◆ 魏 珍

年度“投資乘數(shù)”測(cè)算
——以西藏自治區(qū)為例

◆ 魏 珍

投資乘數(shù)是西方經(jīng)濟(jì)理論的一個(gè)重要概念，反映投資效益的一個(gè)重要指標(biāo)，投資乘數(shù)的測(cè)算一般有三種方法：固定資產(chǎn)投資法、資本形成法、資本形成總額法。本文分別列出這三種測(cè)算方法，并以1993-2014年西藏年度數(shù)據(jù)為對(duì)象，用這三種測(cè)算方法，分別以當(dāng)年價(jià)和1993年價(jià)為基準(zhǔn)測(cè)算西藏的年度投資乘數(shù)，最后，將得出的結(jié)果進(jìn)行比較分析。

投資乘數(shù)；西藏自治區(qū)；測(cè)算

投資乘數(shù)是反映投資效益的一個(gè)重要指標(biāo)，主要研究的是投資與均衡國(guó)民收入之間的關(guān)系。1929年，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯第一次對(duì)乘數(shù)現(xiàn)象進(jìn)行了明確表述。1931 年，凱恩斯的學(xué)生、英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家卡恩在《國(guó)內(nèi)投資與失業(yè)關(guān)系》一文中，首次把“乘數(shù)”概念引入到經(jīng)濟(jì)分析之中。在此基礎(chǔ)上，凱恩斯于 1936 年發(fā)表的《就業(yè)、利息與貨幣通論》中，進(jìn)一步完整提出了投資乘數(shù)，成為了凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論中重要的組成部分。

一、投資乘數(shù)的測(cè)算方法簡(jiǎn)介

（一） 固定資產(chǎn)投資法簡(jiǎn)介。固定資產(chǎn)投資（Fixed-asset investments以下簡(jiǎn)稱(chēng)FAI）是指貨幣形式表現(xiàn)的在一定時(shí)期內(nèi)全社會(huì)建造和購(gòu)置固定資產(chǎn)的工作量以及與此有關(guān)的費(fèi)用的總稱(chēng)，是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模、結(jié)構(gòu)和發(fā)展速度的綜合性指標(biāo)。以生產(chǎn)法計(jì)算的地區(qū)生產(chǎn)總值增加額為測(cè)算分子，以固定資產(chǎn)投資的增加額作為測(cè)算分母測(cè)算的投資乘數(shù)方法稱(chēng)為固定資產(chǎn)投資法。

（二）固定資本形成法簡(jiǎn)介。固定資本形成總額（Gross fixed capital formation以下簡(jiǎn)稱(chēng)GFCF）指常住單位在一定時(shí)期內(nèi)獲得的固定資產(chǎn)減處置的固定資產(chǎn)的價(jià)值總額。以支出法計(jì)算的地區(qū)生產(chǎn)總值增加額為測(cè)算分子，以固定資本形成總額的增加額作為測(cè)算分母測(cè)算的投資乘數(shù)方法稱(chēng)為固定資本形成法。

（三）資本形成法簡(jiǎn)介。資本形成總額（Gross capital formation以下簡(jiǎn)稱(chēng)GCF）指常住單位在一定時(shí)期內(nèi)獲得減去處置的固定資產(chǎn)和存貨的凈額，包括固定資本形成總額和存貨增加兩部分。資本形成法則是以支出法計(jì)算的地區(qū)生產(chǎn)總值增加額為測(cè)算分子，以資本形成總額的增加額作為測(cè)算分母測(cè)算投資乘數(shù)。

二、未剔除價(jià)格變化影響的年度投資乘數(shù)

（一）固定資產(chǎn)投資法測(cè)算結(jié)果。本節(jié)選取了1993-2014年按當(dāng)年價(jià)計(jì)算的西藏自治區(qū)生產(chǎn)法地區(qū)生產(chǎn)總值、固定資產(chǎn)投資額的數(shù)據(jù)進(jìn)行了測(cè)算。

1993-2014年的21年中，用固定資產(chǎn)投資法測(cè)算的年度投資乘數(shù)大于1的年份有11年即1994年2.84、1997年2.93、1998年2.13、1999年1.18、2000年1.13、2001年1.11、2004年1.24、2005年1.5、2007年1.29、2008年1.35、2011年1.83，其余10年西藏年度投資乘數(shù)均小于1，多數(shù)年份的投資乘數(shù)處于0.5-1之間。

（二）固定資本形成法測(cè)算結(jié)果。本節(jié)選取了1993-2014年西藏自治區(qū)支出法地區(qū)生產(chǎn)總值、固定資本形成總額的數(shù)據(jù)進(jìn)行了測(cè)算。

1993-2014年的21年中，用固定資本形成法測(cè)算出的年度投資乘數(shù)大于1的年份有9年，即1995年1.93、1997年3.53、1998年2.13、2000年11.23、2001年5.73、2005年1.03、2006年1.16、2007年1.29、2008年1.30，其余12年尤其是2009年以來(lái)西藏年度投資乘數(shù)均小于1，2011年出現(xiàn)負(fù)數(shù)的情況。

（三）資本形成法測(cè)算結(jié)果。1993-2014年的21年中，用資本形成法測(cè)算的投資乘數(shù)大于1的年份有9年，即1995年2.41、1997年3.02、1998年4.32、2000年8.16、2001年5.07、2002年1.02、2005年2.80、2007年1.62、2008年1.29，其余11年尤其是2009年以來(lái)各年西藏年度投資乘數(shù)均小于1，乃至在2011年小于0。之所以用固定資本形成法測(cè)算出來(lái)的數(shù)據(jù)要略大于資本形成法測(cè)算出來(lái)的數(shù)據(jù)，是因?yàn)橘Y本形成法所用的資本形成總額包括固定資本形成和存貨增加兩部分。

二、剔除價(jià)格變化影響后的年度投資乘數(shù)

（一）固定資產(chǎn)投資法。剔除價(jià)格變化影響的固定資產(chǎn)投資法投資乘數(shù)測(cè)算的步驟是：

1.首先剔除價(jià)格變化對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值的影響。此處，將1993年作為基年，分別用此后各年的生產(chǎn)法地區(qū)生產(chǎn)總值定基指數(shù)除以1993年的地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)，再乘以1993年的生產(chǎn)法地區(qū)生產(chǎn)總值，即可得到剔除價(jià)格變化影響后的地區(qū)生產(chǎn)總值，具體計(jì)算公式如下：

2.剔除價(jià)格變化對(duì)固定資產(chǎn)投資額的影響。將1993年作為基年，分別用此后各年的固定資產(chǎn)投資額除以當(dāng)年固定資產(chǎn)投資價(jià)格定基指數(shù)與1993年的固定資產(chǎn)投資價(jià)格定基指數(shù)之比，就可以得到剔除價(jià)格變化影響的固定資產(chǎn)投資額，具體計(jì)算公式如下：

但是由于西藏沒(méi)有統(tǒng)計(jì)這些年的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)，這里用青海的固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)代替，因此肯定低估了西藏固定資產(chǎn)投資價(jià)格指數(shù)的變化。

3.通過(guò)以上兩個(gè)步驟，得出剔除價(jià)格變化影響后的生產(chǎn)法地區(qū)生產(chǎn)總值和固定資產(chǎn)投資額，再分別測(cè)算出每年的與，用投資乘數(shù)的測(cè)算公式測(cè)算出剔除價(jià)格變化影響后的固定資產(chǎn)投資法西藏年度投資乘數(shù)。

1993-2014年西藏年度投資乘數(shù)大于1的年份是1994年、1997年、1998年、2000年、2005年、2007年、2008年、2011年。其余年份都小于1。在1996年出現(xiàn)了小于0的情況。

（二）固定資本形成法。剔除價(jià)格變化影響的固定資本形成法投資乘數(shù)測(cè)算的步驟是：

1.首先剔除價(jià)格變化對(duì)支出法地區(qū)生產(chǎn)總值的影響，將1993年作為基年，分別用各年的支出法地區(qū)生產(chǎn)總值定基指數(shù)除以1993年的地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)，再乘以1993年的支出法地區(qū)生產(chǎn)總值就得到剔除價(jià)格變化影響后各年的支出法地區(qū)生產(chǎn)總值，具體計(jì)算公式如下：

2.剔除價(jià)格變化對(duì)固定資本形成額的影響，將1993年作為基年，分別用各年的固定資本形成完成額除以當(dāng)年固定資產(chǎn)投資價(jià)格定基指數(shù)與1993年的固定資產(chǎn)投資價(jià)格定基指數(shù)之比，得出剔除價(jià)格變化影響的固定資本形成額，具體計(jì)算公式如下：

3.通過(guò)以上兩個(gè)步驟，得出剔除價(jià)格變化影響后的支出法地區(qū)生產(chǎn)總值和固定資本形成額，分別測(cè)算出每年的與，用投資乘數(shù)的測(cè)算公式測(cè)算出剔除價(jià)格變化影響后的固定資本形成法西藏年度投資乘數(shù)。

我們可以得到剔除了價(jià)格變化影響的固定資本形成法測(cè)算的1993-2014年西藏年度投資乘數(shù)有10年是大于1的，即1994年、1997年、1998年、1999年、2000年、2001年、2005年、2006年、2007年、2008年。其余年份即1995年、1996年、2002年、2003年、2004年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年都是小于1的，且在2009年以來(lái)的6年投資乘數(shù)連續(xù)小于1。

（三）資本形成法。剔除價(jià)格變化影響的過(guò)程與固定資本形成法的過(guò)程大致相同。我們可以得到剔除了價(jià)格變化影響的固定資本形成法測(cè)算的1993-2014年西藏年度投資乘數(shù)有10年是大于1的，即1994年、1997年、1998年、1999年、2000年、2001年、2005年、2006年、2007年、2008年。其余年份即1995年、1996年、2002年、2003年、2004年、2009年、2010年、2011年、2012年、2013年、2014年都是小于1的，且在2009年以來(lái)的6年投資乘數(shù)連續(xù)小于1。

三、測(cè)算結(jié)果比較分析

（一）相同點(diǎn)

1.剔除了價(jià)格變化影響的固定資產(chǎn)投資法測(cè)算的投資乘數(shù)數(shù)據(jù)與未剔除價(jià)格變化影響之前的數(shù)據(jù)大致比較相同；

2.剔除了價(jià)格變化影響的固定資本形成法測(cè)算的投資乘數(shù)數(shù)據(jù)與未剔除價(jià)格變化影響之前的數(shù)據(jù)也比較相同；

3.剔除了價(jià)格變化影響的資本形成法測(cè)算的投資乘數(shù)數(shù)據(jù)與未剔除價(jià)格變化影響之前的數(shù)據(jù)也是基本相同的；

4.資本形成法與固定資本形成法兩種方法得出的結(jié)果2009-2014年各年投資乘數(shù)都小于0；固定資產(chǎn)投資法測(cè)算出來(lái)的數(shù)據(jù)2011年的投資乘數(shù)都是大于1的。

（二）不同點(diǎn)

1.固定資產(chǎn)投資法測(cè)算的投資乘數(shù)與資本形成法和固定資本形成法測(cè)算出的數(shù)據(jù)結(jié)果出入較大，那是因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)投資法測(cè)算的數(shù)據(jù)指標(biāo)與其他兩種方法不同，首先地區(qū)生產(chǎn)總值年增額數(shù)據(jù)采用了生產(chǎn)法計(jì)算的數(shù)據(jù)，測(cè)算公式的分母是固定資產(chǎn)投資的年增額。

2.資本形成法與固定資本形成法測(cè)算的分子相同，都是支出法計(jì)的地區(qū)生產(chǎn)總值的增額，不同之處在于資本形成法測(cè)算的分母是資本形成總額的增額，固定資本形成法測(cè)算的分母是固定資本形成總額的增額。

3.資本形成法與固定資本形成法測(cè)算的投資乘數(shù)的結(jié)果高度相似，但固定資本形成法測(cè)算的數(shù)據(jù)略大于資本形成法測(cè)算的數(shù)據(jù)，原因是資本形成總額中包括了固定資本形成總額和存貨增加兩部分，致使投資乘數(shù)測(cè)算公式中的分母變大。

結(jié)論

根據(jù)三種方法測(cè)算，得出西藏的年度投資乘數(shù)近年來(lái)是比較低的，有小于1的情況出現(xiàn)，另外，由于統(tǒng)計(jì)口徑不同等客觀原因，一般測(cè)算出的投資乘數(shù)與教材上定義的投資乘數(shù)不完全相同。使用投資乘數(shù)測(cè)算結(jié)果得出的結(jié)論只能近似的反映實(shí)際情況。

[1]凱恩斯. 就業(yè)、利息和貨幣通論[M].北京：商務(wù)印書(shū)館, 1988：100–105.

[2]楊韜，艾希平. 武器裝備建設(shè)投資對(duì)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的乘數(shù)效應(yīng)研究[J].理論觀察，2014（8）：98–99.

[3]李勇.青海省投資乘數(shù)效應(yīng)實(shí)證分析[J].青海民族大學(xué)學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版），2013（7）：131–150.

(作者單位：青海省社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所)