吳雷許戀

摘要：改革開(kāi)放以來(lái)，作為沿海開(kāi)放經(jīng)濟(jì)排頭兵之一的蘇州中小企業(yè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展，成為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展重要的組織細(xì)胞，在促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展、擴(kuò)大社會(huì)就業(yè)、提供社會(huì)服務(wù)、保證社會(huì)和諧與穩(wěn)定、增加公共財(cái)政收入等方面起到了重要的作用。由于自身缺陷和外部環(huán)境等多種因素的影響，蘇州中小企業(yè)產(chǎn)生了融資難的問(wèn)題，并且這一問(wèn)題越來(lái)越成為制約其持續(xù)健康發(fā)展的重要瓶頸。通過(guò)分析蘇州中小企業(yè)融資困境，針對(duì)蘇州中小企業(yè)融資特點(diǎn)，分析其形成原因，為后續(xù)優(yōu)化投融資環(huán)境提供參考。

關(guān)鍵詞：蘇州；中小企業(yè)；融資難；現(xiàn)狀；成因

中圖分類號(hào)：F127文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：

2095-3283（2016）11-0099-02

[作者簡(jiǎn)介]吳雷（1976- ），男，江蘇鹽城人，蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授，碩士，研究方向：國(guó)際貿(mào)易； 許戀（1981- ），女，江蘇金壇人，蘇州圣美特壓鑄科技有限公司財(cái)務(wù)總監(jiān)，學(xué)士，研究方向：國(guó)際貿(mào)易。

[基金項(xiàng)目]蘇州經(jīng)貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院校級(jí)科研項(xiàng)目“基于互聯(lián)網(wǎng)金融視角的蘇州中小企業(yè)融資問(wèn)題研究”研究成果（項(xiàng)目編號(hào)：KY-ZS1506）。

中小企業(yè)在促進(jìn)社會(huì)進(jìn)步、吸納就業(yè)、創(chuàng)造財(cái)富和提供服務(wù)等方面的作用不可或缺，世界各國(guó)都高度重視中小企業(yè)的健康發(fā)展。美國(guó)的中小企業(yè)在整體經(jīng)濟(jì)中占有非常重要的地位，他們代表了約99%的雇主，雇傭了大約52%的雇員，以及38%左右的高技術(shù)行業(yè)的工人，創(chuàng)造了超過(guò)一半的私營(yíng)企業(yè)總產(chǎn)值，是新就業(yè)機(jī)會(huì)的源泉，更是美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎之一。歐盟被統(tǒng)計(jì)的1800萬(wàn)家企業(yè)中，250人以下的中小企業(yè)占比9958%，中小企業(yè)創(chuàng)造了55%的歐盟總產(chǎn)值，吸納的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的70%。日本擁有約650萬(wàn)家中小企業(yè)，吸收的就業(yè)人口占總就業(yè)人口的78%左右。

近年來(lái)，我國(guó)中小企業(yè)也保持了較好的發(fā)展勢(shì)頭，已經(jīng)成為推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的重要支撐，同時(shí)，在努力構(gòu)建社會(huì)主義和諧社會(huì)的進(jìn)程中，在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)、提升財(cái)政收入、提高就業(yè)水平等方面都發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用，展現(xiàn)出旺盛的生命力。

一、蘇州中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

據(jù)蘇州統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的《蘇州統(tǒng)計(jì)年鑒2015》顯示，截至2015年末，蘇州有中小企業(yè)約20余萬(wàn)家，占全市工商企業(yè)總數(shù)的99%以上，中小企業(yè)實(shí)現(xiàn)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)值13869億元，占全市工業(yè)總產(chǎn)值的45%左右。同時(shí)，蘇州中小企業(yè)還提供了約70%的就業(yè)崗位，創(chuàng)造了三成以上的GDP和50%以上的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。中小企業(yè)還承擔(dān)了推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要角色，成為蘇州發(fā)展服務(wù)外包、信息技術(shù)、現(xiàn)代商務(wù)、跨境電商等新興行業(yè)的主體，在推動(dòng)蘇州地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展方面起到了重要作用。

在為經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出巨大貢獻(xiàn)的同時(shí)，蘇州中小企業(yè)在資金、技術(shù)、人才、信息等方面都存在或多或少的問(wèn)題。尤其是2012年以來(lái)，在各項(xiàng)資源價(jià)格上漲、勞動(dòng)者待遇提高、人民幣幣值調(diào)整等背景下，更多中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳。特別是受到國(guó)際金融形勢(shì)不穩(wěn)以及國(guó)內(nèi)銀行信貸相對(duì)緊縮的影響，中小企業(yè)融資難度不斷加大，融資渠道不暢，經(jīng)營(yíng)壓力上升。

據(jù)蘇州市統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，蘇州私營(yíng)企業(yè)（其中絕大部分是中小企業(yè)）中，只有約18%的企業(yè)與商業(yè)銀行存在借貸關(guān)系；82%左右的企業(yè)未獲得商業(yè)銀行任何信貸支持。通過(guò)進(jìn)一步分析可知，在與商業(yè)銀行有借貸關(guān)系的企業(yè)中，其中234%的貸款余額為10家較大的民營(yíng)企業(yè)，平均每家貸款余額約為13億元；其余5304戶企業(yè)，平均每個(gè)企業(yè)貸款余額僅為10550萬(wàn)元，僅為大型民營(yíng)企業(yè)的1%不到。

二、蘇州中小企業(yè)面臨的融資難題

（一）企業(yè)先天不足

現(xiàn)代公司的發(fā)展歷程證明，企業(yè)從無(wú)到有、從小變大，其持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)是資金，而資金來(lái)源于企業(yè)自身不斷積累的資本，企業(yè)自有資金累積是其不斷發(fā)展壯大的重要保障之一。目前蘇州中小企業(yè)發(fā)展主要依賴于自有資金的積累，也就是說(shuō)內(nèi)源融資比例極高，外源融資比例極低。中小企業(yè)因其起步晚、規(guī)模小，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中多處于弱勢(shì)地位，處于創(chuàng)業(yè)階段的中小企業(yè)自有資金缺乏，這不僅使得企業(yè)正常發(fā)展受到限制，也不利于其融資條件的完善，企業(yè)處于嚴(yán)重的融資困境之中。

（二）融資渠道狹窄

目前蘇州中小企業(yè)融資來(lái)源單調(diào)，外部融資比重相對(duì)較低；外部融資中更多依賴于間接融資渠道，即依賴于金融機(jī)構(gòu)的貸款，直接融資渠道不暢。中小企業(yè)最重要的外部融資渠道是銀行貸款，但商業(yè)銀行為中小企業(yè)提供的主要是流動(dòng)資金，出于安全性及流動(dòng)性考慮，商業(yè)銀行很少提供長(zhǎng)期信貸。據(jù)調(diào)查，蘇州有近66%的中小企業(yè)融資主要是各類金融機(jī)構(gòu)貸款。

（三）借貸成本較高

目前蘇州中小企業(yè)融資的主要來(lái)源是商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款，商業(yè)銀行可提供的信貸資金總量與企業(yè)可供抵押擔(dān)保的資產(chǎn)信用總量存在巨大的差額。據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示，截至2015年末，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)累計(jì)發(fā)放貸款近百萬(wàn)億元人民幣，而數(shù)量龐大的中小型企業(yè)獲得的金融機(jī)構(gòu)貸款卻不到23萬(wàn)億元人民幣，僅占23%的比重，平攤到單一企業(yè)來(lái)說(shuō)，這一比例極低。同時(shí)，中小企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，使得商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)和收益不對(duì)等，特別是在存貸款利率存在嚴(yán)格管制的情況下，商業(yè)銀行面臨的借貸風(fēng)險(xiǎn)在利率上無(wú)法得到完全補(bǔ)償。另外，一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)的資金需求具有高頻小量的特點(diǎn)，這也增加了融資的復(fù)雜性，即便商業(yè)銀行愿意放款，諸如擔(dān)保費(fèi)、咨詢費(fèi)等各類費(fèi)用都加大了中小企業(yè)貸款成本。

（四）金融機(jī)構(gòu)惜貸

從商業(yè)銀行獲得貸款是蘇州中小企業(yè)主要的融資渠道。相對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)自身的穩(wěn)定性較差，商業(yè)銀行對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的質(zhì)疑以及銀企之間天然存在的信息不對(duì)稱因素，使得商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)加大。因此，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)融資普遍存在“惜貸”、“慎貸”乃至“懼貸”現(xiàn)象。調(diào)查顯示，企業(yè)規(guī)模越小，融資越困難，“金融缺口”己經(jīng)成為眾多中小企業(yè)發(fā)展壯大的瓶頸。

三、蘇州中小企業(yè)融資困境的形成原因

（一）過(guò)于依賴初始資金，導(dǎo)致發(fā)展?jié)摿Σ蛔?/p>

通過(guò)對(duì)蘇州中小企業(yè)短期融資渠道調(diào)查報(bào)告的分析發(fā)現(xiàn)，約有30%的中小企業(yè)通過(guò)商業(yè)銀行融資，60%左右靠自籌資金，其余10%的中小企業(yè)主要是內(nèi)部集資和發(fā)行股票融資。由此可見(jiàn)，蘇州中小企業(yè)主要依賴于內(nèi)源性融資來(lái)解決融資困境，難以滿足企業(yè)發(fā)展需要。蘇州中小企業(yè)主要通過(guò)內(nèi)源融資來(lái)謀求企業(yè)的投資資金，在經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)的蘇南地區(qū)，通過(guò)內(nèi)源融資的中小企業(yè)比例約為50%，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)滯后的蘇北地區(qū)內(nèi)源融資則超過(guò)70%。這些中小企業(yè)之所以依靠?jī)?nèi)源融資，并不是因?yàn)槠髽I(yè)自身積累了大量發(fā)展資金，而是因?yàn)樗鼈冸y以從外部獲得融資，而且經(jīng)濟(jì)越不發(fā)達(dá)的地區(qū)，外部融資的成本越高、難度越大。調(diào)查顯示，大部分中小企業(yè)自有資金嚴(yán)重不足，難以形成規(guī)模生產(chǎn)，這已經(jīng)成為制約蘇州中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵因素。

蘇州創(chuàng)投企業(yè)在解決本地中小企業(yè)融資方面發(fā)揮了很好的作用。2000年，蘇州市高新區(qū)成立了江蘇省首家股份制風(fēng)險(xiǎn)投資公司——江蘇省蘇高新風(fēng)險(xiǎn)投資股份有限公司，并于2008年7月對(duì)其進(jìn)行改造，組建了蘇州高新創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)有限公司，注冊(cè)資本8億元人民幣。目前該集團(tuán)已參與設(shè)立20多支基金，擁有成員企業(yè)40余家，其中所屬蘇州市聚創(chuàng)科技小額貸款有限公司是江蘇省首批設(shè)立的專業(yè)化科技小額貸款機(jī)構(gòu)，所屬蘇州高新區(qū)中小企業(yè)擔(dān)保有限公司是蘇州高新區(qū)首家國(guó)有擔(dān)保機(jī)構(gòu)，管理資本總規(guī)模超過(guò)70億元，累計(jì)投資項(xiàng)目100多項(xiàng)，先后投資推動(dòng)了蘇大維格、巨峰股份、蘇試試驗(yàn)、萊克電氣、華源包裝等30多家企業(yè)在境內(nèi)外資本市場(chǎng)上市或過(guò)會(huì)。2015年12月28日，該集團(tuán)所屬平臺(tái)蘇州高新區(qū)中小企業(yè)擔(dān)保有限公司與深圳市鵬鼎創(chuàng)盈金融信息服務(wù)股份有限公司首筆合作的P2P貸款項(xiàng)目在“鵬金所”網(wǎng)站成功上線，為中小企業(yè)創(chuàng)投項(xiàng)目提供了很好的借鑒。但是，蘇州創(chuàng)投企業(yè)總體看來(lái)在投資規(guī)模、投資效益等方面還存在一定的局限性，無(wú)法滿足更多中小企業(yè)持續(xù)的資金需求。

（二）片面依靠銀行融資，導(dǎo)致融資渠道狹窄

目前我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)是由工、農(nóng)、中、建四大國(guó)有商業(yè)銀行和招商、華夏、浦發(fā)、光大等股份制銀行，國(guó)開(kāi)行、進(jìn)出口銀行、農(nóng)發(fā)行三大政策性銀行以及北京銀行、天津銀行、江蘇銀行等133家城市商業(yè)銀行組成，其中四大國(guó)有商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)中占有無(wú)可爭(zhēng)議的壟斷與主導(dǎo)地位。

第一，我國(guó)中小企業(yè)融資具有兩個(gè)鮮明的特色：首先是以商業(yè)銀行貸款為代表的間接融資比率過(guò)高，由此造成了借貸風(fēng)險(xiǎn)不斷向銀行體系集中；其次是大型國(guó)有商業(yè)銀行居于無(wú)可爭(zhēng)議的壟斷與主導(dǎo)地位，其他銀行及金融機(jī)構(gòu)實(shí)力較弱，融資能力也相對(duì)有限。以間接融資為主體的融資結(jié)構(gòu)使得蘇州中小企業(yè)在進(jìn)行外部融資時(shí)更傾向于向金融機(jī)構(gòu)借貸，通過(guò)資本市場(chǎng)募集資本幾乎無(wú)法實(shí)現(xiàn)。但是，商業(yè)銀行在貸款規(guī)模上存在著大銀行優(yōu)先向大企業(yè)提供貸款的偏好，這使得中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)以及長(zhǎng)期性的資金需求始終無(wú)法得到有效滿足。

第二，由于四大國(guó)有商業(yè)銀行在金融市場(chǎng)上占據(jù)壟斷地位，中小商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)發(fā)展受到限制，中小企業(yè)想要從中小金融機(jī)構(gòu)獲得相應(yīng)的金融服務(wù)也比較困難。加上銀企之間缺乏長(zhǎng)期合作關(guān)系，中小企業(yè)無(wú)從了解銀行信貸政策的偏好。對(duì)中小企業(yè)融資，銀行普遍存在惜貸現(xiàn)象，這和銀行長(zhǎng)期不重視銀企關(guān)系的培養(yǎng)、缺乏甄別中小企業(yè)質(zhì)量的能力、缺乏保護(hù)信貸資產(chǎn)安全的技術(shù)方法等有關(guān)。長(zhǎng)期以來(lái)，一直強(qiáng)調(diào)中小企業(yè)存在財(cái)務(wù)管理水平普遍較低、企業(yè)規(guī)模較小、存續(xù)期限短、企業(yè)信用差、擔(dān)保機(jī)制不健全等諸多問(wèn)題，不利于銀行提供融資服務(wù)。

（三）企業(yè)規(guī)模相對(duì)較小，導(dǎo)致借貸成本較高

相對(duì)于大型企業(yè)來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)的穩(wěn)定性較差，商業(yè)銀行對(duì)其持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的質(zhì)疑以及銀企之間存在的信息不對(duì)稱因素，使得商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)加大。

首先，由于中小企業(yè)普遍資產(chǎn)規(guī)模較小，除去一定比例的高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)外，大部分中小企業(yè)初始資金少、單位成本優(yōu)勢(shì)不明顯，難以適應(yīng)不斷變化的市場(chǎng)需求和日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，其抵御外來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的能力也相應(yīng)較低，因此經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)比較大。根據(jù)美國(guó)相關(guān)部門調(diào)查數(shù)據(jù)，約24%的中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)兩年之內(nèi)消亡，53%左右的中小企業(yè)會(huì)在成立后的4年內(nèi)退出市場(chǎng)。由此推斷，我國(guó)中小企業(yè)的生存狀態(tài)應(yīng)當(dāng)與美國(guó)同類企業(yè)相似。據(jù)調(diào)研反映，我國(guó)中小企業(yè)借貸成本平均約為20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)正常借貸利率。一般來(lái)說(shuō)，中小企業(yè)借貸成本可以分為四部分：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)收益部分、利率出超部分以及中介費(fèi)用。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率是所有出借資金的基礎(chǔ)利率，是所有資金使用方均須承擔(dān)的。風(fēng)險(xiǎn)收益部分是由于中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高造成的，這部分成本也是客觀的、正常的。而出超部分是融資難造成的，是必須克服的，也是通過(guò)改革可以消除的。中介費(fèi)用是除了資金利息以外的其他費(fèi)用支出，多余的部分也是基于融資難而產(chǎn)生的。中小企業(yè)較高的倒閉風(fēng)險(xiǎn)使得商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)和獲取的收益不匹配，商業(yè)銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率方面得不到讓人滿意的補(bǔ)償，必然就會(huì)要求獲得風(fēng)險(xiǎn)收益部分、利率出超部分以及中介費(fèi)用，由此必然造成中小企業(yè)借貸成本提高。

其次，中小企業(yè)借貸行為存在較為嚴(yán)重的信息不對(duì)稱以及道德風(fēng)險(xiǎn)，造成信貸市場(chǎng)失靈。由于中小企業(yè)的信息基本上是內(nèi)部化的，通過(guò)一般的渠道很難獲得，從而導(dǎo)致了中小企業(yè)的信息不對(duì)稱以及道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題比大企業(yè)嚴(yán)重得多。與其他國(guó)家相比，我國(guó)中小企業(yè)的信息不對(duì)稱問(wèn)題要嚴(yán)重得多，表現(xiàn)為：我國(guó)大量中小企業(yè)無(wú)法也不愿提供經(jīng)過(guò)審計(jì)的合格財(cái)務(wù)報(bào)表，財(cái)務(wù)狀況“私密性”很強(qiáng)，商業(yè)銀行也無(wú)法準(zhǔn)確判斷出中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。即使少部分中小企業(yè)提供了經(jīng)過(guò)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表，商業(yè)銀行通常也會(huì)懷疑會(huì)計(jì)師事務(wù)所的可靠性。這導(dǎo)致了金融機(jī)構(gòu)不得不對(duì)中小企業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的信貸配給，成長(zhǎng)性良好的中小企業(yè)的合理貸款需求往往被忽視。

第三，中小企業(yè)信用狀況不佳的記錄也加劇了融資困難。企業(yè)信用是企業(yè)履行各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)承諾的能力及可信度，它是企業(yè)安身立命之本，是企業(yè)的基礎(chǔ)素質(zhì)、財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)狀況、社會(huì)信譽(yù)等諸多方面綜合能力的集中表現(xiàn)。由于缺乏對(duì)融資信用的足夠重視，以及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防御能力較弱，中小企業(yè)出現(xiàn)惡意拖欠貸款的現(xiàn)象比較普遍，因此加劇了中小企業(yè)融資難。

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（責(zé)任編輯：郭麗春梁宏偉）