于天翔

摘 要：隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力近年來不斷提高，人民幣也成為了國際貨幣市場(chǎng)上越來越重要的幣種，近年來，中國致力于人民幣國際化，并采取了一些措施推動(dòng)其實(shí)行。本文主要就目前國際金融市場(chǎng)狀況為背景，分析西方國家的貨幣政策調(diào)整對(duì)于人民幣國際化進(jìn)程的影響，以及應(yīng)對(duì)此影響的對(duì)策。通過對(duì)相關(guān)金融資料的分析研究，了解人民幣國際化所需要的條件，再通過對(duì)西方國家尤其是美國、歐洲、日本等主要發(fā)達(dá)國家的貨幣政策調(diào)整，闡述其對(duì)人民幣國際化所產(chǎn)生的影響，再結(jié)合目前國際國內(nèi)金融環(huán)境，提出推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：西方貨幣；人民幣；政策調(diào)整；國際化進(jìn)程；影響與對(duì)策

在過去的幾十年間，我國的經(jīng)濟(jì)水平不斷提高。但隨著經(jīng)濟(jì)全球化的不斷推進(jìn)，各個(gè)國家的金融市場(chǎng)被緊密地聯(lián)系起來，就近一次的金融危機(jī)便體現(xiàn)了這一點(diǎn)，以西方國家次貸危機(jī)為起點(diǎn)，迅速地波及至全球，而在國際市場(chǎng)中占據(jù)著重要位置的中國自然不可避免地也收到了沖擊。也正是這次危機(jī)，將當(dāng)今的世界貨幣體系的弊端暴露了出來，而中國作為體系中的一員，也在思考著對(duì)策以謀求出路，基于此，人民幣國際化的這一方案受到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的關(guān)注。那么在以西方國家為主導(dǎo)的貨幣體系中，西方國家的貨幣政策調(diào)整對(duì)人民幣的國際化又會(huì)起到怎樣的影響作用呢？

一、西方國家貨幣政策調(diào)整對(duì)人民幣的影響（以美國為例）

在人民幣國際化的進(jìn)程中，西方國家的貨幣政策的相關(guān)調(diào)整對(duì)人民幣都產(chǎn)生著重要的影響。以美元為例，美元作為目前國際交易市場(chǎng)上的主導(dǎo)貨幣，它的一舉一動(dòng)，時(shí)刻影響著全球經(jīng)濟(jì)。本節(jié)將就美國的貨幣政策進(jìn)行分析，闡述其在人民幣國際化進(jìn)程中所展現(xiàn)的影響。

1.2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美國貨幣政策概述

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，美國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)令人堪憂。美國聯(lián)邦儲(chǔ)備局提出了一系列量化寬松政策為刺激低迷的經(jīng)濟(jì)。在2008年9月，美國便推出了第一輪的量化寬松貨幣政策。然而，事實(shí)上這一政策并沒有使美國的經(jīng)濟(jì)發(fā)生實(shí)質(zhì)性向好的跡象，持續(xù)高漲的失業(yè)率和繼續(xù)低迷的投資讓美國的經(jīng)濟(jì)持續(xù)籠罩在金融危機(jī)的陰霾中。為了解決這一問題，美國繼續(xù)出臺(tái)政策以刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，分別于2010年、2012年推出了三輪的量化寬松貨幣政策，但事實(shí)是這樣的做法并沒有使現(xiàn)狀發(fā)生太大轉(zhuǎn)變。

2.中美貨幣政策的聯(lián)動(dòng)性特征

首先，從中美兩國貨幣政策來看，兩國利率水平的變動(dòng)形勢(shì)有明顯的趨同特征。受金融危機(jī)影響，聯(lián)邦基金利率自2007年8月開始快速下降，而中國的利率水平也受到影響，快速下降。

其次，從法定存款準(zhǔn)備金率來看，中國的存款準(zhǔn)備金率在一定程度上受到美國貨幣政策變動(dòng)的影響。這也證明了中國當(dāng)局在決定貨幣政策時(shí)往往要考慮美國貨幣政策的變動(dòng)，中國在中美兩國貨幣政策的依賴關(guān)系中處于被動(dòng)地位。

3.美國量化寬松貨幣政策對(duì)人民幣國際化的沖擊

總的說來，美國所推行的量化寬松貨幣政策主要對(duì)人民幣產(chǎn)生了以下幾點(diǎn)影響：首先，中國為了抵擋全球金融危機(jī)的影響，采用了較為寬松的貨幣政策，但是美國寬松貨幣政策的持續(xù)實(shí)施，則會(huì)對(duì)中國的資本流動(dòng)造成重大影響。這就說明，如果中國不積極采取行動(dòng)，推出相應(yīng)的寬松的貨幣政策，則會(huì)使人民幣面臨更大的升值壓力，從而可能引起更多的資本流入。

然而人民幣如果要走向國際化，一個(gè)必備條件就是有足夠的離岸人民幣在境外，可以被其他國家或者機(jī)構(gòu)持有和儲(chǔ)備。如果人民幣持續(xù)升值的話，必將導(dǎo)致大量的境外人民幣流回中國國內(nèi)，這是不利于人民幣國際化的。所以說，美國的量化寬松政策在一定程度上阻礙了人民幣國際化的步伐。

4.結(jié)論

綜上幾點(diǎn)可以看出，美國貨幣政策的調(diào)整無不對(duì)我國造成影響，中國貨幣政策對(duì)美國貨幣政策存在很強(qiáng)的依賴性。實(shí)證結(jié)果表明，美國利率的降低對(duì)中國利率產(chǎn)生影響，造成相應(yīng)的降低，這說明美國利率水平的變動(dòng)在長(zhǎng)期對(duì)中國利率有較大影響。理論上說當(dāng)中國國內(nèi)人民幣利率降低的時(shí)候，必然導(dǎo)致國內(nèi)短期資本的外流，從而減少了對(duì)中國人民幣的需求，那么人民幣的匯率就下浮。這樣子刺激中國企業(yè)出口，產(chǎn)生順差，對(duì)發(fā)展經(jīng)濟(jì)是有好處的。也在一定程度上促進(jìn)了人民幣的國際化。

可是貨幣政策的目的是實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控。然而這樣依據(jù)美國貨幣政策作出制定的中國貨幣政策現(xiàn)實(shí)上卻會(huì)使中國的輸入型通脹壓力增加。即中國進(jìn)口成本上漲的沖擊要大于出口提高的沖擊。美國的量化寬松政策會(huì)引起新一輪短期資本的流入，全球大宗商品價(jià)格可在這一時(shí)期則會(huì)出現(xiàn)回升，從而使中國的通貨膨脹壓力加大，因此中期來看美國量化寬松對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響弊大于利。不但不會(huì)促進(jìn)人民幣走出去，可能還會(huì)將人民堵在家里。

因此從長(zhǎng)期來看，人民幣想要成為國際貨幣，要能夠?qū)崿F(xiàn)自由浮動(dòng)。但從短期來講，美元的走勢(shì)持續(xù)走低，只有降低人民幣以美元為基準(zhǔn)的現(xiàn)狀才能對(duì)中國貨幣的進(jìn)程起到推動(dòng)作用。我認(rèn)為在美元當(dāng)前的情況下，只有以美元作為升值的工具，采取“緊盯”一攬子貨幣的匯率制度可能更適合中國匯率調(diào)整。只有匯率制度改革妥當(dāng)，人民幣國際化才能走出堅(jiān)實(shí)的步伐。

二、應(yīng)對(duì)西方國家貨幣調(diào)整的對(duì)策

針對(duì)上文中所提及的美國的貨幣政策調(diào)整對(duì)于人民幣的影響，提出以下幾點(diǎn)對(duì)策。

1.提高人民幣的獨(dú)立性，降低對(duì)美元本位制的依賴

要降低西方國家的貨幣政策調(diào)整對(duì)于人民幣的影響，首先便是要提高人民幣的獨(dú)立性，降低其對(duì)于美元本位制的依賴，從而才能較為從容地應(yīng)對(duì)他國貨幣政策調(diào)整。

我國要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，目前我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式是以出口導(dǎo)向型為主，而較為合理的方式則是內(nèi)外之間的平衡，我國正在逐步向內(nèi)外平衡的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式上靠攏。眾所周知，自改革開放以來，中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)展迅猛，日益發(fā)展成為一個(gè)重要的世界經(jīng)濟(jì)體，并且，中國人口眾多，具有較大的市場(chǎng)潛力，但目前我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠對(duì)外出口貿(mào)易，這也就加深了對(duì)于西方國家貨幣政策的依賴，另一方面，金融危機(jī)導(dǎo)致全球市場(chǎng)需求減少，也促使著中國加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。因此，中國應(yīng)該將注意力放置于國內(nèi)市場(chǎng)，加快發(fā)展國內(nèi)新興產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)內(nèi)外的收益平衡。除此之外，中國也應(yīng)該加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)而能夠更好地控制外匯儲(chǔ)備，將經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)由內(nèi)部拉動(dòng)，而非依靠出口。只有通過這樣的方式，中國才能夠擁有外匯儲(chǔ)備管理的自主權(quán)，提高獨(dú)立性，從而降低對(duì)美元本位制的依賴。

2.加快中國金融體系轉(zhuǎn)型

為實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，不在金融體系方面，也應(yīng)該加快進(jìn)程，推進(jìn)其改革，使我國的金融體系更加市場(chǎng)化。

首先，要縮小我國與西方國家在金融市場(chǎng)上的差距，我國的金融市場(chǎng)開始時(shí)間晚，較之美國仍存在許多不完善的地方，因而，中國應(yīng)該重視發(fā)展國內(nèi)的金融市場(chǎng)，修復(fù)其存在的在資金流動(dòng)中的種種不足，提高國內(nèi)資源配置效率，進(jìn)一步積累資本。同時(shí)，還應(yīng)該加快中國的利率市場(chǎng)化進(jìn)程，通過市場(chǎng)對(duì)其進(jìn)行調(diào)節(jié)，從而使金融市場(chǎng)更加適應(yīng)市場(chǎng)化，更具有開放性。

3.積極參與、推動(dòng)國際貨幣體系改革

要想推動(dòng)人民幣國際化進(jìn)程，不僅要從自身經(jīng)濟(jì)與金融實(shí)力上入手，也要積極地改變國際貨幣體系的現(xiàn)狀，只有這樣，才能夠使人民幣在國際貨幣體系中擁有屬于自己的位置。首先，中國應(yīng)該推動(dòng)和促進(jìn)國際貨幣儲(chǔ)備的多元化，改變當(dāng)前美元本位制的現(xiàn)狀，既要加強(qiáng)自身的貨幣儲(chǔ)備，同時(shí)也要幫助與推動(dòng)亞洲貨幣以及歐元的提升，使其形成能與美元相抗衡的實(shí)力。其次，人民幣應(yīng)該加強(qiáng)與其他亞洲貨幣的金融合作，就目前的現(xiàn)狀而言，單憑中國一己之力是無法與美元本位制相抗衡，只有先于亞洲地區(qū)加大了人民幣的影響力，與亞洲各國相合作，才能夠更好地推動(dòng)人民幣國際化。最后，中國還應(yīng)該積極主動(dòng)地參與到其中的規(guī)則制定之中，中國應(yīng)當(dāng)作為發(fā)展中國家以及新興市場(chǎng)國家的發(fā)聲器，使國際金融體系的規(guī)則制定更加公平。此外，中國還應(yīng)該積極推動(dòng)金融監(jiān)管體系的改革，使體系更加公平有效。

三、總結(jié)

綜上所述，可以看出，雖然我國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力已有了較大幅度的提高，但在經(jīng)濟(jì)全球化的情況下，西方國家尤其是美國的貨幣政策調(diào)整對(duì)人民幣產(chǎn)生了巨大的影響，目前美元本位制的貨幣體系依然對(duì)人民幣影響深刻，而全球化的推進(jìn)，也使其他西方主要發(fā)達(dá)國家的貨幣影響著人民幣的國際化進(jìn)程。要想實(shí)現(xiàn)人民幣國際化，既需要持續(xù)發(fā)展本國經(jīng)濟(jì)，提高本國的自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，也需要順應(yīng)國際社會(huì)的發(fā)展，及時(shí)對(duì)世界的金融市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行政策上的調(diào)整，增強(qiáng)自身的自主性。

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