文婧

新冠肺炎疫情快速蔓延，全球經(jīng)濟(jì)遭遇供需雙側(cè)沖擊，短期已滑入衰退軌道，盡管各國(guó)均已出臺(tái)了一系列積極措施抗擊疫情，但政策力度和實(shí)施效果存在差異，疫情或在全球出現(xiàn)反復(fù)，給國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融局勢(shì)帶來不穩(wěn)定性。

“進(jìn)入2020年，經(jīng)過疫情的洗禮，經(jīng)濟(jì)走向不好判斷，家族對(duì)投資相對(duì)保守，而且注重流動(dòng)性?！敝薪鸸径驴偨?jīng)理、環(huán)球家族辦公室負(fù)責(zé)人劉蔓說，今年以來一個(gè)明顯的現(xiàn)象就是，企業(yè)家對(duì)現(xiàn)金流更加看重，個(gè)別計(jì)劃做投資的資金，有些也拿去緩解企業(yè)現(xiàn)金流困難了，即便企業(yè)復(fù)工之后恢復(fù)產(chǎn)能，企業(yè)家對(duì)投資的需求沒過去那么大了。她表示，家族投資普遍進(jìn)入迷茫期，這與經(jīng)濟(jì)金融大環(huán)境有關(guān)。

利用家族信托打造可攻可守的家族投資模式

“企業(yè)家的個(gè)人實(shí)物資產(chǎn)和人力資本，只有保全了才能傳承，而家族信托可以起到這個(gè)功能和作用，用現(xiàn)有的金融制度優(yōu)勢(shì)，來對(duì)沖潛在的家業(yè)風(fēng)險(xiǎn)?！敝袊?guó)社科院金融所財(cái)富管理研究中心主任王增武說，過去家族對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知是循序漸進(jìn)的，疫情則是一次對(duì)于家族風(fēng)險(xiǎn)的普及教育，以前高凈值人群更多把家族投資當(dāng)成買產(chǎn)品，追求資產(chǎn)的增值，但在疫情之后，他們更多的是全盤考慮，追求風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)保全。信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)和受益權(quán)分離使信托財(cái)產(chǎn)具有雙重性，使得權(quán)利轉(zhuǎn)讓更為靈活和便捷。

家族信托能夠保持股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定與傳承?！霸谶@種大環(huán)境和擔(dān)憂下，家族信托反而得到了新一輪的普及。這輪疫情讓人們重新思考財(cái)富規(guī)劃，家族信托作為一個(gè)進(jìn)可攻退可守的工具，逐漸被重視起來。高凈值家庭可以通過家族信托，穩(wěn)健配置，以度時(shí)艱。”劉蔓表示。

“疫情的發(fā)生對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了很大負(fù)面影響，但也直接或間接地提高了高凈值客戶的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。我們?cè)詾?020年一季度的家族信托新增客戶數(shù)與受托財(cái)產(chǎn)規(guī)模會(huì)受疫情沖擊而下降，但實(shí)際上比我們預(yù)期的要樂觀很多?！敝行判磐匈Y產(chǎn)管理部總經(jīng)理王楠認(rèn)為，在后疫情時(shí)代，客戶會(huì)更加關(guān)注信托的資產(chǎn)隔離功能，更加理性地看待利率下行的客觀事實(shí)，進(jìn)一步理解信托的防風(fēng)險(xiǎn)屬性并淡化投資屬性，推動(dòng)信托業(yè)務(wù)進(jìn)一步回歸本源。

與此同時(shí)，離岸家族信托也受到部分高凈值人群的青睞。隨著市場(chǎng)不穩(wěn)定、股市震蕩加劇以及全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不確定性驟增，越來越多的中國(guó)財(cái)富家族借助離岸家族信托基金來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。離岸信托是指在國(guó)外或者非大陸地區(qū)設(shè)立的信托，財(cái)富家族之所以設(shè)立離岸信托，主要是由于特定的屬地對(duì)信托的定義或法條有相對(duì)寬松或特別的政策，或受益人的利益能夠得到更多的保護(hù)，主要包括三點(diǎn)：一是資產(chǎn)隔離，因?yàn)樾磐惺仟?dú)立財(cái)產(chǎn)，可以避免因婚姻問題等分割家族財(cái)富；二是財(cái)產(chǎn)傳承，家族信托是將其財(cái)產(chǎn)委托給受益人，用這種方式為受托人進(jìn)行管理和分配，防止受益人揮霍，而離岸信托具有私密性，而且國(guó)外或者相關(guān)地區(qū)的信托法律相對(duì)成熟，可以滿足家族對(duì)財(cái)富的管理和傳承需求；三是財(cái)產(chǎn)保護(hù)，也就是規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樾磐匈Y產(chǎn)設(shè)立后，就會(huì)從個(gè)人財(cái)產(chǎn)中分割出來，是獨(dú)立運(yùn)作的資產(chǎn)，它不能被抵債、清算等。王楠表示，因文化認(rèn)同、信任程度等原因，部分家族傾向選擇中資背景的受托人提供離岸信托服務(wù)。2019年，由中信信托有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中信信托”）實(shí)際控制的中信信惠國(guó)際信托有限公司（CTI Capital Trust Limited）作為受托人的首單離岸家族信托在香港落地，成為中國(guó)首家服務(wù)客戶在境外設(shè)立家族信托的信托公司。

保險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)保障工具成為標(biāo)配

“疫情使高凈值客戶更加注重家庭甚至整個(gè)家族的財(cái)富安全，因此他們對(duì)保障類資產(chǎn)方面的配置需求在第一季度有了明顯的提升，我們目前也在建議高凈值客戶配置一部分保險(xiǎn)，這對(duì)整個(gè)家庭財(cái)富的保駕護(hù)航是非常重要的?！鄙虾ｂ犈赏顿Y集團(tuán)首席執(zhí)行官倪建達(dá)說。

據(jù)了解，2020年第一季度我國(guó)新增保單數(shù)有較大幅度的增長(zhǎng)。銀保監(jiān)會(huì)日前發(fā)布的2020年一季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)主要監(jiān)管指標(biāo)數(shù)據(jù)情況顯示，2020年一季度新增保單件數(shù)109億件，同比增長(zhǎng)72.1%?！?019中宏人壽中國(guó)都市人群保險(xiǎn)消費(fèi)理念白皮書》顯示，高凈值人群視保險(xiǎn)為重要的資產(chǎn)配置工具之一。穩(wěn)健性是他們對(duì)保險(xiǎn)最為核心的認(rèn)知。他們將保險(xiǎn)作為資產(chǎn)配置的重要工具之一，對(duì)于保障型和儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品均表示認(rèn)可。一方面，壽險(xiǎn)作為重要家庭保障工具，被用于抵御未知的人身意外風(fēng)險(xiǎn)，是財(cái)富傳承的重要手段。另一方面，高達(dá)70%的富裕和高凈值人群將儲(chǔ)蓄型產(chǎn)品（年金/教育金保險(xiǎn)和養(yǎng)老金保險(xiǎn)）納入其資產(chǎn)配置組合中。中高凈值人群非常關(guān)注個(gè)人健康問題，愿意購買健康險(xiǎn)和商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，“往前多看一步”的思維讓他們提前布局未來的醫(yī)療和養(yǎng)老；而專業(yè)投資人由于有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，對(duì)于意外險(xiǎn)和家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)青睞有加。另外，超五成高凈值人士還會(huì)選擇年金保險(xiǎn)。

保險(xiǎn)金信托作為新興工具浮出水面

保險(xiǎn)金信托基于信托的本源功能，將保險(xiǎn)與信托跨領(lǐng)域結(jié)合，在保險(xiǎn)的人身保障功能基礎(chǔ)上疊加信托的財(cái)富傳承、財(cái)產(chǎn)隔離等功能，是保險(xiǎn)法律關(guān)系與信托法律關(guān)系的結(jié)合，是保險(xiǎn)保障功能之上的新一重保障。保險(xiǎn)金信托在財(cái)富傳承方面的最基本特點(diǎn)是“信托作為保險(xiǎn)的受益人”。在這種架構(gòu)下，當(dāng)發(fā)生保險(xiǎn)利益給付時(shí)，保險(xiǎn)公司直接將資金交付于信托公司，信托公司根據(jù)與委托人（保險(xiǎn)投保人）簽訂的信托合同約定而管理、運(yùn)用、分配信托財(cái)產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)對(duì)委托人意志的延續(xù)和履行。王楠介紹說，保險(xiǎn)金信托是家族信托的一個(gè)分支，服務(wù)的人群更為廣泛，客戶可以通過購買人壽保險(xiǎn)，以保單受益權(quán)作為信托財(cái)產(chǎn)設(shè)立保險(xiǎn)金信托。在功能方面，保險(xiǎn)金信托可以使保險(xiǎn)理賠金得到更妥善的運(yùn)用，并按照委托人的意愿設(shè)置信托受益條款，防侵占、防揮霍，使受益人在學(xué)業(yè)、步入社會(huì)、婚姻、生育等人生重要階段得到穩(wěn)定的扶持與照顧。保險(xiǎn)金信托的信托投保服務(wù)還具有風(fēng)險(xiǎn)隔離功能，委托人可以指令信托公司作為保單的投保人，避免了委托人自己作為投保人可能出現(xiàn)的人身意外、婚姻、債務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)或糾紛造成的保單失效、被強(qiáng)制執(zhí)行等情況發(fā)生，而累及家庭特定成員的生活。

作為一種創(chuàng)新的財(cái)富傳承工具，保險(xiǎn)金信托正在被越來越多的人所熟知、被更多的家庭和特定人群所接受。但保險(xiǎn)金信托的功能和內(nèi)涵，遠(yuǎn)不止將“保險(xiǎn)”和“信托”結(jié)合，其往往能發(fā)揮“1+1>2”的效果。具有財(cái)富傳承、財(cái)富增值、風(fēng)險(xiǎn)隔離、稅務(wù)籌劃、隱私保護(hù)等功能的保險(xiǎn)金信托，可以說是為我國(guó)暫時(shí)無法達(dá)到家族信托標(biāo)準(zhǔn)的準(zhǔn)高凈值人群而量身定制的。

雖然保險(xiǎn)金信托集合了保險(xiǎn)和信托的優(yōu)點(diǎn)，但作為一個(gè)金融創(chuàng)新工具，保險(xiǎn)金信托還面臨著配套行業(yè)監(jiān)管不完善、缺少業(yè)務(wù)指導(dǎo)細(xì)則、各家公司執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一等問題。針對(duì)上述問題，王楠表示，中信信托2019年聯(lián)合國(guó)內(nèi)11家保險(xiǎn)公司共同推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)保險(xiǎn)金信托的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，期待各方合力破解業(yè)務(wù)發(fā)展困局、推動(dòng)業(yè)務(wù)規(guī)范化發(fā)展。這套服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)包括了服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)與政策、業(yè)務(wù)流程、期間服務(wù)、管理運(yùn)用準(zhǔn)則以及服務(wù)話術(shù)等五方面。