龔可文

摘要：上市公司是國家經(jīng)濟快速增長的重要因素，在上市公司資金可持續(xù)增長的前提下，融資策略在整個企業(yè)當中扮演著至關重要的角色，但是，目前大多數(shù)上市公司融資策略并未真正與財務可持續(xù)增長關聯(lián)，仍存在諸多問題。本文就上市公司基于財務可持續(xù)增長的融資策略進行了研究與討論，為上市公司融資策略提供方案參考。

關鍵詞：上市公司；財務可持續(xù)增長；融資策略

前言

上市公司財務增長和融資策略是財務管理中的重要難題。上市公司財務增長和融資策略之間有著必然的聯(lián)系，融資策略的制定應考慮上市公司對于財務可持續(xù)增長的要求以保證上市公司持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，從而實現(xiàn)上市公司最大化目標。

一、 上市公司財務可持續(xù)增長與融資策略的理論分析

（一） 上市公司財務可增長理論

在當今激烈的競爭市場當中，增長是極具誘惑力的，很多上市公司的管理層都認為提高自身企業(yè)價值最有力的方法就是快速促進企業(yè)財務增長，因此管理層對企業(yè)增長情況看的尤為重要。然而對于資源的要求會隨著企業(yè)的快速增長也快速增長，若面對增長需求只能靠財務伸縮來滿足，那只會導致企業(yè)達到負債的極限并面臨巨大的財務問題。但是假如企業(yè)財務增長過慢，財務資源就不能達到充分的利用，甚至會使企業(yè)有被淘汰的風險。由此可知財務增長與財務之間有著密切的關系，一個上市公司若想有一個良好的發(fā)展，必須要平衡兩者之間的關系[1]。

（二） 融資策略理論

融資就是貨幣之間的融通，每一個上市公司的發(fā)展和生存都離不開融資。從上市公司發(fā)展情況來看，任何上市公司都不能單純的依賴內(nèi)部的資金來維持整個企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。企業(yè)融資可分為內(nèi)部融資和外部融資，內(nèi)部融資具有低成本性、低風險、可循環(huán)等特點。外部融資則具有高效、靈活、集中、規(guī)模大等特點。每一個上市公司在制定融資策略之前，都必須結(jié)合自身的實際情況，合理的選擇適合自身發(fā)展情況的融資方案。

（三） 上市公司財務可持續(xù)增長與融資策略的關系

從資本的角度上來看，資本結(jié)構(gòu)是對上市公司價值起到基礎方面影響，并不能從根本上影響上市公司，能從根本上影響上市公司具體價值的是可持續(xù)增長。企業(yè)的可持續(xù)增長由正常經(jīng)營效率決定，融資策略是決定上市公司是否能夠可持續(xù)增長的根本原因，是一個非常重要的因素。如果要保證上市公司財務可持續(xù)增長，就需要制定一套科學有效的融資策略，并能夠順利有效的實施融資策略[2]。

二、 上市公司財務可持續(xù)增長下的融資策略選擇

（一） 先內(nèi)后外原則

在選擇融資策略時應結(jié)合自身企業(yè)情況選擇融資策略。依據(jù)融資策略優(yōu)選原則的理論，內(nèi)部融資策略是上市公司融資的首要選則。只有當上市公司內(nèi)部資金不足時才會考慮外部融資。進行外部融資時，首選應是債務融資在其次是股權融資。

（二） 適量原則

在選擇融資時要根據(jù)上市公司的實際需求求進行融資，融資量不宜過多，也不宜過少。融資量過多將會導致大部分資源閑置，并且會加大企業(yè)償還債務時資金量過大的風險；融資量過少會不能滿足企業(yè)自身的需求，阻擋上市公司的根本發(fā)展。所以在選擇融資策略時要遵循適量原則，既要滿足上市公司的基本需求又要不因為資源過多導致企業(yè)自身資金鏈斷裂導致失衡。

（三） 低成本高效率原則

上市公司在選擇融資策略時要估算好資深企業(yè)的成本。制定一份科學有效的融資策略以達到最大收益是上市公司所需要的，要在自身可接受的融資成本限度范圍內(nèi)進行融資策略。上市公司在融資完成獲得相應的資金以后，資金的使用效率是上市公司應該重視的。要嚴格控制每一項資金的用途，防止資金從主要項目上被挪作到其他次要項目上使用，嚴格監(jiān)督每一項資金的支出狀況，并做好相關的資料和收益效果圖[3]。

結(jié)論

上市公司應以財務可持續(xù)增長為前提制定融資策略，上市公司的融資策略和上市公司的增長息息相關，很多上市公司盲目追求增長、盲目融資，最終只有使上市公司陷入財務危機。為了改變這一現(xiàn)狀，上市公司應根據(jù)自身實際情況和財務可持續(xù)增長率來選擇相應的融資策略。（作者單位：西京學院）

參考文獻：

[1]趙巍.企業(yè)財務可持續(xù)增長管理策略研究[J].中國市場，2011，24（11）：1-3

[2]魏笛.財務可持續(xù)增長下的企業(yè)融資策略研究[D].成都：西南財經(jīng)大學，2011.

[3]葉陳剛.債務期限結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權性質(zhì)與審計費用[J].經(jīng)濟與管理研究，2011，34（16）：67-68.