摘 要：隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的快速發(fā)展，金融與互聯(lián)網(wǎng)相融合，出現(xiàn)了以第三方支付模式、網(wǎng)絡(luò)融資模式、互聯(lián)網(wǎng)理財模式為主要代表的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，對傳統(tǒng)金融行業(yè)產(chǎn)成了巨大的沖擊。本文通過查閱相關(guān)文獻，對互聯(lián)網(wǎng)和金融相關(guān)理論進行研究，分析互聯(lián)網(wǎng)金融的運營模式。

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融 第三方支付 網(wǎng)絡(luò)融資 互聯(lián)網(wǎng)理財

中圖分類號：F724.6 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2018）06（a）-028-03

目前，國內(nèi)外學(xué)者、金融業(yè)界、相關(guān)主管部門，都對互聯(lián)網(wǎng)金融做出很多研究，主要集中在互聯(lián)網(wǎng)金融的基礎(chǔ)性研究，表現(xiàn)為：一是屬性研究，它包括：互聯(lián)網(wǎng)金融的概念、互聯(lián)網(wǎng)金融與金融互聯(lián)網(wǎng)的區(qū)別。如：謝平（2012）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融，一方面與商業(yè)銀行的間接融資模式有所區(qū)別；另一方面也與資本市場的直接融資不同，它屬于第三種金融融資模式，稱為“互聯(lián)網(wǎng)直接融資市場”或“互聯(lián)網(wǎng)金融模式”。李有星（2014），鄭聯(lián)盛（2014），屈魁（2015）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)上仍屬于金融。二是發(fā)展模式研究，它包括發(fā)展模式的分類研究、發(fā)展模式的趨勢研究。三是風(fēng)險防范研究，謝平（2014）認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)金融有兩個突出風(fēng)險：信息科技風(fēng)險、“長尾”風(fēng)險。除此之外，魏鵬（2014）互聯(lián)網(wǎng)金融存在信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、法律風(fēng)險、操作風(fēng)險、流動性風(fēng)險、政策風(fēng)險等。四是對金融市場的影響研究，如張晶（2014）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對金融行業(yè)的發(fā)展運行和監(jiān)管，帶來前所未有的挑戰(zhàn)。

這種挑戰(zhàn)表現(xiàn)在四個方面：一是加大對傳統(tǒng)金融行業(yè)的沖擊；二是加速混業(yè)經(jīng)營發(fā)展，為我國現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管帶來挑戰(zhàn)；三是給金融監(jiān)管當(dāng)局運用貨幣政策進行宏觀經(jīng)濟調(diào)控帶來難度；四是由于監(jiān)管機制不健全，造成的金融投資主體利益的損失。

在國外，包括國際金融研究所（IIF）在內(nèi)的組織機構(gòu)、業(yè)界及學(xué)者也有關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融的論述，但是，總體而言，其相關(guān)研究缺乏深入性，代表性的觀點如下。互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的新興領(lǐng)域，并不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融，而是以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)為支撐，將互聯(lián)網(wǎng)與金融相融合的金融形式（Allen，2002）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融是各種金融業(yè)務(wù)與現(xiàn)代IT、Web 技術(shù)的有機結(jié)合的一種新型金融形式（Scholtens等，2003；Berger等，2008）?；ヂ?lián)網(wǎng)金融面臨的風(fēng)險要高于傳統(tǒng)金融，主要存在信息不對稱環(huán)境下、經(jīng)驗不足等會導(dǎo)致信用風(fēng)險（Klafft，2008）。

1 互聯(lián)網(wǎng)金融運營模式分析

1.1 第三方支付模式

第三方支付是指擁有較好信譽保障、經(jīng)濟實力的非金融機構(gòu)與商業(yè)銀行簽約，將互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)作為第三方媒介，為交易活動中的買賣雙方提供資金劃轉(zhuǎn)服務(wù)。我國現(xiàn)有的第三方支付模式主要有以下兩種類型：第一種類型是獨立的第三方支付模式，在這種模式下，第三方平臺只發(fā)布相關(guān)產(chǎn)品信息，并提供相應(yīng)的平臺使用服務(wù)，不為電子商務(wù)網(wǎng)站提供保證服務(wù)，從而實現(xiàn)電子商務(wù)網(wǎng)站、第三方支付平臺相分離的模式。該種模式主要有快錢、拉卡拉、匯付天下、易寶支付等。第二種類型是提供保證服務(wù)的第三方支付模式。在這種模式下，消費者主要利用電子商務(wù)網(wǎng)站進行購買商品或者服務(wù)，在第三方平臺進行付款，買方與賣方在交易完成之前，先將交易貨款交由平臺保管，由平臺通知賣方發(fā)貨，等買方收到貨物，進行確認(rèn)收貨，第三方平臺負(fù)責(zé)將交易款項打入賣家賬戶，交易完成。主要代表平臺為阿里支付寶、騰訊財付通等。

在2018年，中央銀行公布的第三方支付牌照名單中，有270家企業(yè)具有合格的支付牌照。目前，中央銀行對牌照的申請、審批、發(fā)放都相對比較嚴(yán)格，在目前如此競爭激烈的環(huán)境下，那些具有競爭實力的持牌企業(yè)脫穎而出，一方面是已形成市場規(guī)模的巨頭，例如支付寶、易寶支付、快錢等平臺的競爭；另一方面是依靠自身雄厚的平臺資源，例如中國電信支付、新浪支付、中國石化、中國石油等的支付平臺的競爭。同時，隨著支付產(chǎn)品和服務(wù)的日益透明化，融資渠道的趨同化，市場服務(wù)的多元化，將有越來越多的競爭者進入，這就意味著第三方支付企業(yè)如果想要在愈來愈激烈的互聯(lián)網(wǎng)金融市場中立足，就必須不斷尋找新的經(jīng)濟增長點。移動支付、跨境電商、便民服務(wù)、細(xì)分行業(yè)的深度定制化服務(wù)等，一些新的領(lǐng)域必將會被開發(fā)，誰先把握機遇，誰先占領(lǐng)，誰就擁有主動權(quán)，獲得更多的獨有的資源和競爭力，誰就成為第三方支付企業(yè)的領(lǐng)跑者。

1.2 網(wǎng)絡(luò)融資模式

是指將商業(yè)銀行系統(tǒng)資源與電子商務(wù)平臺資源重新融合，使信貸業(yè)務(wù)的流程能夠線上完成，隨時隨地進行融資活動，主要有P2P網(wǎng)貸模式、眾籌模式和大數(shù)據(jù)金融模式。

1.2.1 P2P網(wǎng)貸模式

該模式是利用第三方網(wǎng)絡(luò)平臺，資金供求雙方自由選擇，通過信息匹配，完成融資活動。目前主要有以下幾種運營模式，如表1所示。

根據(jù)網(wǎng)貸之家統(tǒng)計，截至2017年12月底，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)正常運營平臺數(shù)量達(dá)到了1931家，網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)總體貸款余額已經(jīng)達(dá)到了12245.87億元。從整個P2P行業(yè)來看，這主要是由于行業(yè)集中度較高，而體量大的平臺一般借款期限較長，業(yè)務(wù)擴張速度快，從而帶動整個行業(yè)貸款余額上了一個新的臺階。

但是，目前P2P網(wǎng)貸平臺的發(fā)展還處于起步階段，消費者存在盲目投資、追求高收益，監(jiān)管機構(gòu)風(fēng)險控制體系仍不健全，這些都是影響P2P行業(yè)發(fā)展的障礙。加之跑路平臺、非法集資、校園貸、裸貸、現(xiàn)金貸等負(fù)面信息，也影響了投資者的信心，因此，P2P網(wǎng)貸平臺若想在競爭中取勝，一方面要完善自身平臺的風(fēng)險控制體系，防范相關(guān)風(fēng)險，保證網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的安全性，及客戶信息、資金等安全性；另一方面，網(wǎng)絡(luò)P2P平臺要加強金融產(chǎn)品和服務(wù)的開發(fā)、定價等研究，根據(jù)客戶的特征，制定出符合客戶需求的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，吸引更多的投資者。

1.2.2 眾籌模式

眾籌是借助網(wǎng)絡(luò)平臺，通過項目發(fā)起人向平臺展示創(chuàng)意方案，由平臺進行審核，獲得資金支持和幫助的一種融資方式。眾籌模式增加了需求者的融資渠道，有利于閑散資金的聚集，給缺乏資金但有項目的個人或機構(gòu)提供資金支持，如表2所示。

1.2.3 大數(shù)據(jù)金融模式

通過對網(wǎng)絡(luò)交易等海量數(shù)據(jù)進行分析挖掘被稱之為大數(shù)據(jù)金融，構(gòu)建借款者信用風(fēng)險評估體系，對符合要求的借款人進行放款。目前，電商金融模式主要包括以阿里小貸為代表的平臺模式和以京東商城為代表的供應(yīng)鏈金融（何陽，2013）。

（1）以阿里小貸為代表的平臺模式。利用自身平臺的優(yōu)勢積累的大數(shù)據(jù)，為目標(biāo)客戶提供隨借隨還、無需擔(dān)保、快速便捷的小額貸款服務(wù)（王露祎和寧秀云，2014）。阿里小貸有以下幾個特點：一是必須有符合條件的借款人，阿里可以利用平臺識別借款人發(fā)布的信息，防范信用風(fēng)險。二是具有相對較完整的風(fēng)險識別和防范體系。發(fā)放出來的貸款主要通過支付寶賬戶進行接收，平臺可以隨時監(jiān)控資金的用途和去向，有效控制信用風(fēng)險。三是有抵押擔(dān)保物。擔(dān)保標(biāo)的是網(wǎng)店未來的收益，可以有效規(guī)避自身的風(fēng)險。

（2）以京東為代表的供應(yīng)鏈金融模式。京東供應(yīng)鏈金融是通過京東上游企業(yè)與下游企業(yè)之間的合作關(guān)系，相互提供方便快捷的融資渠道，京東作為受托人，通過與傳統(tǒng)金融機構(gòu)的合作，如中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、工商銀行、華夏銀行等，為供貨商提供資金融投融資服務(wù)、銀行票據(jù)等結(jié)算服務(wù)，提高企業(yè)的經(jīng)營效率。

1.3 互聯(lián)網(wǎng)理財模式

該模式是指理財活動可以通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)，為實現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化，根據(jù)外部條件變化，不斷調(diào)整自己資產(chǎn)的投資模式，其優(yōu)勢在于融合了時空、操作簡單便捷、快速掌握信息、節(jié)約交易成本，還可以促使傳統(tǒng)金融服務(wù)不斷降低服務(wù)費用、提高理財服務(wù)質(zhì)量。支付模式下的互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品或平臺代表有：余額寶、百度理財、理財通等，如表3所示。

2 結(jié)語

伴隨著互聯(lián)網(wǎng)、云計算等現(xiàn)代信息技術(shù)的飛速發(fā)展，給金融行業(yè)注入新的活力。滿足小微企業(yè)和個人的資金需求、突破時空限制、高效率、低成本，以客戶為中心、重視客戶體驗等特點，互聯(lián)網(wǎng)金融必將成為金融行業(yè)的主流方向，也對傳統(tǒng)金融帶來不小的沖擊。通過互聯(lián)網(wǎng)金融，擴大了小微企業(yè)的融資渠道，并降低其融資成本，從而帶動實體經(jīng)濟的發(fā)展，提高實體經(jīng)濟的投資規(guī)模、資本生產(chǎn)率、全要素生產(chǎn)率。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融中方便快捷的第三方支付、品種多、門檻低的投資理財產(chǎn)品等，對消費者流動性約束的降低，財產(chǎn)性收入的增加，都有起到很好的作用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，不僅能推動整個國民經(jīng)濟的發(fā)展和刺激中國經(jīng)濟的需求，還能為中國經(jīng)濟改革發(fā)展增添動力，創(chuàng)造有利條件。

參考文獻

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①基金項目：江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)研究基金項目課題《互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的風(fēng)險預(yù)警及管控機制研究》階段性研究成果。

作者簡介：陳裕（1982-），女，南通理工學(xué)院商學(xué)院，主要從事互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險方面的研究。