摘 要 自2013年國務院大力推廣PPP模式以來，PPP在中國出現爆炸式增長。但由于PPP制度環(huán)境與體制尚不健全，加之金融機構習慣于“硬抵押”“強征信”基礎上的懶人投資，PPP項目普遍存在融資難、落地難的問題。本文主要從PPP項目融資問題入手，結合實際工作，進行粗淺的分析和探討，提出自己的看法和建議。

關鍵詞 PPP項目融資 融資難 破解措施

一、引言

一般而言，PPP項目上半場的重心是交易結構的設計，PPP項目下半場則主要是社會資本解決項目融資的問題，但PPP項目融資事關整個項目的成敗，社會資本應安排其“打滿全場”?，F階段PPP融資難，有多難，為什么難，如何破解？在PPP從推廣到規(guī)范的背景下，討論這一問題顯得尤為重要。

二、PPP項目融資難的現狀

（一）從統(tǒng)計數據看

有報告稱，就全國PPP項目而言，按照四川完成融資PPP項目比例，融資到位率僅6.26%，遠遠低于簽約比例20.2%；融資到位的PPP項目投資額僅為1.02萬億元。

（二）從筆者接觸到的現行項目看

筆者接觸到的現行的幾個項目包括非常優(yōu)質的財政部第三批示范項目也或多或少的受到融資難問題的困擾。去年以來管理層出臺的約束性政策，約束了社會資本的項目融資行為，出現了政策頒布之前銀行能放貸，政策頒布之后銀行拒絕放貸的情況。

三、PPP項目融資難的原因

（一）PPP制度環(huán)境與體制的不健全

我國PPP模式在發(fā)展中不斷吸收總結，但截至目前，尚未形成完善的PPP制度框架和法規(guī)體系，盛傳的“PPP基本法”2018年也最終未見發(fā)布。PPP的法規(guī)多為部門和地方制定，缺乏國家層面的立法，法規(guī)層次較低，法律效力不高。相關部門規(guī)章、地方政府規(guī)章和地方性法規(guī)之間一定程度上還存在不協調、不配套、相互沖突的問題。金融機構在解讀以上政策可能出現認識上的偏差或是過渡解讀，從而導致項目融資審批的遲延或是停滯。

（二）PPP項目的合規(guī)性要求

PPP項目融資的前提是PPP項目合規(guī)。PPP項目合規(guī)的標志是：PPP實施方案和兩論通過審批并已入財政部或發(fā)改委的PPP項目庫。這是金融機構對于政策風險的考量要求。銀行對PPP項目的法規(guī)政策研究較深，再加上銀行的風控要求，只有合法合規(guī)以及各項條件完善的PPP項目才能較易獲得銀行融資。

四、PPP項目融資難的破解措施

（一）出臺“PPP基本法”

加快推進PPP立法，已成為業(yè)內共識。PPP項目的順利實施，與配套政策是否健全密切相關，隨著PPP進一步發(fā)展，“政策真空”和“規(guī)則打架”的矛盾日益突出。可見PPP立法工作至關重要，是PPP模式推廣、發(fā)展、壯大的關鍵。PPP基本法出來后，社會資本方將更有法律保障。結合PPP融資困境，筆者建議PPP基本法應至少包含以下內容：一是明確平等主體意識和契約精神意識。二是明確糾紛適用訴訟途徑保障社會資本合法守約權益。三是在“PPP基本法”的基礎上完善配套政策。

（二）規(guī)范PPP運作

規(guī)范的PPP項目通過依法招標、政府合法合規(guī)采購，并且通過物有所值評價、財政承受能力論證、實施方案等文件的評審，在流程上做到了依法、合規(guī)，對政府和社會資本方沒有法律風險。社會資本方在甄選合作伙伴時，更趨向于實力強、水平高、提前布局的金融機構。社會資本方也更愿意在做好商業(yè)保密的基礎上讓金融機構提前介入，從金融機構的角度和要求做好PPP項目融資的合規(guī)性，從而在項目合同簽訂前就把融資合規(guī)性的風險隔離了。

（三）品牌影響力和長期戰(zhàn)略規(guī)劃

第一，用好品牌影響力。當前PPP制度環(huán)境與體制尚不健全，土地、價格、融資等方面的配套政策亟待進一步完善，地方政府選取社會資本方是趨向于施工服務領域的大型央企。大型央企公司治理規(guī)范、風險控制嚴格、有豐富的施工經驗、有驕人的經營業(yè)績、更有長期耕耘積攢下來的深入人心的品牌。這些優(yōu)勢成為大型央企承攬工程、獲取項目的“底牌”，也是大型央企與金融機構進行項目融資談判的一張“王牌”。

第二，做好長期戰(zhàn)略規(guī)劃。在進行金融機構合作伙伴遴選的時候應以一兩個PPP項目的融資為契機，重點關注金融機構契約精神的深淺、業(yè)務能力的強弱、辦事效率的高低等方面，并在此基礎上建立一個長期戰(zhàn)略合作的伙伴關系。一方面節(jié)約了后續(xù)PPP項目融資的談判成本；另一方面銀行也樂見其成，能夠獲得更多的優(yōu)質資源。一旦建立這種良性的長期戰(zhàn)略合作伙伴關系，勢必在融資價格、綠色通道、規(guī)模效益等方面帶來極大的優(yōu)勢。

上述措施并不能全面解決PPP的融資困境，部分困境需通過深化體制改革去解決。PPP作為2013年才推出的新生事物，作為我國“供給側結構性改革”的一部分，具有改變投融資模式、穩(wěn)定經濟增長、優(yōu)化經濟結構的意義，我們應該對PPP的未來充滿信心。

（作者單位為中港疏浚有限公司）

[作者簡介：李衍貞（1981—），男，上海人，本科，中級會計師，研究方向：PPP項目融資。]

參考文獻

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