晉自力

摘要：隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投資渠道日趨多元化，證券投資基金作為一種利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的投資方式，越來(lái)越被長(zhǎng)期投資者所青睞。證券投資基金有哪些優(yōu)勢(shì)、存在哪些風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)該采用什么樣的投資策略，就是文章所要闡述的問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：基金；投資；收益；風(fēng)險(xiǎn)

一、證券投資基金的優(yōu)勢(shì)分析

證券投資基金又簡(jiǎn)稱(chēng)為基金，指一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資。雖然世界各國(guó)對(duì)投資基金的稱(chēng)謂有所不同，如美國(guó)稱(chēng)之為“共同基金”、“互助基金”或“互惠基金”；英國(guó)及我國(guó)香港地區(qū)稱(chēng)之為“單位信托基金”；日本則稱(chēng)之為“證券投資信托基金”等。國(guó)內(nèi)外證券投資基金的發(fā)展歷程表明，證券投資基金的發(fā)展、完善和壯大，對(duì)于推動(dòng)資本市場(chǎng)的有序發(fā)展，活躍證券市場(chǎng)、引導(dǎo)儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資、促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展都具有非常重要的意義。此外，基金的優(yōu)勢(shì)還表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

1. 經(jīng)營(yíng)與保管各司其職。證券投資基金設(shè)立后，必須將基金委托給基金管理公司，基金的組成與運(yùn)作實(shí)行經(jīng)營(yíng)與保管分開(kāi)的原則?；鸸芾砉镜穆氊?zé)是負(fù)債基金的日常管理，為投資者提供基金投資的信息，具體實(shí)施基金的投資決策?；鸨９芄镜穆氊?zé)是設(shè)立獨(dú)立的基金資產(chǎn)賬戶，證券投資基金的投資人的投資都存放在這一獨(dú)立的賬戶內(nèi)，基金保管公司根據(jù)基金管理公司的指令運(yùn)作基金。當(dāng)兩家公司因經(jīng)營(yíng)不善倒閉時(shí)，也必須保障基金資產(chǎn)的安全和完整。

2. 資金優(yōu)勢(shì)。投資基金集小錢(qián)成大錢(qián)，將分散的資金匯集成一個(gè)巨額整體，表現(xiàn)出明顯的資金優(yōu)勢(shì)。這種巨額資金優(yōu)勢(shì)主要表現(xiàn)為：（1）有利于規(guī)模經(jīng)營(yíng)，提高投資效益。一般來(lái)說(shuō)，證券投資的交易規(guī)模與交易費(fèi)用成反比，交易規(guī)模越大，越有利于節(jié)約交易費(fèi)用。投資基金對(duì)證券市場(chǎng)的投資，往往是較大規(guī)模的，在交易中常可獲得證券商的優(yōu)惠折扣，這就使分?jǐn)偟矫恳粋€(gè)基金投資者或每筆交易上的費(fèi)用大大降低，從而實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)營(yíng)。（2）有利于組合投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)組合理論的核心，就是要分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)。但分散投資的前提是必須具備一定資金規(guī)模。投資基金以雄厚的資金實(shí)力為后盾，購(gòu)買(mǎi)數(shù)十種甚至上百種不同證券，可以保證在收益不變情況下將風(fēng)險(xiǎn)降到最低限度。

3. 證券投資基金都交由具備專(zhuān)業(yè)知識(shí)和能力的經(jīng)理人去運(yùn)作，他們具備資本市場(chǎng)投資的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，積累了豐富的投資理財(cái)經(jīng)驗(yàn)，能夠獲得較全面的投資信息，有成熟的團(tuán)隊(duì)，有先進(jìn)的分析工具。個(gè)人投資者通過(guò)投資基金就等于分享了成熟的投資理念和投資收益。

二、基金投資的風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，任何投資活動(dòng)和投資行為都要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比關(guān)系。基金也同樣存在著投資風(fēng)險(xiǎn)，從我國(guó)的實(shí)際情況看證券投資基金所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包含以下幾種：

1. 流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。就是指當(dāng)投資者需要賣(mài)出基金資產(chǎn)時(shí)所面臨的變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，也包括不能在理想的價(jià)格上出售基金的風(fēng)險(xiǎn)。如果投資者投資的是開(kāi)放式基金，當(dāng)基金資產(chǎn)凈值不斷減少而面臨巨額贖回時(shí)，投資者就不能以當(dāng)日單位基金凈值全額贖回。要是不能及時(shí)贖回投資，就要承擔(dān)以后單位基金資產(chǎn)凈值下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

2. 申購(gòu)、贖回價(jià)格上的風(fēng)險(xiǎn)。由于開(kāi)放式基金在申購(gòu)和贖回時(shí)，是在當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值的基礎(chǔ)上加相關(guān)費(fèi)用計(jì)算的。而當(dāng)投資人當(dāng)日要申購(gòu)、贖回時(shí)，無(wú)法知曉當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值，只能以上一個(gè)交易日的基金單位資產(chǎn)凈值為依據(jù)，所以投資人無(wú)法知道成交的價(jià)格是多少。

3. 證券投資基金各運(yùn)作機(jī)構(gòu)在基金經(jīng)營(yíng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。首先是由于投資失誤、經(jīng)營(yíng)不善甚至虧損，從而給投資人帶來(lái)?yè)p失；其次是由于基金公司沒(méi)有嚴(yán)格的管理制度和機(jī)制，基金投資缺乏預(yù)見(jiàn)性，從而給投資者帶來(lái)?yè)p失。最后是各基金公司或代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)的運(yùn)行系統(tǒng)不完善或癱瘓給投資者帶來(lái)的損失。

三、證券投資基金投資策略

市場(chǎng)上的基金有很多不同的類(lèi)型，不同的投資基金投資的風(fēng)格、投資策略和投資的對(duì)象也各異。投資者在選擇基金進(jìn)行投資時(shí)，一定要了解該基金公司的投資偏好、投資收益、投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避等信息，還要了解該基金公司在整個(gè)基金公司中的地位、管理特色、團(tuán)隊(duì)成員的信息。具體投資的方法如下。

1. 平均成本投資法。其做法是每隔一個(gè)月或一個(gè)季度，都以相同的金額投資固定數(shù)量的基金單位書(shū)。從而在一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，使所投資基金的成本趨于平均價(jià)格。這是因?yàn)?，基金的價(jià)格會(huì)隨著市場(chǎng)的波動(dòng)而變動(dòng)，當(dāng)基金價(jià)格處于低位時(shí)，以固定的金額就可以買(mǎi)到較多的基金單位，當(dāng)基金價(jià)格處于高位時(shí)，則相反。采用平均成本法進(jìn)行投資，實(shí)際上就等于把基金單位價(jià)格波動(dòng)的影響與購(gòu)買(mǎi)基金持份多少的影響相互抵消，在一定時(shí)期內(nèi)分散了以較高價(jià)格認(rèn)購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)期下來(lái)就降低了購(gòu)買(mǎi)每個(gè)基金單位的平均成本。

但是，并不是所有的投資者都能采取平均成本投資法，一般來(lái)講，采取這種策略對(duì)投資者有兩方面的要求：一是投資者必須做長(zhǎng)期投資的準(zhǔn)備，持之以恒，持續(xù)不斷地進(jìn)行投資。二是投資者必須有相當(dāng)數(shù)額的穩(wěn)定資金來(lái)源，可以進(jìn)行經(jīng)常而固定的投資。

2. 定期贖回法。投資基金時(shí)，由于每個(gè)人所處的生活條件、投資目標(biāo)不同，所采用的方法也因人而異。有的人喜歡孤注一擲地進(jìn)行冒險(xiǎn)，看好行情時(shí)就會(huì)把錢(qián)全部投進(jìn)去，反之就全盤(pán)撤出；有的人則是分批購(gòu)進(jìn)，定期贖回。實(shí)踐證明，后一種方法比前一種方法更具有效性，也更穩(wěn)妥一些。因?yàn)楹笠环N方法是在不同的價(jià)位上贖回，既減少了時(shí)間的風(fēng)險(xiǎn)，又避免了價(jià)位不利時(shí)不得已而平倉(cāng)。定期贖回法的特點(diǎn)是一次性地認(rèn)購(gòu)或分期投資某一基金，在一段時(shí)間以后，開(kāi)始每月贖出部分基金單位，以便確保每月收到一筆穩(wěn)定的現(xiàn)金。

定期贖回法雖然是趨于保守的一種投資方法，但由于它的安全性高，特別適用于一些退休后的投資者，以定期贖回的方式獲得部分現(xiàn)金來(lái)支付生活費(fèi)用。

3. 固定比例投資法。在資本市場(chǎng)上，既有股票型基金，也有債券型基金，還有貨幣市場(chǎng)基金等，采用固定比例投資法，就是要求投資者將資金按固定的比例分別投資與不同的基金品種上去。這種投資策略的優(yōu)點(diǎn)是使投資經(jīng)常保持在低成本的狀態(tài)，當(dāng)某類(lèi)基金價(jià)格上漲得較高時(shí)，就補(bǔ)進(jìn)價(jià)格低的其他基金品種；當(dāng)某類(lèi)基金價(jià)格跌得較低時(shí)，就補(bǔ)進(jìn)這類(lèi)成本低的基金，采取這種投資法還能使投資者保住已賺回來(lái)的錢(qián)，另外，這種策略能有效地抗御市場(chǎng)行情的波動(dòng)，不會(huì)造成因某一基金的表現(xiàn)不佳而使投資大幅度虧損。

（作者單位：上海電力學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系）