摘要：中小微企業(yè)在我國經(jīng)濟增長、穩(wěn)定就業(yè)方面發(fā)揮著舉足輕重的作用，而融資難一直是困擾中小微企業(yè)發(fā)展的重要原因。雖然在國家政策的扶持下，這一問題在短期內(nèi)得到了一些緩解，但金融機構(gòu)“敢貸、愿貸、能貸”的長效機制尚未建立。近年來，區(qū)塊鏈技術(shù)得到快速發(fā)展，其核心技術(shù)在解決中小微企業(yè)融資過程中的信息不對稱等問題上具有重要作用。本文通過對中小微企業(yè)主要融資方式的流程進行分析，找出融資過程中影響商業(yè)銀行貸款意愿的主要因素，探討了分布式記賬、時間戳、共識機制以及智能合約等區(qū)塊鏈核心技術(shù)在這些融資方式中的應(yīng)用和局限性。

關(guān)鍵詞：區(qū)塊鏈技術(shù);中小微企業(yè);銀行貸款;供應(yīng)鏈融資;票據(jù)融資

中圖分類號：TP311.13;F275;F276.3?文獻識別碼：A?文章編號：2096-3157（2020）19-0146-04

根據(jù)第四次全國經(jīng)濟普查系列報告數(shù)據(jù)，2018年年末，我國中小微企業(yè)共有1807萬家，占全部企業(yè)數(shù)量的99.8%;吸納就業(yè)人員23300.4萬人，占全部企業(yè)就業(yè)人員人數(shù)的79.4%;全年營業(yè)收入達到188.2萬億元，占全部企業(yè)全年營業(yè)收入的68.2%?？梢姡行∥⑵髽I(yè)在促進經(jīng)濟增長、穩(wěn)定就業(yè)方面仍然發(fā)揮著舉足輕重的作用。但由于信息不對稱等原因，融資難依舊是困擾中小微企業(yè)發(fā)展的主要問題之一。為此，國家也出臺了一系列政策措施來緩解中小企業(yè)融資難的問題，且在金融機構(gòu)以及社會各界的積極配合下，短期內(nèi)取得了較好的效果。但要破解中小微企業(yè)的融資難題，必須標(biāo)本兼治，進一步完善融資環(huán)境，建立金融機構(gòu)“敢貸、愿貸、能貸”的長效機制。近年來，區(qū)塊鏈技術(shù)快速發(fā)展，其時間戳、分布式賬本、共識機制和智能合約的核心技術(shù)則為解決中小企業(yè)融資過程中的信息不對稱等問題提供了新的契機。

一、區(qū)塊鏈的主要特征

從應(yīng)用的角度來看，區(qū)塊鏈?zhǔn)且粋€按時間順序把一個個區(qū)塊以鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)來進行連接，最終形成一個分布式的共享賬本和數(shù)據(jù)庫，具有去中心化、不可篡改、可追溯、獨立性等特點。

1.去中心化

在區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中，不要求進行統(tǒng)一管理的中心化管理機構(gòu)，網(wǎng)絡(luò)中的每一個節(jié)點相互連接和制約，不受某一個中心節(jié)點的管制，每一個節(jié)點均可以自由、平等地進行數(shù)據(jù)交換和參與數(shù)據(jù)的管理和維護。因此，整個系統(tǒng)的信息高度公開透明。

2.不可篡改

每一個區(qū)塊鏈項目都由一個或多個區(qū)塊鏈賬簿組成。在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中，每生成一個新區(qū)塊，就會被蓋上時間戳，并發(fā)送給系統(tǒng)中的每一個節(jié)點進行記錄，所有的區(qū)塊會按照生成時間的先后順序相連成區(qū)塊鏈，這樣就形成了一個分布式的時間戳。而在沒有中心化管理機構(gòu)的情況下，區(qū)塊鏈系統(tǒng)就會遵循“少數(shù)服從多數(shù)”和“人人平等”的共識機制原則，來對分布式時間戳上數(shù)據(jù)的真實性進行驗證和確認(rèn)，即系統(tǒng)會自動比較，認(rèn)為相同數(shù)量最多的為真實數(shù)據(jù)，其他則是虛假數(shù)據(jù)。因此，要想修改區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)，必須將鏈條上超過51%的節(jié)點信息都換掉，在節(jié)點數(shù)量是成百上千甚至成千上萬、幾十萬的情況下，要換掉信息顯然是難以實現(xiàn)的。所以區(qū)塊鏈的時間戳、分布式賬本和共識機制等技術(shù)有效防止了數(shù)據(jù)被篡改的可能性。

3.可追溯

通過區(qū)塊數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)，區(qū)塊鏈可以存儲創(chuàng)世區(qū)塊后的所有相關(guān)歷史數(shù)據(jù)，且可以通過時間戳完整反映一個區(qū)塊鏈項目從產(chǎn)生到消亡的過程。區(qū)塊鏈上所有數(shù)據(jù)的流轉(zhuǎn)都被記錄下來，且每一條數(shù)據(jù)都可以通過鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)追溯源頭，即知道數(shù)據(jù)來源于哪里，屬于誰，這對防止偽造具有重要作用。

4.獨立性

區(qū)塊鏈系統(tǒng)不依賴于中間人或第三方，而是基于鏈上各參與者協(xié)商一致的規(guī)范或協(xié)議。智能合約技術(shù)便是保證系統(tǒng)獨立性的一種體現(xiàn)。智能合約由區(qū)塊鏈上的多個用戶共同參與制定，以代碼形式定義合約條款，一旦觸發(fā)某個條件能夠自動執(zhí)行合約條款，它不需要仰賴于某個機構(gòu)或個人的意見來決定是否執(zhí)行合約，而是完全依賴于事先寫入的代碼，只要滿足條件就會立即執(zhí)行。智能合約減少了人為因素的干擾，有效約束了人們的違約行為，節(jié)省了很多人為的溝通、監(jiān)督成本，在互聯(lián)網(wǎng)時代下構(gòu)建了一種新的契約形態(tài)。

二、中小微企業(yè)融資的主要方式和現(xiàn)實困境

1.傳統(tǒng)銀行貸款

一直以來，傳統(tǒng)銀行貸款都是中小微企業(yè)最重要的融資方式之一。但由于中小微企業(yè)經(jīng)營活動不穩(wěn)定，自身信用水平不高，商業(yè)銀行在提供貸款時往往面臨著較大的履約風(fēng)險。因此，即使知道要求中小微企業(yè)提供抵押物有一定難度，但為了防范風(fēng)險，抵押貸款仍然是商業(yè)銀行最愿意提供給中小企業(yè)的融資方式。圖1顯示了商業(yè)銀行抵押貸款的一般流程。

從商業(yè)銀行抵押貸款流程中可以看到，商業(yè)銀行需要對中小微企業(yè)進行系統(tǒng)的貸前、貸中、貸后管理，流程周期長且比較復(fù)雜。在貸前調(diào)查階段，商業(yè)銀行需要搜集與中小微企業(yè)有關(guān)的各類數(shù)據(jù)來評價其是否具備申請貸款的資格，但由于中小微企業(yè)大多規(guī)模較小，沒有建立現(xiàn)代企業(yè)制度，財務(wù)管理不規(guī)范，可用信息少、不透明、可信度差，且各類數(shù)據(jù)之間相互獨立割裂，因此商業(yè)銀行在判斷其信用水平時，即使花費了大量人力、時間，最終還是因為信息不對稱導(dǎo)致缺少可靠的依據(jù)。同時，由于中小微企業(yè)的信用意識還比較淡薄，且通常缺少必要的抵押品，從而被拒貸的可能性較大。在貸中審查階段，商業(yè)銀行要審核中小企業(yè)各項材料的真實性、合法合規(guī)性，包括企業(yè)的償債能力、提供的抵押物的可靠性等，而這些信息同樣缺乏互聯(lián)互通，需要房管局、擔(dān)保公司、稅務(wù)部門等多個單位共同協(xié)作才能完成，環(huán)節(jié)較多，審核難度較大。在貸后管理階段，由于中小企業(yè)信息不透明的特點，商業(yè)銀行要監(jiān)測借款企業(yè)的資金流向存在較大困難，且由于中小微企業(yè)貸款規(guī)模通常不大，如果對每一家中小微企業(yè)的資金流向進行嚴(yán)格的監(jiān)測，還會大大增加商業(yè)銀行的監(jiān)督成本和管理成本。商業(yè)銀行在上述貸款流程中面臨的問題，無疑阻礙了其向中小企業(yè)提供融資的意愿。

2.供應(yīng)鏈融資

供應(yīng)鏈融資是圍繞核心企業(yè)，通過商業(yè)銀行提供的融資品種，為供應(yīng)鏈上配套的多個中小微企業(yè)提供融資服務(wù)的融資方式。目前主要的業(yè)務(wù)模式包括應(yīng)收類融資、存貨類融資以及預(yù)付款類融資等，其實質(zhì)是以中小微企業(yè)的應(yīng)收賬款、倉儲、預(yù)付賬款等流動資產(chǎn)作為質(zhì)押物來獲取商業(yè)銀行的資金支持，有利于避免中小微企業(yè)融資中缺乏抵押物的困擾，改善中小微企業(yè)在向商業(yè)銀行融資時的談判地位，在一定程度上緩解了中小微企業(yè)融資難的問題，近年來出現(xiàn)了蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。但在供應(yīng)鏈融資為中小微企業(yè)融資打開一個新突破口的同時，仍然存在著幾個不可回避的現(xiàn)實困境。供應(yīng)鏈融資中最常見的應(yīng)收賬款融資的具體流程如圖2所示。

在應(yīng)收賬款融資流程中，可以看到融資過程中存在幾個影響商業(yè)銀行貸款意愿的因素：第一，商業(yè)銀行之所以愿意對中小微企業(yè)發(fā)放貸款，是依賴于核心企業(yè)的信用，以核心企業(yè)未來要付給融資企業(yè)的應(yīng)收賬款作為保障。因此，如果核心企業(yè)所在行業(yè)未來發(fā)展前景較差出現(xiàn)風(fēng)險，則整個鏈條上的企業(yè)都受影響，商業(yè)銀行則面臨無法收回貸款的風(fēng)險。第二，在供應(yīng)鏈融資中，行業(yè)隱私性比較高，資金流、信息流和物流等很少公開透明地向社會公眾展示，這就使得融資企業(yè)與核心企業(yè)之間交易的真實性無法判斷，這種信息不對稱，有可能使商業(yè)銀行面臨融資企業(yè)與核心企業(yè)的雙邊道德風(fēng)險。因此，為了確定交易的真實性，金融機構(gòu)需要花費較大精力和成本。第三，一般來說，雖然供應(yīng)鏈上中小微企業(yè)數(shù)量很多，但出于風(fēng)險控制的原因，核心企業(yè)往往只愿意為自己的一級供應(yīng)商提供增信服務(wù)，商業(yè)銀行也只對一級供應(yīng)商提供應(yīng)收賬款的融資服務(wù)，這樣就導(dǎo)致二三級供應(yīng)商的融資需求無法得到滿足。第四，應(yīng)收賬款融資中需要核心企業(yè)為融資企業(yè)提供擔(dān)保，因此進一步加大了核心企業(yè)在與供應(yīng)商交易時的話語權(quán)，核心企業(yè)有可能對其上游供應(yīng)商提出降低采購價格或者提高賒銷比例等作為提供融資擔(dān)保的條件，這在無形中就增加了中小微企業(yè)的融資成本，或者使得應(yīng)收賬款融資因無法確權(quán)而被商業(yè)銀行拒絕。第五，信貸金額一般是應(yīng)收賬款總額的50%～60%，即融資企業(yè)僅獲得部分融資，有可能無法滿足自己的資金需求。

3.票據(jù)融資

票據(jù)融資即圍繞著票據(jù)進行的融資，根據(jù)我國《票據(jù)法》的規(guī)定，票據(jù)融資中的“票據(jù)”是指具有真實商品交易背景的商業(yè)匯票。商業(yè)匯票按照承兌人不同可以分為銀行承兌匯票和商業(yè)承兌匯票，由于銀行信用遠高于一般商業(yè)企業(yè)，所以商業(yè)匯票中銀行承兌匯票占絕大部分比例。上海票據(jù)交易所數(shù)據(jù)顯示，截至2019年年末，銀行承兌匯票余額為10.89萬億元，占比達到85.56%。因此，通常講的票據(jù)融資指的就是銀行承兌匯票。票據(jù)融資的功能在票據(jù)簽發(fā)和流通兩個環(huán)節(jié)均有體現(xiàn)，在票據(jù)簽發(fā)環(huán)節(jié)，出票企業(yè)通過向銀行支付保證金獲得銀行承兌匯票，并以此來支付貨款，相當(dāng)于銀行為出票企業(yè)提供了一筆信用融資，出票企業(yè)在票據(jù)到期前償還即可;在票據(jù)流通環(huán)節(jié)，擁有票據(jù)的收款企業(yè)如果急需資金而無法將票據(jù)持有到期，則可以通過背書轉(zhuǎn)讓給其他企業(yè)獲得資金，或者按貼現(xiàn)率以支付一定的貼現(xiàn)利息向銀行貼現(xiàn)來提前獲得資金。2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)顯示，2019年由中小微企業(yè)簽發(fā)的銀行承兌匯票占比為70.2%。可見，票據(jù)融資也是中小微企業(yè)重要的融資渠道。

與傳統(tǒng)銀行貸款和其他融資方式相比，中小微企業(yè)票據(jù)融資具有以下三點優(yōu)勢：一是融資金額不受企業(yè)規(guī)模大小限制，主要是依賴于真實交易的金額大小。二是融資成本比較低，融資利率通常低于一般貸款利率，并且為了扶持中小微企業(yè)的發(fā)展，央行還可以通過相關(guān)的再貼現(xiàn)政策引導(dǎo)金融機構(gòu)票據(jù)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的利率和規(guī)模，進而間接影響中小微企業(yè)的票據(jù)融資成本。2019年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告數(shù)據(jù)顯示，2019年12月一般貸款加權(quán)平均利率為5.74%，但票據(jù)融資加權(quán)平均利率僅為3.26%。三是手續(xù)簡便，融資便利，出票人要辦理銀行承兌匯票只需存入一定比例的保證金，繳納少量手續(xù)費后便可獲得一定期限的擔(dān)保融資，而貼現(xiàn)業(yè)務(wù)只需要票據(jù)持有人帶上相應(yīng)的票據(jù)到商業(yè)銀行辦理貼現(xiàn)手續(xù)即可，無須擔(dān)保和抵押，幾個甚至一個工作日內(nèi)便可辦理完畢。

圖3呈現(xiàn)了票據(jù)融資的具體過程。

中小微企業(yè)利用票據(jù)融資優(yōu)勢較多，且隨著后續(xù)《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》的出臺，中小微企業(yè)票據(jù)融資的可得性和效率將會進一步提升。但從票據(jù)融資過程我們可以看到，這種融資方式仍然無可避免的存在著一些影響商業(yè)銀行融資意愿的痛點。首先，雖然我國《票據(jù)法》明確規(guī)定了票據(jù)必須具有真實的商品交易背景，但在實際操作中，卻存在很多無真實交易背景的票據(jù)簽發(fā)，如出票人可能是沒有真實經(jīng)營業(yè)務(wù)的空殼公司，或者為了獲得票據(jù)融資成本低的好處，出票人可能與自己的關(guān)聯(lián)公司簽訂虛假交易合同，還有出票人與交易對手之間雖有真實交易存在，但為了利益可能與交易對手勾結(jié)，通過增開票據(jù)金額來獲得更多銀行資金等。盡管商業(yè)銀行在給出票人進行授信時會通過各種途徑對交易背景的真實性進行審核，但往往也會因為信息不對稱而難以保證其真實性，審核成本相對較高。其次，票據(jù)持有企業(yè)通過向銀行貼現(xiàn)可以提前獲得資金，但受成本限制目前對于貼現(xiàn)資金的流向缺乏監(jiān)測，而出票人開具銀行承兌匯票只需要繳納一定比例的保證金，在出票人和持票人雙方出現(xiàn)道德風(fēng)險或者存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的情況下，可能會出現(xiàn)用貼現(xiàn)資金作為保證金循環(huán)開票的情況，導(dǎo)致無真實交易背景的票據(jù)空轉(zhuǎn)。再次，隨著票據(jù)電子化進程的不斷推進，電子商業(yè)匯票將成為企業(yè)融資的重要工具，但在這個過程中，紙質(zhì)商業(yè)匯票還將在較長的一段時間里存在。而紙質(zhì)票據(jù)在流通過程中一直存在著偽造、變造等問題，這無形中加大了銀行驗證的難度。最后，由于中小微企業(yè)經(jīng)營波動性較大，經(jīng)營中遭遇變故的概率較大，因此在票據(jù)到期后，付款人有可能因為資金緊張而使得商業(yè)銀行無法按時收回款項，從而導(dǎo)致信用風(fēng)險的產(chǎn)生。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)在中小企業(yè)融資中的應(yīng)用探索

1.借助分布式記賬技術(shù)，解決融資中的信息不對稱問題

在上述三種中小微企業(yè)常用的融資方式中，都存在因信息不對稱進而影響融資可得性的問題。區(qū)塊鏈的分布式記賬技術(shù)讓所有參與者均可成為鏈上信息的記錄者、驗證者和維護者，每一個參與者都能獲得公開、透明的信息，且都負(fù)有管理和維護信息的義務(wù)，這就將本來相互割裂的信息整合在一起，實現(xiàn)了信息實時共享，可以有效解決中小微企業(yè)融資中的信息不對稱問題。

在傳統(tǒng)銀行貸款中，分布式記賬技術(shù)可以將與中小微企業(yè)經(jīng)營有關(guān)的各種交易、工商、質(zhì)檢、銀行、稅務(wù)、法院、社保等零散信息整合在一起，實現(xiàn)信息的實時共享，貸款銀行可以快速獲得自己所需的信息，從而有效判斷中小微企業(yè)的信用狀況。甚至在交易信息足夠充分的情況下，商業(yè)銀行可以不需要抵（質(zhì)）押物或保證人直接為中小微企業(yè)提供信用貸款，例如政府部門與中小微企業(yè)簽訂的采購合同信息記錄到區(qū)塊鏈中，便是最好的信用證明。

在供應(yīng)鏈融資中，分布式記賬技術(shù)使供應(yīng)鏈上每個參與者都要對應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款或者倉儲的數(shù)據(jù)進行記錄，且所有參與者均可以進行數(shù)據(jù)的查閱和交換，信息共享保證了信息的真實性，可以有效解決上下游中小微企業(yè)對核心企業(yè)增信、確權(quán)的依賴問題，避免了上下游中小微企業(yè)因為需要核心企業(yè)的融資擔(dān)保而降低在交易中的話語權(quán)，從而可以降低中小微企業(yè)的融資成本。同時，由于數(shù)據(jù)可以共享，因此核心企業(yè)的二三級供應(yīng)商若具有可信賴的交易背景或者具有適合的質(zhì)押物則也可能會獲得融資的機會，這就擴大了供應(yīng)鏈融資的范圍。

在票據(jù)融資中，區(qū)塊鏈的分布式記賬技術(shù)可以對票據(jù)融資鏈條上所有參與者的信息進行搜集和記錄，且信息公開透明，從而可以實現(xiàn)對所有參與者信用水平的分析和評估，有利于鑒別出票人是否空殼公司，或者準(zhǔn)確鑒別出票人與作為持票人的關(guān)聯(lián)企業(yè)之間是否存在真實的交易背景，等等。同時，借助分布式記賬技術(shù)還能完整記錄票據(jù)從簽發(fā)到承兌、背書、貼現(xiàn)等各項環(huán)節(jié)的交易信息，鏈條上的每個參與者均負(fù)有驗證和維護信息的義務(wù)，形成“多中心”模式，可以改變以往將第三方作為信息交互、驗證中心的狀況，減少人為干預(yù)，避免信息不對稱帶來的各種票據(jù)融資套利行為，效率更高，安全性也更高。

2.借助時間戳記、共識機制和可追溯性，解決融資中的信息不可靠問題

分布式記賬技術(shù)可以實現(xiàn)信息實時共享，商業(yè)銀行作為資金提供機構(gòu)，不僅需要掌握用于評價中小微企業(yè)信用的各類信息，還要保證各類信息的真實性和可靠性。區(qū)塊鏈的時間戳、共識機制和可追溯性則可以有效解決中小微企業(yè)融資中的信息不可靠問題。

在傳統(tǒng)銀行信貸中，商業(yè)銀行需要對貸前調(diào)查信息的真實性進行審查，以便決定是否發(fā)放貸款以及發(fā)放貸款的額度，區(qū)塊鏈的共識機制讓各個參與者不易篡改按照時間順序記錄在鏈條上的各類信息，而可追溯性的特點又要求各參與者必須保證自己記錄信息的真實性，因此就會出現(xiàn)評估部門要為提供的抵（質(zhì)）押物評估報告內(nèi)容的真實性負(fù)責(zé)，會計審計部門要為自己提供的財務(wù)報表真實性負(fù)責(zé)，信貸部門要為自己提供的企業(yè)過往信貸記錄的真實性負(fù)責(zé)，稅務(wù)部門要為提供的企業(yè)納稅信息真實性負(fù)責(zé)以及企業(yè)的交易對手要為提供的訂單信息的真實性負(fù)責(zé)，等等。即區(qū)塊鏈讓所有參與者都無形中成為了貸款的審查者，從而提高貸中審查的效率和準(zhǔn)確性。

在供應(yīng)鏈融資中，區(qū)塊鏈可以利用其時間戳技術(shù)按照時間的先后順序?qū)?yīng)鏈的上下游企業(yè)之間發(fā)生的每一筆交易往來進行記錄，且共識機制讓篡改上下游企業(yè)之間的資金流、信息流和物流數(shù)據(jù)變得困難重重，增加了利用虛假交易獲取資金融通的成本，盡可能保證交易信息的可靠性。同時，如果真的存在造假，區(qū)塊鏈可追溯性的特點還能通過鏈?zhǔn)浇Y(jié)構(gòu)一直往上追溯到造假方，這也在一定程度上約束了相關(guān)企業(yè)造假的行為。

在票據(jù)融資中，區(qū)塊鏈可以讓票據(jù)的簽發(fā)、承兌以及貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)數(shù)字化，并將整個業(yè)務(wù)過程利用時間戳技術(shù)按時間先后順序進行記錄，這樣便能完整反映一張票據(jù)從簽發(fā)到最終付款的整個過程，有效解決了紙質(zhì)票據(jù)偽造、變造等問題。同樣借助共識機制，使票據(jù)信息篡改成本變得極高，難度變得極大，有效保證各項信息的可靠性，且信息還可追溯，各種賴賬糾紛現(xiàn)象不復(fù)存在，有效解決交易背景真實性難以判斷的問題。

3.借助智能合約，解決融資中的資金流向監(jiān)測難問題

在中小微企業(yè)融資的三種方式中，都存在著后期資金流向監(jiān)測困難進而帶來信用風(fēng)險的現(xiàn)象。區(qū)塊鏈的智能合約技術(shù)除了在前期融資過程能夠有效約束融資企業(yè)，在后期的資金流向監(jiān)測上也能發(fā)揮重要作用。

在傳統(tǒng)銀行信貸中，以代碼的形式將中小微企業(yè)貸款的使用去向?qū)懭胫悄芎霞s條款，一旦當(dāng)事人違約，智能合約條款中的限制措施便自動執(zhí)行，比如限制資金從賬戶流出，對抵（質(zhì)）押物進行處置，或者向保證人發(fā)送相關(guān)警示信息并索償?shù)?，從而避免資金被挪作他用，影響中小微企業(yè)的償付保障，有效減輕融資的信用風(fēng)險。同時，智能合約自動觸發(fā)并執(zhí)行的特點，可大幅減少銀行針對小規(guī)模貸款的溝通和監(jiān)督成本，有利于提高銀行對中小微企業(yè)貸款的意愿。

在供應(yīng)鏈融資中，為了保證融資企業(yè)與核心企業(yè)交易的真實性，保證資金確實流向企業(yè)經(jīng)營活動中，可以以代碼的形式將供應(yīng)鏈上的物流信息寫入智能合約條款，如應(yīng)收賬款融資中，一旦顯示上游供應(yīng)商的貨物流向核心企業(yè)，則智能合約自動執(zhí)行將融資款項轉(zhuǎn)入上游供應(yīng)商賬戶中，有效避免空單質(zhì)押的情況，從而確保資金流向與經(jīng)營活動相關(guān)，真正實現(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)。

在票據(jù)融資中，可以代碼的形式將持票企業(yè)貼現(xiàn)資金的流向限制寫入合約條款，例如一旦貼現(xiàn)資金直接流向出票企業(yè)，則觸發(fā)合約自動執(zhí)行，出票企業(yè)無法再獲得簽發(fā)商業(yè)銀行承兌匯票的資格，將有效避免不法企業(yè)利用票據(jù)業(yè)務(wù)保證金制度進行無真實交易背景的票據(jù)空轉(zhuǎn)行為，降低票據(jù)融資中的道德風(fēng)險和信用風(fēng)險，有利于中小微企業(yè)票據(jù)融資業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。

四、區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中的局限性

1.無法保證中小微企業(yè)原始交易信息的真實性

區(qū)塊鏈通過分布式記賬技術(shù)、共識機制等確保了鏈條上所記錄信息的真實性，讓信息篡改成本極高，難度極大，并且通過可追溯的特征盡可能約束參與者的行為。但是，如果一開始記錄到區(qū)塊鏈的原始信息就是不真實的，那區(qū)塊鏈所有技術(shù)維護的就是不真實的信息。例如，在應(yīng)收賬款融資中，如果融資企業(yè)一開始就與核心企業(yè)、物流企業(yè)勾結(jié)偽造原始信息，那么參與各方錄入的也是不真實的原始信息。因此，區(qū)塊鏈技術(shù)無法保證原始信息的真實性。

2.無法從根本上提高中小微企業(yè)的信用水平

區(qū)塊鏈技術(shù)有效解決了中小微企業(yè)融資中的信息不對稱和信息不可靠問題，讓金融機構(gòu)能夠比較準(zhǔn)確的評價中小企業(yè)的信用狀況，進而快速做出是否提供資金支持的決定。當(dāng)然，區(qū)塊鏈去中心化機制帶來的信息共享特征還在一定程度上提高了中小微企業(yè)的信用意識，但仍然無法從根本上改變中小企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模小、管理水平差等導(dǎo)致的信用水平較低等問題，因此，在金融機構(gòu)可自行選擇客戶的情況下，仍然會選擇信用水平較好的大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

五、結(jié)語

區(qū)塊鏈技術(shù)無疑可以極大地解決一直依賴?yán)_中小企業(yè)融資的痛點問題，因此，在國家提出推動區(qū)塊鏈技術(shù)快速發(fā)展的背景下，積極探討區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中的應(yīng)用非常必要。但也要看到，區(qū)塊鏈技術(shù)在中小微企業(yè)融資中仍然存在著無法保證原始數(shù)據(jù)真實性、無法從根本上提高中小微企業(yè)信用水平等局限性。同時，區(qū)塊鏈技術(shù)開發(fā)投資大，相關(guān)人才比較缺乏，在規(guī)范和監(jiān)督上也尚未完善，這也是將區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用于中小微企業(yè)融資必須要考慮的現(xiàn)實問題。

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[注]基金項目：2019年南寧學(xué)院校級科研項目：金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下廣西中小微企業(yè)融資的信用風(fēng)險管理研究（2019XJ42）;2018年度廣西高校中青年教師基礎(chǔ)能力提升項目：基于互聯(lián)網(wǎng)金融的廣西中小微企業(yè)融資模式研究，項目編號2018KY0883

作者簡介：

王珍珍，南寧學(xué)院管理學(xué)院講師，碩士;研究方向：企業(yè)融資與風(fēng)險管理。