薛園

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展，作為企業(yè)社會(huì)責(zé)任的重要表現(xiàn)形式之一，企業(yè)慈善捐贈(zèng)行為得到了迅速的發(fā)展。如何通過對(duì)外慈善捐贈(zèng)實(shí)現(xiàn)企業(yè)社會(huì)價(jià)值和經(jīng)濟(jì)價(jià)值的統(tǒng)一，成為企業(yè)捐贈(zèng)事業(yè)的重要研究內(nèi)容。本文利用2012—2014三年間進(jìn)入福布斯中國企業(yè)慈善榜前100名房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的實(shí)證分析，得出企業(yè)財(cái)務(wù)績效指標(biāo)與對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)額呈正相關(guān)，企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)可提升企業(yè)社會(huì)形象，促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的提高。

關(guān)鍵詞：慈善捐贈(zèng) 財(cái)務(wù)績效 房地產(chǎn)企業(yè)

中圖分類號(hào)：F272 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）07-0050-03

一、引言和概念理論

隨著經(jīng)濟(jì)社會(huì)的發(fā)展和人們對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的關(guān)注，企業(yè)慈善捐贈(zèng)作為衡量企業(yè)社會(huì)價(jià)值的一種方式，成為企業(yè)一種愈來愈普遍的行為。企業(yè)捐贈(zèng)是指企業(yè)自愿而無條件地將企業(yè)的合法財(cái)產(chǎn)以資金、勞務(wù)或?qū)嵨镌确绞骄璜I(xiàn)給需要資助的個(gè)人、社會(huì)群體或特定領(lǐng)域的慈善公益行為。在傳統(tǒng)的生產(chǎn)要素對(duì)企業(yè)競爭力的提升作用已凸顯瓶頸制約時(shí)，企業(yè)將慈善捐贈(zèng)納入到經(jīng)營管理戰(zhàn)略體系中，以獲取競爭優(yōu)勢(shì)、改善企業(yè)業(yè)績及提升企業(yè)價(jià)值已逐漸成為企業(yè)的必然選擇。企業(yè)的社會(huì)目標(biāo)和經(jīng)濟(jì)目標(biāo)應(yīng)該是相互兼容的而不是相互沖突的，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)行為在給社會(huì)帶來效益的同時(shí)也會(huì)提高企業(yè)的績效。

近年來，我國企業(yè)慈善捐贈(zèng)發(fā)展越來越迅速，各行各業(yè)具有明顯差異。不同行業(yè)對(duì)社會(huì)帶來的社會(huì)成本不同，市場(chǎng)競爭程度也不同，其捐贈(zèng)傾向和金額會(huì)有所不同。我國房地產(chǎn)行業(yè)作為關(guān)系國計(jì)民生的重要產(chǎn)業(yè)，受到社會(huì)的廣泛關(guān)注。近幾年來，我國房地產(chǎn)持續(xù)高速發(fā)展，聚集著巨大的資金資源，在發(fā)展自身的同時(shí)，慷慨回報(bào)社會(huì)，積極支持各類慈善捐贈(zèng)事業(yè)。房地產(chǎn)行業(yè)每年的捐贈(zèng)量大，捐贈(zèng)渠道多，捐贈(zèng)熱情高漲，在我國企業(yè)慈善捐贈(zèng)中一直占據(jù)重要位置。房地產(chǎn)行業(yè)的對(duì)外捐贈(zèng)，對(duì)于展現(xiàn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，提升企業(yè)形象，改善公眾對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)的認(rèn)同具有很大意義。

許多學(xué)者對(duì)企業(yè)慈善行為和企業(yè)績效的關(guān)系進(jìn)行了研究，包括定性分析和定量研究。著名學(xué)者波特提出的戰(zhàn)略性企業(yè)慈善理論指出，企業(yè)承擔(dān)某些社會(huì)責(zé)任，給企業(yè)帶來持續(xù)的競爭優(yōu)勢(shì)。企業(yè)通過捐贈(zèng)行為承擔(dān)社會(huì)責(zé)任，有利于建立良好的公眾形象，贏得社會(huì)廣大消費(fèi)者和投資者的認(rèn)同，并最終給公司帶來長期的、潛在的利益。企業(yè)從事捐贈(zèng)行為的主要?jiǎng)訖C(jī)體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：（1）企業(yè)捐贈(zèng)的廣告效應(yīng)。從市場(chǎng)營銷角度來看，企業(yè)捐贈(zèng)行為更容易得到媒體和消費(fèi)者的高度關(guān)注，不僅具有廣告效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷量的大幅增加，而且減少了廣告支出，廣告費(fèi)與公司捐贈(zèng)是形成公司聲譽(yù)的互補(bǔ)性投入。（2）企業(yè)捐贈(zèng)的聲譽(yù)效應(yīng)。良好的企業(yè)聲譽(yù)可以優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)外部環(huán)境，創(chuàng)造企業(yè)財(cái)富。因此，企業(yè)高度關(guān)注并積極履行慈善捐贈(zèng)，以創(chuàng)立和維護(hù)企業(yè)聲譽(yù)。（3）企業(yè)捐贈(zèng)的戰(zhàn)略效應(yīng)。慈善捐贈(zèng)的戰(zhàn)略性安排能提高客戶對(duì)企業(yè)品牌的認(rèn)知度，提高雇員的生產(chǎn)率，減少研發(fā)成本，有助于克服規(guī)制障礙，并將帶來類似增加利潤的好處等，同時(shí)企業(yè)利用捐贈(zèng)來改善競爭環(huán)境可以使經(jīng)濟(jì)目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)統(tǒng)一起來，使企業(yè)的長遠(yuǎn)業(yè)務(wù)前景得到改善。

從企業(yè)財(cái)務(wù)績效上來看，雖然捐贈(zèng)行為在短期內(nèi)減少了公司的現(xiàn)金流量，但在長期中卻可能從銷售和成本兩個(gè)環(huán)節(jié)增加公司未來的現(xiàn)金流。在銷售方面，捐贈(zèng)可以提升企業(yè)形象，促進(jìn)產(chǎn)品銷售；而在成本方面，捐贈(zèng)有助于滿足關(guān)鍵利益相關(guān)者，例如，員工、供應(yīng)商、客戶等的隱性要求，能夠增強(qiáng)員工對(duì)企業(yè)的凝聚力，提高企業(yè)聲譽(yù)，從而降低企業(yè)的運(yùn)營成本。此外，捐贈(zèng)還有助于企業(yè)與政府、社區(qū)等建立和維持良好關(guān)系，從而贏得有利的經(jīng)營環(huán)境。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文選取中國的房地產(chǎn)上市公司作為研究對(duì)象，主要基于以下幾點(diǎn)：（1）房地產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)中的基礎(chǔ)和支柱產(chǎn)業(yè)，其健康發(fā)展是社會(huì)進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的保證之一。房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展可以帶動(dòng)建材、建筑、冶金以及50多個(gè)物質(zhì)生產(chǎn)部門的發(fā)展，在國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中具有重要的作用。（2）房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)一直在我國企業(yè)慈善捐贈(zèng)中占據(jù)重要地位，從每年發(fā)布的《福布斯中國企業(yè)慈善榜》可以看出：從2011年開始，中國對(duì)外捐贈(zèng)前100名企業(yè)中，房地產(chǎn)行業(yè)所屬的企業(yè)數(shù)量占三分之一以上，而捐獻(xiàn)數(shù)額更是占二分之一以上。其中大連萬達(dá)、恒大地產(chǎn)、世紀(jì)金源等房地產(chǎn)行業(yè)代表企業(yè)一直占據(jù)排行榜前列。本文選取2012年、2013年和2014年福布斯發(fā)布的《福布斯中國企業(yè)慈善榜》中居排行榜前100名中的房地產(chǎn)企業(yè)，同時(shí)在上海、深圳證券交易所（A股）上市的房地產(chǎn)行業(yè)企業(yè)為研究樣本，運(yùn)用回歸分析方法研究企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)額與公司財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。為了保證數(shù)據(jù)的有效性，根據(jù)以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)原始樣本進(jìn)行篩選。第一，實(shí)證僅以初始樣本中發(fā)行A股的公司為考察樣本；第二，為了數(shù)據(jù)的真實(shí)性，只選取注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具的“無保留意見”的公司；第三，剔除了所有的ST和PT公司。經(jīng)過篩選后取剩余的滬深兩市房地產(chǎn)上市公司為研究樣本。所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)據(jù)來源于巨潮資訊網(wǎng)和福布斯中國企業(yè)慈善榜。

（二）變量指標(biāo)選擇

1.被解釋變量。企業(yè)財(cái)務(wù)績效：為了全面地研究捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的影響，本文選取凈資產(chǎn)收益率（ROE）和銷售利潤率（ROS）兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)來衡量企業(yè)績效。凈資產(chǎn)收益率反映了股東賬面投資的獲利能力，收入利潤率則反映了企業(yè)經(jīng)營的最終獲利能力，能夠從不同層面反映企業(yè)財(cái)務(wù)績效。

2.解釋變量。企業(yè)捐贈(zèng)：從上市公司公布的年報(bào)信息可以看出，企業(yè)捐贈(zèng)劃分為公益性捐贈(zèng)和非公益性捐贈(zèng)。本文主要選取公益性捐贈(zèng)（DONATE），且現(xiàn)金捐贈(zèng)形式作為研究的對(duì)象，將《福布斯中國企業(yè)慈善榜》公布的2012—2014年企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)支出作為回歸模型的自變量，并對(duì)進(jìn)入模型的實(shí)際捐贈(zèng)數(shù)額取對(duì)數(shù)。

3.控制變量?？刂谱兞浚嚎紤]到公司的績效會(huì)受公司規(guī)模、資本構(gòu)成等特征因素的影響，把公司規(guī)模（LNTA）和資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）作為控制變量。

相關(guān)設(shè)計(jì)變量見表1。

（三）研究假設(shè)與模型構(gòu)建

戰(zhàn)略管理大師邁克爾·波特從戰(zhàn)略高度角度分析認(rèn)為，企業(yè)進(jìn)行慈善捐贈(zèng)，從長遠(yuǎn)來看是有助于企業(yè)競爭環(huán)境的改善，并使企業(yè)經(jīng)營目標(biāo)與社會(huì)目標(biāo)達(dá)到良好的統(tǒng)一。國內(nèi)其他的一些學(xué)者在對(duì)企業(yè)慈善捐贈(zèng)與企業(yè)經(jīng)營業(yè)績關(guān)系研究上也得出過相同的結(jié)論。從長期來看，參與慈善捐贈(zèng)的企業(yè)，其企業(yè)績效與對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)額之間呈現(xiàn)正的相關(guān)關(guān)系。

基于上述分析， 本文提出如下兩個(gè)假設(shè)：

假設(shè)1：參與捐贈(zèng)的企業(yè)，捐贈(zèng)水平與凈資產(chǎn)收益率呈正相關(guān)。

假設(shè)2：參與捐贈(zèng)的企業(yè)，捐贈(zèng)水平與收入利潤率呈正相關(guān)。

基于上述假設(shè)，構(gòu)建的檢驗(yàn)?zāi)Ｐ腿缦拢?/p>

模型中，ROS和ROE分別表示收入利潤率和凈資產(chǎn)收益率，為模型的因變量；β0為常數(shù)項(xiàng)，β1、β2、β3 為變量的回歸系數(shù)；ε為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

三、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

利用SPSS l7.0軟件對(duì)實(shí)證中涉及的變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)。統(tǒng)計(jì)結(jié)果見表2。

如前所述，表2中2012—2014年我國房地產(chǎn)企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)據(jù)由每年的福布斯中國企業(yè)慈善榜前100名中得到?？梢钥闯觯磕赀M(jìn)入慈善榜的房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)不盡相同，但都占據(jù)主要份額，且每年房地產(chǎn)企業(yè)數(shù)目呈現(xiàn)增加狀態(tài)，因此得出房地產(chǎn)企業(yè)在我國企業(yè)慈善捐贈(zèng)中占據(jù)重要份額，其對(duì)社會(huì)公益事業(yè)的支持具有重要貢獻(xiàn)。

由表2可以看出，2012年至2014年三年來，入選的房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)比較平穩(wěn)，2012年ROE平均值為0.0862，2013年ROE平均值為0.1025，2014年ROE平均值為0.1141，企業(yè)財(cái)務(wù)績效比較平穩(wěn)，企業(yè)平均盈利能力逐年上升。2012年企業(yè)總資產(chǎn)對(duì)數(shù)平均值LNTA為21.6208，2013年為22.0539，2014年22.3169，房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模逐年增大，整個(gè)行業(yè)呈向上發(fā)展態(tài)勢(shì)。企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)對(duì)數(shù)值LNDON在2012年為17.1535，2013年為17.8321，2014年為18.5654，對(duì)外捐贈(zèng)總數(shù)逐年增加。從總體上，企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)額與企業(yè)的規(guī)模以及凈資產(chǎn)收益率發(fā)展趨勢(shì)是一致的。

從表2中還可以看出，從2013年起，房地產(chǎn)企業(yè)的平均ROS開始下降，企業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率也在上升。從統(tǒng)計(jì)方差上看出，各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的方差都在增大，說明樣本內(nèi)各個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)情況開始分化，行業(yè)內(nèi)的“貧富差距”在增大。實(shí)際上，從2014年開始，由于全球金融危機(jī)的影響，以及國內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策性調(diào)控，房地產(chǎn)行業(yè)熱度在降溫，房地產(chǎn)企業(yè)的增長率、利潤率都在下降。而同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)的分化調(diào)整也在進(jìn)一步加劇，一些大的企業(yè)仍然保持良好的發(fā)展勢(shì)頭，而一些小的企業(yè)則面臨轉(zhuǎn)型、調(diào)整甚至淘汰的壓力。

由于本文選取的樣本為福布斯慈善榜上前100名企業(yè)，規(guī)模都較大，財(cái)務(wù)狀況都比較健康，可能樣本數(shù)據(jù)無法反映全部行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)。在以后的研究中，可選取更多樣本，進(jìn)行整體行業(yè)的分析，可得到更加全面的、可靠的結(jié)果。

雖然我國房地產(chǎn)行業(yè)慈善捐贈(zèng)事業(yè)發(fā)展迅速，但并不十分完善，還存在許多問題。從統(tǒng)計(jì)信息可以看出，第一，慈善事業(yè)發(fā)展不均衡，大企業(yè)捐贈(zèng)多，是慈善捐贈(zèng)主體，小的企業(yè)較之還有差距。第二，房地產(chǎn)行業(yè)參與慈善捐贈(zèng)活動(dòng)的渠道還有待增加。主要通過政府部門或者政府指定的慈善機(jī)構(gòu)來進(jìn)行，捐贈(zèng)渠道還不夠多樣化。民間慈善組織的發(fā)展較為艱難，資金和人才的缺乏嚴(yán)重限制了民間慈善組織的發(fā)展，使其作用未能充分發(fā)揮出來。第三，政府對(duì)慈善事業(yè)的監(jiān)管力度不夠。由于出現(xiàn)一些捐贈(zèng)善款被挪用、公司或者個(gè)人詐捐的消息，以及對(duì)于慈善款物的去向和使用方面的質(zhì)疑，使很多捐贈(zèng)個(gè)人和企業(yè)對(duì)善款的最終用途心生疑慮，對(duì)捐贈(zèng)的熱情也造成損害。

（二）變量相關(guān)分析

相關(guān)分析是研究一個(gè)變量和另一變量間的相關(guān)關(guān)系，研究變量間相互關(guān)系的性質(zhì)和緊密程度，對(duì)相關(guān)關(guān)系給予定量的描述。二元相關(guān)分析是指研究兩個(gè)變量之間的單相關(guān)關(guān)系，本文采用的相關(guān)系數(shù)是Pearson相關(guān)系數(shù)。運(yùn)用SPSS軟件，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行了Pearson二元相關(guān)分析，結(jié)果如表3、表4、表5所示。

分析結(jié)果表明，企業(yè)財(cái)務(wù)績效收入利潤率（ROS）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）與企業(yè)公益性捐贈(zèng)數(shù)額（LNDON）均在1%的顯著性水平上正相關(guān)，說明公益性捐贈(zèng)促使了房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的提高。ROS與LEV在5%的顯著性水平上負(fù)相關(guān)，LNDON與LEV在l%的顯著性水平上負(fù)相關(guān)，說明企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)績效越差，對(duì)外捐贈(zèng)數(shù)額越小。ROE與企業(yè)規(guī)模（LNTA）在1%的顯著性水平上正相關(guān)，而ROS與LNTA正相關(guān)，但相關(guān)性并不顯著，說明企業(yè)規(guī)模越大企業(yè)財(cái)務(wù)績效越好，但是市場(chǎng)績效并不顯著提高。另外，企業(yè)規(guī)模LNTA與資產(chǎn)負(fù)債率LEV顯著正相關(guān)，說明房地產(chǎn)企業(yè)規(guī)模越大，負(fù)債越大，而且逐年增加，這其實(shí)也說明了我國房地產(chǎn)企業(yè)普遍的發(fā)展模式，即通過借貸進(jìn)行買地、開發(fā)等，但隨著國家經(jīng)濟(jì)基本面的變化以及國家對(duì)房地產(chǎn)政策調(diào)整，企業(yè)盈利下降，負(fù)債增大。

（三）回歸結(jié)果分析

按照設(shè)計(jì)模型對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，得出結(jié)果如表6、表7所示。

由于各變量單位不同，數(shù)值相差較大，在回歸之前，先對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理。由表6所示，模型1在2012—2014年的判定系數(shù)R2都大于0.8，模型2在2012—2014年的判定系數(shù)R2都大于0.78，說明因變量和自變量顯著性相關(guān)，回歸效果較好。考察2013年房地產(chǎn)企業(yè)慈善捐贈(zèng)水平與企業(yè)財(cái)務(wù)績效的關(guān)系。從樣本回歸結(jié)果表7來看，無論被解釋變量凈資產(chǎn)收益率還是收入利潤率，慈善捐贈(zèng)水平的回歸系數(shù)都為正，且都通過了顯著性檢驗(yàn)。ROE作為被解釋變量時(shí)系數(shù)為0.495，對(duì)應(yīng)的t值為1.994，通過了1%的顯著性檢驗(yàn)；ROS作為解釋變量時(shí)系數(shù)為0.571，對(duì)應(yīng)的t值為4.084，通過了5%的顯著性檢驗(yàn)。說明房地產(chǎn)公司慈善捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效有正面的促進(jìn)作用，即企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)為社會(huì)帶來福利，達(dá)到慈善的目的，又能提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)社會(huì)價(jià)值和企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的兼容。因此，假設(shè)1、假設(shè)2得到本文經(jīng)驗(yàn)證據(jù)的支持。

在控制變量方面，企業(yè)規(guī)模（LNTA）與凈資產(chǎn)收益率（ROE）、收入利潤率（ROS）都具有顯著的正向影響作用，說明企業(yè)規(guī)模是房地產(chǎn)公司良好財(cái)務(wù)績效的重要解釋變量。資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）系數(shù)為負(fù)，對(duì)ROE和ROS具有顯著的反向影響作用，揭示了企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，從而企業(yè)的財(cái)務(wù)績效越差。

2012年及2014年的回歸結(jié)果和2013年類似，未將結(jié)果在此列示。當(dāng)被解釋變量為凈資產(chǎn)收益率時(shí)，慈善捐贈(zèng)水平的回歸系數(shù)為正，均通過了1%的顯著性檢驗(yàn)；當(dāng)被解釋變量為收入利潤率時(shí)，慈善捐贈(zèng)水平的回歸系數(shù)為正，且通過了10%的顯著性檢驗(yàn)。

此外，對(duì)2012年至2014年三年的回歸結(jié)果進(jìn)行縱向分析可得，2014年回歸結(jié)果不如2012年和2013年顯著。主要是因?yàn)?014年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)宏觀形勢(shì)開始變化，國家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)整效果在2014年也開始展現(xiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整階段，企業(yè)的財(cái)務(wù)績效開始變差。但房地產(chǎn)企業(yè)的對(duì)外捐贈(zèng)并未顯著減少，這一方面是企業(yè)對(duì)公益捐贈(zèng)的認(rèn)識(shí)加深，另一方面也是企業(yè)向公眾和政府展示其企業(yè)社會(huì)價(jià)值，提升企業(yè)形象。同時(shí)，從2014年的回歸結(jié)果可以看出，回歸的方差檢驗(yàn)值變大，說明樣本數(shù)據(jù)分化加大，企業(yè)由于經(jīng)營以及宏觀環(huán)境的影響，各個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效差別增大，導(dǎo)致回歸方程的顯著性變差。此外，企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的促進(jìn)作用具有滯后效應(yīng)，本文并未對(duì)其進(jìn)行深入分析，在以后的研究中，可加入這方面的實(shí)證分析。

四、結(jié)論和建議

（一）研究結(jié)論

本文通過實(shí)證分析得出，房地產(chǎn)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效與對(duì)外捐贈(zèng)呈現(xiàn)正相關(guān)，企業(yè)的對(duì)外捐贈(zèng)可以有效地促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效的改善。但企業(yè)的財(cái)務(wù)績效受企業(yè)本身的經(jīng)營、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國家政策影響較大，企業(yè)對(duì)外捐贈(zèng)與財(cái)務(wù)績效的關(guān)系容易受這些因素的影響，導(dǎo)致回歸效果往往不顯著。盡管如此，本文的實(shí)證結(jié)果表明，公司社會(huì)捐贈(zèng)與財(cái)務(wù)業(yè)績之間是一種相互促進(jìn)、相互作用的關(guān)系。企業(yè)對(duì)外慈善捐贈(zèng)既可對(duì)社會(huì)公益事業(yè)提供支持，同時(shí)還可樹立良好的社會(huì)形象，增強(qiáng)環(huán)境的適應(yīng)性，實(shí)現(xiàn)自身財(cái)務(wù)績效的提升，實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營價(jià)值和社會(huì)價(jià)值的統(tǒng)一。

（二）政策建議

由以上的研究結(jié)論可得知，對(duì)于公司而言，應(yīng)該建立一種新的思維，樹立社會(huì)責(zé)任的理念，從企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和企業(yè)文化建設(shè)的高度重視慈善捐贈(zèng)。同時(shí)應(yīng)擴(kuò)張捐贈(zèng)渠道和方式，擴(kuò)大企業(yè)捐贈(zèng)的社會(huì)影響。而對(duì)于社會(huì)公眾和政府機(jī)關(guān)而言，應(yīng)對(duì)企業(yè)的對(duì)外捐贈(zèng)去向和使用方式進(jìn)行有效監(jiān)管，保障捐贈(zèng)企業(yè)的合法權(quán)益和維護(hù)捐贈(zèng)企業(yè)的積極性。只有通過企業(yè)、政府、社會(huì)的共同努力，才能推動(dòng)企業(yè)慈善捐贈(zèng)事業(yè)的持續(xù)發(fā)展，才能促使企業(yè)與社會(huì)互惠互利、持續(xù)、和諧發(fā)展。

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