智毓賢，陳作章

（蘇州大學東吳商學院，江蘇 蘇州215000）

基于因子分析法中外上市銀行風險管理實證研究

智毓賢，陳作章

（蘇州大學東吳商學院，江蘇 蘇州215000）

通過選取了5家國內上市銀行和5家國外上市銀行，選擇了凈利息邊際等16個反應上市風險管理的財務指標，運用因子分析法對國內外上市銀行的風險來源結構進行分析，依據因子得分對各家商業(yè)銀行的各因子進行排名。結果顯示，國內上市銀行的在資本充足率和非利息收入比例等指標上不如國外銀行，國內商業(yè)銀行亟須轉變金融風險管理觀念和提高金融風險防范意識。

國內外上市銀行；金融風險管理；因子分析法

一、研究背景

從廣義的角度來說，金融就是研究風險和收益的權衡問題，因此風險因素是銀行金融業(yè)務發(fā)展過程中必須考慮的重大要素之一。商業(yè)銀行是一個國家金融體系的骨干，在經濟發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行不僅要承擔籌集資金、發(fā)放貸款、結算匯兌、創(chuàng)造經濟效益等基本功能，還要發(fā)揮引導貨幣流向、提高資金使用效率、調節(jié)社會對資金的總需求等功能。同時現(xiàn)代銀行業(yè)又是一個高風險的行業(yè)，銀行的貨幣經營創(chuàng)造決定了在銀行系統(tǒng)中蘊含巨大的風險，一旦風險形成，將會對整個社會（投資者、儲戶、政府、交易對象等）產生巨大的損失。因此，對銀行業(yè)實行科學、有效的風險管理，直接關系到銀行業(yè)的生存與發(fā)展。系統(tǒng)性地制度制定、組織框架、流程設計、內外部監(jiān)控等，就是為了實現(xiàn)金融風險的管理。

2007年源自于美國房地產市場貸款市場的次貸危機是二戰(zhàn)以來最嚴重的一場金融危機。次貸危機的源頭在房地產市場，但標的資產市場的信用風險通過資產證券化擴散到衍生品市場，影響到貸款人、借款機構、投資者和監(jiān)管部門，以及不知情的外國投資者等各個利益群體，從而形成標的資產市場和衍生品市場的雙重危機。這次危機由美國波及到全球金融市場，引發(fā)全球性的流動性緊缺和信貸緊縮，并逐步擴展到經濟領域，對實體經濟造成負面影響。

次貸危機的爆發(fā)，引發(fā)了各國商業(yè)銀行對銀行業(yè)金融風險管理的高度重視，目前這場金融危機已經過去了7年，各國商業(yè)銀行的風險管理體系也基本完善。本文以此為契機，通過運用因子分析法，對中外10家上市商業(yè)銀行的風險管理指標進行分析，找出我國上市銀行在風險管理方面與國外上市銀行的差距，并提出相應的政策建議。

二、實證分析

（一）研究方法

因子分析的基本思想是通過變量相關系數(shù)矩陣內部結構的研究，找出能夠控制所有變量的少數(shù)幾個變量。這些變量能夠反映原有眾多觀測變量所代表的主要信息，并且解釋這些觀測變量之間的相互關系。根據因子的方差貢獻率可以確定每個因子的影響能力，并且通過因子方差貢獻度的對比可以決定每個因子的重要程度。

（二）數(shù)據準備

本文的樣本數(shù)據來自于2013年5家國內A股上市銀行，分別為招商銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行和北京銀行；5家國外上市銀行，分別為富國銀行、匯豐（香港）銀行、三菱聯(lián)合銀行、美洲銀行和美聯(lián)銀行。對于財務數(shù)據的選擇，本文借鑒了馬力書［1］、敖雪［2］、孫繼偉［3］對于商業(yè)銀行風險管理的研究成果，最終選取了凈利息邊際率等16個風險管理指標。風險管理指標如表1所示。

表1　備選風險管理指標

（三）因子模型

假設上市銀行16個風險管理指標歸結為m個因子，設有16維可觀察的隨機向量X（X1，X2，…，X16）’，因子分析的數(shù)學模型如（1）式。

因子模型的矩陣表示為（2）式。

（2）式中，

F=（F1，F(xiàn)2，...，F(xiàn)m）——公共因子向量

ε=（ε1，ε2，...，εm）——特殊因子向量

α=（αij）16*m——因子載荷矩陣

（四）實證過程

1.相關系數(shù)矩陣的特征值與貢獻率

首先對16個風險管理指進行標準化處理，并通過SPSS16.0，運用主成分法，計算得出相關系數(shù)矩陣的公因子與方差貢獻率與碎石圖。由圖1可知，前5個因子的特征值較大（都大于1），圖中這些陡峭，且從第六個因子起，折現(xiàn)變得平緩，因此選擇5個共同因子。再由表2可知，找出了5個滿足條件的特征值，并且前五位公因子的累計方差貢獻率達到95.389%，達到了75%的要求，說明了運用這5個公共因子基本上能夠覆蓋16個原始變量的主要信息，且彼此之間不相關。因此，可以用這5個公共因子 （分別記為F1、F2、F3、F4、F5）來代表18個原始變量，從而達到降維的目的。

圖1　特征值與因子數(shù)碎石圖

表2　相關系數(shù)矩陣的特征值與貢獻率

2.建立旋轉因子載荷矩陣，并解釋因子的經濟含義

使用最大方差化旋轉的方法進行旋轉，旋轉后的因子彼此之間的獨立性顯著增強。旋轉結果如表3所示。因子載荷矩陣反映了某因子與原始變量之間的線性關系，因子的載荷絕對值越大，說明該因子與其關系越密切，也就更能夠代表這個原始變量。

每一個原始變量的表達式都是由各個公因子的線性組合而成，公因子的系數(shù)的絕對值較大的，說明該變量主要反映的是這個絕對值較大的公因子的信息。結合表3分析可知，公因子F1對貸款占總資產比率、貸款占存借款的比率、貸款占儲蓄和短期資金的比率、凈利息邊際、利息收入比率五個風險管理指標具有較大的載荷系數(shù)，由于其對商業(yè)銀行貸款流動性和商業(yè)銀行盈利能力指標的反映較好，因此將F1定義為資本流動性與盈利能力因子；公因子F2對呆賬準備率、逾期貸款率、其他營業(yè)收入比率、權益與負債的比率凈壞賬額占貸款比率具有較大的載荷系數(shù)，因此將F2定義為資產質量因子；公因子F3對稅前營業(yè)利潤率、資產收益率具有較大載荷系數(shù)，因此將F3定義為盈利能力因子；公因子F4對總資本比率、一級資本比率具有較大的載荷系數(shù)，因此將F4定義為資本充足率因子；公因子F5對流動性資產占存借款的比率、流動資產占儲蓄和短期資金的比率具有較好的解釋能力，因此將F5定義為資本流動性因子。分析結果如表4所示。

3.計算因子得分

由SPSS16.0的因子得分計算功能得出表5，表5反映的是因子得分系數(shù)矩陣，每一個公共因子的得分就是將該因子表示為原始財務指標的線性組合，即將系數(shù)與相應的變量乘積再求和。

根據表5可以得出各公共因子與財務指標的線性表達式，如（2）（4）（5）（6）（7）式。

表3　旋轉后的因子載荷

表4　因子分析結果與經濟意義解釋

將各商業(yè)銀行標準化的風險管理數(shù)據代入F提取方法：主成分法；旋轉方法：Kaier標準化正交旋轉線性表達式，得到商業(yè)銀行各因子得分與排名（見表6）。

4.匯總分析

根據上述公共因子，匯總數(shù)據如表7所示，構成上述十家商業(yè)銀行的風險源有流動性風險、盈利能力、資產質量、資本充足率等。其中流動性風險、盈利能力和資產質量構成了上述十家商業(yè)銀行金融風險的主要風險源。

表5　因子得分相關系數(shù)矩陣

表6　 F1、F2、F3、F4、F5因子得分和排名

5.結論分析

（1）盈利能力（F1和F3）

十家商業(yè)銀行的盈利能力可以結合公因子F1和F3來看。從表6可知，在盈利能力上，富國銀行獨占鰲頭，其次分別為中信銀行、招商銀行和匯豐銀行。排在最末位的為三菱聯(lián)合銀行和美聯(lián)銀行，這說明我國上市銀行的整體盈利水平高于國外的銀行。

然而，從另一方面要看到我國商業(yè)銀行所處的特殊環(huán)境。由于我國國民習慣歷來的高儲蓄率以及還未完全放開的市場化利率，我國商業(yè)銀行目前的收入來源主要依靠于存貸利差。而國外的銀行早已度過這一階段，大多數(shù)的銀行以非利息業(yè)務收入為主。因此，我國商業(yè)銀行雖在盈利能力方面表現(xiàn)較好，但是在非利息盈利收入上卻遠不及國外商業(yè)銀行。同樣有著較高儲蓄率的日本，在利率市場化放開之后，其商業(yè)銀行（如三菱聯(lián)合銀行）盈利能力受到了大幅的縮減。我國目前正處于利率市場化的進程之中，因此商業(yè)銀行應當大力發(fā)展非利息業(yè)務，增加非利息收入比重，從而增強盈利能力，規(guī)避金融風險。

（2）資產質量（F2）

在資產質量這一因子得分上，國外銀行有著絕對優(yōu)勢。五家國外銀行均強于國內銀行，其中匯豐銀行位列榜首。資產質量關系到商業(yè)銀行的資金安全、壞賬數(shù)額、準備金的計算，影響著商業(yè)銀行經營的方方面面，對商業(yè)銀行的安全性、未來的發(fā)展?jié)摿ζ鹬e足輕重的作用。如果一家商業(yè)銀行的資產質量越好，在其他條件一定的情況下，這家商業(yè)銀行的破產風險也就越小。

資產質量的好壞是由其貸款業(yè)務形成的，我國商業(yè)銀行資產質量得分普遍較低的原因，在于國內的銀行還是主要以貸款業(yè)務作為其收入來源的主營業(yè)務。因此我國商業(yè)銀行影響逐步向風險較小的中間業(yè)務和一些表外業(yè)務過渡，從而減小本源業(yè)務的暴露，使得壞賬數(shù)量也隨之下降。

（3）資本充足率（F4）

資本充足率因子F4承載著一級資本比率和總資本比率這兩項主要載荷，這兩項指標是現(xiàn)在國際較為通用的監(jiān)管銀行風險管理的主要指標，因此因子F4的重要性不言而喻。在該因子上國內的商業(yè)銀行排名差距較大，其中北京銀行、中信銀行位列前兩位，招商銀行位列第五，而浦發(fā)銀行和興業(yè)銀行則位列倒數(shù)兩位。因此，以浦發(fā)銀行和中信銀行為代表的國內資本充足率較低的銀行，如何著力提升自身的資本充足率是其應當考慮的重要問題。只有在資本金充足率保持一定的水準的前提下，才能保證商業(yè)銀行能夠應付一些潛在的風險，從而使商業(yè)銀行能夠穩(wěn)健地經營下去。

（4）資本流動性（F1和F5）

結合因子F1和F5觀察商業(yè)銀行的資本流動性。國內銀行的整體水平要高于國外銀行，其中中信銀行位列榜首，但是招商銀行的整體資本流動性水平較差，低于其他九家商業(yè)銀行。商業(yè)銀行的資本流動性水平對銀行的重要性不言而喻，因為流動性一旦出現(xiàn)問題，可能導致金融機構的破產清算，甚至導致金融危機。流動性普遍被列為商業(yè)銀行經營管理的“三性”之首。因此，以招商銀行為代表的國內資本流動性較差的銀行應當著力于如何提高本行的資本流動性水平。

表7　公共因子總結

三、政策建議

我國金融業(yè)的對外開放已成大勢所趨，因此，提高我國商業(yè)銀行的風險管理水平是我國商業(yè)銀行未來應對國外銀行競爭的必要條件。對此，筆者認為應從改善銀行風險管理的內部環(huán)境和外部環(huán)境兩個角度來加強對商業(yè)銀行的風險管理。

（一）內部環(huán)境

1.努力提升銀行資產質量

從表7和其后的分析可以知道，我國上市銀行在有關資產質量的幾個指標方面較國外商業(yè)銀行有著很大的差距。鑒于我國目前情況下，利息收入仍然是商業(yè)銀行的主要利潤來源，只有改善了商業(yè)銀行的貸款結構，包括貸款的期限結構、集中程度、貸款對象的風險評級等。只有對貸款進行較為嚴格的審查，包括貸款人的資本（Capital）、品德（Character）、能力（Capacity）、擔保（Collateral）和條件（Condition），才能提高商業(yè)銀行的貸款質量，從而提高商業(yè)銀行的資產質量水平。

此外，可以通過與資本市場相結合進行創(chuàng)新的模式將商業(yè)銀行的風險進行轉移。如通過資產證券化，將商業(yè)銀行的貸款打包，并以未來的貸款償還現(xiàn)金流作為抵押發(fā)行債券；或者加強商業(yè)銀行貸款的保險化，都能夠達到減少商業(yè)銀行信用風險的目的。

2.進一步提高銀行資本充足率

從安全性角度來講，權益資本是彌補商業(yè)銀行虧損的緩沖資本。而從表7和其后的分析可以看出，我國還是有一定的商業(yè)銀行的資本充足率和國外商業(yè)銀行存在著較大的差距。資本充足率過低給商業(yè)銀行的安全性帶來了極大的威脅。因此，進一步擴大權益類資本不僅僅能夠提高我國商業(yè)銀行的一級資本比率和總資本比率，也能夠進一步提高我國商業(yè)銀行的安全性。

3.進一步完善風險管理體制

金融危機之后，各國政府和監(jiān)管機構對風險管理的重視與日俱增，各國大多數(shù)的商業(yè)銀行也都建立了專門的風險管理機構并且對風險管理的意識逐步增強。但是，目前我國商業(yè)銀行的風險管理體系還很脆弱，和西方發(fā)達國家的銀行業(yè)金融風險管理體系還有一定的差距。要想提高商業(yè)銀行的綜合績效，就需要進一步完善現(xiàn)有的風險監(jiān)控指標體系，及時對本行的相關資料進行分析和監(jiān)測、綜合評價風險狀況，提前預警、防范、控制和化解金融風險。風險管理涉及到銀行信貸、風險控制、資產保全、信貸審批、結算、會計等部門。各部門應密切配合，各盡其責，共同做好風險管理和防范工作。

4.努力提高我國商業(yè)銀行的風險計量水平

我國商業(yè)銀行在風險監(jiān)管的計量方法上和國外商業(yè)銀行還存在著很大的差距。新巴塞爾協(xié)議所提倡的IR法和國外商業(yè)銀行的風險度量方法和管理技術在很大程度上都有借鑒價值，并且已經免費公布，我們可以以較低的成本獲得、研究、改造并應用于我國的商業(yè)銀行風險管理體系。在此基礎之上，我國商業(yè)銀行應當研究和開發(fā)易于量化、操作性強的風險控制和管理技術，提升風險計量水平；與此同時，由于風險測量技術需要很大的數(shù)據量，我國商業(yè)銀行還應當做好數(shù)據庫的建設與維護，從而真正發(fā)揮風險觀測管理的預警功能，全面提升商業(yè)銀行的風險管理能力。

（二）外部環(huán)境

1.完善我國金融法律體系

一國的商業(yè)銀行法律法規(guī)是商業(yè)銀行經營的重要外部環(huán)境，是商業(yè)銀行風險管理的主要依據，也是懲治金融犯罪、遏制道德風險、維系金融穩(wěn)定的重要武器。目前，我國的商業(yè)銀行法律法規(guī)體系還不夠完善，而且嚴重的滯后于銀行業(yè)的發(fā)展。對于某些新出現(xiàn)的金融犯罪沒有與之相適應的法律規(guī)定，造成無法有力打擊銀行犯罪，使得步伐分子有機可乘，使銀行的潛在風險加大。因此，立法機構應當對于我國現(xiàn)行的《商業(yè)銀行法》應當盡快加以補充與完善，明確各個參與主體的全責關系，認真梳理、補充和完善現(xiàn)有的商業(yè)銀行法律法規(guī)體系，使之更適合金融發(fā)展的需要。

2.加強外部監(jiān)管，提升風險監(jiān)管水平

有效的外部監(jiān)管能夠及時發(fā)現(xiàn)商業(yè)銀行的風險問題并采取措施加以避免，體現(xiàn)風險的預警功能。因此對于我國的商業(yè)銀行監(jiān)管機構，應當將監(jiān)管的重點放在加強商業(yè)銀行自我約束機制和內控制度建設和落實方面，實現(xiàn)合規(guī)性監(jiān)督和風險監(jiān)管并重、事后監(jiān)督和風險預警并重，進一步做到建立商業(yè)銀行風險考核監(jiān)測評價體系、強化信息披露制度、監(jiān)督商業(yè)銀行內控體系。

3.完善資本市場的發(fā)展，分散商業(yè)銀行風險

目前我國商業(yè)銀行的盈利模式大多以賺取存貸差為主，經營結構單一，因此集聚了很高的信用風險和流動性風險。通過上文的分析對比，國外的商業(yè)銀行機構收入來源多樣化，很大程度上將金融風險分散。完善資本市場建設、深化資本市場改革，使社會的閑散資金不再僅僅集中于商業(yè)銀行存款，而是投資于股票、債券、基金。這樣，投資風險將會由眾多的市場參與者承擔，從而改變目前單一的融資體制，改善商業(yè)銀行的風險結構。

4.建立健全社會信用體系，降低信用風險

社會信用水平是商業(yè)銀行整體風險的決定性因素之一，健全的社會信用體系，可以降低商業(yè)銀行的信用風險。當前，我國金融管理機構應當努力做到全國的個人金融信用記錄互聯(lián)互通，培育和發(fā)展如標準普爾、穆迪這樣的權威性金融風險評級機構，從而減少經濟交往過程中的信息不對稱的風險，增加商業(yè)銀行的外部約束力。

［1］孫繼偉.我國商業(yè)銀行風險評價指標體系研究［D］.上海：復旦大學，2011.

［2］馬力書.中外商業(yè)銀行績效對比研究［D］.成都：西南財經大學，2008.

［3］敖雪.我國商業(yè)銀行風險管理研究［D］.上海：華東師范大學，2009.

［4］蘇金明.統(tǒng)計軟件SPSS12.0 for windows應用及開發(fā)指南［M］.北京：電子工業(yè)出版社，2004：304.

［5］厲吉斌.構建商業(yè)銀行操作風險管理架構體系［J］.上海金融，2006（5）：37-39.

［6］潘思明.我國商業(yè)銀行風險管理研究［D］.武漢理工大學，2007.

［7］劉俐.外資銀行在中國大陸境內運營實例及與中資銀行之比較［D］.成都：電子科技大學，2012.

［8］袁春振.我國商業(yè)銀行信貸風險預警研究［D］.上海：復旦大學，2009.

［9］徐秀華.我國商業(yè)銀行風險管理機制研究［D］.濟南：山東大學，2008.

［10］孫翯.國外銀行風險管理架構與流程的經驗及啟示［J］.農村金融研究，2011（1）：45-48.

（編輯：張薛梅 徐永生）

AnEmpiricalResearchintotheRiskManagementofChineseandForeign ListedBanksontheBasisofFactorAnalysisMethod

ZHI Yu-xian，CHEN Zuo-zhang
（DongWu Business School，Soochow University，Suzhou，215000，China）

Using the factor analysis method and selecting five Chinese listed banks，five foreign listed banks as well as sixteen of their finacial indexes that indicate risk management，this paper analyzes the structure of the financial risk sources of listed banks and ranks these banks in terms of their scores concerning each index.The result reveals that，compared with foreign banks，Chinese banks are in a disadvantage in capital adequacy ratio and non-interest income ratio.It is suggested that Chinese commercial banks should adopt new ideas in risk management and raise their awareness of financial risk prevention.

Chinese and foreign listed banks；financial risk management；factor analysis method

智毓賢（1994— ），男，江蘇泰州人，助理會計師，研究方向為證券投資；陳作章（1959— ），男，陜西西安人，副教授，碩士研究生導師，研究方向為金融理論與貨幣政策、區(qū)域融資。

F830.3

A

1671－4806（2015）03－0014－07

2015-04-28