史正富

眾所周知，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)連續(xù)多年經(jīng)濟(jì)增速下行，伴隨著中美經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的升級(jí)，更引發(fā)了國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的廣泛擔(dān)憂，看空中國(guó)的心理正在到處蔓延。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)到底怎樣？當(dāng)前種種問(wèn)題的癥結(jié)到底在哪里？目前輿論場(chǎng)上對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的分析囿于現(xiàn)代（西方）宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的狹隘框架，看現(xiàn)象不看本質(zhì)，看樹(shù)木不看森林，看眼前不看長(zhǎng)遠(yuǎn)，導(dǎo)致眾多似是而非的結(jié)論;流言所及，噪音四起，莫衷一是，社會(huì)共識(shí)無(wú)法生成，政策舉措進(jìn)退兩難，竟致中國(guó)經(jīng)濟(jì)多次幾入險(xiǎn)境。

本文意在跳出西方宏觀分析框架的窠臼，嘗試用多元學(xué)術(shù)視角，特別是政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的學(xué)術(shù)視角，實(shí)事求是地認(rèn)識(shí)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題的真相，提出解決問(wèn)題的不同方案。本文結(jié)論是：中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的根本問(wèn)題是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在的周期性生產(chǎn)過(guò)剩;用進(jìn)一步市場(chǎng)化的改革來(lái)應(yīng)對(duì)，等同于向肥胖病人注射糖漿;用宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的“刺激”政策來(lái)應(yīng)對(duì)，則是飲鴆止渴。唯有認(rèn)清中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的根本優(yōu)勢(shì)，協(xié)調(diào)發(fā)揮“社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”中的“社會(huì)主義”和“市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)”這兩個(gè)方面的共生互持，構(gòu)建基于國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展的宏觀戰(zhàn)略管理，才可能從根本上解決中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期困難，走上新一輪長(zhǎng)期增長(zhǎng)軌道;即使在中美經(jīng)濟(jì)關(guān)系發(fā)生巨大斷裂的極端條件下，仍然可能實(shí)現(xiàn)內(nèi)需為主的、高質(zhì)量的準(zhǔn)高速增長(zhǎng)。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的根本問(wèn)題是相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩

產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)剩、杠桿率過(guò)高這三大問(wèn)題，揭示了中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前病癥的一面;而生態(tài)環(huán)境、核心技術(shù)、先進(jìn)產(chǎn)業(yè)、高端人才等供給側(cè)的“短板”則是另一面。前者代表的是“過(guò)?！?，后者代表的則是“短缺”，兩者并存?！斑^(guò)剩”與“短缺”同時(shí)存在，看似巨大悖論，但實(shí)質(zhì)上又相輔相成，用政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的話語(yǔ)來(lái)說(shuō)，這叫做相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩。

所謂相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩，并非常識(shí)意義上的產(chǎn)能與產(chǎn)品過(guò)剩。產(chǎn)能與產(chǎn)品并非真的沒(méi)用處了，但相對(duì)于社會(huì)有購(gòu)買(mǎi)力的需求（即有效需求）而言，是過(guò)剩了。中國(guó)目前過(guò)剩產(chǎn)能主要是什么呢？其中最大規(guī)模的是基建與重化工——煤、電、鋼、鋁、水泥、化工、運(yùn)輸車(chē)輛、工程機(jī)械、建工隊(duì)伍，等等。不但涉及產(chǎn)業(yè)面廣，且規(guī)模巨大。這些被稱為“生產(chǎn)要素”的好東西為何成為過(guò)剩產(chǎn)能呢——因?yàn)闆](méi)有投資項(xiàng)目出錢(qián)來(lái)購(gòu)買(mǎi)這些“生產(chǎn)要素”！但是，是不是中國(guó)今天的發(fā)展真的不需要這些“過(guò)剩產(chǎn)能”了呢？顯然不是。

我們看一下供給側(cè)的短板。從生態(tài)環(huán)境、資源能源到民生保障，從高新產(chǎn)業(yè)的科技基礎(chǔ)和產(chǎn)能建設(shè)到國(guó)家安全的國(guó)防裝備、邊海防基礎(chǔ)設(shè)施和全球布局軟硬實(shí)力，在自然資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)、民生資產(chǎn)、國(guó)安資產(chǎn)這四大類國(guó)家發(fā)展的戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性資產(chǎn)方面，中國(guó)仍然存在著系統(tǒng)性、大面積的發(fā)展不足。顯然，補(bǔ)齊這些結(jié)構(gòu)性短板，需要的是投資建設(shè)大批可稱為“國(guó)家發(fā)展超級(jí)工程”的重大項(xiàng)目——而這些工程所需要的物資恰恰就是上邊那些過(guò)剩產(chǎn)能的產(chǎn)品。因此，現(xiàn)實(shí)的狀況是：一方面，國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展對(duì)那些產(chǎn)能有巨大的需要;另一方面，卻是因?yàn)闆](méi)有現(xiàn)實(shí)購(gòu)買(mǎi)力使這些產(chǎn)能成了過(guò)剩產(chǎn)能。這就是說(shuō)，這些原本寶貴的生產(chǎn)力，因?yàn)槿狈τ行枨?，變成了“過(guò)?！碑a(chǎn)能。

周期性相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩是常規(guī)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在規(guī)律

相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩并不新鮮。它是在19世紀(jì)上半葉英國(guó)工業(yè)革命過(guò)程中出現(xiàn)的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，而且每隔幾年就周期性發(fā)生。不同學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家雖有不同說(shuō)法，但基本共識(shí)是：周期性生產(chǎn)過(guò)剩是老式資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象;馬克思稱之為經(jīng)濟(jì)危機(jī)，官方經(jīng)濟(jì)學(xué)稱為“商業(yè)周期”（Business Cycle）。

那么，常規(guī)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制究竟如何產(chǎn)生周期性相對(duì)生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)呢？我在《超常增長(zhǎng)》一書(shū)中，曾討論過(guò)“常規(guī)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中為什么會(huì)有周期性經(jīng)濟(jì)波動(dòng)”，我的大致觀點(diǎn)如下：

綜觀古典政治經(jīng)濟(jì)學(xué)以來(lái)關(guān)于經(jīng)濟(jì)周期的理論，大體可以從供給與需求兩方面加以說(shuō)明。從供給方面說(shuō)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行一旦正常，投資與需求的增長(zhǎng)便會(huì)互相促進(jìn)，輪番引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的加速，從而到達(dá)繁榮的階段。這是市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)在的自然現(xiàn)象。但是，到了經(jīng)濟(jì)繁榮的高點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)率便開(kāi)始轉(zhuǎn)為下降。其原因在于：第一，經(jīng)濟(jì)繁榮的時(shí)候投資隨之增加，導(dǎo)致產(chǎn)能擴(kuò)張;產(chǎn)能擴(kuò)張導(dǎo)致生產(chǎn)要素價(jià)格上漲，令投資成本上升，從而使投資回報(bào)率下降。第二，繁榮階段也是市場(chǎng)過(guò)熱的時(shí)候，過(guò)熱導(dǎo)致生活資料價(jià)格上漲，同時(shí)對(duì)勞動(dòng)力的需求增加，引起工資上升。其結(jié)果是總的生產(chǎn)成本提高，從而降低利潤(rùn)率。從需求方面說(shuō)，繁榮階段是工資收入上升最快的時(shí)候，因此消費(fèi)隨之增長(zhǎng)。但按照凱恩斯的邊際消費(fèi)理論，此時(shí)邊際消費(fèi)傾向降低。這是因?yàn)槭杖朐鲩L(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，但新增收入中的消費(fèi)比例會(huì)低于原有的消費(fèi)比例。這就意味著消費(fèi)增長(zhǎng)慢于收入增長(zhǎng)，即收入中的儲(chǔ)蓄占比上升和儲(chǔ)蓄規(guī)模擴(kuò)大的速度均快于收入增長(zhǎng)的速度。

總之，在繁榮階段，需求方面是儲(chǔ)蓄率提高、消費(fèi)率下降，即消費(fèi)需求不足;而在供給方面，恰是成本上升、利潤(rùn)率下降之時(shí)。因此，投資動(dòng)機(jī)減弱，造成儲(chǔ)蓄大于投資的趨勢(shì)，即投資需求不足。其結(jié)果，總需求小于總供給;繁榮階段擴(kuò)大了的產(chǎn)能形成過(guò)剩，產(chǎn)品供大于求，價(jià)格下降，全面的通貨緊縮發(fā)生，于是經(jīng)濟(jì)整體上從繁榮轉(zhuǎn)向衰退與危機(jī)。

當(dāng)然，繁榮時(shí)期往往導(dǎo)致銀行信用的過(guò)度膨脹，如同在經(jīng)濟(jì)下行階段銀行信用又會(huì)過(guò)度收縮一樣。銀行系統(tǒng)這種“順周期”行為，即經(jīng)濟(jì)上行時(shí)火上澆油，經(jīng)濟(jì)收縮時(shí)雪上加霜，會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的周期性漲落變得更為險(xiǎn)峻。因此，在繁榮階段銀行信貸擴(kuò)張?jiān)酱螅?jīng)濟(jì)衰退越被延遲;而當(dāng)衰退不可避免地終于發(fā)生時(shí)，則經(jīng)濟(jì)下跌就越是嚴(yán)重。

可以說(shuō)，周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)（大規(guī)模生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩）是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與生俱來(lái)的產(chǎn)物。自英國(guó)工業(yè)革命把歐洲帶入現(xiàn)代資本主義起，經(jīng)濟(jì)周期性震蕩便如影隨形，如下所示：

治理周期性生產(chǎn)過(guò)剩是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本挑戰(zhàn)

既然周期性生產(chǎn)過(guò)剩的危機(jī)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在規(guī)律，既然中國(guó)自1994年起便已推行社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，并已深度融入全球經(jīng)濟(jì)體系，那么一個(gè)重大問(wèn)題便產(chǎn)生了，即：中國(guó)能夠克服周期性生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī)發(fā)生嗎？

首先，要不要克服周期性生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，是中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)能否超越資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的根本定位問(wèn)題。如果我們搞了多年社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，還是跟資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一樣，總是周期性發(fā)生生產(chǎn)力的大面積毀滅，同時(shí)又存在貧困人口、生態(tài)退化、環(huán)境污染、基本公共服務(wù)短缺這些問(wèn)題，那么，憑什么體現(xiàn)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的社會(huì)主義四個(gè)字呢？

其次，能不能克服周期性生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩是對(duì)中國(guó)特色社會(huì)主義的實(shí)踐者們的智慧、定力和創(chuàng)造力的考驗(yàn)?；厥淄拢袊?guó)選擇社會(huì)主義發(fā)展道路，是以西式資本主義行不通為認(rèn)知前提的;將近70年的探索性發(fā)展，雖然經(jīng)過(guò)種種風(fēng)險(xiǎn)、曲折與代價(jià)，還是取得了史無(wú)前例的成就！用一句習(xí)總書(shū)記的名言：“可以說(shuō)，中國(guó)現(xiàn)在比任何時(shí)候都更接近找到符合國(guó)情和未來(lái)需要的社會(huì)主義制度框架，但也比任何時(shí)候面臨更加艱巨的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)！”畢竟，對(duì)馬克思主義創(chuàng)始人而言，在全球資本主義的世界體系中，單一國(guó)家建設(shè)社會(huì)主義乃是不可能完成的任務(wù)。但是，近70年的求索與成長(zhǎng)，已經(jīng)把我們帶上了走向成功的路上。積累正反兩面的經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，中國(guó)已經(jīng)把實(shí)事求是以及與時(shí)俱進(jìn)的思想原則融入血液，并且把道路自信與制度創(chuàng)新融為一體。誠(chéng)然，中國(guó)制度的體制機(jī)制尚存諸多弊病，發(fā)展道路上也還困難多多。但是，在某種意義上，中國(guó)幾十年來(lái)的制度改革已經(jīng)走在世界主要國(guó)家前頭?？傊?，當(dāng)今中國(guó)所面臨的大問(wèn)題，從生態(tài)建設(shè)、環(huán)境保護(hù)，到經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)與收入分配，也是世界各國(guó)面臨過(guò)或者依然面臨的難題;當(dāng)今中國(guó)改革者正在探索解決的基本問(wèn)題，從政府與市場(chǎng)、國(guó)家與社會(huì)、集體與個(gè)人，到窮人與富人，同樣也是世界各國(guó)包括西方發(fā)達(dá)國(guó)家至今沒(méi)有解決的挑戰(zhàn)。在回應(yīng)這些挑戰(zhàn)、尋求解決之道的時(shí)代探索中，中國(guó)與世界各國(guó)包括發(fā)達(dá)國(guó)家，處于同一個(gè)起跑線。中國(guó)可以也應(yīng)該關(guān)注與借鑒他國(guó)成功經(jīng)驗(yàn)，而中國(guó)成功的經(jīng)驗(yàn)也會(huì)成為世界的智識(shí)財(cái)富。

再次，依靠中國(guó)特色社會(huì)主義解決市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生的周期性生產(chǎn)過(guò)剩，關(guān)鍵是認(rèn)清傳統(tǒng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的兩大根本弊端：一是投資決策的主體是微觀企業(yè)，目標(biāo)則是企業(yè)利潤(rùn)最大化;二是收入分配兩極分化的趨勢(shì)，尤其是近幾十年，由于資本收益增長(zhǎng)快于勞動(dòng)收入增長(zhǎng)，致使勞動(dòng)者群體收入在國(guó)民收入中的占比持續(xù)下降，導(dǎo)致中產(chǎn)階級(jí)瓦解，窮富之間的鴻溝比以往任何時(shí)候更加令人觸目驚心。這兩大弊端導(dǎo)致了我們目前遭遇的周期性危機(jī)問(wèn)題：企業(yè)正是以利潤(rùn)為目的來(lái)生產(chǎn)，在利潤(rùn)率下降時(shí)則必然停止投入生產(chǎn);民眾的收入停滯或增長(zhǎng)緩慢，則必然導(dǎo)致消費(fèi)不足。投資停頓與消費(fèi)不足二者疊加運(yùn)動(dòng)，便是總需求不足和普遍性生產(chǎn)過(guò)剩了。明白此二端，便可以對(duì)癥下藥，從病根上入手，尋求對(duì)于周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)的解決之道了。

用宏觀戰(zhàn)略管理化解周期性生產(chǎn)過(guò)剩

綜上所述，可見(jiàn)要想解決周期性生產(chǎn)過(guò)剩，就必須超越傳統(tǒng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的局限，即超越那種以企業(yè)利潤(rùn)最大化目標(biāo)決定社會(huì)投資規(guī)模的微觀機(jī)制，構(gòu)建一種從全社會(huì)長(zhǎng)期發(fā)展視角統(tǒng)籌積累投資與消費(fèi)的宏觀機(jī)制。這就是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度創(chuàng)新中亟待解決的宏觀戰(zhàn)略管理問(wèn)題。

目前有種觀點(diǎn)是力圖用進(jìn)一步市場(chǎng)化改革，解決當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速下行和信心不足的問(wèn)題。這種思路的盲點(diǎn)在于，這種經(jīng)濟(jì)下行壓力本來(lái)就源于全球化體系中市場(chǎng)機(jī)制運(yùn)行的內(nèi)在趨勢(shì)，如何能夠通過(guò)進(jìn)一步市場(chǎng)化去解決市場(chǎng)機(jī)制固有的問(wèn)題呢？從實(shí)踐來(lái)看，發(fā)達(dá)國(guó)家曾廣泛使用現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中的財(cái)政與貨幣政策來(lái)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期，結(jié)果在上世紀(jì)70年代后陷入滯漲局面;以福利國(guó)家來(lái)應(yīng)對(duì)，確實(shí)有過(guò)效果，但時(shí)間長(zhǎng)了，又容易造成財(cái)政赤字危機(jī)和社會(huì)活力喪失的慢性?。∮纱丝梢?jiàn)，無(wú)論是進(jìn)一步市場(chǎng)化的改革，還是常規(guī)的宏觀政策干預(yù)，都不能解決經(jīng)濟(jì)周期的難題。

因此，必須超越市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的單一邏輯，超越現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的局限，從社會(huì)主義的歷史定位著眼，探尋新的解決之道。在這個(gè)意義上，宏觀戰(zhàn)略管理正是一個(gè)極有意義的題目。

宏觀戰(zhàn)略管理與近年興起的“宏觀審慎管理”不是同一層級(jí)的問(wèn)題。宏觀審慎管理關(guān)注的是防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱及周期政策運(yùn)用，屬于宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中短期政府干預(yù)的范疇;而宏觀戰(zhàn)略管理關(guān)注的是國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略制定與實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的戰(zhàn)略措施，屬于中國(guó)特色市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中制度建設(shè)的范疇。因此，宏觀戰(zhàn)略管理的政策工具除了常規(guī)的財(cái)政政策與貨幣政策，還必須包含面向長(zhǎng)期發(fā)展的總體規(guī)劃和配套投資規(guī)劃以及相關(guān)政策。

下邊簡(jiǎn)單討論一下投資問(wèn)題。

宏觀戰(zhàn)略管理中的投資應(yīng)該是全社會(huì)各類投資，除了企業(yè)的微觀營(yíng)利投資，還應(yīng)該有國(guó)家層面的宏觀戰(zhàn)略投資。微觀營(yíng)利投資的驅(qū)動(dòng)力是企業(yè)在一定期間的投資收益率，其特點(diǎn)為：

（1）收益排他性，即誰(shuí)投資誰(shuí)收益;（2）投資機(jī)會(huì)的間歇性，即所謂的順周期，經(jīng)濟(jì)上行時(shí)投資擴(kuò)大，經(jīng)濟(jì)下行投資收縮;（3）投資量級(jí)的局限性，即投資規(guī)模受企業(yè)自身承擔(dān)能力所限;（4）投資回收期的時(shí)限性，投資回收期限較短，難以承擔(dān)長(zhǎng)周期的大型投資。與之相比，宏觀戰(zhàn)略投資作為國(guó)家戰(zhàn)略導(dǎo)向、社會(huì)整體利益驅(qū)動(dòng)的投資，理應(yīng)具有規(guī)模大、周期長(zhǎng)、不確定性高、投資效益具有外溢性這些特點(diǎn)，從而超越了微觀短期營(yíng)利的邏輯。

宏觀戰(zhàn)略投資在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下運(yùn)行，難點(diǎn)在于找到某種既超越市場(chǎng)邏輯、又不壓抑整體市場(chǎng)機(jī)制的方式，即融合政府與市場(chǎng)的雙重正能量，同時(shí)避免各自的缺陷。這就要求：宏觀-戰(zhàn)略投資在提高當(dāng)前有效需求時(shí)，不會(huì)壓制未來(lái)的市場(chǎng)型儲(chǔ)蓄與投資;在提高產(chǎn)能利用率和企業(yè)營(yíng)收利潤(rùn)的同時(shí)，不會(huì)對(duì)財(cái)政赤字造成重大影響;雖在中短期中難有投資回報(bào)，但在長(zhǎng)期中則能形成有效的基礎(chǔ)資產(chǎn)和可持續(xù)的收益能力，從而最終全面融入市場(chǎng)體系。

為此，宏觀戰(zhàn)略投資的實(shí)施主體應(yīng)該力求創(chuàng)新。借鑒股權(quán)投資基金行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，一個(gè)可行的辦法，是設(shè)立擔(dān)負(fù)國(guó)家戰(zhàn)略使命的準(zhǔn)市場(chǎng)型戰(zhàn)略投資基金體系，其要點(diǎn)是：

（1）在基金下按不同領(lǐng)域及其同一領(lǐng)域的不同地區(qū)，設(shè)立若干專業(yè)性子基金;（2）中央銀行與國(guó)家財(cái)政提供引導(dǎo)資金，授予基金在金融市場(chǎng)特許融資范圍，選擇性提供國(guó)家信用擔(dān)保，吸引國(guó)內(nèi)外大機(jī)構(gòu)作基石投資人，吸引社會(huì)投資大眾作為（優(yōu)先回報(bào)的）投資者，再加上直接在銀行間市場(chǎng)發(fā)行債券，形成國(guó)家戰(zhàn)略引領(lǐng)、國(guó)家資金牽頭、多元資本混合的長(zhǎng)期投資基金;（3）市場(chǎng)化挑選基金管理人，開(kāi)發(fā)使用那些國(guó)家部委辦局中包括退休仍適宜工作的、具有產(chǎn)業(yè)和大型工程/企業(yè)經(jīng)驗(yàn)的干才，與資本市場(chǎng)的現(xiàn)代專業(yè)人才結(jié)合，打造市場(chǎng)化、專業(yè)化基金運(yùn)作團(tuán)隊(duì)，建立以國(guó)家榮譽(yù)和長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利益并重的復(fù)合型長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制;（4）完善建立基金投資決策、咨詢與審計(jì)體系，促使基金體系在總體上達(dá)到有效運(yùn)行。

宏觀戰(zhàn)略投資的功能是以國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展為目標(biāo)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向下行、出現(xiàn)普遍性生產(chǎn)過(guò)剩的危險(xiǎn)時(shí)，針對(duì)性地加大宏觀戰(zhàn)略投資的實(shí)施，主要通過(guò)提升宏觀總需求的水平，減小或化解宏觀供求失衡，解決生產(chǎn)過(guò)剩的蔓延。以當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)為例，現(xiàn)實(shí)是基建重化工行業(yè)大規(guī)模生產(chǎn)力過(guò)剩，同時(shí)又有相對(duì)于國(guó)家長(zhǎng)期發(fā)展而言的巨大結(jié)構(gòu)性短板（前述的自然資產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)、民生資產(chǎn)、國(guó)安資產(chǎn)這四大類別的建設(shè)短板），而補(bǔ)齊這些結(jié)構(gòu)性短板所需要的建設(shè)項(xiàng)目又恰恰需要這些過(guò)剩產(chǎn)能的各種產(chǎn)品。因此：

（1）在補(bǔ)短板的項(xiàng)目建設(shè)階段，這些宏觀戰(zhàn)略投資會(huì)創(chuàng)造新的宏觀需求，把原本過(guò)剩的產(chǎn)能利用起來(lái)，使其成為有效生產(chǎn)要素（去產(chǎn)能變成了用產(chǎn)能）;（2）這些宏觀戰(zhàn)略投資項(xiàng)目的建設(shè)還會(huì)引致一系列新經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，形成供應(yīng)-產(chǎn)業(yè)鏈，從而為微觀營(yíng)利投資創(chuàng)造眾多新增投資機(jī)會(huì);（3）過(guò)剩產(chǎn)能的啟用和微觀營(yíng)利性投資的活躍不僅會(huì)提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，而且會(huì)提高企業(yè)營(yíng)利，降低企業(yè)負(fù)債率;加上宏觀戰(zhàn)略投資以股權(quán)資本為主，從而在微觀和宏觀兩個(gè)層次增加股權(quán)資本，降低杠桿率，化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn);（4）這些補(bǔ)短板的項(xiàng)目建設(shè)成功之后，宏觀戰(zhàn)略投資又轉(zhuǎn)變成供給側(cè)的供給能力升級(jí)，將中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)質(zhì)量與規(guī)模都提高到一個(gè)全新水平。

當(dāng)然，要實(shí)施一項(xiàng)全面補(bǔ)短板的宏觀戰(zhàn)略投資計(jì)劃，涉及實(shí)際操作中一系列具體問(wèn)題的解決，而在政策上則要求以宏觀戰(zhàn)略投資計(jì)劃為龍頭，引領(lǐng)財(cái)政與貨幣兩大主要政策工具進(jìn)行配合協(xié)調(diào)，創(chuàng)新宏觀戰(zhàn)略基金治理模式，進(jìn)而要求突破對(duì)央行功能的傳統(tǒng)定位，主動(dòng)調(diào)整央行資產(chǎn)負(fù)債表。

建構(gòu)中國(guó)特色的宏觀戰(zhàn)略管理系統(tǒng)，是完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度、實(shí)現(xiàn)中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量準(zhǔn)高速長(zhǎng)期增長(zhǎng)的必由之路。