江蘇財茂科工貿(mào)城股份有限公司 福建財茂集團有限公司 湯光明

經(jīng)濟新常態(tài)下我國民營企業(yè)的融資困境探析與破解
——基于財茂股份融資難之視角

江蘇財茂科工貿(mào)城股份有限公司 福建財茂集團有限公司 湯光明

摘 要：經(jīng)濟新常態(tài)下解決民營企業(yè)融資難意義深遠，是民營經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展、擴大生產(chǎn)規(guī)模、改變經(jīng)營方式的需要。經(jīng)濟新常態(tài)下民營企業(yè)融資難主要原因在于國家金融體制缺陷、銀行“貸公不貸私”偏好和民營企業(yè)融資成本高。經(jīng)濟新常態(tài)下，破解我國民營企業(yè)融資困境的主要途徑包括：國家應以戰(zhàn)略高度支持民營企業(yè)融資、政府鼓勵建立和發(fā)展中小金融機構，以及企業(yè)苦煉內(nèi)功、夯實融資基礎。

關鍵詞：經(jīng)濟新常態(tài) 民營企業(yè) 融資困境 路徑選擇

江蘇財茂科工貿(mào)城股份有限公司(簡稱財茂股份)2012年5月在宿遷市注冊成立，三年來，股東投資3個多億，已有土地證500畝，產(chǎn)權證20多萬平方米，員工1300多人，2015年銷售超5億元，稅收超1000萬元。企業(yè)有員工、有資產(chǎn)、有現(xiàn)金流、有稅收，訂單多，有前景，發(fā)展快，按理說是銀行理想的客戶，但在經(jīng)濟新常態(tài)下，這樣的企業(yè)仍得不到銀行的一分貸款。本文闡述經(jīng)濟新常態(tài)下解決民營企業(yè)融資難的重要意義，結合財茂股份融資難實際情況，分析民營企業(yè)融資難原因，并提出相應對策。

1　 經(jīng)濟新常態(tài)下破解民營企業(yè)融資困境意義深遠

1.1 是民營企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營方式之所需

我國民營企業(yè)絕大部分來自于家族企業(yè)，由于其規(guī)模小，許多民營企業(yè)都難以利用資本的有限責任來維護資本權益。民營企業(yè)如果能打通直接融資渠道，利用資本市場發(fā)行股票、并購重組、參股控股等資本運作手段進行資本擴張，那么民營企業(yè)就能規(guī)避無限責任風險。民營企業(yè)為融資所需，倒逼轉(zhuǎn)變經(jīng)營方式，改革產(chǎn)權組織形式，建立起符合規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度。民營企業(yè)由家族式的獨資方式轉(zhuǎn)變?yōu)橛邢挢熑喂镜漠a(chǎn)權多元化，提高了資本的社會性、提高經(jīng)營水平，為民營企業(yè)適應國內(nèi)外競爭創(chuàng)造了更好的條件。

1.2 是民營企業(yè)擴大再生產(chǎn)規(guī)模之所需

民營企業(yè)的主要特點是規(guī)模較小、數(shù)量眾多。雖然有“船小好掉頭”之長處，但市場競爭日趨激烈，由于民營企業(yè)規(guī)模小，想在激烈的市場競爭中占有一席之地困難重重。民營企業(yè)要擴大生產(chǎn)規(guī)模，除了依靠積累，通過資本市場進行融資是一個非常重要的渠道。近年來，盡管支持中小企業(yè)的融資政策陸續(xù)出臺，但由于種種原因，民營企業(yè)的融資困難沒有得到有效改善。目前，民營企業(yè)的發(fā)展還是依靠自我積累。據(jù)2015年10月21日《好文章》網(wǎng)《民營企業(yè)的融資結構研究》(作者：阮兢青、陳文標)一文顯示：民營企業(yè)在融資結構上(不含上市公司)，自我資金約占65%，銀行借款約占10%，民間借貸(親朋好友、地下錢莊)約占15%，債務拖欠或商業(yè)信用約占10%，通過發(fā)債直接融資幾乎為零。這種情況使得民營企業(yè)在競爭中處于非常不利的地位，民營企業(yè)由于生產(chǎn)和再生產(chǎn)資金困難，眼睜睜看著很多市場機會溜走?，F(xiàn)代社會生產(chǎn)力迅猛發(fā)展，以及科學技術日新月異需要大規(guī)模資金支撐，而民營企業(yè)有限的資金顯然力不從心。

1.3 是民營經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展之所需

中新網(wǎng)1月19日電：據(jù)國家統(tǒng)計局網(wǎng)站消息，2015年，民間固定資產(chǎn)投資額為354007億元，民間固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)的比重為64.2%。據(jù)朱迅垚2016年3月12日發(fā)表在《南方周末》上的《民營經(jīng)濟，請安心壯大》一文所述，民營經(jīng)濟提供了我國一半以上的稅收，解決了八成以上的就業(yè)，發(fā)明了七成以上的專利。在中國外貿(mào)出口總體緊縮而消費沒有明顯擴張的當下，民間投資對中國經(jīng)濟的貢獻率厥功至偉。然而，中國金融體系建設不完善，資本市場的發(fā)展相對落后于資金市場的發(fā)展，缺乏一個可以為民營企業(yè)提供融資服務的資本市場，遠不能滿足其生產(chǎn)和再生產(chǎn)需要。民營經(jīng)濟的發(fā)展是我國改革開放大環(huán)境和鼓勵政策的結果，民營經(jīng)濟的進一步持續(xù)發(fā)展，仍需要各項政策的長期性支持，包括在融資領域的政策支持。

2　 經(jīng)濟新常態(tài)下民營企業(yè)融資困境探析

2.1 國家金融體制缺陷是根源

從國有商業(yè)銀行來看，國有商業(yè)銀行在不斷改革管理體制，轉(zhuǎn)換內(nèi)部管理機制，為了減少銀行業(yè)務活動產(chǎn)生呆賬壞賬等重大風險，目前，商業(yè)銀行普遍采取“信貸責任終身負責制”的制度安排，使得商業(yè)銀行信貸人員在貸款時都變得過分謹慎。再加上近幾年各大商業(yè)銀行都在進行結構性調(diào)整，實行向“二大”即大企業(yè)、大城市集中戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，使國有商業(yè)銀行原本有部分面對中小企業(yè)的信貸業(yè)務開始出現(xiàn)萎縮，甚至在一些領域出現(xiàn)空白。所有這些變化都不利于民營企業(yè)，增加了民營企業(yè)貸款的難度。雖然城市商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社和股份制銀行積極向民營企業(yè)貸款，但由于資金有限，民營企業(yè)獲得貸款的力度也比較有限。

2.2 銀行“貸公不貸私”偏好是潛規(guī)

中國經(jīng)濟正處于從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程。在計劃經(jīng)濟時代，國有商業(yè)銀行主要服務于國有經(jīng)濟，隨著向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的深化，開始逐步出現(xiàn)部分面向民營經(jīng)濟。但國有商業(yè)銀行“重國有輕民營”長期形成的官僚主義工作作風根深蒂固，對相對分散、資金較小的民營企業(yè)的貸款懶于搭理。寧愿貸款給受政府政策要求給予關照的國有企業(yè)(哪怕其存在問題)，也不愿貸給經(jīng)營良好的民營企業(yè)，導致貸款資金難以收回、使用效率低下、金融資源浪費嚴重的后果。在經(jīng)常新常態(tài)下，同樣是貸款收不回，但貸款給姓“公”的(國企、政府)銀行主管基本免責，而貸款給姓“私”的(民企、私營)銀行主管就要遭受被減薪停職的風險。銀行明哲保身，寧愿貸款給國企和政府，也不愿貸款給民營企業(yè)。一些地方政府已債臺高筑，但仍能從銀行貸到錢；而像財茂股份這樣的民營企業(yè)，銀行要求提供政府擔保才考慮貸款，而政府擔保談何容易？

2.3 民營企業(yè)融資成本高是障礙

對于銀行來說，民營企業(yè)的融資成本高，風險大。主要表現(xiàn)在：第一，交易成本相對較高。一方面，民營企業(yè)一般規(guī)模比較小、數(shù)量眾多、地域分散，每筆貸款的金額一般也較小，資金需求散亂且貸款周期短暫。銀行在收集、審查、審批、發(fā)放、催收民營企業(yè)貸款時，需要投入更多的資金和人力。另一方面，在經(jīng)濟新常態(tài)下，銀行為規(guī)避風險，有意無意提高對民營企業(yè)貸款門檻，增加企業(yè)融資成本，如財茂股份要從四大國有銀行借款，除了抵押，還要求政府來擔保，而擔保額外增加5%～10%的成本。而在經(jīng)濟新常態(tài)下，實業(yè)公司有10%左右的利潤率已經(jīng)很不錯了，哪里融得起資？第二，信息成本相對較高。民營企業(yè)普遍缺失良好信用記錄、缺乏良好公眾形象，財務和經(jīng)營信息透明度低、高度分散、缺少規(guī)范。由于信息不對稱，銀行要想獲取他們的生產(chǎn)經(jīng)營信息相對困難，對民營企業(yè)不得不加大人力資源投入，以改善信息收集和分析的質(zhì)量，否則容易導致相對較高的貸款違約率。第三，風險難以釋放。民營企業(yè)容易倒閉，也是為什么銀行不愿放款的重要原因之一。

3　 經(jīng)濟新常態(tài)下破解我國民營企業(yè)融資困境的路徑選擇

3.1 國家以戰(zhàn)略高度支持民營企業(yè)融資

前不久，面對房地產(chǎn)危機，為了去房產(chǎn)庫存，上至中央，下至地方，降低基準利率、減少首付款(甚至零首付)、放長還款期限、提高公積貸款等各種政策，甚至學生都可以購房的奇葩政策不斷推陳出新，導致一線城市一房難求、房價猛漲。這種去庫存不是通過降低產(chǎn)品價格，而是通過各種桿杠撬動，使價格不降反升，違背市場經(jīng)濟規(guī)律，定將產(chǎn)生不良后果，在此不議。如果說房產(chǎn)關乎“國計”，以致政府用舉國之力救之；那么民營企業(yè)特別是實體經(jīng)濟可以說關乎“民生”，政府亦該像救房產(chǎn)市場一樣，以戰(zhàn)略高度，為破解民營企業(yè)融資困境，搭臺、修路、建橋，全力支持民營企業(yè)發(fā)展。只要足夠重視，在經(jīng)濟新常態(tài)下，亦能解決民營企業(yè)融資難問題，萬眾創(chuàng)業(yè)也才有可能?，F(xiàn)政府很有錢，勿到處國際支援，應放水養(yǎng)魚，激發(fā)萬眾創(chuàng)新。據(jù)喬寵如2015年8月7日在《經(jīng)濟網(wǎng)》上發(fā)表的《中國知識產(chǎn)權的現(xiàn)狀及未來發(fā)展趨勢》一文所述，截至2014年底，我國受理專利申請1545.5萬件，代表較高專利質(zhì)量、體現(xiàn)專利技術和市場價值的國內(nèi)有效發(fā)明專利擁有量共計66.3萬件，每萬人口發(fā)明專利擁有量達4.9件。但是，2013年我國的科技成果轉(zhuǎn)化率僅10%，2014年轉(zhuǎn)化率也不高。只有國家進行金融體制創(chuàng)新，大量的民營企業(yè)才會去挖掘轉(zhuǎn)換更多的專利。

3.2 政府鼓勵建立和發(fā)展中小金融機構

要解決民營企業(yè)融資困難之問題，加大我國銀行體系的創(chuàng)新是根本途徑。大力發(fā)展為民營企業(yè)服務的金融機構，包括地方商業(yè)銀行、民營銀行和民營金融機構。首先，要加強地方銀行對民營企業(yè)的作用。從1988年開始北京陸續(xù)出現(xiàn)了以城市名命名的各地商業(yè)銀行，它們是由城市企業(yè)、居民和地方財政投資入股組成的地方性股份制商業(yè)銀行。目前，我國共有112家城市商業(yè)銀行。發(fā)展壯大的當?shù)劂y行，是中國金融體系改革的一大進步，不僅使銀行系統(tǒng)結構發(fā)生變化，更重要的是其為民營企業(yè)服務的市場定位，決定了其在緩和、解決民營企業(yè)之融資困難中，發(fā)揮出市場反應迅速、經(jīng)營機制靈活的獨特優(yōu)勢。其次，要大力發(fā)展建設民營銀行。民營銀行的資本金主要來自民間。目前，首批獲準籌建試點的只有天津金城銀行、前海微眾銀行、上海華瑞銀行、溫州民商銀行、浙江網(wǎng)商銀行等5家民營銀行。民營銀行作為金融市場的重要組成部分，其特殊生存機制和經(jīng)營形式?jīng)Q定了其具有靈活性、專業(yè)性、高效性等一系列優(yōu)勢。因此，民營銀行是我國國有金融機構的重要補充。民營金融機構的建立必將促進金融市場的公平競爭，促進國有金融企業(yè)改革。政府要消除對民營銀行的制度歧視，盡量減少制約民營銀行發(fā)展的政策障礙。最后，要將民間金融作為民營企業(yè)融資的重要補充,允許地下錢莊合法化和公開化。為了解決我國民營企業(yè)融資難的問題，眼光不要局限于銀行信貸、風險投資、二板市場、抵押等，也要注重各種民間非正式風險投資活動，以及非正規(guī)金融市場，如私人信貸、場外股權市場、柜臺交易市場。在金融市場發(fā)展的早期階段，非正規(guī)金融機構和非正規(guī)金融市場的作用往往比正規(guī)金融機構和正規(guī)金融市場管用。當?shù)匦庞蒙缡敲駹I企業(yè)信貸的主體，其經(jīng)營機制更加靈活，它們與民營企業(yè)共同成長，與民營企業(yè)的信息溝通更加充分，更加了解民營企業(yè)的背景和管理信息，可大大降低信貸調(diào)查成本。

3.3 企業(yè)苦煉內(nèi)功，夯實融資基礎

首先，要進一步建立規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度，提高經(jīng)營管理水平，增強自身的融資能力。要建立良好的企業(yè)信譽，提高資金利用效率，增強信用意識。只有當民營企業(yè)獲得較高的盈利能力水平，才能有較強的債務償還能力，而具有較強的償還債務能力和良好的信譽是民營企業(yè)獲得銀行信任和支持的基礎條件。對民營企業(yè)來說，當務之急是提高自身的經(jīng)營管理水平，以增強企業(yè)對銀行的吸引力。其次，要實現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部資金良性循環(huán)。企業(yè)產(chǎn)品市場效益的高低是民營企業(yè)資金能否順利周轉(zhuǎn)的一個重要原因，由于民營企業(yè)發(fā)展起步基礎差，無資金支持，再加上其產(chǎn)品技術含量有待提高， 產(chǎn)品更新?lián)Q代的速度趕不上市場的日益變化，致使民營企業(yè)發(fā)展空間日益變小， 擴大再生產(chǎn)的需求與生產(chǎn)資金不足的矛盾日益突出。所以，生產(chǎn)出適應市場需求的產(chǎn)品才是民營企業(yè)走出融資困境的根本出路，只有這樣才能夠提高企業(yè)的內(nèi)部效益，形成部分的內(nèi)部資金來源，為獲得外源資金的支持創(chuàng)造條件。最后，加強融資管理，構建良好銀企關系。民營企業(yè)要改變以往那種等、靠、要的融資方式，要積極主動跟銀行報告公司的業(yè)務情況，讓銀行從中感受到尊重，讓銀行在不斷地溝通中，增強對企業(yè)的信心，改變對民營企業(yè)的偏見與不信任。民營企業(yè)也要強化信用意識，保全銀行債權，要盡量按時還本付息。只有建立良好的銀企關系，才能為企業(yè)融資創(chuàng)造更好條件。

參考文獻

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中圖分類號：F832

文獻標識碼：A

文章編號：2096-0298（2016）06（b）-085-02