張毅　黃衛(wèi)平

摘要：人民幣跨境流動促進了貿(mào)易投資便利化，進一步提升了人民幣在國際貨幣體系中的地位，推動了我國金融體制改革和金融市場對外開放。另一方面，人民幣跨境流動也使商業(yè)銀行面臨著更多種類的經(jīng)營風險，增加了其風險管理的難度。文章從多個層面對商業(yè)銀行跨境人民幣業(yè)務(wù)風險進行分析探討，并對商業(yè)銀行風險管理提出相關(guān)應(yīng)對策略。

關(guān)鍵詞：人民幣跨境流動;商業(yè)銀行;風險管理

一、 引言

作為人民幣國際化的重要一環(huán)，我國于2009年以上海等5個境內(nèi)城市為試點，正式啟動人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)。十年以來，人民幣跨境流動的規(guī)模、范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域得到快速擴展。人民幣跨境流動一方面促進了國際貿(mào)易便利化，進一步提升了人民幣在國際貨幣體系中的地位，推動了我國金融體制改革和金融市場對外開放;另一方面，人民幣跨境流動在加快我國商業(yè)銀行擴展業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的同時，還使商業(yè)銀行面臨著更多種類的風險，大大增加了其風險管理的難度，也提高了我國金融體系的系統(tǒng)性風險。

二、 人民幣跨境流動的現(xiàn)狀與意義

1. 人民幣跨境流動的現(xiàn)狀。目前世界經(jīng)濟下行壓力巨大，美國、歐盟等西方國家經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，國際貿(mào)易摩擦升級，都給全球金融市場帶來更大的風險和不確定性。美元、歐元、日元和英鎊等主要國際貨幣在為全球提供流動性的同時難以兼顧幣值的穩(wěn)定，匯率風險不斷累積。因此，越來越多的國家希望通過簽訂本幣互換協(xié)議，為雙邊貿(mào)易和投資提供流動性保障。而作為世界第一大貿(mào)易體，中國仍然保持了中高速的經(jīng)濟增速，對境外投資主體的吸引力增強。2016年底，隨著人民幣正式成為SDR（國際貨幣基金組織特別提款權(quán)）的基礎(chǔ)貨幣之一，其在國際經(jīng)濟領(lǐng)域中作為國際結(jié)算、貿(mào)易計價、國際投資融資、國際儲備的功能進一步加強。以此為契機，已經(jīng)先后有38個國家或地區(qū)的中央銀行，與我國達成了雙邊本幣互換協(xié)議。人民幣跨境流動的規(guī)模得到了大幅提升。據(jù)統(tǒng)計，2018年我國跨境人民幣結(jié)算量已經(jīng)高達15.85萬億元，同比增長43%。

另一方面，人民幣跨境使用的范圍也不斷擴展。除了企業(yè)經(jīng)常項目（貿(mào)易支付、結(jié)算等）之外，對境內(nèi)個人經(jīng)常項目（留學、旅游等）的人民幣跨境業(yè)務(wù)也由試點陸續(xù)擴展至全國。而且隨著資本項目下的跨境投融資渠道進一步放開，從2010年開始，雙邊直接投資（ODI、FDI）、境外人民幣放款、跨國企業(yè)人民幣資金池等人民幣跨境業(yè)務(wù)陸續(xù)開始試點。另外，通過審核合格的境內(nèi)、外投資機構(gòu)（RQDII、RQFII）也可以通過存托憑證（DR）等形式進入對方資本市場從事投資業(yè)務(wù)。可以預(yù)見，未來隨著我國金融市場的進一步對外開放，人民幣跨境流動將更為常態(tài)化。

2. 人民幣跨境流動的意義。隨著人民幣在經(jīng)常項目、跨境直接投資、跨境融資、跨境證券投融資等領(lǐng)域的相關(guān)政策框架持續(xù)優(yōu)化，境外主體投資中國境內(nèi)金融市場的需求日益強烈，持有人民幣的規(guī)模也逐步增加，人民幣跨境流動成為必然趨勢;另一方面，人民幣跨境流動也是人民幣國際化進程的重要推手。各類相關(guān)業(yè)務(wù)的開展，有利于我國企業(yè)和境內(nèi)外投資者拓寬投融資渠道和資金規(guī)模、降低匯率波動的損失風險，對人民幣的國際地位是有力的鞏固和提升。同時人民幣跨境流動也對我國金融體系的市場化改革和金融機構(gòu)的管理水平提出了更高的要求。而我國金融市場的進一步開放以及管理水平的快速提升，則增強了人民幣金融資產(chǎn)的吸引力，對人民幣國際化起到催化作用。

“貿(mào)易暢通”和“資金融通”作為我國“一帶一路”戰(zhàn)略的重要內(nèi)容之一，人民幣跨境流動對于這一戰(zhàn)略的推進和落實也有著重要意義。2018年，我國與“一帶一路”沿線國家的人民幣跨境結(jié)算超過2萬億元。與域內(nèi)21國家的中央銀行開展了雙邊貨幣合作，合作形式從雙邊本幣互換、人民幣清算安排到貨幣直接交易、貨幣區(qū)域交易等等，有效推動了我國與這些國家的貿(mào)易和投資便利化。在促進貿(mào)易暢通和資金融通的同時，也進一步提高了人民幣的區(qū)域性貨幣地位。

三、 人民幣跨境流動中的商業(yè)銀行風險

人民幣跨境流動無疑將直接帶動商業(yè)銀行各項相關(guān)業(yè)務(wù)的發(fā)展。但是，人民幣跨境業(yè)務(wù)一方面會增加商業(yè)銀行經(jīng)營環(huán)境的復(fù)雜程度，另一方面其潛在風險也會通過跨境業(yè)務(wù)傳導(dǎo)給商業(yè)銀行。除此之外，人民幣跨境流動還將使商業(yè)銀行面臨更加激烈的市場競爭，并通過影響銀行的盈利能力降低其風險防范能力。

1. 信用風險。商業(yè)銀行在辦理跨境人民幣業(yè)務(wù)時，由于跨境人民幣業(yè)務(wù)同時涉及境內(nèi)企業(yè)、境外企業(yè)、境內(nèi)代理行、港澳清算行、境外參加行等多方交易主體，各個交易主體之間委托——代理關(guān)系錯綜復(fù)雜，這對商業(yè)銀行的信息搜集能力和交易成本控制能力提出了很高的要求。而我國商業(yè)銀行信用信息管理系統(tǒng)與外資銀行相比較為落后，很難在事前及時、全面地獲取多重委托—代理關(guān)系中的客戶資信程度、經(jīng)營現(xiàn)狀、財務(wù)情況等信息，無法對信息進行實時跟蹤、監(jiān)控和管理，因而無法解決進出口方銀行與進出口商的信息不對稱問題。只能對交易進行“事后調(diào)查”，而這種“事后調(diào)查”的參與模式阻礙了雙重委托代理關(guān)系中信用信息的傳遞，銀行信用風險隨之加大。

跨境人民幣融資業(yè)務(wù)由于客戶資質(zhì)審核機制尚未完善，套利融資和假貿(mào)易、真融資等案例屢有發(fā)生，其帶來的道德風險以及信用違約風險亟須加以關(guān)注。具體而言，跨境人民幣融資業(yè)務(wù)主要表現(xiàn)為資金挪用風險和客戶欺詐風險。個別企業(yè)會假借貿(mào)易融資將境外低成本資金融入境內(nèi)，挪作他用，如投資于房地產(chǎn)、股市等高風險領(lǐng)域，一旦資金鏈出現(xiàn)問題，極易產(chǎn)生信用風險。更有甚者，由于跨境人民幣流動涉及境內(nèi)外多個經(jīng)濟主體，商業(yè)銀行跨境人民幣業(yè)務(wù)還面臨欺詐風險，即客戶以偽造合同、單據(jù)和信用證等方式制造虛假貿(mào)易交易以騙取資金的風險，這類風險往往出現(xiàn)在遠期信用證開立及其項下押匯等業(yè)務(wù)。

2. 市場風險。進出口企業(yè)是跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的交易主體。而與國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)相比，這類企業(yè)往往面臨更大的市場風險。這些風險將通過貿(mào)易和金融傳導(dǎo)機制，波及到商業(yè)銀行。如價格風險：跨境人民幣融資業(yè)務(wù)的第一還款來源是進出口企業(yè)的貿(mào)易應(yīng)收款項。一旦發(fā)生大宗商品價格波動的情況，那些以大宗商品作為抵押物的融資產(chǎn)品將會面臨價格風險和資金融通風險。則商業(yè)銀行也會隨之增加貸款逾期支付甚至無法償還的風險。除了價格波動風險，匯兌損失也是企業(yè)開展國際業(yè)務(wù)時面臨的主要風險之一，由于涉及到外幣，一旦發(fā)生匯率大幅波動的情況，將進一步增加企業(yè)的匯兌損失，影響商業(yè)銀行的信貸資產(chǎn)質(zhì)量及信貸市場需求。若匯率波動引起出口商成本增加，利潤空間下滑，為這些出口商提供融資業(yè)務(wù)的銀行將會面臨市場風險損失。

首先，當前我國利率市場化改革已經(jīng)基本完成。而長期以來，我國商業(yè)銀行的資金業(yè)務(wù)多集中在境內(nèi)市場，因此與新的人民幣利率定價機制仍需較長時期的適應(yīng)和磨合。其次，在離岸金融市場，影響人民幣利率形成和定價的因素將更為多樣復(fù)雜。從事境外業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行將面臨更大的人民幣利率風險市場風險。再次，由于境外金融產(chǎn)品價格受國際資本市場的影響，其價格波動幅度和頻率都遠高于境內(nèi)。因此，人民幣跨境業(yè)務(wù)帶來的一些金融創(chuàng)新產(chǎn)品，也將使商業(yè)銀行承受比境內(nèi)金融衍生品市場更大的匯率及利率風險。

3. 操作風險。跨境人民幣業(yè)務(wù)涵蓋諸多環(huán)節(jié)，任何一個環(huán)節(jié)在操作過程中都有可能產(chǎn)生操作風險。例如：按照規(guī)定，在跨境人民幣融資業(yè)務(wù)中，商業(yè)銀行應(yīng)對有關(guān)單證進行嚴格的技術(shù)性審查。但是，在相關(guān)規(guī)定和國際慣例繁雜、審查人員理解存在偏差等多種因素的影響下，單證審核過程中的操作風險在跨境人民幣業(yè)務(wù)中發(fā)生的可能性很高。另外，邊境貿(mào)易在我國國際貿(mào)易中占有很大的比重，而一些國家在結(jié)算、清算、匯率機制、資金監(jiān)管和政府協(xié)同等方面差異顯著.對業(yè)務(wù)人員的操作水平要求較高。因此業(yè)務(wù)人員在處理相關(guān)的業(yè)務(wù)時，很容易產(chǎn)生操作失誤，危及銀行資金安全。

另一方面，跨境人民幣業(yè)務(wù)發(fā)生在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營層面，而操作風險管控部門則是屬于銀行內(nèi)部稽核部門，業(yè)務(wù)監(jiān)管手段也相對單一且大多都是事后監(jiān)督。由此造成操作風險監(jiān)控環(huán)節(jié)滯后的情況，加之銀行經(jīng)營行為通常有短期化特征，在利益政策的激勵下，商業(yè)銀行往往在處理跨境人民幣業(yè)務(wù)中更注重追求規(guī)模、利潤和效率，降低對業(yè)務(wù)合規(guī)性審核和辦理標準等，都是操作風險產(chǎn)生的誘發(fā)因素。

4. 同業(yè)競爭風險與政策、法律風險。企業(yè)占有更高市場份額的有效途徑是依賴差異化和創(chuàng)新化戰(zhàn)略開拓市場資源。銀行核心競爭力的基礎(chǔ)是比較優(yōu)勢和金融創(chuàng)新。盡管外資銀行在華子公司的規(guī)模與國有、股份制銀行相比要小得多，但是在業(yè)務(wù)經(jīng)驗、服務(wù)效率和創(chuàng)新理念方面，外資銀行顯然更有競爭力。如德意志銀行、渣打、匯豐等外資金融機構(gòu)，則運用貿(mào)易融資途徑延伸服務(wù)，開展高端理財產(chǎn)品，實行一攬子綜合金融服務(wù)。同時，廣泛的海外網(wǎng)點布局也是外資銀行的一大優(yōu)勢?；ㄆ煦y行、匯豐銀行、摩根大通等外資銀行網(wǎng)點布局遍布全球，在開展人民幣跨境業(yè)務(wù)時，能夠更好的服務(wù)于一些沒有中資銀行網(wǎng)點布局的地區(qū)。而與之相對應(yīng)的是，我國商業(yè)銀行在跨境人民幣業(yè)務(wù)中普遍存在經(jīng)營模式相近、服務(wù)項目重疊等現(xiàn)象。而中資銀行在跨境人民幣業(yè)務(wù)中的同質(zhì)化競爭現(xiàn)象，不僅不利于盈利能力的提升和市場業(yè)務(wù)的拓展，長期內(nèi)甚至將影響整個金融體系的創(chuàng)新能力和風險承受能力。

另一方面，目前我國商業(yè)銀行跨境業(yè)務(wù)的合作主體以亞太地區(qū)為主，特別是“一帶一路”沿線的國家和地區(qū)，經(jīng)濟發(fā)展水平有限，且地緣政治關(guān)系復(fù)雜多變，政黨更替、社會階層、宗教信仰等各類因素都會對經(jīng)濟政策產(chǎn)生影響，加之自身金融體系的脆弱性和政治的波動性，發(fā)生政策和法律風險的可能性遠遠高于歐美發(fā)達國家和地區(qū)。此外，隨著我國與非洲和拉丁美洲經(jīng)貿(mào)往來的日益密切，中資銀行海外分支機構(gòu)的這種多元化地區(qū)布局，對商業(yè)銀行跨境貿(mào)易人民幣業(yè)務(wù)中的政策和法律規(guī)范要求更高，會給商業(yè)銀行帶來更大的國際性風險。

三、 商業(yè)銀行風險管理與應(yīng)對策略

從上文的分析可知，人民幣跨境流動的快速增長，使我國商業(yè)銀行在涉外業(yè)務(wù)方面將面對更多的風險。對商業(yè)銀行自身的風險預(yù)警和管理機制提出更高的要求。也是對我國金融體系風險防范能力的促進和推動。針對這些情況，筆者建議可以從以下幾個方面進行應(yīng)對。

1. 前置風險管理環(huán)節(jié)，加強集中監(jiān)管力度。我國商業(yè)銀行對于風險的管理大多數(shù)實施的是風險的分散管理，即不同類型的風險由不同的部門負責，這種分散化的管理方式必然會帶來風險管理的職責分散，加之有關(guān)欺詐的信息無法及時共享，風險出現(xiàn)了向多個業(yè)務(wù)渠道擴散的趨勢。另外，由于大多數(shù)商業(yè)銀行的風險管理系統(tǒng)是在不同時期、不同部門根據(jù)自身核心業(yè)務(wù)的風險管理需求建立的，擁有獨立的案件管理設(shè)施、數(shù)據(jù)存儲設(shè)備和風險評級指標等，因此即使是同一銀行內(nèi)部的各系統(tǒng)之間也會缺乏必要的銜接和互補，無法實現(xiàn)信息的共享和整合，帶來大量的冗余數(shù)據(jù)和高額的管理費用以及數(shù)據(jù)整合成本。分散化管理模式不僅使銀行無法利用各業(yè)務(wù)條線預(yù)警信息及時發(fā)現(xiàn)風險隱患，還會加重銀行財務(wù)負擔，帶來信息利用效率低以及高額的投資、管理費用之間的不匹配。

與此同時，我國大多數(shù)商業(yè)銀行對跨境人民幣業(yè)務(wù)采取事后監(jiān)督，而事后監(jiān)督制度最大的缺陷在于難以發(fā)揮主動監(jiān)督的作用。因此，商業(yè)銀行只有將風險管理體制進行縱向結(jié)構(gòu)調(diào)整和橫向集中整合。針對跨境人民幣業(yè)務(wù)的特殊性，成立專門的風險監(jiān)管部門并對其設(shè)定較高的業(yè)務(wù)介入權(quán)限，在整合各部門信息資源的基礎(chǔ)上，將監(jiān)管環(huán)節(jié)前移并貫穿整個業(yè)務(wù)過程以加強對業(yè)務(wù)的實時監(jiān)測。才能落實風險管理的業(yè)務(wù)中心化，將風險監(jiān)測點前置到事前、事中監(jiān)管環(huán)節(jié)。

另一方面，商業(yè)銀行還應(yīng)提高對風險的預(yù)測能力，針對跨境人民幣業(yè)務(wù)構(gòu)建預(yù)警機制，最大程度降低損失發(fā)生的可能性。在具體實踐中，商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)具體業(yè)務(wù)，選取具有廣泛性、互補性、針對性、規(guī)范性、靈敏性和可操作性的指標，構(gòu)建指標體系、確定指標閾值和權(quán)重，并在此基礎(chǔ)之上估測指標數(shù)值、判斷風險級別，并發(fā)出預(yù)警信號。以便業(yè)務(wù)部門加強風險防范，最大限度降低商業(yè)銀行在人民幣跨境業(yè)務(wù)中的風險損失。

2. 提高中資商業(yè)銀行跨境人民幣業(yè)務(wù)競爭力。面對外資銀行的同業(yè)競爭風險，我國商業(yè)銀行應(yīng)在加強對從業(yè)人員的業(yè)務(wù)能力和專業(yè)知識的培訓，降低操作風險的同時，充分把握境內(nèi)外客戶的特征，增加信息搜集方面的投入，提高宣傳力度，進行有針對性的營銷。既要鞏固和穩(wěn)定現(xiàn)有客戶，又要不斷開發(fā)新的客戶群體。同時利用人民幣本幣的自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢，開展金融服務(wù)創(chuàng)新，積極開拓境外金融市場和服務(wù)項目。例如：

（1）鞏固貨物結(jié)算業(yè)務(wù)，努力提高出口結(jié)算的比例;應(yīng)加強人民幣清算網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高清算渠道的運行效率，提高對資金的統(tǒng)籌運用能力。增加境外重點區(qū)域（港澳、東南亞國家）等設(shè)立分支部門。設(shè)立“境外參與行”擴大結(jié)算規(guī)模，開辟國際市場。

（2）在政策允許的條件下，開發(fā)資本與金融項目下的新型業(yè)務(wù)。

（3）隨著客戶對于人民幣跨境金融服務(wù)需求的復(fù)雜程度的逐步提升，匯率波動將增加人民幣匯率避險工具的需求，商業(yè)銀行可以大力開發(fā)人民幣資金交易類產(chǎn)品及衍生產(chǎn)品等。

（4）利用電子結(jié)算平臺優(yōu)勢，以物流、資金流為引導(dǎo)，整合供應(yīng)鏈上的信息流，通過境內(nèi)外分行聯(lián)動，進行人民幣供應(yīng)鏈貿(mào)易融資金融創(chuàng)新。在具體操作上：①用“一攬子”金融服務(wù)方案代替單個產(chǎn)品、單筆交易的金融服務(wù);②利用全球貿(mào)易鏈提供全程金融服務(wù)，而非單一的跨境貿(mào)易服務(wù);③用以全球供應(yīng)鏈為主題的融資金融服務(wù)代替對單個企業(yè)的金融服務(wù)。

3. 從頂層設(shè)計強化金融宏觀審慎監(jiān)管。在人民幣國際化進程中，我國政府和監(jiān)管部門應(yīng)進一步從頂層設(shè)計強化金融宏觀審慎監(jiān)管，尤其是加強政策的執(zhí)行力度。首先，當前我國中央銀行對跨境資金收入狀況的監(jiān)管為事后監(jiān)督，不對單筆交易進行事前審批;其次，監(jiān)管主體將審核權(quán)下放到銀行柜臺，而銀行是否認真履職無法保證;此外，跨境人民幣交易涉及機構(gòu)眾多，各機構(gòu)很難實現(xiàn)聯(lián)合監(jiān)管。隨著人民幣跨境流動規(guī)模擴大，機構(gòu)監(jiān)管方式暴露出諸多問題。因此，隨著銀行跨境人民幣業(yè)務(wù)綜合化的發(fā)展，很有必要改變金融監(jiān)管模式，強化功能監(jiān)管。其次，充分發(fā)揮宏觀審慎監(jiān)管對于金融系統(tǒng)性風險的防范作用。將商業(yè)銀行跨境人民幣業(yè)務(wù)納入評價體系，進行全方位的檢測、評估。通過健全商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)規(guī)范和合規(guī)審查制度，充分發(fā)揮商業(yè)銀行防范跨境資金流動風險的第一線作用，另一方面，可以通過加強國際合作，創(chuàng)建國際聯(lián)合監(jiān)管機制。在金融全球化背景下，金融風險也日趨國際化，發(fā)源于某一國家或地區(qū)的金融風險，很有可能迅速蔓延。因此，單一國家獨立的金融監(jiān)管部門沒有能力對本國可能發(fā)生的所有金融風險加以全方位的監(jiān)管。為了解決不同國家和地區(qū)的信息不對稱、監(jiān)管政策不匹配等問題，本文建議通過國際協(xié)商等途徑，重構(gòu)一種國際金融市場監(jiān)管系統(tǒng)，在母國的監(jiān)管機構(gòu)為監(jiān)管主體的條件下，輔之以東道國的配套監(jiān)管，以便及時交換信息、統(tǒng)一標準，通過加強合作防范和化解國際金融風險。

參考文獻：

[1] 廖曦.人民幣國際化對中國商業(yè)銀行匯率風險的影響[J].農(nóng)村經(jīng)濟與科技，2017，（2）：94-96.

[2] 張曉樸，邊衛(wèi)紅，劉麗娜.人民幣國際化進程中商業(yè)銀行的風險管控[J].金融博覽，2015，（9）：32-33.

[3] 中國人民銀行昆明中心支行跨境辦課題組.人民幣跨境流動管理研究[J].時代金融，2017，（9）：308-311.

[4] 中國人民大學國際貨幣研究所.人民幣國際化報告（2018）[M].北京：中國人民大學出版社，2018.

基金項目：教育部哲學社會科學研究項目“從小康走向富?！保椖刻枺?4JPJ010）。

作者簡介：張毅（1973-），男，漢族，河南洛陽市人，中國人民大學經(jīng)濟學博士生，研究方向：國際金融、國際貿(mào)易;黃衛(wèi)平（1951-），男，滿族，北京市人，中國人民大學教授、博士生導(dǎo)師，享受國務(wù)院政府特殊津貼專家，研究方向：世界經(jīng)濟、中國改革與開放。

收稿日期：2019-11-17。