王曉芹 陳婧鈺

摘要：在我國(guó)高度依賴石油進(jìn)口的情況下，原油作為工業(yè)經(jīng)濟(jì)的血液，其價(jià)格變動(dòng)對(duì)我國(guó)的工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響廣受關(guān)注。為了保持宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，政策制定者會(huì)利用相關(guān)政策來(lái)應(yīng)對(duì)油價(jià)沖擊，而這些政策反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)石油價(jià)格變動(dòng)產(chǎn)生新一波的影響。因此，本研究將經(jīng)濟(jì)政策不確定性納入到原油價(jià)格沖擊與中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系研究中。本文研究有助于我國(guó)在復(fù)雜經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境下提高對(duì)油價(jià)波動(dòng)的應(yīng)變能力，為我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展提供有效的理論支持。

關(guān)鍵詞：國(guó)家油價(jià)波動(dòng);經(jīng)濟(jì)政策不確定性;工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

一、 引言

石油一直以來(lái)都被譽(yù)為“黑色黃金”，對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略和國(guó)際政治具有關(guān)鍵作用。1973年之前，石油資源都掌握在西方發(fā)達(dá)國(guó)家手中，他們通過(guò)大肆掠奪石油資源發(fā)展經(jīng)濟(jì)。中東戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，OPEC實(shí)現(xiàn)石油禁運(yùn)，由此爆發(fā)的第一次石油危機(jī)直接導(dǎo)致了二戰(zhàn)后西方國(guó)家最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)大蕭條。

油價(jià)頻繁劇烈震蕩給宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來(lái)了巨大沖擊，為了維護(hù)宏觀經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行，每當(dāng)石油價(jià)格發(fā)生與預(yù)期有差異的變化時(shí)，都會(huì)有相應(yīng)的政策變化，試圖將油價(jià)調(diào)整回原來(lái)的軌道。然而，一方面，這種經(jīng)濟(jì)政策在控制了油價(jià)的基本發(fā)展趨勢(shì)之后，又會(huì)對(duì)油價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生進(jìn)一步的未預(yù)期的影響;另一方面，經(jīng)濟(jì)政策作為調(diào)控手段，本身也會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。所以油價(jià)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)政策不確定之間是相互影響、相互制約的。

中國(guó)作為一個(gè)工業(yè)化國(guó)家，雖然地大物博，但是石油資源十分匱乏，石油的人均擁有量遠(yuǎn)低于世界平均水平。中國(guó)石油產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2018）指出，預(yù)計(jì)在2025年～2030年間，中國(guó)石油的消耗峰值將可達(dá)到6.8億噸～7億噸。我國(guó)高度依賴石油進(jìn)口，國(guó)際原油價(jià)格的變動(dòng)關(guān)乎著我國(guó)的工業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展命脈，充分了解油價(jià)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)在影響機(jī)理對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)有著重要意義。

二、 文獻(xiàn)綜述

1. 國(guó)際油價(jià)對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。20世紀(jì)70年代，Hamilton的一系列研究成果表明油價(jià)的上漲直接導(dǎo)致了當(dāng)時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)大蕭條，開(kāi)創(chuàng)了學(xué)術(shù)界對(duì)原油價(jià)格與經(jīng)濟(jì)關(guān)系研究的先河。在此基礎(chǔ)上，學(xué)者們從工業(yè)的角度研究了國(guó)際油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響。基于工業(yè)化國(guó)家的樣本數(shù)據(jù)，Blanchard和Gali（2007）探討了石油價(jià)格沖擊對(duì)通貨膨脹以及宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的影響。

在對(duì)石油價(jià)格的研究中，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)不同變動(dòng)方向的油價(jià)沖擊對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響有著明顯的差別。在Hamilton（1983）的基礎(chǔ)上，Loungani（1986）、Mork（1989）將油價(jià)沖擊分為正向沖擊和負(fù)向沖擊，分別研究這兩種沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)變化的影響，研究結(jié)果表明相對(duì)于油價(jià)下跌，油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)有著更強(qiáng)烈的負(fù)向作用。

大量關(guān)于原油價(jià)格沖擊對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)影響的研究自2008年金融危機(jī)后也逐漸興起。Du等（2010）建立VAR模型研究了國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通貨膨脹會(huì)受到油價(jià)沖擊顯著的非線性影響，但是中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)對(duì)國(guó)際油價(jià)變動(dòng)的影響不大。

行業(yè)研究方面，Jimenez-Rodriguez（2007）通過(guò)研究油價(jià)變化對(duì)OECD國(guó)家制造業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)在不同的國(guó)家，行業(yè)之間存在的差異性不同，并認(rèn)為這是由各國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不同所導(dǎo)致的。譚小芬等（2015）基于SVAR模型，分析了1998年～2015年油價(jià)沖擊對(duì)中國(guó)工業(yè)行業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)供給沖擊和特定需求沖擊會(huì)抑制工業(yè)產(chǎn)出，并且從工業(yè)子行業(yè)來(lái)看，能源密度越高，或者國(guó)有企業(yè)占比越大，抑制效果越不明顯，此外，總需求沖擊帶來(lái)的油價(jià)上漲對(duì)工業(yè)產(chǎn)出起到積極作用。

2. 經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響可以從以下兩個(gè)角度分析：當(dāng)面對(duì)非預(yù)期經(jīng)濟(jì)沖擊時(shí)，如果政府能夠做出正確且適時(shí)的反應(yīng)，那么這種不確定性會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生促進(jìn)作用。然而，政策制定者很難做到這種適當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。有關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的研究大多集中在公司投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、財(cái)政發(fā)展、國(guó)外直接投資和就業(yè)政策等方面。Rodrik（1991）建立關(guān)于發(fā)展中國(guó)家的樣本，發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國(guó)家的改革會(huì)推遲企業(yè)的投資決策直到改革中的不確定性消除。

有關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)變量的研究大多集中在公司投資、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、財(cái)政發(fā)展、國(guó)外直接投資和就業(yè)政策等方面。黃寧和郭平（2015）則通過(guò)建立我國(guó)不同省份地區(qū)PVAR模型，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響存在顯著的地區(qū)差異。雖然目前還沒(méi)有直接的經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的研究，但是我國(guó)作為一個(gè)工業(yè)化國(guó)家，工業(yè)增加值可以基本反映GDP增長(zhǎng)率的變化，在此基礎(chǔ)上，宏觀經(jīng)濟(jì)的研究具有相當(dāng)?shù)膮⒖純r(jià)值，同時(shí)，本文關(guān)于經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的研究部分也能填補(bǔ)在此方面的空白。

3. 國(guó)際油價(jià)與經(jīng)濟(jì)政策不確定性的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀。根據(jù)現(xiàn)有文獻(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性與油價(jià)之間存在雙向關(guān)系。一方面，油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響。另一方面，圍繞經(jīng)濟(jì)政策決策的不確定性會(huì)對(duì)企業(yè)的投資和產(chǎn)出決策產(chǎn)生負(fù)面影響，投資和產(chǎn)出水平降低會(huì)對(duì)石油價(jià)格造成下行壓力。

關(guān)于油價(jià)變動(dòng)和經(jīng)濟(jì)政策不確定性的的關(guān)系在最近幾年才引起學(xué)者的關(guān)注，Aloui等（2016）認(rèn)為不確定性指數(shù)的變動(dòng)能夠區(qū)分石油價(jià)格的供給沖擊、需求沖擊和特定需求沖擊，因而直接對(duì)油價(jià)造成影響。即一單位上升（下降）的不確定性指數(shù)會(huì)負(fù)向（正向）影響經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，進(jìn)而減少（增加）原油的需求和供給，導(dǎo)致油價(jià)變動(dòng)。Li等（2016）考察了經(jīng)濟(jì)政策不確定性和石油價(jià)格的波動(dòng)溢出效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)外生沖擊會(huì)增大二者之間的波動(dòng)傳遞。王奇珍和王玉東（2018）通過(guò)研究國(guó)際油價(jià)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)在靜態(tài)分析下，三者之間存在著相互之間的波動(dòng)溢出傳遞，并且任兩個(gè)變量之間的溢出效應(yīng)都是雙向且非對(duì)稱性的。

4. 文獻(xiàn)述評(píng)。通過(guò)以上的分析可以看出，盡管有大量學(xué)者針對(duì)國(guó)際油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響這一問(wèn)題進(jìn)行研究，然而這些研究忽視了石油價(jià)格和經(jīng)濟(jì)政策不確定性之間的雙向關(guān)系。油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，如產(chǎn)出下降和通貨膨脹率上升，這種經(jīng)濟(jì)狀況迫使政策制定者減輕油價(jià)上漲的負(fù)面影響，但是政策本身作為調(diào)節(jié)手段，也會(huì)對(duì)油價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生多余影響。因此，本文將經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響考慮進(jìn)來(lái)，試圖解決這一問(wèn)題。

三、 國(guó)際油價(jià)與經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響機(jī)理分析

1. 國(guó)際油價(jià)對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制。學(xué)者們認(rèn)為國(guó)際油價(jià)沖擊對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)既存在促進(jìn)作用也存在抑制作用。一方面，原油價(jià)格的上漲，意味著市場(chǎng)的繁榮，因此對(duì)產(chǎn)出會(huì)有促進(jìn)作用。然而，另一方面，原油作為生產(chǎn)要素，其價(jià)格上漲最終使產(chǎn)品價(jià)格提高，使得消費(fèi)需求減少，廠商減少供給?？偟膩?lái)說(shuō)，油價(jià)變動(dòng)對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用機(jī)制主要有以下幾個(gè)方面：

（1）成本沖擊效應(yīng)。石油作為工業(yè)中最重要的生產(chǎn)要素之一，其價(jià)格的變動(dòng)會(huì)直接影響廠商的生產(chǎn)成本。當(dāng)油價(jià)上漲時(shí)，生產(chǎn)成本增加，廠商會(huì)減少要素的投入，從而使得實(shí)際產(chǎn)出降低，工業(yè)增長(zhǎng)減緩;反之則促進(jìn)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這種效應(yīng)一般體現(xiàn)在供給側(cè)渠道。傳統(tǒng)的觀點(diǎn)是將石油作為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)過(guò)程中的投入品，而忽視在需求渠道的傳導(dǎo)。但是，利用生產(chǎn)成本上升或者供給渠道來(lái)解釋實(shí)際工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下降，卻和現(xiàn)實(shí)狀況有很大的差距。

（2）需求沖擊效應(yīng)。需求沖擊效應(yīng)主要來(lái)自于產(chǎn)品使用成本的變動(dòng)以及未來(lái)成本的不確定性。面對(duì)油價(jià)沖擊，工業(yè)生產(chǎn)廠商會(huì)考慮謹(jǐn)慎投資，消費(fèi)者會(huì)謹(jǐn)慎消費(fèi)，或者選擇非石油型或非能源型的消費(fèi)品替代，從而導(dǎo)致市場(chǎng)發(fā)生變化。需求沖擊效應(yīng)是在2008年金融危機(jī)后引起學(xué)者們的關(guān)注的。當(dāng)時(shí)，許多國(guó)家因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不景氣，石油消費(fèi)量下降，但是中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然保持著強(qiáng)勁的態(tài)勢(shì)，對(duì)石油的需求也隨之增加。

（3）財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)。作為依賴石油進(jìn)口的我國(guó)來(lái)說(shuō)，油價(jià)上漲導(dǎo)致進(jìn)口成本增加，國(guó)內(nèi)需求減少，進(jìn)而工業(yè)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出減少。石油供給通常由寡頭壟斷，原油價(jià)格的提升有利于寡頭大幅提價(jià)，增大利潤(rùn)空間。在這個(gè)過(guò)程中整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈成本支出和收入分配存在差異，總產(chǎn)出和總需求也會(huì)隨之改變，產(chǎn)生國(guó)家層面的財(cái)富轉(zhuǎn)移效應(yīng)。再者，石油價(jià)格沖擊是一種相對(duì)價(jià)格沖擊，這種沖擊會(huì)引起資源在經(jīng)濟(jì)部門內(nèi)和各部門間的重新配置與財(cái)富轉(zhuǎn)移。

（4）貨幣政策效應(yīng)。從國(guó)家層面來(lái)看，油價(jià)上漲會(huì)引起通貨膨脹，這種通貨膨脹屬于輸入型的通貨膨脹，政府往往會(huì)采取緊縮型的貨幣政策，這使得國(guó)內(nèi)的實(shí)際利率水平上升，從而減少投資和消費(fèi)，降低總產(chǎn)出，減緩工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（Bernanke，1997）。與此同時(shí)，工人們會(huì)提高對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，要求更高的貨幣工資，寬松的貨幣政策將引起工資-價(jià)格螺旋上升。而為了保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，需要提高利率，來(lái)應(yīng)對(duì)這種對(duì)通脹水平上漲的預(yù)期，從長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)會(huì)受到更大的負(fù)面影響。

2. 國(guó)際油價(jià)與經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響分析。

（1）國(guó)際油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的作用機(jī)制。石油價(jià)格沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)政策不確定性的影響主要通過(guò)以下三個(gè)部分傳導(dǎo)：供給沖擊、需求沖擊和特定需求沖擊。

①供給沖擊。石油作為一種商品，供求是決定其價(jià)格最基本的因素，但是由于石油屬于不可再生資源，在世界的分布十分不均衡，其產(chǎn)量大小決定于石油資源豐富的國(guó)家，因此OPEC的政策措施與石油價(jià)格之間存在十分緊密的聯(lián)系。此外，IEA由石油消費(fèi)國(guó)組成，該組織會(huì)根據(jù)油價(jià)的漲跌釋放或者增加石油庫(kù)存，從而平抑油價(jià)變動(dòng)。

②需求沖擊。石油作為重要的工業(yè)原材料，需求具有剛性，以石油為主要投入的工業(yè)部門不會(huì)因?yàn)橛蛢r(jià)的變動(dòng)而影響石油需求。尤其是近十年來(lái)，我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，對(duì)石油的需求也日益增加，這種需求帶動(dòng)了石油消費(fèi)的迅速增長(zhǎng)。目前在我國(guó)，由于技術(shù)限制，可再生能源的使用成本較高，石油仍是最主要的消費(fèi)能源，這決定和油價(jià)上漲對(duì)其影響的大小。

③特定需求沖擊。需求沖擊主要指的是日常消費(fèi)以及生產(chǎn)需求帶來(lái)的沖擊，而石油作為集多種屬性為一體的資源，還擔(dān)任著其他的重要角色，如石油儲(chǔ)備、資本市場(chǎng)投機(jī)等。石油儲(chǔ)備作為穩(wěn)定油價(jià)的措施一直以來(lái)受到各國(guó)的重視，充足的石油儲(chǔ)備量可以緩沖油價(jià)在短期內(nèi)的劇烈變動(dòng)。由于石油的金融屬性突出，國(guó)際石油現(xiàn)貨和期貨價(jià)格都十分發(fā)達(dá)。當(dāng)影響油價(jià)變動(dòng)的消息出現(xiàn)時(shí)，大規(guī)模的投資基金會(huì)乘機(jī)交易，帶動(dòng)油價(jià)的進(jìn)一步上漲或下跌，可以看出，這類投機(jī)行為加劇了石油市場(chǎng)的變動(dòng)。國(guó)際市場(chǎng)上的石油價(jià)格主要以美元標(biāo)價(jià)，因此油價(jià)的變動(dòng)和美元的匯率變化相關(guān)，與匯率有關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策也會(huì)影響對(duì)石油的需求。此外，發(fā)生在重要產(chǎn)油國(guó)的突發(fā)性政治、經(jīng)濟(jì)事件也會(huì)對(duì)油價(jià)造成巨大影響，如兩次石油危機(jī)、海灣戰(zhàn)爭(zhēng)的爆發(fā)，都推動(dòng)了油價(jià)的短期上漲。

（2）經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的作用機(jī)制。

①實(shí)物期權(quán)理論。Myers（1977）認(rèn)為在做出有風(fēng)險(xiǎn)的投資決策時(shí)，這種決策權(quán)應(yīng)視為一種實(shí)物期權(quán)。這種期權(quán)的價(jià)值會(huì)隨著外部環(huán)境不確定性的程度同向變化，當(dāng)決策者無(wú)法預(yù)計(jì)這種變化時(shí)，往往會(huì)推遲決策。從宏觀的層面來(lái)說(shuō)，政策制定者的目標(biāo)是保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，而經(jīng)濟(jì)政策不確定性程度直接影響政策制定活動(dòng)。在不確定程度較高的時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)遲緩，政策制定者為了達(dá)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，刺激經(jīng)濟(jì)行為更為激進(jìn)（Bloom，2014），但是這種激進(jìn)行為本身也加劇了不確定性程度，由此，貨幣政策和財(cái)政政策的有效性也相應(yīng)下降。

②金融摩擦機(jī)制。金融摩擦機(jī)制通過(guò)金融加速器效應(yīng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。以信息不對(duì)稱和委托代理問(wèn)題為代表，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)中存在著許多摩擦，這些摩擦使得企業(yè)在投融資時(shí)面臨著逆向選擇、道德風(fēng)險(xiǎn)、代理成本和監(jiān)督成本等問(wèn)題。當(dāng)企業(yè)面臨金融摩擦問(wèn)題時(shí)，往往外部融資成本高于內(nèi)部融資成本，由此產(chǎn)生了融資溢價(jià)。而在不確定性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)政策環(huán)境下，這種摩擦帶來(lái)的溢價(jià)水平也會(huì)被放大，從而導(dǎo)致投資水平下降，產(chǎn)出減少，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩。

③權(quán)變理論。權(quán)變理論建立在20世紀(jì)70年代，此時(shí)受石油危機(jī)影響，歐美等國(guó)家都處于十分動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境之中。此時(shí)，以往建立在普遍適用基礎(chǔ)上的相關(guān)理論無(wú)法滿足企業(yè)的需求?；诖朔N情形，學(xué)者們提出當(dāng)企業(yè)做出決策時(shí)，應(yīng)該因地制宜，根據(jù)自己的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境來(lái)選擇合適的管理方式和經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決策。將權(quán)變理論作為本文的支撐理論之一是從公司治理的角度出發(fā)的。其核心在于公司在做出決策時(shí)，要考慮自己當(dāng)下的財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)和經(jīng)營(yíng)環(huán)境表現(xiàn)，從而選擇合適的治理方式，選擇適合自己的投入產(chǎn)出計(jì)劃。特別是在面臨不確定性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，企業(yè)會(huì)傾向于持有現(xiàn)金資產(chǎn)，來(lái)抵御宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。

（3）國(guó)際油價(jià)與經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響分析。綜合來(lái)講，一方面，油價(jià)上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面影響，如產(chǎn)出下降、通貨膨脹率上升和工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩，這種經(jīng)濟(jì)狀況迫使政策制定者減輕油價(jià)上漲的負(fù)面影響，但是政策本身作為調(diào)節(jié)手段，也會(huì)對(duì)油價(jià)變動(dòng)產(chǎn)生多余影響。另一方面，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)石油價(jià)格變動(dòng)的影響無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)，導(dǎo)致宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)油價(jià)變動(dòng)的反應(yīng)不同。圍繞經(jīng)濟(jì)政策決策的不確定性會(huì)對(duì)企業(yè)的投資和產(chǎn)出決策產(chǎn)生負(fù)面影響，投資和產(chǎn)出水平降低會(huì)對(duì)石油價(jià)格造成下行壓力。圖2表示了三者之間的內(nèi)在聯(lián)系。

四、 結(jié)論與相關(guān)建議

本文分析了原油價(jià)格沖擊、經(jīng)濟(jì)政策不確定性和中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相關(guān)關(guān)系，對(duì)中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)國(guó)際油價(jià)沖擊和經(jīng)濟(jì)政策不確定性具有一定的參考意義。基于此，筆者針對(duì)政策制定者提出幾點(diǎn)建議：

第一，密切關(guān)注全球政治經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。隨著全球化的發(fā)展，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)我國(guó)的影響日益增強(qiáng)，在這種背景下，國(guó)家應(yīng)該要做到未雨綢繆，提高形勢(shì)預(yù)測(cè)能力與危機(jī)處理能力，當(dāng)其出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，要合理引導(dǎo)生產(chǎn)者預(yù)期，降低市場(chǎng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)市場(chǎng)和社會(huì)的穩(wěn)定運(yùn)行;增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略建設(shè)，及時(shí)把握國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的機(jī)遇，同時(shí)降低波動(dòng)帶來(lái)的威脅與危害。

第二，進(jìn)一步優(yōu)化石油定價(jià)機(jī)制。工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)油價(jià)沖擊的正向響應(yīng)符合過(guò)去十年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的事實(shí)，并肯定了中國(guó)石油定價(jià)機(jī)制在緩沖油價(jià)沖擊對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面影響的作用。但中國(guó)現(xiàn)行的石油定價(jià)機(jī)制仍存在信息不透明、反應(yīng)滯后等缺陷，導(dǎo)致中國(guó)石油市場(chǎng)供需失衡、市場(chǎng)壟斷和資源配置不合理等問(wèn)題不斷發(fā)生，在一定程度上抑制了中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和加劇了經(jīng)濟(jì)政策不確定性。因此，我國(guó)應(yīng)該進(jìn)一步優(yōu)化石油定價(jià)機(jī)制。

第三，國(guó)際油價(jià)的上調(diào)原因之一是中國(guó)等后起經(jīng)濟(jì)體對(duì)于原油的需求大增，中國(guó)工業(yè)行業(yè)在一定程度上提升了擴(kuò)大產(chǎn)出能力。但是，中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)階段主要以高度依賴投資和出口為主，這種方式與經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性發(fā)展相悖。因此需要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，協(xié)調(diào)好投資、消費(fèi)、出口三駕馬車的關(guān)系。推進(jìn)中國(guó)特色的新型工業(yè)化發(fā)展，提高內(nèi)需拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的局面。

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基金項(xiàng)目：湖南省哲學(xué)社科基金重點(diǎn)項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：16ZDB09）;中南大學(xué)研究生資助創(chuàng)新項(xiàng)目（項(xiàng)目號(hào)：2018zzts296）。

作者簡(jiǎn)介：王曉芹（1993-），女，湖南省婁底市人，中南大學(xué)商學(xué)院碩士生，研究方向：公司金融、實(shí)驗(yàn)經(jīng)濟(jì)學(xué);陳婧鈺（1994-）（通訊作者），女，湖南省攸縣人，中南大學(xué)商學(xué)院碩士生，研究方向：能源金融、金融工程。

收稿日期：2019-04-12。