謝貴春+馮果

摘要：信息不對(duì)稱的分析范式長期以來是金融制度分析的立論基礎(chǔ)，而信息運(yùn)動(dòng)的三重特征——信息生成的無秩序性、信息分布的非均質(zhì)性以及信息傳遞的可遷移性決定了金融法中的信息規(guī)則有著更為豐富的體系建構(gòu)。金融具有天然的信息屬性，信息流動(dòng)亦無形中助推著風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散，信息與金融的內(nèi)嵌和耦合要求金融法制在信息運(yùn)動(dòng)邏輯的基礎(chǔ)上邁向新的變革路徑，即通過信息賦能進(jìn)行主體的培育，以防控風(fēng)險(xiǎn)為目的優(yōu)化監(jiān)管秩序，以及利用信息工具完善金融調(diào)控。

關(guān)鍵詞：金融法 信息 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 中央銀行

中圖分類號(hào)：DF438 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1673-8330（2015）06-0038-11

一、問題的提出：從信息角度思考金融法變革如何可能

2015年2月28日，著名公眾人物柴靜發(fā)布調(diào)查紀(jì)錄片《柴靜霧霾調(diào)查：穹頂之下》，兩天之內(nèi)紀(jì)錄片點(diǎn)擊量過億。受其影響，3月2日A股PM2.5、尾氣治理、脫硫脫硝概念板塊漲幅超過7%，環(huán)保工程、固廢處理板塊漲幅也在5%左右。①由一部紀(jì)錄片引發(fā)股市的上行波動(dòng)，“柴靜行情”充分展示了信息引導(dǎo)資金流動(dòng)的巨大能量。利好信息能刺激股市上揚(yáng)，金融政策的推出也能夠帶來投資者大面積的投資風(fēng)險(xiǎn)。2015年1月19日，滬深兩市暴跌，上證綜合指數(shù)跌幅7.7%，創(chuàng)近七年最大單日跌幅，1月16日證監(jiān)會(huì)宣布對(duì)融資融券業(yè)務(wù)存在違規(guī)行為的12家券商采取監(jiān)管措施被市場解讀為“119股災(zāi)”的主要原因之一。②筆者利用Wind資訊統(tǒng)計(jì)了2000年1月1日至2015年1月20日間上證指數(shù)跌幅超過5%的交易日共計(jì)29個(gè)，以及雖然跌幅小于5%但屬于當(dāng)年最大單日跌幅的交易日6個(gè)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新千年以來我國股市歷次“股災(zāi)”多與監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)的政策直接關(guān)聯(lián)。③

日光之下，并無新事，行情起伏是資本市場的常態(tài)。若僅著眼于監(jiān)管政策與市場風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)關(guān)系，則通過更加及時(shí)、全面的政策解釋和說明能夠在一定程度上消除這種擾動(dòng)；“柴靜行情”和“119股災(zāi)”具有突出的樣本意義，還在于這兩個(gè)案例為深入思考信息與金融、金融法之間的關(guān)系提供了一個(gè)切入點(diǎn)，即金融法的價(jià)值所在不是僅限于對(duì)金融市場信息不完美的糾正，④而是可以在更廣泛的空間展開。

“信息是我們這個(gè)世界運(yùn)行所仰賴的血液、食物和生命力”。⑤信息之重要，不僅僅如維納在《控制論》里所斷言的信息是與物質(zhì)、能量并列的世界基本構(gòu)成，⑥還因?yàn)榫呦蠡男畔⑹墙鹑谑袌龅幕疽?，信息是金融市場主體決策的基本依據(jù)，同時(shí)也是金融市場上重要的競爭資源。與此同時(shí)，信息運(yùn)動(dòng)也對(duì)金融秩序、金融法制帶來沖擊：（1）不同市場主體在信息掌握程度、信息分析能力上有著高低差異，信息優(yōu)勢存在著被濫用的可能，進(jìn)而影響金融市場的競爭秩序。（2）信息技術(shù)的發(fā)展極大地豐富了金融工具的種類以及交易形態(tài)，特別是近年來以互聯(lián)網(wǎng)為代表的信息技術(shù)從支付方式、信息處理和資源配置三個(gè)方面加速了互聯(lián)網(wǎng)金融模式的塑形，⑦客觀要求金融法制、金融監(jiān)管對(duì)此作出回應(yīng)。（3）現(xiàn)代社會(huì)日益呈現(xiàn)出動(dòng)態(tài)性、復(fù)雜性和多樣性的特征，對(duì)公共管理構(gòu)成了挑戰(zhàn)，⑧促成了信息工具理論的興起。與限權(quán)、審批、收費(fèi)等傳統(tǒng)規(guī)制工具相比，信息工具有其獨(dú)特優(yōu)勢。⑨信息工具的興起，體現(xiàn)出公共規(guī)制從強(qiáng)制思維向強(qiáng)制與協(xié)商、引導(dǎo)并重的轉(zhuǎn)型，必然將引起金融監(jiān)管的轉(zhuǎn)型和金融法制的變革。凡此種種，無不表明重新審視信息與金融、金融法之間的關(guān)系有著理論和實(shí)踐的雙重意義。

信息與金融法之間的互動(dòng)關(guān)系早已納入法學(xué)研究的范圍，核心議題包括：（1）網(wǎng)絡(luò)背景下金融消費(fèi)者信息的保護(hù)；（2）金融領(lǐng)域公共決策的公開，監(jiān)管信息的透明化；（3）金融市場信息不對(duì)稱的法律規(guī)制；等等。這些塊狀式的研究從不同角度挖掘了從信息角度解構(gòu)金融法的可能性，但是缺乏連貫的主線將其串聯(lián)起來，對(duì)于信息的本質(zhì)、特征、類型也缺乏清晰的認(rèn)知。晚近興起的信息法學(xué)將信息法律關(guān)系作為獨(dú)立的研究對(duì)象，但在相關(guān)概念上體現(xiàn)出就信息言信息，未能拓寬信息的范疇，也未能就金融在信息方面的特征以及金融信息規(guī)則特質(zhì)展開研究。筆者擬從信息的概念、類型、運(yùn)動(dòng)特征出發(fā)，分析信息與金融法制之間的耦合關(guān)系，根據(jù)信息運(yùn)動(dòng)的邏輯、針對(duì)我國金融法中信息規(guī)則設(shè)置的缺陷，探求金融法變革的有效路徑。

④ 筆者統(tǒng)計(jì)了2010年—2014年影響因子排名前15位的法學(xué)期刊[名錄參見《中國學(xué)術(shù)期刊影響因子年報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)·2014版）》]所刊發(fā)的金融法學(xué)論文共計(jì)225篇，與信息規(guī)制直接有關(guān)的論文共計(jì)32篇，主要議題包括信息披露制度、內(nèi)幕交易規(guī)制、金融消費(fèi)者知情權(quán)的保護(hù)等。在其他論文中，信息不完美的分析范式亦是相關(guān)金融制度建構(gòu)、比較、完善的立論基礎(chǔ)。

⑤ [美]格雷克：《信息簡史》，高博譯，人民郵電出版社2013年版，第5頁。

⑥ [美]維納：《控制論》，郝季仁譯，科學(xué)出版社1963年版，第133頁。

⑦ 參見謝平、鄒傳偉：《互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究》，載《金融研究》2012年第12期，第11—22頁。

⑧ 參見[美]庫伊曼：《治理和治理能力：利用復(fù)雜性、動(dòng)態(tài)性和多樣性》，載俞可平主編：《治理與善治》，社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社2000年版，第218—237頁。

⑨ 參見應(yīng)飛虎、涂永前：《公共規(guī)制中的信息工具》，載《中國社會(huì)科學(xué)》2010年第4期，第116—131頁。

⑩ 鐘義信：《信息科學(xué)理論與信息轉(zhuǎn)換定律》，載何華燦、歐陽康主編：《信息、智能與邏輯：信息科學(xué)基礎(chǔ)研究專輯》，西北工業(yè)大學(xué)出版社2010年版，第45頁。

B11 參見馬龍軍、李怡佳：《信息及其關(guān)聯(lián)概念探究》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社2011年版，第1—16頁。

二、信息形態(tài)與信息運(yùn)動(dòng)的邏輯

（一）信息的基本形態(tài)

“信息是一個(gè)復(fù)雜的研究對(duì)象，猶如一個(gè)多棱鏡，從不同的角度觀察可能會(huì)得到不同的認(rèn)識(shí)”。⑩據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自1948年香農(nóng)正式提出信息概念至今，與信息有關(guān)的學(xué)術(shù)定義有一百余種。B11信息概念的紛繁復(fù)雜源自于不同學(xué)科觀測角度的差異，同時(shí)也表明了信息形式、信息現(xiàn)象的多樣化。筆者認(rèn)為，對(duì)信息實(shí)質(zhì)的把握應(yīng)當(dāng)超越日常經(jīng)驗(yàn)里對(duì)信息的具象化形態(tài)（如語言、文字、圖像、數(shù)據(jù)等形式）理解，同時(shí)避免對(duì)信息過分哲學(xué)化處理導(dǎo)致信息概念的虛化，而應(yīng)當(dāng)緊扣信息與個(gè)體之間的互動(dòng)關(guān)系、信息之于個(gè)體的功用、信息利用的具體操作方式。對(duì)于個(gè)體而言，信息有助于提升對(duì)事物的認(rèn)知程度，減少、消除對(duì)事物認(rèn)識(shí)上的不確定性。信息的傳遞是一個(gè)反熵的過程，B12信息意味著 “事物的有序性”、意味著“不確定的消除”。B13

信息給個(gè)體帶來“有序”、“確定”主要是通過兩個(gè)方面實(shí)現(xiàn)的：一是向個(gè)體揭示某個(gè)事物的具體狀況，使其對(duì)該事物由以往的不確定變得比較確定；二是作為知識(shí)的信息反映了自然界或宇宙的秩序，體現(xiàn)了客觀世界的規(guī)律，凝聚著認(rèn)識(shí)世界、改造世界的經(jīng)驗(yàn)與技能。羅素依照個(gè)體對(duì)事物主觀體驗(yàn)上的差異將知識(shí)區(qū)分為描述的知識(shí)和認(rèn)知的知識(shí)，B14伯格曼按照信息與現(xiàn)實(shí)的關(guān)系將信息分為關(guān)于現(xiàn)實(shí)的自然信息（Natural information，Information about reality）、實(shí)現(xiàn)現(xiàn)實(shí)的文化信息（Cultural information，Information for reality）和呈現(xiàn)現(xiàn)實(shí)的技術(shù)信息（Technological information，Information as reality），B15都體現(xiàn)了信息在陳述事實(shí)和反映規(guī)律上的功能區(qū)分。另外，近年來以大數(shù)據(jù)、云計(jì)算為代表，新型信息技術(shù)開拓了信息技術(shù)的應(yīng)用領(lǐng)域，使得信息技術(shù)不僅用來傳遞信息，還可以生成信息，輔助個(gè)體和政府決策，亦即所謂“數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策方法（Data-Driven Decision Making）”。B16但是，信息技術(shù)在信息傳遞和輔助決策中發(fā)揮著重要作用并不意味著技術(shù)信息是獨(dú)立于事實(shí)信息、知識(shí)信息之外的第三種信息類型，信息技術(shù)究其實(shí)質(zhì)是知識(shí)的具體運(yùn)用，信息技術(shù)應(yīng)當(dāng)歸入知識(shí)信息類型中。

從實(shí)用角度理解信息，將信息拆分為事實(shí)信息、知識(shí)信息，充分凸顯了信息功能性、可量化的特征。事實(shí)上，包羅萬象的信息現(xiàn)象所指涉的“信息”——無論是金融消費(fèi)者個(gè)人的收入、投資能力信息，金融市場上具體商品、服務(wù)的價(jià)格、質(zhì)量，還是公共部門的決策意圖，公共政策論證環(huán)節(jié)中收集的專家意見，宏觀經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)數(shù)據(jù)等等——都可以分別歸入兩種信息類型中。

（二）信息運(yùn)動(dòng)的三重特征

信息有著怎樣的規(guī)律、信息的性質(zhì)及特點(diǎn)是什么，不同的研究基于不同的視角有不同的結(jié)論，或?qū)⑿畔⒌男再|(zhì)列舉為“事實(shí)性”“傳遞性”“時(shí)效性”“系統(tǒng)性”“指代性”等五種，B17或?qū)⑿畔⒌幕咎卣鞲爬椤捌毡樾浴o限性和客觀性”“可共享性”“可存儲(chǔ)性”等七種，B18或提出信息的法律特征包括“是認(rèn)知的表達(dá)”“具有價(jià)值性”“必須固定于載體之上” ，B19不一而足。筆者認(rèn)為，在信息科學(xué)體系尚未完全建立起來、信息概念仍然爭論不一的情況下，建構(gòu)起具有廣泛意義的信息規(guī)律體系仍然存在著較大的理論難度。不過，將“信息”范圍進(jìn)行必要的限縮，從操作層面的信息概念著手，仍然可以尋求信息活動(dòng)與其他信息活動(dòng)的典型差異，對(duì)其顯著的特征進(jìn)行提煉。筆者認(rèn)為，信息運(yùn)動(dòng)中所體現(xiàn)的信息特征、信息邏輯包括以下三點(diǎn)：

B12 簡而言之，熵代表體系的無序性，熵越大，體系越無序。信息與熵恰恰相反，信息越多，對(duì)特定事物的了解和理解就越充分。

B13 參見顏澤賢、錢捷：《信息學(xué)》，福建人民出版社1989年版，第14、29頁；鄔焜：《信息哲學(xué)：理論、體系、方法》，商務(wù)印書館2005年版，第43頁。

B14 參見[英]羅素：《哲學(xué)問題》，何明譯，商務(wù)印書館1959年版，第28—31頁。

B15 參見Albert Borgmann， Holding On to Reality： The Nature of Information at the Turn of the Millennium， University of Chicago Press， 1999， pp.1—6.

B16 參見許健等：《計(jì)算機(jī)模擬及其應(yīng)用和發(fā)展》，載《青海師范大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版）》2002年第1期，第26—30頁；沙蓮香等：《社會(huì)心理現(xiàn)象計(jì)算機(jī)模擬及其方法論意義》，載《社會(huì)學(xué)研究》2007年第6期，第138—160頁；周小川：《國際金融危機(jī)：觀察、分析與應(yīng)對(duì)》，中國金融出版社2012年版，第97—99頁。

B17 參見張國良：《傳播學(xué)原理》，復(fù)旦大學(xué)出版社2009年版，第168頁。

B18 參見鄂大偉、莊鴻棉主編：《信息技術(shù)基礎(chǔ)》，高等教育出版社2003年版，第8—9頁。

B19 參見齊愛民：《信息法原論》，武漢大學(xué)出版社2010年版，第51頁。

B20 1024GB=1TB，1024TB=1PB，1024PB=1EB，1024EB=1ZB。

1.信息生成的無秩序性

信息意味著事物的有序性并不一定代表信息本身的有序性。信息社會(huì)里，信息以前所未有的速度和數(shù)量生成與傳遞，大數(shù)據(jù)時(shí)代數(shù)據(jù)量的計(jì)算單位已經(jīng)從TB躍升到PB、EB乃至ZB，B20這些海量信息并非天然地、自發(fā)地以有序化的方式排列、組合并可以直接應(yīng)用于決策；相反，信息缺損（Information Deficiency）——例如信息不完全、模糊不精確、碎片化、不可靠、自我矛盾等等是信息時(shí)代里信息的基本狀態(tài)，信息缺損增加了認(rèn)知的不確定性和決策難度。B21一是信息的幾何級(jí)數(shù)增長增加了信息的規(guī)模，使得有用信息往往掩蔽在大量不相關(guān)的信息中，增加了信息搜尋、甄別的難度和成本。二是信息本身良莠不齊，過時(shí)信息、非真信息與有用信息摻雜在一起，信號(hào)與噪音交織相伴。

2.信息分布的非均質(zhì)性

在《信息科學(xué)中的哲學(xué)問題》一書中，科林將信息定義為現(xiàn)實(shí)世界的客觀屬性、一種物理現(xiàn)象，“是物質(zhì)和能量在空間和時(shí)間中分布的差異性（不對(duì)稱）的表現(xiàn)” 。B22實(shí)際上，不僅客觀世界中物質(zhì)和能量分布是不平衡的，信息的分布也是不均衡、非均質(zhì)的。第一，不同主體掌握的信息存量有差異。第二，不同主體的信息能力存在差異。信息存量與信息能力的稟賦差異對(duì)于市場秩序起著正反兩方面的作用。正面影響在于：（1）信息優(yōu)勢是市場競爭的結(jié)果，同時(shí)又在驅(qū)動(dòng)市場競爭，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。（2）對(duì)于特定信息的供給究竟應(yīng)該交由市場完成還是交由政府來完成，決定于私人部門和公共部門的信息稟賦差異。（3）監(jiān)管機(jī)構(gòu)的設(shè)置、監(jiān)管職能的配置，固然可以從歷史的角度、比較的視野進(jìn)行考量，但更重要的標(biāo)準(zhǔn)還在于哪個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)更具有信息優(yōu)勢，在決策制定與執(zhí)行過程中具有信息便利。信息稟賦的負(fù)面影響在于：市場主體往往濫用信息優(yōu)勢侵害交易對(duì)手的權(quán)益，擾亂市場競爭秩序。例如，金融服務(wù)商利用金融消費(fèi)者（投資者）對(duì)特定金融產(chǎn)品服務(wù)的知識(shí)上的欠缺，過分夸大收益、回避投資風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行不當(dāng)?shù)耐平?；?nèi)幕信息的知悉者利用獲知的內(nèi)幕信息進(jìn)行市場操作，牟取暴利；等等。

3.信息傳遞的可遷移性

第一，信息可以利用報(bào)紙、廣播、電視和網(wǎng)絡(luò)等不同的媒介和載體進(jìn)行傳播。第二，信息形態(tài)可以發(fā)生轉(zhuǎn)化。首先是事實(shí)信息、知識(shí)信息之間可以相互轉(zhuǎn)化，普通信息通過規(guī)律的提煉可以轉(zhuǎn)化為知識(shí)。其次是不同信息在流動(dòng)遷移過程中發(fā)生內(nèi)容上的變化。前述霧霾紀(jì)錄片帶來股票市場的波動(dòng)，實(shí)際上就是紀(jì)錄片信息向市場行情信息轉(zhuǎn)化。

信息具有可遷移性意味著在一定的成本條件下，可以實(shí)現(xiàn)對(duì)信息分享、知識(shí)的普及和傳遞，使得在更大范圍上實(shí)現(xiàn)對(duì)信息的利用具有了現(xiàn)實(shí)條件。信息的可遷移同時(shí)也意味著在開放條件下信息的傳播容易導(dǎo)致漣漪效應(yīng)。在風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)里，自然災(zāi)害、戰(zhàn)亂、災(zāi)病疫情等突發(fā)事件爆發(fā)不僅給涉事群體、區(qū)域的社會(huì)生產(chǎn)生活造成擾動(dòng)，突發(fā)事件信息經(jīng)大眾媒介傳播后往往給經(jīng)濟(jì)社會(huì)帶來更大范圍的沖擊，即所謂風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)放大。B23風(fēng)險(xiǎn)傳遞、擴(kuò)散的過程，本質(zhì)上而言就是信息遷移與傳播的過程。

三、我國金融法信息規(guī)則的檢視

“法律的基本作用之一乃是使人類為數(shù)眾多、種類紛繁、各不相同的行為與關(guān)系在某種合理程度上得以理順，并頒布一些適用于某些應(yīng)予限制的行動(dòng)或行為的行為規(guī)則或標(biāo)準(zhǔn)?！?B24信息運(yùn)動(dòng)中的異化現(xiàn)象使得有必要進(jìn)行制度安排進(jìn)行矯正，同時(shí)，信息運(yùn)動(dòng)的基本規(guī)律客觀框定了這種矯正的可行空間。信息運(yùn)動(dòng)的基本邏輯，以及不同形態(tài)的信息所蘊(yùn)含的不同法權(quán)關(guān)系，決定了信息基本制度體系主要從兩個(gè)層次展開：在微觀層面，對(duì)個(gè)人信息、信息財(cái)產(chǎn)B25進(jìn)行保護(hù)；在宏觀層面，就公共信息進(jìn)行公開，凈化市場信息秩序。

我國目前沒有對(duì)信息法律關(guān)系進(jìn)行全面規(guī)范的信息基本法。金融領(lǐng)域的信息規(guī)則大量分散在《人民銀行法》《證券法》《商業(yè)銀行法》《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《保險(xiǎn)法》《期貨條例》這幾部金融專門法律法規(guī)中（參見表1）。

B21 參見George J. Klir， Uncertainty and Information ： Foundations of Generalized Information Theory， John Wiley & Sons， Inc.， 2006， p.6.

B22 [俄]科林：《信息科學(xué)中的哲學(xué)問題》，鄔焜譯，中國社會(huì)科學(xué)出版社2012年版，第72頁。

B23 參見Roger E. Kasperson et al.， Stigma and the Social Amplification of Risk： Towards a Framework of Analysis， in The Social Contours of Risk： Volume 1： Publics， Risk Communication and the Social Amplification of Risk， Earthscan Ltd， 2005， pp.161—180.

B24 [美]博登海默：《法理學(xué)——法哲學(xué)及其方法》，鄧正來、姬敬武譯，華夏出版社1987年版，第462頁。

B25 前引B19，第193頁。

形式上，金融法中的信息規(guī)則基本涉及金融交易、金融監(jiān)管和金融調(diào)控三個(gè)層次，制度內(nèi)容較為豐富；進(jìn)一步審視，可以看出我國金融法信息規(guī)則的設(shè)置導(dǎo)向與信息規(guī)則應(yīng)有的功能之間存在著明顯偏差，重監(jiān)管、輕服務(wù)，重強(qiáng)制、輕勸導(dǎo)是我國金融法信息規(guī)則的顯著特征：

第一，金融法信息制度的核心功能在于服務(wù)監(jiān)管需要。雖然在不同的專門法中信息規(guī)則各有側(cè)重，例如《證券法》更強(qiáng)調(diào)證券交易活動(dòng)中的信息公平公開，《保險(xiǎn)法》則偏重保險(xiǎn)合同中當(dāng)事人充分履行其告知義務(wù)，但從總體而言，我國金融法具有鮮明的監(jiān)管特征。監(jiān)管機(jī)構(gòu)履行其監(jiān)管職能多以信息監(jiān)管為主，具有強(qiáng)制性特征的信息規(guī)則是目前金融法中信息規(guī)則的主要組成部分。

第二，金融法具有鮮明的監(jiān)管法特征還表現(xiàn)在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)事實(shí)信息獲取的偏好遠(yuǎn)甚于對(duì)知識(shí)信息的供給。幾部專門法均賦予了監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求被監(jiān)管對(duì)象提供信息，或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以現(xiàn)場檢查、談話等方式獲取信息的職權(quán)，而借助于金融知識(shí)宣傳、普及，以引導(dǎo)公眾的行為，或者利用技術(shù)化手段改善公眾對(duì)金融服務(wù)的取得等知識(shí)信息規(guī)則尚未進(jìn)入金融法體系。

第三，應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的跨機(jī)構(gòu)的信息傳遞機(jī)制乏力。有關(guān)信息運(yùn)動(dòng)與金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散的理論解構(gòu)，以及新近金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)都在呼喚著金融法進(jìn)行革新，以增強(qiáng)其對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的回應(yīng)力。金融專門立法與專門監(jiān)管的優(yōu)勢在于可以通過細(xì)致具體的規(guī)則設(shè)置和權(quán)能配置就具體領(lǐng)域的金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防控，而當(dāng)金融風(fēng)險(xiǎn)跨市場蔓延時(shí)，就有必要設(shè)立具有權(quán)威的風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)或者在具體監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間暢通協(xié)調(diào)機(jī)制。目前，幾部專門法均提出建立不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與信息共享機(jī)制，B26而責(zé)任主體缺位、具體配套措施缺乏以及監(jiān)督與問責(zé)制度缺失導(dǎo)致該機(jī)制在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)中難以發(fā)揮應(yīng)有的作用。

法律所體現(xiàn)出來的不僅僅是社會(huì)生活中對(duì)于某方面制度規(guī)則的現(xiàn)實(shí)需要，成文規(guī)則的背后所蘊(yùn)藏的是復(fù)雜的社會(huì)關(guān)系以及深刻的社會(huì)規(guī)律。金融法信息規(guī)則體系中的缺失固然昭示了有必要對(duì)具體的規(guī)則加以補(bǔ)充和完善，而金融法的變革更為深層次的根源在于信息運(yùn)動(dòng)的推動(dòng)、信息邏輯使然，信息運(yùn)動(dòng)在金融場域中的特點(diǎn)客觀決定了金融法變革的三個(gè)面向，亦即信息賦能、信息防險(xiǎn)和信息調(diào)控。

四、信息賦能——信息主體培育

金融具有天然的信息屬性。追溯歷史，現(xiàn)代金融最早起源于借貸活動(dòng)，信用運(yùn)動(dòng)和貨幣運(yùn)動(dòng)從各自相對(duì)獨(dú)立到相互滲透、交織的歷程，就是金融范疇發(fā)展、擴(kuò)展的歷程。B27無論商業(yè)信用、銀行信用還是國家信用，無論借貸關(guān)系、投資關(guān)系還是保險(xiǎn)關(guān)系，形成與建立的基礎(chǔ)條件是相互信任，而有效的信息供給是建立信任的前提。因此，從寬泛角度來說，信息供給是金融繁衍、生成的前提條件。在人類社會(huì)從商業(yè)資本時(shí)代、工業(yè)和產(chǎn)業(yè)資本時(shí)代、銀行資本時(shí)代進(jìn)入信用資本時(shí)代后，B28金融更加體現(xiàn)出鮮明的信息屬性。

首先，金融領(lǐng)域與運(yùn)輸郵電、教育、旅游、餐飲等領(lǐng)域相比更具復(fù)雜性、專業(yè)性。一是金融政策制定與實(shí)施的復(fù)雜性、專業(yè)性，二是市場投資與監(jiān)管的復(fù)雜性、專業(yè)性。信息能力——無論是對(duì)金融業(yè)者而言還是對(duì)金融業(yè)監(jiān)管者而言，都至關(guān)重要。

其次，信息塑造金融市場主體結(jié)構(gòu)形態(tài)。貨幣以其形態(tài)上的差異塑造了金融市場上諸如貨幣市場、證券市場、期貨市場、外匯市場等種類豐富的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，信息進(jìn)一步豐富了金融市場的主體結(jié)構(gòu)。其一，通過市場篩選促成了專業(yè)投資者和一般投資者（金融消費(fèi)者）的分化，形成所謂新金融法主體的崛起和金融法體系的重構(gòu)訴求。B29其二，信息變成市場重要的資源，投資咨詢機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)顧問機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等鑒證咨詢機(jī)構(gòu)是金融市場上重要的信息中介機(jī)構(gòu)，其提供的信息服務(wù)是金融市場上除貨幣外另一種重要的交易對(duì)象。

再次，信息技術(shù)推動(dòng)金融創(chuàng)新。早期銀行業(yè)對(duì)信息技術(shù)投入的目的在于為傳統(tǒng)的服務(wù)提供便利，例如通過信息技術(shù)傳遞支付信息，降低清算成本。隨著多種多樣新型技術(shù)的發(fā)明和投入運(yùn)用，信息技術(shù)已成為金融業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和市場多樣化的戰(zhàn)略資源，被應(yīng)用于并購活動(dòng)、拓寬業(yè)務(wù)渠道、電子銀行業(yè)務(wù)以及支付系統(tǒng)的重組。B30信息技術(shù)的廣泛應(yīng)用豐富了金融市場的產(chǎn)品服務(wù)形態(tài)，同時(shí)也帶來新的監(jiān)管難題。B31

B26 《人民銀行法》第9條、《證券法》第185條、《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》第7條、《保險(xiǎn)法》第158條、《期貨條例》第66條。

B27 參見黃達(dá)主編：《金融學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社2003年版，第105頁。

B28 參見譚偉東：《全球金融海嘯與金融博弈：超現(xiàn)代金融經(jīng)濟(jì)學(xué)視角與建構(gòu)》，北京大學(xué)出版社2013年版，第3頁。

B29 參見楊東：《論金融法的重構(gòu)》，載《清華法學(xué)》2013年第4期，第128—143頁。

B30 參見Elena Beccalli， IT and European Bank Performance， Palgrave Macmillan， 2007， pp.16—41.

B31 參見張曉樸：《互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的原則：探索新金融監(jiān)管范式》，載《金融監(jiān)管研究》2014年第2期，第6—17頁；李真：《互聯(lián)網(wǎng)金融：內(nèi)生性風(fēng)險(xiǎn)與法律監(jiān)管邏輯》，載《海南金融》2014年第4期，第35—37頁。

B32 馮果：《金融法的“三足定理”及中國金融法制的變革》，載《法學(xué)》2011年第9期，第93—101頁。

金融具有強(qiáng)烈的信息屬性表明在金融社會(huì)化和社會(huì)信息化的時(shí)代背景下，金融信息儲(chǔ)備以及信息能力已經(jīng)成為了個(gè)體生存和發(fā)展的必需品。傳統(tǒng)的合同契約法、競爭法由于調(diào)整對(duì)象和調(diào)整方法的限制，并不能有效回應(yīng)金融社會(huì)里個(gè)體在信息儲(chǔ)備擴(kuò)張和信息能力增進(jìn)方面的渴求，這就促使金融法制在其功能導(dǎo)向方面進(jìn)行某種調(diào)試，承擔(dān)起信息賦能的責(zé)任和使命。

在金融法中建立以賦能為中心的信息規(guī)則，就其理念而言，是金融法超越其傳統(tǒng)的純經(jīng)濟(jì)性的功能，“將功能范圍拓展至調(diào)節(jié)和控制金融市場的社會(huì)效果、規(guī)范和促進(jìn)金融發(fā)展對(duì)于社會(huì)進(jìn)步的推動(dòng)作用等社會(huì)功能上去”B32的基本體現(xiàn)。其制度意義不僅在于增強(qiáng)市場主體在信息搜集、序化、利用方面的能力，進(jìn)而改善其生存狀況、競爭優(yōu)勢，知識(shí)信息的普及還可以引導(dǎo)公眾良好投資習(xí)慣的養(yǎng)成，促進(jìn)公眾在金融公共活動(dòng)中的自覺參與。B33

1.差異化的市場規(guī)則設(shè)置

如前所述，信息分布的非均質(zhì)特征決定了金融市場不同的主體在信息存量和信息能力上有所差異，一刀切式的規(guī)則設(shè)計(jì)容易導(dǎo)致信息弱勢投資者與信息強(qiáng)勢投資者之間難以真正實(shí)現(xiàn)交易地位的平等，這就有必要對(duì)金融弱勢投資者進(jìn)行傾斜保護(hù)，其中一個(gè)重要方面是引入合格投資者制度，亦即將一部分知識(shí)能力欠佳、資金實(shí)力有限的投資者排除在特定的交易場所、交易品種之外，以保護(hù)資本市場安全、防范系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)投資者利益。B34

2.借助信息技術(shù)推進(jìn)金融包容

大量研究表明，推動(dòng)金融服務(wù)向更多人開放，促進(jìn)金融包容、減少金融排斥有利于經(jīng)濟(jì)增長，減少貧困，增進(jìn)社會(huì)公平。擁有正式的銀行賬戶、增進(jìn)金融基礎(chǔ)服務(wù)的易得性是金融包容的基礎(chǔ)。B35近年來，相當(dāng)多的發(fā)展中國家利用電子貨幣、移動(dòng)銀行等技術(shù)手段為邊遠(yuǎn)貧困地區(qū)人口提供金融服務(wù)，例如菲律賓的Smart Money、G-Cash模式，肯尼亞的M-Shwari模式等等。印度的經(jīng)驗(yàn)同時(shí)表明，應(yīng)用于金融服務(wù)的技術(shù)手段應(yīng)當(dāng)與金融包容的制度設(shè)計(jì)相結(jié)合，以提高信息技術(shù)的應(yīng)用效能。B36基于此，我國金融法有必要就商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)利用信息技術(shù)推廣基礎(chǔ)性的金融服務(wù)進(jìn)行制度安排，以稅收優(yōu)惠手段、差別存款準(zhǔn)備金對(duì)待等方式予以鼓勵(lì)，同時(shí)控制有可能帶來的操作風(fēng)險(xiǎn)。

3.改善金融信息基礎(chǔ)設(shè)施

金融信息基礎(chǔ)設(shè)施（Financial Information Infrastructure）能夠?yàn)槭袌鲋黧w進(jìn)行金融活動(dòng)決策提供信息便利，還能夠在投資泡沫生成時(shí)增強(qiáng)投資者的投資理性，矯正風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)傳染和信息級(jí)聯(lián)。B37金融信息基礎(chǔ)設(shè)施主要包括：（1）利用稅費(fèi)減免方式鼓勵(lì)金融顧問為中低收入人群提供廣泛的信息服務(wù)；（2）建立專門的金融信息發(fā)布機(jī)構(gòu)，收集、發(fā)布不同金融產(chǎn)品的信息，評(píng)估新型金融產(chǎn)品的安全和風(fēng)險(xiǎn)狀況，并有權(quán)要求瑕疵金融產(chǎn)品在推向市場前進(jìn)行糾正；B38（3）建立面向個(gè)人、企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)庫（Financial Databases），包括收入、支出、信用和納稅等財(cái)務(wù)信息，輔助市場主體合理評(píng)估自身財(cái)務(wù)狀況，理性投資。

4.規(guī)范、扶持信息中介機(jī)構(gòu)

B33 P. Wesley Schultz提出了所謂知識(shí)赤字理論（knowledge-deficit theory）。該理論認(rèn)為，知識(shí)能起到矯正行為的作用，向公眾配發(fā)關(guān)于資源回收的知識(shí)宣傳材料可以提高公眾對(duì)于資源回收的認(rèn)知，并進(jìn)而引導(dǎo)公眾自覺參與資源回收。參見 P. Wesley Schultz， Knowledge， Information， and Household Recycling： Examining the Knowledge-Deficit Model of Behavior Change， in New Tools for Environmental Protection： Education， Information， and Voluntary Measures， National Academy Press， 2002， pp.67—82.

B34 參見郭富青：《論資本市場合格投資者：資格塑造與行為規(guī)制》，載《證券法苑》（第七卷），法律出版社2012年版，第347—361頁。

B35 參見 Franklin Allen et al.， The Foundations of Financial Inclusion： Understanding Ownership and Use of Formal Accounts， Policy Research Working Paper 6290， World Bank， 2012.

B36 參見 Shweta S. Banerjee， From Cash to Digital Transfers in India： The Story So Far， CGAP publications， 2015， available at http：//www.cgap.org/sites/default/files/Brief-From-Cash-to-Digital-Transfers-in-India-Feb-2015_0.pdf， 2015-3-8.

B37 參見 Robert J. Shiller， The Subprime Solution： How Todays Global Financial Crisis Happened， and What to Do about It， Princeton University Press， 2008， pp.93—113.

B38 參見 Elizabeth Warren， Unsafe at Any Rate， available at http：//www.democracyjournal.org/pdf/5/Warren.pdf， 2015-3-13.

B39 王廣謙在其主編《金融中介學(xué)》一書中以金融機(jī)構(gòu)在金融活動(dòng)中的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和基本功能為依據(jù)將金融中介分為存款類金融中介機(jī)構(gòu)、投資類金融中介機(jī)構(gòu)、保障類金融中介機(jī)構(gòu)和信息咨詢服務(wù)類中介機(jī)構(gòu)。實(shí)際上，前三者可以進(jìn)一步概括為資金融通服務(wù)中介機(jī)構(gòu)。參見王廣謙主編：《金融中介學(xué)》，高等教育出版社2003年版，第15—16頁。

從我國金融市場目前的發(fā)展?fàn)顩r和結(jié)構(gòu)形態(tài)來看，存款類金融中介機(jī)構(gòu)、投資類金融中介機(jī)構(gòu)和保障類金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)展得比較完備、主體類型豐富，而以金融信息咨詢業(yè)務(wù)為主的信息中介機(jī)構(gòu)發(fā)展較為滯后。B39這不僅制約了金融市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等諸多信息功能的發(fā)揮，而且導(dǎo)致了信息中介機(jī)構(gòu)國際業(yè)務(wù)開展舉步維艱，國際通行規(guī)則制定中的話語權(quán)旁落。培育扶持作為金融中堅(jiān)力量的信息中介機(jī)構(gòu)，是善用信息資源助推金融發(fā)展的必然，這就有必要：第一，制定具體的行業(yè)政策；第二，嚴(yán)格信息中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行虛假、不實(shí)信息鑒證服務(wù)的法律責(zé)任；第三，健全信息中介機(jī)構(gòu)的公司治理和內(nèi)部控制，以提高信息服務(wù)的質(zhì)量。

五、信息防險(xiǎn)——監(jiān)管秩序優(yōu)化

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心和血液，資金的流動(dòng)將不同的市場主體、不同的經(jīng)濟(jì)行業(yè)聯(lián)系到一起。金融網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)是資金資源配置的通道，同時(shí)也是信息流動(dòng)的通道、風(fēng)險(xiǎn)傳播的通道。金融風(fēng)險(xiǎn)不僅來自于金融市場本身——如金融業(yè)者的信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等，還來自于其他領(lǐng)域、其他行業(yè)，一些社會(huì)突發(fā)事件的爆發(fā)更加刺激金融市場擾動(dòng)。B40研究同時(shí)表明，金融市場中直接的經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)固然是風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)的重要方式，而當(dāng)不存在直接經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)時(shí)同樣可以傳播風(fēng)險(xiǎn)，即所謂“純傳染效應(yīng)”。B41另外，如“119股災(zāi)”所表明的，金融監(jiān)管也有誘發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能，錯(cuò)誤的金融決策、不透明的監(jiān)管措施極易引發(fā)市場的過度反映，造成市場的波動(dòng)。

信息傳遞具有可遷移性，信息在金融市場內(nèi)外交叉流動(dòng)容易帶來整個(gè)市場的震蕩。金融市場中信息運(yùn)動(dòng)的這一特質(zhì)決定了金融法在風(fēng)險(xiǎn)治理方面的價(jià)值，既不局限于如在公共安全、環(huán)保、衛(wèi)生等領(lǐng)域中那樣采用命令強(qiáng)制、信息交流、經(jīng)濟(jì)激勵(lì)等規(guī)制工具以降低風(fēng)險(xiǎn)，B42也不局限于通過有效調(diào)整保險(xiǎn)法律關(guān)系，以保險(xiǎn)這一金融工具分配風(fēng)險(xiǎn)，而更強(qiáng)調(diào)的是通過有效的監(jiān)管權(quán)力配置、監(jiān)管政策透明以及監(jiān)管信息合作等手段防控系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（一）建立以中央銀行為主導(dǎo)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范制度體系

金融市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往首先以局部、個(gè)別的信用風(fēng)險(xiǎn)的生成為誘因，傳統(tǒng)的合同法、契約法對(duì)于信用風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)制是靜態(tài)的防范，在風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)散、蔓延中難以發(fā)揮作用。在金融分業(yè)監(jiān)管體制下，銀行、證券和保險(xiǎn)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)由于其權(quán)限所致，也難以在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防控中發(fā)揮主導(dǎo)作用。

中央銀行被賦予維護(hù)金融穩(wěn)定的職能，從歷史的角度來看，一是源自早期中央銀行在發(fā)行貨幣、政府債券過程中與政府建立了密切的合作關(guān)系（英格蘭銀行），二是因?yàn)殚L期、反復(fù)的銀行危機(jī)使得中央銀行不得不承擔(dān)起最后貸款人的角色（美聯(lián)儲(chǔ)）。而在現(xiàn)代金融體系下，中央銀行金融穩(wěn)定職能的獲得，則更多的來自于中央銀行在制定和執(zhí)行貨幣政策、進(jìn)行金融市場活動(dòng)以及對(duì)銀行的監(jiān)管等活動(dòng)中所確立的信息優(yōu)勢，如對(duì)通貨膨脹和宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的監(jiān)測、評(píng)估和預(yù)判機(jī)制，在公開市場操作中積累的經(jīng)驗(yàn)和工具，以及對(duì)銀行監(jiān)管中獲得的銀行運(yùn)營信息等。B43特別是在2008年金融危機(jī)后，中央銀行在防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、維護(hù)金融穩(wěn)定方面的功能受到空前重視。美國、歐盟、英國、法國等主要經(jīng)濟(jì)體紛紛出臺(tái)制度規(guī)則落實(shí)中央銀行的金融穩(wěn)定職能，推進(jìn)中央銀行對(duì)金融體系的宏觀審慎監(jiān)管。中央銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制主導(dǎo)者的地位取得來自于信息優(yōu)勢，而具體的金融穩(wěn)定措施也多以信息規(guī)則的方式體現(xiàn)出來。例如，在加強(qiáng)中央銀行與國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的信息溝通、協(xié)調(diào)，建立針對(duì)跨國銀行的全球監(jiān)管合作機(jī)制，完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警指標(biāo)體系和預(yù)警的制度安排等。B44

B40 參見山立威：《心理還是實(shí)質(zhì)：汶川地震對(duì)中國資本市場的影響》，載《經(jīng)濟(jì)研究》2011年第4期，第121—134頁。

B41 參見 Roberto Rigobon， International Financial Contagion： Theory and Evidence in Evolution， CFA Institute， 2002， pp.36—56. Stijn Claessens et al.， Congation： Why Crises Spread and How This Can Be Stopped， in International Financial Contagion， Springer Science+Business Media， LLC， 2001， pp.19—41.

B42 參見[美]孫斯坦：《風(fēng)險(xiǎn)與理性：安全、法律及環(huán)境》，師帥譯，中國政法大學(xué)出版社2005年版，第317—362頁。

B43 參見 Thammarak Moenjak， Central Banking： Theory and Practice in Sustaining Monetary and Financial Stability， John Wiley & Sons Singapore Pte. Ltd.， 2014， p.192.

B44 參見馮果、謝貴春：《構(gòu)建我國債券市場風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制的法律思考》，載《證券法苑》（第十三卷），法律出版社2014年版，第169—188頁。

（二）增進(jìn)監(jiān)管決策公開透明，消除監(jiān)管政策對(duì)金融市場的負(fù)面擾動(dòng)

我國股市長期以來具有“政策市”的特征，股市不僅是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，也成為了反映監(jiān)管政策的晴雨表，政策出臺(tái)往往從直接和間接兩方面形成對(duì)股市的波動(dòng)影響：直接者，如央行調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率、財(cái)政部調(diào)整印花稅率直接影響到股市投資收益，加劇資金在股市流動(dòng)；間接者，如具體監(jiān)管政策傳聞帶來市場利好或利空預(yù)期，即便是常規(guī)性的監(jiān)管措施也會(huì)引發(fā)投資者猜測、造成市場波動(dòng)。金融市場瞬息萬變，調(diào)節(jié)政策無論是何目的指向，都會(huì)形成政策出臺(tái)——向市場發(fā)出信息——市場反饋——政策調(diào)整的過程。一方面，信息傳遞是否真實(shí)、確信、完整，直接影響到政策的效能，另一方面，消除不相干政策對(duì)市場造成的影響同樣是有效監(jiān)管的核心環(huán)節(jié)：（1）保持政策醞釀、推出的公開透明，加強(qiáng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)與公眾的溝通，減少“半夜雞叫”式的政策發(fā)布。B45（2）建立對(duì)輿情的監(jiān)測、跟蹤、分析機(jī)制，針對(duì)監(jiān)管政策對(duì)金融市場的負(fù)面擾動(dòng)及時(shí)進(jìn)行政策意圖澄清，平復(fù)市場波動(dòng)。

（三）改善金融監(jiān)管協(xié)調(diào)合作，賦予協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)開展行動(dòng)的職能

20世紀(jì)70年代以來，在公眾對(duì)金融服務(wù)需求變化、信息技術(shù)進(jìn)步、金融工具創(chuàng)新、金融公司跨國經(jīng)營等諸多因素共同推動(dòng)下，全球范圍內(nèi)出現(xiàn)了金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營的浪潮，不同類別的金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)相互交叉、滲透的現(xiàn)象愈發(fā)明顯。B46金融混業(yè)、跨域經(jīng)營同時(shí)引發(fā)了金融監(jiān)管理念、監(jiān)管機(jī)制的變革，各經(jīng)濟(jì)體或者將分散的監(jiān)管力量進(jìn)行整合，建立統(tǒng)一監(jiān)管模式（以挪威、英國為代表）；或者從機(jī)構(gòu)監(jiān)管轉(zhuǎn)向按照經(jīng)營業(yè)務(wù)的性質(zhì)來劃分監(jiān)管歸口的功能監(jiān)管（以澳大利亞、荷蘭為代表）；或者僅對(duì)部分領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)管重組，在總體上仍然維持分業(yè)監(jiān)管（以美國為代表）。從信息角度考量，分業(yè)監(jiān)管所倚重的是對(duì)特定領(lǐng)域?qū)ｉT監(jiān)管所具有的知識(shí)優(yōu)勢，而統(tǒng)一監(jiān)管則降低了信息在不同監(jiān)管力量中傳遞的時(shí)滯和成本。三種模式各有利弊，理論研究對(duì)金融監(jiān)管模式未來走向亦無統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。但毫無疑問，無論采取哪種模式，分散監(jiān)管模式下各監(jiān)管者之間以及統(tǒng)一監(jiān)管模式下主要監(jiān)管者的監(jiān)管分支之間仍以監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一、監(jiān)管信息的共享為必要。

國務(wù)院2013年8月15日批復(fù)建立金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度，改變了《中國人民銀行法》第9條有關(guān)“建立金融監(jiān)督管理協(xié)調(diào)機(jī)制”徒具條文的狀況。然而，金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度只是一個(gè)議事制度，配套規(guī)則的缺失、議事程序的不公開透明以及決議缺乏強(qiáng)制力等不足使得該制度與預(yù)設(shè)的增進(jìn)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)的愿景相去甚遠(yuǎn)。改善現(xiàn)有金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制疲弱的狀況，一是在成員構(gòu)成上確立固定成員和臨時(shí)成員結(jié)合，針對(duì)具體議程確定參與人員中是否包含其他部委、地方政府，在更大范圍上協(xié)調(diào)金融監(jiān)管與其他監(jiān)管；B47二是細(xì)化會(huì)議配套措施，實(shí)現(xiàn)會(huì)議內(nèi)容和會(huì)議決議的公開透明；三是借鑒美國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)新框架的經(jīng)驗(yàn)，賦予部際聯(lián)席會(huì)議開展行動(dòng)的職權(quán)，明確綜合監(jiān)管方案，協(xié)調(diào)開展檢查行動(dòng)和執(zhí)行行動(dòng)。B48

B45 2007年5月，A股市場盛傳將上調(diào)印花稅，財(cái)政部對(duì)傳言進(jìn)行了澄清。而在30日凌晨，財(cái)政部突然宣布將印花稅率從千分之一上調(diào)至千分之三，導(dǎo)致上證指數(shù)在一周之內(nèi)從4300點(diǎn)狂泄至3400點(diǎn)，廣大投資者猝不及防、損失慘重。財(cái)政部突然調(diào)整印花稅率被戲稱為“半夜雞叫”。

B46 參見馮果：《金融服務(wù)橫向規(guī)制究竟能走多遠(yuǎn)》，載《法學(xué)》2010年第3期，第129—134頁。

B47 以溫州金融綜合改革為例。2012年國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定設(shè)立溫州市金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)，其中涉及到的政府機(jī)構(gòu)包括中國人民銀行、發(fā)展改革委、工信部、財(cái)政部、人社部、商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯局。

B48 2013 年5月，美國消費(fèi)者金融保護(hù)局（CFPB）與代表各州監(jiān)管機(jī)構(gòu)的聯(lián)邦金融機(jī)構(gòu)監(jiān)察委員會(huì)簽署《2013 年消費(fèi)者金融保護(hù)局國家監(jiān)管協(xié)調(diào)框架》，旨在為 CFPB 和州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管對(duì)象擁有的共同管轄權(quán)創(chuàng)設(shè)一套監(jiān)管與執(zhí)行的協(xié)調(diào)程序。參見楊靜：《美國金融監(jiān)管協(xié)調(diào)新框架對(duì)我國的啟示》，載《國際金融》2013年第13期，第56—59頁。

B49 參見漆多俊：《經(jīng)濟(jì)法基礎(chǔ)理論》，法律出版社2008年版，第243頁。

B50 《證券法》第51條：“國家鼓勵(lì)符合產(chǎn)業(yè)政策并符合上市條件的公司股票上市交易?！薄渡虡I(yè)銀行法》第34條：“商業(yè)銀行根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要，在國家產(chǎn)業(yè)政策指導(dǎo)下開展貸款業(yè)務(wù)。”