[摘 要]在我國的融資租賃業(yè)中，租賃公司存在著業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)不足和租賃業(yè)務(wù)模式單一的問題。租賃公司熟練運(yùn)用多種租賃模式開展業(yè)務(wù)，能更好地開拓市場，滿足各種市場需求。轉(zhuǎn)租賃是一種重要的融資租賃模式，有其獨(dú)特的功能和優(yōu)勢，在國內(nèi)和國際租賃中都有應(yīng)用，相對來說在國際租賃中運(yùn)用較多。轉(zhuǎn)租賃有兩種模式，一種是中介型的轉(zhuǎn)租賃，一種是與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃。研究轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和作用，有助于我國融資租賃公司使用轉(zhuǎn)租賃模式拓展業(yè)務(wù)，特別是拓展國際租賃業(yè)務(wù)。

[關(guān)鍵詞]融資租賃；轉(zhuǎn)租賃； 回租；國際租賃

[中圖分類號]F713.1

[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A

[文章編號]2095-3283（2018）08-0106-03

Abstract： In the financial leasing industry in China，the leasing companies have a lack of business experience and a single mode of leasing business.The leasing companies skillfully apply various leasing modes to carry out business，so that it can better develop the market and meet various market demands.Subleasing in an important mode of financing leasing.It has its own unique functions and advantages，and is applied in both domestic and international leasing，and is more used in international leasing.There are two modes of subleasing，one is intermediary subleasing，the other is subleasing which is combined with leasebace.Studying the characteristics and functions of subleasing will help our financial leasing companies to expand their business by using the subleasing mode，especially to expand the international leasing business.

Keywords： Financial Lease；Subleasing；Leaseback；Intrnational Financial Lease

[作者簡介]田小偉（1973-），男，山西長治人，講師，碩士，研究方向：國際貿(mào)易學(xué)。

融資租賃是我國鼓勵發(fā)展的現(xiàn)代生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合最緊密的金融行業(yè)。在融資租賃業(yè)發(fā)達(dá)的國家，租賃公司運(yùn)用多種租賃方式開展業(yè)務(wù)，以適應(yīng)各種市場需求。我國的融資租賃業(yè)處在快速發(fā)展時期，在很多方面還不夠完善，比如租賃模式單一、過多地采用回租方式，這些都不利于融資租賃業(yè)的持續(xù)發(fā)展。融資租賃業(yè)務(wù)有多重模式，每一種模式都有其獨(dú)特的功能和優(yōu)勢。融資租賃公司靈活運(yùn)用各種租賃模式，可以滿足不同的市場需求，有利于拓展業(yè)務(wù)范圍。轉(zhuǎn)租賃模式在國內(nèi)和跨國的租賃業(yè)務(wù)中都有較多的運(yùn)用，特別是在跨國租賃中運(yùn)用廣泛。租賃公司熟練運(yùn)用轉(zhuǎn)租賃模式開展業(yè)務(wù)，有利于租賃公司開展跨國租賃業(yè)務(wù)，促進(jìn)我國融資租賃業(yè)的國際化經(jīng)營，同時有利于帶動我國高端設(shè)備的出口。

一、轉(zhuǎn)租賃模式在國內(nèi)融資租賃中的運(yùn)用

轉(zhuǎn)租賃是指在整個租賃業(yè)務(wù)中有兩層租賃關(guān)系，兩個租賃協(xié)議。具體做法是由轉(zhuǎn)租人從第一出租人處租賃設(shè)備，再將設(shè)備租給最終用戶。轉(zhuǎn)租人具有雙重角色，對于最終的設(shè)備用戶來說，轉(zhuǎn)租人是出租人；對于第一出租人來說，轉(zhuǎn)租人是承租人。在國內(nèi)的融資租賃市場上，轉(zhuǎn)租賃有兩種模式，一種是中介型的轉(zhuǎn)租賃，一種是與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃。這兩種模式中，第一出租人都是提供融資的出資人。

（一）中介型的轉(zhuǎn)租賃（以下簡稱模式一）

在這種模式中，第一出租人即租賃公司B從設(shè)備制造廠商處購買設(shè)備，將其租給租賃公司A（即轉(zhuǎn)租人），并賦予租賃公司A向最終用戶轉(zhuǎn)租的權(quán)利，租賃公司A再將設(shè)備租給最終用戶。租賃公司A作為轉(zhuǎn)租人，一方面向第一出租人支付租金，一方面向用戶收取租金，從中賺取租金差價。其業(yè)務(wù)模式如圖1所示。

這種轉(zhuǎn)租模式的使用，適合于以下幾種情況：

第一，承租人企業(yè)資信較差。設(shè)備的使用者，即最終承租人計(jì)劃通過融資租賃手段獲得所需的生產(chǎn)設(shè)備，但由于該企業(yè)資信比較差，一般的租賃公司不愿意為其提供租賃融資。從租賃公司角度來說，融資租賃業(yè)務(wù)具有一定的風(fēng)險性，為防止承租人違約，拖欠租金，必然要嚴(yán)格審查承租人的資信等級。有時即便是承租人的資信等級符合要求，如果租賃公司不看好該生產(chǎn)設(shè)備投產(chǎn)后的市場前景，也不愿意提供租賃融資。在這種情況下，可以借助于轉(zhuǎn)租賃模式，引入資信好的轉(zhuǎn)租人作為中介來促成交易。轉(zhuǎn)租人可以是其他的租賃公司，也可以是銀行的信托部門。從某種意義上說，轉(zhuǎn)租人承擔(dān)了擔(dān)保人的責(zé)任[1]。

第二，第一出租人因?yàn)轱L(fēng)險因素不愿意將設(shè)備租給最終用戶。比如，租賃標(biāo)的物所涉及的技術(shù)領(lǐng)域?qū)τ诘谝怀鲎馊藖碚f比較陌生，或者最終承租人所在地距離第一出租人很遙遠(yuǎn)，這些情況都不利于第一出租人對租賃合同和租賃標(biāo)的物的監(jiān)控，在這種情況下，第一出租人需要引入容易監(jiān)控租賃合同實(shí)施的第三方機(jī)構(gòu)來充當(dāng)轉(zhuǎn)租人。

第三，轉(zhuǎn)租人出于特殊目的介入到轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中。比如，最終承租人可能是轉(zhuǎn)租人的子公司，通過轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)租人可以加強(qiáng)對子公司的控制，有時也可以通過轉(zhuǎn)租賃項(xiàng)目享受特定的稅收優(yōu)惠政策。

（二）與回租相結(jié)合的轉(zhuǎn)租賃（以下簡稱模式二）

回租業(yè)務(wù)是融資租賃業(yè)務(wù)中的一項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，特別是在我國的融資租賃業(yè)務(wù)中，有一半以上的租賃業(yè)務(wù)是通過回租方式實(shí)現(xiàn)的?；刈馐侵钙髽I(yè)將自己的固定資產(chǎn)或設(shè)備賣給租賃公司，取得設(shè)備價款，再從租賃公司將設(shè)備租回，定期支付租金，通過這種方式獲得資金融通。在模式一中，租賃公司A不負(fù)責(zé)融資，只是單純地承擔(dān)轉(zhuǎn)租人角色，賺取租金差價。而在模式二中，租賃公司A需要先用自己的資金購入設(shè)備，租給最終用戶，然后再將租賃資產(chǎn)通過售后回租的方式轉(zhuǎn)讓給租賃公司B。這種模式如圖2所示。

這種模式的使用，適合于以下幾種情況：

第一，如果租賃公司A的資金實(shí)力不強(qiáng)，從設(shè)備制造廠商購入設(shè)備租給承租人，為承租人提供了融資服務(wù)后，可能會造成自身資金緊張，難以繼續(xù)開展下一輪融資租賃業(yè)務(wù)，這時可以利用回租方式，將租賃資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給其他租賃公司或銀行等金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)租賃資產(chǎn)的流通和資金的回收，同時賺取租金差價。

第二，對于設(shè)備制造商附設(shè)的租賃公司，即廠商系租賃公司，其開展租賃業(yè)務(wù)的目的主要是推銷本企業(yè)的設(shè)備，在將設(shè)備租賃出去以后，自身資金周轉(zhuǎn)會發(fā)生困難，這時可將租賃資產(chǎn)通過回租方式轉(zhuǎn)讓給其他租賃公司或金融機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金融通。對廠商系租賃公司，賺取租金差價就不是主要目的。

第三，從租賃公司B或第一出租人的角度來說，如果自身資金充足，可以通過購入其他租賃公司的租賃資產(chǎn)來快速實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)擴(kuò)張，取得獲利機(jī)會。這種方式中，承租人（即轉(zhuǎn)租人）是融資租賃公司，信用可靠，風(fēng)險小，盡管租金較低，但資金充裕的租賃公司B或金融機(jī)構(gòu)仍樂于開展這種業(yè)務(wù)。在美國的融資租賃市場上，資金充裕的銀行就經(jīng)常通過購入其他租賃公司的租賃資產(chǎn)而介入到租賃業(yè)務(wù)中[2]。

二、轉(zhuǎn)租賃模式在跨國租賃中的應(yīng)用

跨國轉(zhuǎn)租賃中，第一出租人與設(shè)備制造廠商在通常情況下同處于一個國家。跨國轉(zhuǎn)租賃的模式也有兩種，一種是直接的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，相當(dāng)于國內(nèi)轉(zhuǎn)租賃中的模式一；一種是與回租結(jié)合的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，相當(dāng)于國內(nèi)轉(zhuǎn)租賃中的模式二。直接的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，是指國外的租賃公司作為第一出租人，在本國采購設(shè)備，租給我國的租賃公司，我國租賃公司作為轉(zhuǎn)租人再將設(shè)備租給國內(nèi)用戶。與回租結(jié)合的進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃，是指我國融資租賃公司先用自有資金從國外設(shè)備制造廠商買入設(shè)備，租給國內(nèi)用戶，然后將設(shè)備出售給國外租賃公司，取得設(shè)備貨款，同時再從國外租賃公司租回設(shè)備。轉(zhuǎn)租賃在國際租賃中的作用如下：

（一）國內(nèi)租賃公司可利用國外租賃公司低成本資金

近年來融資租賃業(yè)在我國雖然發(fā)展迅速，但存在很多問題，比如租賃公司的籌資渠道狹窄，影響其持續(xù)性地開展租賃業(yè)務(wù)。而在融資租賃業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國家，租賃公司的資金豐裕，資金來源渠道廣，且成本較低。在進(jìn)口轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)中，國外第一出租人負(fù)責(zé)融資，我國租賃公司充當(dāng)轉(zhuǎn)租人，相當(dāng)于利用國外租賃公司的資金緩解我國租賃公司資金不足問題。此外，如果租賃引進(jìn)的設(shè)備含有發(fā)達(dá)國家限制出口銷售的技術(shù)，可以彌補(bǔ)國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)技術(shù)上的不足[3]。

（二）國內(nèi)租賃公司通過轉(zhuǎn)租賃賺取租金差價

在融資租賃業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國家，租賃公司往往以較低的租金開展業(yè)務(wù)，而在我國的融資租賃業(yè)中，租金一般較高，國內(nèi)國外的租金差較大。因此，國內(nèi)租賃公司從事跨境轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)就有一定的盈利空間。形成國內(nèi)外租金差的原因有兩個：一是發(fā)達(dá)國家的租賃公司資金充裕，且享有很多優(yōu)惠政策，比如加速折舊、投資稅收抵免等；二是融資租賃設(shè)備折舊提取方式的不同。對于融資租賃資產(chǎn)的折舊，在發(fā)達(dá)國家一般是由租賃公司即出租人提取的，而在我國是由承租人提取的，這種差異導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家租賃公司的業(yè)務(wù)成本遠(yuǎn)低于國內(nèi)租賃公司，從而其收取的租金就低于國內(nèi)租賃公司。

（三）轉(zhuǎn)租賃為第一出租人開拓國際市場降低風(fēng)險

國內(nèi)租賃公司有豐富的客源，但缺乏資金；國外租賃公司資金充裕，但缺乏國內(nèi)客源，而且對國內(nèi)客戶的資信調(diào)查也比較困難。利用轉(zhuǎn)租賃方式，國內(nèi)外租賃公司可以進(jìn)行優(yōu)勢互補(bǔ)，國內(nèi)租賃公司利用國外租賃公司的資金開展業(yè)務(wù)，國外租賃公司和國外設(shè)備則可以順利進(jìn)入我國租賃市場。

（四）轉(zhuǎn)租賃是跨國租賃公司常用的業(yè)務(wù)模式

很多大型融資租賃公司都設(shè)立有海外子公司，由母公司將設(shè)備租給海外子公司，子公司再將設(shè)備轉(zhuǎn)租給東道國的用戶。因?yàn)闁|道國的子公司更熟悉當(dāng)?shù)氐氖袌霏h(huán)境和客戶資源，便于監(jiān)控租賃合同和租賃資產(chǎn)，有利于開展業(yè)務(wù)和減少風(fēng)險。此外，跨國租賃公司還可以利用各國在租賃資產(chǎn)折舊提取政策上的差異，進(jìn)行兩次提取折舊，從而增加成本，減少納稅。比如在我國，融資租賃資產(chǎn)的折舊由承租方提取，而美國等發(fā)達(dá)國家則是由出租人即租賃公司提取，美國母公司將設(shè)備租給設(shè)在中國的子公司，子公司在中國可以作為承租人提取折舊，而母公司在美國則作為出租人同樣可以提取折舊[4]。

三、轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)對我國融資租賃公司的啟示

在國內(nèi)融資租賃業(yè)務(wù)中，轉(zhuǎn)租賃一方面可以靈活地促成租賃交易，開拓業(yè)務(wù)范圍；另一方面可以促進(jìn)租賃資產(chǎn)的變現(xiàn)與流通，增加資金籌措渠道。特別是廠商附設(shè)的租賃公司，可以通過轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)資金融通，便于進(jìn)一步開展租賃業(yè)務(wù)，促進(jìn)本企業(yè)設(shè)備的銷售。在國際租賃業(yè)務(wù)中，我國租賃公司可以通過轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)來利用國外租賃公司的低成本資金，解決國內(nèi)融資渠道不暢的問題。同時，我國一些規(guī)模較大的租賃公司也逐漸在國外設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，可以利用轉(zhuǎn)租賃方式進(jìn)行租賃出口，便于業(yè)務(wù)開展，由國內(nèi)母公司將設(shè)備租給國外分支機(jī)構(gòu)，再由國外分支機(jī)構(gòu)租給當(dāng)?shù)赜脩?。這樣既有利于促進(jìn)我國的設(shè)備出口，也有利于我國租賃業(yè)的發(fā)展壯大和國際化經(jīng)營。

[參考文獻(xiàn)]

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[3]裘企陽.融資租賃中的轉(zhuǎn)租賃[J].國際金融研究，1990（5）：59-60.

[4]彭金梅.融資轉(zhuǎn)租賃業(yè)務(wù)的稅收籌劃分析[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（10）：158-159.

[5]趙明生.融資租賃立法比較研究[D].上海：華東政法大學(xué)，2004.

（責(zé)任編輯：喬虹 劉茜）