解娟娟+邢熒

摘 要：近年來(lái)，我國(guó)零售業(yè)的增長(zhǎng)速度開(kāi)始放緩，通過(guò)并購(gòu)擺脫困境實(shí)現(xiàn)新的發(fā)展對(duì)零售企業(yè)有著重要意義。本文主要對(duì)零售企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行客觀分析，并結(jié)合實(shí)際探討了零售企業(yè)并購(gòu)中存在的盲目并購(gòu)、負(fù)擔(dān)過(guò)重等問(wèn)題，最終提出我國(guó)零售企業(yè)并購(gòu)的對(duì)策建議。

關(guān)鍵詞：零售企業(yè)；并購(gòu)；規(guī)模經(jīng)濟(jì)

中圖分類號(hào)： F279 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼： A 文章編號(hào)： 1673-1069（2017）04-11-2

0 引言

根據(jù)資料顯示，2013年我國(guó)連鎖零售百?gòu)?qiáng)的銷售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為8.7%，相較于2012年的11.3%下降了23%。在此種情況下，零售企業(yè)則紛紛加快并購(gòu)的步伐，通過(guò)并購(gòu)、重組、整合，進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，增強(qiáng)自己的競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)也使得行業(yè)的集中程度更高。在此起彼伏的并購(gòu)事件中，有不少成功的案例，卻同時(shí)也暴露出不少問(wèn)題。研究零售企業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)，針對(duì)其中的問(wèn)題提出合理的對(duì)策，在當(dāng)下極具現(xiàn)實(shí)意義。

1 我國(guó)零售企業(yè)的并購(gòu)現(xiàn)狀與特征

1.1 并購(gòu)的速度加快，規(guī)模不斷擴(kuò)大

隨著我國(guó)零售業(yè)的增速放緩，新開(kāi)門店的成本上漲，優(yōu)秀網(wǎng)店資源的稀缺，零售企業(yè)自主開(kāi)立新店的擴(kuò)張方式已大幅度放緩，并購(gòu)重組成為企業(yè)擴(kuò)張的首選途徑。零售企業(yè)通過(guò)并購(gòu)其他企業(yè)，以期快速擴(kuò)大企業(yè)自身的規(guī)模，占有更多的市場(chǎng)份額，進(jìn)而掀起了一股又一股的并購(gòu)浪潮。

1.2 行業(yè)間強(qiáng)強(qiáng)并購(gòu)趨勢(shì)增強(qiáng)

過(guò)去我國(guó)零售企業(yè)并購(gòu)的案例中，最常見(jiàn)的是大企業(yè)吞并小企業(yè)的模式，現(xiàn)在，面對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速放緩的困境，我國(guó)大型零售企業(yè)更愿意強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，共享資源，抱團(tuán)抵御危機(jī)。如華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)并購(gòu)樂(lè)購(gòu)在中國(guó)的業(yè)務(wù)，華潤(rùn)可以分享樂(lè)購(gòu)的區(qū)域市場(chǎng)的網(wǎng)店布局，進(jìn)一步增加規(guī)模優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也能學(xué)習(xí)借鑒樂(lè)購(gòu)在國(guó)際上的零售管理經(jīng)驗(yàn)、產(chǎn)品采購(gòu)和整合供應(yīng)鏈的能力。而樂(lè)購(gòu)可以利用央企華潤(rùn)的強(qiáng)大的資金實(shí)力、資源獲取的能力和分布全國(guó)的網(wǎng)店規(guī)模，為在中國(guó)的繼續(xù)發(fā)展留下機(jī)會(huì)。

1.3 內(nèi)資企業(yè)并購(gòu)國(guó)內(nèi)外資品牌力度加大

外資零售企業(yè)在中國(guó)的發(fā)展主要是通過(guò)并購(gòu)本土公司，進(jìn)而快速、大規(guī)模地開(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)。然而近年來(lái)，國(guó)外零售巨頭們?cè)陂_(kāi)拓中國(guó)市場(chǎng)的路途中遭遇了困境，以致關(guān)店事件頻頻發(fā)生。2012年家樂(lè)福超市關(guān)閉了中國(guó)區(qū)的6家門店；2013年，外資零售超市業(yè)態(tài)關(guān)店共計(jì)31家。在外資零售巨頭遭遇“滑鐵盧”之際，國(guó)內(nèi)發(fā)展勢(shì)頭良好的企業(yè)紛紛抓住機(jī)會(huì)，力圖通過(guò)并購(gòu)整合外資零售企業(yè)，壯大企業(yè)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益，進(jìn)而占有更多的市場(chǎng)份額。如2013年華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)落實(shí)與英國(guó)零售集團(tuán)Tesco成立合資公司，其中華潤(rùn)占80%的股份。

1.4 同業(yè)態(tài)并購(gòu)仍為主流，多業(yè)態(tài)并購(gòu)逐漸發(fā)展

隨著我國(guó)零售業(yè)的快速發(fā)展，由過(guò)去的百貨店一統(tǒng)天下到現(xiàn)在的超級(jí)市場(chǎng)、購(gòu)物中心、便利店等各種業(yè)態(tài)競(jìng)相發(fā)展，零售業(yè)的十幾種不同的業(yè)態(tài)均已在我國(guó)出現(xiàn)。在國(guó)內(nèi)零售企業(yè)此起彼伏的并購(gòu)事件中，同業(yè)態(tài)間的并購(gòu)仍占大部分，主要表現(xiàn)為百貨企業(yè)并購(gòu)百貨企業(yè)、超市并購(gòu)超市。例如，北京王府井百貨并購(gòu)春天百貨；華潤(rùn)萬(wàn)家收購(gòu)樂(lè)購(gòu)在中國(guó)的業(yè)務(wù)。與此同時(shí)，面對(duì)行業(yè)間激烈的競(jìng)爭(zhēng)，也有一些零售企業(yè)選擇進(jìn)行多元化投資。如家電零售企業(yè)國(guó)美并購(gòu)了庫(kù)巴網(wǎng)，外資零售巨頭沃爾瑪并購(gòu)1號(hào)店，紛紛進(jìn)入電子商務(wù)領(lǐng)域。

2 我國(guó)零售企業(yè)并購(gòu)中存在的問(wèn)題

2.1 并購(gòu)中政府的行政干預(yù)較多

零售企業(yè)的并購(gòu)行為是遵循市場(chǎng)規(guī)律和企業(yè)自身更好的發(fā)展需要所進(jìn)行的。在國(guó)內(nèi)，由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制是帶有中國(guó)特色的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的過(guò)程中，政府依然在發(fā)揮宏觀調(diào)控的作用，對(duì)企業(yè)的發(fā)展進(jìn)行規(guī)劃與管理。這也導(dǎo)致了政府憑借政治權(quán)利對(duì)零售企業(yè)的并購(gòu)行為進(jìn)行諸多干預(yù)，甚至成為企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中的主導(dǎo)者。除此之外，政府各部門之間的績(jī)效之爭(zhēng)和地方政府的經(jīng)濟(jì)保護(hù)主義在無(wú)形之中也給企業(yè)的并購(gòu)設(shè)置了障礙，尤其是給零售企業(yè)跨區(qū)域、跨行業(yè)并購(gòu)增加了困難。

2.2 過(guò)度追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)而盲目并購(gòu)

零售企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中常常以實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)獲得規(guī)模效益為目標(biāo)，規(guī)模經(jīng)濟(jì)需要企業(yè)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)表現(xiàn)，然而擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模僅依靠企業(yè)自身積累、開(kāi)設(shè)新店、逐漸壯大需要很長(zhǎng)一段時(shí)間。因而很多企業(yè)會(huì)選擇兼并重組其他企業(yè)來(lái)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的跨越式發(fā)展。有些零售企業(yè)在實(shí)施并購(gòu)的過(guò)程中，容易受到外界影響，因低成本而盲目跟風(fēng)并購(gòu)，將大規(guī)模并購(gòu)作為企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)。內(nèi)外資零售企業(yè)因?yàn)樵缙诘摹摆s超式”規(guī)模擴(kuò)張，將擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、快速占領(lǐng)市場(chǎng)作為企業(yè)的發(fā)展重心，忽視對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的規(guī)劃，以致在近年來(lái)頻頻發(fā)生“關(guān)店潮”。

2.3 高額并購(gòu)使企業(yè)負(fù)擔(dān)加重

近年來(lái)，我國(guó)零售企業(yè)紛紛進(jìn)行大手筆并購(gòu)，一出手便是幾十億元。這其中不乏有些企業(yè)資金實(shí)力雄厚，可以承擔(dān)得起如此的高成本并購(gòu)，但大多數(shù)企業(yè)仍需通過(guò)各種融資途徑籌集并購(gòu)的資金。由于我國(guó)的資本市場(chǎng)還不完善，零售企業(yè)的融資渠道有限，企業(yè)大多通過(guò)向銀行貸款或發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。這種方式存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)雖然初期并購(gòu)成功，但是并購(gòu)后大額的借款給企業(yè)的資金運(yùn)轉(zhuǎn)造成了很大的壓力，企業(yè)資金一旦出現(xiàn)短缺，企業(yè)無(wú)法及時(shí)支付借款的本息，將會(huì)引起一系列的財(cái)務(wù)問(wèn)題，最終影響企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

3 對(duì)我國(guó)零售企業(yè)并購(gòu)的建議

針對(duì)上述我國(guó)零售企業(yè)并購(gòu)中出現(xiàn)的問(wèn)題，分別從政府和企業(yè)兩個(gè)角度提出相應(yīng)的對(duì)策與建議，以期優(yōu)化企業(yè)并購(gòu)行為，進(jìn)一步提高行業(yè)的市場(chǎng)集中度。

3.1 政府方面應(yīng)采取的措施

3.1.1 遵循市場(chǎng)規(guī)律，引導(dǎo)與規(guī)范零售企業(yè)并購(gòu)

零售企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)的過(guò)程中，政府應(yīng)更多地扮演好指導(dǎo)和監(jiān)督的角色，而不是利用行政手段促使企業(yè)實(shí)施并購(gòu)。政府只需要依據(jù)產(chǎn)業(yè)政策，從宏觀上規(guī)范企業(yè)的并購(gòu)行為，給予企業(yè)充分的自由，使得企業(yè)能夠根據(jù)自身的實(shí)際發(fā)展需要和條件實(shí)行并購(gòu)，就可以促進(jìn)零售業(yè)并購(gòu)的良性發(fā)展。政府應(yīng)逐步轉(zhuǎn)變自己的職能，由主導(dǎo)者變?yōu)閰f(xié)調(diào)者，將工作集中于引導(dǎo)和規(guī)范，監(jiān)督與調(diào)解等方面，制定零售企業(yè)并購(gòu)的相關(guān)政策與規(guī)章制度，為企業(yè)創(chuàng)造更加良好、更有利于并購(gòu)重組、更加自由的環(huán)境。

3.1.2 打破市場(chǎng)分割，為零售企業(yè)進(jìn)行跨區(qū)域并購(gòu)提供便利

隨著國(guó)內(nèi)零售企業(yè)跨區(qū)域并購(gòu)的案例逐漸增多，零售行業(yè)已意識(shí)到區(qū)域的局限和全國(guó)性市場(chǎng)的重要性。然而地區(qū)間的市場(chǎng)分割，各地方政府的行政干涉，無(wú)形之中給零售企業(yè)的跨區(qū)域并購(gòu)增添了很多困難。為了促進(jìn)我國(guó)零售業(yè)快速、健康地發(fā)展，中央政府應(yīng)制定相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策，對(duì)企業(yè)的跨區(qū)域并購(gòu)提出指導(dǎo)性意見(jiàn)，采取切實(shí)有效的措施，打破地區(qū)間的市場(chǎng)分割，為培養(yǎng)大型民族零售企業(yè)創(chuàng)造條件。同時(shí)，實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵(lì)零售企業(yè)到海外拓展市場(chǎng)，減少企業(yè)的跨境并購(gòu)審批程序，加快審批速度，為企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)提供信息、資金、政策上的支持。

3.2 零售企業(yè)應(yīng)采取的措施

3.2.1 專注企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)

零售企業(yè)在并購(gòu)過(guò)程中，無(wú)論采用何種并購(gòu)方法，都應(yīng)以有利于企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)和企業(yè)發(fā)展的持續(xù)性為重心，并購(gòu)計(jì)劃應(yīng)具有戰(zhàn)略性，并購(gòu)效益應(yīng)具有可持續(xù)性。企業(yè)根據(jù)發(fā)展的戰(zhàn)略需要，收集各方面信息，客觀分析被并購(gòu)方的并購(gòu)價(jià)值，對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展是否有意義，從而選擇最佳的并購(gòu)對(duì)象，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的真正目的，避免盲目并購(gòu)。零售企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也應(yīng)注重核心競(jìng)爭(zhēng)力的培養(yǎng)，通過(guò)培養(yǎng)企業(yè)文化、整合供應(yīng)鏈、提升服務(wù)質(zhì)量、優(yōu)化存貨管理和降低營(yíng)運(yùn)成本等途徑形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)變以依賴增加門店數(shù)量和壓榨供應(yīng)商來(lái)獲取差價(jià)利潤(rùn)的粗放式經(jīng)營(yíng)。

3.2.2 選擇合適的融資方式

零售企業(yè)在進(jìn)行并購(gòu)前，要對(duì)投資并購(gòu)項(xiàng)目的所處市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行實(shí)地考察和調(diào)研，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行科學(xué)的評(píng)估，從而確定并購(gòu)的價(jià)格。零售企業(yè)應(yīng)根據(jù)并購(gòu)的價(jià)格，結(jié)合企業(yè)自身的財(cái)務(wù)狀況，綜合分析各方面相關(guān)利益，制定出最佳的融資方案。企業(yè)可以在現(xiàn)有的融資方式上進(jìn)行開(kāi)拓創(chuàng)新，實(shí)施混合融資，嘗試使用杠桿并購(gòu)、換股并購(gòu)等方式，從多渠道進(jìn)行融資，從中發(fā)現(xiàn)最適宜自己的融資方式。此外，零售企業(yè)也應(yīng)制定科學(xué)的并購(gòu)計(jì)劃，控制并購(gòu)的速度與規(guī)模，確保企業(yè)的資金與管理能夠相應(yīng)跟上，防止過(guò)度并購(gòu)加劇企業(yè)的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，同時(shí)優(yōu)化企業(yè)資本的結(jié)構(gòu)，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債比率，將融資風(fēng)險(xiǎn)降到最小，為企業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展提供保障。

參 考 文 獻(xiàn)

[1] Dirk Burghardt，Marco Helm，F(xiàn)irm growth in the course of mergers and acquisitions，Small Business Economics，April 2015，Volume 44，Issue 4，pp889-904.

[2] 知秋.零售大戲之并購(gòu)重組與擴(kuò)張[J].現(xiàn)代商業(yè)，2014.

[3] 李輝.王府井百貨并購(gòu)能力研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2015（6）：107-109.

[4] 王倩，劉碩.我國(guó)企業(yè)并購(gòu)存在的問(wèn)題[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2015（2）：149-150.

[5] 王瑩.企業(yè)并購(gòu)多元化的優(yōu)劣淺析[J].經(jīng)營(yíng)管理，2015.