陸岷峰，史麗霞（.江蘇銀行總行董事辦，江蘇南京0005；.南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇南京，003）

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財(cái)富管理與管理財(cái)富

陸岷峰1，史麗霞2
（1.江蘇銀行總行董事辦，江蘇南京210005；2.南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，江蘇南京，210023）

摘要：在經(jīng)濟(jì)迅猛發(fā)展和財(cái)富不斷積累的大背景下，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，促使傳統(tǒng)財(cái)富管理模式與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融合創(chuàng)新，財(cái)富管理行業(yè)煥發(fā)出更加嶄新的活力。但在高速增長(zhǎng)的背后，也不斷爆發(fā)出“e租寶”、泛亞有色金屬等財(cái)富管理丑聞，其背后暴露出財(cái)富管理行業(yè)許多亟待解決的嚴(yán)重問(wèn)題。財(cái)富管理不僅僅是管理財(cái)富，更應(yīng)在培育投資人文化和加強(qiáng)內(nèi)部管理等方面多管齊下，打造健康、有序的綠色財(cái)富管理之路。

關(guān)鍵詞：財(cái)富；管理；問(wèn)題；前景

一、引言

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)與財(cái)富的不斷積累，居民對(duì)于財(cái)富保值增值的需求日益強(qiáng)烈。根據(jù)招商銀行發(fā)布的《2015中國(guó)私人財(cái)富報(bào)告》顯示，2014年末中國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)1千萬(wàn)人民幣以上的高凈值人群規(guī)模已超過(guò)100萬(wàn)人，全國(guó)個(gè)人總體持有的可投資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到112萬(wàn)億人民幣。銀行存款等傳統(tǒng)理財(cái)方式已經(jīng)無(wú)法完全滿足居民的投資需求，存款的脫媒現(xiàn)象逐漸顯現(xiàn)，在此背景下，我國(guó)的財(cái)富管理行業(yè)呈現(xiàn)出銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)、私募基金、公募基金和并購(gòu)基金等百家爭(zhēng)鳴的局面。同時(shí)，伴隨互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，這些財(cái)富管理模式又與互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行融合創(chuàng)新，財(cái)富管理的渠道日益豐富，產(chǎn)品更加多樣化，財(cái)富管理市場(chǎng)前景廣闊。

二、財(cái)富管理市場(chǎng)前景廣闊

改革開(kāi)放三十多年來(lái)，我國(guó)居民已積累了大量的財(cái)富，迅速形成了一批高凈值群體。目前，中國(guó)居民的可投資財(cái)富在全世界是排在第三位，可投資1000萬(wàn)億人民幣以上的高凈值人群超過(guò)100萬(wàn)，可投資資產(chǎn)600萬(wàn)人民幣以上的客戶超過(guò)300萬(wàn)，這些人群為市場(chǎng)提供了大量潛在的財(cái)富管理需求，根據(jù)《中國(guó)財(cái)富管理報(bào)告（2014）》預(yù)測(cè)，到2020年我國(guó)私人財(cái)富管理市場(chǎng)規(guī)模增幅將達(dá)97萬(wàn)億人民幣，市場(chǎng)規(guī)?？偭繉⑦_(dá)到227萬(wàn)億人民幣左右。同時(shí)，改革開(kāi)放紅利的第一批獲得者正開(kāi)始步入老年，數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)超過(guò)5億以上的超高凈值人群平均年齡在2014年已經(jīng)達(dá)到51歲，這就意味著這部分人群在未來(lái)10年內(nèi)面臨著財(cái)富代際傳承的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，這也給財(cái)富管理帶來(lái)了巨大發(fā)展空間。

同時(shí)，我國(guó)人口結(jié)構(gòu)的變化也為財(cái)富管理行業(yè)提供廣闊市場(chǎng)。截至2014年底，國(guó)內(nèi)65歲以上老年人口數(shù)達(dá)1.38億人，占比首次突破10%，達(dá)到10.06%。預(yù)計(jì)到2020年，我國(guó)六十歲以上人口將達(dá)到2.5億，2025年將達(dá)到3億。按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，老齡人口占比超過(guò)10%就是老齡化社會(huì)，養(yǎng)老金成為考驗(yàn)社會(huì)保障質(zhì)量的重要試金石。原有的養(yǎng)老金制度在老人越來(lái)越多的時(shí)候，會(huì)造成年輕人負(fù)擔(dān)會(huì)越來(lái)越重，隨著目前我國(guó)養(yǎng)老金制度改革的推進(jìn)，將逐漸推動(dòng)完善養(yǎng)老金的形成途徑，從國(guó)際上成熟的市場(chǎng)來(lái)看，養(yǎng)老金在整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)中具有舉足輕重的地位。中國(guó)養(yǎng)老基金的快速增長(zhǎng)，也會(huì)釋放出財(cái)富管理的巨大空間。

此外，金融改革市場(chǎng)化的快速推進(jìn)，牌照的管制逐漸放松，各方面投資政策也越來(lái)越寬松，也為財(cái)富管理提供了良好的發(fā)展前景。近三年來(lái)，以銀行為主導(dǎo)的傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)發(fā)生了格局上的很大變化，2014年中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)模達(dá)到59.7萬(wàn)億，其中銀行理財(cái)15.05萬(wàn)億，信托19.38萬(wàn)億，保險(xiǎn)超過(guò)10萬(wàn)億，公募基金4.54萬(wàn)億。最新數(shù)據(jù)顯示，在證券行業(yè)協(xié)會(huì)注冊(cè)的私募基金數(shù)量已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)家，此外還有大批P2P等新興金融模式的興起，這些業(yè)態(tài)的出現(xiàn)都源自滿足不同人群對(duì)財(cái)富管理的需求。隨著管制的相對(duì)放松，財(cái)富管理市場(chǎng)上產(chǎn)品種類(lèi)、不同期限、不同風(fēng)險(xiǎn)收益特征的各種產(chǎn)品也越來(lái)越多，為財(cái)富管理行業(yè)更好配置資產(chǎn)提供更多選擇性。

三、第三方財(cái)富管理公司存在的主要問(wèn)題

第三方財(cái)富管理，又稱第三方理財(cái)，是指獨(dú)立于銀行、保險(xiǎn)、證券等金融機(jī)構(gòu)之外的金融服務(wù)或者財(cái)富管理公司，能夠獨(dú)立、客觀、公正地分析客戶的財(cái)務(wù)狀況和理財(cái)需求，為其提供綜合性的財(cái)富管理服務(wù)。目前，第三方財(cái)富管理公司在國(guó)內(nèi)財(cái)富管理行業(yè)所占市場(chǎng)份額約為5%，而在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，第三方財(cái)富管理占據(jù)整個(gè)財(cái)富管理市場(chǎng)份額的60%以上，在臺(tái)灣、香港等地也占到30%左右。由此可以看出，在較為完備的金融市場(chǎng)中，第三方財(cái)富管理模式在行業(yè)中的占比巨大。目前，第三方財(cái)富管理模式在我國(guó)尚處于起步階段，隨著近年來(lái)利率市場(chǎng)化進(jìn)程的推進(jìn)和互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，其在發(fā)展速度、業(yè)務(wù)模式等方面得到了空前提升，但在目前高速發(fā)展的背后也暴露出諸多問(wèn)題。

（一）監(jiān)管缺失，野蠻生長(zhǎng)

任何缺乏監(jiān)管的行業(yè)，所帶來(lái)的最直接后果就是行業(yè)亂象，問(wèn)題頻發(fā)。目前，在財(cái)富管理領(lǐng)域尚沒(méi)有明確的主管部門(mén)或者法律法規(guī)針對(duì)第三方財(cái)富管理類(lèi)機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，行業(yè)發(fā)展缺乏明確的準(zhǔn)入門(mén)檻與業(yè)務(wù)規(guī)范要求。特別是，在第三方財(cái)富管理市場(chǎng)高速發(fā)展的背景下，許多不專(zhuān)業(yè)、不規(guī)范、缺乏職業(yè)道德的企業(yè)也意圖來(lái)到財(cái)富管理領(lǐng)域分食利潤(rùn)蛋糕，這就帶來(lái)了行業(yè)機(jī)構(gòu)良莠不齊，行業(yè)發(fā)展存在巨大泡沫，潛在的風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)可能爆發(fā)。

特別是隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，越來(lái)越多的第三方財(cái)富管理公司在其發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)廣泛運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)手段，一些具有互聯(lián)網(wǎng)金融色彩的新型財(cái)富管理公司應(yīng)運(yùn)而生。其中很多公司，即P2P企業(yè)，在產(chǎn)品規(guī)范、公司治理以及資產(chǎn)管理等方面，相較傳統(tǒng)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)極為缺乏規(guī)范性。在盲目擴(kuò)張后，這些畸形的財(cái)富管理公司帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)往往難以控制，一旦風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，后果極為嚴(yán)重。

（二）虛假宣傳，違法經(jīng)營(yíng)

虛假宣傳是指在商業(yè)活動(dòng)中經(jīng)營(yíng)者利用廣告或其他方法對(duì)商品或者服務(wù)做出與實(shí)際內(nèi)容不相符的虛假信息，導(dǎo)致客戶或消費(fèi)者誤解的行為。一些財(cái)富管理企業(yè)不惜花費(fèi)高昂費(fèi)用使用電視、報(bào)紙、雜志、展牌等宣傳手段達(dá)到吸引投資人與擴(kuò)大知名度的目的，然而這些光鮮亮麗的媒體宣傳并不能為其經(jīng)營(yíng)的合規(guī)、合法性提供任何實(shí)質(zhì)性擔(dān)保。

近期發(fā)生的“e租寶”事件就是最好的案例。e租寶于2014年7月上線，是安徽鈺誠(chéng)集團(tuán)旗下的A2P（Asset to Peer）互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，其聲稱致力于將傳統(tǒng)融資租賃與互聯(lián)網(wǎng)金融相結(jié)合，以真實(shí)交易拉動(dòng)社會(huì)資本，為出租方、承租方和投資者搭建高效、直接的融資橋梁。其先后登陸央視《新聞聯(lián)播》前黃金廣告時(shí)段，贊助多個(gè)衛(wèi)視節(jié)目，投放大量地鐵廣告、公交廣告、高鐵廣告，這些廣告在幫e租寶快速打開(kāi)品牌知名度的同時(shí)，也在消耗其大量資金。2015年12月8日，新華社發(fā)布消息稱金“e租寶”網(wǎng)站以及關(guān)聯(lián)公司在開(kāi)展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)中涉嫌違法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，正接受有關(guān)部門(mén)調(diào)查。2016年1月12日，深圳公安機(jī)關(guān)已經(jīng)對(duì)e租寶網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)及其關(guān)聯(lián)公司涉嫌非法吸收公眾存款案件立案?jìng)刹?。自其成立不到一年半的時(shí)間內(nèi)，總成交量達(dá)745.68億元，注冊(cè)用戶489.9萬(wàn)人，總投資人數(shù)90.95萬(wàn)人。許多投資人表示，之所以選擇使用“e租寶”進(jìn)行理財(cái)，很大程度上是由于觀看其央視、地鐵等地的廣告宣傳，認(rèn)為其資金雄厚、產(chǎn)品安全。與之類(lèi)似的案件還有，宋鴻兵、郎咸平等人為泛亞有色金屬交易所站臺(tái)，22萬(wàn)投資人400多億元的血汗錢(qián)被席卷一空。由此可見(jiàn)，由著名媒體或名人進(jìn)行宣傳并不是財(cái)富管理安全可靠的保證，其實(shí)質(zhì)只是一種宣傳手段，并不具有實(shí)質(zhì)性增信功能。

（三）高利誘惑，攜款跑路

風(fēng)險(xiǎn)與收益永遠(yuǎn)是對(duì)等的。目前，一些第三方財(cái)富管理企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額，不惜通過(guò)高昂回報(bào)誘惑投資人。在高昂回報(bào)無(wú)法維持、資金鏈斷裂或是出現(xiàn)負(fù)面報(bào)道后容易選擇拒付收益甚至攜款跑路，給投資人帶來(lái)巨額損失。以P2P行業(yè)為例，2015年網(wǎng)貸行業(yè)問(wèn)題平臺(tái)（包括接受調(diào)查、提現(xiàn)困難和跑路等）數(shù)量為894家，行業(yè)累計(jì)問(wèn)題平臺(tái)數(shù)量為1253家，目前行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)為1962家，P2P行業(yè)淘汰率為39%?！癳租寶”產(chǎn)品預(yù)期年化收益率為9%到14.6%，投資門(mén)檻為1元，可自由贖回，幾乎是行業(yè)平均水平7%～8%的2倍。在經(jīng)濟(jì)下行期，在投資收益整體步入下行通道背景下，“e租寶”的高收益率模式頗令市場(chǎng)費(fèi)解，但在高利誘惑面前，還是吸引了全國(guó)各地90余萬(wàn)投資人追捧。

四、多管齊下，打造綠色財(cái)富管理成功之路

我國(guó)的財(cái)富管理市場(chǎng)前景極為廣闊，財(cái)富管理企業(yè)特別是第三方財(cái)富管理公司面臨巨大的機(jī)遇。財(cái)富管理公司能否取得成功更加取決與行業(yè)能否在一個(gè)健康、有序、綠色的環(huán)境下得到發(fā)展。財(cái)富管理不是簡(jiǎn)單地為投資人管理好現(xiàn)有財(cái)富，更需要將安全、透明、公開(kāi)的經(jīng)營(yíng)理念深入內(nèi)部，指引投資人進(jìn)行安全、健康、綠色的投資，打造一條具有社會(huì)輻射效益的綠色財(cái)富管理之路，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)的健康發(fā)展。

（一）培育健康投資文化

從當(dāng)前第三方財(cái)富管理公司存在的問(wèn)題中可以看到，投資人權(quán)益無(wú)法得到根本保障、財(cái)富損失等情況不斷涌現(xiàn)，拋開(kāi)監(jiān)管與行業(yè)亂象等問(wèn)題外，從投資人自身角度看，投資人具有的一些不健康投資文化觀念，如只贏不虧、貪戀高利、善于遺忘教訓(xùn)、僥幸心理、過(guò)度自信和將政府視為最后兜底人等六大主要表現(xiàn)，也促進(jìn)和加劇了危害事件的發(fā)生和影響程度。因此，財(cái)富管理公司亟需通過(guò)正確引導(dǎo)與培訓(xùn)教育等方式，形成一種科學(xué)、理性、智慧、綠色的健康投資文化。

1.分散風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)投資

分散風(fēng)險(xiǎn)是通往成功財(cái)富管理之路的必要手段之一。引導(dǎo)投資人將投資品類(lèi)分散化，即不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里，從而可以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的。將資金分散投資于實(shí)業(yè)、股票、債券、期權(quán)、期貨、基金、保險(xiǎn)等是分散風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。多元化分散投資，既可以分散風(fēng)險(xiǎn)，又可以滿足投資人對(duì)財(cái)富流動(dòng)性的切實(shí)需求。通過(guò)科學(xué)的投資手段，打通財(cái)富管理的大門(mén)。

2.注重價(jià)值，理性投資

從獲取穩(wěn)定回報(bào)、財(cái)富保值增值的角度來(lái)看，長(zhǎng)期投資勝過(guò)頻繁短線操作。通過(guò)開(kāi)展定期投資理財(cái)知識(shí)培訓(xùn)，轉(zhuǎn)變投資者的投資理念，重視長(zhǎng)期回報(bào)，逐漸回歸價(jià)值投資。向投資人提供與解析投資對(duì)象的基本面，普通投資者一定要學(xué)習(xí)如何去偽存真，還原事實(shí)本身，以理性、平和的心態(tài)對(duì)待高收益的誘惑。投資者只有把握其投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，才能識(shí)別出隱藏在高收益背后的高風(fēng)險(xiǎn)，獲得真正符合市場(chǎng)規(guī)律，回報(bào)較為安全可靠的收益水平。

3.放平心態(tài)，智慧投資

風(fēng)險(xiǎn)管理是投資的根本原則。無(wú)論做什么事，風(fēng)險(xiǎn)管理都很重要。在投資領(lǐng)域，風(fēng)險(xiǎn)管理則尤其重要。巴菲特的核心投資理念是永遠(yuǎn)不要虧本，每位投資者應(yīng)制定自己的風(fēng)險(xiǎn)管理計(jì)劃，虧損了怎么辦，最多損失多少錢(qián)？如何做好風(fēng)險(xiǎn)管理，擁有一個(gè)健康投資的心態(tài)，是好的投資者的素質(zhì)體現(xiàn)。

4.造福社會(huì)，綠色投資

投資的價(jià)值不僅在于其滿足個(gè)人和家庭對(duì)于財(cái)富保值、增值的能力，更重要是對(duì)社會(huì)整體福利的提升具有極為積極的作用。在投資時(shí)，選擇一些具有良好回報(bào)性的行業(yè)，如環(huán)境和食品安全，健康與老齡化以及文教創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)等更多更具活力的行業(yè)，使投資價(jià)值創(chuàng)造達(dá)到最大化。

（二）完善內(nèi)部管理機(jī)制

完善的內(nèi)部管理機(jī)制不僅是財(cái)富管理公司自身健康可持續(xù)發(fā)展的必然要求，也是對(duì)公司員工負(fù)責(zé)的重要體現(xiàn)，同時(shí)更是對(duì)投資者財(cái)富高度負(fù)責(zé)的反映。針對(duì)當(dāng)前財(cái)富管理公司內(nèi)部管控尚處于起步不健全的階段，可以從以下四大方面進(jìn)行重點(diǎn)突破。

1.加強(qiáng)內(nèi)部協(xié)作制約

加強(qiáng)財(cái)富管理公司內(nèi)部各個(gè)部門(mén)間的協(xié)作與制約，定期針對(duì)內(nèi)部操作流程、管理人員、關(guān)鍵環(huán)節(jié)操作人員進(jìn)行自律檢查，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)隱患及時(shí)排除。特別是融入互聯(lián)網(wǎng)金融等新興財(cái)富管理方式，還應(yīng)配合有關(guān)政府部門(mén)及行業(yè)協(xié)會(huì)的相關(guān)規(guī)章規(guī)定，及時(shí)對(duì)不合規(guī)事項(xiàng)進(jìn)行披露與整改。

2.增強(qiáng)合法經(jīng)營(yíng)意識(shí)

通過(guò)多種形式持續(xù)加強(qiáng)合規(guī)管理，不斷強(qiáng)化員工的誠(chéng)信合規(guī)合法意識(shí)，努力做到守法合規(guī)、忠誠(chéng)企業(yè)、誠(chéng)信做事、愛(ài)崗敬業(yè)、知行統(tǒng)一，以剛性的規(guī)章制度約束自己的行為，努力推動(dòng)公司在新常態(tài)下實(shí)現(xiàn)合規(guī)經(jīng)營(yíng)、依法經(jīng)營(yíng)。同時(shí)，在一些不可避免的風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后要按照相關(guān)程序及時(shí)有效地采取措施，促進(jìn)雙方履責(zé)，切實(shí)保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益。

3.促進(jìn)信息公開(kāi)透明

財(cái)富管理企業(yè)應(yīng)嚴(yán)格遵循有關(guān)信息披露監(jiān)管要求，加強(qiáng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品事前、事中和事后的披露，確保充分、真實(shí)和準(zhǔn)確披露，不得使用小概率事件夸大產(chǎn)品收益率或收益區(qū)間。還應(yīng)定期主動(dòng)進(jìn)行外部審計(jì)，公開(kāi)披露的會(huì)計(jì)報(bào)表中列示表內(nèi)外產(chǎn)品規(guī)模、對(duì)應(yīng)投資資產(chǎn)的具體種類(lèi)和投資比例、收入和費(fèi)用以及資產(chǎn)估值等情況。保證月度、季度、年度都要向投資人披露信息，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈信息披露透明化。

4.重視內(nèi)部人才培養(yǎng)

人才的多少直接關(guān)乎著企業(yè)發(fā)展命脈。在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，財(cái)富管理企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的焦點(diǎn)都將匯聚在對(duì)人才的競(jìng)爭(zhēng)上。如何甄選人才、把握人才、提升人才成為互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)發(fā)展中需要思考的重中之中。財(cái)富管理公司應(yīng)定期開(kāi)展內(nèi)部員工專(zhuān)業(yè)技能培訓(xùn)，不斷增強(qiáng)員工的知識(shí)技能、服務(wù)意識(shí)和危機(jī)應(yīng)對(duì)等方面的能力。同時(shí)，在內(nèi)部建立高速、透明、便捷的人才上升通道，及時(shí)挖掘出企業(yè)內(nèi)優(yōu)秀人才，將人才的選用效率與效果最大化。

［責(zé)任編輯：姜卉］

文章編號(hào)：1671-6183（2016）02-0054-04

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

中圖分類(lèi)號(hào)：F832

作者簡(jiǎn)介：陸岷峰（1962-），男，江蘇金湖人，江蘇銀行總行董事辦高級(jí)會(huì)計(jì)師，江蘇省互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)，南京大學(xué)博士后；研究方向：商業(yè)銀行、中小企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)金融。史麗霞（1991-），女，天津人，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院碩士研究生；研究方向：商業(yè)銀行管理、互聯(lián)網(wǎng)金融。

收稿日期：2016-01-25