[摘 要]2018年3月26日原油期貨于上海國際能源交易中心掛牌上市。上海國際能源交易中心對(duì)原油期貨“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的設(shè)計(jì)思路，意在發(fā)展成為亞太——中東地區(qū)主打的中質(zhì)含硫油的權(quán)威計(jì)價(jià)基準(zhǔn)。目前全球兩大基準(zhǔn)原油期貨為芝加哥商品交易所的WTI原油期貨和倫敦洲際交易所的布倫特原油（Brent Oil）期貨。上海大致處于倫敦和紐約之間，恰好填補(bǔ)WTI、Brent全球交易時(shí)區(qū)空白，可以形成24小時(shí)的原油期貨連續(xù)交易機(jī)制。交割是現(xiàn)貨與期貨價(jià)格在合約最后交易日時(shí)收斂的重要保障。原油期貨實(shí)貨交割環(huán)節(jié)是否通暢決定了投資者的參與度，為了促進(jìn)更多的投資者參與到上海國際能源交易中心原油期貨交易中，保證期貨原油實(shí)貨交割的順暢就顯得極為緊要。本文通過對(duì)中國原油期貨實(shí)貨交割規(guī)則及實(shí)際操作情況進(jìn)行分析，對(duì)交割過程中遇到的問題進(jìn)行闡述，就此提出建議。

[關(guān)鍵詞]INE；原油期貨實(shí)貨交割；存在問題

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.23.001

1 INE原油期貨交易基本情況介紹

為了爭奪原油全球定價(jià)話語權(quán)，保護(hù)中國的能源安全，推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程，中國積極推進(jìn)建立上海國際能源交易中心開展原油期貨交易。從2013年11月6日上海國際能源交易中心注冊(cè)成立至2018年3月26日原油期貨于上海國際能源交易中心掛牌上市，關(guān)于原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)經(jīng)歷了證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、稅務(wù)總局、人民銀行、海關(guān)總署等多家部委及相關(guān)部門對(duì)該業(yè)務(wù)涉及的各方面進(jìn)行了研究并發(fā)布了相關(guān)的指導(dǎo)規(guī)定。能源中心也對(duì)該業(yè)務(wù)約定了各項(xiàng)規(guī)則并進(jìn)行了演練。

1.1 總體方案

根據(jù)上海國際能源交易中心對(duì)原油期貨“國際平臺(tái)、凈價(jià)交易、保稅交割、人民幣計(jì)價(jià)”的設(shè)計(jì)思路，INE原油期貨交易規(guī)定了參與主體包含境內(nèi)、境外投資者，外國投資者首次不用在中國設(shè)立QFII業(yè)務(wù)就可獲準(zhǔn)參與交易。INE原油期貨采用凈價(jià)交易，計(jì)價(jià)不含關(guān)稅、增值稅等，可以進(jìn)行保稅交割，采用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算，為了方便境外投資者參與，境外投資者可以使用美元等外匯作為保證金。

1.2 原油期貨合約中與交割有關(guān)的規(guī)定

上海國際能源交易中心原油期貨合約規(guī)定了交易品種為中質(zhì)含硫原油，基準(zhǔn)品質(zhì)為API32度，硫含量1.5%，可交割油種包括阿聯(lián)酋迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、也門馬西拉原油、伊拉克巴士拉輕油以及中國勝利原油7個(gè)品種。交易單位為1000桶/手。交割方式為實(shí)物交割。交割日期為最后交易日后連續(xù)五個(gè)工作日。交割地點(diǎn)須為上海國際能源交易中心指定交割倉庫，已公布的為8個(gè)指定倉庫和3個(gè)備用倉庫。指定倉庫分別為中石化商儲(chǔ)公司日照及舟山庫區(qū)、中石油燃料油公司大榭及湛江庫區(qū)、中化興中岙山庫區(qū)、大連中石油國際儲(chǔ)運(yùn)公司大連庫區(qū)、青島實(shí)華原油碼頭青島港董家口庫區(qū)、洋山申港上海洋山庫區(qū)，3個(gè)備用交割倉庫分別為大連港股份有限公司、營口港仙人島碼頭有限公司、中海油煙臺(tái)港石化倉儲(chǔ)有限公司。

2 INE原油期貨實(shí)貨交割解讀

上海國際能源交易中心原油期貨合約的實(shí)物交割按照交割貨物完稅狀態(tài)不同，可以分為保稅交割和完稅交割。采用保稅交割這一新型交割方式，是國內(nèi)期貨市場(chǎng)的一次創(chuàng)新。保稅交割顧名思義就是在交割環(huán)節(jié)用保稅貨物在保稅油庫完成進(jìn)口報(bào)關(guān)前就可以進(jìn)行交割。這也對(duì)應(yīng)了原油期貨凈價(jià)交易的方式，不含關(guān)稅和增值稅。采用保稅交割的方式有利于將國際資源納入期貨市場(chǎng)，有利于提高國際投資者的參與度。采用保稅交割的方式無疑會(huì)提高我國期貨市場(chǎng)的國際化程度和國際化競(jìng)爭力。

針對(duì)保稅交割，不同的交割方式有不同的價(jià)格計(jì)算方式。采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單到期交割的，根據(jù)上海國際能源交易中心原油期貨保稅交割結(jié)算價(jià)即在到期交割月的前一月最后五天打點(diǎn)價(jià)格的平均價(jià)加上交割升貼水確定結(jié)算價(jià)格。采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割的，以期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請(qǐng)日前一交易日上海國際能源交易中心發(fā)布的原油期貨最近月份合約的結(jié)算價(jià)加上交割升貼水確定結(jié)算價(jià)格。采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單但未經(jīng)期貨保稅交割而轉(zhuǎn)讓的，由轉(zhuǎn)讓雙方根據(jù)轉(zhuǎn)讓前一交易日上海國際能源交易中心發(fā)布的原油期貨約定月份合約的結(jié)算價(jià)加上交割升貼水確定結(jié)算價(jià)格。保稅原油交割時(shí)發(fā)生的溢短，以保稅原油出庫完成日前一交易日上海國際能源交易中心發(fā)布的原油期貨最近月份合約的結(jié)算價(jià)加上交割升貼水確定最終結(jié)算價(jià)格。

整個(gè)實(shí)貨交割賣方實(shí)貨入庫流程為：一是賣方入庫申報(bào)；二是上海國際能源交易中心進(jìn)行入庫審批；三是實(shí)貨入庫；四是指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行入庫檢驗(yàn)；五是上海國際能源交易中心進(jìn)行審證；六是交割倉庫驗(yàn)收并簽發(fā)倉單；七是賣方與倉庫進(jìn)行二次結(jié)算。實(shí)貨交割時(shí)賣方通過標(biāo)準(zhǔn)倉單管理系統(tǒng)向能源中心提交所需商品的意向書（第一種模式），或提交已付清倉儲(chǔ)費(fèi)用的有效標(biāo)準(zhǔn)倉單，收取貨款。買方繳納貨款，收取倉單。買方提貨的出庫流程為：一是買方出庫申報(bào)；二是上海國際能源交易中心進(jìn)行出庫審批；三是實(shí)貨出庫；四是指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行出庫檢驗(yàn)；五是海關(guān)及上海國際能源交易中心進(jìn)行審證；六是交割倉庫注銷倉單；七是買方與倉庫進(jìn)行二次結(jié)算。

3 INE原油期貨實(shí)貨交割存在問題

3.1 卸港堵塞導(dǎo)致無法趕上交割時(shí)點(diǎn)

自2015年起，中國逐步放開了地?zé)挼脑瓦M(jìn)口權(quán)和使用權(quán)，地?zé)捲瓦M(jìn)口兩權(quán)的放開導(dǎo)致港口成為稀缺資源。特別是地?zé)捿^為集中的山東地區(qū)，青島港的卸貨能力遠(yuǎn)不及實(shí)際到港油輪裝載量，地?zé)捲瓦M(jìn)口額度大幅增加，當(dāng)煉廠集中采購疊加，港口極易出現(xiàn)大量油輪壓港的情形，油輪能不能靠港卸貨充滿著許多的不確定性，故而存在實(shí)際有貨但無法趕上交割時(shí)點(diǎn)交至交割庫的風(fēng)險(xiǎn)。

3.2 因油庫自身運(yùn)營安排造成額外費(fèi)用支出

國內(nèi)目前設(shè)置的原油交割庫除了承擔(dān)期貨交割的重任之外，也有自身的日常運(yùn)營，由于目前實(shí)貨交割并不是很頻繁，這些油庫不太可能只作交割庫用途。這就導(dǎo)致在實(shí)際交割手續(xù)齊備的情況下，很有可能會(huì)因?yàn)橛蛶鞂?shí)際輸油安排導(dǎo)致管線占用無法在實(shí)際交割手續(xù)齊備的第一時(shí)間就安排出入庫，故而會(huì)造成入庫時(shí)額外滯期費(fèi)的支出，出庫時(shí)額外倉儲(chǔ)費(fèi)的支出。

3.3 報(bào)關(guān)報(bào)檢手續(xù)問題

根據(jù)上海國際能源交易中心設(shè)計(jì)的保稅交割方式，雖然在交割流程上沒有特殊之處，但是作為國內(nèi)一般相關(guān)企業(yè)來講，賣交割涉及出口，買交割涉及進(jìn)口，因此只有企業(yè)有相關(guān)進(jìn)出口資質(zhì)才可能進(jìn)入到實(shí)物交割環(huán)節(jié)。

3.3.1 完稅價(jià)格確定問題

（1）完成交割的保稅原油進(jìn)口價(jià)格確定問題。由于我國原油進(jìn)口實(shí)行外貿(mào)代理制度，因此除了獲得有進(jìn)口原油使用權(quán)和原油非國有貿(mào)易進(jìn)口權(quán)的地方煉廠參與上海國際能源交易中心辦理原油實(shí)物交割時(shí)，在辦理進(jìn)口報(bào)關(guān)手續(xù)時(shí)可以完全按照海關(guān)總署下達(dá)的關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告來執(zhí)行外，對(duì)于上海國際能源交易中心原油期貨的境外參與者來說，若直接賣給其境內(nèi)的煉廠就涉及進(jìn)口價(jià)格確定的問題了。

海關(guān)公告中對(duì)于上海國際能源交易中心原油期貨保稅進(jìn)口價(jià)格確定時(shí)是完全按照期貨結(jié)算價(jià)加上交割升貼水為基礎(chǔ)確定完稅價(jià)格。然而當(dāng)境外參與者實(shí)際已完成交割但尚未賣出給國內(nèi)企業(yè)，這就涉及產(chǎn)生了更多的成本，如倉儲(chǔ)費(fèi)等。而為了保證國內(nèi)企業(yè)在采購這種方式的原油時(shí)與采購從原始裝港裝貨的同種原油并無太大差別，可能他們之間簽訂的合同會(huì)按照與采購從原始裝港裝貨的同種原油相同的計(jì)價(jià)方式，這就造成了與保稅交割價(jià)格存在差異。而對(duì)于這種情況下的上海國際能源交易中心原油期貨保稅進(jìn)口報(bào)關(guān)價(jià)格并沒有非常確定的指導(dǎo)文件。

（2）不同交割方式的保稅原油一起進(jìn)口完稅價(jià)格難以確定。上海國際能源交易中心根據(jù)已有資源，按照“時(shí)間優(yōu)先、數(shù)量取整、就近配對(duì)、統(tǒng)籌安排”的原則對(duì)標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行配對(duì)后分配。故而根據(jù)期貨交易所獲得的標(biāo)準(zhǔn)倉單的原油種類、所在倉庫可能都無法滿足倉單持有人的提貨需求。這就需要提貨人再進(jìn)行倉單轉(zhuǎn)讓交易來獲得自己希望提貨的原油品種及提貨的地點(diǎn)。而這一情況就造成了倉單持有人在提貨時(shí)可能倉單來源不一致，采用的是不同交割方式獲得的保稅原油。

根據(jù)海關(guān)總署關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告，期貨保稅原油完稅價(jià)格確定方式不一致。采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單到期交割的、采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割的、采用非標(biāo)準(zhǔn)倉單期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割或采用保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單但未經(jīng)期貨保稅交割而轉(zhuǎn)讓的，以及保稅原油交割進(jìn)口時(shí)發(fā)生的溢短，這四種完稅價(jià)格的確定方式不同也導(dǎo)致了當(dāng)不同交割方式的保稅原油一起進(jìn)口時(shí)難以確定完稅價(jià)格及匹配的量。

3.3.2 系統(tǒng)設(shè)定問題

（1）轉(zhuǎn)庫交割的實(shí)貨倉單量無法出具報(bào)關(guān)相關(guān)單據(jù)。根據(jù)上海國際能源交易中心交割細(xì)則第四十五條，報(bào)關(guān)所需的保稅交割結(jié)算單和保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單清單在保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單注銷的同時(shí)向保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單持有人開具。報(bào)關(guān)商品與數(shù)量應(yīng)當(dāng)與所持有的保稅交割結(jié)算單、保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單清單保持一致。同樣，根據(jù)海關(guān)總署關(guān)于開展原油期貨保稅交割業(yè)務(wù)的公告，上海國際能源交易中心保稅原油交割報(bào)關(guān)需要上海國際能源交易中心提供保稅交割結(jié)算單（報(bào)關(guān)專用-1）及保稅標(biāo)準(zhǔn)倉單清單。然而在實(shí)際操作中，上海國際能源交易中心只能出具到期交割部分?jǐn)?shù)量的相應(yīng)單據(jù)，對(duì)于通過標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)讓形式獲得的保稅原油部分無法出具相應(yīng)的報(bào)關(guān)單據(jù)。甚至連保稅交割期貨原油核銷申請(qǐng)單都只能選擇原始倉庫中到期交割部分?jǐn)?shù)量的倉單，對(duì)于由其他庫區(qū)通過轉(zhuǎn)讓形式轉(zhuǎn)移到該庫區(qū)一起出庫的部分無法選擇相應(yīng)的倉單數(shù)量。這就導(dǎo)致從單據(jù)上來看，實(shí)際報(bào)關(guān)報(bào)檢的數(shù)量比倉單數(shù)量相差極大，對(duì)于報(bào)關(guān)客戶在報(bào)關(guān)解釋時(shí)造成了極大的困難。

（2）保稅交割進(jìn)口核銷賬冊(cè)問題。向海關(guān)通過外商保稅形式申報(bào)的保稅原油，在入庫時(shí)會(huì)根據(jù)入庫申報(bào)方的賬號(hào)在海關(guān)系統(tǒng)中生成保稅賬冊(cè)，通常這種保稅形式入庫的數(shù)量會(huì)根據(jù)入庫申報(bào)方申報(bào)的裝港出具的提單量或?qū)嶋H入庫量進(jìn)行賬冊(cè)登記，不同港口的海關(guān)有不同的要求和解讀。根據(jù)上海原油交易中心對(duì)于上海國際能源交易中心原油交割中約定實(shí)際入庫量在期貨合約數(shù)量溢短允許范圍內(nèi)的就符合標(biāo)準(zhǔn)倉單的數(shù)量要求。而出庫標(biāo)準(zhǔn)倉單，只需核銷海關(guān)賬冊(cè)中這部分倉單對(duì)應(yīng)的賬冊(cè)即可。

然而當(dāng)出庫涉及多個(gè)賬冊(cè)的時(shí)候如何核銷就成為了一個(gè)難題。在上海國際能源交易中心交易的標(biāo)準(zhǔn)倉單，通常買方并不知道最初的倉單持有方是誰，故而當(dāng)最終倉單持有方需要出庫時(shí)，并不掌握當(dāng)時(shí)的入庫情況，而到底出哪些罐中的油也是由倉庫決定的。并且在向海關(guān)申報(bào)出庫時(shí)，核銷賬冊(cè)需要庫方與出庫倉單持有人共同進(jìn)行，易造成出庫方對(duì)于自己核銷部分是否正確、是否符合要求產(chǎn)生疑問。且根據(jù)上海國際能源交易中心交割細(xì)則中對(duì)于期貨原油交割量的結(jié)算規(guī)則，庫方會(huì)根據(jù)其指定商檢公司出具的實(shí)際出庫商檢數(shù)量報(bào)告進(jìn)行二次結(jié)算，而實(shí)際上對(duì)于進(jìn)口的貨物應(yīng)當(dāng)如實(shí)申報(bào)并照章繳稅，是按照核銷的賬冊(cè)數(shù)量還是實(shí)際出庫并結(jié)算的數(shù)量，如何認(rèn)定繳稅的數(shù)量也就成為了問題。

4 解決存在問題建議

4.1 上海國際能源交易中心指導(dǎo)參與者與倉庫

原油的特殊性，導(dǎo)致原油交割不可能一下子提貨完成，故而計(jì)算倉儲(chǔ)費(fèi)很容易產(chǎn)生糾紛。而交割倉庫是上海國際能源交易中心批復(fù)資質(zhì)的，故而上海國際能源交易中心更應(yīng)當(dāng)在倉儲(chǔ)相關(guān)業(yè)務(wù)中起到更好的指導(dǎo)作用。

由于交割庫存在自身日常經(jīng)營業(yè)務(wù)，可能影響出庫時(shí)間的安排。而報(bào)關(guān)進(jìn)口時(shí)也需要交割庫區(qū)配合辦理一些手續(xù)，故而建議上海國際能源交易中心能夠加強(qiáng)對(duì)于交割原油庫區(qū)的管理，指導(dǎo)交割原油出庫相關(guān)手續(xù)辦理，促使倉庫提前將出庫涉及的罐號(hào)、上交所指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)出具的質(zhì)量報(bào)告提供給買方，在海關(guān)系統(tǒng)中授權(quán)買方指定報(bào)關(guān)單位進(jìn)行報(bào)關(guān)，不因與自身期望不同而人為給買方設(shè)定報(bào)關(guān)障礙。若因倉庫方原因造成報(bào)關(guān)/通關(guān)延誤，給買方造成損失給予補(bǔ)償。在指導(dǎo)約定倉儲(chǔ)費(fèi)計(jì)算方式時(shí)，也應(yīng)當(dāng)約定不予計(jì)算的情況。而當(dāng)買方所有保稅交割原油具備出庫條件時(shí)，若因倉庫方原因造成保稅交割原油不能按照約定時(shí)間出庫，由此產(chǎn)生的額外倉儲(chǔ)費(fèi)用不由買方承擔(dān)。在一票貨物出庫涉及多個(gè)儲(chǔ)罐時(shí)，可以明確按照每個(gè)儲(chǔ)罐的實(shí)際入油當(dāng)天為起算時(shí)間，出油完成當(dāng)天為終止時(shí)間計(jì)算倉儲(chǔ)費(fèi)。

上海國際能源交易中心若能夠更偏向一些參與者，指導(dǎo)倉庫與參與者對(duì)于倉儲(chǔ)費(fèi)用計(jì)算約定更為明確，則更能夠促使參與者進(jìn)入實(shí)際交割環(huán)節(jié)，提升參與者的交易積極性。

4.2 上海國際能源交易中心與海關(guān)總署完善交割原油業(yè)務(wù)規(guī)則及系統(tǒng)

上海國際能源交易中心應(yīng)當(dāng)繼續(xù)保持系統(tǒng)更新，考慮到多種交割結(jié)算情況的方式，保證各種情況的標(biāo)準(zhǔn)倉單都可以出具相對(duì)應(yīng)的原計(jì)劃的單據(jù)。積極配合參與者進(jìn)行提貨，在遇到問題時(shí)協(xié)助向相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行解釋工作。給予參與者安全感，不懼提貨不順等情況發(fā)生，從而提升參與熱情。

海關(guān)總署若能發(fā)布更多公告指導(dǎo)上海國際能源交易中心原油交割業(yè)務(wù)報(bào)關(guān)流程，考慮原油代理進(jìn)口模式的特殊性，對(duì)于境外機(jī)構(gòu)交割的保稅原油辦理國內(nèi)進(jìn)口手續(xù)給予更為明確的指導(dǎo)規(guī)范，并推進(jìn)海關(guān)系統(tǒng)對(duì)于上海國際能源交易中心原油交割業(yè)務(wù)進(jìn)行特殊設(shè)定以區(qū)別于其他業(yè)務(wù)，也可以更為貼合上海國際能源交易中心原油交易的設(shè)定，促使不會(huì)受到系統(tǒng)設(shè)定限制而影響上海國際能源交易中心原油交割業(yè)務(wù)報(bào)關(guān)。

參考文獻(xiàn)：

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[作者簡介]高雅（1990—），女，漢族，江蘇鹽城人，英國利茲大學(xué)國際商務(wù)專業(yè)理學(xué)碩士，上海大學(xué)國際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易專業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士，中國國際石油化工聯(lián)合有限責(zé)任公司業(yè)務(wù)員。