孫艷春

摘 要：當(dāng)前我國股市的頻繁變動，引發(fā)了人們對證券市場可持續(xù)增長本質(zhì)的思考。上市公司盈利質(zhì)量是衡量企業(yè)價值的尺度。對我國上市公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)狀進行分析，并深入討論了影響盈利質(zhì)量的多種因素，最后針對這些影響因素提出提升我國上市公司盈利質(zhì)量方法的對策建議，以期對我國上市公司改善盈利質(zhì)量有所裨益。

關(guān)鍵詞：上市公司；盈利質(zhì)量；方法

中圖分類號：F2

文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：16723198（2015）19001502

0 引言

“盈利質(zhì)量”這個觀點最早出現(xiàn)在上個世紀(jì)30年代，開始是為了可以發(fā)現(xiàn)被低估的證券。60年代初一位學(xué)者發(fā)布一篇《盈利質(zhì)量》的分析報告，非常詳細(xì)的描述了盈利組成的各個因素。盈利質(zhì)量即收益質(zhì)量。它是企業(yè)在一段期間內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營活動的成績，體現(xiàn)為企業(yè)這段期間的盈利性、收益性和發(fā)展性。我國上市公司盈利質(zhì)量存在諸多問題，特別是當(dāng)前股市的頻繁波動引發(fā)了人們對上市公司盈利質(zhì)量的思考。本文將從上市公司盈利質(zhì)量的現(xiàn)狀，分析影響盈利質(zhì)量的因素，并提出改善上市公司盈利質(zhì)量的方法。

1 上市公司盈利質(zhì)量現(xiàn)狀分析

目前，在我國上市企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金流量保障，有些賬面收益虛假繁榮，企業(yè)嚴(yán)重忽視了對于非財務(wù)指標(biāo)的重要性。另外對于企業(yè)內(nèi)外信息平衡失調(diào)，外部很難了解企業(yè)內(nèi)部信息是否真實。在我國對于盈利質(zhì)量沒有一個統(tǒng)一的評價。下面對于以下幾點做詳細(xì)的分析。

1.1 缺乏足夠的現(xiàn)金流保障

上市企業(yè)盈利的實現(xiàn)只有在伴隨足夠的現(xiàn)金流入時，才能夠保證公司的盈利質(zhì)量。但是在目前我國上市企業(yè)財務(wù)賬表上雖然有著很高的利潤體現(xiàn)，但是現(xiàn)金流量表在現(xiàn)金流入的比率往往較小，并沒有實現(xiàn)現(xiàn)金收入高比例，企業(yè)缺乏足夠的現(xiàn)金流量保障。例如，上市企業(yè)的主營業(yè)務(wù)收入的比率數(shù)額較大的時候，則表明了此企業(yè)的盈利質(zhì)量良好，但是，在我們國家大多數(shù)的上市企業(yè)此比率數(shù)并沒像人們期望的那樣，仍然需要提高。另外，高額的應(yīng)收賬款如果無法被收回，出現(xiàn)壞賬而又事先計提不足，收益賬面過于虛假繁榮，嚴(yán)重的影響了實際的盈利水平，進而影響了上市企業(yè)盈利質(zhì)量。

1.2 忽視對非財務(wù)指標(biāo)的評價

上市企業(yè)盈利質(zhì)量除了受到財務(wù)指標(biāo)的影響外，非財務(wù)指標(biāo)的影響也尤其重要。盡管財務(wù)指標(biāo)包含了許多關(guān)系到盈利質(zhì)量的要素，但沒有產(chǎn)品質(zhì)量等因素，市場占有率，客戶滿意度，等等，這對利潤和難以衡量的非財務(wù)指標(biāo)的質(zhì)量的一個非常重要的影響。我國上市企業(yè)的年度報告中往往是從財務(wù)報告的角度出發(fā)，進而披露相關(guān)信息，嚴(yán)重缺乏對非財務(wù)信息的披露，而其中有些非財務(wù)信息很有可能關(guān)系到企業(yè)的盈利質(zhì)量和對企業(yè)有利的因素，影響了企業(yè)的長期發(fā)展。在我國，上市企業(yè)在企業(yè)年度會計報表和季度報表都是從單獨的財務(wù)指標(biāo)中揭露自己的情況，與此相關(guān)的非財務(wù)性信息并沒有被揭露出來，在很多方面關(guān)系到上市企業(yè)盈利質(zhì)量的表現(xiàn)。甚至直接影響到了企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，因此單純的從財務(wù)指標(biāo)出發(fā)，會讓評價存在一定的片面性。我國的上市企業(yè)缺乏對這方面的認(rèn)識，忽視了非財務(wù)信息的重要性，對此付出代價的上市企業(yè)比比皆是。

1.3 信息不對稱

上市企業(yè)財務(wù)信息不對稱主要體現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部管理當(dāng)局具有完備的信息，成為了信息的壟斷者，可以隨意控制信息，然而外部想了解信息的渠道顯得相對有限，對于內(nèi)部和外部人員來說是不對稱的。這意味著在某種程度上，一些上市企業(yè)效益不好如果想要維護自己利益，形象，再或者是提高股價，操縱著公司賬面的盈利，迷惑外界，以此來達到蒙騙市場的目的。

1.4 盈利質(zhì)量沒有形成統(tǒng)一的考核評價方法

在我國目前的盈利評價指標(biāo)大多局限在盈利能力上，這對于盈利質(zhì)量的評估往往包含著企業(yè)內(nèi)績效考核內(nèi)容，并沒有獨立出來，然而盈利質(zhì)量評估不夠全面，沒有方法去反映上市企業(yè)的真實盈利質(zhì)量。對于盈利質(zhì)量的評價考估只能從較少的維度進行評估。并沒有綜合考慮盈利質(zhì)量各方面因素。從總體上看，我國上市企業(yè)缺乏一套能夠全面的，系統(tǒng)的對盈利質(zhì)量進行考核的評價指標(biāo)以及考核標(biāo)準(zhǔn)。

2 影響上市公司盈利質(zhì)量的因素

2.1 企業(yè)自身資產(chǎn)狀況

企業(yè)資產(chǎn)情況的優(yōu)劣與盈利質(zhì)量是相互影響的。一些企業(yè)注重加大資金投入，擴大企業(yè)規(guī)模，而忽視了資本結(jié)構(gòu)不合理，節(jié)能的優(yōu)勢將阻礙企業(yè)利潤的有效增長。此外，資本效率的高低也直接影響盈余質(zhì)量。通常情況下，資本運作的效率更高、更好的經(jīng)營能力的企業(yè)盈利能力越強，因此，企業(yè)的盈利質(zhì)量管理效率有著非常重要的作用。

2.2 利潤構(gòu)成

利潤是總收入和總成本之間的差額，是指企業(yè)在一定的會計期間內(nèi)所獲得的以貨幣為計量單位的經(jīng)營成果。利潤的構(gòu)成對企業(yè)盈利質(zhì)量至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)以主營業(yè)務(wù)利潤為主，突出營業(yè)利潤在企業(yè)利潤中的比重。

2.3 信用政策

公司的信用政策體現(xiàn)在企業(yè)應(yīng)收款項賒銷的結(jié)果之中。如果出現(xiàn)數(shù)值較大的應(yīng)收款項說明企業(yè)運用較為寬松的信用政策，同時又因為缺少形成現(xiàn)金流量的銷售收入，更加拉開了賬面金額與現(xiàn)金流量的距離，使利潤質(zhì)量大幅度下降。相反如果企業(yè)運用嚴(yán)格的信用政策就不會使利潤質(zhì)量下降。

3 改善上市公司盈利質(zhì)量的方法

3.1 改善企業(yè)自身管理制度

3.1.1 完善企業(yè)內(nèi)部機構(gòu)

依照上市公司的《公司法》規(guī)定，完善法人治理體系、完善董事會、股東大會以及監(jiān)事會制度、外商投資相關(guān)的法律政策以及對現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，管理機制，形成監(jiān)督機制，決策機制和經(jīng)理層之間的職責(zé)，明確責(zé)任，有效制衡，科學(xué)決策，公司治理結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)。股東大會要嚴(yán)格認(rèn)真行使法定職權(quán)，要嚴(yán)格遵守表決程序的規(guī)定，嚴(yán)格遵守表決程序的相關(guān)規(guī)定和事項。保護上市企業(yè)民主科學(xué)的計劃方針和股東大會有與之有關(guān)的合法利益。要建設(shè)把獨立董事會作為重要核心的審計、考察委員會，并且發(fā)揮其最大的作用，嚴(yán)格依照我國法律法規(guī)以及公司法有關(guān)的規(guī)定來執(zhí)行相關(guān)義務(wù)，做好相關(guān)決策。

3.1.2 建立一個健全的上市公司內(nèi)部控制制度

加強內(nèi)部控制，加強上市公司的內(nèi)部控制。按期檢閱、審查對上市公司內(nèi)部制度的合理性、完整性，同時又要通過外部的審計來對上市公司的自我評估進行核實批評和對公司的內(nèi)部控制值制度，并根據(jù)公司情況披露相關(guān)有效信息。及時發(fā)現(xiàn)在企業(yè)內(nèi)部的薄弱部分，經(jīng)過對企業(yè)外部的審查以及企業(yè)自身的檢查，虛心調(diào)整有效風(fēng)險防范能力并及時堵塞漏洞。

3.1.3 加強公司運營治理的透明度

上市公司是公眾公司，所以必須履行自身應(yīng)該履行的義務(wù)，應(yīng)履行信息紕漏的責(zé)任，并且要認(rèn)真實施披露的相關(guān)條例，確保信息的完整性、可靠性和及時性，增強信息紕漏的有效性。要依法遵守信息紕漏管理規(guī)定，保證公司相關(guān)職員的信息保密責(zé)任和紕漏義務(wù)。確保投資者明明白白投資以及獲取相關(guān)信息的權(quán)利。公司股東大會和信息紕漏義務(wù)人也要積極協(xié)助公司履行相關(guān)義務(wù)和責(zé)任，積極配合。上市公司應(yīng)該要努力并且積極做好投資人關(guān)系管理等相關(guān)原則，培養(yǎng)有利于上市公司健康蓬勃發(fā)展股權(quán)文化。

3.1.4 提高和加強對管理人員以及員工的制約和激勵

要想完全提高企業(yè)管理層員工和其他員工的工作積極性，需要通過完善規(guī)定并且繼續(xù)尋求激勵政策等方法。加強公司管理人員和股東大會之間共同的利益，提高掛牌公司的盈利質(zhì)量，強化目標(biāo)責(zé)任約束，不斷完善上市管理榮譽心和責(zé)任感。健全上市公司高級管理人員的獎勵機制和優(yōu)勝劣汰機制。

3.2 完善政府宏觀干預(yù)政策

3.2.1 完善上市企業(yè)評價與考核體系

建立一套科學(xué)，規(guī)范的評價與考核體系，該體系應(yīng)該具有規(guī)范性，綜合性和可具操作性，以便對上市企業(yè)進行全方位，立體的分析。對于兩年虧損被暫停上市的規(guī)定應(yīng)該進一步改進，對于每股凈資產(chǎn)低于面值的企業(yè)應(yīng)該停止上市，減少投資者風(fēng)險，連續(xù)兩年虧損可以更改為連續(xù)兩年平均虧損，盡量避免虧損企業(yè)的盈利操作問題。對于上市企業(yè)每一時段的業(yè)績考核中，應(yīng)該增加現(xiàn)金流量的內(nèi)容，將現(xiàn)金流量信息融入到盈利質(zhì)量指標(biāo)中去，在信息紕漏中更應(yīng)該給予披露有關(guān)的現(xiàn)金盈利指標(biāo)，有利于會計報表只用過程中的評價與分析，避免利益被操控情況發(fā)生的可能性。

3.2.2 優(yōu)化會計準(zhǔn)則制度

實施具體的會計準(zhǔn)則，加快完善行業(yè)的會計制度已經(jīng)是當(dāng)務(wù)之急，會計準(zhǔn)則和會計制度應(yīng)該在保證準(zhǔn)則的實用性前提下降低企業(yè)對會計政策的選擇權(quán)。比如，嚴(yán)格的制定相關(guān)會計政策的使用范圍或者制定相對較少的選擇和流程。在我國會計準(zhǔn)則的設(shè)定，必須加以不斷的追蹤現(xiàn)實的發(fā)展、動態(tài)地完善相應(yīng)條款。比如新的企業(yè)會計制度在對于企業(yè)費用資本化、無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、非貨幣性交易的減值準(zhǔn)備的計提等方面做出了很詳細(xì)的規(guī)定和務(wù)實原則，但是，新的企業(yè)會計準(zhǔn)則只是適用于上市企業(yè)，范圍應(yīng)該再逐步去擴大，實施細(xì)節(jié)更應(yīng)該進一步完善。

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