逐漸擴(kuò)大。除了政府和一些企業(yè)購(gòu)買碳補(bǔ)償，越來(lái)越多的個(gè)人也開始主動(dòng)購(gòu)買碳補(bǔ)償來(lái)抵消他們生活中產(chǎn)生的碳排放量。另一方面，我國(guó)CDM項(xiàng)目資源豐富，是全球供應(yīng)CDM項(xiàng)目最多的國(guó)家。根據(jù)中國(guó)清潔機(jī)制網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年8月23日，國(guó)內(nèi)批準(zhǔn)CDM項(xiàng)目5 074個(gè)，注冊(cè)項(xiàng)目3 807個(gè)。截至2017年8月30日，國(guó)內(nèi)已簽發(fā)項(xiàng)目1 478個(gè)[4]。2011年10月，國(guó)家發(fā)改委辦公廳下發(fā)了《關(guān)于開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作的通知》，同意廣東省、湖北省、北京市、天津市、上海市、重慶市、深圳市開展碳排放權(quán)交易試點(diǎn)工作（見(jiàn)表1）。這7個(gè)試點(diǎn)的覆蓋范圍具有非常明顯的地區(qū)特色，運(yùn)行情況良好，具有很高的研究?jī)r(jià)值。大量的買家來(lái)中國(guó)采購(gòu)，英國(guó)和日本購(gòu)買量較大。

除這七個(gè)碳交易試點(diǎn)以外，各地均建有自己的碳交易所來(lái)開展本地配額、CCER和其他碳金融衍生產(chǎn)品的交易，所有交易所均接納機(jī)構(gòu)投資者開展交易，除上海外其他交易所還接納個(gè)人投資者進(jìn)行交易。目前市場(chǎng)上可交易的產(chǎn)品包括深圳碳配額（SZA）、北京碳配額（BEA）、上海碳配額（SHEA）、天津碳配額產(chǎn)品（TJEA）、湖北省溫室氣體排放分配配額（HBEA）、重慶碳配額（CQEA）和廣東碳排放權(quán)配額（GDEA）。當(dāng)我國(guó)碳交易市場(chǎng)全面建成以后，國(guó)家極有可能推出單一的中國(guó)配額產(chǎn)品，并有相應(yīng)的期貨、期權(quán)等金融衍生品，發(fā)展空間巨大。

表1 2019年各試點(diǎn)地區(qū)碳配額成交情況

2.2 我國(guó)碳金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展現(xiàn)狀

迄今為止，我國(guó)加入碳金融市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)主要是商業(yè)銀行。從2006年開始，興業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行作為我國(guó)首批股份制商業(yè)銀行之一，相繼推出了節(jié)能減排相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品和存款、貸款項(xiàng)目。之后浦發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行等商業(yè)銀行也陸續(xù)推出碳金融業(yè)務(wù)。其他的金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融的商業(yè)價(jià)值、操作模式、項(xiàng)目開發(fā)、交易規(guī)則等都不太了解，它們對(duì)于碳金融都持有非常謹(jǐn)慎的態(tài)度[5]。發(fā)達(dá)國(guó)家以低價(jià)大量購(gòu)買中國(guó)創(chuàng)造的核證減排量，利用金融機(jī)構(gòu)對(duì)其進(jìn)行重新包裝和二次開發(fā)，使它們變身為高價(jià)金融、衍生及擔(dān)保產(chǎn)品之后，再利用差價(jià)交易。為此，中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)只能在減排項(xiàng)目方面開展貸款融資等業(yè)務(wù)，而仍未能進(jìn)入碳期貨等相關(guān)金融衍生品的廣闊交易領(lǐng)域。然而，發(fā)達(dá)國(guó)家的金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新金融產(chǎn)品，碳期貨期權(quán)、碳遠(yuǎn)期交易迅速發(fā)展，他們的金融機(jī)構(gòu)和碳金融市場(chǎng)相輔相成。

2.3 我國(guó)碳金融制度的發(fā)展現(xiàn)狀

和西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)碳金融體系仍處于構(gòu)建初期，產(chǎn)業(yè)起步較晚，發(fā)展相對(duì)落后，對(duì)外依賴歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家的交易市場(chǎng)，缺少自主權(quán)，并且存在巨大的潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)內(nèi)缺乏對(duì)碳證券、碳期貨等金融創(chuàng)新產(chǎn)品和科學(xué)合理的補(bǔ)償制度，也沒(méi)有完善合理的交易制度和監(jiān)管規(guī)則。中國(guó)政府為解決此類問(wèn)題，在深入調(diào)查研究國(guó)內(nèi)與國(guó)際碳金融市場(chǎng)及相關(guān)制度的基礎(chǔ)上，自2001年起，陸續(xù)頒布并出臺(tái)了一系列法律法規(guī)和監(jiān)管制度。2014年，國(guó)家發(fā)改委著眼于碳金融的核心——碳排放權(quán)交易這一問(wèn)題，頒布了《碳排放權(quán)交易管理暫行辦法》，初步規(guī)范了碳排放交易權(quán)市場(chǎng)的監(jiān)管制度。

3 我國(guó)碳金融發(fā)展存在的問(wèn)題

3.1 缺乏統(tǒng)一、系統(tǒng)的監(jiān)管制度

我國(guó)雖然在2007年后陸續(xù)通過(guò)了《節(jié)約能源法》、《循環(huán)經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》、《可再生能源法》等低碳經(jīng)濟(jì)相關(guān)法律，但新型碳金融產(chǎn)品和市場(chǎng)，依靠的更多是環(huán)保部和一行三會(huì)等部門制定的、在強(qiáng)制力上有一定缺失的政策，而缺乏科學(xué)的、強(qiáng)有力的法律法規(guī)[6]?，F(xiàn)階段，我國(guó)制度建設(shè)方面走在前面的是浙江和江蘇兩省，少數(shù)其他地區(qū)只是嘗試性頒布一些和碳排放交易有關(guān)的地方性法律文件，大部分地區(qū)的交易缺少法律制度的監(jiān)督管制。部門權(quán)責(zé)歸屬模糊，沒(méi)有明確具體的監(jiān)管制度來(lái)規(guī)范制約碳交易市場(chǎng)，政策制約力有限，導(dǎo)致部分不法分子會(huì)利用交易市場(chǎng)作為工具來(lái)進(jìn)行犯罪，例如洗錢、詐騙，更有甚者可能會(huì)濫用職權(quán)、挪用資金、操控市場(chǎng)。在國(guó)外，EU ETS曾發(fā)生過(guò)增值稅欺詐事件，這使得EUA的全年交易量猛增。

3.2 交易市場(chǎng)依賴發(fā)達(dá)國(guó)家，缺少自主定價(jià)權(quán)

歐美發(fā)達(dá)國(guó)家構(gòu)建了統(tǒng)一的碳交易市場(chǎng)，我國(guó)是CDM項(xiàng)目的主要供應(yīng)者，其他國(guó)家正積極尋求和國(guó)際市場(chǎng)的連接，這使得我國(guó)碳金融的發(fā)展充滿了挑戰(zhàn)。我國(guó)碳金融發(fā)展落后，國(guó)際碳交易市場(chǎng)由發(fā)達(dá)國(guó)家主導(dǎo)，他們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上擁有定價(jià)和議價(jià)的權(quán)利，中國(guó)缺失碳資產(chǎn)定價(jià)權(quán)。我國(guó)CDM項(xiàng)目的審核都必須遵循EB的規(guī)定，EB審核條件嚴(yán)格，導(dǎo)致中國(guó)一些優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目不能通過(guò)審批，不利于我國(guó)碳金融市場(chǎng)的發(fā)展。

3.3 我國(guó)碳金融產(chǎn)品單一，地區(qū)發(fā)展不平衡

我國(guó)碳金融的起步比發(fā)達(dá)國(guó)家晚，發(fā)展也比較緩慢，尤其是碳金融產(chǎn)品的發(fā)展十分滯后。近些年來(lái)，我國(guó)部分商業(yè)銀行逐漸推出碳金融業(yè)務(wù)，例如一些和碳排放權(quán)有關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品，但除此之外的其他的金融機(jī)構(gòu)，都缺乏對(duì)碳金融的深入了解，往往為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)碳金融都持有非常謹(jǐn)慎的態(tài)度。導(dǎo)致在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，碳金融產(chǎn)品品種單一，缺乏創(chuàng)新，沒(méi)有能夠取得預(yù)期的效果。此外，我國(guó)CDM項(xiàng)目分布不均勻，東西部發(fā)展不協(xié)調(diào)，雖然集中地自然資源豐富但是大多位于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)，并且暫無(wú)成熟的國(guó)內(nèi)買方市場(chǎng)。同時(shí)，農(nóng)村沼氣池、邊遠(yuǎn)地區(qū)太陽(yáng)能發(fā)電等，過(guò)于分散，減排量小[7]，買家不愿意購(gòu)買，高成本低收入，導(dǎo)致這些項(xiàng)目不能帶來(lái)收益。

4 對(duì)策及建議

4.1 建立并完善防范機(jī)制和監(jiān)管框架

通過(guò)制定一系列的法律政策，分配和限定碳排放的額度，形成碳排放權(quán)，從而使碳排放額度變成有價(jià)且稀缺的商品，國(guó)家環(huán)境部門可以明確各個(gè)企業(yè)所獲得的碳排放權(quán)，這樣可以有效地約束私人行為。目前，碳金融市場(chǎng)還具有巨大的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性，因此，我國(guó)仍需建立完善碳金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和監(jiān)管框架，維護(hù)碳金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和安全，給參與碳金融交易的企業(yè)營(yíng)造良好的環(huán)境。同時(shí)，政府還應(yīng)該提供大量資金，以保證碳金融風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)能夠得到充分支持、深度開發(fā)和不斷修正，為維護(hù)碳金融市場(chǎng)的安全提供重要保障。為監(jiān)督碳金融市場(chǎng)平穩(wěn)公正運(yùn)行，完善的法律體系也十分重要。在現(xiàn)有法律的框架下，可以引入第三方獨(dú)立機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)碳市場(chǎng)的跟蹤監(jiān)管。

4.2 推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)上碳交易人民幣計(jì)價(jià)

中國(guó)碳排放資源豐富奠定了人民幣在國(guó)際碳金融體系中的基礎(chǔ)地位，中國(guó)碳市場(chǎng)有希望成為全球最大的碳現(xiàn)貨市場(chǎng)。如果能開展碳期貨，中國(guó)將有機(jī)會(huì)成為全球碳定價(jià)中心，全球的碳交易將以人民幣定價(jià)，中國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上也將擁有定價(jià)權(quán)。我國(guó)應(yīng)努力將人民幣與碳排放權(quán)綁定起來(lái)，推進(jìn)碳交易人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際化進(jìn)程[8]。在“一帶一路”的低碳項(xiàng)目中，我國(guó)企業(yè)除了建設(shè)能源、交通等基礎(chǔ)設(shè)施外，還可以投資“一帶一路”國(guó)家的減緩和適應(yīng)氣候變化項(xiàng)目，參與到其他國(guó)家碳市場(chǎng)的建設(shè)中。我國(guó)可以投資南太平洋島國(guó)地區(qū)覆蓋森林、建筑、農(nóng)業(yè)等應(yīng)對(duì)氣候變化的項(xiàng)目，這樣我國(guó)既是履行國(guó)際氣候責(zé)任的義務(wù)，又可以通過(guò)采購(gòu)國(guó)內(nèi)相關(guān)的技術(shù)和服務(wù)，擴(kuò)大人民幣在這些項(xiàng)目中的國(guó)際流通，逐漸促進(jìn)人民幣的國(guó)際化[9]。

4.3 推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新和宣傳，協(xié)調(diào)地方和國(guó)家市場(chǎng)

我國(guó)應(yīng)積極引進(jìn)人才，重視人才的培養(yǎng)。建立培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，提高人才的素質(zhì)。主動(dòng)進(jìn)行碳金融產(chǎn)品的創(chuàng)新，推動(dòng)碳金融的資產(chǎn)證券化，努力發(fā)展碳基金、碳期貨、碳證券等衍生產(chǎn)品。政府應(yīng)頒布相關(guān)的政策大力支持碳金融的發(fā)展，加強(qiáng)宣傳力度，擴(kuò)大社會(huì)影響。經(jīng)常向群眾開展低碳經(jīng)濟(jì)的節(jié)能宣傳活動(dòng)，向群眾宣傳低碳生活的相關(guān)知識(shí)，提高他們的低碳意識(shí)。同時(shí)也向企業(yè)進(jìn)行宣傳，讓企業(yè)能夠充分意識(shí)到節(jié)能減排的巨大價(jià)值，積極開發(fā)CDM項(xiàng)目，與政府、機(jī)構(gòu)合作，發(fā)揮合力，共同推動(dòng)碳金融市場(chǎng)和機(jī)制的不斷完善和發(fā)展，爭(zhēng)取國(guó)家環(huán)境資源利益和企業(yè)利益最大化。此外，我國(guó)可以采取多層次的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)來(lái)協(xié)調(diào)國(guó)家和地區(qū)的碳市場(chǎng)。全國(guó)碳市場(chǎng)覆蓋八大行業(yè)門檻以上企業(yè)的交易，地方碳市場(chǎng)在所在區(qū)域內(nèi)覆蓋八大行業(yè)門檻以下的企業(yè)和八大行業(yè)以外的企業(yè)交易。同時(shí)打造地區(qū)特色低碳經(jīng)濟(jì)產(chǎn)品，如螞蟻森林的種樹活動(dòng)，也可以借此發(fā)展當(dāng)?shù)鼐G色旅游業(yè)，既可以促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，也可以實(shí)現(xiàn)對(duì)低碳經(jīng)濟(jì)的宣傳。