陳 泓、譚鵬成

（江陰市統(tǒng)計(jì)局，江蘇 江陰 214400）

關(guān)于有效投資測(cè)算方法的幾點(diǎn)思考

陳 泓、譚鵬成

（江陰市統(tǒng)計(jì)局，江蘇 江陰 214400）

有效投資已經(jīng)成為社會(huì)關(guān)注的重點(diǎn)與熱點(diǎn)。本文從有效投資研究的歷史與現(xiàn)實(shí)出發(fā)，剖析了有效投資不同測(cè)算方法存在的弊端，提出了新形勢(shì)下有效投資測(cè)算方法的若干建議。

有效投資；測(cè)算；思考

2015年12月，李克強(qiáng)總理在經(jīng)濟(jì)工作專家座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)，積極增加有效投資，更好發(fā)揮政府資金對(duì)社會(huì)資本的帶動(dòng)作用和放大投資的乘數(shù)效應(yīng)，加快補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，支持新型城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、重大民生工程等，立足長(zhǎng)遠(yuǎn)實(shí)現(xiàn)投資綜合效益遞增。今年年初，李克強(qiáng)總理在《政府工作報(bào)告》中再次指出，要發(fā)揮有效投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用?？梢钥闯?，“擴(kuò)大有效投資”已經(jīng)成為未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)的重要關(guān)鍵詞，事實(shí)上，“十三五”初期，我國(guó)已經(jīng)著力開(kāi)始加強(qiáng)投資調(diào)控，定向精準(zhǔn)促進(jìn)投資增長(zhǎng)，增加有效投資，加大對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)薄弱環(huán)節(jié)的投資，切實(shí)提高投資效益，特別在加快推進(jìn)國(guó)家重大工程建設(shè)，推進(jìn)落實(shí)創(chuàng)新重點(diǎn)領(lǐng)域投融資機(jī)制，加強(qiáng)投融資體制改革的頂層設(shè)計(jì)等領(lǐng)域已經(jīng)邁開(kāi)實(shí)質(zhì)性步伐。

一、投資發(fā)展的現(xiàn)實(shí)困境

投資是反映經(jīng)濟(jì)規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效益等狀況的主要參照指標(biāo)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)核算的重要基礎(chǔ)，是國(guó)家制定宏觀經(jīng)濟(jì)政策的重要依據(jù)。擴(kuò)大有效投資改革措施的出臺(tái)，與新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)增速步入中高速密切相關(guān)，與新常態(tài)下大力推進(jìn)供給側(cè)改革息息相關(guān)，也與新常態(tài)下投資增量與質(zhì)量的現(xiàn)實(shí)變化存在很大的關(guān)系。

就江蘇省江陰市而言，投入增長(zhǎng)上，“十二五”期間，江陰投資增長(zhǎng)年均增速達(dá)12.5%，但從年度增速變化看，江陰投資增速?gòu)?011年增長(zhǎng)17.5%回落至2015年增長(zhǎng)7.9%，投資增速呈現(xiàn)顯著下降態(tài)勢(shì)；投入結(jié)構(gòu)上，江陰制造業(yè)投資結(jié)構(gòu)發(fā)生積極變化，技術(shù)含量較高的專用設(shè)備、電氣機(jī)械等行業(yè)的投資增速，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于鋼鐵、水泥等粗放型行業(yè)的投資增速，大多數(shù)過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)的絕對(duì)投資額都已大幅下降；新增投資走向上，相當(dāng)一部分新增投資主要面向重大基礎(chǔ)設(shè)施、地下管網(wǎng)等民生工程，對(duì)于提升潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率以及擴(kuò)大消費(fèi)都有顯著成效，有利于提高投資的整體產(chǎn)出率，特別是服務(wù)業(yè)投資，2015年首度超過(guò)制造業(yè)投資，成為投資流向的主要去向。盡管如此，江陰基礎(chǔ)設(shè)施和民生領(lǐng)域有許多短板，產(chǎn)業(yè)亟需改造升級(jí)，有效投資仍具有很大發(fā)展空間。

除了投資增量呈現(xiàn)趨勢(shì)性下移，投資效率也在呈現(xiàn)新的變化。“十二五”期間，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)投資率高、投資增速快以及投資規(guī)?；奶卣餍袨椋纬闪讼喈?dāng)規(guī)模的資本沉淀。過(guò)度依賴投資的發(fā)展模式也客觀增加了低效和無(wú)效投資，出現(xiàn)了資源的嚴(yán)重浪費(fèi)。低效和無(wú)效投資行為，有的沒(méi)有形成真正的生產(chǎn)力，有的形成過(guò)剩的傳統(tǒng)產(chǎn)能，有的則形成超前投資，產(chǎn)生不合理的閑置式浪費(fèi)行為。

二、有效投資測(cè)算方法初探

有效投資，顧名思義就是指有效益的投資。一般來(lái)說(shuō)，產(chǎn)出大于投入，就是有效益。但在實(shí)踐中，由于效益包含短期性與長(zhǎng)期性，有效投資的測(cè)算往往很難從某個(gè)時(shí)點(diǎn)直接得到正確的結(jié)論，因此目前國(guó)內(nèi)尚無(wú)統(tǒng)一規(guī)范的測(cè)算方法。

總的來(lái)講，國(guó)內(nèi)研究領(lǐng)域與有效投資測(cè)算相關(guān)方法有以下幾種：第一種方法是通過(guò)計(jì)算資本存量和年度總產(chǎn)出效益比，從企業(yè)資本經(jīng)營(yíng)角度看，資本存量是指企業(yè)現(xiàn)存的全部資本資源，它通

?？煞从称髽I(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和技術(shù)水平。從產(chǎn)品生產(chǎn)過(guò)程角度看，資本存量是已投入企業(yè)各類資本的總和，包括處于閑置狀態(tài)的以及參與再生產(chǎn)的資產(chǎn)存量。此時(shí)，比值數(shù)據(jù)越大，說(shuō)明投資回報(bào)率越低，反之亦然。第二種方法是通過(guò)計(jì)算投資與產(chǎn)出的增速變化計(jì)算彈性系數(shù)，這種方法主要研究?jī)蓚€(gè)參數(shù)變量的依存關(guān)系，著重研究投資增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的彈性作用，表明投資每增長(zhǎng)一個(gè)百分點(diǎn)，帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)多少個(gè)百分點(diǎn)。此時(shí)，比值數(shù)據(jù)越大，說(shuō)明投資貢獻(xiàn)系數(shù)越大，反之亦然。第三種方法是通過(guò)增量變化計(jì)算邊際產(chǎn)出效益比，這種方法主要根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中投資乘數(shù)的相關(guān)原理，著重研究一筆投資帶來(lái)多少倍數(shù)的國(guó)民收入的增加，表明投資變化與國(guó)民收入變化之間的邊際比率關(guān)系。此時(shí)，比值數(shù)據(jù)越大，說(shuō)明低效和無(wú)效投資占比相對(duì)趨高，反之亦然。

深入分析，三種方法其實(shí)各有缺陷，其中方法一往往夸大資本存量的影響，在計(jì)量過(guò)程中不利于形成合理的面板數(shù)據(jù)列；方法二短期月度比較的優(yōu)勢(shì)更為明顯，而年度比較的劣勢(shì)較為突出；方法三由于投資存在滯后效應(yīng)，比值時(shí)點(diǎn)意義強(qiáng)于實(shí)際意義。

若考慮到投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)影響的滯后效應(yīng)，定義當(dāng)年地區(qū)生產(chǎn)總值與連續(xù)三年投資平均數(shù)為投入產(chǎn)出率。例如，2015年計(jì)算值，采用2015年地區(qū)生產(chǎn)總值與2013年—2015年固定資產(chǎn)投資的算數(shù)平均數(shù)之比?！笆濉逼陂g，江陰該比值分別為3.81、3.50、3.17、2.92與2.77，整體呈現(xiàn)下行走勢(shì)，與新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)波動(dòng)情況基本相符，說(shuō)明近年來(lái)江陰部分投資回報(bào)不如預(yù)期，不少投資并未產(chǎn)生其應(yīng)有的效益，投入產(chǎn)出效率亟需改善，有效投資發(fā)展面臨很大的提升空間。當(dāng)然，該有效投資測(cè)算方法也有不足的地方，如果考慮到年度投資增量對(duì)地區(qū)生產(chǎn)總值不同時(shí)期的轉(zhuǎn)化度，結(jié)果會(huì)更加讓人信服。具體來(lái)講，當(dāng)年的投資對(duì)未來(lái)若干年的產(chǎn)出比例是完全不同的，實(shí)際情況是，往往大型投入當(dāng)年基本沒(méi)有產(chǎn)出，甚至在次年的產(chǎn)出效應(yīng)也很小，如果能探索建立若干年限跨度的轉(zhuǎn)換率模型，無(wú)疑將對(duì)有效投資測(cè)算提供很好的平臺(tái)。

三、有效投資測(cè)算的思路拓展

眾所周知，投資與消費(fèi)、出口等經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)相比，對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用立竿見(jiàn)影的效果更為直接，為了穩(wěn)增長(zhǎng)，全國(guó)各地投資熱度依然不減，這個(gè)時(shí)候，供給側(cè)改革無(wú)疑為新常態(tài)下投資發(fā)展理清了發(fā)展思路。在供給方面，應(yīng)運(yùn)用好結(jié)構(gòu)性減稅等手段，推動(dòng)“雙創(chuàng)”和“中國(guó)制造2025”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃，促進(jìn)服務(wù)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展，扶持小微企業(yè)成長(zhǎng)，發(fā)揮制度創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步對(duì)供給升級(jí)的倍增效用，擴(kuò)大有效供給。在需求方面，應(yīng)以更加優(yōu)品質(zhì)的產(chǎn)品、更加豐富的新業(yè)態(tài)、更加便利的服務(wù)，引領(lǐng)和創(chuàng)造消費(fèi)需求，支持信息、綠色、旅游等領(lǐng)域新消費(fèi)發(fā)展，在消費(fèi)升級(jí)中釋放需求潛力。作為統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)，在積極科學(xué)完善有效投資測(cè)算方法的同時(shí)，還應(yīng)結(jié)合五大發(fā)展理念，實(shí)現(xiàn)“五大結(jié)合”，探索研究區(qū)域可比較的有效投資綜合評(píng)價(jià)體系。

一是將創(chuàng)新發(fā)展監(jiān)測(cè)與有效投資測(cè)算相結(jié)合。創(chuàng)新領(lǐng)域投資，無(wú)疑將成為“十三五”時(shí)期的攻堅(jiān)重點(diǎn)，著力考慮技改投入對(duì)產(chǎn)業(yè)提升的貢獻(xiàn)，創(chuàng)新服務(wù)平臺(tái)以及技術(shù)服務(wù)平臺(tái)等載體投入對(duì)區(qū)域產(chǎn)出的貢獻(xiàn)，信息技術(shù)、裝備制造業(yè)等高端投入對(duì)制造業(yè)優(yōu)化升級(jí)的貢獻(xiàn)等。

二是將協(xié)調(diào)發(fā)展監(jiān)測(cè)與有效投資測(cè)算相結(jié)合。全面建成小康社會(huì)最重要的一環(huán)在于協(xié)調(diào)發(fā)展，投資的去向、重點(diǎn)與關(guān)鍵對(duì)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展至關(guān)重要。著重考慮東西部投入分布與產(chǎn)出的關(guān)系、城鄉(xiāng)投入分布與產(chǎn)出的關(guān)系，這對(duì)適度加大發(fā)展?jié)摿^好地區(qū)的投資力度，減輕發(fā)展熱度相對(duì)飽和地區(qū)的投資力度具有現(xiàn)實(shí)的借鑒意義。

三是將綠色發(fā)展監(jiān)測(cè)與有效投資測(cè)算相結(jié)合。有效投資還需考慮資源與環(huán)境的關(guān)系，著重考慮環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施投資，減少經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)生態(tài)環(huán)境的破壞；著重考慮生態(tài)領(lǐng)域修復(fù)投資，強(qiáng)化區(qū)域生態(tài)修復(fù)。除了在投入環(huán)節(jié)，產(chǎn)出環(huán)節(jié)也應(yīng)該適度考慮量化綠色GDP的合理測(cè)算方法。

四是將開(kāi)放發(fā)展監(jiān)測(cè)與有效投資測(cè)算相結(jié)合。圍繞轉(zhuǎn)型升級(jí)，強(qiáng)化監(jiān)測(cè)到位注冊(cè)外資的質(zhì)量與效益，同時(shí)，結(jié)合“一帶一路”建設(shè)與蘇南國(guó)家自主創(chuàng)新示范區(qū)建設(shè)發(fā)展機(jī)遇，著重考慮基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、資源開(kāi)發(fā)利用、實(shí)體經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的投入變化對(duì)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)的影響。

五是將共享發(fā)展監(jiān)測(cè)與有效投資測(cè)算相結(jié)合。新型城鎮(zhèn)化背景下，有效投資測(cè)算應(yīng)著重考慮基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施及公共品等領(lǐng)域的投資，特別在當(dāng)前以養(yǎng)老服務(wù)業(yè)為代表的健康產(chǎn)業(yè)不斷拓展提升的過(guò)程中，著力跟蹤監(jiān)測(cè)民間資本對(duì)健康產(chǎn)業(yè)的貢獻(xiàn)變化。

（責(zé)任編輯：高萍萍）