武禮英

摘要：由于各種風險要素的存在，財務風險普遍存在于企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營管理以及收益實現(xiàn)與分配等一系列資金周轉(zhuǎn)運動的全過程。本文從投資集團的財務風險角度，分析了各種風險類別及表現(xiàn)形式，并對相關(guān)防控措制進行了深入詳細的闡述。

關(guān)鍵詞：投資集團 財務風險 防范控制

一、財務風險概述

財務風險是指企業(yè)在各項經(jīng)濟活動中，由于各種風險要素的存在（包含財務和非財務因素），使得企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)及財務狀況呈現(xiàn)出不確定性，企業(yè)實際財務收益與預期收益產(chǎn)生重大差異的可能性。由于企業(yè)的財務活動貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，所以財務風險也普遍存在于企業(yè)籌資、投資、經(jīng)營管理以及收益實現(xiàn)與分配等一系列資金周轉(zhuǎn)運動的全過程。

投資類集團企業(yè)由于經(jīng)營規(guī)模龐大，投資多元化，下屬子公司眾多，管理鏈條長，管理復雜。同時企業(yè)集團通常是全集團的融資平臺、資金運營平臺，是企業(yè)集團與資本市場結(jié)合的紐帶，使得企業(yè)集團財務風險很高，一旦陷入財務危機，很可能阻斷集團全部融資渠道，不僅企業(yè)自身陷入困境，還將導致嚴重的經(jīng)濟和社會影響。

二、投資集團財務風險分類及其表現(xiàn)特征

按財務風險的來源，投資類集團的財務風險主要來自融資風險、投資風險和財務管控風險。

（一）融資風險

企業(yè)融資風險是由于企業(yè)對于資金的需求和實際融資效果的不確定，導致企業(yè)行為無法達到預計效果的風險。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，融資規(guī)劃不足，融資額度與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營不相匹配，因總體融資額度不足，導致資金不能銜接；或者負債過度，造成資產(chǎn)負債比率過高，財務高杠桿化，使得財務風險加大，償債壓力加大。

第二，融資結(jié)構(gòu)失衡，長短期結(jié)構(gòu)與投資期限不匹配，如短貸長投導致還款來源不穩(wěn)定；或長借短投保守投資影響成本偏高。

第三，融資成本偏高，因融資利率、融資費用等支出偏高，使融資綜合成本偏高，直接影響財務效益偏低；或因國際匯率變動，影響融資成本上升。

第四，信用等級下降，因突發(fā)負面大事件造成信用風險，評級下降，影響銀行抽貸壓貸，引起連鎖違約風險。

（二）投資風險

投資風險是指由于不確定因素的影響，導致投資項目不能達到預期效益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風險。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，項目評估風險。因調(diào)查人員前期調(diào)研未盡職守，對可行性調(diào)查深度不夠，對擬投資項目的政策環(huán)境、法律環(huán)境、宏觀經(jīng)濟、行業(yè)風險、市場環(huán)境等研究不夠，對投資風險考慮不足；或?qū)椖考夹g(shù)數(shù)據(jù)缺乏科學的預測分析，對投資估算及投資回報預測不準，價值評估與定價失當，對項目前景評判失誤。

第二，項目決策風險。缺乏科學嚴謹?shù)臎Q策機制，決策機構(gòu)、決策程序、審批權(quán)限不夠完善，決策形式不夠民主，項目評審機構(gòu)不能盡職，評審流于形式，審核、審批把關(guān)不嚴，導致決策風險。

第三，項目運營風險。在項目招標、工程預算、材料采購、現(xiàn)場管理、資金調(diào)度、施工進度、竣工驗收等各關(guān)鍵環(huán)節(jié)運營監(jiān)管不到位，可能導致項目失敗的風險。因投資多元化，企業(yè)在配套人才和管理能力上可能存在不相適應的風險。

（三）財務管控風險

財務管控風險是指因財務管理基礎薄弱、財務管理體系不健全、財務管控工作不到位等，導致出現(xiàn)資金安全、現(xiàn)金流不足、信息失真、財務舞弊等方面的風險。主要表現(xiàn)在以下幾個方面。

第一，現(xiàn)金流風險。是指企業(yè)某一時點的存量現(xiàn)金不能滿足企業(yè)支出需求形成的風險。因企業(yè)應收款項、預期收益不能按期回收變現(xiàn)，或后續(xù)融資受阻、投資損失等各種因素，引發(fā)現(xiàn)金流動性不足、現(xiàn)金匱乏、資金調(diào)度困難、償債困難，導致企業(yè)生產(chǎn)營運受阻、收益下降、信用聲譽受創(chuàng)，甚至最終可能陷入財務困境，導致破產(chǎn)倒閉風險。

第二，資金安全風險。因財務制度缺失、財務監(jiān)管不力等，出現(xiàn)資金被挪用、盜取、票據(jù)造假案件，導致資金安全風險。

第三，操作合規(guī)風險。因會計處理不合規(guī)，財務舞弊等，發(fā)生稅務檢查、審計不合規(guī)等風險，并引發(fā)經(jīng)營風險、信用風險和市場風險等；因信息不對稱，內(nèi)部人員道德風險致使公司遭受損失等。

三、控制與防范投資集團財務風險的對策和建議

為了控制和防范財務風險，企業(yè)必須牢固樹立財務風險管理意識，對潛在風險和危機應有清醒的認識和警惕，采用科學的識別、分析和控制方法，采取有力措施，及時有效地阻止不利事件的發(fā)生，把風險降到最低。財務風險的控制和防范可以從以下幾方面入手。

（一）建立完善內(nèi)部控制體系

第一，建立切合實際的內(nèi)部控制體系，以財務內(nèi)控體系為基礎，覆蓋財務管控、運營監(jiān)管、合規(guī)監(jiān)控及風險控制等各個方面，強化內(nèi)控建設，提高財務內(nèi)控執(zhí)行力。

第二，強化內(nèi)控手段，針對重要流程和事項，分析企業(yè)內(nèi)控現(xiàn)狀，確定關(guān)鍵控制點，設計控制活動。如不相容職務分離控制、授權(quán)審批控制、會計系統(tǒng)控制、財產(chǎn)保護控制、預算控制、運營分析控制和績效考評控制、重大風險預警機制等。

第三，推進會計信息化建設，建立現(xiàn)代財務管理信息系統(tǒng)，提升規(guī)范化程度，確保財務信息的真實性，提升財務管理工作質(zhì)量，增強決策支持效用。

（二）加強融資風險防范

第一，做好融資規(guī)劃。認真分析評價融資各種因素，根據(jù)企業(yè)長期發(fā)展規(guī)劃及短期生產(chǎn)經(jīng)營活動，預測對資金的需求，做好融資規(guī)劃；合理確定融資規(guī)模，根據(jù)自身條件、資金需要量、融資成本、融資的難易程度確定融資數(shù)量，使之與投資規(guī)模相適應，避免因融資不足影響投資效果，或融資過剩降低資金使用效益；合理確定負債比率，量力而行，使負債與企業(yè)承擔風險的能力相適應。

第二，拓展融資渠道。根據(jù)企業(yè)情況綜合采用內(nèi)部融資與外部融資、直接融資和間接融資等工具，除傳統(tǒng)的融資手段如銀行借款、短期融資券、中期票據(jù)外，拓展公司債券、股權(quán)融資、并購融資等方式，針對大型項目采用BOT、資產(chǎn)證券化等融資模式。大力優(yōu)化財務管理，提高信用評級，降低融資成本。

第三，完善融資結(jié)構(gòu)。通過對融資機會、融資品種及成本、融資期限等方面的綜合考慮，保持最佳資本結(jié)構(gòu)，追求資金成本最低和企業(yè)價值最大化。保持債務融資與股權(quán)融資合理搭配，長、中、短期債務合理搭配，合理選擇融資方式，使資金成本理想化，確保融資后能夠保持良好的財務結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)。

（三）加強投資風險防范

第一，建立完善投資決策機制。嚴格內(nèi)部決策程序，設立權(quán)威有效的投資決策機構(gòu)，制定投資管理辦法，規(guī)范審批程序，明確決策依據(jù)、決策方式和流程，明確決策人員權(quán)限和職責；合理確定子公司決策權(quán)限；建立項目投資評審制度，嚴把評審委員素質(zhì)，充分發(fā)揮評審會效能；建立投資失職追究制度，確?？茖W決策。

第二，優(yōu)化投資資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)。完善投資結(jié)構(gòu)，進行多元化分散投資，規(guī)避投資風險。根據(jù)投資的期望回報率和風險性，適時調(diào)整投資組合，提高抗風險能力。

第三，做好可行性分析研究。做好項目立項研究和風險分析評估，深入研究法律法規(guī)、政策規(guī)定、行業(yè)、市場等各類潛在風險，對投資收益進行細致測算，優(yōu)選潛力項目，制訂合理可行的投資方案，確保項目合規(guī)性、安全性、可行性、效益性，為投資決策提供依據(jù)。

第四，加強全過程跟蹤監(jiān)管。加強對項目設計、招標管理、工程建設、竣工結(jié)算到投產(chǎn)使用全過程的監(jiān)督管理，加強合同管理、資金管理以及施工、造價、進度和質(zhì)量管理，確保過程可控，預期效果可達；完善投資退出、收益變現(xiàn)機制，促進投資收益順利回收；建立項目后評價，通過對項目成本、費用、效益以及時間、進度、質(zhì)量等各方面的分析評價和考核，促進項目管理水平提升。

（四）強化財務管理控制

通過強化會計基礎工作，加強對人員、資金、現(xiàn)金流、財務預算等各方面的管理，防范財務風險的發(fā)生。

第一，加強人員管理。實行財務負責人委派制，財務負責人對子公司總經(jīng)理、董事長負責，同時對集團財務總監(jiān)負責。提高財務人員專業(yè)素質(zhì)，夯實財務核算、財務管理功底。

第二，強化資金安全管理。加強資金調(diào)度、賬戶管理、付款安全和信息管理。加強對資金流轉(zhuǎn)的制約監(jiān)督，落實不相容崗位分離原則，實行錢賬分離、審核與經(jīng)辦分離，防止內(nèi)部舞弊風險；規(guī)范資金支付流程，加強財務審核把關(guān)，及時跟蹤資金流轉(zhuǎn)到位情況，確保資金安全；加強審批監(jiān)督，嚴格執(zhí)行審批流程；加強對印章、票據(jù)的保管使用，建立資金支付動態(tài)監(jiān)控機制等。

第三，加強現(xiàn)金流量管理。加強對資金的集中管理，建立集團資金集中管理平臺如結(jié)算中心等，充分整合內(nèi)部資源；加強資金周轉(zhuǎn)管理，根據(jù)歷年經(jīng)營特點、各階段現(xiàn)金流入流出規(guī)律及融資情況，對未來現(xiàn)金狀況進行預測，編制現(xiàn)金流量年度、月度預算，并將實際流量與預算進行對比，分析判斷其合理性；確定最優(yōu)現(xiàn)金持有量，做到既能防范流動性風險，又能實現(xiàn)資金效益的最大化；加快各項收益及應收賬款的回收，加強資金周轉(zhuǎn)管理。

第四，加強預算管理。加強財務預算編制管理，按照計劃—預算—調(diào)整—考核步驟，建立科學合理的預算指標體系，考慮企業(yè)近年水平，確保預算編制合理有效；建立預算分析機制，按季度進行偏差分析，找出差異原因，年度中期根據(jù)實際情況進行適當調(diào)整；加強預算執(zhí)行的剛性和考核，發(fā)揮預算管理控制與業(yè)績評價職能，促進企業(yè)有效配置資源。年終同時也對預算編制的準確性和合理性進行考核，促使預算編制公平合理，提高預算編制質(zhì)量。

（五）建立財務風險預警系統(tǒng)

通過建立全面風險管理體系，提升風險預警、評價和防控能力。

第一，建立預警指標體系。設置財務風險評價指標，如盈利能力（資產(chǎn)凈利率、銷售凈利率、凈值報酬率等）；償債能力（自有資金比率、流動比率、應收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率等）；成長能力（銷售增長率、凈利增長率、人均凈利增長率）等指標。設置預警區(qū)間，按照風險承受能力和偏好，參照行業(yè)標準和公司歷史數(shù)據(jù)，確定處于安全、預警或危機區(qū)間。

第二，開展風險分析和評價。結(jié)合企業(yè)風險管理的基礎和條件，采用定性分析（如財務比率分析法、報表分析法、財務指標分析法、專家意見法等）和定量分析方法（單變量判別模型、多變量判別模型、概率模型等）進行分析評價。

第三，完善預警處理機制。建立預警信息報告機制，針對風險因素或事項、風險原因、擬設措施等加強跟蹤監(jiān)督和報告；建立預警預案處理機制，對指標臨近預警區(qū)的風險事項，核實原因、評估風險程度、選擇處置措施。

（六）加強內(nèi)部審計監(jiān)督

通過強化內(nèi)部審計的監(jiān)督、制約、防護作用，發(fā)現(xiàn)問題，揭示錯弊，促進健全財務管理體系，強化內(nèi)部控制力度，規(guī)避企業(yè)財務風險。

第一，拓展內(nèi)部審計的監(jiān)管范圍，實現(xiàn)審計范圍全覆蓋，將企業(yè)經(jīng)營管理各板塊活動全部納入監(jiān)管視線。

第二，轉(zhuǎn)變內(nèi)審職能，充分發(fā)揮管理審計作用，加大對經(jīng)濟業(yè)務的事前、事中監(jiān)督，如合同審核以及針對投資決策、融資管理、項目管理等重大事項的事中監(jiān)督；拓展審計深度，由財務會計審計向內(nèi)部控制審計拓展，提升審計建議價值。

第三，提升內(nèi)審技能和手段，熟練運用各種調(diào)查方法，提升內(nèi)審工作質(zhì)量和效率，提高內(nèi)審評判的準確性和有效性；探索現(xiàn)代信息技術(shù)，運用審計軟件，提高內(nèi)審工作效率和管理水平。

（作者單位：贛州發(fā)展投資控股集團有限責任公司）