王 倩

（復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院,上海200433)

制造業(yè)創(chuàng)新能力是衡量一個(gè)國(guó)家制造業(yè)發(fā)展實(shí)力、活力和潛力的重要因素。為加快提升制造業(yè)創(chuàng)新能力,很多國(guó)家建立了一系列制造業(yè)創(chuàng)新基地。例如,美國(guó)建設(shè)了十余家制造業(yè)創(chuàng)新中心,國(guó)內(nèi)寧波、蘇州等城市加快制造類特色小鎮(zhèn)、高新區(qū)的建設(shè)。

金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,在制造業(yè)創(chuàng)新基地的建設(shè)過(guò)程中發(fā)揮著十分關(guān)鍵的作用。自2015年“中國(guó)制造2025”行動(dòng)計(jì)劃實(shí)施以來(lái),中國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了系列文件,要求加大金融對(duì)制造業(yè)創(chuàng)新基地的支持力度。中國(guó)人民銀行等五部委印發(fā)的《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（銀發(fā)［2017］58號(hào))中,提出金融機(jī)構(gòu)應(yīng)為制造業(yè)創(chuàng)新中心等公共服務(wù)平臺(tái)提供創(chuàng)新型、多元化融資服務(wù),加大對(duì)新型工業(yè)化產(chǎn)業(yè)示范基地的支持力度。但目前,中國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新基地的金融支持仍存在諸多問(wèn)題,制造企業(yè)的“融資難融資貴”現(xiàn)象仍廣泛存在（柳培德、李紅強(qiáng),2017)［1］,資本市場(chǎng)服務(wù)能力有待提高,金融機(jī)構(gòu)支持創(chuàng)新型制造企業(yè)力度不足,以及受地方隱形債務(wù)化解等影響,制造業(yè)創(chuàng)新基地基礎(chǔ)設(shè)施融資缺乏有效途徑。

近年來(lái),學(xué)者們針對(duì)金融服務(wù)制造業(yè)創(chuàng)新基地等進(jìn)行了初步研究。在金融支持科創(chuàng)中心方面,孟祺（2018)［2］介紹了金融支持全球科創(chuàng)中心的主要 經(jīng) 驗(yàn),劉 江 會(huì) （2017)［3］、田 何 志 等（2018)［4］分別對(duì)上海、廣東科創(chuàng)中心的金融支持對(duì)策進(jìn)行分析。在金融支持產(chǎn)業(yè)園區(qū)方面,姚曉宏（2013)［5］對(duì)工業(yè)園區(qū)的金融服務(wù)體系進(jìn)行了較為全面的分析,谷壯海（2013)［6］、黃慶慶（2017)［7］、伊志峰等（2017)［8］分別針對(duì)廣西北部灣、江蘇鹽城、福建漳州等產(chǎn)業(yè)園區(qū)的金融支持對(duì)策進(jìn)行了案例分析。此外,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行黨校課題組（2016)［9］對(duì)開(kāi)發(fā)性金融支持國(guó)家級(jí)新區(qū)的對(duì)策進(jìn)行了研究?？傮w來(lái)看,已有研究主要針對(duì)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新區(qū)或科創(chuàng)中心等,但缺乏對(duì)制造業(yè)創(chuàng)新基地的深入探討,且在案例選擇上往往局限于某一具體區(qū)域,鮮見(jiàn)對(duì)國(guó)內(nèi)外、多區(qū)域、不同類型模式的比較分析。為此,本文聚焦制造業(yè)創(chuàng)新基地,通過(guò)對(duì)國(guó)外金融支持經(jīng)驗(yàn)的借鑒和國(guó)內(nèi)多個(gè)區(qū)域的深入調(diào)研分析,分類總結(jié)凝練制造業(yè)創(chuàng)新基地的金融支持模式,并提出對(duì)策建議。

一、國(guó)外制造業(yè)創(chuàng)新基地金融支持模式——以美國(guó)為例

長(zhǎng)期以來(lái),世界各國(guó)高度重視提升制造業(yè)創(chuàng)新能力,實(shí)施了一系列提升制造業(yè)實(shí)力的戰(zhàn)略計(jì)劃,如美國(guó)“國(guó)家制造業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)（即NNMI計(jì)劃)”、德國(guó)“工業(yè) 4.0”、日本“工業(yè)價(jià)值鏈”。 其中,美國(guó)“國(guó)家制造業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)”提出建設(shè)一系列制造業(yè)創(chuàng)新中心,并形成了卓有成效的金融支持舉措。

（一)美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心建設(shè)運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)

為促進(jìn)美國(guó)制造業(yè)科技創(chuàng)新和大規(guī)模商業(yè)化應(yīng)用,2012年3月,時(shí)任美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬提出將由聯(lián)邦政府投資10億美元?jiǎng)?chuàng)建NNMI計(jì)劃,在重點(diǎn)技術(shù)領(lǐng)域建設(shè)制造業(yè)創(chuàng)新中心。制造業(yè)創(chuàng)新中心聚焦于起步階段和商業(yè)化之前的制造業(yè)創(chuàng)新,為制造企業(yè)提供經(jīng)過(guò)驗(yàn)證的先進(jìn)制造技術(shù)和應(yīng)用示范,扮演技術(shù)“孵化器”的角色。經(jīng)過(guò)6年多的發(fā)展,美國(guó)NNMI計(jì)劃已取得顯著成效,已建成未來(lái)輕量化材料創(chuàng)新中心（LIFT)、集成光子制造創(chuàng)新中心（AIM)等14家制造業(yè)創(chuàng)新中心。

美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心的遴選由美國(guó)先進(jìn)制造業(yè)國(guó)家項(xiàng)目辦公室全權(quán)負(fù)責(zé),在組織架構(gòu)上采用政府、產(chǎn)業(yè)界、學(xué)術(shù)界的聯(lián)合治理模式,設(shè)立董事會(huì),實(shí)行以董事會(huì)為核心的商業(yè)治理模式。董事會(huì)負(fù)責(zé)中心重大事項(xiàng)的決策,董事會(huì)成員來(lái)自于各個(gè)會(huì)員機(jī)構(gòu),“產(chǎn)學(xué)研政”各方都會(huì)擁有一定的席位［10］。美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心一般采用會(huì)員制,一般包括政府機(jī)構(gòu)、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、企業(yè)等。同時(shí),會(huì)員分為不同層級(jí),其繳納的會(huì)費(fèi)不同,所享受的項(xiàng)目抉擇、知識(shí)產(chǎn)權(quán)分享、設(shè)備使用等權(quán)利也有差異。

（二)美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心金融支持對(duì)策

美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心形成了完善的金融支持政策。

一是美國(guó)政府基金引導(dǎo)私人資本參與制造業(yè)創(chuàng)新中心建設(shè)。美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心一般由聯(lián)邦政府和私有部門(mén)形成一個(gè)5～7年的合資計(jì)劃,按照1∶1比例共同出資,其中聯(lián)邦政府對(duì)每家制造業(yè)創(chuàng)新中心的總投資額度控制在7 000萬(wàn)美元到1.2億美元之間。聯(lián)邦政府在早期出資較多,以引導(dǎo)私有部門(mén)進(jìn)入,之后逐年遞減。后期必須由制造業(yè)創(chuàng)新中心通過(guò)建立可持續(xù)的收入方式,獲得會(huì)員費(fèi)、服務(wù)費(fèi)、技術(shù)轉(zhuǎn)化項(xiàng)目籌資、知識(shí)產(chǎn)權(quán)使用費(fèi)、合同研究、產(chǎn)品試制、捐款等等收入,實(shí)現(xiàn)資金獨(dú)立和良性循環(huán)發(fā)展。

二是制造業(yè)創(chuàng)新中心與各類風(fēng)險(xiǎn)投資、基金公司建立密切合作機(jī)制。天使投資、風(fēng)險(xiǎn)投資人定期跟進(jìn)制造業(yè)創(chuàng)新中心重點(diǎn)技術(shù)和項(xiàng)目研究進(jìn)展,并選擇具有商業(yè)化前景的項(xiàng)目和企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資,提供股權(quán)資金。同時(shí),積極引入戰(zhàn)略投資者,完善公司治理結(jié)構(gòu),加快制造項(xiàng)目商業(yè)化運(yùn)營(yíng),扶持企業(yè)在納斯達(dá)克（NASDAQ)等專門(mén)為中小企業(yè)融資的資本市場(chǎng)上市。例如,2017年,位于匹茲堡的先進(jìn)機(jī)器人制造創(chuàng)新中心的研發(fā)項(xiàng)目共獲得超過(guò)1.4億美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。

三是金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)科創(chuàng)型中小制造企業(yè)的支持。除了風(fēng)險(xiǎn)資本、天使投資外,傳統(tǒng)銀行業(yè)也通過(guò)創(chuàng)新金融產(chǎn)品等方式,為參與美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心的科創(chuàng)型中小制造企業(yè)提供資金支持。例如,美國(guó)專門(mén)成立硅谷銀行,采用投貸聯(lián)動(dòng)等方式支持高科技企業(yè)。硅谷銀行可直接持有制造創(chuàng)新企業(yè)的股票,把債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為股權(quán),并在企業(yè)上市后獲得相應(yīng)的收益。此外,美國(guó)設(shè)立中小企業(yè)投資公司（Small Business Investment Company,簡(jiǎn)稱SBIC),加大對(duì)中小企業(yè)的投資。SBIC共投資了16萬(wàn)多個(gè)中小企業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目,累計(jì)投資金額共計(jì)超過(guò)670億美元,有力支持了制造業(yè)創(chuàng)新中心建設(shè)。

二、國(guó)內(nèi)政府推動(dòng)型制造業(yè)創(chuàng)新基地金融支持模式

經(jīng)過(guò)多年的實(shí)踐探索,中國(guó)形成了不同形態(tài)的制造業(yè)創(chuàng)新基地,如工業(yè)園區(qū)、制造業(yè)特色小鎮(zhèn)、制造業(yè)創(chuàng)新中心等。在組織推動(dòng)方式上,可具體分為政府推動(dòng)型和企業(yè)主導(dǎo)型兩類。政府推動(dòng)型主要由當(dāng)?shù)卣M織設(shè)立高新區(qū)、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等,完成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和招商引資工作。企業(yè)主導(dǎo)型則由企業(yè)為主導(dǎo),由其對(duì)特定區(qū)域進(jìn)行成片區(qū)開(kāi)發(fā)建設(shè),并運(yùn)用企業(yè)自身資源吸引制造企業(yè)入駐園區(qū),提供優(yōu)質(zhì)的配套服務(wù),打造成制造業(yè)創(chuàng)新基地。本文結(jié)合各地制造業(yè)創(chuàng)新基地金融支持特點(diǎn),選擇寧波、蘇州高新區(qū)作為政府推動(dòng)型、華夏幸福作為企業(yè)推動(dòng)型等進(jìn)行案例剖析。

（一)寧波制造業(yè)創(chuàng)新基地金融支持模式

寧波是中國(guó)東部沿海重要的港口城市,工業(yè)基礎(chǔ)良好,制造業(yè)創(chuàng)新能力較強(qiáng)。2016年8月,寧波獲批“中國(guó)制造2025”全國(guó)首個(gè)試點(diǎn)示范城市。2017年寧波市戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、裝備制造業(yè)增加值同比增速分別為15.7%、10.4%和14.1%。目前,寧波已形成了系列制造業(yè)創(chuàng)新基地,具體可分工業(yè)集聚區(qū)、特色小鎮(zhèn)/特色產(chǎn)業(yè)園、制造業(yè)創(chuàng)新中心三大類。這三類制造業(yè)創(chuàng)新基地建設(shè)階段、面積、產(chǎn)業(yè)布局、運(yùn)營(yíng)管理存在較大差別（見(jiàn)表1)。

自獲批“中國(guó)制造2025”試點(diǎn)示范城市以來(lái),寧波通過(guò)完善金融政策、創(chuàng)新金融產(chǎn)品等,有力支持了制造業(yè)創(chuàng)新基地。

表1 寧波制造業(yè)創(chuàng)新基地主要類型

一是制定完善的金融支持政策（見(jiàn)下頁(yè)表2)。近年來(lái),寧波市政府及各部門(mén)出臺(tái)了系列金融支持制造業(yè)創(chuàng)新基地的政策,涵蓋企業(yè)上市、產(chǎn)業(yè)基金、融資擔(dān)保、保險(xiǎn)等多個(gè)領(lǐng)域,形成了完整的金融支持政策體系。在信貸支持方面,明確到2020年,制造業(yè)貸款占全部貸款比重達(dá)到30%,制造企業(yè)直接融資累計(jì)500億元、科技企業(yè)貸款余額達(dá)800億元。

二是運(yùn)用PPP模式支持制造業(yè)創(chuàng)新基地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。隨著新預(yù)算法實(shí)施和地方債務(wù)化解力度的加大,傳統(tǒng)地方融資平臺(tái)直接借款用于產(chǎn)業(yè)園區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的模式已宣告終結(jié)。寧波市積極探索運(yùn)用PPP支持制造業(yè)創(chuàng)新基地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。例如,寧波市鄞州經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目總投資20.4億元,其中建設(shè)期3年,運(yùn)營(yíng)維護(hù)期8年,通過(guò)PPP模式實(shí)施。該項(xiàng)目由復(fù)星集團(tuán)PPP投資平臺(tái)——星景資本與其參股公司寧波市市政設(shè)施景觀建設(shè)有限公司作為社會(huì)資本聯(lián)合體中標(biāo),負(fù)責(zé)建設(shè)、投資和運(yùn)營(yíng)。政府方負(fù)責(zé)監(jiān)督、考核社會(huì)資本的服務(wù),并根據(jù)績(jī)效考核結(jié)果進(jìn)行可用性和運(yùn)營(yíng)維護(hù)補(bǔ)貼付費(fèi)。

三是創(chuàng)新金融產(chǎn)品支持不同類型制造業(yè)創(chuàng)新基地發(fā)展。寧波市針對(duì)不同類型的制造業(yè)創(chuàng)新基地,設(shè)計(jì)了差異化的金融產(chǎn)品。對(duì)于工業(yè)集聚區(qū),金融機(jī)構(gòu)主要提供銀行信貸、融資租賃、企業(yè)債券、IPO等金融產(chǎn)品,如農(nóng)行寧波分行研發(fā)“農(nóng)銀上市通”幫助擬上市企業(yè)走向資本市場(chǎng),滿足不同類型企業(yè)的個(gè)性化資金需求。對(duì)于特色小鎮(zhèn)/特色產(chǎn)業(yè)園,主要提供產(chǎn)業(yè)鏈融資、風(fēng)險(xiǎn)投資、投貸聯(lián)動(dòng)等,如浦發(fā)銀行寧波分行通過(guò)新設(shè)有限合伙基金對(duì)該企業(yè)增資入股3000萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)投貸聯(lián)動(dòng)。對(duì)于制造業(yè)創(chuàng)新中心,則主要采取風(fēng)險(xiǎn)投資基金、科技保險(xiǎn)服務(wù)等金融服務(wù)方式。寧波高新區(qū)與以色列英飛尼迪基金集團(tuán)共同組建寧波新以創(chuàng)業(yè)投資基金,重點(diǎn)支持制造業(yè)創(chuàng)新中心的潛在項(xiàng)目。此外,寧波抓住獲批為國(guó)家保險(xiǎn)創(chuàng)新綜合試驗(yàn)區(qū)的契機(jī),打造全域保險(xiǎn)和保險(xiǎn)全產(chǎn)業(yè)鏈,推進(jìn)重大裝備首臺(tái)套保險(xiǎn)、新材料首批次應(yīng)用險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新。

表2 寧波金融支持“中國(guó)制造2025”主要政策

（二)蘇州高新區(qū)金融支持模式

蘇州國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)（簡(jiǎn)稱蘇州高新區(qū))是蘇州市重點(diǎn)打造的制造業(yè)創(chuàng)新基地。2017蘇州高新區(qū)實(shí)現(xiàn)規(guī)上工業(yè)產(chǎn)值2 800億元,高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占規(guī)上工業(yè)產(chǎn)值比重達(dá)77.3%,大中型工業(yè)企業(yè)和規(guī)上高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)機(jī)構(gòu)建有率達(dá)91.8%,新增科技型企業(yè)1367家。蘇州高新區(qū)在探索科技金融支持園區(qū)企業(yè)發(fā)展上形成了一系列創(chuàng)新做法,主要如下:

一是成立科技金融綜合集團(tuán)。2008年7月,為提升科技金融服務(wù)水平,蘇州高新區(qū)成立蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)。蘇州高新區(qū)以蘇高新創(chuàng)投集團(tuán)為依托,大力發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)和股權(quán)投資兩大體系,依托科技金融廣場(chǎng)、新三板信息服務(wù)平臺(tái)、太湖金谷金融小鎮(zhèn)、保險(xiǎn)金融創(chuàng)新集聚區(qū)四大平臺(tái),綜合支持新區(qū)內(nèi)科創(chuàng)企業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。目前,蘇高新創(chuàng)投集團(tuán)現(xiàn)有成員企業(yè)60多家,累計(jì)投資項(xiàng)目200個(gè),成功扶持50多家企業(yè)上市（掛牌)。太湖金谷金融小鎮(zhèn)累計(jì)完成注冊(cè)私募機(jī)構(gòu)260多家,管理資金規(guī)模超500億元。

二是設(shè)立科技金融服務(wù)中心。蘇州高新區(qū)以蘇高新創(chuàng)投集團(tuán)為依托,成立了高新區(qū)科技金融服務(wù)中心。該服務(wù)中心主要為中小微企業(yè)尤其是科技型中小微企業(yè)提供科技信貸、股權(quán)融資、政策扶持（主要為政策解讀、事項(xiàng)辦理等)、代理業(yè)務(wù)（主要為財(cái)務(wù)、審計(jì)、評(píng)估代辦及法律咨詢、知識(shí)產(chǎn)權(quán))等各項(xiàng)服務(wù),并定期不定期地組織專題投融資對(duì)接、專題培訓(xùn)、講座、論壇、沙龍等活動(dòng)。通過(guò)科技金融服務(wù)中心,資金提供方和資金需求方可以有效對(duì)接,金融機(jī)構(gòu)可在此平臺(tái)發(fā)布創(chuàng)新金融產(chǎn)品,便于資金需求方進(jìn)行識(shí)別和使用。

三是創(chuàng)新金融產(chǎn)品與融資模式。蘇州市根據(jù)自身的產(chǎn)業(yè)特色,從制造業(yè)的優(yōu)勢(shì)出發(fā),將金融支持先進(jìn)內(nèi)容制造業(yè)發(fā)展作為重要內(nèi)容（錢(qián)燕,2017)［11］,探索形成了金融支持制造業(yè)創(chuàng)新基地的科貸通、信保貸新產(chǎn)品新模式。

圖1 蘇高新創(chuàng)投集團(tuán)架構(gòu)

早在2009年,蘇州市推出了全國(guó)首個(gè)科技金融產(chǎn)品——“科貸通”。蘇州市改革科技經(jīng)費(fèi)撥付方式,每年撥付5 000萬(wàn)元進(jìn)入信貸風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金池,并通過(guò)與銀行合作,由銀行以優(yōu)惠利率向科技型企業(yè)提供不低于10倍風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償資金的授信額度?！翱瀑J通”項(xiàng)目發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)后,由風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償專項(xiàng)資金池對(duì)銀行進(jìn)行全額風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?！翱瀑J通”自推出以來(lái),累計(jì)為5 000多家企業(yè),解決貸款350億元。

圖2 “科貸通”融資模式

為充分發(fā)揮擔(dān)保公司融資擔(dān)保功能,克服科創(chuàng)企業(yè)抵押物缺乏難題等,蘇州市政府創(chuàng)新推出了“信保貸”產(chǎn)品。蘇州市政府成立規(guī)模10億元“信用保證基金”,為成長(zhǎng)性、輕資產(chǎn)企業(yè)提供增信服務(wù)。信用保證基金、擔(dān)保公司、銀行加強(qiáng)合作,共同設(shè)立“信保貸”金融產(chǎn)品,并按照65∶20∶15比例建立風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制,支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展。在該模式下,科創(chuàng)企業(yè)不需向金融機(jī)構(gòu)提供反擔(dān)保。

圖3 “信保貸”融資模式

（三)華夏幸福制造業(yè)創(chuàng)新基地金融支持模式

華夏幸?；鶚I(yè)股份有限公司（股票代碼:600340,以下簡(jiǎn)稱“華夏幸福”)創(chuàng)立于1998年,是中國(guó)領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)新城、開(kāi)發(fā)區(qū)投資運(yùn)營(yíng)商,已形成“園區(qū)+地產(chǎn)”的獨(dú)特運(yùn)營(yíng)模式。2016年10月,華夏幸福主導(dǎo)建設(shè)的固安高新區(qū)和溧水區(qū)產(chǎn)業(yè)新城項(xiàng)目入選第三批PPP示范項(xiàng)目名單,獲得國(guó)家認(rèn)可。

近年來(lái),華夏幸福打造了一系列制造業(yè)創(chuàng)新基地,在河北固安等區(qū)域打造航天裝備產(chǎn)業(yè)集群,如在河北香河、浙江南潯打造機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群,在浙江嘉善等區(qū)域布局智能網(wǎng)聯(lián)車產(chǎn)業(yè)集群,充分發(fā)揮了創(chuàng)新資源集聚和推動(dòng)制造企業(yè)中高端發(fā)展的功能。在此過(guò)程中,華夏幸福探索形成了一系列金融支持制造業(yè)創(chuàng)新基地的對(duì)策措施。

一是運(yùn)用多種金融產(chǎn)品支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。除了傳統(tǒng)銀行融資外,華夏幸福綜合運(yùn)用金融產(chǎn)品,為制造業(yè)創(chuàng)新基地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金保障。2017年3月,“固安工業(yè)園區(qū)新型城鎮(zhèn)化PPP項(xiàng)目供熱收費(fèi)收益權(quán)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”獲準(zhǔn)發(fā)行,成為國(guó)內(nèi)首批獲準(zhǔn)發(fā)行的PPP項(xiàng)目資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃,也是國(guó)家發(fā)改委和中國(guó)證監(jiān)會(huì)首批推薦項(xiàng)目中唯一園區(qū)PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。此外,華夏幸福充分利用資本市場(chǎng)直接融資工具,降低融資成本,2017年成功發(fā)行多筆公司債及物業(yè)現(xiàn)金收益權(quán)ABS,總額達(dá)超過(guò)100億元。

二是建立基金投資體系推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。華夏幸福建立了系統(tǒng)性的基金投資體系,針對(duì)不同類型項(xiàng)目提供相應(yīng)的股權(quán)投資。在風(fēng)險(xiǎn)投資基金（VC)方面,設(shè)立了天使基金和創(chuàng)投孵化基金。在私募基金（PE)方面,設(shè)立了創(chuàng)業(yè)加速基金、整合并購(gòu)基金和重大項(xiàng)目直投基金,借助資本幫助企業(yè)或項(xiàng)目孵化,推動(dòng)制造業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

圖4 華夏幸福基金投資體系

三是設(shè)立金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。華夏幸福建立了涵蓋公開(kāi)資本市場(chǎng)、私募資本市場(chǎng)、銀行、信托、租賃的制造業(yè)創(chuàng)新基地金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。華夏幸福與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行及信托、租賃等金融機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系,幫助園區(qū)企業(yè)解決融資問(wèn)題。同時(shí),各制造業(yè)創(chuàng)新基地旗下成立一家擔(dān)保公司,為園區(qū)企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù),吸引企業(yè)入園。

三、金融支持制造業(yè)創(chuàng)新基地建設(shè)對(duì)策

當(dāng)前,中國(guó)正處于提升制造業(yè)創(chuàng)新能力、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期,各地正在建設(shè)一大批制造業(yè)創(chuàng)新基地,迫切需要優(yōu)質(zhì)的金融服務(wù)。結(jié)合上述對(duì)國(guó)內(nèi)外金融支持制造業(yè)創(chuàng)新基地的做法,提出如下建議:

一是提供差異化金融服務(wù)。中國(guó)各地區(qū)制造業(yè)創(chuàng)新基地的表現(xiàn)方式顯著不同,既有國(guó)家級(jí)、省級(jí)制造創(chuàng)新中心,也有傳統(tǒng)的工業(yè)集聚區(qū)和近年來(lái)各地加快建設(shè)的特色小鎮(zhèn)。因此,應(yīng)針對(duì)制造業(yè)創(chuàng)新基地的不同,提供差異化融資模式。對(duì)于工業(yè)集聚區(qū),可通過(guò)PPP片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)等融資模式,保障基礎(chǔ)設(shè)施、標(biāo)準(zhǔn)廠房等建設(shè)資金需求。同時(shí),支持集聚區(qū)內(nèi)企業(yè)IPO或發(fā)行企業(yè)債務(wù)獲得融資。對(duì)于特色小鎮(zhèn)和特色產(chǎn)業(yè)園,由于其產(chǎn)城融合較好、企業(yè)上下游關(guān)聯(lián)較為緊密,可通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈融資模式、融資租賃等支持各類企業(yè)發(fā)展。對(duì)于制造業(yè)創(chuàng)新中心,因其技術(shù)、產(chǎn)品尚處于商業(yè)化前期,可通過(guò)政府投資基金、科技保險(xiǎn)等方式,對(duì)成長(zhǎng)型企業(yè)提供全方位支持。

二是建立招商與金融服務(wù)聯(lián)動(dòng)機(jī)制。借鑒華夏幸福基業(yè)招商和產(chǎn)業(yè)扶持模式,成立園區(qū)擔(dān)保公司和資本生態(tài)圈。在園區(qū)招商階段,通過(guò)一流的金融服務(wù),讓擬入駐企業(yè)省去后顧之憂；在企業(yè)入駐階段,通過(guò)多層次的基金投資體系為企業(yè)解決資本金不足等問(wèn)題,并推動(dòng)改善企業(yè)治理結(jié)構(gòu),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈布局；在企業(yè)發(fā)展階段,通過(guò)擔(dān)保、小貸、保理、保險(xiǎn)等綜合金融產(chǎn)品,滿足企業(yè)營(yíng)運(yùn)、項(xiàng)目投資、貿(mào)易等多元資金需求。此外,可學(xué)習(xí)蘇州高新區(qū)等地經(jīng)驗(yàn),在重點(diǎn)制造業(yè)創(chuàng)新基地設(shè)立一批科技金融、產(chǎn)業(yè)金融平臺(tái),承擔(dān)金融服務(wù)、信息服務(wù)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等功能,對(duì)園區(qū)招商、產(chǎn)業(yè)鏈培育等提供全方位服務(wù)。

三是率先開(kāi)展金融產(chǎn)品創(chuàng)新。抓住上交所設(shè)立科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制的有利契機(jī),優(yōu)先支持制造業(yè)創(chuàng)新基地的企業(yè)在科創(chuàng)板上市,加大資本市場(chǎng)支持力度。進(jìn)一步擴(kuò)大投貸聯(lián)動(dòng)范圍,將現(xiàn)有在5個(gè)國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)10家銀行的試點(diǎn)推廣到各地,充分發(fā)揮投貸聯(lián)動(dòng)在支持制造企業(yè)創(chuàng)新中的作用。同時(shí),可將中國(guó)近期成立的融資擔(dān)?；饍?yōu)先用于制造業(yè)創(chuàng)新基地,為其提供融資性擔(dān)保服務(wù)。此外,應(yīng)借鑒美國(guó)制造業(yè)創(chuàng)新中心金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn),加大政府性基金對(duì)制造業(yè)創(chuàng)新基地的支持力度,并積極引導(dǎo)社會(huì)資本參與創(chuàng)新基地投資建設(shè)。

四是有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。民營(yíng)企業(yè)在中國(guó)制造業(yè)中占據(jù)了較大比重。2019年以來(lái),部分民營(yíng)企業(yè)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),上市公司股權(quán)面臨被平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。在金融支持制造業(yè)創(chuàng)新基地過(guò)程中,要構(gòu)建扎實(shí)的擔(dān)保體系,有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)具有自主創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的工程項(xiàng)目,以考察企業(yè)信用為主,著力夯實(shí)企業(yè)信用,輔以第三方企業(yè)擔(dān)保,或以資產(chǎn)、股權(quán)、土地抵押或其他權(quán)益質(zhì)押。對(duì)公共基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目,要審慎考察社會(huì)資本、政府資本的穩(wěn)健性,做實(shí)PPP模式下政府補(bǔ)貼等還款來(lái)源,構(gòu)筑好信用結(jié)構(gòu)。對(duì)高科技創(chuàng)新型企業(yè),通過(guò)與政府或民間的風(fēng)險(xiǎn)投資公司合作提供融資支持,并與產(chǎn)業(yè)基金相互配合。