郭磊磊 戶興磊

信托公司開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，目前主要包含兩種類型：一是融資類業(yè)務(wù)，信托公司以貸款人的身份，為個(gè)人和小微企業(yè)提供零售貸款。與信托公司傳統(tǒng)的投融資業(yè)務(wù)相比，零售貸款具有單筆金額小、風(fēng)險(xiǎn)高、利潤(rùn)少等特征，但業(yè)務(wù)形成規(guī)模后又有風(fēng)險(xiǎn)分散、整體收益率高的特點(diǎn)。伴隨著信息技術(shù)發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)商品交易平臺(tái)的日益活躍，近幾年信托公司以信息系統(tǒng)為工具，以網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)消費(fèi)、貿(mào)易場(chǎng)景為依托，在解決了展業(yè)方式和風(fēng)險(xiǎn)控制的痛點(diǎn)之后，業(yè)務(wù)逐步延伸到零售貸款領(lǐng)域。二是事務(wù)管理類業(yè)務(wù)，信托公司以受托人的身份，接受客戶（委托人）委托，以信托公司的名義，為企業(yè)（商家）、個(gè)人客戶提供財(cái)產(chǎn)保管、財(cái)產(chǎn)隔離、資金交收交付、業(yè)務(wù)合規(guī)解決方案等服務(wù)。這一類信托目前尚無(wú)統(tǒng)一稱呼，其主要特征是將信托關(guān)系搭建在最基本的商品流通領(lǐng)域，利用信托特有的財(cái)產(chǎn)隔離效果和財(cái)產(chǎn)管理功能，降低交易主體間信息不對(duì)稱，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。本文結(jié)合案例，介紹事務(wù)類信托在商品網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)業(yè)務(wù)中的應(yīng)用。

一、網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)資金管理面臨的問(wèn)題

網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)一般通過(guò)銀行或第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金管理，以獲取完整的資金流數(shù)據(jù)。隨著《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》《非銀行支付公司網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法》等制度的出臺(tái)，以及第三方支付機(jī)構(gòu)備付金集中存管政策的落地，以往網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)所常用的資金管理形式，如以平臺(tái)名義開(kāi)立賬戶用于資金清結(jié)算、借助第三方支付公司支付結(jié)算通道、由交易雙方線下打款完成資金交割等，或涉嫌違反監(jiān)管規(guī)定，或無(wú)法滿足交易需求和商業(yè)需要，均面臨著一系列的問(wèn)題。

（一）平臺(tái)不管理資金

買賣雙方通過(guò)平臺(tái)查找商品、詢價(jià)、議價(jià)，最終通過(guò)線下打款進(jìn)行資金交割，雖解決了平臺(tái)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但操作便利性和風(fēng)險(xiǎn)大幅增加。對(duì)于交易雙方而言，這一模式無(wú)法實(shí)現(xiàn)平臺(tái)擔(dān)保交易的目的，違約、欺詐等情況時(shí)有發(fā)生，資金安全得不到保證;平臺(tái)完全變成了信息發(fā)布場(chǎng)所，交易雙方可以拋開(kāi)平臺(tái)將交易轉(zhuǎn)到線下。由于平臺(tái)對(duì)客戶沒(méi)有約束性，無(wú)從將其轉(zhuǎn)化為有效客戶以獲取服務(wù)費(fèi)用，因此這一方式對(duì)平臺(tái)價(jià)值提升最為不利，現(xiàn)實(shí)中這一類平臺(tái)都在謀求交易線上化轉(zhuǎn)型。

（二）平臺(tái)違規(guī)管理資金

一些網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)沒(méi)有開(kāi)展第三方支付業(yè)務(wù)的資質(zhì)，為了便于資金管理，平臺(tái)自行開(kāi)立賬戶用于交易雙方資金交割，買方資金經(jīng)由平臺(tái)賬戶歸集、管理后交由賣方。這一模式面臨極大的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于平臺(tái)客戶而言，交易平臺(tái)開(kāi)立賬戶內(nèi)的資金，在法律層面歸屬于平臺(tái)，極端情況下無(wú)法對(duì)抗司法凍結(jié)、強(qiáng)制扣劃等行為，可能造成交易方資金損失;如果平臺(tái)出現(xiàn)了挪用、占用交易資金的情況，交易雙方也無(wú)法進(jìn)行有效監(jiān)督。對(duì)于網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)而言，利用自有賬戶進(jìn)行資金結(jié)算，形式上符合“在收付款人之間作為中介機(jī)構(gòu)提供部分或全部貨幣資金轉(zhuǎn)移服務(wù)”，按照《非金融機(jī)構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》，“非金融機(jī)構(gòu)提供支付服務(wù)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法規(guī)定取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，成為支付公司”， “未經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得從事或變相從事支付業(yè)務(wù)”。

（三）借助三方支付機(jī)構(gòu)結(jié)算帶來(lái)的新問(wèn)題

借助三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算，可以解決上述資金挪用風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)，但為交易平臺(tái)帶來(lái)了新的問(wèn)題：一是信息流和資金流關(guān)鍵環(huán)節(jié)信息缺失。京東商城、淘寶網(wǎng)等大型網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，通過(guò)關(guān)聯(lián)方持有支付牌照完成資金收付，支付公司收集的交易資金流信息與平臺(tái)的其他信息最終能合二為一，形成信息閉環(huán)。其他中小型網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)只能使用相對(duì)獨(dú)立的三方支付通道，無(wú)法獲取三方支付在交易過(guò)程中所集的客戶信息、賬戶信息、資金信息等，從而缺失了防范信用風(fēng)險(xiǎn)、欺詐風(fēng)險(xiǎn)的重要數(shù)據(jù)。二是平臺(tái)自身收益減少。平臺(tái)自行歸集資金結(jié)算時(shí)，資金劃撥成本低，資金沉淀收益被平臺(tái)事實(shí)占有;通過(guò)三方支付機(jī)構(gòu)結(jié)算時(shí)，資金劃撥成本增加，且無(wú)法獲取資金沉淀期間的收益，平臺(tái)綜合收益下降。三是平臺(tái)角色定位被削弱。在通過(guò)支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行結(jié)算的條件下，支付通道成為信息流和資金流的核心環(huán)節(jié)，平臺(tái)反而無(wú)法獲取客戶的關(guān)鍵信息，不利于平臺(tái)自身價(jià)值的提升。四是交易金額受限。銀行對(duì)第三方支付通道均設(shè)定了單筆交易限額，且近年呈逐步下降的趨勢(shì)。交易金額的限制約束了網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，特別是大宗商品網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)的正常運(yùn)營(yíng)。

二、信托解決方案及其優(yōu)勢(shì)分析

第三方支付活動(dòng)和信托關(guān)系具有一些相似的表現(xiàn)形式見(jiàn)表1。

信托與第三方支付活動(dòng)同樣存在較大的差別。二者同為調(diào)節(jié)交易行為中的三方關(guān)系，信托財(cái)產(chǎn)所有權(quán)（受托人所有）與受益權(quán)（受益人享有）相分離的制度設(shè)計(jì)，使得交易資金（信托財(cái)產(chǎn)）與買方（委托人）資產(chǎn)、信托公司（受托人）自有資金、賣方（受益人）資產(chǎn)都隔離開(kāi)來(lái)，在各當(dāng)事方權(quán)責(zé)明晰程度、財(cái)產(chǎn)隔離效果、利益均衡方面要優(yōu)于第三方支付活動(dòng)。這與信托制度更為成熟以及《信托法》的效力位階更高有一定的關(guān)系。

（一）信托方案及優(yōu)勢(shì)

網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)的基本功能和發(fā)展要求在于：（1）擔(dān)保交易功能，實(shí)現(xiàn)交易資金獨(dú)立于交易雙方，進(jìn)行有效隔離保管;（2）掌握交易雙方資金流，實(shí)現(xiàn)信息流和資金流統(tǒng)一，為防控風(fēng)險(xiǎn)和提供金融增值服務(wù)奠定基礎(chǔ)。針對(duì)網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)的特點(diǎn)和需求，事務(wù)類信托可以充分發(fā)揮其財(cái)產(chǎn)隔離和財(cái)產(chǎn)管理功能，以信托賬戶作為網(wǎng)絡(luò)交易資金管理和運(yùn)用的基礎(chǔ)，設(shè)計(jì)出針對(duì)性的解決方案。

在信托方案下，信托賬戶是交易資金收付、保管和運(yùn)用的底層賬戶，即：買方設(shè)立資金信托，交付資金并由受托人按照信托合同約定交付資金;賣方設(shè)立應(yīng)收賬款財(cái)產(chǎn)權(quán)信托，由受托人代為收款及分配信托利益（客戶提現(xiàn)）;平臺(tái)作為信托事務(wù)服務(wù)方，確保交易真實(shí)，資金與交易訂單相匹配。

在以信托關(guān)系為基礎(chǔ)的新交易方案中，交易雙方簽訂買賣協(xié)議后分別設(shè)立信托，買方將交易資金交由信托賬戶保管，待賣方發(fā)貨買方確認(rèn)收貨后，信托公司根據(jù)指令或合同約定，付款至賣方信托賬戶;賣方在信托賬戶完成收款后，可申請(qǐng)?zhí)岈F(xiàn)完成交易。與上文的幾種運(yùn)行方案相比，新的交易方案在法律關(guān)系上發(fā)生了較大變化，但客戶體驗(yàn)接近。新的方案具有如下優(yōu)勢(shì)：

1.實(shí)現(xiàn)擔(dān)保交易功能。買方簽訂交易協(xié)議后將資金交由信托公司開(kāi)立的信托賬戶管理，直至資金從信托賬戶交付至賣方。該信托賬戶內(nèi)資金屬于受《信托法》保護(hù)的信托財(cái)產(chǎn)，在法律關(guān)系上獨(dú)立于買方、賣方和平臺(tái)，同時(shí)與信托公司自有資金相隔離，財(cái)產(chǎn)隔離效果優(yōu)于平臺(tái)自有結(jié)算賬戶和三方支付公司備付金賬戶。

2.補(bǔ)齊客戶關(guān)鍵信息要素。根據(jù)《信托法》和反洗錢等法律法規(guī)規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)交易雙方作為信托的委托人，應(yīng)由信托公司對(duì)其身份進(jìn)行識(shí)別，確保其符合合格投資者要求。在識(shí)別客戶身份的過(guò)程中，信托公司需要收集客戶基本信息、賬戶信息等關(guān)鍵要素并進(jìn)行比對(duì)確認(rèn)。

3.實(shí)現(xiàn)交易信息流和資金流匹配。基于信托公司反洗錢等合規(guī)性要求，以及方案的設(shè)計(jì)初衷和目的，需要將交易平臺(tái)內(nèi)訂單信息流與信托賬戶資金信息流相匹配，以確保平臺(tái)交易真實(shí)性。

4.獲取合理平臺(tái)服務(wù)費(fèi)用。在信托方案中，網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)作為信托事務(wù)服務(wù)方，因協(xié)助信托公司處理信托事務(wù)所支出的費(fèi)用，可約定以信托財(cái)產(chǎn)承擔(dān)，亦即收取一定的技術(shù)服務(wù)費(fèi)。由于信托財(cái)產(chǎn)在沉淀期間，可以根據(jù)信托合同約定進(jìn)行低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)用以防止資金價(jià)值貶損，而第三方支付機(jī)構(gòu)需將備付金進(jìn)行不計(jì)付利息集中存管，因此網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)收取技術(shù)服務(wù)費(fèi)的空間要大于使用第三方支付機(jī)構(gòu)通道。

5.為平臺(tái)其他增值服務(wù)奠定基礎(chǔ)。以信托賬戶作為平臺(tái)資金管理服務(wù)的基礎(chǔ)，信托公司即為平臺(tái)交易的資金安全進(jìn)行了背書。由于信托公司為持牌金融機(jī)構(gòu)，《信托法》及相關(guān)法規(guī)允許信托公司從事的金融業(yè)務(wù)，均可在平臺(tái)上進(jìn)行拓展，如虛擬錢包（以賬戶管理為核心的信托）、消費(fèi)貸款和供應(yīng)鏈金融（以場(chǎng)景金融為核心的信托貸款）、消費(fèi)信托、互助保障基金等，有效擴(kuò)充平臺(tái)可提供的金融服務(wù)。

三、平臺(tái)信托應(yīng)用案例——以某交易平臺(tái)為例

某平臺(tái)以專業(yè)性資訊門戶網(wǎng)站起家，是行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域最大的門戶網(wǎng)站。經(jīng)過(guò)十多年的經(jīng)營(yíng)，平臺(tái)積累了大量的B端客戶和海量C端客戶，目前已成為綜合了資訊平臺(tái)、商戶平臺(tái)、電子商城、衍生品服務(wù)平臺(tái)等功能的一站式消費(fèi)服務(wù)平臺(tái)，客戶活躍度較高。隨著電子商務(wù)平臺(tái)的興起，目前該平臺(tái)也逐步推出大數(shù)據(jù)、消費(fèi)金融等產(chǎn)品。

該平臺(tái)嘗試打造具備交易功能的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，但各子模塊信息較為分散，無(wú)法形成統(tǒng)一管理的交易平臺(tái)。平臺(tái)謀求建立一套完整的交易流程，實(shí)現(xiàn)客戶查詢、購(gòu)買、交割、貸款服務(wù)一站式解決方案。在此過(guò)程中存在的主要問(wèn)題如下：

第一，交易流程不完整。平臺(tái)未建立線上閉環(huán)交易流程，現(xiàn)有的交易流程為：客戶在咨詢區(qū)選定商品，在商戶平臺(tái)選定商戶后，通過(guò)線下交割方式完成交易。線上交易流程不完整的原因包括資金管理服務(wù)能力不足;無(wú)合法合規(guī)的底層賬戶支撐資金管理和清結(jié)算功能;現(xiàn)有第三方支付通道額度無(wú)法滿足主流產(chǎn)品交易等。

第二，交易信息不完整?；谫I賣雙方客戶線下交割完成交易的現(xiàn)狀，平臺(tái)無(wú)法掌握交易雙方的客戶信息、交易數(shù)據(jù)。平臺(tái)上眾多匿名訪問(wèn)客戶、注冊(cè)客戶無(wú)法轉(zhuǎn)化為實(shí)名活躍客戶，用戶價(jià)值不高。

第三，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力有限?？蛻粜畔⒑徒灰仔畔⑷笔?，通過(guò)大數(shù)據(jù)對(duì)客戶及其行為的分析結(jié)果存在缺陷;加之客戶通過(guò)線下交割完成交易，平臺(tái)對(duì)于交易的真實(shí)性和完成度均無(wú)法掌控，其所構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)模型可靠性不足。

第四，增值服務(wù)吸引力不足。平臺(tái)希望在客戶交易流程之外，提供諸如理財(cái)、貸款、保險(xiǎn)等增值服務(wù)，但交易流程和交易信息關(guān)鍵環(huán)節(jié)斷裂，使得平臺(tái)交易場(chǎng)景存在缺陷。對(duì)采購(gòu)方而言，目前平臺(tái)提供的余額理財(cái)業(yè)務(wù)（貨幣基金）沒(méi)有綜合消費(fèi)場(chǎng)景支撐，吸引力不足;對(duì)于合作金融機(jī)構(gòu)而言，無(wú)真實(shí)交易背景和足夠交易數(shù)據(jù)作支撐，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)升高。

針對(duì)該交易平臺(tái)所面臨的問(wèn)題，信托解決方案為：建立以信托賬戶為核心的資金管理體系，圍繞信托賬戶開(kāi)展資金交付、代收、保管、采購(gòu)等商業(yè)交易類業(yè)務(wù)，以及衍生的場(chǎng)景類金融業(yè)務(wù)（見(jiàn)圖1）。

該方案解決了：（1）流程完整性問(wèn)題。以信托賬戶作為客戶財(cái)產(chǎn)管理底層賬戶，起到資產(chǎn)保護(hù)和財(cái)產(chǎn)隔離效果，將資金流由線下轉(zhuǎn)移到線上，實(shí)現(xiàn)交易閉環(huán)運(yùn)行。（2）核心數(shù)據(jù)缺失問(wèn)題。底層賬戶搭建后，在商品交易過(guò)程中通過(guò)客戶身份識(shí)別和資金收付等環(huán)節(jié)，完成客戶信息和交易數(shù)據(jù)收集，關(guān)鍵信息基本完整。（3）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和保障問(wèn)題。在交易閉環(huán)運(yùn)行、關(guān)鍵信息完整后，為金融機(jī)構(gòu)消費(fèi)貸款和供應(yīng)鏈金融等業(yè)務(wù)提供了較為優(yōu)質(zhì)的場(chǎng)景，平臺(tái)和金融機(jī)構(gòu)可通過(guò)制定有效風(fēng)控策略、模型識(shí)別客戶風(fēng)險(xiǎn);可以根據(jù)客戶信托賬戶內(nèi)的現(xiàn)有資產(chǎn)、未來(lái)收入等因素向客戶授信，甚至可以將信托財(cái)產(chǎn)作為未來(lái)還款保障。（4）沉淀資金應(yīng)用場(chǎng)景不足問(wèn)題?；谛磐泻贤磐泄究筛鶕?jù)客戶指令，運(yùn)用資金采購(gòu)平臺(tái)開(kāi)展其他衍生性服務(wù)，有利于將各子平臺(tái)服務(wù)串聯(lián)成一個(gè)整體，利用豐富的消費(fèi)場(chǎng)景吸引客戶。（5）收入來(lái)源單一問(wèn)題。采用信托方案后，除了在信托層面收取服務(wù)費(fèi)之外，可以在不同場(chǎng)景下獲取諸如集中采購(gòu)折扣、基金代銷費(fèi)等收入，改善其業(yè)務(wù)收入來(lái)源單一的現(xiàn)狀。

四、結(jié)論

事務(wù)類信托在網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)上的應(yīng)用，發(fā)揮了信托財(cái)產(chǎn)隔離和財(cái)產(chǎn)管理優(yōu)勢(shì)，建立起擔(dān)保交易機(jī)制，并利用信托制度的靈活性，平衡了買方、賣方、平臺(tái)、信托公司各方的利益。

平臺(tái)信托的社會(huì)意義在于，解決了平臺(tái)自有賬戶結(jié)算模式下資金不受監(jiān)管所隱含的巨大風(fēng)險(xiǎn)，使這一部分資金以信托財(cái)產(chǎn)形式進(jìn)行管理，并隨信托公司納入監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管范圍內(nèi)。這一模式的推廣，將改變社會(huì)公眾對(duì)信托的認(rèn)知，使信托逐步發(fā)揮其應(yīng)有的巨大作用。

對(duì)于信托公司而言，平臺(tái)信托作為一種以真實(shí)商業(yè)交易為背景的業(yè)務(wù)類型，將伴隨著商業(yè)交易行為而持續(xù)存在，具有廣闊的發(fā)展前景。信托公司可借此將業(yè)務(wù)范圍從私募化、高信用風(fēng)險(xiǎn)的投融資產(chǎn)品拓展到大眾化、低信用風(fēng)險(xiǎn)的事務(wù)類管理產(chǎn)品，深入?yún)⑴c社會(huì)商業(yè)活動(dòng)，有效促進(jìn)商品流通和商業(yè)繁榮，在為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供有力支持的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)信托行業(yè)穩(wěn)定、健康、可持續(xù)發(fā)展。

（責(zé)任編輯? ? 劉西順;校對(duì)? ?XS）