李夢真　邱家學(xué)

摘 要：[目的]分析我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力現(xiàn)狀及其對企業(yè)價值的影響，為制藥企業(yè)借助技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)價值提供建議。[方法]以我國上市制藥企業(yè)為研究對象，采用66家樣本企業(yè)2009-2013年的面板數(shù)據(jù)對技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。[結(jié)果與結(jié)論]我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值產(chǎn)生積極影響；技術(shù)創(chuàng)新的不同子能力要素對企業(yè)價值產(chǎn)生的作用不同，創(chuàng)新投入和創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)價值產(chǎn)生積極作用，創(chuàng)新環(huán)境支撐對企業(yè)價值的作用不顯著。

關(guān)鍵詞：技術(shù)創(chuàng)新；企業(yè)價值；醫(yī)藥；面板數(shù)據(jù)

中圖分類號：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2015）15-0001-04

0 引言

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)全球化、人口老齡化進(jìn)程的加速和人類健康需求的增加，我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展勢頭良好，制藥企業(yè)規(guī)模逐步擴(kuò)大，但全球化的市場競爭環(huán)境也給我國制藥企業(yè)帶來了空前的競爭壓力，國內(nèi)制藥企業(yè)與跨國制藥企業(yè)的差距逐步顯現(xiàn)，我國制藥表現(xiàn)出明顯的創(chuàng)新不足、整體技術(shù)水平不高、競爭能力較弱。提高企業(yè)的競爭力，發(fā)掘企業(yè)新的價值增長點(diǎn)成為當(dāng)前我國制藥企業(yè)面臨的重要實(shí)踐課題。

在知識經(jīng)濟(jì)條件下，技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)開發(fā)和利用各種潛在價值的有效方法，與企業(yè)價值關(guān)系密切。通過技術(shù)創(chuàng)新，企業(yè)能夠開發(fā)和引進(jìn)新產(chǎn)品，降低現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)成本，搶先進(jìn)入新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，更好地滿足市場需求，增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力。這對融合了多學(xué)科先進(jìn)技術(shù)和高科技生產(chǎn)手段的制藥企業(yè)來講尤為重要。然而，制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動企業(yè)價值創(chuàng)造的有效性究竟如何，需要進(jìn)一步實(shí)證檢驗(yàn)。

目前有關(guān)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力與企業(yè)價值的研究大部分只關(guān)注技術(shù)創(chuàng)新能力的某一方面對企業(yè)業(yè)績和價值的影響，如從研發(fā)投入能力的角度研究其對企業(yè)業(yè)績和價值的影響，或從專利產(chǎn)出的角度研究其對企業(yè)業(yè)績的影響?；诖?，本文在對我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力進(jìn)行全面評價的基礎(chǔ)上，研究其與企業(yè)價值的關(guān)系，以期為制藥企業(yè)借助技術(shù)創(chuàng)新提升企業(yè)價值提供建議。

1 理論分析與研究假設(shè)

價值管理思想在全球范圍的廣泛傳播使企業(yè)越來越重視對于企業(yè)價值創(chuàng)造的管理，企業(yè)價值代替企業(yè)利潤成為衡量企業(yè)經(jīng)營管理成效和綜合競爭力的核心指標(biāo)，如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值創(chuàng)造成為企業(yè)戰(zhàn)略關(guān)注的核心問題。然而，企業(yè)價值的創(chuàng)造過程極為復(fù)雜，受多種驅(qū)動因素的影響。技術(shù)創(chuàng)新作為驅(qū)動因素之一，其在企業(yè)價值創(chuàng)造過程中發(fā)揮了重要作用。

從資源基礎(chǔ)論的有關(guān)觀點(diǎn)來看，在企業(yè)諸多資源要素中，只有異質(zhì)性的、稀缺的、且難以被模仿的資源才能為企業(yè)帶來利潤。企業(yè)要想獲得長遠(yuǎn)發(fā)展必須要獲取能夠給企業(yè)帶來持續(xù)競爭優(yōu)勢的特殊資源，而特殊資源的培育離不開企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，且企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力本身也會形成一種難以被模仿的競爭優(yōu)勢資源，為企業(yè)創(chuàng)造價值。

從價值鏈理論的有關(guān)觀點(diǎn)來看，技術(shù)創(chuàng)新作為企業(yè)一項(xiàng)有效的價值活動，能夠影響企業(yè)價值創(chuàng)造的多個環(huán)節(jié)，包括新產(chǎn)品的開發(fā)、工藝流程再造、技術(shù)設(shè)備的改進(jìn)等。技術(shù)創(chuàng)新一方面能夠豐富企業(yè)的產(chǎn)品種類，使企業(yè)通過差異化的產(chǎn)品來持續(xù)獲得市場競爭優(yōu)勢，提升企業(yè)價值；另一方面，技術(shù)創(chuàng)新通過優(yōu)化產(chǎn)品工藝流程，提高企業(yè)資源利用率，降低企業(yè)產(chǎn)品成本，使企業(yè)獲得成本領(lǐng)先優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)價值增值。

從以上分析可以看出，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與企業(yè)價值關(guān)系密切，一般來講，企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力越強(qiáng)，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿υ酱?，其價值應(yīng)該越高。同時，企業(yè)的綜合技術(shù)創(chuàng)新能力會受各子能力維度的影響，本文將醫(yī)藥制造企業(yè)綜合技術(shù)創(chuàng)新能力劃分為創(chuàng)新投入、創(chuàng)新環(huán)境支撐和創(chuàng)新產(chǎn)出三個子能力維度。另外，企業(yè)價值也可能會受到前期技術(shù)創(chuàng)新投入和產(chǎn)出的影響?；诖?，本文提出如下假設(shè)：

假設(shè)1：技術(shù)創(chuàng)新能力與制藥企業(yè)價值正相關(guān)。

假設(shè)2：技術(shù)創(chuàng)新投入能力與制藥企業(yè)價值正相關(guān)，且存在滯后效應(yīng)。

假設(shè)3：技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境支撐能力與制藥企業(yè)價值正相關(guān)。

假設(shè)4：技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力與制藥企業(yè)價值正相關(guān)，且存在滯后效應(yīng)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選取與數(shù)據(jù)來源

本文以制藥企業(yè)為研究對象，研究窗口期為2009-2013年，根據(jù)2014版的申萬行業(yè)分類，選取滬、深兩市醫(yī)藥生物行業(yè)上市企業(yè)，并按以下標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行篩選：

（1）剔除醫(yī)藥商業(yè)、醫(yī)療器械制造和醫(yī)療服務(wù)企業(yè)；

（2）剔除2009年12月31日之后上市的企業(yè)；

（3）剔除在2009-2013年間出現(xiàn)過ST、*ST的企業(yè)；

（4）剔除本文所需指標(biāo)數(shù)據(jù)不完整的企業(yè)。

經(jīng)過篩選，本文最終選取66個研究樣本，其中化學(xué)原料藥企業(yè)14家，化學(xué)制劑企業(yè)13家，生物制品企業(yè)11家，中藥企業(yè)28家。

本文所用指標(biāo)數(shù)據(jù)取自國泰安數(shù)據(jù)庫、RESSET金融研究數(shù)據(jù)庫、上海和深圳證券交場所公布的上市公司歷年財務(wù)報表及附注、國家知識產(chǎn)權(quán)局專利查詢系統(tǒng)和soopat中外專利搜索引擎。

2.2 指標(biāo)體系與變量設(shè)計(jì)

本文研究制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力對企業(yè)價值的影響。對于技術(shù)創(chuàng)新能力的評價基于技術(shù)創(chuàng)新的全過程，兼顧數(shù)據(jù)的可獲性和可靠性，從技術(shù)創(chuàng)新投入、技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境支撐和技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出三個方面選取評價指標(biāo)。創(chuàng)新投入作為企業(yè)開展技術(shù)創(chuàng)新活動的物質(zhì)基礎(chǔ)，主要包括資金和人力投入兩個方面，本文采用企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)的投入強(qiáng)度來反映企業(yè)創(chuàng)新資金的投入能力，采用技術(shù)人員的比重來反映企業(yè)人力資源的投入能力。創(chuàng)新環(huán)境支撐是指企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境在經(jīng)濟(jì)及科研方面給予企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的支持，本文釆用政府對企業(yè)的研發(fā)補(bǔ)助力度和設(shè)備資產(chǎn)凈值來對企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境支撐能力進(jìn)行衡量?；趯＠c制藥企業(yè)發(fā)展的密切關(guān)系，本文選擇創(chuàng)新程度較高的發(fā)明專利申請和授權(quán)數(shù)量來衡量企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力。endprint

對于企業(yè)價值指標(biāo)的考察，本文選擇具有相對指標(biāo)性質(zhì)的托賓Q作為價值測量指標(biāo)，托賓Q是指企業(yè)的市場價值與其資產(chǎn)重置成本的比率。另外，相關(guān)研究表明，企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)也會對企業(yè)價值產(chǎn)生影響，因此，本文將企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)作為控制變量納入模型。具體的變量測量指標(biāo)及定義如表1所示。

2.3 研究方法

本文首先采用熵權(quán)法對樣本企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新綜合能力及各子能力進(jìn)行評價，然后通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)回歸模型來研究技術(shù)創(chuàng)新能力對企業(yè)價值的影響。

熵權(quán)法是一種根據(jù)指標(biāo)變異性大小來確定權(quán)重的客觀賦權(quán)方法，其基本思想是：利用熵值大小來對指標(biāo)反映信息量大小進(jìn)行衡量，熵值越小，說明指標(biāo)值的變異程度越高，能夠提供的信息量越大，權(quán)重越大，反之，賦予其較小的權(quán)重。

熵權(quán)法的計(jì)算步驟：

以上模型為面板數(shù)據(jù)模型的一般形式，面板數(shù)據(jù)模型的最終設(shè)定形式需要經(jīng)過相應(yīng)的檢驗(yàn)確定。

3 實(shí)證檢驗(yàn)與結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

對2009-2013年我國制藥企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新投入狀況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表2所示。

從表2可以看出，我國制藥企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)占營業(yè)收入的比重普遍較低，多數(shù)企業(yè)研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度不足5%，且企業(yè)間差異明顯。從縱向來看，這一狀況有改善的趨勢，投入強(qiáng)度超過5%的企業(yè)有所增加，但增長緩慢。我國醫(yī)藥制造企業(yè)總體研發(fā)投入強(qiáng)度不足。

對2009-2013制藥企業(yè)獲得政府研發(fā)補(bǔ)助的情況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表3所示。

從表3可以看出，制藥企業(yè)獲得政府研發(fā)補(bǔ)助的金額呈逐年上升狀態(tài)，2013年政府對制藥企業(yè)的研發(fā)補(bǔ)助與2009年相比增長了兩倍。

從發(fā)明專利申請量和授權(quán)量兩個方面對我國制藥企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出狀況進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)，結(jié)果如表4所示。

從表4可以看出，我國制藥企業(yè)專利申請量在經(jīng)歷了2012年的高峰后，有所下滑，企業(yè)間在專利申請量上差異顯著，且有企業(yè)出現(xiàn)了報告期無專利申請的狀況。2009-2013年制藥企業(yè)的平均專利授權(quán)數(shù)量呈逐年遞增的狀態(tài)，但企業(yè)間在獲取專利授權(quán)方面存在顯著差異。

3.2 技術(shù)創(chuàng)新綜合能力及子能力評價結(jié)果

本文采用熵權(quán)法對我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的評價指標(biāo)按年份進(jìn)行賦權(quán)，得到如表5所示結(jié)果：

根據(jù)指標(biāo)權(quán)重，加權(quán)計(jì)算得到企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新綜合能力及各子能力的評價值，表6列示了2013年技術(shù)創(chuàng)新綜合能力及各子能力評價值排名前十的企業(yè)。

3.3 相關(guān)性分析

在進(jìn)行回歸分析之前，本文利用SPSS19.0進(jìn)行變量的相關(guān)性檢驗(yàn)，以Pearson相關(guān)系數(shù)來反映變量間的相關(guān)程度，并據(jù)以初步判斷相關(guān)研究假設(shè)是否成立。結(jié)果見表7。

結(jié)果顯示，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新綜合能力及各子能力與企業(yè)價值在5%置信水平下均存在顯著的相關(guān)關(guān)系，但創(chuàng)新環(huán)境支撐能力與企業(yè)價值的關(guān)系表現(xiàn)出負(fù)相關(guān)關(guān)系，與假設(shè)3不符。

3.4 面板數(shù)據(jù)回歸分析

面板數(shù)據(jù)模型有多種形式，本文使用eviews6.0，在對固定、隨機(jī)和混合效應(yīng)3種模型進(jìn)行回歸的基礎(chǔ)上，根據(jù)F檢驗(yàn)、Hausman檢驗(yàn)的結(jié)果來選擇樣本數(shù)據(jù)的適用模型。對于研究假設(shè)的檢驗(yàn)，先研究技術(shù)創(chuàng)新綜合能力和各子能力對企業(yè)價值的影響，然后將滯后變量和控制變量引入模型進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果見表8-表11。

根據(jù)表8，技術(shù)創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值有顯著影響，加入控制變量后，模型的擬合優(yōu)度提高，技術(shù)創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)率由0.648提升到0.756。

根據(jù)表9，企業(yè)當(dāng)期和前一期及前兩期的技術(shù)創(chuàng)新投入均對企業(yè)價值產(chǎn)生正向積極作用。加入控制變量后，企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入對企業(yè)價值的影響變得不顯著，說明創(chuàng)新投入能力在企業(yè)價值提升中的作用低于企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)。

根據(jù)表10，技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境支撐能力對企業(yè)價值的作用并不顯著，加入控制變量后，其對企業(yè)價值的影響系數(shù)進(jìn)一步降低。

根據(jù)表11，企業(yè)當(dāng)期創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)價值產(chǎn)生正向積極影響，但前一期和前兩期的創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)價值的影響不顯著。加入控制變量后，企業(yè)當(dāng)期的創(chuàng)新產(chǎn)出對企業(yè)價值的貢獻(xiàn)率由0.862提升為1.720。

4 結(jié)論與建議

綜合以上分析，得出如下結(jié)論：（1）我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新綜合能力對企業(yè)價值產(chǎn)生顯著的積極效應(yīng)，技術(shù)創(chuàng)新綜合能力越強(qiáng)，企業(yè)價值越高。（2）我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新投入能力對企業(yè)價值產(chǎn)生積極效應(yīng)，且存在滯后性，但其對企業(yè)價值增長的貢獻(xiàn)不高，可能與我國制藥企業(yè)創(chuàng)新投入不足有關(guān)。（3）我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境支持能力對企業(yè)價值的作用不顯著，制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新環(huán)境建設(shè)有待提升。（4）我國制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)出能力對企業(yè)價值產(chǎn)生顯著的積極效應(yīng)，但滯后性并不明顯。

基于制藥企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新在企業(yè)價值提升中的作用，本文提出以下建議：制藥企業(yè)應(yīng)合理配置企業(yè)的創(chuàng)新資源，加大技術(shù)創(chuàng)新資金的投入力度，完善技術(shù)人員管理和激勵機(jī)制，注重技術(shù)人才的引進(jìn)和培養(yǎng)；對現(xiàn)有創(chuàng)新支撐環(huán)境進(jìn)行改善，重視研發(fā)及生產(chǎn)設(shè)備的引進(jìn)和更新改造，通過提高研發(fā)和生產(chǎn)效率來提升企業(yè)價值；積極尋求政府的研發(fā)資金支持，以增強(qiáng)創(chuàng)新投入力度；重視對專利的保護(hù)工作，積極實(shí)施創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化。

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