蘇　敏

(中國人民銀行沈陽分行，遼寧　沈陽　110001)

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我國金融市場化進程中的金融監(jiān)管改革研究

蘇敏

(中國人民銀行沈陽分行，遼寧沈陽110001)

黨的十八屆三中全會做出了全面深化改革的決定，其中，金融市場化改革是經(jīng)濟體制改革重要組成部分，金融市場化所帶來的變革對我國的金融監(jiān)管提出了更高的要求，金融監(jiān)管也應(yīng)引入市場化思路，以適應(yīng)金融市場的發(fā)展要求。本文從我國金融市場化發(fā)展的現(xiàn)狀入手，重點分析了金融監(jiān)管體制存在的問題，并提出了具體的解決方案。

金融市場化；金融監(jiān)管

近年來，隨著我國金融市場的不斷改革發(fā)展，金融市場化程度日益加深，并且這種市場化的程度會隨著經(jīng)濟體制改革的全面深化而日益加速，市場化改革將成為釋放金融市場發(fā)展?jié)摿Φ闹匾e措。而如何提高金融監(jiān)管的有效性，提升金融監(jiān)管的市場化程度就成為亟待研究的問題。

一、我國金融市場化發(fā)展現(xiàn)狀

金融做為經(jīng)濟發(fā)展的核心和發(fā)動機，是我國市場化改革的重點領(lǐng)域和核心領(lǐng)域，金融市場化首要的問題就是如何理順政府和市場的關(guān)系，不斷減少經(jīng)濟體制運行中的行政干預，使市場發(fā)揮資源配置的作用。

伴隨著近幾十年來的經(jīng)濟體制改革，我國金融業(yè)在改革開放中穩(wěn)步健康發(fā)展。通過一系列制度變革，金融市場體系日臻成熟，初步建立了適應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟要求的金融體制和金融運行機制。

1、逐步形成了多層次的市場化金融體系

現(xiàn)階段，我國貨幣市場、資本市場、保險市場、債券市場不斷發(fā)展，金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不斷完善，不斷創(chuàng)新發(fā)展新的金融工具和金融產(chǎn)品，逐步改善金融市場運行的基礎(chǔ)條件，截至目前，進行了包括利率、匯率等在內(nèi)的多項改革，利率市場化改革初見成效，匯率改革取得重要進展，銀行服務(wù)更加多樣化、個性化，證券市場治理不斷改進，保險市場跨越式發(fā)展，已經(jīng)建立形成了多層次的金融體系。

2、金融市場運行呈現(xiàn)多樣化

我國近幾年來的金融體制改革是主要以降低準入門檻為重點，不斷促進金融機構(gòu)產(chǎn)權(quán)多樣化。經(jīng)過近30多年的改革探索，我國已逐步建立了國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)和農(nóng)村金融組織等多樣化的金融機構(gòu)體系，各類金融機構(gòu)逐漸成為自主經(jīng)營、自負盈虧、自我約束、自擔風險的機構(gòu)，綜合競爭實力顯著增強。同時，隨著金融市場準入壁壘的降低，民營資本、外資已經(jīng)成為了我國金融市場的重要組成部分，金融業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)日益多元化。

3、金融業(yè)呈現(xiàn)混業(yè)經(jīng)營的態(tài)勢

從2004年起，我國銀行業(yè)進行了股份制改革并分別上市，隨后，部分銀行以設(shè)立子公司的方式涉足證券、保險、信托、基金、金融租賃等業(yè)務(wù)，初步形成金融控股公司的混業(yè)經(jīng)營模式。從保險行業(yè)來看，各大保險公司也紛紛開始了跨行業(yè)的混業(yè)經(jīng)營，如中國人民保險集團股份有限公司除了主營各類保險業(yè)務(wù)、保險經(jīng)紀業(yè)務(wù)之外，還經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)；中國平安保險股份有限公司經(jīng)營保險、銀行、信托、證券、資產(chǎn)管理、基金等業(yè)務(wù)；太平洋保險股份有限公司除了傳統(tǒng)保險主業(yè)之外，還設(shè)專門公司經(jīng)營資產(chǎn)管理、投資管理等非保險金融業(yè)務(wù)。從以上的分析可以看出，我國金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營趨勢已基本形成。

二、我國金融監(jiān)管體制發(fā)展歷程及現(xiàn)狀

金融監(jiān)管是國家金融體制的重要組成部分，其發(fā)展總是隨著金融制度的變遷而進行的，金融監(jiān)管方式會隨著金融制度的發(fā)展而不斷變化，并成為判斷金融制度是否完善的重要標志之一。

1、計劃經(jīng)濟體制下壓抑的金融監(jiān)管

1948年新中國成立之后，中國人民銀行的成立并開始履行金融監(jiān)管職能。但是由于當時實行的計劃經(jīng)濟體制，一切經(jīng)濟活動都是按照計劃進行，金融只是計劃部門的輔助工具，監(jiān)管的規(guī)則及具體管理行為都是由行政機構(gòu)制定并執(zhí)行，金融監(jiān)管體現(xiàn)出行政化及嚴格控制的特點，甚至可以說是一種金融管制，并不是真正意義上的金融監(jiān)管。

2、人民銀行統(tǒng)一的金融監(jiān)管

1978年我國進行改革開放，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)由計劃型向市場型的轉(zhuǎn)變，金融監(jiān)管也做出了相應(yīng)的調(diào)整，這一時期的主要特點是將監(jiān)管與經(jīng)營相分離，建立起了以中央銀行和專業(yè)銀行為基本格局的雙層銀行體系，金融監(jiān)管功能由人民銀行承擔，在這一時期，金融監(jiān)管的特點是不斷放松管制，體制外的銀行機構(gòu)和非銀機構(gòu)逐漸涌現(xiàn)，金融監(jiān)管范圍擴大。

3、“一行三會”的分業(yè)金融監(jiān)管

這一時期的金融監(jiān)管創(chuàng)新取得了突破，1992年，證券監(jiān)督管理委員會成立，負責證券的發(fā)行和上市并進行監(jiān)督管理，這標志著我國分業(yè)監(jiān)管模式的起步，及至1998年中國保險監(jiān)督管理委員會成立，2003年中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員成立，“一行三會”的分業(yè)金融監(jiān)管模式格局形成并延續(xù)至今。這一時期的金融監(jiān)管，逐漸放松了對直接融資的管制，打破了嚴格的外匯管制，建立了外匯交易市場，在法制層面上，制定和頒布了一系列高層次的金融法律和法規(guī)，確立起依法監(jiān)管的格局。

三、我國金融監(jiān)管存在的問題

金融監(jiān)管制度是一國金融制度的重要組成部分，總是隨著金融體制的變化而不斷調(diào)整，是衡量一國金融制度完善程度的重要標準。但是，金融監(jiān)管同金融制度的變遷、金融市場的發(fā)展并不總是同時進行的，監(jiān)管如若不適時、不適度，會對金融市場的發(fā)展產(chǎn)生負面的影響。

從上面的分析我們可以看處，我國已經(jīng)建立了多層次的市場化金融體系，金融呈現(xiàn)混業(yè)發(fā)展的態(tài)勢，綜合經(jīng)營態(tài)勢明顯，而現(xiàn)存的“一行三會”分業(yè)監(jiān)管模式已經(jīng)不適應(yīng)金融市場化的發(fā)展了，存在不足。

1、分業(yè)監(jiān)管體制落后于混業(yè)經(jīng)營的金融發(fā)展現(xiàn)狀

我國現(xiàn)行的“一行三會”的金融監(jiān)管模式是基于分業(yè)經(jīng)營的金融機制建立的，這在早期對從事較為單一業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)及其業(yè)務(wù)的監(jiān)督是有效的。但是隨著中國經(jīng)濟改革開放的發(fā)展，金融市場不斷創(chuàng)新發(fā)展，混業(yè)經(jīng)營態(tài)勢已經(jīng)出現(xiàn)，大型的金融控股公司不斷涌現(xiàn)，混業(yè)經(jīng)營方式不可逆轉(zhuǎn)，而且會日趨發(fā)展。因此，我國現(xiàn)行這種嚴格分業(yè)監(jiān)管的模式已經(jīng)滯后于金融市場的發(fā)展，按照機構(gòu)類型分業(yè)監(jiān)管易產(chǎn)生監(jiān)管標準不一致的問題，從而使監(jiān)管效率低下，并缺乏針對性。

2、監(jiān)管機構(gòu)缺乏協(xié)調(diào)機制，難以識別和化解跨領(lǐng)域金融風險

作為中國當前的監(jiān)管機構(gòu)，證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會的級別是相同的，在面對一個綜合金融機構(gòu)的多項金融業(yè)務(wù)時，很難確定由哪家監(jiān)管機構(gòu)實施監(jiān)管，監(jiān)管機構(gòu)之間缺乏實際有效的協(xié)調(diào)機制，監(jiān)管過程中往往會出現(xiàn)重復監(jiān)管或監(jiān)管空白，難于識別并化解跨領(lǐng)域的金融風險。分業(yè)監(jiān)管模式下，某一監(jiān)管部門在綜合金融風險面前難免顯得力不從心，并且由于監(jiān)管部門的監(jiān)管目標和手段存在差異，在面對監(jiān)管問題時會存在沖突。正如此次資本市場的大幅波動，正是由于監(jiān)管部門之間的協(xié)調(diào)不暢及目標差異，導致一些政策措施并未起到作用。

3、對金融創(chuàng)新難以有效監(jiān)管

隨著金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)展，金融不斷創(chuàng)新發(fā)展，極大的促進了金融市場化的發(fā)展，但是我國現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管體系從某種程度上來說阻礙了金融創(chuàng)新發(fā)展，比如當有一個領(lǐng)域的金融產(chǎn)品創(chuàng)新時，先要經(jīng)過研究許可之后，再報相關(guān)監(jiān)管部門批準，這往往會嚴重打擊金融創(chuàng)新的積極性，阻礙金融創(chuàng)新的發(fā)展。

金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新.是金融業(yè)活力和效率的源泉，也是金融市場化改革的動力所在。在跨金融機構(gòu)的交叉領(lǐng)域，金融創(chuàng)新往往也最為活躍，例如通過銀行私募的證券公司的集合理財計劃、基金公司發(fā)行的貨幣市場基金等等，這些都需要與之適應(yīng)的綜合監(jiān)管模式，如果不及時對現(xiàn)有的監(jiān)管體制進行調(diào)整，就會阻礙金融創(chuàng)新的發(fā)展并難以對金融創(chuàng)新進行有效監(jiān)管。

4、現(xiàn)行監(jiān)管模式難以適應(yīng)日益國際化的金融市場

現(xiàn)階段，世界金融行業(yè)普遍存在國際化的趨勢，跨國的大型金融機構(gòu)日益增多，金融機構(gòu)越來越多地發(fā)展為跨境機構(gòu)組織，尤其是中國加入世貿(mào)組織后，國外的大型金融機構(gòu)不斷進軍中國市場，并且很多外資金融機構(gòu)都是混業(yè)經(jīng)營的模式，綜合優(yōu)勢十分明顯。與此同時，人民幣國際化進程日益深化，國際地位不斷提升，這些都對中國的金融監(jiān)管提出了更高的要求，以我國現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管體制來說難以適應(yīng)這種金融發(fā)展國際化的要求，不同國家和地區(qū)的金融機構(gòu)所適應(yīng)的會計政策不同，業(yè)務(wù)差別也顯著不同，造成監(jiān)管難度很大，因此必須對分業(yè)監(jiān)管模式進行相應(yīng)的改革。

四、加強與完善我國金融監(jiān)管的建議

通過以上的分析介紹，可以看出，我國金融市場化程度不斷提高，市場化改革進程日益加深，因此，與之相適應(yīng)的金融監(jiān)管體制要隨之建立，要著力探索符合現(xiàn)代金融特點、統(tǒng)籌兼顧、協(xié)調(diào)有力的金融監(jiān)管模式，金融監(jiān)管體制改革勢在必行。

1、不斷探索監(jiān)管新模式，變分業(yè)監(jiān)管為綜合統(tǒng)一監(jiān)管

金融監(jiān)管體制改革已經(jīng)引起了廣泛的關(guān)注，很多專家學者也對其進行了較為深入的研究，可以說，現(xiàn)行的分業(yè)監(jiān)管模式已不適應(yīng)金融市場發(fā)展這一觀點，已經(jīng)得到了大家的一致認可，可是在如何對金融監(jiān)管體制進行改革方面，產(chǎn)生了幾種不同的意見。

一是采取較為溫和的漸進改革方案，在不改變現(xiàn)行“一行三會”監(jiān)管模式基礎(chǔ)上，成立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機構(gòu)，對監(jiān)管職能進行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)。這種改革方式可以說是實施難度最小的一種方式，對原有機構(gòu)人員的影響較小。但是，我們可以看出，其實早在2004年銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會就已經(jīng)成立了“監(jiān)管聯(lián)席會議制度”，對綜合監(jiān)管問題做出協(xié)調(diào)，但是從實踐來看，這種制度并未發(fā)揮監(jiān)管協(xié)調(diào)作用，最終只淪為了一種信息交流的平臺。

二是合并銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會，成立專門的金融監(jiān)管局，同時保持央行職能不變。這種方案可以消除“三會”之間的監(jiān)管空白，也在一定程度上符合金融混業(yè)經(jīng)營的現(xiàn)狀，但是也存在央行與新的監(jiān)管部門的協(xié)調(diào)問題，并且極易產(chǎn)生更大的監(jiān)管協(xié)調(diào)成本。

三是直接將“三會”并入央行，采取綜合統(tǒng)一監(jiān)管模式。這種方案極大的符合了金融混業(yè)經(jīng)營的綜合監(jiān)管要求，也可以降低協(xié)調(diào)成本，解決監(jiān)管缺位及重疊問題，符合國際金融監(jiān)管發(fā)展方向，雖然涉及較多的機構(gòu)和人員調(diào)整，一旦完成，就會徹底解決分業(yè)監(jiān)管的弊端，因此是一種較為合理的改革方案。

2、監(jiān)管原則和目標轉(zhuǎn)變?yōu)楣δ苄员O(jiān)管，強化審慎監(jiān)管

功能性監(jiān)管的概念最初是由哈佛商學院的羅伯特·默頓最先提出的，這一理論是指要依據(jù)金融體系的基本功能來進行監(jiān)管，金融監(jiān)管應(yīng)關(guān)注金融機構(gòu)具體的業(yè)務(wù)活動，實行跨產(chǎn)品、跨行業(yè)、跨市場的監(jiān)管，從整體上把握金融市場的風險，提高金融監(jiān)管的有效性。我國金融監(jiān)管體制改革并不是簡單的變分業(yè)監(jiān)管為混業(yè)監(jiān)管，要強化審慎監(jiān)管，監(jiān)管的重點是在尊重市場作用的基礎(chǔ)上，減緩金融市場波動對宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定的沖擊，防范系統(tǒng)性風險，強調(diào)加強審慎的監(jiān)管非但不是否定金融市場化，而且是為了使金融市場化的效果更優(yōu)。

3、建立和完善金融監(jiān)管法律法規(guī)

及時根據(jù)金融市場發(fā)展變化調(diào)整金融市場規(guī)則，也是金融監(jiān)管改革的重要內(nèi)容，較為完善的金融法規(guī)體系也是規(guī)范的金融監(jiān)管體制的一個重要組成部分。

一是要完善當前的金融法律法規(guī)，使監(jiān)管有法可依。隨著金融市場的發(fā)展，金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷出現(xiàn)，在一些金融領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)了監(jiān)管法制空白，比如互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律缺失等問題，因此必須緊跟金融市場的變化，及時出臺有關(guān)的法律法規(guī)，真正做到有法可依。

二是完善現(xiàn)有監(jiān)管法規(guī)，提高可操作性。要及時對現(xiàn)有的法律法規(guī)進行修訂完善，以適應(yīng)金融市場化發(fā)展的要求，對于一些較為粗放的法律法規(guī)要盡快出臺具體實施細則，增強可操作性，解決金融監(jiān)管有法難依的問題。

4、監(jiān)管視野不斷適應(yīng)金融國際化的要求

在金融全球化的背景下，國家之間的經(jīng)濟聯(lián)系日益緊密，尤其是在我國加入WTO后，既要面對外資金融機構(gòu)的進入，還要推動國內(nèi)金融機構(gòu)的國際化進程，金融國際化的發(fā)展要求金融監(jiān)管必須注重國際化改革，吸收發(fā)達國家先進的監(jiān)管經(jīng)驗，加強與其他國家金融監(jiān)管的合作，把國外先進的監(jiān)管經(jīng)驗與中國實際國情相結(jié)合，探索適合中國國情的金融監(jiān)管道路和模式。

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