陳逢文，唐博文，馮 媛

(1.南開大學 商學院，天津 300071；2.重慶大學 經濟與工商管理學院， 重慶 400044；3.武漢大學 電氣工程學院，湖北 武漢 430072)

努力互補效應、非合作博弈與創(chuàng)業(yè)努力策略選擇

陳逢文1，2，唐博文3，馮 媛2

(1.南開大學 商學院，天津 300071；2.重慶大學 經濟與工商管理學院， 重慶 400044；3.武漢大學 電氣工程學院，湖北 武漢 430072)

創(chuàng)業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的博弈貫穿于創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的整個過程，創(chuàng)業(yè)融資的過程通常是多次行為博弈。文章引入創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者的努力互補效應進行分析，通過研究發(fā)現：在一次性博弈或者有限次重復博弈中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和投資者會依據分配系數選擇相應的策略組合，且無論分配系數為何值都不能使創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和投資者同時以集體利益最大為準則選擇各自的努力水平。在無限次重復博弈中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者會依據不同的貼現因子和不同的分配系數進行策略選擇，此時則可以促使創(chuàng)業(yè)投資者與企業(yè)家均依據集體收益最大化原則選擇努力水平。

創(chuàng)業(yè)企業(yè)；努力互補；非合作博弈；收益分配

創(chuàng)業(yè)企業(yè)擁有兩種企業(yè)家資源：創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者，它們是創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造和成長的基礎。自Modigliani和Miller[1]以來，委托—代理理論[2]、信息不完全理論與控制權理論等理論為研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者之間的關系提供了理論基礎和新的視角[3]。Timmons等認為對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)而言，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者的合作關系比資金更重要[4]。創(chuàng)業(yè)企業(yè)能否獲得成功，很大程度上取決于創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者之間的合作：創(chuàng)業(yè)企業(yè)家在市場推廣、產品開發(fā)與創(chuàng)新精神等方面具有優(yōu)勢，創(chuàng)業(yè)投資者則在企業(yè)的財務管理、融資、策略規(guī)劃以及與外部金融機構的良好關系等方面具有優(yōu)勢。因此，創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家在創(chuàng)業(yè)企業(yè)價值創(chuàng)造和成長的基礎上，兩者互補的努力水平將決定創(chuàng)業(yè)企業(yè)的價值和成長。基于創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者努力水平互補的基礎，滿足創(chuàng)業(yè)投資者與企業(yè)家共同的收益要求和分配會決定創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生存與發(fā)展。能否依據創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和投資者的努力水平，設計出能讓雙方都滿意的收益分配方案是決定創(chuàng)業(yè)企業(yè)能否生存與發(fā)展的重要因素。國內學者張延鋒等[5]、顧新等[6]以及李富昌和王勇[7]使用博弈論方法分析了企業(yè)在收益分配方面的設計策略。白少布等根據供應鏈融資運作中企業(yè)間的合作關系，建立了不同主體無風險合約模型，研究了銀行和企業(yè)對貸款額度與利率的承受范圍，分析了供應鏈融資參與主體間的無風險合約達成條件，提出了企業(yè)努力水平與貸款利率、貸款額度之間的激勵關系[8]。

雖然創(chuàng)業(yè)投資對經濟發(fā)展存在極大的促進效應，但由于管理規(guī)范與信用風險等方面存在較大的問題，使創(chuàng)業(yè)企業(yè)難以使用傳統渠道進行融資。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資過程中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者的博弈行為貫穿創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展的全過程，所以雙方的支付和收益就是一個主要的博弈過程。而每次的支付與努力水平有密切聯系，收益與分配方案緊密相關，并且創(chuàng)業(yè)融資的過程通常不是一次行為的博弈，而是多次行為的博弈，每一次融資均可以看作新一輪博弈的開始[9]。對此進行系統性分析的文獻較少，而且還沒有文獻通過引入創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者的努力互補效應進行分析。本文通過對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者在不同努力水平策略所獲得的收益進行對比分析，從一次博弈、有限次重復博弈和無限次重復博弈三個角度分析組織不能達到帕累托最優(yōu)解的原因，并找到合理分配系數的分布區(qū)間，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)的收益分配研究提供參考，以求實現社會總收益最大化。

一、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者不同努力的模型設定

(一)模型假設

為了便于對創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者雙方的行為選擇過程進行研究，借鑒黨興華[10]的理論模型給出以下假設。

假設3：創(chuàng)業(yè)投資者I與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家E一同分享創(chuàng)業(yè)收益。為方便討論，假設無息無稅，創(chuàng)業(yè)企業(yè)收益僅由創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家分配，且創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)收益分配系數為β，且0<β≤1。

(二)利益最大化的靜態(tài)模型

創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者均可以通過非合作努力，即不考慮集體利益，僅考慮個人利益的努力和合作努力，即同時考慮創(chuàng)投雙方收益水平的努力等兩個方面來選擇努力水平。下面對不同選擇的努力水平進行討論(表1)。

表1 創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者的努力選擇

(3)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者分別以合作努力和非合作努力選擇各自的努力水平。由以上公式可以得到創(chuàng)業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家最優(yōu)努力水平、預期收益和總收益為：

(4)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者分別依據非合作努力和合作努力參與博弈。同上可知創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者的最優(yōu)化的努力水平、預期收益和總收益為：

二、創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和創(chuàng)業(yè)投資者的努力策略

本文基于一次博弈、有限次重復博弈與無限次重復博弈等三個方面逐步分析創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者的努力水平與收益分配，試圖研究創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者是否可能均以合作努力參與博弈，并探討收益分配的變化。本文在進行數值分析時假設α=1。

(一)一次博弈

1.參與者的策略選擇

第二，當創(chuàng)業(yè)企業(yè)家選擇合作努力時，比較創(chuàng)業(yè)投資者分別得到的收益，即比較π(I)**與π(I)***，結果發(fā)現與“第一”結果相同。

第四，當創(chuàng)業(yè)投資者選擇合作努力時，比較創(chuàng)業(yè)企業(yè)家分別得到的收益，即比較π(E)**與π(E)****的大小，結果發(fā)現與“第三”的結果相同。

當創(chuàng)業(yè)企業(yè)家占有的分配比例β較小時，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家優(yōu)先選擇非合作努力，通過職務消費等對個體有利而對集體不利的行為來彌補個體努力所付出的成本；當創(chuàng)業(yè)投資者所分配的比例1-β較小時，創(chuàng)業(yè)投資者也會選擇非合作努力而增加自己的收益。

2.努力互補與收益分析

圖1 努力互補與分配系數

圖2 收益情況與分配系數

(二)有限次重復博弈

有限重復博弈是單次博弈的重復，因此可以認為進行有限次的重復博弈所得到的策略組合與上訴結論是一致的。其中，原因主要體現在以下三方面。

第一，創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的博弈屬于一次性博弈或有限次博弈，因此雙方均不能向對方發(fā)出可置信性威脅。如果博弈是無限次重復的，雙方就有可能打破囚徒困境從而達成合作。其中的原因為：如果雙方有足夠的耐心進行無限次重復博弈，則雙方可以向對方發(fā)出可置信威脅，那么任何一方因為一次的破壞行為所得的收益都可以忽略不計，所以雙方都希望積極建立一個合作機制，并且對機會主義行為予以懲罰。

第二，創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間的有效溝通不足。雙方都知道如果大家都以集體利益最大化為目標，則大家的合作效益可以達到最大，然而會為了短期個人利益或由于對對方的防范而選擇其他策略組合。

第三，創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間缺乏應有的信任。創(chuàng)業(yè)投資者與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家之間均不認為對方會選擇“集體利益”策略，使得雙方無法選擇可以促使雙方收益最大化的(集體利益，集體利益)策略組合。

(三)無限次重復博弈

為防止道德風險的發(fā)生，創(chuàng)業(yè)投資者在創(chuàng)業(yè)投資的實際運作中一般不會選擇一次性投資，而是采取多階段投資的方式。從長期看，如果創(chuàng)業(yè)投資者和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家希望通過繼續(xù)合作來實現收益最大化，那么雙方均應依據創(chuàng)業(yè)企業(yè)總體收益最大化原則進行決策[13]。如果把有限次重復博弈擴展為無限次重復博弈，那么將會涉及對未來收益的時間價值判斷問題，即存在時間因素[9]。其中，雙方的時間貼現因子分別是δ1、δ2(0<δi<1;i=1,2)。

1.創(chuàng)業(yè)投資者為不合作者

如果創(chuàng)業(yè)投資者在決策初期都選擇非合作努力，而企業(yè)家在決策初期選擇合作努力，在第一期之后，由對前面的分析可得，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家在不同的β下會基于不同的角度選擇努力水平。

2.創(chuàng)業(yè)企業(yè)家為不合作者

如果創(chuàng)業(yè)企業(yè)家在決策初期都選擇非合作努力，而投資者在決策初期選擇合作努力，則在第一期之后創(chuàng)業(yè)投資者在不同的β下會基于不同的角度選擇努力水平。

3.創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者的均選擇合作努力

圖3 集體努力的長期約束線

三、結論

創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者共同的努力水平是創(chuàng)業(yè)企業(yè)能否成功的關鍵。創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者的非理性行為可能會給雙方帶來一定的困擾，主要是利益分配方面的協調問題比較重要，但我們可以通過建立制度尋找合理的分配系數來解決此問題，進而讓創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者積極參與，讓企業(yè)能夠快速成長。

經過研究發(fā)現，在有限次重復實驗中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者的決策會受到分配系數的影響，并且分配系數取任意值都不能讓他們始終保持合作。在無限次的重復博弈中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與投資者的決策會受貼現因子與分配系數的影響，由于博弈的無限性，所以存在二者都以集體利益最大化為目標選擇各自的努力水平的情況。在現實的創(chuàng)投實踐中，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與創(chuàng)業(yè)投資者的博弈常常圍繞收益分配展開。本文結論對于現實中創(chuàng)投雙方的博弈具有強力的指導意義。創(chuàng)投雙方在博弈過程中，可以通過在貼現因子和分配系數的雙重影響下，確定合理的分配系數，從而將創(chuàng)投雙方在博弈過程中所采取的決策都以合作為出發(fā)點，保證合作雙方的共同利益在博弈過程中不斷壯大，從而對延續(xù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的生產經營周期，維護投資者利益，提升市場效率，加強市場活力。

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(責任編輯 傅旭東)

Effort complementary, non cooperative game and effort level in entrepreneurial company

CHEN Fengwen1,2, TANG Bowen3, FENG Yuan2

(1.SchoolofBusiness,NankaiUniversity,Tianjin300071,P.R.China; 3.SchoolofEconomicsandBusinessAdministration,ChongqingUniversity,Chongqing400044,P.R.China; 3.SchoolofElectricalEngineering,WuhanUniversity,Wuhan430072,P.R.China)

Capital shortage usually exists in the high-tech venture, but the venture capital solves the financing difficulties.Once the venture capitalists enter into entrepreneurial activities, the business success depends on the effort of the entrepreneurs and investors.This paper contrasts on the incomes of different strategies for the effort level between entrepreneur and investor to analyze the reason for the faulty of Pareto, it also estimates the interval of distribution coefficient, which can provide the reference for the distribution of income in entrepreneurial company.

entrepreneurial company; effort complementary; non cooperative game income distribution

10.11835/j.issn.1008-5831.2017.02.006

Format: CHEN Fengwen,TANG Bowen,FENG Yuan.Effort complementary, non cooperative game and effort level in entrepreneurial company[J].Journal of Chongqing University(Social Science Edition),2017(2):60-67.

2016-12-10

教育部人文社會科學研究項目“社會網絡、企業(yè)家精神與中國創(chuàng)業(yè)型經濟增長 ”(14YJC630005)；中央高?；究蒲袠I(yè)務費專項項目“社會網絡、知識創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)企業(yè)績效”(CQDXWL2013088)

陳逢文(1981-)，男，福建尤溪人，南開大學商學院工商管理在站博士后，重慶大學經濟與工商管理學院副教授，管理學博士，主要從事創(chuàng)業(yè)管理和公司治理研究，E-mail: chenfengwen@cqu.edu.cn；唐博文(1988-)，男，四川蓬溪人，武漢大學電氣工程學院電力技術經濟博士研究生，主要從事技術經濟及管理研究，E-mail:sm0719@yeah.net。

F272.2

A

1008-5831(2017)02-0060-08

歡迎按以下格式引用：陳逢文,唐博文,馮媛.努力互補效應、非合作博弈與創(chuàng)業(yè)努力策略選擇[J].重慶大學學報(社會科學版),2017(2):60-67.