本刊編輯部

市場(chǎng)的分歧在近期愈演愈烈，在市場(chǎng)整體活躍度難以提升之際，可轉(zhuǎn)債成了游資熱炒的“新板塊”。更令市場(chǎng)詫異的是，一些科技龍頭竟然出現(xiàn)“爭(zhēng)先恐后”的“閃崩”情況。

如果說(shuō)螞蟻集團(tuán)“巨象”“上臺(tái)”導(dǎo)致科技白馬股“閃崩”，顯然有些牽強(qiáng)。因?yàn)槲浵伡瘓F(tuán)股票初始發(fā)行量的80%進(jìn)行了戰(zhàn)略配售，留給市場(chǎng)的實(shí)際不多，不太可能給市場(chǎng)帶來(lái)如此巨大的虹吸效應(yīng)。因此，科技白馬股接連“閃崩”主要還是來(lái)自內(nèi)因，即偏高的估值和說(shuō)不過(guò)去的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

同時(shí)，從閃崩股涌出的機(jī)構(gòu)資金出現(xiàn)“棄高就低”的情況，流向了銀行和保險(xiǎn)等低估的金融板塊以及順周期行業(yè)。

這就引出一個(gè)問(wèn)題，順周期行業(yè)是不是就此成為長(zhǎng)期機(jī)會(huì)的聚集地？答案可能是否定的，因?yàn)橛行╉樦芷邶堫^正在漫漫陰跌。

機(jī)構(gòu)資金的大策略是：在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)的前提下，哪些順周期行業(yè)真正能獲得業(yè)績(jī)回饋？哪些龍頭相對(duì)低估，且會(huì)在經(jīng)濟(jì)回暖中持續(xù)擴(kuò)大市場(chǎng)并在利潤(rùn)方面得到證實(shí)？一旦證實(shí)或證偽，資金就會(huì)選擇長(zhǎng)期持有或者拋棄。歸根結(jié)底，估值低（或合理）和業(yè)績(jī)的正向反饋是機(jī)構(gòu)資金投資的主線。

這樣一看，信維通信、長(zhǎng)春高新等科技白馬股閃崩，和資金“圍寵”順周期股并不矛盾，實(shí)際也給投資者提供了一個(gè)搭順風(fēng)車的機(jī)會(huì)。

本周，接受本刊采訪的海外投資人表示，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇、人民幣升值的背景下，大金融股票會(huì)更受海外資金的追捧。

2020年10月24日