中國(guó)工商銀行城市金融研究所 王雅娟 胡 婕

業(yè)績(jī)現(xiàn)反彈跡象新動(dòng)能尚待培育
———主要上市銀行2016 年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)分析

中國(guó)工商銀行城市金融研究所 王雅娟 胡 婕

根據(jù)13家A股上市銀行（以下簡(jiǎn)稱“13行”)1行分別是5家大型銀行（工行、建行、中行、農(nóng)行和交行）及8家全國(guó)性股份制銀行（招商銀行、中信銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、光大銀行、華夏銀行和平安銀行）。年報(bào)，本報(bào)告在對(duì)2016年銀行業(yè)績(jī)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)銀行運(yùn)營(yíng)態(tài)勢(shì)特點(diǎn)進(jìn)行了總結(jié)，對(duì)發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行了研判。

一、2016年上市銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)因素解析

（一）凈利潤(rùn)增速同比輕微反彈，息差收窄是最大負(fù)面影響因素

2016年，13行凈利潤(rùn)合計(jì)1.28萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.28%，增速較上年微升0.62個(gè)百分點(diǎn)；其中有8家銀行凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)回升；且各行ROE等盈利指標(biāo)的下降幅度也有所縮小。

圖1 2016年13行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)情況

圖2 部分上市銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)因素分解

表1 2016年13行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及變動(dòng)（單位：億元）

對(duì)凈利潤(rùn)增速進(jìn)行六大因素分解2六大因素分解是將影響凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的因素分解為利息凈收入（規(guī)模因素）、利息凈收入（利率因素）、手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入、業(yè)務(wù)及管理費(fèi)、撥備計(jì)提、其他等。發(fā)現(xiàn)：除其他這項(xiàng)非常規(guī)因素外，拉動(dòng)各行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的最大力量仍是規(guī)模擴(kuò)張，而拉低盈利增速的罪魁禍?zhǔn)资窍⒉钍照?/p>

（二）六大影響因素逐一分解

1.規(guī)模擴(kuò)張：仍為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)最重要的拉動(dòng)因素

2016年，13行資產(chǎn)負(fù)債繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張，總資產(chǎn)保持了將近13%的較高增速，總資產(chǎn)合計(jì)達(dá)130萬(wàn)億元，總負(fù)債達(dá)121萬(wàn)億元。其中，8家股份制銀行的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模平均增速均較五大行高出7個(gè)百分點(diǎn)。

表2 13行NIM變動(dòng)情況

圖3 近年來(lái)13行手續(xù)費(fèi)及傭金收入增速變動(dòng)情況

圖4 近年來(lái)13行成本收入比變動(dòng)情況

2.息差收窄：是拖累凈利潤(rùn)增速的最大負(fù)面因素

2016年，13行NIM繼續(xù)收窄，均值較上年收窄32BP至2.13%。其中，光大、中行、民生、交行等四行NIM已低于2%。光大、建行、浦發(fā)、農(nóng)行、民生等五行NIM收窄幅度大于40BP。與同業(yè)相比反差較大的是平安銀行，其N(xiāo)IM僅收窄2BP至2.75%，是13行中NIM最高且收窄幅度最小的銀行，值得關(guān)注。

3.手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入因素：正向拉動(dòng)力量有所減弱

2016年，包括銀行卡、結(jié)算等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)費(fèi)率調(diào)降對(duì)銀行手續(xù)費(fèi)增長(zhǎng)形成一定沖擊，另外，基金保險(xiǎn)代銷(xiāo)、銀行理財(cái)?shù)仍鏊僖灿兴啪彛?3行共實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入7832.5億元，同比增長(zhǎng)6.9%，增速較上年下降8個(gè)百分點(diǎn)。中行的手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入甚至出現(xiàn)了同比負(fù)增長(zhǎng)。

4.成本因素：成本壓縮為凈利潤(rùn)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)

前些年隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張以及對(duì)新興領(lǐng)域戰(zhàn)略性投入增多，上市銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用快速增長(zhǎng)，這是凈利潤(rùn)增速的一大拖累因素。2016年這一情況有所轉(zhuǎn)變，五大行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)同比下降1%，這是自2010年以來(lái)的首次下降；8家股份制銀行增速較上年下降3.5個(gè)百分點(diǎn)。2016年13行中有6家銀行成本收入比出現(xiàn)下降。

表3 13行資產(chǎn)質(zhì)量情況

表4 部分銀行營(yíng)業(yè)外凈收入增長(zhǎng)情況（單位：億元）

5.資產(chǎn)質(zhì)量因素：負(fù)向拉動(dòng)力量有所減弱，有好轉(zhuǎn)苗頭

2015年13行不良貸款率和不良貸款額全部雙升，2016年有三家銀行不良貸款率下降。2015年13行不良貸款率的均值較上年上升0.41個(gè)百分點(diǎn)，2016年則上升0.12個(gè)百分點(diǎn)。此外，撥備覆蓋率降幅也有所放緩，其中四家銀行撥備覆蓋率回升。從以上跡象看，資產(chǎn)質(zhì)量開(kāi)始呈現(xiàn)好轉(zhuǎn)苗頭。

6.其他因素：營(yíng)業(yè)外收入和所得稅下降助力利潤(rùn)增長(zhǎng)

2016年，非常規(guī)的“其他因素”成為上市銀行凈利潤(rùn)增長(zhǎng)的顯著推動(dòng)力。其中，中行、農(nóng)行、交行和光大銀行的營(yíng)業(yè)外凈收入增長(zhǎng)較快。從所得稅看，2016年13行中有9家銀行所得稅下降，這一方面是受營(yíng)改增影響，另一方面是由于營(yíng)業(yè)收入下滑導(dǎo)致所得稅下降。不過(guò)其他因素起效具有較強(qiáng)的偶然性和階段性，不具有延續(xù)性。

表5 13行綜合化經(jīng)營(yíng)情況

圖5 近年來(lái)13行核心一級(jí)資本充足率變動(dòng)情況

二、2016年商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)總結(jié)

從銀行的戰(zhàn)略表述與業(yè)務(wù)實(shí)踐看，業(yè)內(nèi)多數(shù)銀行均提出了著力推動(dòng)從“以自我為中心”向“以客戶為中心”、從“單一信用中介服務(wù)商”向“全面金融服務(wù)商”、從“重資本型業(yè)務(wù)”向“輕資本型業(yè)務(wù)”的轉(zhuǎn)型方向。輕型化、綜合化、智能化成為共同的轉(zhuǎn)型目標(biāo)。與此同時(shí)，各行的差異化經(jīng)營(yíng)特色也開(kāi)始日漸凸現(xiàn)。

（一）“輕型化”是各行轉(zhuǎn)型的新目標(biāo)

“輕型化”主要體現(xiàn)在“輕”資產(chǎn)、“輕”經(jīng)營(yíng)模式和“輕”管理方式?！拜p型化”戰(zhàn)略的提出有其必然性：一方面是受息差收窄等因素影響，規(guī)模擴(kuò)張帶來(lái)的邊際效用下降，另一方面宏觀審慎監(jiān)管（MPA）等監(jiān)管政策強(qiáng)化了銀行的資本約束，尤其是資本充足水平相對(duì)較低的股份制銀行，會(huì)受到更大影響。從2016年數(shù)據(jù)看，除招行外，其他7家股份制銀行的核心一級(jí)資本充足率均在9%以下。

“輕型化”戰(zhàn)略實(shí)施效果最為突出的是招行。根據(jù)一年多來(lái)的觀察，招行資產(chǎn)擴(kuò)張速度確實(shí)正在輕踩剎車(chē)，2016年資產(chǎn)總額增長(zhǎng)8.5%，遠(yuǎn)低于其他股份制銀行平均水平。截至2016年末，招行資產(chǎn)規(guī)模已被興業(yè)趕超，失去了保持了十余年的股份制銀行規(guī)模第一的位置，但與此同時(shí)，其凈利潤(rùn)增速為13行最高水平（7.52%），超過(guò)了前幾年勢(shì)頭強(qiáng)勁的平安銀行和民生銀行，且展現(xiàn)出盈利能力超越交行的態(tài)勢(shì)。

表6 2016年13行機(jī)構(gòu)數(shù)量及變動(dòng)

（二）“綜合化”帶來(lái)的集團(tuán)協(xié)同逐步發(fā)力

在經(jīng)營(yíng)壓力加大、凈利息收入和手續(xù)費(fèi)傭金收入增長(zhǎng)乏力的情況下，綜合化經(jīng)營(yíng)對(duì)于穩(wěn)定收入來(lái)源與優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)的作用進(jìn)一步加大，商業(yè)銀行越來(lái)越需要通過(guò)集團(tuán)協(xié)同，來(lái)滿足客戶多元化金融需求，進(jìn)而增強(qiáng)客戶黏性。這種協(xié)同一方面體現(xiàn)在銀行集團(tuán)中作為母公司的銀行主導(dǎo)的母子聯(lián)動(dòng)；另一方面體現(xiàn)在金融集團(tuán)下作為子公司的銀行參與的母子、子子聯(lián)動(dòng)。

（三）“智能化”推動(dòng)線上線下加速融合

受客戶消費(fèi)習(xí)慣變遷影響，上市銀行線下網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)張速度顯著下降。從機(jī)構(gòu)數(shù)量看，2016年13行新增機(jī)構(gòu)882個(gè)，與2015年相比新增數(shù)量大幅減少。其中，五大行機(jī)構(gòu)數(shù)量由2015年的新增五百多家變?yōu)闇p少133家。

在線下機(jī)構(gòu)放緩擴(kuò)張的同時(shí)，各行加快發(fā)展金融科技，對(duì)其應(yīng)用更加廣泛。包括：運(yùn)用多重新興技術(shù)，提升服務(wù)的智慧化、快捷化、移動(dòng)化、社交化，增強(qiáng)客戶吸引力；傾斜移動(dòng)端建設(shè)，加快網(wǎng)點(diǎn)智能化，推進(jìn)線上線下加速融合；加強(qiáng)大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用，開(kāi)展客戶畫(huà)像嘗試，提升精準(zhǔn)營(yíng)銷(xiāo)與風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力；加強(qiáng)技術(shù)儲(chǔ)備，對(duì)人工智能、區(qū)塊鏈等進(jìn)行前瞻性探索與技術(shù)儲(chǔ)備等。

（四）“差異化”發(fā)展特色日益凸現(xiàn)

面對(duì)復(fù)雜多變、挑戰(zhàn)加大、競(jìng)爭(zhēng)升級(jí)的外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境，各行在發(fā)展路徑、模式等方面的差異進(jìn)一步顯現(xiàn)。以凈利潤(rùn)增速最高的兩家銀行——招行和興業(yè)——為例，它們是兩種不同發(fā)展模式的典型代表。

深耕零售業(yè)務(wù)多年的招行，其優(yōu)勢(shì)來(lái)自于零售客戶帶來(lái)的綜合貢獻(xiàn)與優(yōu)于同業(yè)的增長(zhǎng)穩(wěn)定性，主要體現(xiàn)在：凈利潤(rùn)增速13行第一，ROE降幅最小；成本顯著低于同業(yè)的存款來(lái)源保證了息差的相對(duì)穩(wěn)定，NIM2.5%，僅次于平安銀行，NIM收窄25BP，也僅高于平安，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均幅度。

發(fā)力同業(yè)金融多年的興業(yè)，其資金來(lái)源與資產(chǎn)配置均體現(xiàn)出區(qū)別于同業(yè)的特色：一方面其同業(yè)負(fù)債占比最高，達(dá)35.2%；另一方面是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中證券投資資產(chǎn)占比已超過(guò)貸款（證券投資資產(chǎn)占比高達(dá)54.1%，且呈逐年升高的態(tài)勢(shì)），而其他12行資產(chǎn)仍以貸款為主。

表7 2016年13行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

表8 2016年13行的負(fù)債結(jié)構(gòu)

三、下階段發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

2016年13行整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)好于上年。從發(fā)展趨勢(shì)看，上市銀行將繼續(xù)保持業(yè)績(jī)回升態(tài)勢(shì)，但這種回升尚不穩(wěn)定，存在較大不確定性，增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足。

（一）主要影響因素分析

1.經(jīng)濟(jì)因素：經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不穩(wěn)，仍存較大下行風(fēng)險(xiǎn)

從國(guó)際經(jīng)濟(jì)看，全球經(jīng)濟(jì)有望繼續(xù)延續(xù)去年下半年以來(lái)的較好發(fā)展勢(shì)頭，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)整體繼續(xù)向好，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善。但與此同時(shí)，2017年全球經(jīng)濟(jì)仍面對(duì)諸多不確定因素：美聯(lián)儲(chǔ)“縮表”信號(hào)的釋放及加息周期的啟動(dòng)加大了全球資金流向的不確定性；英國(guó)脫歐談判進(jìn)程的開(kāi)展加大歐元區(qū)發(fā)展進(jìn)程的不確定性；朝鮮、中東等問(wèn)題升級(jí)，地緣政治局面緊張可能對(duì)全球資本市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊；法國(guó)馬克龍當(dāng)選法國(guó)總統(tǒng)，民粹主義多米諾骨牌有望終止，但歐元危機(jī)并未消除。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，一季度6.9%的季度GDP增速創(chuàng)近六個(gè)季度以來(lái)新高，一些關(guān)鍵指標(biāo)明顯改善。但從長(zhǎng)期發(fā)展動(dòng)力來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力仍顯不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然主要依靠基礎(chǔ)設(shè)施投資、房地產(chǎn)投資和工業(yè)企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存，新的增長(zhǎng)動(dòng)力仍未顯現(xiàn)。與此同時(shí)，流動(dòng)性趨緊帶來(lái)的中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)上升、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)暴露等帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)不容小覷。全年經(jīng)濟(jì)或?qū)⒊尸F(xiàn)前高后低態(tài)勢(shì)，下行壓力仍然較大。

2.監(jiān)管因素：全面規(guī)范銀行經(jīng)營(yíng)，短期影響不容忽視

近期,監(jiān)管機(jī)構(gòu)就規(guī)范商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)連續(xù)發(fā)布了一系列政策文件和工作要求。其中既涉及信貸、同業(yè)、理財(cái)、票據(jù)、信托等具體業(yè)務(wù)的管理要求，也包括對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中各類(lèi)主要風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的防控要點(diǎn)和制度規(guī)范。從長(zhǎng)期影響看，此次監(jiān)管整治有助于強(qiáng)化對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資本、流動(dòng)性等約束，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。但從短期影響看，由于監(jiān)管政策直接指向銀行同業(yè)之間、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)在投融資活動(dòng)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等新興業(yè)務(wù)，而這些業(yè)務(wù)對(duì)于許多商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)規(guī)模和盈利增長(zhǎng)貢獻(xiàn)十分顯著，因此短期內(nèi)商業(yè)銀行表內(nèi)和表外資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)速度都將面臨較大的抑制，從而對(duì)銀行的盈利增速帶來(lái)較大沖擊。各行由于經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)策略導(dǎo)向及資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的不同，受監(jiān)管政策短期沖擊的程度也會(huì)有較大差異?？傮w而言大型銀行經(jīng)營(yíng)上更為穩(wěn)健，投資和資管業(yè)務(wù)創(chuàng)新過(guò)程中更加注重合規(guī)經(jīng)營(yíng)和風(fēng)險(xiǎn)防范，因此在監(jiān)管整治過(guò)程中受到的影響明顯小于部分發(fā)展策略更為激進(jìn)的中小銀行。

（二）發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè)

1.規(guī)模擴(kuò)張動(dòng)力減弱，需探尋增長(zhǎng)新動(dòng)力

雖然整體看來(lái)，規(guī)模擴(kuò)張仍是商業(yè)銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的第一大動(dòng)力，且轉(zhuǎn)型條件下規(guī)模擴(kuò)張速度仍在加快（13行近三年資產(chǎn)規(guī)模增速分別為11%、12%、12.8%）。但如前所分析，規(guī)模擴(kuò)張的邊際效用不斷下降，且從趨勢(shì)上看，在MPA考核、一系列監(jiān)管政策的嚴(yán)格實(shí)施下，規(guī)模擴(kuò)張速度將有所下降。包括同業(yè)業(yè)務(wù)的高速發(fā)展態(tài)勢(shì)可能會(huì)出現(xiàn)較大的變化，信貸與債券業(yè)務(wù)也將受到不同程度的影響。資本、資金、規(guī)模對(duì)于銀行的內(nèi)在價(jià)值將發(fā)生較大變化，銀行難以再對(duì)這些經(jīng)營(yíng)資源粗放管理，亟待加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，提升經(jīng)營(yíng)效率，加快探尋新的增長(zhǎng)動(dòng)力與發(fā)展模式。

2.息差收窄幅度有望縮小，各行息差表現(xiàn)或進(jìn)一步分化

從趨勢(shì)看，隨著銀行資產(chǎn)端重定價(jià)的影響消除，銀行息差收窄壓力得到緩釋，相比于過(guò)去兩年行業(yè)息差水平的快速下行，2017年可能企穩(wěn)。資金利率的上行雖然對(duì)行業(yè)整體的息差影響有限，但對(duì)于不同銀行的影響卻有差異，其中同業(yè)負(fù)債占比較高的部分股份制銀行將受到更大沖擊，各行息差表現(xiàn)將進(jìn)一步分化。

3.資產(chǎn)質(zhì)量好轉(zhuǎn)基礎(chǔ)薄弱，仍存多重風(fēng)險(xiǎn)壓力

今年一季度上市銀行資產(chǎn)質(zhì)量呈現(xiàn)拐點(diǎn)曙光，比如工行，不良率、劣變率等主要質(zhì)量指標(biāo)全面改善。但目前來(lái)看，這種好轉(zhuǎn)和改善的基礎(chǔ)仍然相對(duì)脆弱。其一，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇具有較強(qiáng)不確定性，去產(chǎn)能、降杠杠的深入推進(jìn)將帶來(lái)更多風(fēng)險(xiǎn)暴露；其二，包括地方政府融資、房地產(chǎn)、非標(biāo)代理投資、債券承銷(xiāo)等重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)值得關(guān)注；其三，監(jiān)管政策收緊除了對(duì)業(yè)務(wù)擴(kuò)展產(chǎn)生影響外，還可能帶來(lái)流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)合規(guī)成本上升；其四，案防壓力不斷增大。

4.依靠成本壓縮提升利潤(rùn)的空間有限

在利潤(rùn)增長(zhǎng)等壓力下，商業(yè)銀行壓縮成本費(fèi)用，成本收入比創(chuàng)出新低。但成本壓縮是有限度的，一味壓縮可能會(huì)導(dǎo)致關(guān)鍵崗位人才流失，并影響長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的培育。從下階段看，各行在物理網(wǎng)點(diǎn)方面將繼續(xù)放緩擴(kuò)張步伐，在一定程度上降低運(yùn)營(yíng)成本，但考慮到包括金融科技、渠道更新?lián)Q代、關(guān)鍵人才引進(jìn)與員工培養(yǎng)等投入可能增長(zhǎng)，整體成本壓縮空間有限。

5.金融科技向融合、開(kāi)放方向深化

經(jīng)歷了初期的震驚、遲疑與迷茫后，商業(yè)銀行對(duì)金融科技沖擊認(rèn)識(shí)日益清晰，將由被動(dòng)應(yīng)對(duì)進(jìn)入主動(dòng)布局階段，以下幾方面動(dòng)態(tài)值得關(guān)注。一是各行在金融科技發(fā)展路徑上也將呈現(xiàn)一定差異，根據(jù)各自總體戰(zhàn)略需要而各有側(cè)重；二是銀行體內(nèi)的新舊部分將加速融合，在碰撞與融合中共同推動(dòng)銀行向著更高級(jí)物種不斷進(jìn)化；三是在平臺(tái)搭建、生態(tài)構(gòu)建等領(lǐng)域，各類(lèi)同業(yè)、跨界合作將不斷加強(qiáng)，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)；四是考慮引入社會(huì)資本，進(jìn)行股權(quán)合作，在新技術(shù)領(lǐng)域也可能并購(gòu)、入資區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、人工智能領(lǐng)域的外部科技公司。