宋陽(yáng)春

摘要：財(cái)務(wù)分析是了解公司發(fā)展，評(píng)價(jià)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，制定戰(zhàn)略措施的重要方法，本文以BL地產(chǎn)為例，以比率分析法為主，筆者通過(guò)對(duì)其2016-2018年的財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行深入分析，并結(jié)合分析結(jié)果對(duì)其財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)，以期為BL地產(chǎn)的管理者以及其他利益相關(guān)者提供科學(xué)決策依據(jù)。

關(guān)鍵詞：上市公司;財(cái)務(wù)分析;財(cái)務(wù)評(píng)價(jià);BL地產(chǎn)

一、公司概況

BL地產(chǎn)（BL發(fā)展控股集團(tuán)股份有限公司），該房地產(chǎn)公司成立于20世紀(jì)90年代初期（1992年），公司總部位于我國(guó)廣東省廣州市，該地產(chǎn)公司在我國(guó)屬于較早從事不動(dòng)產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)的企業(yè)之一。該公司的主要業(yè)務(wù)方向是運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)以及不動(dòng)產(chǎn)投資與開(kāi)發(fā)，目前已經(jīng)處于國(guó)際化規(guī)模經(jīng)營(yíng)階段，該公司在全世界100多個(gè)城市都有各類業(yè)務(wù)分布。因此，該公司具有豐富的不動(dòng)產(chǎn)全業(yè)態(tài)的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，并且隨著BL地產(chǎn)的綜合實(shí)力顯著增強(qiáng)，該公司逐步形成了行業(yè)領(lǐng)域的標(biāo)桿產(chǎn)品以及成功構(gòu)建了獨(dú)具特色的自主品牌體系。

二、公司財(cái)務(wù)分析

（一）償債能力分析

在本文分析當(dāng)中，筆者綜合運(yùn)用了流動(dòng)比率和速動(dòng)比率這兩個(gè)重要指標(biāo)的目的是期望能夠計(jì)算分析得出該企業(yè)的短期償債能力的大小。總體上，通過(guò)表1的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，我們可以得m從2016年開(kāi)始，該企業(yè)的流動(dòng)比率這一數(shù)值雖然先上升后下降，但整體而言仍然處于一個(gè)相對(duì)較高的數(shù)值。筆者以現(xiàn)金比率作為輔助指標(biāo)來(lái)看，該比率隨在不斷增加，并且接近公認(rèn)的比率20%，但同時(shí)也說(shuō)明一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題，即該企業(yè)持有的現(xiàn)金較少，在一定程度上其缺少?gòu)椥?，去?yīng)對(duì)未來(lái)的所要面對(duì)的投資風(fēng)險(xiǎn)，或者更好地去投資一些項(xiàng)目。本文當(dāng)中，筆者主要選取了資產(chǎn)負(fù)債率和利息保障倍數(shù)這兩個(gè)重要指標(biāo)來(lái)進(jìn)一步深入分析該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力的大小，從表1當(dāng)中我們可以看出，BL地產(chǎn)在2017年資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)2016年有所提高，筆者通過(guò)深入分析其2017年財(cái)務(wù)報(bào)告，之后分析得出之所以會(huì)出現(xiàn)這種現(xiàn)象，其主要原因是與該公司跟大量增加有息債務(wù)，用于拿地建房有關(guān)，在2018年時(shí)保持平穩(wěn)，總體債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，風(fēng)險(xiǎn)可控。眾所周知，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析當(dāng)中，利息支付倍數(shù)這一指標(biāo)也是一個(gè)反應(yīng)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)。BL地產(chǎn)作為行業(yè)龍頭有很強(qiáng)的融資優(yōu)勢(shì)，不僅融資渠道較多，而且融資成本較低，在50/，左右，從表1當(dāng)中我們可以進(jìn)一步分析得H{，BL地產(chǎn)的利息保障倍數(shù)數(shù)值近幾年出現(xiàn)了在不斷增加的趨勢(shì)，則說(shuō)明了該企業(yè)在償還長(zhǎng)期償債能力方面仍然存在一定優(yōu)勢(shì)。

（二）營(yíng)運(yùn)能力分析

在本文中，筆者主要是選取資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率以及存貨和應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)天數(shù)這幾個(gè)指標(biāo)來(lái)進(jìn)行計(jì)算分析BL地產(chǎn)的營(yíng)運(yùn)能力的大小。一般而言，在財(cái)務(wù)報(bào)表分析當(dāng)中，通過(guò)計(jì)算分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)主要目的是來(lái)反映資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度的大小的財(cái)務(wù)指標(biāo)，周轉(zhuǎn)天數(shù)這一重要指標(biāo)主要反映的是企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的時(shí)問(wèn)。在表2當(dāng)中，我們可以對(duì)比分析得出，該企業(yè)在2017年-2018年這兩年當(dāng)中，其周轉(zhuǎn)速度均小于2016年的數(shù)值，并且可以進(jìn)一步得出，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)一次的天數(shù)也均明顯高于2016年的數(shù)值，筆者通過(guò)兩個(gè)指標(biāo)綜合可以簡(jiǎn)單分析出，BL地產(chǎn)公司的存貨周轉(zhuǎn)能力近兩年沒(méi)有以前快，可能跟房地產(chǎn)的逐漸飽和有關(guān)，但是筆者深入分析后發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的應(yīng)收賬款從5.5259天，2017年下降到4.2650天，2018年進(jìn)一步下降到3.5728天，表明該地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收賬款的管理水平不斷完善。

（三）成長(zhǎng)能力分析

筆者通過(guò)深入分析表3相關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看出，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率在2016年、2017年和2018年這近三年當(dāng)中出現(xiàn)先下降后上升的現(xiàn)象，這主要受“營(yíng)改增”及項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)區(qū)域結(jié)構(gòu)影響。近年來(lái)，雖然國(guó)家出臺(tái)的房地產(chǎn)調(diào)控政策越來(lái)越嚴(yán)謹(jǐn)，但是房地產(chǎn)剛需較大，BL地產(chǎn)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率也是處于不斷上升的地步。最后，筆者通過(guò)進(jìn)一步分析總資產(chǎn)增長(zhǎng)率，該指標(biāo)在2017年度先大幅度增加，深入分析BL地產(chǎn)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表之后，發(fā)現(xiàn)之所以出現(xiàn)這一現(xiàn)象主要原因是跟該地產(chǎn)公司出現(xiàn)大量債務(wù)，大規(guī)模拿地構(gòu)建商品房工程和投資性房地產(chǎn)有很大關(guān)系，同時(shí)也與該企業(yè)對(duì)外投資、擴(kuò)張并購(gòu)有關(guān)，至2018年，增長(zhǎng)速度才回到穩(wěn)健狀態(tài)。因此，從表3數(shù)據(jù)可以得出，BL地產(chǎn)處于一個(gè)不斷成長(zhǎng)和發(fā)展的良好勢(shì)態(tài)中。

（四）盈利能力分析

眾所周知，2017年是我國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控政策最嚴(yán)厲的一年，尤其是對(duì)于一些經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)并且房?jī)r(jià)過(guò)高的一二線城市而言，管理機(jī)構(gòu)出臺(tái)的限貸、限購(gòu)以及限價(jià)等相對(duì)傳統(tǒng)調(diào)控政策相比之前的力度持續(xù)加大加強(qiáng)。隨后，限簽以及限商與限售等新的調(diào)控政策相繼出臺(tái)，其根本目的是遏制過(guò)快上漲的房?jī)r(jià)，2018年國(guó)家宏觀調(diào)控力度不減、行業(yè)規(guī)模增速放緩，BL地產(chǎn)的80%，收入主要來(lái)源于一二線城市。從表4的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析當(dāng)中我們可以明顯地看出，BL地產(chǎn)公司2016年，2017年和2018年這近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率以及銷售凈利率都在平穩(wěn)上升，凈資產(chǎn)的收益率這一指標(biāo)在2017年相比2016年先下降，后上升，主要原因是與該地產(chǎn)公司的規(guī)模出現(xiàn)不斷擴(kuò)張以及和對(duì)外的投資并購(gòu)有關(guān)。

三、財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)

綜上所述，在本文分析當(dāng)中，筆者以BL地產(chǎn)為研究案例，并且綜合運(yùn)用了該地產(chǎn)企業(yè)2016年、2017年以及2018年這近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步深入分析得出以下幾點(diǎn)重要結(jié)論。第一，BL地產(chǎn)總體上來(lái)看其償債能力較強(qiáng)，但是現(xiàn)金較少。第二，雖然在營(yíng)運(yùn)能力方面BL地產(chǎn)}};現(xiàn)了平穩(wěn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，應(yīng)收賬款管理較好，但是在筆者的分析當(dāng)中我們可以發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)速度在一定程度上有所下降，盈利能力穩(wěn)步提升，企業(yè)的成長(zhǎng)能力勢(shì)態(tài)良好。因此，BL地產(chǎn)在房地產(chǎn)調(diào)控背景下，增加現(xiàn)金持有，加快存貨周轉(zhuǎn)速度，依托企業(yè)的品牌，產(chǎn)業(yè)多元化升級(jí)，并向三四線城市布局。

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