王雷 錢綺雪

摘要：無論是對外直接投資還是環(huán)境規(guī)制，近年來都是社會熱議話題。本文通過理論分析構建二者的關系模型，并結合近年來的企業(yè)數據進行實證研究，發(fā)現不同類型的環(huán)境規(guī)制對對外直接投資影響不同，并且企業(yè)的無形資產會對作用效果產生調節(jié)效應。最后，對政府和企業(yè)分別提出建議。

關鍵詞：母國;環(huán)境規(guī)制;環(huán)境避難所假說;對外直接投資

1.緒論

近年來隨著經濟增長和國際貿易發(fā)展，我國對外直接投處于增加狀況，但是環(huán)境問題也日益突顯。多次有媒體曝光中國企業(yè)在海外投資的過程中破壞當地生態(tài)環(huán)境、不注重排污和治理，讓中國的直接對外投資受到影響。目前，無論是社會新聞還是學者研究都更多地關注東道國的環(huán)境規(guī)制給中國對外投資帶來的影響，結合我國自身的環(huán)境規(guī)制是否會讓業(yè)投資時更重視環(huán)境問題角度的研究卻夠完善。因此，本文基于母國的環(huán)境規(guī)制研究其對我國對外直接投資的影響。

2.理論分析

Pethig（1976）較早地關注到在由嚴格環(huán)境規(guī)制的國家中，環(huán)境規(guī)制成為了減少高污染產品生產并增加產品成產專業(yè)化的重要因素。相反，沒有制定環(huán)境保護計劃的國家在生產時則不會受到這一因素制約。Tobey（1990）在此基礎上檢驗了環(huán)境規(guī)制強度與污染行業(yè)產品出口相關的假說。此外，還有許多建立在“污染避難所”、“波特假說”和“環(huán)境庫茲涅茨曲線”的研究都表明，環(huán)境規(guī)制會對國際投資產生影響。

從中國的發(fā)展來看，隨著環(huán)境保護意識的不斷提高，傳統(tǒng)工業(yè)行業(yè)“高污染、高耗能”的發(fā)展模式使得資源成本不斷增加。基于此邏輯，學者們研究了環(huán)境規(guī)制對外商直接投資和對外直接投資的影響。李國平（2013）的研究表明，環(huán)境規(guī)制對工業(yè)行業(yè)引進外資具有一定的負向效應，且在考慮企業(yè)規(guī)模、市場化水平、行業(yè)利潤等其他因素時，這種效應更為明顯。唐杰英（2019）以環(huán)境政策和政策執(zhí)行作為環(huán)境規(guī)制的兩個方面引入異質性企業(yè)理論框架，分析其對企業(yè)的影響，指出在環(huán)境規(guī)制水平不變的情況下，環(huán)境標準不變或提高會導致高排放、低效率的企業(yè)退出市場，此時低排放且高效率的企業(yè)進去市場的意愿更加強烈。黃光燦等（2019）環(huán)境規(guī)制標準提升有助于工業(yè)行業(yè)的技術創(chuàng)新，進而吸引更多的外商資本，大量資本的涌入又刺激技術再進步，技術創(chuàng)新與外商資本具有良性的互動效應。

本文對環(huán)境規(guī)制做出以下劃分：首先，從政府和民眾的角度，把環(huán)境規(guī)制分為正式環(huán)境規(guī)制和非正式環(huán)境規(guī)制;然后，在正式環(huán)境規(guī) 制中，“成本劣勢”所對應的是政府命令型環(huán)境規(guī)制，“創(chuàng)新補償”效應對應的是市場激勵型環(huán)境規(guī)制;之后，由于非正式環(huán) 境規(guī)制種類繁多，衡量標準不一，本文選取較有代表性的公眾參與型環(huán)境規(guī)制來表示。綜上，本文將環(huán)境規(guī)制分為政府命令型 環(huán)境規(guī)制、市場激勵型環(huán)境規(guī)制和公眾參與型環(huán)境規(guī)制。環(huán)境規(guī)制影響我國對外直接投資的約束條件從環(huán)境規(guī)制的作用機制中可以看出，政府命令型和市場激勵型兩種正式環(huán) 境規(guī)制都是直接作用于企業(yè)的成本或者收益，直接和資金掛鉤，而屬于非正式環(huán)境規(guī)制的公眾參與型環(huán)境規(guī)制，對企業(yè)的影響 是無實物形態(tài)的，因此加入企業(yè)無形資產作為調節(jié)變量，構建模型理論如下：

3.實證分析

本文構建實證模型如下：

模型中，Ofdiit為企業(yè)在年的對外直接投資，Fer1it-1、Fer2it-1、Iferit-1分別表示t-1年的政府命令型、市場激勵型和公眾參與型環(huán)境規(guī)制，Epit、Ageit分別表示企業(yè)的企業(yè)性質和在年的企業(yè)年齡，Sizeit-1、Sizeit-1、Roait-1分別表示i企業(yè)在t-1年的企業(yè)規(guī)模、創(chuàng)新能力和盈利能力，Ina'it-1*Fer'1it-1、Ina'it-1*Fer'2it-1和Ina'it-1*Ifer'it-1為調節(jié)變量和解釋變量中心化后的乘積，εit為誤差項。變量描述與實證結果見表1和表2。

第一步的回歸結果可以看出，3245條數據全部參與回歸，模型的卡方檢驗統(tǒng)計量LR chi2=94.51對應的p<0.01，說明該模型是有效的。分別看各控制變量的回歸系數，企業(yè)性質與對外直接投資在1%的顯著性水平下呈現出正相關;企業(yè)年齡與對外直接投資在1%的置信水平下顯著，二者間的關系是負相關，說明越年輕的企業(yè)，在其他條件相同時相較于成立較久的企業(yè)更傾向于做出對外直接投資的決策;企業(yè)創(chuàng)新能力在5%的置信水平下顯著為負，說明企業(yè)創(chuàng)新能力越強的企業(yè)，它們可以通過自身的企業(yè)創(chuàng)新獲得更大的利潤，而不是選擇對外直接投資;除此以外，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)盈利能力分別與對外直接投資呈現出正相關和負相關，但是在模型中均不顯著，在此不做討論。

在加入解釋變量后，原模型發(fā)生了變化，從回歸結果可以看出解釋變量政府命令型環(huán)境規(guī)制、市場激勵型環(huán)境規(guī)制和公眾參與型環(huán)境規(guī)制均在1%的置信水平下顯著（LR chi2=682.09，p<0.01）。在模型中，由于規(guī)制的效應存在滯后性，不同類型的環(huán)境規(guī)制指標均選取了與之對應的對外直接投資上一期的數據來衡量。在二分類Logistic模型中，是將某一事件發(fā)生的概率除以其未發(fā)生的概率，在本文中就是企業(yè)選擇進行對外直接投資和不選擇直接對外投資之比。正式環(huán)境規(guī)制是用上一期的排污指標衡量，其與對外直接投資呈現顯著正相關，說明企業(yè)上一年的排污越多，在當年受到的政府命令型環(huán)境規(guī)制就會越嚴格，在這樣的情況下企業(yè)在會進行對外直接投資，從而證明了假設1a。市場激勵型環(huán)境規(guī)制則相反，在同樣的顯著性水平下呈現出負相關，說明市場激勵型環(huán)境規(guī)制會減少企業(yè)受到的規(guī)制約束，企業(yè)選擇不進行對外直接投資，從而驗證了假設1b。公眾參與型環(huán)境規(guī)制使用的是信訪情況來衡量，其與對外直接投資的正相關性說明當群眾對環(huán)境問題的信訪增加時會迫使企業(yè)進行對外直接投資，從而驗證了假設1c。再看模型中的控制變量，在加入解釋變量后，企業(yè)性質和企業(yè)年齡對對外直接投資的作用效果并沒有發(fā)生改變。但是，企業(yè)規(guī)模作用于對外直接投資由原本的不顯著變成了在1%的顯著性水平下正相關，說明在存在不同類型的環(huán)境規(guī)制的情況下，規(guī)模大的企業(yè)會進行對外直接投資。企業(yè)創(chuàng)新能力雖然仍然與對外直接投資呈現負相關，卻不顯著了。另外，企業(yè)盈利能力出現了在10%的置信水平下顯著為負，說明企業(yè)盈利能力強的企業(yè)更傾向于不選擇進行對外直接投資。

在加入調節(jié)變量后（LR chi2 = 690.32，p<0.01）中，Ina*Fer1和Ina*Fer2都在10%的置信水平下呈現出負相關，說明企業(yè)無形資產占比的增加會減弱政府命令型環(huán)境規(guī)制和市場激勵型環(huán)境規(guī)制的作用，從而假設2a和假設2b成立。另外，模型3中交互項Ina*Ifer不顯著證明了企業(yè)無形資產比率對公眾參與型環(huán)境規(guī)制影響不顯著，即假設2c是成立的。

4.結論與建議

通過對實證數據的分析，本文得出以下結論：

不同類型的母國環(huán)境規(guī)制對對外直接投資產生的影響效果不同。政府命令型環(huán)境規(guī)制和公眾參與型環(huán)境規(guī)制會對企業(yè)進行對外直接投資的行為產生正向影響，而市場激勵型環(huán)境規(guī)制會對企業(yè)對外直接投資的行為產生負向影響。另外，企業(yè)無形資產占比在母國環(huán)境規(guī)制和對外直接投資二者關系中發(fā)揮的調節(jié)效應是減弱母國環(huán)境規(guī)制對對外直接投資產生的影響，但公眾參與型環(huán)境規(guī)制的作用受企業(yè)無形資產占比的影響不明顯。

對此，本文提出以下建議：

從政府角度，政府部門制定環(huán)境規(guī)制，其根本目的為的是能減少企業(yè)的污染排放，所以政府首先要做的就是確保政策的適應性。因為在經濟發(fā)展的過程中，政策的實施往往具有滯后性，所以政府在制定政策時，一定要緊密結合當下最緊密的環(huán)境問題，還必須要能夠前瞻性的預見在實施過程中會出現的其他問題，不斷完善政策體系，保證環(huán)境規(guī)制的有效實施。

從企業(yè)角度，企業(yè)在改造生產線并引進先進技術的同時，應當從工藝生產的全流程落實環(huán)保理念，改善生產方式，調整生產結構，提高綠色生產的要求，并在企業(yè)文化中融入綠色發(fā)展理念。

參考文獻：

[1]Pethig，R.Pollution，welfare，and environmental policy in the theory of Comparative Advantage.Journal of Environmental Economics and Management，1976，2（3），160-169.

[2]Tobey， J.A.The Effects of Domestic Environmental Policieson Patterns of World Trade： An Empirical Test[J]. Kyklos，1990，43（2）， 191-209.

[3]李國平，楊佩剛，宋文飛，韓先鋒.環(huán)境規(guī)制、FDI與“污染避難所”效應——中國工業(yè)行業(yè)異質性視角的經驗分析[J].科學學與科學技術管理， 2013，34（10）：122-129.

[4]唐杰英.環(huán)境規(guī)制、兩控區(qū)政策與FDI的區(qū)位選擇——基于中國企業(yè)數據的實證研究[J].國際貿易問題，2019（05）：117-129.

[5]黃光燦，白東北，王玨.FDI對中國工業(yè)行業(yè)的選擇效應研究——基于環(huán)境規(guī)制博弈的聯立方程[J].財經論叢，2019（09）：103-112.

作者簡介：

王雷（1974-），男，河南內黃人，單位：東華大學旭日工商管理學院，博士生導師，研究方向：國際投資與技術溢出。

錢綺雪（1996-），女，漢族，安徽合肥人，單位：東華大學旭日工商管理學院，碩士研究生，產業(yè)經濟學專業(yè)，研究方向：對外直接投資。