曲維璽 韓家平

保理是指供應(yīng)商將其因銷售商品、提供服務(wù)或出租資產(chǎn)等形成的應(yīng)收賬款(現(xiàn)在的和未來的)轉(zhuǎn)讓給保理商(銀行或商業(yè)保理公司)，由保理商為其提供應(yīng)收賬款融資、應(yīng)收賬款管理與催收或買方付款保障中任何一項(xiàng)以上的綜合性金融服務(wù)。

以1889年第一家現(xiàn)代意義上的保理公司——澳爾伯·多梅利克公司(Oelbermann & Dommeridh Commpany)在美國紐約成立為標(biāo)志，現(xiàn)代保理業(yè)務(wù)在全球的發(fā)展已有130年歷史；以國際保理商聯(lián)合會(huì)(簡(jiǎn)稱：FCI)1968年在荷蘭阿姆斯特丹成立為標(biāo)志，保理業(yè)在全球的普及已有50個(gè)年頭；以1993年中國銀行加入FCI為標(biāo)志，我國銀行保理的發(fā)展已走過25年歷程；而以商務(wù)部2012年下半年在全國部分地區(qū)開展商業(yè)保理試點(diǎn)為標(biāo)志，我國商業(yè)保理剛剛走過6個(gè)年頭。據(jù)FCI統(tǒng)計(jì)，截至2017年年底，在全球90多個(gè)國家(地區(qū))活躍著3100多家保理公司，2017年保理業(yè)務(wù)量達(dá)2.6萬億歐元，同比增長(zhǎng)9%，保理業(yè)務(wù)量占當(dāng)年全球GDP的比例(保理業(yè)務(wù)對(duì)GDP的滲透率)為4%。目前，保理已成為全球范圍內(nèi)發(fā)展最快的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，在促進(jìn)國內(nèi)外信用貿(mào)易、滿足中小企業(yè)融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮著越來越重要的作用。

由于各國保理行業(yè)發(fā)展歷史、商業(yè)信用環(huán)境和法規(guī)制度不同，保理業(yè)務(wù)在各大洲之間和各國之間的發(fā)展很不均衡、形成了不同的特色，同時(shí)又呈現(xiàn)出一些共同的特點(diǎn)和趨勢(shì)。深入研究全球保理行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和未來趨勢(shì)，把握其發(fā)展規(guī)律，對(duì)于促進(jìn)我國保理行業(yè)發(fā)展具有非常重要的借鑒意義。本文在系統(tǒng)梳理2017年度全球保理行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和特點(diǎn)的基礎(chǔ)上，對(duì)我國保理行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)進(jìn)行了深入分析，并對(duì)促進(jìn)我國保理行業(yè)發(fā)展提出了政策建議。

一、全球保理行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及主要特點(diǎn)分析

21世紀(jì)以來，全球保理行業(yè)一直保持8%左右的年復(fù)合增長(zhǎng)率，總體表現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭和典型的逆周期特點(diǎn)。據(jù)FCI統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)歷了3年平穩(wěn)增長(zhǎng)之后，2017年全球保理行業(yè)收獲了一個(gè)高速增長(zhǎng)的年份。

綜合分析，2017年度全球保理行業(yè)發(fā)展呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：

(一)全球保理業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率有所上升

2017年全球保理業(yè)務(wù)對(duì)GDP的平均滲透率為4%。相對(duì)來講，歐洲仍然是保理行業(yè)最為成熟的市場(chǎng)，其保理業(yè)務(wù)對(duì)GDP的滲透率大約為10%。2017年全球保理業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，主要得益于以下四個(gè)因素：

表1 全球保理業(yè)務(wù)量區(qū)域分布(2011—2017年) 單位：百萬歐元，%

一是全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易開始復(fù)蘇。2017年全球商品貿(mào)易增長(zhǎng)超過4.7%，這是6年多來的最大增幅，而前兩年的增幅不到3%。全球經(jīng)濟(jì)上行周期已持續(xù)近兩年，預(yù)計(jì)2018年和2019年世界商品貿(mào)易增長(zhǎng)也將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

二是亞洲保理市場(chǎng)迅猛增長(zhǎng)。亞洲保理業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)了18%，這主要得益于中國商業(yè)保理的快速崛起。2014—2016年，中國保理行業(yè)損失了1000億歐元的業(yè)務(wù)量，降幅超過30%。但在2017年，中國保理行業(yè)取得了顯著進(jìn)步，業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)了34%，這主要得益于中國商業(yè)保理的迅猛發(fā)展。據(jù)中國服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專業(yè)委員會(huì)(CFEC)統(tǒng)計(jì)，2017年中國商業(yè)保理業(yè)務(wù)量首次達(dá)到1萬億元人民幣。在此情況下，中國再次超過英國，第二次成為全球最大的保理市場(chǎng)。

三是歐洲保理市場(chǎng)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2017年歐洲保理業(yè)務(wù)量增長(zhǎng)逾7%，這主要得益于保理業(yè)務(wù)固有的強(qiáng)有力的風(fēng)險(xiǎn)控制及其為銀行提供的表外收益，使得各商業(yè)銀行對(duì)開展保理業(yè)務(wù)普遍高度重視，紛紛將保理業(yè)務(wù)作為低風(fēng)險(xiǎn)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品重點(diǎn)發(fā)展。在歐洲，保理業(yè)務(wù)不僅服務(wù)了大量的中小企業(yè)，也吸引了許多大中型企業(yè)客戶。

四是除北美以外的其他地區(qū)也實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)。其中，拉丁美洲增長(zhǎng)了12%，取得2008年國際金融危機(jī)以來的最大增幅。非洲和中東地區(qū)均分別增長(zhǎng)了6%。只有北美市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，降幅為3%，延緩了增長(zhǎng)勢(shì)頭。

(二)全球保理融資主要服務(wù)于中小企業(yè)

過去十年，世界各地經(jīng)濟(jì)和政治極度動(dòng)蕩，作為逆周期的融資產(chǎn)品，保理在貿(mào)易融資中的角色越來越重要。在此期間，保理行業(yè)不僅實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，而且規(guī)模翻了一番，這是了不起的成就。過去7年中，特別是在金融危機(jī)期間和之后，由于銀行信貸受到風(fēng)險(xiǎn)加大等因素影響趨于收縮，企業(yè)應(yīng)收賬款融資需求加快轉(zhuǎn)向保理市場(chǎng)，為保理行業(yè)發(fā)展提供了市場(chǎng)空間。事實(shí)上，保理業(yè)務(wù)不僅彌補(bǔ)了銀行信貸收縮所留下中小企業(yè)的融資空白，還對(duì)全球貿(mào)易的持續(xù)健康增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用，這些表現(xiàn)發(fā)生在金融危機(jī)期間和之后這一充滿挑戰(zhàn)的時(shí)期，顯得尤其難能可貴。另外，按照2017年全球保理業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，每個(gè)保理客戶平均業(yè)務(wù)量繼續(xù)保持在400萬歐元左右，再次印證保理行業(yè)主要服務(wù)于中小企業(yè)的特質(zhì)。

(三)新興市場(chǎng)國家正在孕育變革的種子

鑒于發(fā)達(dá)國家保理市場(chǎng)趨于成熟，增長(zhǎng)空間有限，全球保理行業(yè)未來增長(zhǎng)潛力主要來自于發(fā)展中國家。目前制約新興市場(chǎng)國家保理業(yè)務(wù)發(fā)展的主要因素包括較為落后的法律規(guī)定和監(jiān)管框架，比如應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓限制、保理資產(chǎn)的法律地位、外匯管制、獲得信用保險(xiǎn)的限制性規(guī)定，以及不合理的稅收制度等等。事實(shí)上，過去三年加入FCI的所有新成員中，有70%以上來自新興市場(chǎng)國家。好消息是相關(guān)國家立法機(jī)構(gòu)和中央銀行正在關(guān)注保理業(yè)務(wù)，支持發(fā)展應(yīng)收賬款登記，以保護(hù)保理商免遭欺詐，支持保理立法，以保護(hù)該行業(yè)免受不公平監(jiān)管。隨著越來越多的發(fā)展中國家政府意識(shí)到保理是一種安全可靠的貿(mào)易融資產(chǎn)品，是中小企業(yè)獲取流動(dòng)資金的直接渠道，是支持世界各地實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿?，新興市場(chǎng)國家保理業(yè)務(wù)有望在未來十年保持持續(xù)增長(zhǎng)。

(四)全球保理市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)積極變化

根據(jù)FCI發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)，我們可就2017年全球保理市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得出如下四個(gè)結(jié)論：

一是有追索權(quán)保理占據(jù)主導(dǎo)，反向保理快速上升。2017年度各項(xiàng)保理產(chǎn)品市場(chǎng)占有率分布為：有追索權(quán)保理44%，無追索權(quán)保理32%，發(fā)票貼現(xiàn)12%，反向保理11%。需要說明的是，基于各自市場(chǎng)特點(diǎn)，各國保理產(chǎn)品的構(gòu)成有所不同，例如，許多國家沒有反向保理業(yè)務(wù)，但西班牙反向保理業(yè)務(wù)占了市場(chǎng)的一半；類似地，很多國家沒有發(fā)票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，但在英國和愛爾蘭保理市場(chǎng)發(fā)票貼現(xiàn)超過了90%。盡管如此，全球保理產(chǎn)品市場(chǎng)還是呈現(xiàn)出一些共同的特點(diǎn)，例如，2017年全球反向保理在供應(yīng)商融資份額中已從2016年的8%增長(zhǎng)到11%，并有可能在未來幾年超過發(fā)票貼現(xiàn)所占的份額。

二是國內(nèi)保理和國際保理業(yè)務(wù)占比保持穩(wěn)定。根據(jù)FCI所作的調(diào)查，2017年全球保理市場(chǎng)國內(nèi)和國際保理業(yè)務(wù)之間比例基本保持穩(wěn)定，國際保理比例約為19%(其中出口保理占16%，進(jìn)口保理占3%)，國內(nèi)保理比例約為81%。

三是全球保理商、客戶和債務(wù)人數(shù)量保持增長(zhǎng)。2017年全球活躍的大規(guī)模保理商總數(shù)約為3100家，保理企業(yè)總數(shù)約為7000家，從業(yè)人數(shù)也增長(zhǎng)到約7萬人。全球保理客戶數(shù)量已達(dá)到69萬家，債務(wù)人數(shù)量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)了約10%，其中增長(zhǎng)大部分來自中國國內(nèi)保理的擴(kuò)張。

四是各國保理市場(chǎng)繼續(xù)表現(xiàn)出高度集中狀態(tài)。2017年各國保理市場(chǎng)前五名市場(chǎng)集中度(CR5)為82%(2016年為84%，2015年為82%)。其中，銀行部門占45%(2016年為46%)，銀行擁有的子公司占比為25%(2016年為27%)，獨(dú)立保理商占比13%(2016年為11%)。值得注意的是，獨(dú)立保理商(商業(yè)保理公司)在各國市場(chǎng)前五位中的市場(chǎng)占比相對(duì)于2016年提高了2個(gè)百分點(diǎn)。

二、中國保理行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及主要特點(diǎn)分析

與歐美相比，我國保理行業(yè)起步較晚，但伴隨著改革開放的深入和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速發(fā)展，以及貿(mào)易信用化和數(shù)字化程度的快速提升，中國保理行業(yè)不斷創(chuàng)新發(fā)展，近年來保理業(yè)務(wù)量實(shí)現(xiàn)了跨越式的增長(zhǎng)，呈現(xiàn)出如下特點(diǎn)：

(一)我國已成為全球第一大保理市場(chǎng)，但保理對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)率還有待提高

據(jù)國際保理商聯(lián)合會(huì)(FCI)統(tǒng)計(jì)，2017年我國保理業(yè)務(wù)發(fā)生額3.16萬億元人民幣，相較于1995年不足3億元人民幣，增長(zhǎng)超過了1萬倍，已占全球保理業(yè)務(wù)量的15.6%。中國保理行業(yè)用不到三十年的時(shí)間，從零起步做到世界第一，取得了不俗的成績(jī)，中國保理業(yè)已發(fā)展成為一個(gè)欣欣向榮的新型金融產(chǎn)業(yè)。

但值得注意的是，盡管中國保理業(yè)務(wù)總量大，但保理業(yè)務(wù)對(duì)GDP的滲透率卻較低。2017年中國保理業(yè)務(wù)量占GDP的比重僅為3.8%，低于世界范圍內(nèi)保理業(yè)務(wù)滲透率4%的平均水平，與歐洲等西方發(fā)達(dá)市場(chǎng)差距更大，這反映出中國保理業(yè)務(wù)還有較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

(二)保理業(yè)務(wù)相關(guān)政策法規(guī)環(huán)境和監(jiān)管機(jī)制逐步完善

中國保理業(yè)務(wù)在發(fā)展初期遇到了政策法規(guī)空白和社會(huì)信用體系缺失等諸多障礙，一度發(fā)展非常緩慢。隨著《合同法》《物權(quán)法》等相關(guān)法規(guī)的出臺(tái)和動(dòng)產(chǎn)融資基礎(chǔ)設(shè)施的逐漸完善，保理行業(yè)的政策法規(guī)環(huán)境逐漸改善。如今，在國家大力倡導(dǎo)金融工作要回歸本源、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景下，保理業(yè)務(wù)日益得到國家的高度重視。近年來，中央政府和相關(guān)部委相繼出臺(tái)了一批有利于保理行業(yè)發(fā)展的政策和法規(guī)——由商務(wù)部等八部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點(diǎn)的通知》將規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融作為重要任務(wù)之一；由中國人民銀行、工業(yè)和信息化部、商務(wù)部等七部門聯(lián)合印發(fā)的《小微企業(yè)應(yīng)收賬款融資專項(xiàng)行動(dòng)方案》明確要求擴(kuò)大應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)規(guī)模；《中華人民共和國中小企業(yè)促進(jìn)法》的頒布確立了應(yīng)收賬款確權(quán)的法律依據(jù)；中國人民銀行修訂的《應(yīng)收賬款質(zhì)押登記辦法》增加了應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記參照質(zhì)押登記辦理的規(guī)定，為應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓提供了依據(jù)。

2017年第五次全國金融工作會(huì)議明確將商業(yè)保理作為金融業(yè)務(wù)納入中國銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管，以強(qiáng)化對(duì)金融業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌監(jiān)管，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。以上政策法規(guī)的出臺(tái)和監(jiān)管機(jī)制的完善為保理業(yè)務(wù)發(fā)展提供了有力保障。

(三)保理業(yè)務(wù)與科技加速融合、創(chuàng)新活躍

中國保理業(yè)務(wù)發(fā)展之初，采用的是紙質(zhì)材料、人工處理的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式，隨著業(yè)務(wù)量和客戶數(shù)的激增，傳統(tǒng)模式已經(jīng)無法滿足保理業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，而金融科技的發(fā)展為保理業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了有力支撐，注入了新的活力。中國的保理業(yè)務(wù)與金融科技融合主要經(jīng)歷了電子化、線上化和數(shù)字化三個(gè)階段。保理業(yè)務(wù)電子化將保理商內(nèi)部業(yè)務(wù)、資金、賬務(wù)等要素電子化，滿足了業(yè)務(wù)高效處理及可追溯的需求；保理業(yè)務(wù)線上化是通過與客戶的多渠道連接，無縫對(duì)接雙方業(yè)務(wù)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了客戶在線申請(qǐng)、貿(mào)易背景在線確認(rèn)和應(yīng)收賬款在線驗(yàn)真；隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等新技術(shù)的應(yīng)用，保理業(yè)務(wù)迎來數(shù)字化、平臺(tái)化時(shí)代，有助于實(shí)現(xiàn)各類交易信息的真實(shí)透明，幫助保理商對(duì)貿(mào)易背景合理性的判斷和對(duì)交易流程的實(shí)時(shí)監(jiān)控管理，推動(dòng)保理業(yè)務(wù)向高效率和低成本的方向發(fā)展。

近年來，商業(yè)保理領(lǐng)域創(chuàng)新非?；钴S，有些已經(jīng)走在銀行保理的前面。如基于供應(yīng)鏈核心企業(yè)的商業(yè)信用電子化流轉(zhuǎn)+商業(yè)保理+ABS模式，有效地降低了核心企業(yè)資金占用和中小供應(yīng)商的融資成本，尤其是降低了距離核心企業(yè)較遠(yuǎn)的多級(jí)供應(yīng)商的融資成本，大大提升了融資效率，逐步形成了核心企業(yè)、銀行等金融機(jī)構(gòu)、保理公司和多級(jí)中小供應(yīng)商之間良性互動(dòng)的在線供應(yīng)鏈金融生態(tài)系統(tǒng)。

(四)中國保理市場(chǎng)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出自身特點(diǎn)

一是國內(nèi)保理比重較大，國際保理比重穩(wěn)步提升。2017年，中國保理業(yè)務(wù)量達(dá)到3.16萬億元人民幣，其中，國內(nèi)保理業(yè)務(wù)量2.6萬億元人民幣，市場(chǎng)占比82.7%，同期，國際保理業(yè)務(wù)量約合5600億元人民幣，市場(chǎng)占比為17.7%。國內(nèi)保理在中國保理市場(chǎng)比重仍然較大，國際保理業(yè)務(wù)在10年前的占比不足5%，而時(shí)至今日占比已經(jīng)超過17%，其比重正在穩(wěn)步提升。

就國際保理業(yè)務(wù)而言，中國已經(jīng)從出口保理業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)地位逐漸變?yōu)檫M(jìn)出口業(yè)務(wù)均衡發(fā)展。目前，中國進(jìn)口保理業(yè)務(wù)約占國際保理總量的60%，出口保理業(yè)務(wù)約占40%，說明大量的進(jìn)口業(yè)務(wù)已不再拘泥于傳統(tǒng)的信用證結(jié)算方式，而改為通過保理這類賒銷貿(mào)易項(xiàng)下的金融服務(wù)完成。在2013—2017年年間，全球國際保理復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)到9.8%，而同期全球的國際信用證的復(fù)合年均增長(zhǎng)率為1.1%，證明保理業(yè)務(wù)在跨境貿(mào)易中發(fā)揮了日漸重要的作用。

二是銀行保理與商業(yè)保理共同發(fā)展，商業(yè)保理正在發(fā)揮越來越重要的作用。2017年，中國31家銀行保理商共完成銀行保理業(yè)務(wù)2.16萬億元人民幣，同比增長(zhǎng)25%，市場(chǎng)占比超過2/3，占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位；同時(shí)，自2012年后，如雨后春筍般成立起來的商業(yè)保理公司進(jìn)入了快速發(fā)展期，2017年，開業(yè)的商業(yè)保理公司約為1500家左右，共完成商業(yè)保理業(yè)務(wù)約1萬億元人民幣，較上年同比翻番。值得注意的是，商業(yè)保理公司主要從事國內(nèi)保理業(yè)務(wù)，而國際保理業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)主體以銀行保理商為主，業(yè)務(wù)量占比超過90%。商業(yè)保理公司受缺少外匯收支資格、缺乏國際保理專業(yè)人才等因素的制約，有能力開展國際保理業(yè)務(wù)的公司鳳毛麟角。

三是有追索權(quán)保理、反向保理和在線保理在商業(yè)保理市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)。目前商業(yè)保理公司主要提供有追索權(quán)的融資保理服務(wù)，約占全部業(yè)務(wù)的85%以上；另外由于有產(chǎn)業(yè)背景的保理公司占據(jù)主導(dǎo)，反向保理模式大行其道；金融科技應(yīng)用加速，很多都是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開展業(yè)務(wù)，在線保理占比越來越高，未來將成為主流的業(yè)務(wù)模式。

三、我國保理行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

截至2018年10月末，我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款已達(dá)14.6萬億元人民幣，同比增速為10.8%，繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。不斷擴(kuò)大的企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模將為保理業(yè)務(wù)帶來廣闊的發(fā)展空間。綜合分析，未來我國保理業(yè)務(wù)主要有以下五大發(fā)展趨勢(shì)：

(一)監(jiān)管趨嚴(yán)，合規(guī)經(jīng)營(yíng)是大勢(shì)所趨

目前，合規(guī)經(jīng)營(yíng)已被提到前所未有的高度，重要性日益凸顯。一切保理服務(wù)都必須以合規(guī)為先決條件，在這一點(diǎn)上，銀行保理業(yè)務(wù)和商業(yè)保理業(yè)務(wù)都必須滿足。

(二)回歸本源服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，落實(shí)普惠金融戰(zhàn)略

按照國家金融要服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的政策導(dǎo)向，加大對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中小企業(yè)的服務(wù)力度是未來保理業(yè)務(wù)發(fā)展的方向。保理業(yè)務(wù)將回歸業(yè)務(wù)本源，豐富業(yè)務(wù)類型，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，幫助中小企業(yè)獲得持續(xù)、穩(wěn)定的金融服務(wù)。在這種背景下，銀行保理和商業(yè)保理可以優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，有著巨大的合作空間。

(三)加快數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新應(yīng)用

未來金融科技將與保理業(yè)務(wù)加速融合，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈和人工智能等現(xiàn)代信息技術(shù)在風(fēng)險(xiǎn)控制、融資和業(yè)務(wù)渠道拓展、成本降低和效率提升等方面發(fā)揮更大作用，保理業(yè)務(wù)將向數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型。

(四)商業(yè)保理融資渠道將向直接融資方向拓展

目前商業(yè)保理公司主要依靠自有資金和股東借款開展業(yè)務(wù)，少數(shù)股東實(shí)力較強(qiáng)或資產(chǎn)質(zhì)量較好的保理公司可以獲得銀行貸款或再保理支持，絕大多數(shù)民營(yíng)保理公司難以獲得銀行融資。近年來保理資產(chǎn)證券化和債權(quán)融資計(jì)劃等直接融資渠道逐漸打開，預(yù)計(jì)2018年商業(yè)保理資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模將超過1000億元人民幣，未來將成為保理公司重要的低成本的融資來源。

(五)受中美貿(mào)易摩擦等因素影響行業(yè)增速將有所放緩

隨著中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，未來幾年我國經(jīng)濟(jì)貿(mào)易增速必將受到負(fù)面影響，進(jìn)而對(duì)我國保理行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。保理行業(yè)具有逆周期(countercyclical)性一直是國內(nèi)外學(xué)者認(rèn)可的觀點(diǎn)，其主要是指在經(jīng)濟(jì)下行期保理業(yè)務(wù)對(duì)銀行信貸等傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的替代。事實(shí)上，保理業(yè)務(wù)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一種正相關(guān)的關(guān)系。在當(dāng)前全球貿(mào)易摩擦升級(jí)背景下，2019年和2020年全球貿(mào)易增速將有所回落。由此分析，貿(mào)易摩擦將對(duì)國際保理業(yè)務(wù)增速帶來負(fù)面影響，而國內(nèi)保理業(yè)務(wù)增速受影響較小。

四、我國保理行業(yè)存在的主要問題

雖然我國保理行業(yè)總體上呈現(xiàn)欣欣向榮的景象，但銀行保理和商業(yè)保理的發(fā)展態(tài)勢(shì)有一定程度的分化，面臨的問題也有所不同。

(一)保理法規(guī)制度尚不完善

放眼全球，保理業(yè)務(wù)已經(jīng)形成了十分成熟的業(yè)務(wù)模式和被廣泛認(rèn)可的國際慣例，而中國的保理業(yè)務(wù)與國際標(biāo)準(zhǔn)實(shí)務(wù)差距較大，中國保理市場(chǎng)還沒有形成一套統(tǒng)一的業(yè)務(wù)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則，銀行保理的監(jiān)管辦法已經(jīng)滯后于發(fā)展實(shí)踐，商業(yè)保理的經(jīng)營(yíng)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則尚未出臺(tái)，這也成為我國保理商向國際市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)“瓶頸”。

(二)銀行對(duì)保理業(yè)務(wù)的重視程度和風(fēng)控能力有待提高

經(jīng)過2011—2014年的高速發(fā)展之后，我國銀行保理年業(yè)務(wù)量曾一度達(dá)到3萬億元人民幣。但由于很多銀行在保理業(yè)務(wù)操作中更看重主體信用，對(duì)貿(mào)易真實(shí)性和應(yīng)收賬款確權(quán)把控不到位，有的甚至將保理業(yè)務(wù)做成了應(yīng)收賬款質(zhì)押融資，導(dǎo)致貿(mào)易欺詐風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，并在2015—2016年出現(xiàn)銀行保理大幅下降。盡管2017年銀行保理出現(xiàn)了恢復(fù)性增長(zhǎng)，但整體業(yè)務(wù)規(guī)模目前只有2014年的72%。目前我國部分銀行還在消化前期保理業(yè)務(wù)帶來的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)開展新的業(yè)務(wù)心有余悸；另外，從風(fēng)控角度看，銀行的風(fēng)控模式很不適應(yīng)保理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)，尤其是面向中小企業(yè)的保理業(yè)務(wù)；加之保理只是銀行40多個(gè)貿(mào)易融資產(chǎn)品中的一員，因此，目前銀行對(duì)開展保理業(yè)務(wù)的重視程度仍有待很高。

(三)商業(yè)保理面臨融資難、風(fēng)險(xiǎn)大和監(jiān)管變化問題

雖然商業(yè)保理行業(yè)近五年來呈現(xiàn)出井噴式發(fā)展態(tài)勢(shì)，但由于行業(yè)尚處在發(fā)展初期，企業(yè)整體開業(yè)比例不高，目前約為15%左右；此外受經(jīng)濟(jì)下行和金融趨嚴(yán)監(jiān)管影響，多數(shù)保理公司(尤其是民營(yíng)背景的保理公司)出現(xiàn)融資困難，部分企業(yè)風(fēng)控能力不足，出現(xiàn)了較大風(fēng)險(xiǎn)；再者少數(shù)企業(yè)也存在經(jīng)營(yíng)不規(guī)范和創(chuàng)新過度問題，有的企業(yè)偏離了保理本質(zhì)。

隨著2018年5月商業(yè)保理行業(yè)劃歸至銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，在監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)背景下，新的監(jiān)管機(jī)制如何順應(yīng)商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展規(guī)律，二者之間可否實(shí)現(xiàn)順利銜接和高效磨合非常關(guān)鍵。商業(yè)保理監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是否與銀行保理完全統(tǒng)一，還是考慮到商業(yè)保理行業(yè)的特點(diǎn)采取更有針對(duì)性的措施，這些都為商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展帶來不確定性。

(四)保理行業(yè)營(yíng)改增后商業(yè)保理企業(yè)稅負(fù)明顯增加

行業(yè)發(fā)展初期不少地方對(duì)商業(yè)保理企業(yè)實(shí)行了營(yíng)業(yè)稅差額征收政策，但隨著營(yíng)改增的落地，這一優(yōu)惠政策已無法繼續(xù)。由于融資利息無法抵扣，商業(yè)保理企業(yè)在營(yíng)改增后實(shí)際稅負(fù)明顯增加，尤其是再保理業(yè)務(wù)幾乎無法開展，對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力造成較大影響。

(五)跨境保理外匯結(jié)轉(zhuǎn)限制問題

雖然我國對(duì)商業(yè)保理企業(yè)開展跨境保理業(yè)務(wù)沒有限制，但跨境保理中涉及外匯款結(jié)轉(zhuǎn)問題，由于相關(guān)外匯政策缺失，目前境內(nèi)保理公司在實(shí)務(wù)中無法按照規(guī)范路徑操作跨境保理業(yè)務(wù)，尚不能為我國中小企業(yè)提供出口保理服務(wù)。

五、促進(jìn)我國保理行業(yè)發(fā)展的政策建議

(一)完善保理法規(guī)制度和監(jiān)管規(guī)則，充分發(fā)揮行業(yè)自律組織作用

在立法方面，鑒于保理合同糾紛近年來持續(xù)高發(fā)(據(jù)最高法院統(tǒng)計(jì)，2014—2017年，全國各級(jí)法院審理保理糾紛超過1萬件)的現(xiàn)實(shí)，建議在我國民法典合同篇中增設(shè)保理合同專章，取消應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓限制、明確應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓登記的法律效力，明確債務(wù)人及時(shí)確認(rèn)和支付應(yīng)付賬款義務(wù)等等。借鑒國外經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國現(xiàn)狀，制定符合我國國情的保理業(yè)務(wù)制度標(biāo)準(zhǔn)，出臺(tái)《商業(yè)保理監(jiān)管條例》，對(duì)保理公司注冊(cè)資本金、業(yè)務(wù)操作規(guī)范、杠桿率、高管任職資格等明確要求。同時(shí)修訂銀行保理的相關(guān)規(guī)則，推動(dòng)銀行保理和商業(yè)保理經(jīng)營(yíng)規(guī)則和監(jiān)管規(guī)則既各有側(cè)重又有機(jī)統(tǒng)一，進(jìn)而推動(dòng)兩者形成錯(cuò)位經(jīng)營(yíng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)和共同發(fā)展格局。

從國內(nèi)外保理行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，行業(yè)自律的作用非常突出。鑒于商業(yè)保理企業(yè)數(shù)量多、分布廣、單體規(guī)模小和創(chuàng)新活躍的現(xiàn)實(shí)，建議充分發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)在行業(yè)調(diào)研、人才培訓(xùn)、標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則制定、行業(yè)交流、市場(chǎng)拓展、風(fēng)險(xiǎn)防范和融資合作等方面的重要作用，推動(dòng)建立行業(yè)信息服務(wù)平臺(tái)，配合監(jiān)管部門，促進(jìn)行業(yè)持續(xù)規(guī)范發(fā)展。

(二)加強(qiáng)政策支持，鼓勵(lì)銀行與商業(yè)保理的合作

出臺(tái)支持政策，充分發(fā)揮保理行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、破解中小企業(yè)融資難融資貴方面不可替代的重要作用。切實(shí)解決商業(yè)保理公司融資渠道狹窄、融資成本較高問題，加快中國人民銀行征信系統(tǒng)與商業(yè)保理公司對(duì)接，明確商業(yè)保理企業(yè)可作為抵押權(quán)人在全國范圍內(nèi)辦理財(cái)產(chǎn)抵押登記，增強(qiáng)其風(fēng)險(xiǎn)防控能力等。

目前商業(yè)保理最大的短板是融資，最大的優(yōu)勢(shì)是對(duì)細(xì)分行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制和資產(chǎn)管理能力；而銀行最大的優(yōu)勢(shì)是資金，最大的短板是對(duì)小微企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)控制和供應(yīng)鏈管理能力。雙方正好優(yōu)劣勢(shì)互補(bǔ)，若能緊密合作，必將達(dá)到雙贏的效果。建議銀保監(jiān)會(huì)、銀行業(yè)協(xié)會(huì)和各級(jí)商業(yè)保理協(xié)會(huì)加強(qiáng)引導(dǎo)，建立合作機(jī)制，有效推動(dòng)銀行和商業(yè)保理開展市場(chǎng)化合作。

(三)按照審慎包容原則鼓勵(lì)創(chuàng)新發(fā)展，開展商業(yè)信用電子化流轉(zhuǎn)試點(diǎn)

鼓勵(lì)銀行和商業(yè)保理企業(yè)充分應(yīng)用最新金融科技創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控模式、融資模式和獲客模式，推動(dòng)保理業(yè)務(wù)的數(shù)字化、平臺(tái)化和智能化發(fā)展。大力開展保理資產(chǎn)證券化，疏通商業(yè)保理企業(yè)融資渠道，為更多的中小微企業(yè)提供融資服務(wù)，真正做到普惠金融。

近年來，一些大型產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和金融科技背景的保理公司運(yùn)用區(qū)塊鏈等技術(shù)，將核心企業(yè)的商業(yè)信用轉(zhuǎn)化為應(yīng)付賬款電子憑證，實(shí)現(xiàn)在集團(tuán)上下游體系內(nèi)的流轉(zhuǎn)，大大提升對(duì)多級(jí)供應(yīng)商和經(jīng)銷商的信用穿透能力，將資金真正輸送到中小企業(yè)。目前這一創(chuàng)新工具在業(yè)內(nèi)引起了廣泛關(guān)注和示范效應(yīng)，同時(shí)也有很多質(zhì)疑的聲音，但整體風(fēng)險(xiǎn)是可控的。建議國家按照審慎包容原則鼓勵(lì)創(chuàng)新，允許應(yīng)付賬款電子憑證流轉(zhuǎn)在一定范圍內(nèi)先行先試。

(四)完善商業(yè)保理營(yíng)改增稅收政策，降低保理企業(yè)稅負(fù)

目前，保理公司一般會(huì)根據(jù)保理服務(wù)工作量收取“保理服務(wù)費(fèi)”和根據(jù)客戶所預(yù)支的保理款收取“資金占用費(fèi)”。建議“保理服務(wù)費(fèi)”按“直接收費(fèi)金融服務(wù)”繳納增值稅(可開具增值稅專用發(fā)票)，客戶收到的保理服務(wù)費(fèi)增值稅專用發(fā)票可以抵扣，應(yīng)稅銷售額以實(shí)際收取的保理服務(wù)費(fèi)為準(zhǔn)；“資金占用費(fèi)”應(yīng)按“貸款服務(wù)”繳納增值稅(不可開具增值稅專用發(fā)票)，客戶支付的“資金占用費(fèi)”比照“貸款利息”不得抵扣。“資金占用費(fèi)”以保理公司實(shí)際收到的資金占用費(fèi)減除保理公司實(shí)際支付的融資利息為應(yīng)稅銷售額。稅收政策比照融資租賃售后回租服務(wù)“以取得的全部?jī)r(jià)款和價(jià)外費(fèi)用(不含本金)，扣除對(duì)外支付的借款利息(包括外匯借款和人民幣借款利息)、發(fā)行債券利息后的余額作為銷售額”。保理公司開展無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)，應(yīng)按金融商品轉(zhuǎn)讓繳納增值稅(不可開具增值稅專用發(fā)票)。應(yīng)稅銷售額按照“賣出價(jià)扣除買入價(jià)后的余額為銷售額，轉(zhuǎn)讓金融商品出現(xiàn)的正負(fù)差，按盈虧相抵后的余額為銷售額。若相抵后出現(xiàn)負(fù)差，可結(jié)轉(zhuǎn)下一納稅期與下期轉(zhuǎn)讓金融商品銷售額相抵，但年末時(shí)仍出現(xiàn)負(fù)差的，不得轉(zhuǎn)入下一個(gè)會(huì)計(jì)年度”。

(五)支持跨境商業(yè)保理業(yè)務(wù)發(fā)展，服務(wù)中小企業(yè)出口

為有效解決跨境保理外匯結(jié)轉(zhuǎn)限制問題，建議行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)和外匯主管部門加快政策研究，早日出臺(tái)相關(guān)政策和跨境保理操作細(xì)則，支持商業(yè)保理企業(yè)開展跨境保理業(yè)務(wù)，服務(wù)中小外貿(mào)企業(yè)和“一帶一路”建設(shè)。鑒于現(xiàn)在保理公司數(shù)量較多，絕大多數(shù)沒有開展國際保理業(yè)務(wù)的人才和經(jīng)驗(yàn)，建議各地先選擇一部分具備開展國際業(yè)務(wù)條件的公司進(jìn)行試點(diǎn)，同時(shí)加強(qiáng)業(yè)務(wù)指導(dǎo)和培訓(xùn)，并在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上逐步放開。