黃 芳

(河南工業(yè)大學 財務(wù)處，河南 鄭州 450001)

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對金融支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的思考

黃 芳

(河南工業(yè)大學 財務(wù)處，河南 鄭州 450001)

中央經(jīng)濟工作會議明確指出穩(wěn)定經(jīng)濟增長要注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。以金融作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的核心的視角，分析了金融業(yè)與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系；金融業(yè)本身問題；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革給金融業(yè)發(fā)展帶來的新機遇；資本市場踐行創(chuàng)新發(fā)展理念的設(shè)計思路。認為這些問題在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮重要作用。

金融；支持；供給側(cè)改革

2015年底召開的中央經(jīng)濟工作會議明確提出，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，要更加注重供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。經(jīng)濟社會發(fā)展在適度擴大總需求的同時，要抓好“三去一降一補”，即去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板五大任務(wù)，提高供給體系的質(zhì)量和效率。金融作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的核心?！笆濉逼陂g，我國金融應(yīng)著力于降低成本，提高效率，充分服務(wù)實體經(jīng)濟；中央銀行、商業(yè)銀行和資本市場都應(yīng)踐行創(chuàng)新發(fā)展的理念，發(fā)揮各自作用，形成合力，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中發(fā)揮重要作用。

1 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融業(yè)的關(guān)系

從經(jīng)濟實踐與金融理論體系中我們可以了解到，任何一種貨幣政策的實施最后都歸結(jié)于需求側(cè)，而財政政策主要是用于調(diào)節(jié)供求側(cè)。當前中國社會貨幣政策走偏，信貸投放比例嚴重失調(diào)，由此造成了企業(yè)產(chǎn)能過剩、庫存量過高、杠桿率超出合理范圍、成本居高不下等種種問題。供給側(cè)的矛盾極大地沖擊著社會總供給與社會總需求之間的平衡。

各種經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，銀行信貸資金的投放方向、比例失調(diào)是造成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡，供給側(cè)矛盾突出的主要原因，雖然政府財政政策能導致供給側(cè)矛盾和問題的積累，但主要原因還是貨幣政策和金融企業(yè)的信貸投資資金失衡。所以，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中，我們不僅要改革財政政策，更加要注重金融體制的改革，即貨幣政策改革。[1]只有這樣才能使供給側(cè)結(jié)構(gòu)性矛盾減輕，否則供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革很難取得有效突破，甚至會出現(xiàn)越改革問題越嚴重，矛盾越集中的情況。

2 當前中國金融體系存在的問題

黨的十八大中央經(jīng)濟工作會議明確提出，未來一段時期中國經(jīng)濟增長的重心將轉(zhuǎn)向提高資源配置效率來保障。目前中國金融體系中結(jié)構(gòu)失衡問題嚴重，主要體現(xiàn)在：金融功能失調(diào)，金融機構(gòu)治理不合理，金融市場結(jié)構(gòu)失衡，金融監(jiān)管不到位等各個方面。

第一，金融體系功能失調(diào)。從計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的很長的一段時間內(nèi)，金融體系改革的重點是資金的功能。金融體系改革的出發(fā)點過多關(guān)注了勞動力、土地以及其他領(lǐng)域資金充裕性方面的要求，而沒有充分認識到金融體系內(nèi)如何提高資源配置效率和降低系統(tǒng)性風險方面的問題，從而導致出現(xiàn)越來越多的問題。一是大量新型服務(wù)型企業(yè)得不到資金支持。從新中國成立初期到現(xiàn)在，我國金融業(yè)主要服務(wù)于大型重工業(yè)和固定資產(chǎn)投資企業(yè)，使許多輕資產(chǎn)的科技企業(yè)、農(nóng)業(yè)、服務(wù)業(yè)不能與上述企業(yè)在同一起跑線上競爭，而這些小微企業(yè)恰恰是新一輪產(chǎn)業(yè)升級換代的重點。據(jù)統(tǒng)計，我國對小微企業(yè)的貸款率低于發(fā)達國家的34.6%。[2]二是目前的金融體系與城鎮(zhèn)化過程中的大規(guī)模融資和國家經(jīng)濟轉(zhuǎn)型不匹配。要求金融體系“短借長貸”期限錯配，風險不斷增加，資本監(jiān)管也抑制了銀行提供長期信貸的能力，金融市場迫切需要多元化融資渠道，比如市政債，民間資本，等等。國有經(jīng)濟轉(zhuǎn)型方面的低效率主要體現(xiàn)在，重資產(chǎn)行業(yè)的資金杠桿率依然很高，而新興產(chǎn)業(yè)很難融資的問題長期得不到解決。三是金融雙軌制造成了金融體系內(nèi)功能紊亂和潛在的金融風險；資金價格的雙軌制即利率和匯率的管制造成管制利率和市場化利率并行，進而導致資源的錯配。銀行金融體系的管制利率與非銀行金融體系的市場化利率衍生出大量的資金套利行為，大大削弱了中央宏觀調(diào)控的效果。金融雙軌制折射出的問題需要通過市場進一步改進。

第二，金融機構(gòu)治理不盡合理。一是央行與商業(yè)銀行權(quán)責不明，形成了你中有我，我中有你的格局。許多商業(yè)銀行參與地方政策性平臺貸款業(yè)務(wù)中，而部分政策性銀行依賴國家信用隱性擔保、政策優(yōu)惠等優(yōu)勢與商業(yè)銀行爭利，分走商業(yè)銀行利益中這塊大蛋糕。政策性銀行嚴重偏離初衷，忘記商業(yè)銀行和政策性銀行的界限應(yīng)以市場和公共領(lǐng)域為區(qū)分點。二是金融機構(gòu)股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。國家股占60.60%，遠高于全球大型銀行股東持股比例。[3]目前我國商業(yè)銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀使銀行業(yè)容易受政治周期和行政因素的影響。同時使得銀行難以滿足財政資金持續(xù)的再融資需求。

第三，金融市場結(jié)構(gòu)失衡。一是中國金融體系的突出特點是以間接融資為主，占到社會總?cè)谫Y量的90%以上。間接融資偏好低風險企業(yè)，當前中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級中的科技行業(yè)、服務(wù)業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)很難得到支持。中國金融體系中直接融資嚴重不足，尤其是債券和股票市場發(fā)育尚不成熟，而債市和股市恰恰是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的重要引擎。二是行政管制、審批抑制了直接融資的發(fā)展。中國債券市場中的參與主體、交易品種和托管清算沒有有效統(tǒng)一，其發(fā)展遠落后于銀行間市場，股票市場中復(fù)雜的行政審批程序，阻擋了大量有活力的創(chuàng)新型企業(yè)的順利進入。

第四，金融監(jiān)管不到位。一是監(jiān)管機構(gòu)監(jiān)管手段行政化嚴重，使金融機構(gòu)缺乏創(chuàng)新活力，特別是監(jiān)管機構(gòu)的零風險目標使金融機構(gòu)的市場化、商業(yè)化難以有效開展，很難實現(xiàn)資源配置創(chuàng)新和效率的提高。二是保護金融消費者的監(jiān)管目標沒有得到很好履行。按照國際慣例，金融監(jiān)管主要是金融風險防范和金融消費者保護兩大塊。[4]而我國的金融消費者保護工作仍處于起步階段，在立法、協(xié)調(diào)機制、宣傳教育方面還有很長的路要走。

3 供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是金融業(yè)發(fā)展的新機遇

第一，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級催生出金融服務(wù)空間。我國現(xiàn)階段存在大量夕陽產(chǎn)業(yè)，比如鋼鐵業(yè)、煤炭業(yè)、水泥業(yè)等，其產(chǎn)能嚴重過剩。國家正在逐步壓縮這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能，加快步伐布局高科技、高附加值的產(chǎn)品與國際接軌。在這樣的大環(huán)境下，需要金融業(yè)真正參與到我國壓縮落后產(chǎn)能，促進新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進產(chǎn)業(yè)升級改造的大的結(jié)構(gòu)調(diào)整中，積極推動企業(yè)的兼并重組，資源的再次分配，帶動國民經(jīng)濟向優(yōu)質(zhì)高效方向發(fā)展，進一步深挖并購貸款和投行服務(wù)的金融需求。

第二，新興產(chǎn)業(yè)拓展金融服務(wù)市場。供給側(cè)改革將催生大量新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，金融市場將由此會出現(xiàn)大規(guī)模的信貸資產(chǎn)管理需求和財務(wù)咨詢需求。金融企業(yè)要加快布局對云計算、大數(shù)據(jù)、信息技術(shù)、高端制造業(yè)、航空航天、生物工程、新能源、環(huán)保節(jié)能等新興產(chǎn)業(yè)的服務(wù)需求，認真貫徹執(zhí)行有保有壓、有扶有控的原則，[5]培育新的增長引擎，推動我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)由中低端向中高端方向發(fā)展。

第三，消費升級催生新的金融需求。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革思路的指導下，國家需提升旅游、教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、家政等方面的供給能力，快速拓展綠色消費、服務(wù)消費、信息消費、品質(zhì)時尚消費、農(nóng)村消費等。這就需要金融從業(yè)者不斷拓展場景服務(wù)和消費模式以迎合新興消費行為，進一步提升按揭消費信貸、跨境支付、信用卡等金融產(chǎn)品的質(zhì)量和服務(wù)功能。

第四，“雙創(chuàng)”戰(zhàn)略帶來結(jié)構(gòu)性機遇。當前“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”成為新的國家戰(zhàn)略。隨著經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，金融資源的供給結(jié)構(gòu)也將隨之改變。金融資源的供給應(yīng)由主要滿足大型化、集中化的國有大企業(yè)需求逐步向滿足小型化、分散化的民營企業(yè)發(fā)展需求傾斜，使金融資源的供需錯位逐步得到糾正。普惠金融對小微企業(yè)和三農(nóng)領(lǐng)域的金融服務(wù)將得到改善。

4 金融支持供給側(cè)改革的思路與方向

4.1 緊跟傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級改造,提供多元化融資

首先,金融企業(yè)要深入傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)內(nèi)部面對企業(yè)的實際需要提供多元化的融資服務(wù)。比如：進行應(yīng)收賬款融資，信用證融資，商業(yè)承兌匯票融資，銀行承兌匯票融資等，真正解決擔保難題，把企業(yè)逐步引入去產(chǎn)能、去杠桿的升級改造趨勢上，而不是簡單地抽貸走人。其次，金融企業(yè)要結(jié)合市場實際選擇動產(chǎn)質(zhì)押物范圍，比如：對容易變現(xiàn)、價格穩(wěn)定、容易保管、產(chǎn)權(quán)明晰的貨物，可考慮根據(jù)質(zhì)押存貨價值的一定比例給予金融貸款。這樣可以有效幫助企業(yè)盤活資產(chǎn)，加快資金周轉(zhuǎn)。[6]再次,設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導基金,采用階段參股和跟進投資的方式,引導創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)投資機構(gòu)投資成長型企業(yè)，引導有轉(zhuǎn)型升級需要的企業(yè),挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)新力量、培育經(jīng)濟新動能。大多數(shù)傳統(tǒng)企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，行業(yè)洗牌都經(jīng)歷兼并重組。金融企業(yè)要積極參與企業(yè)通過并購貸款、可轉(zhuǎn)換債券等方式完成的并購重組，逐步完成對落后產(chǎn)能的改造。另外，對于傳統(tǒng)大型企業(yè)龐大的流動資產(chǎn)可考慮幫助企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)證的券化，大力推廣企業(yè)債券, 使資本市場的結(jié)構(gòu)更加合理。相較于股權(quán)融資,資產(chǎn)證券化更能降低融資成本,大力提升流動性資產(chǎn)的比例。在這個過程中政府要減少審批手續(xù)，逐步由審批制改為核準制，注重企業(yè)監(jiān)管體系的建設(shè)；鼓勵公司推出不同的債券，逐步放開債券流通市場，提高公司債券的流動性與投資價值，為進一步的債券上市交易創(chuàng)造有利條件。

4.2 脈準戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè),合理配置金融資源，力發(fā)展創(chuàng)業(yè)金融，破解創(chuàng)業(yè)融資難題

一方面,金融業(yè)要聚焦“中國制造2025”重點產(chǎn)業(yè),從經(jīng)營特點和經(jīng)營優(yōu)勢出發(fā),充分釋放互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、移動技術(shù)、大數(shù)據(jù)技術(shù)等在金融創(chuàng)新中的應(yīng)用,拓寬為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)服務(wù)的渠道,支持符合條件的創(chuàng)業(yè)企業(yè)孵化、上市，并支持創(chuàng)業(yè)企業(yè)通過債券市場籌集資金；另一方面，要支持并推動金融機構(gòu)綜合化經(jīng)營，努力向創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供結(jié)算、融資、理財、咨詢等一站式系統(tǒng)化的金融服務(wù)，對于具備發(fā)展前景的企業(yè)和符合國家政策的項目，要扶上馬、送一程，使“草根”創(chuàng)新蔚然成風、遍地開花，在幫助創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)夢想的過程中，拓展金融業(yè)發(fā)展空間。[7]

4.3 實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融、綠色金融、普惠金融有機結(jié)合高速發(fā)展

近幾年來，互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)不斷融入金融領(lǐng)域，使金融朝著便捷化、個性化、多元化、產(chǎn)品服務(wù)精細化等方向發(fā)展，成為提升我國金融業(yè)綜合競爭力的新生力量。在不久的將來，互聯(lián)網(wǎng)金融會更加飛速地發(fā)展，有效地提高實體經(jīng)濟運行效率，不斷激發(fā)人們的創(chuàng)業(yè)激情與活力。

積極發(fā)展綠色金融，促進人與自然和諧共生。近年來，在全國各地不時出現(xiàn)的“霧霾”引發(fā)了社會的廣泛關(guān)注。綠色發(fā)展成為建設(shè)“美麗中國”的必然選擇，通過綠色金融，將社會資金引導到環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、清潔交通等領(lǐng)域，不僅有現(xiàn)實必要性，而且有社會迫切性。一方面，金融業(yè)應(yīng)綜合考慮與環(huán)境相關(guān)產(chǎn)業(yè)的收益、風險，引領(lǐng)信貸資源逐步從一些高污染、高耗能和低效益的行業(yè)退出，支持企業(yè)工藝和技術(shù)裝備更新改造，有效緩解我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)“過重”的問題；另一方面，為了更好地治理環(huán)境污染，實現(xiàn)人與自然的和諧相處，我們要積極推動用能權(quán)、排污權(quán)、用水權(quán)、碳排放權(quán)的投融資方式的發(fā)展；進一步開發(fā)綠色信貸、綠色保險、綠色證券等金融產(chǎn)品。

發(fā)展普惠金融可推動資源共享。普惠金融的顯著特征有兩點。一是受眾面非常廣，服務(wù)對象可包括老弱邊窮地區(qū)、社會底層人群、微利企業(yè)、公益企業(yè)。二是產(chǎn)品開發(fā)的種類更加豐富。不僅有傳統(tǒng)的儲蓄類產(chǎn)品，還提供諸如養(yǎng)老金、租賃、結(jié)算、保險、支付、信貸等產(chǎn)品。為了有效發(fā)展普惠金融，需政府部門和金融機構(gòu)有效配合，積極行動。國家要做好頂層設(shè)計，制定各項優(yōu)惠措施，健全合性金融、開發(fā)性金融、商業(yè)性金融等金融體系，使老弱邊窮地區(qū)、民營企業(yè)、微利企業(yè)、新興企業(yè)能真正融到資，融起資。金融領(lǐng)域要利用現(xiàn)代科技手段，借助大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)不斷推陳出新，真正找準市場方向，有效降低金融成本，合理控制金融風險，使普惠金融真正能普惠大眾。

4.4 提供差異化金融服務(wù),紓解“雙創(chuàng)”融資難題

不同企業(yè)融資能力的差異形成了金融服務(wù)的需求差異。金融機構(gòu)的差異服務(wù)成本由不同企業(yè)的行為所決定，這無形中加大了金融機構(gòu)判斷的風險和難度。在當前市場機制的情況下，由于融資能力差異的背后隱含著不同企業(yè)的行為特征,為金融機構(gòu)計算和判斷差異服務(wù)的效益成本帶來不同程度的操作難度和市場風險 。對于金融機構(gòu)而言,提供差異化服務(wù)意味著要解決因為企業(yè)融資能力差異所導致的風險差異,即如何測度、管理和控制不同企業(yè)之間的風險差異。[8]因此,解決企業(yè)金融服務(wù)需求差異性的問題,應(yīng)該進行具有帕累托效率的雙向考慮:一是如何增強企業(yè)的金融服務(wù)資源的獲得能力,增加符合企業(yè)財務(wù)能力的有效金融需求;二是在現(xiàn)有制度空間內(nèi),逐步構(gòu)建一個完善的遵循市場經(jīng)濟規(guī)律、有效率、能承受不同類型風險的金融服務(wù)體系,以加強對企業(yè)的差異化金融服務(wù)供給 。

第一，在宏觀金融制度層面,合理安排金融服務(wù)制度創(chuàng)新秩序,通過制度建設(shè)為差異化金融服務(wù)提供良好的外部環(huán)境。首先,應(yīng)該消除阻礙金融機構(gòu)提供差異化服務(wù)的制度障礙,如：逐步取消利率管制,堅定有序地實現(xiàn)利率市場化,同時要認真研究解決民營經(jīng)濟的“國民待遇”問題,使民營企業(yè)獲得與國有企業(yè)同等的市場地位。其次,建立良性的金融創(chuàng)新制度,對金融產(chǎn)品創(chuàng)新行為實行激勵相容的市場監(jiān)管, 依靠市場推動外生性金融制度的創(chuàng)新發(fā)展,如發(fā)展網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)等,通過信息技術(shù)手段為民營經(jīng)濟提供更豐富的金融服務(wù)產(chǎn)品。再次,我國應(yīng)該根據(jù)經(jīng)濟環(huán)境和金融業(yè)發(fā)展的特點規(guī)律,有步驟、分階段地推動金融業(yè)實施混業(yè)經(jīng)營模式,拓寬金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍,提高金融資源整合的效率。另外,作為制度改革的配套措施,規(guī)范的信息披露制度,如財務(wù)信息披露等,也應(yīng)受到足夠重視。實行信息披露制度可以避免因金融服務(wù)需求雙方信息不對稱導致的理解和行為差異,降低信息不對稱給金融服務(wù)雙方造成的供需錯位。

第二，在微觀經(jīng)營管理層面,建立與差異性金融服務(wù)需求相匹配的微觀經(jīng)營機制。對微觀金融機構(gòu)而言,如何提高測度、管理和控制提供差異化金融服務(wù)所帶來的經(jīng)營風險的能力是非常重要的。金融機構(gòu)應(yīng)該更充分地了解民營企業(yè)的金融服務(wù)需求狀況,使用更經(jīng)濟的方式對金融資源進行高效率分配,以滿足目標企業(yè)的差異化需求 。一是建立與差異化營銷相適應(yīng)的組織機構(gòu), 按照正確的銀行信貸營銷策略,將市場拓展與內(nèi)部機制調(diào)整有效結(jié)合,盡快建立完善的以政府為主導的小微企業(yè)征信制度,擴大征信系統(tǒng)的覆蓋面和信用信息的采集面,為小微企業(yè)融資信用評級提供依據(jù)和基礎(chǔ)。改造審批流程,壓縮審批層次,提高服務(wù)效率。二是加強對信息資源的收集管理和應(yīng)用。創(chuàng)新小微企業(yè)信貸評審機制,金融機構(gòu)要注重對小微企業(yè)實地調(diào)查,在全面了解其生產(chǎn)、營銷、資金狀況的基礎(chǔ)上,多方采集各種原始憑證、賬單、稅單、水電繳費記錄、原料進貨憑證等非常規(guī)信息,準確地判斷貸款投放的可行性。全方位了解金融業(yè)政策法規(guī) 、國內(nèi)外金融市場發(fā)展動態(tài)、行業(yè)競爭對手變化情況、客戶需求及經(jīng)營狀況等信息,通過增強金融從業(yè)者素質(zhì)、加大技術(shù)投入等方式提高對信息資源的利用挖掘程度,更好地分析研究不同客戶的金融需求,有針對性地選擇營銷措施[9]。三是培養(yǎng)一批高素質(zhì)的客戶經(jīng)理,緊貼產(chǎn)業(yè)特點建立合理的信貸管理和評審制度,在設(shè)計內(nèi)部評級體系時充分考慮小微企業(yè)的經(jīng)營特點,加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新,穩(wěn)妥推進保理、應(yīng)收賬款融資、訂單融資、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、供應(yīng)鏈融資、融資租賃等弱化抵押的信貸產(chǎn)品,穩(wěn)步推進無還本續(xù)貸、循環(huán)貸款等適合小微企業(yè)實際的信貸業(yè)務(wù)。根據(jù)不同客戶對象的需求特點開展靈活的差別服務(wù),如對優(yōu)質(zhì)客戶就要由高級客戶經(jīng)理提供全方位服務(wù)。四是運用和創(chuàng)新不同的差異化營銷服務(wù)模式,在細分市場和找準目標客戶群體的基礎(chǔ)上, 按照不同的分類標準、操作程序及風險管理規(guī)范向客戶提供差異化的金融服務(wù) 。

4.5 培育多層次資本市場,提高直接融資比重

我國資本市場一直存在間接融資與直接融資比例失調(diào)問題 ,且存在內(nèi)部缺陷。伴隨著我國證券融資方式的興起, 直接融資發(fā)展速度較快, 但在全國融資總量中所占比重仍然偏小 ,銀行信貸融資的比重仍占絕對優(yōu)勢。從企業(yè)融資看,最近幾年,間接融資比重逐年增加。2011-2014年,銀行貸款占企業(yè)融資的比例分別為75. 9%、 80. 2%、 85. 1%和82. 9%。這種單一的融資結(jié)構(gòu)導致企業(yè)資本金不足, 全社會投資杠桿率非常高 ,暗藏著非常大的金融風險。[10]從直接融資的發(fā)展來看,其內(nèi)部也出現(xiàn)了失衡的現(xiàn)象。突出表現(xiàn)為股票市場與債券市場的發(fā)展失衡。股票市場發(fā)展迅速 ,而企業(yè)債券市場發(fā)展相對滯后，債券市值僅是股票市值的30%左右。債券品種結(jié)構(gòu)也不合理,國家財政債券比重高,企業(yè)債券比重低,市政建設(shè)債券幾乎空白。債券市場發(fā)展嚴重滯后的原因是政府對債券的管制導致債券市場行政化、財政化。為此，首先要積極利用現(xiàn)有上市公司資源，結(jié)合政府的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，鼓勵國有或者國有控股上市公司通過增資擴股進行融資,募集發(fā)展資金,優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu),進一步壯大企業(yè)規(guī)模。其次要做好企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，加大培訓服務(wù)和指導力度，支持、組織一些優(yōu)秀企業(yè)，為其創(chuàng)造上市融資的有利條件。再次要制定相應(yīng)的財稅優(yōu)惠政策,支持和推動符合條件的企業(yè)改制或者借殼上市。還要積極支持上市公司發(fā)行各類債券，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)。要鼓勵和支持上市公司發(fā)行與重點項目、基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程、生態(tài)環(huán)境建設(shè)等相關(guān)的各類債券，如發(fā)行可轉(zhuǎn)債、分離交易可轉(zhuǎn)債等，尋求新的籌資渠道。

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要求我們的思維方式和工作方式進行相應(yīng)改變。破解金融改革難題需要立足中國國情，立足四個全面建設(shè)布局，立足市場化、資本化、國際化格局，立足大金融理念，改變慣性思維定式，在實踐中勇于創(chuàng)新突破，使各項金融改革之間以及金融改革與其他方面改革相互協(xié)調(diào)。

[1] 寧創(chuàng).“余額寶”沖擊波[J].寧波經(jīng)濟：財經(jīng)視點,2013(8):48-48.

[2] 夏君毅.淺議互聯(lián)網(wǎng)金融及銀行業(yè)應(yīng)對策略[J].時代金融,2014(12):70.

[3] 凱恩斯.轉(zhuǎn)型期投資就做三件事[J].英才,2014(3):81-81.

[4] 連平.美國銀行業(yè)進一步明顯惡化和出現(xiàn)第二波金融沖擊的可能性變小[J].新金融,2009(5):11-12.

[5] 張偉進,方振瑞.金融沖擊與中國經(jīng)濟波動[J].南開經(jīng)濟研究,2013(5):3-20.

[6] 裘翔,周強龍.影子銀行與貨幣政策傳導[J].世界經(jīng)濟情況,2014(10):50-67.

[7] 陳利鋒.金融沖擊與中國房價波動——基于動態(tài)隨機一般均衡模型[J].西部論壇,2016,26(1):61-73.

[8] 陳昆亭,周炎,黃晶.利率沖擊的周期與增長效應(yīng)分析[J].經(jīng)濟研究,2015,50(6):59-73.

[9] 裘翔,周強龍.影子銀行與貨幣政策傳導[J].經(jīng)濟研究,2014,49(5):91-105.

[10] 祥生.金融危機的幾個關(guān)注點[J].現(xiàn)代工商,2008(11):8.

THINKING ON FINANCIAL SUPPORT FOR SUPPLY-SIDE STRUCTURAL REFORM

HUANG Fang

(FinanceDepartment,HenanUniversityofTechnology,Zhengzhou450001,China)

The economic work of the Central Committee of the C.P.C clearly pointed out that great importance should be attached to supply-side structural reforms to maintain the stability of economic growth. According to the article,finance is the core of modern market economy.The article discusses the following problems:what’s the relationship between the financial sector and supply-side structural reforms;what problems exist in the financial industry itself;what new opportunities will be brought by supply-side structural reforms to the financial industry;how to practice the concept of innovation and development of the capital market,bring into play their respective roles and play an important role in the supply-side structural reforms.

finance;support;supply-side reform

2016-06-14

黃芳(1975-)，女，湖北武漢人，高級會計師，碩士 ，研究方向：技術(shù)經(jīng)濟及管理。

1673-1751(2016)03-0067-05

F121

A