畢鈺

摘?要：中國對(duì)外直接投資對(duì)全球貢獻(xiàn)持續(xù)加大，這在帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)能、裝備、技術(shù)和服務(wù)輸出的同時(shí)，也對(duì)國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生深刻影響。利用2003—2013年中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫與商務(wù)部對(duì)外直接投資企業(yè)名錄的匹配數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)其生產(chǎn)率的影響。研究發(fā)現(xiàn)：我國對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步的影響存在滯后效應(yīng)，企業(yè)生產(chǎn)率在實(shí)施對(duì)外直接投資的來年得到明顯提升，隨后呈現(xiàn)邊際遞減的趨勢(shì)。企業(yè)吸收能力、投資動(dòng)機(jī)和東道國技術(shù)水平是影響對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)發(fā)揮的重要因素。異質(zhì)性分析表明，相較于中西部地區(qū)而言，東部地區(qū)的企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的提升作用更大;相比于包含外資的企業(yè)，內(nèi)資企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)其生產(chǎn)率的促進(jìn)作用更大。為中國企業(yè)更好地進(jìn)行對(duì)外直接投資提供了有益的政策啟示。

關(guān)鍵詞：對(duì)外直接投資;逆向技術(shù)溢出;全要素生產(chǎn)率;企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新

中圖分類號(hào)：F 207?文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A?文章編號(hào)：1672-7312（2020）05-0468-10

Does Chinas OFDI Reverse Technology Spillover Enhance Domestic Total Factor Productivity

BI Yu

（School of Business，Renmin University of China，Beijing 100872，China）

Abstract：Based on the matching data of outward foreign direct investment and Chinese industrial firm-level micro data from 2003 to 2013，this paper examined the impact of outward foreign direct investment reverse technology spillover effect on the total factor productivity.The results show that the outward foreign direct investment reverse technology spillover has a lag effect on the promotion of enterprise productivity.Enterprises with stronger absorptive capacity can better promote the productivity through the outward foreign direct investment reverse technology spillover effect.Investment in a host country with advanced technology has a more evident effect in promoting enterprise productivity.The outward foreign direct investment reverse technology spillover has a great impact on the promotion of home country productivity，especially for commercial service oriented outward foreign direct investment.This paper provides empirical support that transnational enterprises can use different strategies to promote corporate technological innovation.

Key words：outward foreign direct investment;reverse technology spillover;total factor productivity;technological innovation

黨的十九大報(bào)告提出“推動(dòng)建設(shè)開放型世界經(jīng)濟(jì)”，改革開放40年來，中國加快建設(shè)高層次開放型經(jīng)濟(jì)，不斷構(gòu)建新的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)與世界經(jīng)濟(jì)高度融合，中國對(duì)外直接投資占全球?qū)ν庵苯油顿Y流量比重也在逐年提升，中國企業(yè)通過對(duì)外直接投資獲取全球優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新資源，是否提高了母公司生產(chǎn)率，哪些因素在影響對(duì)外投資的企業(yè)進(jìn)行自主創(chuàng)新，成為學(xué)界廣泛關(guān)注的問題。

中國經(jīng)濟(jì)從高速發(fā)展階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，同時(shí)，中國對(duì)外直接投資在全球直接投資的地位和作用日益凸顯，然而，從對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出這一視角展開研究的還很不足。

跨國公司通過海外并購、綠地投資等方式嵌入國際產(chǎn)業(yè)鏈，在科技知識(shí)與管理能力逐步積累的過程中，將自身吸收掌握的先進(jìn)技術(shù)傳導(dǎo)反饋到母國企業(yè)，推廣運(yùn)用到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理當(dāng)中。盡管既有研究為我們探討對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的影響提供了豐富而深刻的洞見，但是這些文獻(xiàn)仍然存在一定的局限性。首先，學(xué)者們對(duì)于這一問題的研究結(jié)論存在很大分歧，現(xiàn)有的研究?jī)H利用對(duì)外直接投資流量或存量數(shù)據(jù)，測(cè)量指標(biāo)較為粗略，難以準(zhǔn)確全面地揭示對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出真實(shí)的影響效應(yīng)。其次，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)海外投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的傳導(dǎo)渠道、影響因素等方面缺乏細(xì)致深入的研究。另外，既有的大部分文獻(xiàn)在實(shí)證研究中對(duì)東道國的選取數(shù)量較為有限，這容易低估逆向技術(shù)溢出效應(yīng)。

一方面，隨著“一帶一路”建設(shè)和國際產(chǎn)能合作的不斷推進(jìn)，越來越多的中國企業(yè)通過對(duì)外直接投資嵌入全球研發(fā)聚集地，積極參與國際分工，主動(dòng)融入全球經(jīng)濟(jì)一體化，在海外投資策略等方面積累了大量信息和經(jīng)驗(yàn)。另一方面，市場(chǎng)主體對(duì)外直接投資日趨成熟理性，對(duì)外投資企業(yè)作為落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要載體，創(chuàng)新相對(duì)活躍，智能制造和服務(wù)型制造業(yè)等領(lǐng)域逐漸成為了中國企業(yè)海外投資的重點(diǎn)。中國企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)其生產(chǎn)率存在怎樣的影響，通過何種渠道對(duì)中國企業(yè)技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)制造能力產(chǎn)生作用，對(duì)外投資的影響對(duì)于不同特征的企業(yè)存在著怎樣的差異，這些問題值得進(jìn)一步深入分析。因此，利用微觀企業(yè)數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)其生產(chǎn)率進(jìn)步的影響效應(yīng)，不僅有助于深刻地理解中國企業(yè)對(duì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行直接投資的行為，同時(shí)對(duì)于進(jìn)一步引導(dǎo)和規(guī)范對(duì)外直接投資方向也具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。

1?文獻(xiàn)綜述與理論構(gòu)建

以往文獻(xiàn)通常聚焦于國際貿(mào)易和外商直接投資的溢出渠道，隨著微觀企業(yè)數(shù)據(jù)獲取難度的降低，國內(nèi)外有關(guān)對(duì)外投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的研究成為學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。Kogut等利用1976—1987年日本制造業(yè)對(duì)美國直接投資的相關(guān)數(shù)據(jù)，實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)美國研發(fā)強(qiáng)度對(duì)日本企業(yè)進(jìn)入美國市場(chǎng)的數(shù)量產(chǎn)生了顯著的正向影響，首次提出了對(duì)外直接投資會(huì)產(chǎn)生逆向技術(shù)溢出這一假設(shè)[1]。Branstetter研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)因分支機(jī)構(gòu)類型而異，日本企業(yè)更多通過設(shè)立研發(fā)類子公司獲得技術(shù)溢出，而美國本土企業(yè)更容易從外商的綠地投資中獲得技術(shù)溢出[2]。Coe和Helpman研究發(fā)現(xiàn)對(duì)研發(fā)強(qiáng)度高的國家和地區(qū)進(jìn)行直接投資獲取逆向技術(shù)溢出有利于母國企業(yè)技術(shù)進(jìn)步和生產(chǎn)率提高[3]。Bertrand和Capron基于法國企業(yè)樣本研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)進(jìn)行跨國并購會(huì)帶來國內(nèi)生產(chǎn)率的顯著提高[4]。已有文獻(xiàn)關(guān)于發(fā)達(dá)國家對(duì)外直接投資的生產(chǎn)率效應(yīng)得到了廣泛認(rèn)可，有關(guān)發(fā)展中國家對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的研究則起步較晚，研究結(jié)論尚不一致。Herzer利用發(fā)展中國家海外投資相關(guān)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家大規(guī)模增長(zhǎng)的對(duì)外直接投資顯著提升了母國企業(yè)生產(chǎn)率[5]。國內(nèi)學(xué)者也從不同角度對(duì)這一問題展開中國經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的相關(guān)研究，但研究結(jié)論尚存爭(zhēng)議。理論上，跨國公司的對(duì)外直接投資活動(dòng)可以給東道國企業(yè)帶來技術(shù)外溢效應(yīng)，有助于東道國的技術(shù)進(jìn)步。但是，跨國公司進(jìn)行國際直接投資可以憑借壟斷技術(shù)優(yōu)勢(shì)獲得壟斷利潤(rùn)，基于這樣的考慮，可能不會(huì)輕易轉(zhuǎn)讓核心技術(shù)，有些國家還會(huì)制定相關(guān)法律對(duì)先進(jìn)技術(shù)和高科技產(chǎn)品的出口進(jìn)行限制。但盡管如此，對(duì)于技術(shù)基礎(chǔ)薄弱的發(fā)展中國家而言，尋求與東道國的技術(shù)研發(fā)企業(yè)的合作，能夠極大地縮短新技術(shù)的研發(fā)周期。因此，向技術(shù)先進(jìn)的國家進(jìn)行投資顯得尤為重要，這里提出假設(shè)1。

假設(shè)1：對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用。

以往研究表明對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)通常出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高的經(jīng)濟(jì)體，只有當(dāng)母國企業(yè)具備一定程度的吸收能力，才能對(duì)所獲取的先進(jìn)技術(shù)進(jìn)行有效的學(xué)習(xí)和吸收，中國東中西地區(qū)的企業(yè)吸收能力不同，其促進(jìn)作用也不盡相同。劉明霞、王學(xué)軍認(rèn)為中國對(duì)外直接投資對(duì)國內(nèi)技術(shù)效率的影響效應(yīng)并不顯著，提高了國內(nèi)全要素生產(chǎn)率，但是阻礙了國內(nèi)技術(shù)效率的提高[6]。沙文兵利用中國省級(jí)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)企業(yè)對(duì)外直接投資通過逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)國內(nèi)創(chuàng)新能力產(chǎn)生了顯著的正面效應(yīng)，并且這種對(duì)國內(nèi)創(chuàng)新能力的影響效應(yīng)存在顯著的地區(qū)差異[7]。

李梅、柳士昌從研發(fā)強(qiáng)度、人力資本等方面測(cè)算了影響逆向技術(shù)溢出發(fā)揮作用的門檻水平[8]。由此可以提出假設(shè)2。

假設(shè)2：企業(yè)吸收能力越強(qiáng)，對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)就越能顯著提高企業(yè)生產(chǎn)率。

對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用也會(huì)受到母國與東道國之間技術(shù)差距的影響。一些學(xué)者認(rèn)為技術(shù)差距越大，相對(duì)落后的投資主體吸納先進(jìn)技術(shù)的空間越大，逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用就越明顯。另一些學(xué)者則認(rèn)為技術(shù)差距過大，反而不利于促進(jìn)作用的發(fā)揮，甚至產(chǎn)生抑制作用。韓玉軍、王麗側(cè)重于考察中國與東道國的技術(shù)差距、東道國研發(fā)支出、全要素生產(chǎn)率、人力資本、制度環(huán)境等因素對(duì)于發(fā)揮對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)的影響效應(yīng)，基于技術(shù)差距這一門檻變量的視角進(jìn)行分析時(shí)發(fā)現(xiàn)，當(dāng)中國與東道國之間的技術(shù)差距縮小后，正相關(guān)關(guān)系的影響程度也隨之下降[9]?？兹合?、王紫綺、蔡夢(mèng)研究發(fā)現(xiàn)，相較于沒有對(duì)外直接投資的企業(yè)，對(duì)外直接投資的企業(yè)對(duì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量具有顯著的正向效應(yīng)，特別是對(duì)發(fā)達(dá)國家的直接投資，使企業(yè)自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量得到了明顯的改善[10]。因此提出假設(shè)3。

假設(shè)3：東道國技術(shù)水平越高，企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)就越能顯著提高企業(yè)生產(chǎn)率。

企業(yè)投資動(dòng)機(jī)的不同也會(huì)造成對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)本國生產(chǎn)率影響效果的差異，一些學(xué)者從企業(yè)投資動(dòng)機(jī)出發(fā)進(jìn)行分析。蔣冠宏、蔣殿春等研究發(fā)現(xiàn)進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)的生產(chǎn)率增長(zhǎng)顯著高于那些沒有進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)，以技術(shù)尋求為動(dòng)機(jī)進(jìn)行對(duì)外直接投資對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的提升作用呈倒U型[11]。毛其淋、許家云研究發(fā)現(xiàn)對(duì)外直接投資在總體上顯著地延長(zhǎng)了企業(yè)創(chuàng)新的持續(xù)期，不同類型的投資動(dòng)機(jī)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新持續(xù)期的影響存在差異[12]。王恕立和向姣姣基于技術(shù)，市場(chǎng)，資源三方面異質(zhì)性投資動(dòng)機(jī)，發(fā)現(xiàn)中國中部地區(qū)對(duì)發(fā)達(dá)國家的技術(shù)尋求型對(duì)外直接投資存在積極的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，然而資源尋求型、市場(chǎng)尋求型對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率產(chǎn)生了顯著的負(fù)向影響[13]。楊連星、羅玉輝研究結(jié)果表明行業(yè)層面和國家層面的對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)中國全球價(jià)值鏈升級(jí)呈現(xiàn)顯著的促進(jìn)效應(yīng)，但是對(duì)于技術(shù)密集型行業(yè)而言，這種促進(jìn)效應(yīng)并不顯著[14]。隨著企業(yè)對(duì)外投資對(duì)其生產(chǎn)率的影響因素逐漸完善，企業(yè)投資動(dòng)機(jī)得到進(jìn)一步的細(xì)分，投資動(dòng)機(jī)的影響需要考慮不同情境?；谝陨险撌?，這里提出假設(shè)4。

假設(shè)4：投資動(dòng)機(jī)不同，企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)其企業(yè)生產(chǎn)率的影響效應(yīng)存在差異。

2?研究設(shè)計(jì)

2.1?模型設(shè)定

為了檢驗(yàn)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的影響，參考Coe和Helpman研究，文中設(shè)定如下計(jì)量模型

TFPjrit=α+β·techit+γ·Zit+j+ηr+ωt+εjirt

式中：TFPjrit為地區(qū)j行業(yè)r的企業(yè)i在t時(shí)期的全要素生產(chǎn)率;techit為企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出; Zit為企業(yè)層面的控制變量，包括企業(yè)從業(yè)人數(shù)、資本密度、成立年限、是否出口、是否含有外資、是否進(jìn)行研發(fā)，控制了地區(qū)、行業(yè)、年份固定效應(yīng);εjirt為誤差項(xiàng)。

2.2?數(shù)據(jù)和變量說明

我國對(duì)外直接投資相關(guān)數(shù)據(jù)來自于歷年《中國對(duì)外投資統(tǒng)計(jì)公告》，各東道國的國內(nèi)生產(chǎn)總值和研發(fā)支出數(shù)據(jù)來自聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會(huì)議數(shù)據(jù)庫和《中國科技統(tǒng)計(jì)年鑒》。微觀企業(yè)數(shù)據(jù)來源于商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的中國對(duì)外直接投資企業(yè)與中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫，樣本時(shí)間范圍為2003—2013年。商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)庫公布了投資東道國、海外投資的母公司名稱、海外投資分支機(jī)構(gòu)名稱、母公司所屬省份、設(shè)立時(shí)間及其主要投資性質(zhì)。將商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的對(duì)外直接投資企業(yè)名錄與中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫進(jìn)行匹配，得到了3 028家適合本研究的企業(yè)樣本。

2.2.1?因變量

全要素生產(chǎn)率（TFP）通常叫做技術(shù)進(jìn)步率，用來衡量技術(shù)進(jìn)步在生產(chǎn)中的貢獻(xiàn)，是資本、勞動(dòng)、土地等生產(chǎn)要素投入量不變時(shí)，生產(chǎn)量仍能夠增加的部分。本文首先采用Olley和Pakes提出的OP方法計(jì)算作為基準(zhǔn)進(jìn)行分析[15]，參考Levinsohn和Petrin的相關(guān)研究[16]，再以LP方法和OLS方法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

2.2.2?自變量

對(duì)于自變量對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出（tech）的測(cè)算，由于使用數(shù)據(jù)的限制，我們無法獲得每一家企業(yè)每一筆對(duì)外直接投資的具體金額，因此這里采用兩種方法計(jì)算對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出：一是將投資同一東道國的所有企業(yè)視為相同，其獲取的對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出也相同，用tech來表示;二是根據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)總值占同一年度投向同一國家的所有企業(yè)固定資產(chǎn)總值的比重折算出每個(gè)企業(yè)所得到的逆向技術(shù)溢出，用tech 1代表。參考Potterie和Lichtenberg對(duì)于國外知識(shí)溢出的測(cè)算方法[17]，中國對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出計(jì)算公式可以表示為

techit=OFDIjt

YitSjt

在上式中，techit為t時(shí)間中國對(duì)j國直接投資所獲得的逆向技術(shù)溢出;OFDIit為t時(shí)間j國對(duì)外直接投資存量;Yit為t時(shí)間j國的國內(nèi)生產(chǎn)總值;Sit為t時(shí)間j國的研發(fā)資本存量。

2.2.3?控制變量

從業(yè)人數(shù)（labor）用企業(yè)年均從業(yè)人數(shù)來表示。資本密度（k）用企業(yè)的固定資本存量與從業(yè)人數(shù)之比來表示。成立年限（age）用當(dāng)年年份與企業(yè)開業(yè)年份的差來衡量。 是否出口（export）如果出口則取值為1，否則為0。是否包含外資股份（fdi）如果包含外商資本或港澳臺(tái)資本則取值為1，否則為0。是否研發(fā)（research）如果有研發(fā)投入則取值為1，否則為0。變量的描述性統(tǒng)計(jì)見表1。

3?實(shí)證結(jié)果分析

3.1?基準(zhǔn)回歸

表2報(bào)告了對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率影響的基準(zhǔn)回歸結(jié)果，第（1）列和第（2）列假設(shè)不同企業(yè)投資同一國家所獲得的逆向技術(shù)溢出相同（tech），第（3）列和第（4）列是根據(jù)企業(yè)固定資產(chǎn)總值占同一年度投向同一國家的所有企業(yè)固定資產(chǎn)總值的比重折算出每個(gè)企業(yè)所得到的逆向技術(shù)溢出（tech 1）?？梢钥吹?，無論是何種因變量類型，企業(yè)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的系數(shù)均顯著為正，這就說明，企業(yè)獲得越多逆向技術(shù)溢出就越能夠提高企業(yè)生產(chǎn)率，對(duì)外直接投資作為國際技術(shù)溢出的一種重要途徑，能夠?qū)ζ髽I(yè)生產(chǎn)率的進(jìn)步產(chǎn)生顯著的促進(jìn)作用。伴隨著企業(yè)成長(zhǎng)和海外擴(kuò)張，嵌入技術(shù)密集產(chǎn)業(yè)鏈，借助自身優(yōu)勢(shì)充分吸收所獲取的高新科技和前沿信息，逐漸具備了包含技術(shù)創(chuàng)新在內(nèi)的一系列競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，企業(yè)生產(chǎn)率得到提高[18]。從而使假設(shè)1得到了驗(yàn)證。

3.2?影響因素檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的影響因素，首先引入企業(yè)吸收能力與逆向技術(shù)溢出的交互項(xiàng)，表示為k_tech和k_tech 1。

表3報(bào)告了基于企業(yè)吸收能力這一影響因素的回歸結(jié)果。第（1）列和第（2）列以企業(yè)資本密度（K/L）來衡量企業(yè)吸收能力，第（3）列和第（4）列以企業(yè)研發(fā)費(fèi)用來衡量企業(yè)吸收能力，第（5）列和第（6）列以新產(chǎn)品產(chǎn)值來衡量企業(yè)吸收能力。所有交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，說明企業(yè)吸收能力越強(qiáng)，對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)越能顯著提高企業(yè)生產(chǎn)率，從而印證了假設(shè)2。企業(yè)通過海外直接投資，帶動(dòng)母國企業(yè)生產(chǎn)率的提高[19]。

考慮到高收入國家通常具備較為先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，將東道國劃分為高收入國家和中低收入國家，表4報(bào)告了基于投資東道國技術(shù)水平這一影響因素的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，高收入國家的回歸系數(shù)顯著為正，說明東道國技術(shù)水平越高，對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用就越明顯，而中低收入國家的對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率沒有顯著影響，這一結(jié)果為假設(shè)3提供了有力證據(jù)。這里可能的原因在于，向中低收入國家進(jìn)行直接投資時(shí)，吸納先進(jìn)技術(shù)的空間偏小，企業(yè)學(xué)習(xí)成本較高，因此對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的影響并不明顯[20]。而跨國公司在高收入國家的產(chǎn)業(yè)集群地則能夠有效地參與先進(jìn)技術(shù)企業(yè)的合作交流[21]，加快學(xué)習(xí)進(jìn)程。與此同時(shí)，“干中學(xué)”可以改善東道國與母國之間的人力資本和技術(shù)差距，將逆向技術(shù)溢出效應(yīng)發(fā)揮到最大，進(jìn)而提升企業(yè)的生產(chǎn)率[22]。

表5報(bào)告了基于企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)這一影響因素的回歸結(jié)果。參考商務(wù)部統(tǒng)計(jì)分類，將企業(yè)對(duì)外直接投資動(dòng)機(jī)分為資源開發(fā)、商貿(mào)服務(wù)和技術(shù)研發(fā)這3類?？梢钥吹?，商貿(mào)服務(wù)型對(duì)外直接投資的回歸系數(shù)顯著為正，表明商貿(mào)服務(wù)型對(duì)外直接投逆向技術(shù)溢出效應(yīng)顯著促進(jìn)了企業(yè)生產(chǎn)率的提升。商貿(mào)服務(wù)型對(duì)外直接投資主要目的在于占領(lǐng)國際市場(chǎng)，擴(kuò)大企業(yè)出口，因而在一定程度上能夠促進(jìn)創(chuàng)新成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化，帶動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步[23]。技術(shù)研發(fā)的回歸系數(shù)為正但不顯著，表明技術(shù)研發(fā)型對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的生產(chǎn)率促進(jìn)作用并不明顯，可能的原因在于東道國企業(yè)為了保護(hù)自身技術(shù)創(chuàng)新秘密，維持企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不可避免地將技術(shù)創(chuàng)新知識(shí)隔離和封鎖在企業(yè)內(nèi)部，限制了中國企業(yè)在投資過程中獲得逆向技術(shù)溢出。資源開發(fā)投資的回歸系數(shù)為負(fù)但不顯著，表明資源開發(fā)型投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)率并沒有促進(jìn)作用，可能的原因在于中國企業(yè)的資源開發(fā)型對(duì)外投資主要流入發(fā)展中國家，出于長(zhǎng)期戰(zhàn)略資源的投資動(dòng)機(jī)，因此可能不利于企業(yè)生產(chǎn)率的提升。

這一結(jié)果使假設(shè)4得到了驗(yàn)證。隨著“一帶一路”

建設(shè)以及國際產(chǎn)能合作持續(xù)推進(jìn)，中國企業(yè)應(yīng)該根據(jù)投資環(huán)境和自身優(yōu)勢(shì)調(diào)整投資動(dòng)機(jī)，更加注重商貿(mào)服務(wù)和技術(shù)研發(fā)，才能有效提高自身生產(chǎn)率[24-25]。

3.3?滯后效應(yīng)檢驗(yàn)

表6報(bào)告了基于連續(xù)兩年以上進(jìn)行對(duì)外直接投資的企業(yè)數(shù)據(jù)得到的滯后效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果，第（1）列到第（4）列分別列示了全樣本滯后一期到滯后四期的回歸結(jié)果?？梢钥闯?，企業(yè)對(duì)外直接投資滯后一期的系數(shù)顯著為正，滯后二期到滯后四期的回歸

系數(shù)均不顯著，表明企業(yè)實(shí)施對(duì)外直接投

資的來年，對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)仍然顯著提高了企業(yè)生產(chǎn)率。在企業(yè)掌握了一定的先進(jìn)技術(shù)后，對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的

促進(jìn)作用呈邊際遞減的趨勢(shì)。第（5）列至第（8）列分別列示了商貿(mào)服務(wù)型對(duì)外直接投資企業(yè)樣本滯后一期到滯后四期的回歸結(jié)果，商貿(mào)服務(wù)型對(duì)外直接投資的滯后效應(yīng)檢驗(yàn)依然成立?？赡艿慕忉屖瞧髽I(yè)對(duì)外直接投資前存在剩余產(chǎn)能，在此過程中，企業(yè)將會(huì)學(xué)習(xí)到國際先進(jìn)的研發(fā)技術(shù)和創(chuàng)新趨勢(shì)，進(jìn)而提高母國企業(yè)生產(chǎn)率。然而后續(xù)增加的額外投資則會(huì)給企業(yè)帶來負(fù)擔(dān)，反而不利于生產(chǎn)率進(jìn)步。

4?進(jìn)一步分析

4.1?生產(chǎn)率重新測(cè)算

基于生產(chǎn)率重新測(cè)算的穩(wěn)健性檢驗(yàn)是為避免用不同方法測(cè)算企業(yè)全要素生產(chǎn)率對(duì)回歸估計(jì)結(jié)果可能產(chǎn)生的影響，從而得到更為可信的結(jié)果。在前文的基準(zhǔn)回歸中使用了OP法對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)行測(cè)算，這里分別用LP和OLS的方法對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)行重新測(cè)算，表7的回歸結(jié)果表明，企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步的顯著促進(jìn)作用沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的改變，研究結(jié)論依然成立。

4.2?異質(zhì)性分析

一般而言，擁有較好區(qū)位條件的對(duì)外直接投資企業(yè)，往往具有以較低的交通成本和交易成本來獲取各種創(chuàng)新要素資源的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，眾多文獻(xiàn)發(fā)現(xiàn)，中國情景下所有制類型是企業(yè)異質(zhì)性的重要來源，逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)于企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步的影響效應(yīng)，可能因企業(yè)自身的所有制類型特征而表現(xiàn)出顯著的差異性。表8報(bào)告了按照不同區(qū)域和不同所有制劃分樣本企業(yè)的回歸結(jié)果。其中第（1）列至第（4）列展示了按照東部地區(qū)、中西部地區(qū)劃分企業(yè)樣本組的回歸結(jié)果，東部地區(qū)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的系數(shù)顯著為正，這表明了我國東部地區(qū)的企業(yè)通過對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率產(chǎn)生了促進(jìn)效應(yīng)。而中西部地區(qū)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出的系數(shù)不顯著，造成這些差異性的原因可能在于，相比非東部地區(qū)，中國東部發(fā)達(dá)地區(qū)擁有相對(duì)完善的市場(chǎng)機(jī)制，更能促進(jìn)地區(qū)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步。第（5）列至第（8）列展示了按照本土企業(yè)和外資企業(yè)劃分所有制類型樣本組的回歸結(jié)果，可以看到，內(nèi)資企業(yè)的對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出系數(shù)顯著為正，而外資企業(yè)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出系數(shù)為正但不顯著。這就說明內(nèi)資企業(yè)對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出對(duì)其生產(chǎn)率提升的促進(jìn)作用更大。

5?結(jié)論與啟示

基于中國工業(yè)企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫與商務(wù)部統(tǒng)計(jì)的對(duì)外直接投資企業(yè)名錄的匹配數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了中國企業(yè)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出對(duì)其生產(chǎn)率的影響。研究發(fā)現(xiàn)：第一，對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)顯著地提升了企業(yè)生產(chǎn)率，中國對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步的影響存在滯后效應(yīng)，企業(yè)生產(chǎn)率在實(shí)施對(duì)外直接投資的來年得到明顯提升，這種促進(jìn)作用呈邊際遞減趨勢(shì)。第二，對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)發(fā)揮的影響因素主要有3個(gè)方面。從企業(yè)吸收能力視角來看，吸收能力越強(qiáng)的企業(yè)越能夠通過對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出效應(yīng)提高母國企業(yè)生產(chǎn)率;從東道國技術(shù)水平視角來看，對(duì)技術(shù)先進(jìn)的東道國進(jìn)行直接投資對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的促進(jìn)作用更加明顯，當(dāng)東道國技術(shù)水平較低時(shí)，對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出并不能推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步;從母國投資動(dòng)機(jī)視角來看，商貿(mào)服務(wù)型對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出比技術(shù)研發(fā)型對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出更能促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率進(jìn)步。第三，區(qū)分地區(qū)和企業(yè)所有制性質(zhì)的檢驗(yàn)結(jié)果表明，相較于中西部地區(qū)而言，東部地區(qū)企業(yè)通過對(duì)外直接投資獲取逆向技術(shù)溢出對(duì)企業(yè)生產(chǎn)率的提升作用更大;而相較于包含外資的企業(yè)，內(nèi)資企業(yè)對(duì)外直接投資逆向技術(shù)溢出對(duì)其生產(chǎn)率的促進(jìn)作用更大。

本文的研究結(jié)論對(duì)優(yōu)化中國企業(yè)對(duì)外直接投資結(jié)構(gòu)、提高對(duì)外直接投資效率、進(jìn)一步貫徹落實(shí)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略具有重要的政策啟示。從政府層面來看，首先要完善科技法律制度，健全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，制定一系列促進(jìn)投資便利化的措施，積極推動(dòng)國際合作;其次，在以市場(chǎng)為基礎(chǔ)的同時(shí)，要充分發(fā)揮政府對(duì)外投資服務(wù)功能，鼓勵(lì)企業(yè)對(duì)外直接投資，幫助企業(yè)防范投資風(fēng)險(xiǎn)，限制非理性對(duì)外投資，培育擁有技術(shù)優(yōu)勢(shì)的中國企業(yè)，為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)提供支撐。從企業(yè)層面來看，首先要逐步提高合規(guī)經(jīng)營(yíng)能力，在熟悉東道國引資政策的前提下，控參股發(fā)達(dá)國家創(chuàng)新潛力強(qiáng)、市場(chǎng)成長(zhǎng)空間大的高技術(shù)企業(yè)，發(fā)展境外研發(fā)活動(dòng)，完善技術(shù)轉(zhuǎn)移渠道，集成科技創(chuàng)新資源;其次，結(jié)合企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，基于自身特征和優(yōu)勢(shì)進(jìn)行對(duì)外直接投資決策，與海外創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)合作，利用發(fā)達(dá)國家相對(duì)有利的創(chuàng)新制度、融資與人才環(huán)境，設(shè)立合資公司，塑造全球價(jià)值鏈和品牌形象，不斷增強(qiáng)自身吸收能力，提高對(duì)先進(jìn)技術(shù)的轉(zhuǎn)化能力，以最大限度地獲取對(duì)外直接投資的逆向技術(shù)溢出效應(yīng)，提升企業(yè)自身競(jìng)爭(zhēng)力，從而助力中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

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