章東明

改革開放以來，中小企業(yè)參與全球化程度越來越深。中小企業(yè)引進外資或“走出去”擴大經營均離不開金融支持。本文著重關注金融系統(tǒng)支持中小企業(yè)“走出去”的現(xiàn)狀和問題，并討論背后的可能原因，進一步從企業(yè)、金融行業(yè)和政府三方面對加強中小企業(yè)“走出去”的金融支持提出相關建議。

中小企業(yè)“走出去”現(xiàn)狀

近年來，中小企業(yè)海外投資趨勢迅猛發(fā)展。根據(jù)《中國企業(yè)全球化報告（2017）》，中小企業(yè)海外投資呈現(xiàn)如下趨勢。

一是投資領域多元化。中小企業(yè)的海外投資領域從過去的能源、資源類投資逐漸轉向包括高新技術、服務貿易在內的多元化領域。具體在“一帶一路”沿線國家的投資，2016年以前主要集中在交通運輸業(yè)和制造業(yè)，2016年以后雖然對傳統(tǒng)產業(yè)的投資仍然占主導地位，但對信息技術、基礎設施建設、金融等行業(yè)的投資明顯上升。

二是投資規(guī)模不斷擴大。2016年以前我國企業(yè)對“一帶一路”沿線國家投資規(guī)模以1億～10億美元為主，2016年以后100億美元以上的大規(guī)模投資案例達到64起，占2016～2017年投資總案例數(shù)的42%。

三是中小企業(yè)海外投資的主要方式是并購。根據(jù)CCG對民營企業(yè)“走出去”的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，過去十幾年，中國民營企業(yè)的海外并購案例數(shù)持續(xù)增長，僅以2016年為例，中國民營企業(yè)海外并購案例達397起，占當年總投資案例的53%，并購總金額達到3963.19億美元，同比增長280%。

金融支持中小企業(yè)“走出去”的制約因素

資金不足仍然是制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。自1994年三家政策性銀行成立至今，針對“走出去”戰(zhàn)略基本形成了“信貸+保險”的金融支持體系。隨著“走出去”戰(zhàn)略的不斷推進和“一帶一路”倡議的提出，中小企業(yè)“走出去”的金融支持體系受到國家政策和金融行業(yè)的較大關注，逐漸建立起較為完善的出口信用保險體系，從而轉移“走出去”的金融風險。然而，中小企業(yè)對外直接投資或出口貿易中，每個經營發(fā)展階段都離不開資金支持，尤其在發(fā)展后期，需要新增流動資金或者追加固定資產投資等，所需資金量更大，這就需要企業(yè)通過額外的融資渠道獲得資金補充。限于融資渠道以及中小企業(yè)發(fā)展等多方面因素，中小企業(yè)融資并不容易，資金不足成為后期發(fā)展的主要障礙。

金融服務體系有待完善。雖然近幾年國家各部門越來越關注對中小企業(yè)“走出去”的融資問題，并且發(fā)布相關政策進行引導和鼓勵。大型企業(yè)仍然是商業(yè)銀行的主要客戶群體，尤其是四大行的信貸服務主要圍繞大行業(yè)、大企業(yè)、大城市展開，貸款的項目一般金額大、期限長，增加了銀行的貸款風險，因此大大擠壓了小型企業(yè)的可貸款空間，也無形中提高了對中小企業(yè)的信用要求，壓縮了中小型企業(yè)能獲得的貸款額度。

目前，信貸審批權限有所收縮，基層分支行通常只負責收貸收息，而沒有貸款審批權，增加了中小企業(yè)貸款的地理限制，提高了信貸成本。當商業(yè)銀行具備貸款審批權時，中小企業(yè)需要符合一定的信貸準入條件，對企業(yè)財務和信用要求較高，而且需要一定的抵押和擔保。而中小企業(yè)通常缺乏可抵押物或者擔保，一定程度上降低了獲得貸款的可能性。

融資渠道亟須拓寬。企業(yè)融資包括直接融資和間接融資，直接融資是以股票、債券為主要金融工具的一種融資機制，資金供求雙方直接形成債權債務關系。由于股票或債券的發(fā)行受到資產和資金規(guī)模的限制，基本由國有大型企業(yè)壟斷，中小企業(yè)很難通過直接融資獲得資金支持，以銀行貸款的間接融資是中小企業(yè)的主要融資渠道。因此，中小企業(yè)對單一融資渠道的依賴一定程度上造成了金融服務的供不應求局面，抬高了金融機構的相對地位，中小企業(yè)的融資資質就會相對較高，最終加大中小企業(yè)的融資難度。

海外業(yè)務發(fā)展相對滯后。目前，中小企業(yè)“走出去”的金融支持體系發(fā)揮的作用主要局限于國內，很難輻射到海外。金融機構海外業(yè)務發(fā)展較為滯后，以銀行為例，雖然海外分支很多，但分布地區(qū)和分支業(yè)務都有很大的局限。從分布地區(qū)來看，國內銀行的海外分支主要集中在周邊地區(qū)尤其是港澳地區(qū)，其他熱門地區(qū)如歐洲、北美等分支機構相對較少。從海外分支的業(yè)務來看，海外分支通常主要辦理基礎的存取業(yè)務，沒有決策權，較少參與當?shù)氐钠髽I(yè)活動，很難在海外直接為當?shù)氐闹袊髽I(yè)提供相關融資服務。

金融支持中小企業(yè)“走出去”的對策研究

針對當前金融支持體系存在的中小企業(yè)融資渠道單一、信息不對稱、信貸結構失衡和信貸管理制度不靈活等問題，需要企業(yè)、金融行業(yè)和政府從微觀、中觀和宏觀層面形成合力，完善中小企業(yè)“走出去”的金融支持體系。

企業(yè)層面

完善企業(yè)管理。相對于大企業(yè)，中小企業(yè)通常沒有建立較為完善的企業(yè)制度，這加大了金融機構特別是商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信用評估成本，增加了銀行面臨風險的概率。此外，由于中小企業(yè)自身資源的限制，融資時擔保能力有限，缺乏有利的資產抵押或者有效的信用擔保。為此，中小企業(yè)須加強企業(yè)管理，避免由于管理和治理不善帶來的經營不規(guī)范等問題，提高企業(yè)經營效率和長期盈利空間，從而獲得銀行和投資者的青睞。此外，也有助于提高企業(yè)對財務等信息的真實披露，從企業(yè)方降低信息不對稱，為企業(yè)自身乃至中小企業(yè)群體贏得更多的信任與信貸機會。

注重良好銀企關系的建立和維護。由于以銀行為主的金融機構對融資企業(yè)有相對更多的選擇權，企業(yè)作為需求方有必要主動爭取建立與銀行之間的關系并長期維護。一般情況下，金融機構對于新的貸款需求者，由于不了解企業(yè)信息，通常需要花費較高的信息收集成本。鑒于此，中小企業(yè)在融資過程中應該抱以誠信和坦誠的態(tài)度，主動向合作金融機構提供企業(yè)運營相關的真實信息，不僅節(jié)省了金融機構的二次信息成本，更獲取了金融機構對企業(yè)的信任，有利于二次融資。當企業(yè)與金融機構建立起長期合作關系時，企業(yè)容易獲得在位優(yōu)勢。

金融行業(yè)層面

積極嘗試并開發(fā)新型金融支持方式，拓寬融資渠道。目前面對中小企業(yè)的金融支持方式仍以貸款為主，以股權融資為代表的直接融資方式更多地針對大型國有企業(yè)的融資需求。為了拓寬現(xiàn)有融資渠道，在充分了解企業(yè)相關信息的基礎上，應拋除固有成見，大膽考慮以股權融資的方式對企業(yè)進行融資支持，既有助于解決中小企業(yè)缺乏有力擔保、貸款額度受限的問題，銀行也有希望通過股權融資獲得比一般借貸更高的回報。此外，為了補充傳統(tǒng)商業(yè)銀行的信貸手段，典當行因貸款手續(xù)相對簡單快捷，且大多數(shù)情況下不需要抵押登記，可貸的限制條件也相對較少，金融機構可嘗試鼓勵并推薦典當融資作為融資的新型手段。開發(fā)其他新型融資手段應該作為金融機構長期的課題。

建立專門針對中小企業(yè)融資的金融機構，開發(fā)專業(yè)化、差異化融資產品。中小企業(yè)由于規(guī)模、資金等限制，很難得到一些大型金融機構的青睞。金融行業(yè)有關部門設立專門支持中小企業(yè)融資的金融機構，尤其針對中小企業(yè)“走出去”戰(zhàn)略，面對各個企業(yè)“走出去”的個性需求，設計專業(yè)化、差異化的融資產品，比如設置不同額度、不同回報率的融資支持等，不僅有助于提高中小企業(yè)“走出去”對資金的需求，也降低了相關風險。此外，由于支持對象均為中小企業(yè)，金融機構容易獲得中小企業(yè)生產經營特點和融資需求等的大數(shù)據(jù)，有助于掌握中小企業(yè)相關特點的一般規(guī)律，這在某種程度上降低了后續(xù)交易成本。

完善中小企業(yè)的信用擔保體系。中小企業(yè)在短期內提升自身信用水平或可供擔保的資產較為困難。對此，第三方擔保機構為中小企業(yè)擔保，通過有償使用第三方的信用來獲得融資，將以往對中小企業(yè)的融資要求轉為對擔保機構的資質要求，切實解決了部分中小企業(yè)融資的資質問題。為了分攤風險責任，還可以建立再保險制度，即對擔保人所承擔的擔保風險的擔保，為中小企業(yè)提供更多的擔保資源和更大的擔保空間。

政府層面

規(guī)范民間金融，助力中小企業(yè)民間融資。民間融資在中國由來已久，依靠地緣和人緣能夠最大程度地聚集社會閑散資金，有助于在短期內解決中小企業(yè)的融資困境。然而，民間融資缺乏正規(guī)手續(xù)和法律保護，存在較大的金融安全隱患。對此，政府應該加以引導規(guī)范，為借貸人和貸款人之間提供一定保障，比如建立適當?shù)谋O(jiān)管系統(tǒng)等，保證民間金融的有序運轉。

建立中小企業(yè)的信用評級體系。建立全國共享性的信用評級體系，不僅為金融機構獲得企業(yè)信息披露提供了一個窗口，同時也是規(guī)范中小企業(yè)經營、實現(xiàn)誠信經營的長遠舉措，是解決企業(yè)與金融機構之間信息不對稱的根本途徑。然而，如何建立信用評級體系，包括企業(yè)名單入庫、企業(yè)真實信息的獲取、信用評級的指標建立等問題，還需要業(yè)界和學界的共同努力和實踐。

搭建“政銀企”對接網(wǎng)絡平臺。中小企業(yè)“走出去”離不開政府、銀行和自身三方面的共同作用，然而由于管理體制等原因，任何兩方在事務交涉上均耗費較多的時間和精力，效率較低。對此，政府牽頭搭建三方共同參與的網(wǎng)絡平臺，為三方對話提供實時交流機會，突破時間和地點的限制，提高對接效率，這對于“走出去”的企業(yè)尤為重要。政府利用該平臺向企業(yè)提供境外投資解讀、產業(yè)動態(tài)等相關信息，銀行為企業(yè)提供在線金融服務等，而企業(yè)在平臺實時匯報海外投資動態(tài)等相關經營信息，增進信息共享，使信息更加透明和及時。

（作者單位：北京開放大學）