蔣序懷

基于人民幣國(guó)際化視角的亞投行（AIIB）與東亞貨幣金融合作

蔣序懷

亞洲金融危機(jī)以來(lái)，東亞各國(guó)在信息協(xié)調(diào)、雙邊互換貨幣等金融合作上取得了不少成果，但合作的深度和廣度還面臨瓶頸。人民幣國(guó)際化趨勢(shì)迅猛，對(duì)東亞貨幣金融合作影響顯著。不斷深化的東亞貨幣金融合作將逐步圍繞人民幣國(guó)際化進(jìn)程而展開(kāi)，而人民幣國(guó)際化的深入推進(jìn)將推動(dòng)?xùn)|亞貨幣金融合作的縱深發(fā)展。亞投行 （AIIB）的成立和運(yùn)行將是東亞國(guó)際金融秩序重構(gòu)的新起點(diǎn)，將成為中國(guó)與東亞地區(qū)貨幣金融深入合作的助推器，對(duì)人民幣在東亞地區(qū)的國(guó)際化和突破當(dāng)前東亞貨幣金融合作的困境具有重要推動(dòng)作用。

人民幣國(guó)際化 AIIB 東亞貨幣金融合作

在亞洲金融危機(jī)后，東亞國(guó)家 （或地區(qū)）取得了諸多貨幣金融合作成果，但現(xiàn)階段在低迷的全球經(jīng)濟(jì)背景和復(fù)雜地緣政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境下東亞貨幣金融合作面臨止步不前的困境。持續(xù)深入的對(duì)外開(kāi)放戰(zhàn)略實(shí)施提升了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)際化水平，隨著對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)日趨緊密，中國(guó)貨幣金融領(lǐng)域合作日益頻繁，尤其是 “一帶一路”對(duì)外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的實(shí)施，人民幣國(guó)際化趨勢(shì)不斷加快。實(shí)現(xiàn)貨幣獨(dú)立、抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑就是加強(qiáng)區(qū)域內(nèi)貨幣金融合作，這已成為東亞的共識(shí)。近年來(lái)，人民幣在東亞乃至國(guó)際上的地位和吸引力不斷提升，而東亞貨幣金融深入合作將有利于人民幣東亞區(qū)域化。2015年4月旨在重點(diǎn)支持亞洲基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)——亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（Asian Infrastructure Investment Bank，簡(jiǎn)稱 “亞投行”，AIIB）57個(gè)創(chuàng)始成員國(guó)代表在北京召開(kāi)了第一次正式籌建磋商會(huì)議，各方商定將于2015年年底前完成章程生效程序并正式運(yùn)行。亞投行的成立將成為人民幣國(guó)際化和東亞貨幣金融合作互為深入促進(jìn)的紐帶，將對(duì)東亞區(qū)域金融秩序重建和東亞區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化發(fā)展產(chǎn)生重要影響。

一、東亞貨幣金融合作的現(xiàn)實(shí)瓶頸

（一）東亞貨幣金融合作的近期成果

亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)充分暴露了東亞各國(guó)的匯率和金融體系的脆弱性，自亞洲金融危機(jī)以來(lái)，“危機(jī)事件驅(qū)動(dòng)”直接推動(dòng)?xùn)|亞各國(guó)加快貨幣金融合作的步伐，取得了初步成就。首先是推動(dòng)了共同監(jiān)督和信息協(xié)調(diào)機(jī)制的建立；其次是建立了貨幣互換與融資渠道便利機(jī)制，拓展了清邁多邊化機(jī)制 （CMIM）

規(guī)模；再次是東亞債券市場(chǎng)的建立取得了初步發(fā)展。近年來(lái)，東亞貨幣金融合作盡管在低層次領(lǐng)域取得了一定進(jìn)展，但在逐步推進(jìn)的深層次上仍未能取得突破性進(jìn)展，而人民幣國(guó)際化趨勢(shì)對(duì)其將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

（二）東亞貨幣金融合作現(xiàn)階段的瓶頸

首先，東亞主要國(guó)家在貨幣金融合作意識(shí)上分歧大，缺乏區(qū)域主導(dǎo)力量。東亞主要國(guó)家在貨幣金融合作意識(shí)和戰(zhàn)略上的分歧主要體現(xiàn)在中日兩國(guó)。20世紀(jì)90年代中后期以來(lái)，日本經(jīng)濟(jì)一直萎靡不振，面臨國(guó)際金融危機(jī)的強(qiáng)烈沖擊和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不景氣狀況，日本無(wú)法對(duì)東亞貨幣金融合作起引領(lǐng)作用。相反，中國(guó)在金融危機(jī)后外匯儲(chǔ)備保持穩(wěn)中有升，堅(jiān)持推進(jìn)人民幣匯率市場(chǎng)形成機(jī)制改革，人民幣匯率改革和資本市場(chǎng)漸進(jìn)開(kāi)放取得巨大成功，中國(guó)在區(qū)域貨幣金融合作中的影響力不斷增強(qiáng)，同時(shí)也削弱了日本的影響力和日元的國(guó)際地位。亞洲金融危機(jī)后，日本曾積極實(shí)施日元國(guó)際化戰(zhàn)略，企圖構(gòu)建 “亞洲日元”，對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)行抵觸。中日對(duì)東亞貨幣金融合作態(tài)度存在著較大分歧，尤其是對(duì)東亞貨幣金融合作的貨幣主導(dǎo)權(quán)的爭(zhēng)奪幾乎無(wú)法妥協(xié)，再加之近年中日在釣魚(yú)島問(wèn)題和中菲、中越在南海問(wèn)題的爭(zhēng)端，使部分國(guó)家間合作的信任度降低，這對(duì)現(xiàn)階段東亞貨幣金融合作造成較大困境。合作意識(shí)的分歧和區(qū)域主導(dǎo)力量的缺失，制約了東亞貨幣金融合作的深入推進(jìn)。

其次，美國(guó)對(duì)東亞貨幣金融合作的影響不可避免，東亞短期內(nèi)難以擺脫對(duì) “美元體制”的依賴。20世紀(jì)90年代末以來(lái)，美國(guó)在亞洲尤其在東亞的影響力不如先前彰顯，為遏制美國(guó)東亞影響力的衰減，美國(guó)近年來(lái)積極實(shí)施 “重返亞洲”戰(zhàn)略?，F(xiàn)階段，東亞大部分國(guó)家與美國(guó)有著緊密的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易和金融關(guān)系，尤其是雙邊貿(mào)易發(fā)展迅速。同時(shí)，美國(guó)作為當(dāng)今世界唯一的經(jīng)濟(jì)、政治、軍事大國(guó)，在東亞還有著重要的戰(zhàn)略利益，美國(guó)對(duì)東亞貨幣金融合作的動(dòng)向極為關(guān)切。亞洲金融危機(jī)和次貸危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，使得東亞各國(guó)意識(shí)到美國(guó)對(duì)東亞困難與危機(jī)幫助作用 “有限”，但是由于東亞區(qū)域內(nèi)匯率協(xié)調(diào)和合作機(jī)制短期難以取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，所以在金融危機(jī)過(guò)后，東亞國(guó)家實(shí)際上依舊對(duì)美元存在較大的依賴。[1]從總體上來(lái)說(shuō)，不論是中國(guó)還是日本的市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度都與美國(guó)還存在較大的差距，而且東亞各經(jīng)濟(jì)體依舊將美元作為主要的外匯儲(chǔ)備，因此短時(shí)期內(nèi)難以擺脫對(duì) “美元體制”的依賴，這在很大程度上制約了區(qū)域內(nèi)的貨幣金融合作。

再次，區(qū)域性匯率協(xié)調(diào)和聯(lián)動(dòng)機(jī)制缺乏。隨著東亞區(qū)域內(nèi)投資和貿(mào)易一體化的加快，東亞各個(gè)經(jīng)濟(jì)體相互依賴性增強(qiáng)，貨幣與匯率政策的溢出效應(yīng)日益顯現(xiàn)，各經(jīng)濟(jì)體都極為密切關(guān)注其他各國(guó)的貨幣政策。由于金融危機(jī)的傳染效應(yīng)，區(qū)域性匯率協(xié)調(diào)和聯(lián)動(dòng)機(jī)制的建立已經(jīng)十分必要。然而，鑒于匯率協(xié)調(diào)與合作牽涉到各國(guó)的主權(quán)金融政策讓渡等敏感因素，因此匯率協(xié)調(diào)和聯(lián)動(dòng)機(jī)制一直未能取得突破性進(jìn)展。長(zhǎng)期以來(lái)，東亞釘住美元的匯率政策使得東亞地區(qū)的匯率和金融市場(chǎng)一直處于波動(dòng)狀態(tài)，這種機(jī)制容易受到投機(jī)行為的沖擊，區(qū)域性匯率協(xié)調(diào)機(jī)制的缺乏嚴(yán)重制約了東亞貨幣金融合作向深層次發(fā)展。

二、人民幣國(guó)際化態(tài)勢(shì)對(duì)東亞貨幣金融合作的影響

近年來(lái)，中國(guó)的對(duì)外開(kāi)放持續(xù)深化，對(duì)外貿(mào)易高速發(fā)展。以對(duì)外貿(mào)易和對(duì)外投資為主的對(duì)外經(jīng)濟(jì)國(guó)際化水平的提高，為人民幣國(guó)際化奠定了基礎(chǔ)。以人民幣結(jié)算為例，自人民幣開(kāi)展跨境結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，結(jié)算規(guī)模急劇增長(zhǎng)，貿(mào)易結(jié)算總額從2010年的0.51萬(wàn)億增到2014年的6.55萬(wàn)億；跨境直接投資人民幣結(jié)算額截止2014年底，達(dá)到10500億元，其中對(duì)外直接投資人民幣結(jié)算額達(dá)1865.6億元。①數(shù)據(jù)來(lái)源：《中國(guó)人民銀行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（2010—2014年），詳細(xì)見(jiàn)央行網(wǎng)站 （http://www.pbc.gov.cn/publishi/main）。同時(shí)，以人民幣為本幣使用的國(guó)際合作不斷深化，人民幣與世界一些主要國(guó)家貨幣實(shí)現(xiàn)了直接交易。外匯儲(chǔ)備充足為人民幣國(guó)際化的潛在風(fēng)險(xiǎn)提供了保障，能夠有效抵御外部逐利資本對(duì)人民幣投機(jī)性沖擊。[2]人民幣國(guó)際化的 “雙向”流動(dòng)機(jī)制得以嘗試并深入推進(jìn)。 “滬港通”的實(shí)施、自由貿(mào)易區(qū)建設(shè)和離岸人民幣

金融中心的建立，為人民幣國(guó)際化提供了平臺(tái)和巨大市場(chǎng)。

（一）日益緊密的經(jīng)貿(mào)關(guān)系促使人民幣國(guó)際化與東亞貨幣金融合作深入互動(dòng)

進(jìn)入20世紀(jì)90年代以來(lái)，中國(guó)與東亞其他國(guó)家的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易快速提升，以2012年為例，中國(guó)與日本的貿(mào)易額達(dá)到3295億美元，占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總量的8.52%；中國(guó)與韓國(guó)的貿(mào)易額達(dá)2564億美元，占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總量的6.63%；中國(guó)與東盟國(guó)家的貿(mào)易額達(dá)4001億美元，占中國(guó)對(duì)外貿(mào)易總量的10.34%。簡(jiǎn)單核算，2012年中國(guó)與東亞國(guó)家的對(duì)外貿(mào)易占中國(guó)與世界貿(mào)易的比重高達(dá)34.32%。中國(guó)是東盟的第一大貿(mào)易伙伴，以2011年為例，中國(guó)占東盟國(guó)家貨物貿(mào)易總額的24.5% （見(jiàn)表1）。東盟各國(guó)為推動(dòng)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的繁榮和發(fā)展，維持該國(guó)的金融安全，也迫切需要中國(guó)的加入。中國(guó)與東亞國(guó)家日益增長(zhǎng)的貿(mào)易關(guān)系和迅速增長(zhǎng)的其他經(jīng)濟(jì)活動(dòng)無(wú)疑對(duì)人民幣結(jié)算、匯兌等金融活動(dòng)產(chǎn)生迫切需求，使人民幣逐漸成為東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中日益增多的國(guó)際貨幣。建立在中國(guó)與東亞各國(guó)緊密經(jīng)濟(jì)聯(lián)系上的人民幣貨幣職能，將推動(dòng)?xùn)|亞貨幣金融合作，并能營(yíng)建穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境，同時(shí)也符合中國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益。

表1 東盟對(duì)外貨物貿(mào)易前十大主要進(jìn)口和出口國(guó) （或地區(qū)）情況 （2011）單位：百萬(wàn)美元

（二）人民幣國(guó)際化有利于東亞國(guó)家提高支付能力和共同抵御金融風(fēng)險(xiǎn)

人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快，使得國(guó)際上更多的貿(mào)易和投資都可選擇用人民幣計(jì)價(jià)和結(jié)算，不但可減少兌換貨幣時(shí)間，還可減少兌換貨幣費(fèi)用，使東亞國(guó)家與中國(guó)的雙邊和區(qū)域多邊貿(mào)易與金融往來(lái)實(shí)現(xiàn)雙贏、多贏。在東亞，與我國(guó)有著貿(mào)易順差的周邊國(guó)家大多數(shù)是發(fā)展中國(guó)家，外匯短缺，國(guó)際結(jié)算手段明顯不足，人民幣國(guó)際化尤其是香港人民幣離岸中心的建立增加了這些國(guó)家使用人民幣進(jìn)行國(guó)際結(jié)算的頻率，通過(guò)人民幣渠道可拓寬投融資方式，提升東亞各區(qū)域的國(guó)際支付能力。

亞洲金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，對(duì)東亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，使東亞各國(guó)深刻認(rèn)識(shí)到不能依靠單一美元儲(chǔ)備貨幣。作為東亞地區(qū)重要的經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)在兩次危機(jī)中的表現(xiàn)對(duì)穩(wěn)定東亞乃至全球金融市場(chǎng)起到舉足輕重的作用。人民幣國(guó)際化有望填補(bǔ)東亞地區(qū)主導(dǎo)貨幣缺失的空白，人民幣一旦成為主導(dǎo)貨幣，東亞各國(guó)可將人民幣納入外匯儲(chǔ)備范疇，穩(wěn)定持有人民幣并將其作為國(guó)際硬通貨，不必?fù)?dān)心單一美元貶值帶來(lái)外匯儲(chǔ)備縮水的風(fēng)險(xiǎn)。這將健全東亞各國(guó)的金融環(huán)境，增強(qiáng)中國(guó)和東亞各國(guó)抵御金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。

（三）人民幣國(guó)際化從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看將推動(dòng)?xùn)|亞 “共同貨幣籃”的建立

近年來(lái)，中國(guó)不斷深化金融體制改革，提高了匯率機(jī)制的靈活性和適應(yīng)性，在不斷擴(kuò)大人民幣經(jīng)常項(xiàng)目自由兌換的同時(shí)，還繼續(xù)推進(jìn)資本項(xiàng)目的可兌換范圍，并且積極加入東盟地區(qū)的匯率機(jī)制、危機(jī)防范機(jī)制等促進(jìn)東亞貨幣金融合作的穩(wěn)定機(jī)制建設(shè)。人民幣、日元、韓元和新加坡元是亞洲的核心貨幣，

而人民幣又是核心中的核心，經(jīng)測(cè)算，人民幣加權(quán)比重約為34.79%，遠(yuǎn)高于日、韓、新貨幣的27.8%、9%和6.36%。在東亞貿(mào)易額總量中，中國(guó)占26.08%，日本占23.12%，韓國(guó)占13.01%。按購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)測(cè)算，中國(guó)占東亞GDP總量的44.97%，日本占29.76%，韓國(guó)占8.12%。[3]經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易總量的優(yōu)勢(shì)無(wú)疑將強(qiáng)化中國(guó)在東亞貨幣金融合作的影響力。隨著人民幣國(guó)際化的加快，人民幣在東亞金融地位有了質(zhì)的提升，相反日本經(jīng)濟(jì)不景氣讓日元在東亞金融地位有所下降，而且這種趨勢(shì)會(huì)隨著時(shí)間的推移愈加明顯。人民幣國(guó)際化對(duì)東亞共同籃子貨幣建設(shè)有舉足輕重作用，人民幣有望逐步增強(qiáng)，與日元、美元等國(guó)際貨幣成為東亞主要流通貨幣，進(jìn)而逐步超越日元，最終成為東亞的主導(dǎo)貨幣。

三、亞投行 （AIIB）在人民幣國(guó)際化與東亞貨幣金融合作互動(dòng)中的功能

亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行 （Asian Infrastructure Investment Bank，簡(jiǎn)稱亞投行，AIIB）是一個(gè)政府間性質(zhì)的亞洲區(qū)域多邊開(kāi)發(fā)機(jī)構(gòu)，重點(diǎn)支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。2013年10月2日，習(xí)近平主席提出籌建倡議，2014年10月24日，包括中國(guó)、印度、新加坡等在內(nèi)21個(gè)首批意向創(chuàng)始成員國(guó)的財(cái)長(zhǎng)和授權(quán)代表在北京簽約，共同決定成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。截止2015年4月15日，亞投行意向創(chuàng)始成員國(guó)為57個(gè)，其中域內(nèi)國(guó)家37個(gè)、域外國(guó)家20個(gè)。涵蓋了除美日之外的主要西方國(guó)家，成員遍及五大洲。其他國(guó)家和地區(qū)今后仍可以作為普通成員加入亞投行。按照各方商定，初始運(yùn)行資金規(guī)模為1000億美元，將于2015年年底前完成章程生效程序并正式運(yùn)行。在中國(guó)的倡導(dǎo)下，出于自身經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展與合作的需要，東盟10國(guó)均作為AIIB的創(chuàng)始成員國(guó)。

目前的國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融秩序是二戰(zhàn)后以美國(guó)為首的西方發(fā)達(dá)國(guó)家出于自身利益考慮構(gòu)建的制度體系，這種體系在戰(zhàn)后幾十年時(shí)間里主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)金融整體發(fā)展。近年來(lái)，以中國(guó)為首的新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家通過(guò)市場(chǎng)改革，經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了巨大成就，而西方發(fā)達(dá)國(guó)家普遍出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)時(shí)常出現(xiàn)，當(dāng)前的國(guó)際金融體系與國(guó)際經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局極不相稱。尤其是作為當(dāng)前世界第二大經(jīng)濟(jì)體，2013年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量占世界的12.3%，占亞洲經(jīng)濟(jì)總量接近40%，但在國(guó)際貨幣基金組織 （IMF）的投票權(quán)僅為3.81%，在亞洲開(kāi)發(fā)銀行 （ADB）的投票權(quán)也僅為5.47% （見(jiàn)表2）。中國(guó)的全球經(jīng)濟(jì)地位與其在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)中的話語(yǔ)權(quán)嚴(yán)重背離，這既不利于世界經(jīng)濟(jì)的均衡，也制約了中國(guó)對(duì)世界尤其是對(duì)東亞國(guó)家貢獻(xiàn)的發(fā)揮。中國(guó)積極倡導(dǎo)的AIIB將本著自愿和相互尊重的原則，以各國(guó)的GDP為基礎(chǔ)，均衡區(qū)域內(nèi)國(guó)家和區(qū)域外國(guó)家的權(quán)益，其體系架構(gòu)設(shè)置是構(gòu)建當(dāng)前全球尤其是亞洲國(guó)家公平、公正、透明、對(duì)等的金融新秩序的集中體現(xiàn)。綜合考慮中國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量等因素，中國(guó)將在AIIB運(yùn)行初期占有30%左右的投票權(quán)，這是中國(guó)首次在國(guó)際 （區(qū)域）金融機(jī)構(gòu) （體系）中發(fā)揮主導(dǎo)作用，不僅有利于幫助亞洲尤其是東亞國(guó)家進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與繁榮，也將是東亞貨幣金融合作的新起點(diǎn)，將有利于東亞國(guó)際金融新秩序的建立。

第一，AIIB的成立將促使人民幣國(guó)際化成為東亞貨幣金融合作路徑推進(jìn)中越來(lái)越重要的因素。當(dāng)前，人民幣國(guó)際化是大勢(shì)所趨，以人民幣國(guó)際化為契機(jī)，推動(dòng)?xùn)|亞經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的深入合作，促進(jìn)東亞經(jīng)濟(jì)的一體化發(fā)展，提高各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的整體水平，縮小差距，將為東亞貨幣金融合作構(gòu)建堅(jiān)實(shí)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和有利的金融環(huán)境。

第二，將推動(dòng)中日美博弈 “正和”，縮小東亞貨幣金融合作的意識(shí)差異。如前所述，在東亞貨幣金融合作中存在諸多綜合因素干擾。從內(nèi)部因素來(lái)看，除了經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)化程度的差異外，就是政治因素和社會(huì)文化意識(shí)因素。中國(guó)和日本作為東亞的兩個(gè)大國(guó)都具有主導(dǎo)貨幣金融合作的企圖，[4]在東亞區(qū)域內(nèi)存在中日兩個(gè)大國(guó)的博弈，東亞貨幣金融合作首先須處理好區(qū)域內(nèi)部關(guān)系，調(diào)和中日兩國(guó)矛盾，促進(jìn)各國(guó)政治意愿與利益一致。從外部影響因素來(lái)看，美國(guó)作為當(dāng)今世界唯一的經(jīng)濟(jì)、政治和軍事強(qiáng)國(guó)，在東亞地區(qū)有著重要的戰(zhàn)略利益，同時(shí)對(duì)東亞地區(qū)有著重要的影響力，美國(guó)因素在東亞貨幣金融合作的重大策略尤其是與美國(guó)利益密切相關(guān)的重大舉措中的作用舉足輕重。因而，東亞貨幣合作的積極推進(jìn)，必須妥善處理兩方博弈以及中日美三方博弈，促使各方在東亞貨幣金融合作中形成 “正和”博

弈。AIIB的成立將提升中國(guó)在三方博弈中的優(yōu)勢(shì)地位，很大程度上對(duì)沖美國(guó)對(duì)東亞貨幣金融合作的遏制影響。這有助于協(xié)同區(qū)域各國(guó)尤其是大國(guó)的利益關(guān)系，以推動(dòng)?xùn)|亞其他各國(guó)縮小貨幣金融合作的政治、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)意識(shí)差異。

表2 世界和亞洲主要金融機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)況及中國(guó)在其中的話語(yǔ)權(quán)

第三，亞投行 （AIIB）將增強(qiáng)東亞人民幣的貿(mào)易結(jié)算和流通，促使美元 “本位”的降低。隨著中國(guó)對(duì)外開(kāi)放的深入，中國(guó)與東亞國(guó)家的貿(mào)易日益密切，中國(guó)在東亞貿(mào)易額中占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。再以東盟為例（見(jiàn)表1），2011年中國(guó)在貨物貿(mào)易進(jìn)口來(lái)源地中占12.8%，在出口目的地中占11.5%，而美國(guó)僅分別占7.9%和8.5%。作為東盟地區(qū)的第一大貿(mào)易伙伴，隨著 “一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施，中國(guó)在東亞的貿(mào)易地位將更加突出。AIIB的成立將極大推動(dòng)亞洲尤其是東亞的基礎(chǔ)設(shè)施投資，據(jù)推算，未來(lái)亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資需求缺口達(dá)上萬(wàn)億美元，以中國(guó)為主導(dǎo)的AIIB將積極參與其中，中國(guó)的企業(yè)將是排頭兵。在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過(guò)程中，中國(guó)與東亞國(guó)家貿(mào)易的提升對(duì)人民貿(mào)易結(jié)算提出了強(qiáng)烈需求。同時(shí)，在緊密的經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易和人員往來(lái)中人民幣將廣泛使用，人民幣流通和結(jié)算將面臨巨大現(xiàn)實(shí)和潛在需求。

如前文所述，長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)憑借強(qiáng)大的全球政治、軍事、經(jīng)濟(jì)地位，維持了美元的霸權(quán)地位，在東亞尤其如此，也導(dǎo)致東亞國(guó)家的外匯儲(chǔ)備以 “單一美元”占主導(dǎo)的格局。20世紀(jì)90年代末以來(lái)，隨著東亞貿(mào)易順差的快速增長(zhǎng)和美國(guó)因經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力導(dǎo)致貿(mào)易逆差累積攀升，美元匯率整體疲軟，對(duì)東亞金融體系和匯率制度形成恐怖平衡。[5]近年來(lái)，東亞原有的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)格局正發(fā)生緩慢改變，長(zhǎng)期存在的東亞整體匯率制度 “浮動(dòng)恐懼”等歷史狀況出現(xiàn)松動(dòng)跡象。尤其是美國(guó)次貸危機(jī)給東亞國(guó)家投資者造成的損失使得美元的堅(jiān)挺地位不斷被質(zhì)疑，而人民幣國(guó)際化尤其是在東亞的區(qū)域化趨勢(shì)明顯增強(qiáng)使得東亞國(guó)家特別是東南亞國(guó)家 “增人民幣、去美元”的意愿增強(qiáng)，AIIB的運(yùn)行將使這一意愿更為強(qiáng)烈。同時(shí)，這將促進(jìn)人民幣國(guó)際化步伐，加快中國(guó)香港、新家坡離岸人民幣金融中心的建立，從而使東亞各國(guó)在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易活動(dòng)中增加人民幣的貿(mào)易結(jié)算和流通量，增強(qiáng)人民幣在外匯資產(chǎn)中的配置。

第四，亞投行 （AIIB）將作為東亞重要的區(qū)域性國(guó)際金融合作機(jī)構(gòu)推動(dòng)?xùn)|亞貨幣金融合作。在亞洲金融危機(jī)時(shí)，東亞國(guó)家曾經(jīng)構(gòu)想建立類似亞洲貨幣基金組織 （AMF），該金融合作機(jī)構(gòu)是擴(kuò)展區(qū)域性融資機(jī)制的理想主體。盡管亞洲貨幣基金組織 （AMF）的成立因美國(guó)的阻撓而夭折，但東亞各國(guó)從未放棄建立區(qū)域金融合作機(jī)構(gòu)的努力。亞洲金融危機(jī)和美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)使得各國(guó)迫切需要加強(qiáng)區(qū)域金融合作，建立區(qū)域自救互助機(jī)制和推動(dòng)?xùn)|亞經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資機(jī)制。中國(guó)倡導(dǎo)成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行（AIIB）也是區(qū)域性國(guó)際金融合作機(jī)構(gòu)的成功嘗試，在人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，將加快東亞貨幣金融合作的進(jìn)程，成為推動(dòng)貨幣金融合作的重要載體，為東亞基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供多渠道的融資機(jī)制。

總之，盡管東亞貨幣金融合作是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，但對(duì)人民幣國(guó)際化的推動(dòng)不容忽視。隨著中國(guó)經(jīng)

濟(jì)的崛起，人民幣在國(guó)際上地位不斷提升，國(guó)際化的進(jìn)程將不斷加快。盡管現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化對(duì)于推進(jìn)東亞貨幣金融有效合作還存在不少政治經(jīng)濟(jì)障礙，但AIIB的成立會(huì)有助于中國(guó)克服外部不利因素，更好地推動(dòng)?xùn)|亞貨幣金融合作。AIIB的運(yùn)行將增強(qiáng)東亞國(guó)家對(duì)人民幣的信心，擴(kuò)大人民幣在東亞的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)互信基礎(chǔ)，循序漸進(jìn)地推進(jìn)人民幣在東亞的區(qū)域化，提升人民幣在國(guó)際貨幣體系中的基礎(chǔ)地位，最終成為東亞區(qū)域主導(dǎo)貨幣，這將對(duì)東亞貨幣金融合作的長(zhǎng)遠(yuǎn)深入一體化發(fā)揮重要作用。

[1]邱丹陽(yáng)、馮清云：《東亞貨幣金融合作中美國(guó)因素探索》，《國(guó)際金融》2010年第9期。

[2]蔣序懷：《簡(jiǎn)論人民幣國(guó)際化的現(xiàn)實(shí)基石、主要障礙及推進(jìn)路徑》，《中國(guó)流通經(jīng)濟(jì)》2015年第3期。

[3]Ogawa Eiji,“Regional Monetary Coordination in Asia after the Global Financial Crisis:Comoarison in Regional Monetary between ASEAN+3 and ASEAN+3+3”，RIETI Discussion Paper,2010.

[4]蔣序懷：《東亞經(jīng)濟(jì)一體化中的貨幣金融合作——基于國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角分析》，廣州：廣東經(jīng)濟(jì)出版社，2013年，第126-132頁(yè)。

[5]Summers,L.H.“The U.S.Current Account Deficit and the Global Economy”，The Per Jacobsson Lecture,2004.

責(zé)任編輯：張 超

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蔣序懷，申萬(wàn)宏源證券有限公司高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，暨南大學(xué)碩士專業(yè)學(xué)位實(shí)踐導(dǎo)師 （廣東 廣州，510630）。