季品一 瞿毓楚 陳雪兒

摘要：供應鏈金融是以真實貿(mào)易為前提、且以核心企業(yè)為依托，將核心企業(yè)上下游各供應商、經(jīng)銷商等企業(yè)整合而成的鏈式結(jié)構(gòu)，通過自償性貿(mào)易融資為上下游企業(yè)提供與之相配對的金融服務(wù)。本文認為，在國際經(jīng)濟持續(xù)轉(zhuǎn)型的大背景下，供應鏈金融對實體經(jīng)濟具有諾大的刺激作用以及賦能作用，是推動產(chǎn)業(yè)升級刺激實體經(jīng)濟發(fā)展的一個重要跳板，但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的來襲，供應鏈金融在壯大的同時產(chǎn)生了一系列譬如信息不對稱、難以授信融資等的融資難題，而區(qū)塊鏈作為一種新型的點對點、分布式數(shù)據(jù)庫賬本，與供應鏈這種多主體參與、存在信息缺陷的天花板足夠高的細分行業(yè)具有天然的契合度。我們認為區(qū)塊鏈與供應鏈金融的融合必能產(chǎn)生火花，因此本文通過闡述供應鏈的概念、痛點、融資模式，以美的集團為例構(gòu)建一個基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應鏈信息平臺，最后運用PEST分析法，從政治、經(jīng)濟、社會、技術(shù)，四方面進行一個全面的宏觀分析。

關(guān)鍵詞：供應鏈金融；區(qū)塊鏈；去中心化；信息平臺

中圖分類號：F810.45 文獻標識碼：A

文章編號：1005-913X（2019）02-0109-04

一、供應鏈金融內(nèi)涵與演進

（一）供應鏈金融內(nèi)涵

供應鏈金融是基于供應鏈管理的需要應運而生，在為企業(yè)盤活資金的同時，提高供應鏈管理的效率和質(zhì)量，其以核心企業(yè)為依托，真實貿(mào)易為前提，通過自償性貿(mào)易融資對產(chǎn)業(yè)供應鏈中上下游企業(yè)提供匹配金融服務(wù)，金融資本與實業(yè)經(jīng)濟相輔相成，構(gòu)成銀行、企業(yè)、供應鏈互利共存、以此推動供應鏈上個企業(yè)的穩(wěn)定、協(xié)同發(fā)展，形成良性的互動產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

（二）供應鏈金融的演進

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供應鏈金融在發(fā)展的歷史長河中，解決了原始供應鏈金融系統(tǒng)帶來效率緩慢，手續(xù)繁雜，易出錯，無法批量獲客、機構(gòu)間由于信息不對稱難以產(chǎn)生信息等的種種問題完成了中小企業(yè)依據(jù)核心企業(yè)的衍生信用作為信任支撐來得到融資授信、環(huán)節(jié)自身資金壓力的人工授信1.0模式到金融業(yè)務(wù)線上化、通過ERP系統(tǒng)銀行可快速獲取鏈上倉儲、付款等各種真實的經(jīng)營信息來進行有效管理的銀企直連2.0模式。再到物流、信息流、資金流三流合一結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)狀發(fā)展的三流合一3.0模式。供應鏈金融雖然不斷的對自身系統(tǒng)進行完善優(yōu)化，但仍然無法從根本上解決信息不對稱、信息不可傳遞、融資難的問題，因此，可結(jié)合區(qū)塊鏈，運用區(qū)塊鏈的底層可追溯、不測篡改、可編程等技術(shù)，完成對現(xiàn)有供應鏈根部問題突破，開始基于區(qū)塊鏈的供應鏈金融4.0模式。 （三）供應鏈存在痛點

1.中小企業(yè)融資難、成本高

供應鏈中高速的信息流通能夠維護供應鏈的協(xié)調(diào)與平衡，也是提高自身競爭力的一個重要手段，但供應鏈中節(jié)點數(shù)（企業(yè)數(shù)）不斷增多，導致上下游信息在傳輸過程中信息會產(chǎn)生一定的扭曲、失真，造成企業(yè)上下游信息不對稱的一個問題。因此，金融機構(gòu)常通過核心企業(yè)衍生出的信用為信用杠桿，以此保證為鏈條上的中小企業(yè)授信，但出于對風險的評估與控制，金融機構(gòu)通常只對與核心企業(yè)有直接應付賬款義務(wù)的上下游企業(yè)進行授信，而真正需要資金流通的中小企業(yè)，卻因其規(guī)模甚小，得不到金融機構(gòu)的重視，金融機構(gòu)也很難信任這些中小企業(yè)，從而使產(chǎn)品質(zhì)量等方面出現(xiàn)問題，難以維持自身經(jīng)營。一些中小企業(yè)為獲取貸款找尋第三方機構(gòu)參與協(xié)商，因此產(chǎn)生了不必要的信用成本，一定程度上成為了供應鏈金融成長的一個壁壘。

2.業(yè)務(wù)真實性阻礙發(fā)展

金融機構(gòu)通常依靠核心企業(yè)衍生出的信用作為杠桿，來對中下游末端企業(yè)進行授信融資，但是由于供應鏈規(guī)模的龐大，信息在流轉(zhuǎn)過程中容易產(chǎn)生的信息扭曲失真現(xiàn)象不對稱的現(xiàn)象，銀行無法把控企業(yè)之間相互勾結(jié)，篡改交易信息的行為。所以，經(jīng)常需要雇傭花費大量的金錢，聘請專業(yè)人員對提供信息進行驗證，額外增加的信任成本顯然在一定程度上阻礙了供應鏈業(yè)務(wù)的發(fā)展。

3.交易流程可視化

由于供應鏈由商流、物流、資金流三流相輔相成而構(gòu)成，但其具有一定的封閉性，銀行并不能及時查詢到商流與物流的信息，即線上的商流與線下的物流并沒有完全的透明可視化，因此銀行無法完全控制被抵押物的動態(tài)，制約了供應鏈金融的發(fā)展。

4.票據(jù)使用缺陷

傳統(tǒng)的票據(jù)行業(yè)，雖然在一定程度上降低了中小企業(yè)的融資成本，提高了資金流轉(zhuǎn)率，促進了實體經(jīng)濟的發(fā)展，但由于其采取人工模式，手續(xù)繁雜、出錯率高，難以拆分、轉(zhuǎn)讓，到賬時間也難以控制，并且由于各監(jiān)管機構(gòu)職責不明確并且較分散，導致“偽票”“一票兩壓”等違法違規(guī)操作出現(xiàn)，阻礙了票據(jù)市場的發(fā)展。

由此可見，供應鏈金融在不斷發(fā)展過程中，產(chǎn)生了連綿不斷的問題，供應鏈上中小企業(yè)融資難、信用成本高等問題無疑為供應鏈金融的發(fā)展鑄造了壁壘。而區(qū)塊鏈作為一個帶有全透明、可視化且即可追溯特征的分布式賬本，為供應鏈金融的發(fā)展帶來了新思路。

二、區(qū)塊鏈技術(shù)介紹

（一）區(qū)塊鏈概念

區(qū)塊鏈技術(shù)是一種點對點的、分布式數(shù)據(jù)庫賬本，該技術(shù)通過非對稱加密技術(shù)保證了數(shù)據(jù)的安全性和隱蔽性，通過時間戳將每個區(qū)塊依據(jù)其交易時間按先后發(fā)生順序把每筆交易數(shù)據(jù)打上標記，保證了數(shù)據(jù)的可追溯性和不可篡改性，再結(jié)合分布式儲存技術(shù)，即交易者即節(jié)點，節(jié)點通過競爭記賬和激勵機制來獲取記賬權(quán)，并全節(jié)點共同擁有總賬本交易數(shù)據(jù)，實時更新數(shù)據(jù)，通過密碼學算法產(chǎn)生新區(qū)塊，這些數(shù)據(jù)塊形成的鏈狀結(jié)構(gòu)就是所謂的區(qū)塊鏈。

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（二）區(qū)塊鏈類型選擇

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區(qū)塊鏈主要根據(jù)其內(nèi)在性質(zhì)分為公有鏈、私有鏈、聯(lián)盟鏈三種類型，其三種類型各有其優(yōu)勢與缺陷，而供應鏈金融信息系統(tǒng)作為一個為專門為供應鏈各個參與主體提供優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)的系統(tǒng)，需要根據(jù)供應鏈的內(nèi)在特征選擇與之擁有最大契合度的區(qū)塊鏈類型，以便發(fā)揮其結(jié)合的最大功效，促進發(fā)展。

由表可知，聯(lián)盟鏈通過相應的規(guī)則篩選節(jié)點獲得驗證新區(qū)塊、記賬、參與共識機制的權(quán)利，而公有鏈節(jié)點加入門檻過低、交易速度過慢，私有鏈封閉性過高，各節(jié)點并非完全平等，并非完全適用于供應鏈金融多主體參與、信息需高效流轉(zhuǎn)的性質(zhì)，相比較公有鏈和私有鏈，聯(lián)盟鏈依據(jù)其特性，其節(jié)點的控制權(quán)較容易掌握、擴展性較高、擁有較為廣闊的適用范圍，做到了交易速度與去中心化兼并的基礎(chǔ)下，也無法任意篡改其內(nèi)部信息，因此供應鏈信息系統(tǒng)應選擇聯(lián)盟鏈構(gòu)建其供應鏈信息系統(tǒng)平臺。

三、區(qū)塊鏈技術(shù)在供應鏈金融應用

（一）應用案例綜述

美的集團成立于1968年，是一家大型綜合現(xiàn)代化企業(yè)集團，涉及家電業(yè)、物流等各個領(lǐng)域，擁有大量的品牌數(shù)量，包括小天鵝、美的、威靈等，且擁有龐大的供應商數(shù)量，這意味著美的具體按擁有龐大的區(qū)塊鏈伙伴。

隨著市場環(huán)境的不斷變化，從美的集團的產(chǎn)業(yè)鏈模型來看，由于其擁有龐大的產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)鏈上的供應商遇到了資金投入大、回籠資金期限長，并因其自身規(guī)模甚小，信息存在不對稱而導致授信融資困難，增加信任成本等問題，從大環(huán)境來看，我國實施適度從緊的金融政策、提高貸款利息等相關(guān)政策的頒布，貸款的投放增加這種種因素在一定程度上限制了美的企業(yè)本身的業(yè)務(wù)發(fā)展以及其所在供應鏈的穩(wěn)定性 。而美的這種多主體參與、信息不對稱、信用機制不完善的場景，與區(qū)塊鏈技術(shù)擁有完美的契合度。

因此在深入了解美的集團產(chǎn)業(yè)鏈特性后，我們選擇通過從核心企業(yè)/平臺切入，運用區(qū)塊鏈的底層技術(shù)解決其問題，通過搭建聯(lián)盟鏈（供應鏈信息技術(shù)平臺），讓供應鏈上各參與主體在線上完成授信、申請融資、查詢放款、還款信息的一條龍服務(wù)，消除中小企業(yè)投融資的壁壘，緩解企業(yè)產(chǎn)生的資金壓力。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)在供應鏈金融中的應用

為解決美的集團供應鏈上存在的融資難，信用成本高等問題，在供應鏈金融的基礎(chǔ)上嵌入底層區(qū)塊鏈系統(tǒng)，構(gòu)建一個聯(lián)盟鏈包含供應鏈金融平臺、銀行、核心企業(yè)（美的集團）、政府監(jiān)管機構(gòu)等的“供應鏈+區(qū)塊鏈”金融信息平臺。

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首先，將供應鏈上信息流、數(shù)據(jù)流、商流、物流等相關(guān)信息、記錄上鏈，利用區(qū)塊鏈技術(shù)的不可篡改、可追溯性等技術(shù)，達到供應鏈上下游企業(yè)信息對稱，并且核心企業(yè)作為大型的公司，在金融機構(gòu)具有較高的資信水平，可以通過區(qū)塊鏈對其上下游中小企業(yè)授信，中小企業(yè)通過區(qū)塊鏈技術(shù)傳遞的核心企業(yè)的信用背書向金融機構(gòu)申請貸款，在平臺上查詢授信進度，得到貸款。同樣的金融機構(gòu)也可以在中小企業(yè)發(fā)出融資申請時，直接通過供應鏈信息平臺獲取該企業(yè)的交易信息，判斷提供交易信息的真實性，評估其信用，再通過決定是否對其放貸，并在后期進行回款查詢，解決了中小企業(yè)融資的問題，也控制了銀行存在的風險。

其次，改變傳統(tǒng)票據(jù)形式，且將資產(chǎn)數(shù)字化，實物票據(jù)虛擬化，即對應收賬款、存款、抵押品進行數(shù)字登記存儲，便于未來在多方透明、公開見證的環(huán)境下對數(shù)字票據(jù)進行拆分、轉(zhuǎn)移，極大的提高了票據(jù)的流動性，將商業(yè)體系中的信用由不可傳導轉(zhuǎn)變?yōu)榭蓚鲗?，為原本難以融資的企業(yè)提供了更多的融資機會，降低了其融資成本。

最后，在政府監(jiān)管方面將政府監(jiān)管機構(gòu)與平臺信息系統(tǒng)對接，使得交易信息的透明化，監(jiān)管機構(gòu)不僅能夠隨時隨地的查詢到供應鏈中的交易信息，并且通過靈活的腳本代碼系統(tǒng)，編制智能合約，動態(tài)的監(jiān)管供應鏈條上的所有信息，實時監(jiān)控，防止鏈條上出現(xiàn)違法行為。并且，由于數(shù)據(jù)上鏈，區(qū)塊鏈上的信息采取單向哈希算法，并且產(chǎn)生的各區(qū)塊依據(jù)時間順序，蓋上時間戳線性排列，在供應鏈系統(tǒng)出現(xiàn)違法行為時，由于政府監(jiān)管部門擁有信息查閱的權(quán)限，能夠在鏈條上對信息進行追溯，找到問題的原因，提供依據(jù)，做到了防范于未然的效果。

四、供應鏈信息平臺應用優(yōu)勢

根據(jù)近期發(fā)布的《中小微企業(yè)融資缺口：對新興市場微型、小型和中型企業(yè)融資不足與機遇的評估》報告來看，在經(jīng)濟正在迅速發(fā)展的中國，仍有40%的中小企業(yè)存在信貸困難，難以獲取融資以及獲取的融資無法滿足自身發(fā)展的問題，據(jù)調(diào)查顯示，中國中小企業(yè)的融資缺口達到1.9萬億美元，并我國供應鏈金融的資產(chǎn)規(guī)模逐步增加，據(jù)計算得知，在未來的2020年，我國的供應鏈資產(chǎn)規(guī)模將會達到20億。

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實踐和理論表明，解決我國中小企業(yè)融資困難、信任成本高等問題，已經(jīng)成為當前刻不容緩的問題，如果能夠做到將商流、物流、信息流、資金流一體化，供應鏈上下游都具有權(quán)限查閱交易信息，打破信息孤島這一難題，做到信任可傳遞，就能緩解中小企業(yè)的資金壓力，取得銀行信任，獲得融資。在授信方面，信息共享不僅降低了中小企業(yè)融資時需要給做信任擔保的第三方機構(gòu)的信用成本，還降低了環(huán)境成本和社會成本。但在目前的供應鏈系統(tǒng)中還面臨著巨大的挑戰(zhàn)，當前的供應鏈信息系統(tǒng)采取中心化的體系管理供應鏈，供應鏈內(nèi)信息單向運轉(zhuǎn)，未做到信息透明化、完全共享，并且由于信任無法層層傳遞，導致規(guī)模甚小的中小企業(yè)難以獲得金融機構(gòu)信任，獲取融資，銀行也無法實時查詢供應鏈上的相關(guān)信息，并需要耗費大量的人力、財力、物力驗證融資企業(yè)提供消息的真實性。同樣，由于缺乏標準的運作流程以及完備的監(jiān)管體系，監(jiān)管部門也無法做到實時監(jiān)控，該信息系統(tǒng)的安全性脆弱，容易受到攻擊，難以做到有效地維護供應鏈內(nèi)部的生產(chǎn)、資金運轉(zhuǎn)等核心信息。本文提出的基于區(qū)塊鏈技術(shù)的供應鏈平臺具有以下優(yōu)勢。

（一）有效完成信任傳遞、降低信任成本，信息真實性可驗證

由于區(qū)塊鏈技術(shù)在供應鏈金融的運用，解決了上下游企業(yè)以及銀行與產(chǎn)業(yè)鏈之間信息不對稱的問題，擴大了信任的輻射范圍，核心企業(yè)可以將其信用通過區(qū)塊鏈層層傳遞，為下游中小企業(yè)進行信用背書，并且區(qū)塊鏈不可篡改、可追溯的技術(shù)，保證了記錄在區(qū)塊上的信息有效性，為中小企業(yè)的融資提供了信用保證、降低了第三方機構(gòu)參與的信用成本，增加了中小企業(yè)的融資機會，提升了供應鏈的服務(wù)與質(zhì)量。

（二）供應鏈信息一體化、靈活化、可視化

區(qū)塊鏈技術(shù)是一個巨大的數(shù)據(jù)庫分布式賬本，采用對等式網(wǎng)絡(luò)（P2P網(wǎng)絡(luò)）來組織散步全球的參與數(shù)據(jù)驗證和記賬的節(jié)點，各節(jié)點地位均等，共同擁有查閱鏈條上儲存信息的權(quán)限，打破了數(shù)據(jù)孤島，實現(xiàn)真實意義上的數(shù)據(jù)一體化、可視化，并能夠通過設(shè)置在分享供應鏈必要信息的前提下，保留企業(yè)核心機密，促進企業(yè)間公平競爭發(fā)展。

（三）供應鏈信息交互電子化

傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)票據(jù)在流通過程中，不僅需要耗費大量的人力、物力、時間，并且過程復雜，容易產(chǎn)生錯誤，經(jīng)常導致”一票兩用”“偽票”等違法現(xiàn)象的發(fā)生，阻礙了市場的發(fā)展。融入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，將票據(jù)信息上鏈，資產(chǎn)數(shù)字化，促進信息高速、安全流轉(zhuǎn)，智能合約的加入解決了票據(jù)到賬時間難以控制的問題，實現(xiàn)票據(jù)到期自動抵扣，全網(wǎng)共同維護降低了由于中心化管理系統(tǒng)受到攻擊信息被盜、缺失的風險。不可篡改杜絕了“一票兩用”“偽票”等違法行為的發(fā)生，保證了票據(jù)信息的真實性的同時，有助于查詢票據(jù)活動信息約束票據(jù)違法行為。

（四）監(jiān)管動態(tài)智能化

融入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)基礎(chǔ)上的供應鏈金融監(jiān)管，由于產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)數(shù)據(jù)上鏈，全網(wǎng)共同維護，各節(jié)點排斥企圖篡改信息的節(jié)點，具有不可篡改的性質(zhì)，并且各區(qū)塊在記錄存儲信息后，會被蓋上時間戳之后線性相連，基于區(qū)塊鏈平臺的監(jiān)管機構(gòu)不僅具有權(quán)限可以實時查詢相關(guān)信息的能力，做到防范于未然，完成被動監(jiān)管到主動監(jiān)管的轉(zhuǎn)換，同樣的，在發(fā)生違法行為后，監(jiān)管機構(gòu)可以依靠區(qū)塊鏈可溯源的特性，尋找了犯罪源頭。

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[責任編輯：蘭欣卉]