趙建輝

【摘要】? 長(zhǎng)期以來(lái)，融資難、融資貴已成為制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。文章驗(yàn)證了中小企業(yè)確實(shí)存在融資難的問題，繼而從馬克思利率決定理論、西方經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)利率決定理論出發(fā)，分析中小企業(yè)融資難、融資貴的原因，進(jìn)而提出構(gòu)建中小企業(yè)融資保障體系、構(gòu)建壟斷與競(jìng)爭(zhēng)并存的金融體系、建立與企業(yè)生命周期相匹配的資本結(jié)構(gòu)與產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)等措施來(lái)解決中小企業(yè)的融資困境，以實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

【關(guān)鍵詞】? ?利率決定;保障體系;金融體系;生命周期;產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)

【中圖分類號(hào)】? F275? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】? A? 【文章編號(hào)】? 1002-5812（2019）08-0068-04

近年來(lái)，中小企業(yè)已成為促進(jìn)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)分析，民營(yíng)企業(yè)、中小微企業(yè)貢獻(xiàn)了50%以上的稅收、60%以上的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新成果、80%以上的城鎮(zhèn)勞動(dòng)就業(yè)、90%以上的企業(yè)數(shù)量（資料來(lái)源：新華網(wǎng)），充分證明了民營(yíng)企業(yè)、中小微企業(yè)創(chuàng)造就業(yè)崗位的強(qiáng)大能力，在解決勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移、就業(yè)問題、豐富產(chǎn)品種類、服務(wù)社會(huì)以及促進(jìn)地方穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面發(fā)揮著不可替代的作用。但長(zhǎng)久以來(lái)，融資難、融資貴都是困擾中小企業(yè)發(fā)展的難題，也是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

一、中小企業(yè)概述

（一）中小企業(yè)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍。從圖1可以看出，截至2017年9月，我國(guó)實(shí)有私營(yíng)企業(yè)2 607.29萬(wàn)戶，注冊(cè)資本165.38萬(wàn)億元，兩項(xiàng)指標(biāo)分別占企業(yè)總量的89.7%和60.3%。黨的十八大以來(lái)，私營(yíng)企業(yè)的數(shù)量和注冊(cè)資本對(duì)企業(yè)總量增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別達(dá)98.9%和69.8%，是企業(yè)發(fā)展的主要推動(dòng)力（資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)）。

（二）中小企業(yè)的融資規(guī)模及融資成本與其地位不匹配。

1.中小企業(yè)面臨著很大的融資困難和障礙。根據(jù)工信部統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)33%的中型企業(yè)、38.8%的小型企業(yè)和40.7%的小微企業(yè)的融資需求得不到滿足。而另一項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)中小微企業(yè)從正規(guī)部門融資的缺口接近1.9萬(wàn)億美元，融資缺口率達(dá)43%，占GDP的比重為17%。我國(guó)受融資約束的中小微企業(yè)總數(shù)達(dá)2 300多萬(wàn)家，小微和中小企業(yè)受融資約束的比例分別為41%和42%（資料來(lái)源：零壹財(cái)經(jīng)）。

2.中小企業(yè)面臨著很高的融資成本。從社會(huì)抽樣調(diào)查的結(jié)果來(lái)看，小微企業(yè)的貸款利率基本分為四類：第一類是大型銀行小微企業(yè)貸款利率，在5.1%—5.5%左右;第二類是地方性法人銀行小微企業(yè)貸款利率，在6.5%—7%左右;第三類是小貸公司等機(jī)構(gòu)，貸款利率比較高，大概在24%左右;第四類是純民間借貸利率，在36%左右（資料來(lái)源：中國(guó)中小企業(yè)信息網(wǎng)）。

二、中小企業(yè)融資問題的文獻(xiàn)綜述

目前，我國(guó)學(xué)者對(duì)中小企業(yè)融資問題的研究可以從兩個(gè)方面進(jìn)行綜述：

（一）中小企業(yè)融資難的原因。（1）金融機(jī)構(gòu)層次的原因。王茜（2001）認(rèn)為，金融市場(chǎng)沒有為中小企業(yè)融資做出必要的安排。黃莉娜（2006）認(rèn)為，中小企業(yè)與現(xiàn)實(shí)的融資體系之間不對(duì)稱，是導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的根本原因。（2）企業(yè)自身的原因。劉常國(guó)、劉國(guó)棟（2011）認(rèn)為，中小企業(yè)的治理模式、經(jīng)濟(jì)環(huán)境不確定等是導(dǎo)致其融資難的重要因素。（3）信息不對(duì)稱。黎欣（2009）認(rèn)為，中小企業(yè)融資的顯著特點(diǎn)是“信息不對(duì)稱”，導(dǎo)致其融資困難。

（二）中小企業(yè)融資難的解決方式。為解決中小企業(yè)融資難問題，有學(xué)者提出如下建議：（1）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)實(shí)現(xiàn)多層次化。吳丹（1999）認(rèn)為，應(yīng)建立中小企業(yè)互助擔(dān)?；?，建立中小企業(yè)發(fā)展基金。（2）中小企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)自身建設(shè)。范奕奕（2011）認(rèn)為，中小企業(yè)應(yīng)建立起規(guī)范的企業(yè)財(cái)務(wù)制度，使企業(yè)的財(cái)務(wù)信息清晰明朗，便于被銀行等金融機(jī)構(gòu)查閱、認(rèn)證。（3）完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系。田歌（2007）認(rèn)為，加強(qiáng)信用體系和擔(dān)保體系是改善我國(guó)中小企業(yè)融資難的根本之所在。

現(xiàn)有研究對(duì)于中小企業(yè)融資難的問題以及相應(yīng)的解決措施分析得比較全面，論證比較深入，具有很好的借鑒意義，但是有關(guān)具體實(shí)務(wù)操作方面的研究較多，理論支撐較少、實(shí)證分析較少。

三、中小企業(yè)融資難的實(shí)證分析

（一）研究設(shè)計(jì)。中小企業(yè)融資難是相對(duì)于大企業(yè)來(lái)說(shuō)的。中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高，資金所有者為了降低資金風(fēng)險(xiǎn)，一方面，會(huì)限制投向中小企業(yè)的資金規(guī)模，另一方面，會(huì)收取較高的利息，這兩個(gè)方面共同作用導(dǎo)致了中小企業(yè)的融資難、融資貴問題。本文通過實(shí)證的方法來(lái)驗(yàn)證這個(gè)結(jié)論。

（二）研究變量與計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型。本文數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)，選取上證A股及中小企業(yè)板2008—2017年母公司報(bào)表中的年底余額數(shù)據(jù)。相關(guān)指標(biāo)計(jì)算方法為：資產(chǎn)有息負(fù)債率=有息負(fù)債（短期借款+長(zhǎng)期借款）/有息負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì);資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額。上證A股以S表示，中小企業(yè)板以Z表示。

（三）運(yùn)行結(jié)果分析。從表1可以看出，上證A股及中小企業(yè)板共有13 494個(gè)觀測(cè)值，剔除1 068個(gè)缺失值及異常值，共有12 426個(gè)有效觀測(cè)值，占總數(shù)的92.1%。

從表2可以看出，6 811家上證A股樣本企業(yè)的資產(chǎn)有息負(fù)債率均值為0.3106（31.06%），而5 615家中小板樣本企業(yè)的資產(chǎn)有息負(fù)債率均值為0.17166（17.17%），低于上證A股樣本企業(yè)。

（四）單樣本T檢驗(yàn)分析。為了檢驗(yàn)中小板樣本企業(yè)與上證A股樣本企業(yè)資產(chǎn)有息負(fù)債率之間的差異，本文提出如下假設(shè)：

H：中小企業(yè)資產(chǎn)有息負(fù)債率與上證A股企業(yè)資產(chǎn)有息負(fù)債率均值無(wú)顯著性差異，檢驗(yàn)值為0.310646，顯著性水平為5%。

從表3可以看出，中小板樣本企業(yè)的資產(chǎn)有息負(fù)債率均值為0.171661（17.17%），觀測(cè)值為5 615個(gè)。

表4中，第四列是T統(tǒng)計(jì)量觀測(cè)值的雙尾P值，為0.000，因此應(yīng)拒絕原假設(shè)，即中小板樣本企業(yè)與上證A股樣本企業(yè)的資產(chǎn)有息負(fù)債率均值存在顯著性差異，且低于上證A股樣本企業(yè)的資產(chǎn)有息負(fù)債率均值，說(shuō)明中小企業(yè)確實(shí)存在融資難的問題。

四、中小企業(yè)融資難、融資貴的理論分析

（一）馬克思利率決定理論。利息是資金貸出資本家從資金借入資本家那里分割的一部分利潤(rùn)，所以利息是利潤(rùn)的一部分，根據(jù)馬克思的論斷，利率的高低取決于平均利潤(rùn)率的高低，利息率決定于平均利潤(rùn)率。這個(gè)平均利潤(rùn)率要從兩個(gè)角度進(jìn)行分析，一是企業(yè)的平均利潤(rùn)率，二是銀行系統(tǒng)的平均利潤(rùn)率。

由于資本具有追逐利潤(rùn)的天性，總是從低利潤(rùn)的企業(yè)流向高利潤(rùn)的企業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)的是等量資本獲取等量利潤(rùn)，因此，利率取決于社會(huì)平均利潤(rùn)率，也就是社會(huì)平均資本回報(bào)率。在這種情況下，利率的高低對(duì)于不同的企業(yè)來(lái)講是相對(duì)的，對(duì)于利潤(rùn)率高于社會(huì)平均利潤(rùn)率的企業(yè)來(lái)講，利率相對(duì)較低，反過來(lái)，如果企業(yè)的利潤(rùn)率低于社會(huì)平均利潤(rùn)率，那么同樣的利率也就顯得較高。由于中小企業(yè)的規(guī)模較小，利潤(rùn)率通常低于大企業(yè)的利潤(rùn)率，也低于社會(huì)平均利潤(rùn)率，因此對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講，就會(huì)出現(xiàn)融資貴的現(xiàn)象。

（二）馬克思的貨幣流通規(guī)律理論。馬克思的貨幣流通規(guī)律理論表明，在一定時(shí)期內(nèi)，在一個(gè)國(guó)家的商品流通過程中，客觀需要的貨幣量與待實(shí)現(xiàn)的商品價(jià)格總額成正比，與同一單位貨幣的平均流通速度成反比。根據(jù)中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒數(shù)據(jù)，如下頁(yè)圖2所示，2009—2017年，我國(guó)貨幣供應(yīng)量的增長(zhǎng)速度均超過了國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度。也就是說(shuō)，假設(shè)在貨幣流通速度不變的情況下，我國(guó)近年來(lái)的貨幣供應(yīng)量要大于社會(huì)中的商品價(jià)格總額，出現(xiàn)了貨幣超發(fā)現(xiàn)象，利率應(yīng)該下降。從現(xiàn)實(shí)的利率走勢(shì)來(lái)看，也在一定程度上印證了這一點(diǎn)。但是從2015年開始，在貨幣量總體供應(yīng)較充裕的情況下，基準(zhǔn)利率保持在4.9%不變，這說(shuō)明宏觀的基準(zhǔn)利率相對(duì)較高，金融機(jī)構(gòu)在此基礎(chǔ)上收取的貸款利率也較高，最終導(dǎo)致中小企業(yè)的貸款利率相應(yīng)較高。

（三）利率的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)理論。投資者在購(gòu)買企業(yè)債券時(shí)會(huì)要求在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的基礎(chǔ)上加上一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，也就是風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，而風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的確定一般以企業(yè)的信用等級(jí)為標(biāo)準(zhǔn)，信用等級(jí)越高的債券，違約風(fēng)險(xiǎn)越小，所需支付的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率就越低;反之，風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率就越高。信用等級(jí)的評(píng)定內(nèi)容主要為：（1）企業(yè)遵守法律、行政法規(guī)的情況。企業(yè)公民要遵守與企業(yè)相關(guān)的法律、行政法規(guī)，要依法納稅、按時(shí)納稅。相對(duì)于大企業(yè)來(lái)講，中小企業(yè)的法律風(fēng)險(xiǎn)較高，信用評(píng)級(jí)較低，信用溢價(jià)相應(yīng)較高，從而導(dǎo)致中小企業(yè)的融資成本上升。（2）企業(yè)的行業(yè)地位。大量的中小企業(yè)由于市場(chǎng)份額低、缺少核心技術(shù)，沒有什么競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)可言，其獲得的往往是低于行業(yè)平均水平的利潤(rùn)，相應(yīng)的償債能力也較差，投資者遭受損失的可能性比較大。因此，中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)較低，信用溢價(jià)較高。（3）財(cái)務(wù)報(bào)表的公允性。根據(jù)我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)，上市公司必須經(jīng)獨(dú)立的第三方會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具財(cái)務(wù)審計(jì)報(bào)告，而非上市公司可以選擇是否對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)。截至2018年12月，我國(guó)上市公司的數(shù)量為3 778家，占我國(guó)全部企業(yè)數(shù)量的比例僅為0.01%，也就是說(shuō)還有99.99%的企業(yè)未上市，這些企業(yè)不受報(bào)表強(qiáng)制審計(jì)的約束，出于降低成本的考慮，基本上不會(huì)聘請(qǐng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)報(bào)表進(jìn)行審計(jì)，難以保證報(bào)表的公允性，因而信用評(píng)級(jí)較低，貸款成本隨之上升。

（四）不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論與信息不對(duì)稱理論。按照2000年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格里茨對(duì)不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)和信息不對(duì)稱問題進(jìn)行的深入研究，不完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)理論的主要內(nèi)容是：發(fā)展中國(guó)家的金融市場(chǎng)不是一個(gè)完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，尤其是貸款一方無(wú)法充分掌握借款人的情況，如果完全依靠市場(chǎng)機(jī)制可能無(wú)法培育出一個(gè)社會(huì)所需要的金融市場(chǎng)。目前我國(guó)的金融市場(chǎng)表現(xiàn)為壟斷性較強(qiáng)而競(jìng)爭(zhēng)性不足，銀行尤其是傳統(tǒng)大銀行大部分的信貸支持、前中后臺(tái)的管理其實(shí)都是圍繞大型企業(yè)設(shè)計(jì)的，大機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的服務(wù)難以保證效率。

五、解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題的對(duì)策

企業(yè)的融資從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)是一種資金使用權(quán)的有償讓渡行為，與商品市場(chǎng)類似，金融商品也要有與其流通相匹配的市場(chǎng)，并且是多層次的市場(chǎng)，不同的市場(chǎng)針對(duì)不同的企業(yè)，滿足不同企業(yè)的融資需求。因此，解決中小企業(yè)融資難、融資貴問題要從以下幾方面入手：

（一）構(gòu)建中小企業(yè)融資的社會(huì)保障體系。葛壽昌教授在《社會(huì)保障經(jīng)濟(jì)學(xué)》一書中提出：社會(huì)保障是社會(huì)（國(guó)家）通過立法，采取強(qiáng)制手段，對(duì)國(guó)民收入進(jìn)行分配和再分配形成社會(huì)消費(fèi)基金，對(duì)基本生活發(fā)生困難的社會(huì)成員給予物質(zhì)上的幫助，以保證社會(huì)安定的一種有組織的措施、制度和事業(yè)的總稱。從企業(yè)公民的角度來(lái)講，廣大中小企業(yè)屬于社會(huì)中遇到困難的企業(yè)公民，屬于弱勢(shì)群體，而中小企業(yè)在解決就業(yè)、保持社會(huì)穩(wěn)定方面的作用，充分說(shuō)明中小企業(yè)不僅具有經(jīng)濟(jì)屬性，還具有很重要的社會(huì)屬性，需要對(duì)其進(jìn)行一定的政策傾斜。

1.設(shè)立針對(duì)中小企業(yè)的普惠與差別并存的金融政策。前文對(duì)貨幣供給量的分析表明：我國(guó)整體的貨幣發(fā)行量比較充裕，但針對(duì)中小企業(yè)的融資額度較少，需要增加支持中小企業(yè)和“三農(nóng)”再貸款、再貼現(xiàn)的額度。同時(shí)，基準(zhǔn)利率相對(duì)于中小企業(yè)來(lái)講較高，要降低中小企業(yè)的利率，需要制定針對(duì)中小企業(yè)的定向降低基準(zhǔn)利率的政策，下調(diào)針對(duì)中小企業(yè)的再貸款利率等，這樣一些普惠金融方式就可以直接降低中小企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)，提高中小企業(yè)的融資能力。

在普惠金融之外，還要設(shè)立差別化的融資優(yōu)惠政策。建議對(duì)中小企業(yè)貸款利息設(shè)定一個(gè)基礎(chǔ)線，類似于醫(yī)療保險(xiǎn)中的起付線：在基礎(chǔ)線以內(nèi)，不給予優(yōu)惠;超過基礎(chǔ)線的貸款，再根據(jù)貸款的投向，確定不同的優(yōu)惠力度，類似于醫(yī)療保險(xiǎn)中不同的處方藥報(bào)銷額度也不一樣。通過這種方法，一方面可以減輕中小企業(yè)的融資成本，另一方面也可以引導(dǎo)中小企業(yè)的融資投向，起到宏觀調(diào)控的作用。

2.設(shè)立針對(duì)中小企業(yè)的普惠與差別并存的財(cái)政政策。首先，針對(duì)中小企業(yè)的減稅政策尤其重要，一方面，要從稅種上考慮，針對(duì)中小企業(yè)，適當(dāng)取消某些稅種;另一方面，要從稅率上考慮，適當(dāng)降低中小企業(yè)的稅率，從而減少中小企業(yè)的現(xiàn)金流出，增加其資金的內(nèi)部留存。同時(shí)，由于很多中小企業(yè)以民營(yíng)、個(gè)體經(jīng)營(yíng)為主，企業(yè)的資金來(lái)源以企業(yè)主自有資金為主，因此，可以考慮適當(dāng)降低中小企業(yè)主的個(gè)人所得稅稅率，增加中小企業(yè)主的現(xiàn)金留存，從而增加企業(yè)的資金投入。其次，與設(shè)立針對(duì)中小企業(yè)的差別金融政策一樣，為了實(shí)現(xiàn)資源在整個(gè)社會(huì)最有效率的配置，還要設(shè)立針對(duì)中小企業(yè)的差別財(cái)政政策，對(duì)于有發(fā)展?jié)摿Α⒛茱@著增強(qiáng)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的、先進(jìn)的、創(chuàng)新型、高科技中小企業(yè)實(shí)行力度更大的財(cái)政優(yōu)惠政策，賦予其更低的稅率。

（二）構(gòu)建壟斷與競(jìng)爭(zhēng)并存的金融體系。在《壟斷競(jìng)爭(zhēng)理論》一書的緒論中，張伯倫認(rèn)為，市場(chǎng)上的實(shí)際情況既不是競(jìng)爭(zhēng)的，也不是壟斷的，而是這兩個(gè)因素的混合。在他看來(lái)，在理論上將壟斷與競(jìng)爭(zhēng)這兩種基本的市場(chǎng)力量給予明確的定義并各自孤立起來(lái)進(jìn)行考察是不夠的，必須綜合在一起進(jìn)行分析。

要提高金融市場(chǎng)的效率，降低中小企業(yè)的融資成本，有必要為市場(chǎng)引入足夠的競(jìng)爭(zhēng)性，實(shí)現(xiàn)金融產(chǎn)品提供方與需求方地位的匹配，使民營(yíng)資本成為向中小企業(yè)提供金融產(chǎn)品的主力軍，進(jìn)一步放開民營(yíng)資本進(jìn)入金融領(lǐng)域的限制，降低相應(yīng)的準(zhǔn)入門檻，形成壟斷競(jìng)爭(zhēng)的金融市場(chǎng)格局。由于民營(yíng)資本在很大程度上來(lái)源于中小企業(yè)，對(duì)于中小企業(yè)的運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)、發(fā)展前景等有著比較充分的了解，可以解決大金融機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)之間存在的信息不對(duì)稱問題，進(jìn)而決定金融產(chǎn)品的數(shù)量與價(jià)格，然后通過市場(chǎng)的供求來(lái)形成均衡融資利率。這個(gè)均衡利率也是最優(yōu)利率，具有數(shù)量上與價(jià)格上的雙重均衡，可以在很大程度上緩解中小企業(yè)融資難、融資貴的問題。

（三）與企業(yè)生命周期相匹配的資本結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。企業(yè)生命周期是企業(yè)發(fā)展與成長(zhǎng)的動(dòng)態(tài)軌跡，包括初創(chuàng)、成長(zhǎng)、成熟、衰退幾個(gè)階段。處于不同生命周期階段的企業(yè)，要從內(nèi)部融資與外部融資之間找到一個(gè)相對(duì)較優(yōu)的模式來(lái)保證企業(yè)不同階段的融資需求，實(shí)現(xiàn)不同階段的融資成本最小化，進(jìn)而延長(zhǎng)企業(yè)的生命周期。國(guó)家財(cái)政及金融體系也要有相應(yīng)的與中小企業(yè)生命周期相匹配的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，以幫助中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

（四）依托長(zhǎng)尾理論拓展金融機(jī)構(gòu)新的盈利空間。長(zhǎng)尾（The Long Tail）的概念是由克里斯·安德森（2004）提出的，用來(lái)描述諸如亞馬遜和Netflix之類網(wǎng)站的商業(yè)和經(jīng)濟(jì)模式。商業(yè)銀行利息收益的長(zhǎng)尾效應(yīng)如圖3所示。

從圖3可以看出，中小企業(yè)的融資需求具有典型的長(zhǎng)尾特征，符合長(zhǎng)尾理論，因?yàn)橹行∑髽I(yè)的數(shù)量非常多，行業(yè)分布非常分散，商業(yè)銀行依托于數(shù)量龐大的中小企業(yè)，向中小企業(yè)提供品種繁多的金融產(chǎn)品與服務(wù)，可以實(shí)現(xiàn)收入的大規(guī)模增長(zhǎng)，而且商業(yè)銀行收入的長(zhǎng)尾部分相對(duì)來(lái)講要更長(zhǎng)一些，是在傳統(tǒng)長(zhǎng)尾上的又一次延伸。這樣可以實(shí)現(xiàn)雙贏：一方面，商業(yè)銀行有了新的業(yè)務(wù)布局，可以獲得可觀的增量利潤(rùn)，另一方面，海量的中小企業(yè)的融資需求得到了滿足，實(shí)現(xiàn)了中小企業(yè)的生存、發(fā)展、獲利。而現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的飛速發(fā)展為商業(yè)銀行提供了技術(shù)支持，有助于商業(yè)銀行把長(zhǎng)尾理論發(fā)揮到極致。

六、研究意義及局限性

中小企業(yè)的融資問題需要結(jié)合特定的社會(huì)、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)、企業(yè)的發(fā)展階段來(lái)進(jìn)行分析，本文針對(duì)現(xiàn)階段我國(guó)中小企業(yè)面臨的融資問題，提出了有針對(duì)性的解決措施，為政府部門、金融機(jī)構(gòu)、中小企業(yè)自身提供了有益的參考。當(dāng)然還有很多問題需要在探索中進(jìn)一步完善，進(jìn)行模式再造，最終實(shí)現(xiàn)與中小企業(yè)發(fā)展相匹配的融資模式，不斷促進(jìn)中小企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。S

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