廖文婷 邱衛(wèi)林

摘 要：伴隨著媒體行業(yè)的不斷發(fā)展，大量存在信息披露缺陷的企業(yè)在媒體的監(jiān)督下吸引了利益相關(guān)者的關(guān)注甚至行政干預，并因此規(guī)范了企業(yè)行為?？梢姡襟w具有強大的監(jiān)督作用。首先闡述了信息披露與公司治理、媒體監(jiān)督和公司治理之間的關(guān)系，接著分析了獐子島事件中公司治理機制的不足，并提出了意見和建議。

關(guān)鍵詞：媒體監(jiān)督;公司治理;信息披露

中圖分類號：F230? ? ? 文獻標志碼：A? ? ? 文章編號：1673-291X（2019）29-0163-04

一、媒體監(jiān)督、信息披露以及公司治理之間關(guān)系的傳導機制

（一）公司治理對信息披露的影響

良好的公司治理結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部治理機制與外部治理機制之間協(xié)同作用的結(jié)果。內(nèi)部控制是公司治理的重要工具，具體而言，主要從以下3個方面影響信息披露。

1.合理的內(nèi)部治理機制由制度安排、工作氛圍、企業(yè)文化構(gòu)成，只有這些因素達到和諧完美的狀態(tài)，才能有助于公司治理的成效，解決代理矛盾，為信息披露制度的有效性提供堅實基礎，從而保證所披露的信息真實、有效、完整、公正。

2.風險評估能夠幫助企業(yè)辨別相關(guān)風險，從而達到識別信息披露問題的目的，并且能夠有效提高相關(guān)信息的準確性。

3.企業(yè)與投資者通過健全的信息披露構(gòu)建良好的溝通之橋，這樣能夠更好地降低投資者以及信息使用者對企業(yè)的錯誤認識，從而達到降低信息不對稱，提高信息披露質(zhì)量，幫助信息使用者更好地了解企業(yè)的目的，最終使得企業(yè)能夠健康發(fā)展。

（二）媒體監(jiān)督對公司治理的效應

公司的外部治理體系主要包括法律制度和法外制度。但是，各國法律制度的建立程度不盡相同，特別是在中國轉(zhuǎn)型期，法律制度還不完善，中小投資者和其他利益相關(guān)者的利益通過法律制度所受到的保護作用不大。當外部治理機制由于法律限制作用受到影響時，公司治理的視角應該擴展到法律制度之外的其他影響因素，主要有風俗人情、宗教信仰、媒體監(jiān)督、社會規(guī)范、市場競爭等。

媒體作為外部治理機制使所有者與管理者的信息不對稱性與投資者交易的信息風險降低。同時，媒體監(jiān)督對管理行為有影響。媒體進行監(jiān)督工作直接降低了管理層與所有者之間的信息不對稱的問題。此外，媒體的跟蹤報道給公司的業(yè)績帶來了巨大的輿論壓力。最后，媒體通過披露與傳播上市公司的信息吸引投資者注意，通過對企業(yè)信息進行報道，并通過報道影響企業(yè)形象，從而對投資者的決策產(chǎn)生作用，最終作用于股票。

（三）媒體監(jiān)督、信息披露和公司治理關(guān)系傳導機制

公司治理是內(nèi)部治理與外部治理的相互結(jié)合?；谇拔牡恼撟C不難看出，公司治理問題是造成信息披露問題最根本的原因。作為法律以外的重要替代，媒體監(jiān)督可以對內(nèi)部治理產(chǎn)生很好的改善作用。具體情況如圖1所示。

二、獐子島事件分析

（一）媒體報道獐子島信息披露問題

自2014年獐子島“黑天鵝事件”發(fā)生以來，媒體開始將視線放在這家企業(yè)上并進行了深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)了許多問題，并發(fā)表了許多文章來質(zhì)疑企業(yè)的財務情況和經(jīng)營情況。證監(jiān)會也因此介入調(diào)查。

2014年10月30日，獐子島的資金審批程序明確了內(nèi)部審計對基金審批的責任。事件曝光后，媒體對獐子島的“重大損失”提出疑問，并且受到了中國證監(jiān)會的關(guān)注。因此，中國證監(jiān)會成立了專門的調(diào)查小組，以核實獐子島的具體狀況。

2014年12月5日，證監(jiān)會核查后對獐子島下發(fā)了《行政監(jiān)管措施決定書》和《關(guān)于對獐子島集團股份有限公司采取出具警示函措施的決定》，其中認定了兩個重要內(nèi)控缺陷：一是部分事項決策程序不規(guī)范。自2009年以來，該公司的年度播種預告計劃尚未以單獨提案的形式提交給董事會批準，僅由總裁辦公室批準。二是企業(yè)內(nèi)部控制制度沒有得到有效落實，一些重要會議的會議記錄不規(guī)范，一些對公司運營狀況有重大影響的事項尚未徹底分析其可行性，部分資金的使用沒有按照規(guī)定的制度實施。2016年1月11日，媒體報道，獐子島的島民舉報獐子島“冷水團事件”造假的欺詐行為。同年1月15日，中國證監(jiān)會召開發(fā)布會并宣布會檢查媒體報道。

2018年1月31日獐子島發(fā)表2017年業(yè)績報告，其中顯示，2017年獐子島的營業(yè)收入為32.1億元，與去年同期相比上升了5.18%;獐子島2017年的虧損為6.76億元，與去年同期相比減少了949.44%;獐子島的股東所有者權(quán)益為3.98億元，比2017年期初減少了62.9%。

當央視媒體報道后，2018年2月9日大連證監(jiān)局依法對獐子島涉嫌證券違法違規(guī)行為正式立案，證券交易所2018年2月23日發(fā)急函責問獐子島，要求獐子島進行相應核查，并針對具體情況進行詳細解釋。

（二）獐子島公司治理問題

媒體報道不僅引起了大眾的關(guān)注，也吸引了監(jiān)管機構(gòu)的目光，各界紛紛對其信息披露問題的原因進行探究，大部分都認為公司治理問題首當其沖，現(xiàn)分析如下。

1.政企不分，“一股獨大”

根據(jù)企業(yè)發(fā)布的公告顯示，獐子島最初是由大連長?？h獐子島鎮(zhèn)集體企業(yè)改制而成。政企不分會造成一些職能的失效。特別是，沒有在做出一些重大決策時進行深入的調(diào)研，也沒有詢問專家意見，最終導致企業(yè)經(jīng)常發(fā)生決策失誤的問題。據(jù)表1顯示，前十大股東中，第一大股東的持股比例為30.76%，領(lǐng)先于其余股東的28.93%，并且獐子島的第一、三、四、九大股東分別是獐子島鎮(zhèn)級集體企業(yè)。而作為鎮(zhèn)級企業(yè)，控股股東對其他三個村級企業(yè)的股東的任免、重大資產(chǎn)的分配將產(chǎn)生重大影響。五大股東過于相關(guān)，很容易成為一致行動人。另外，公司目前的第四大股東，也是第一大自然人股東，董事長吳厚剛本身就是獐子島公司控股股東及所述其他三大股東當中的關(guān)鍵人物。五大關(guān)聯(lián)股東的持股比例高達49.27%。這種股權(quán)高度集中的情況會導致中小股東很難參與到企業(yè)決策中，導致股東無法發(fā)揮其有效作用。

2.董事會職能被弱化

對于一個健全的企業(yè)結(jié)構(gòu)來說，董事會的作用不言而喻，因此我們應該合理分配董事會的職能。如表2所示，獐子島的董事會規(guī)模較小，容易產(chǎn)生內(nèi)部人員獨攬大權(quán)的情況。除此之外，獐子島還存在董事長與總裁兼任的情況，吳厚剛擔任獐子島的董事長與總裁兩大職位，使得總裁自己監(jiān)督自己?！岸弦弧焙苡锌赡軙绊懚聲莫毩⑿?，這將影響企業(yè)的最終決策，獐子島董事會在決策上存在問題。

3.獨立董事、監(jiān)事會未充分發(fā)揮作用

《公司法》表明，“股份有限公司監(jiān)事會不能低于三人，此外職工代表不能少于三分之一?！弊C監(jiān)會《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導意見》規(guī)定，“獨立董事應當對上市公司重大事項發(fā)表獨立意見。”如表3、4所示，獐子島2018年舉行了10次董事會會議，作為獨立董事的魏煒、陳樹文、吳曉巍、叢錦秀悉數(shù)參加，現(xiàn)場出席僅2次，以通訊方式出席8次。獨立董事、監(jiān)事會對企業(yè)參與較少，未充分發(fā)揮作用。

4.外部控制問題：審計機構(gòu)監(jiān)盤流于形式

當消耗性生物資產(chǎn)等庫存被托管的時候，存在庫存量較大、對于損失的確認比較困難的問題，因此庫存價值的評估也存在較大問題。面對難以審核的消耗性生物資產(chǎn)，事務所的審核員未與養(yǎng)殖專家合作實施庫存監(jiān)測。相反，庫存監(jiān)督是與獐子島共同實施的，審計程序失去其獨立性。

（三）媒體在獐子島事件中的作用分析

媒體在獐子島事件中扮演著重要角色，首先媒體通過新聞報道對其信息披露的真實性提出疑問，從而在輿論上對企業(yè)產(chǎn)生壓力。這使得媒體在作為傳播信息載體的同時實現(xiàn)了對企業(yè)的監(jiān)督效用，通過對企業(yè)信息披露問題進行報道，引起監(jiān)管部門對企業(yè)異常行為的關(guān)注。其次，對信息披露存在問題的企業(yè)也實現(xiàn)了媒體監(jiān)督的作用，從而有利于聲譽機制的形成，繼而實現(xiàn)外部治理機制的作用，引起外界對企業(yè)公司治理問題的關(guān)注。

實證結(jié)果表明，媒體對企業(yè)具有外部監(jiān)督作用，從而彌補市場監(jiān)督不足的問題。證監(jiān)會的介入調(diào)查反映了在媒體的報道下外界大眾會更加理性地對問題進行思考，認為所發(fā)布的企業(yè)信息披露問題不是“無中生有”的，因此也會對企業(yè)抱有消極態(tài)度，最終將會對投資者產(chǎn)生影響。

三、充分發(fā)揮媒體監(jiān)督對信息披露與公司治理作用的建議

分析獐子島事件后可以發(fā)現(xiàn)，媒體報道對企業(yè)具有監(jiān)督作用但監(jiān)督效果流于短期。公司只是在媒體曝光以及受到監(jiān)管部門關(guān)注時才會做出相應整改行為，然而當過了這個“風口浪尖”，企業(yè)又恢復原樣，繼續(xù)其違法行為。

近年來，我國媒體監(jiān)督雖然可以對外部監(jiān)管不足問題進行一些彌補，但是并沒有足夠的能力去幫助企業(yè)從根本上解決公司治理問題。再加上媒體監(jiān)督效果存在短期性的問題，當企業(yè)的外部監(jiān)督出現(xiàn)缺陷時，資本市場中的問題將很難被控制。因此，本文從媒體及立法監(jiān)管部門兩個角度提出建議，希望能夠提升媒體監(jiān)督對信息披露與公司治理的作用。

（一）媒體的“自律”責任

1.對信息披露問題進行持續(xù)報道，時刻關(guān)注，減少媒體監(jiān)督效用短的現(xiàn)象

媒體曝光的效果往往流于短期，這一現(xiàn)象從本質(zhì)上體現(xiàn)了當前時期整個社會都處于一個相對浮躁的狀態(tài)中，大眾往往只想要了解新事物，而對已經(jīng)發(fā)生的事物提不起興趣。殊不知“新”只能作為眾多新聞要素中的一個。因此媒體監(jiān)督首先要克服的就是監(jiān)督效用的短期性，而克服短期性的方法就是進行持續(xù)報道。

俗話說的好，“術(shù)業(yè)有專攻”。任何工作想要做出成績就一定要做精做尖，也就是專業(yè)化。就像很多成功的新聞報道都是由跑專門行業(yè)的記者挖掘出來的一樣，他們之所以能成功也是源于專業(yè)化，因為這些記者了解自己所專注的行業(yè)，對這一行業(yè)的相關(guān)政策以及現(xiàn)行具有新聞敏感度，能夠在第一時間抓住新聞點。因此，想要做到持續(xù)報道，就要做到專業(yè)化，針對持續(xù)報道設立專業(yè)部門或者專業(yè)追蹤報道人員，爭取對事件進行跟蹤報道，給公眾一個完美的答案，避免對事件報道之后不再理睬的現(xiàn)象發(fā)生。

2.堅持“三公原則”，獨立客觀，提高媒體監(jiān)督效用

“三公原則”即公開、公平、公正，是證券市場信息披露原則，這一原則的主要目的是對中小投資者的相關(guān)利益進行保護。投資者、管理者、以及媒體都以“三公”原則為基本守則，共同遵守證券市場信息披露原則。

媒體是信息公開發(fā)布的載體，是保證股市真實信息對稱的橋梁，因此媒體更加需要堅持三公原則，以公平、公正的態(tài)度對公司公開的信息進行報道。媒體作為新聞工作者在具備對信息收集能力以外還應具備提出問題、分析問題的能力，幫助群眾通過基本信息分析背后的問題。堅守最初的本心，堅持應有的社會公器職責，報道人們應知而未知的信息，以公開、公平、公正地態(tài)度向人們傳達信息，為社會進步的航船預警■望。

（二）立法機構(gòu)及監(jiān)管當局的“他律”責任

1.立法機構(gòu)應完善處罰制度，及時處罰，減少媒體監(jiān)督效果流于短期的現(xiàn)象

企業(yè)追逐利益的本性使得違法行為不會隨著市場以及監(jiān)管部門的監(jiān)督而消失，換句話說就是對企業(yè)的約束不能只靠市場及監(jiān)管部門的監(jiān)督，要想減少媒體監(jiān)督效果的短期性，需要在發(fā)現(xiàn)違法行為時及時進行處罰并且加強處罰力度，最后必須實施行政處罰之外的民事賠償，只有這樣才能從企業(yè)所追逐的利益這一根本源頭上下手，當違法成本高于收益時才能打擊企業(yè)的違法行為，杜絕再次犯罪的念頭，使得媒體的監(jiān)督效用得到充分體現(xiàn)。

2.監(jiān)管部門應加強信息公開，削弱行政干預，提高媒體監(jiān)督效用

為保護當?shù)仄髽I(yè)，政府有可能會干預媒體，這將使得媒體報道的真實性下降，還導致公司披露的會計信息不真實，這些行為幫助企業(yè)進行違法行為。為了使媒體的監(jiān)督效用最大化，行業(yè)監(jiān)管機構(gòu)應該削弱政府干預。此外還應支持媒體監(jiān)督，完善企業(yè)信息披露相關(guān)制度，要求加大企業(yè)信息公開的力度，鼓勵企業(yè)進行網(wǎng)絡信息公開，加強信息公開力度提高信息公開的質(zhì)量，使得企業(yè)所披露的信息能夠更加充分地反應其經(jīng)營狀況，媒體也能利用更多公開信息監(jiān)督企業(yè)，提高媒體報道信息的監(jiān)督效用。